闪崩潮再现A股市场 这些公司大跌原因竟如此奇葩
来源：上海证券报
作者：徐锐 邵好
　　今年持续分化的A股市场，屡现个股闪崩案例。追溯原因，五花八门。公司业绩惨淡、股东资金断裂、突遭黑天鹅等等不一而足。让人惊讶的是，茂业商业的过山车式股价走势，竟然是源自一份以赠股来补偿业绩的方案。可以预计，类似奇葩的原因及闪崩案例还会陆续上演。　　反思这些暴跌案例可见，在越来越国际化的A股市场中，不管是股价还是经营，唯有专注主业、追求卓越、业绩稳增的优质公司，才能在资本市场行健致远。从绩优到绩差的贝因美，似乎已被闪崩打醒，公司迅速停牌筹划优化资产、聚焦主业的重大事项。　　茂业商业：赠股竟然赠出闪崩　　从今年3月至5月初的单边上涨，到随后连续跌停，再到昨日的大幅下跌，茂业商业近几个月来股价的&过山车&走势再一次证明：在上市公司基本面没有发生变化的前提下，投资者对于个股的投机炒作最终将会被&打回原形&。而茂业商业&忽涨忽跌&的股价走势表象背后，更体现了场内外投资者围绕赠股所进行的数轮激烈博弈。　　大跌导火索　　7月12日，相较于A股股指的窄幅波动，茂业商业股价在开盘后却在大量卖单的抛压下持续下跌，一度触及跌停板，此后虽有所反弹，但收盘仍大跌5.06%报收于7.51元/股。而仔细剖析不难发现，茂业商业昨日的一则公告应是促使公司股价大跌的导火索。　　茂业商业最新公告显示，有关业绩承诺补偿股份赠予中小投资者的方案行将实施，相关股份到账日为7月18日（收市后），且次日即可流通交易。而根据先前约定，今年5月5日收市后登记在册的茂业商业中小股东获送股份数约为每10股获送3.88股。　　&显然，对于5月5日之前持有茂业商业的投资者而言，赠股的到账意味着其持股成本将大幅下降，其中也不乏套利资金的身影。面对持股成本的不对等以及股份到账后的抛压预期，茂业商业现有股东随即选择了提前卖出而规避日后可能出现的踩踏情形，从而导致了公司昨日股价的大跌。更何况，以往也的确出现过赠股股份到账可交易后引发相关股票大跌的案例（如大连重工），这也进一步促使投资者选择提前卖出避险。&一位私募人士对此分析称。　　博弈补偿方式　　回看本次赠股的来龙去脉，即2016年2月茂业商业实施完成了重大资产重组，通过发行股份方式购买了深圳茂业百货、珠海市茂业百货等资产，并与资产注入方签署了《盈利预测补偿协议》。然而，相关注入资产2016年实际净利润为56908.48万元（扣除非经常性损益），较承诺净利润（71101.10万元）相差了14192.62万元。根据当时约定，茂业商业应回购并注销相关交易对象应补偿的股份。　　不过，A股的投资者历来对股份回购&不感冒&，反而对股份赠送情有独钟。在随后的股东大会上，茂业商业相关股份回购注销方案被中小股东高票否决。作为股份赠与方的茂业商厦、德茂投资和合正茂投资由此将相关补偿股份无偿赠予其他股东，股权登记日是在今年5月5日。　　值得一提的是，就在股东大会上初次博弈取胜、获得赠股的权利后，茂业商业中小股东随即在5月5日股权登记日之后上演了又一场博弈。　　股权登记后的博弈　　在3月22日茂业商业2016年年报发布后，面对着潜在的股份赠送预期，投资者积极买入茂业商业，公司股价也迎来了一轮主升浪，区间涨幅接近三成。然而就在股权登记日过后，茂业商业股价在5月8日至11日期间却突然遭遇连续四个跌停，吞没了前期涨幅。而如此极端的走势，同样是投资者之间激烈博弈的结果。　　即在熬过了5月5日之后，持有茂业商业股份的投资者都将拥有获赠股份的权利。&即便以5月5日收盘价（11.50元/股）来计算成本，获赠股份后其持股成本已降至8.285元/股，而前期低位买入的投资者其平均投资成本将更低。基于此，投资者随即不计成本抛售手中持股，以期尽早兑现投资收益，在类似的想法下，各个股东的争相抛售进而导致了茂业商业股份的连续跌停。&上述私募人士说。　　如今看来，从最初的选择股份赠送，到股权登记日之后的不计成本砸盘，再到昨日的抛股避险，期间都存在着中小投资者之间的博弈，而其核心目的即通过股份赠送所制造出的套利机会来获取收益，并直接导致了茂业商业&过山车式&的股价走势。　　试想，如果中小投资者不注重短期利益，当初选择股份回购注销，进而变相提高上市公司每股收益和每股净资产，公司股价也不会出现如此大幅的波动。从长远眼光看，这对于各方是否是更好的选择呢？　　【闪崩寻因】　　继7月11日放量跌停后，星期六12日直接跌停开盘，股价全天被大量抛盘封在跌停板上，最终收出一根无量&一字板&，就此成为最新&闪崩股&之一。从龙虎榜看，砸盘者来自深圳的游资，而非机构。　　今日早盘闪崩股再度出现，正虹科技开盘后震荡走低，随后遭遇巨量抛盘，短时间内快速跌停，截至发稿，正虹科技报价11.68元。　　【案例回放】　　在持续震荡了几个月之后，主营婴幼儿奶粉的贝因美11日遭到&突袭&。当日下午开盘后，大量的卖单将贝因美股价直接砸到跌停板，尽管整个过程持续了约8分钟，但从图形来看，跌势相当凶猛，期间成交额近1亿元。&　　自5月25日双双跌停后，昨日，神雾环保、神雾节能再次在毫无征兆的情况下&不约而同&地大幅下跌，截至收盘，神雾环保巨单封于跌停，神雾节能跌幅亦达9.52%。　　顺威股份6月30日发布午间公告称，正在筹划购买资产事项。顺威股份表示，对外投资方向为塑料制品产业链相关的企业，以现金收购，预计交易金额为2~3亿。　　【港股亦现闪崩】　　27日，港股盘中多只&仙股&惊现闪崩，其中有10余只股价跌幅一度超过80%，收盘跌幅也超过50%。接受中国证券报采访的多位业内分析人士表示，尽管市场对于此次香港仙股暴跌原因有不同的说法，但实际上并不意外，此前它们的股权过分集中、且存在泡沫早已经被各方警告，未来不论是监管措施加强还是投资者信心下降对于它们都将是不利的。　　【市场观点】　　似乎是和前期部分港股闪崩相呼应，最近几天A股投资者再次见识了闪崩的威力&&不少股票原本走得还算正常，可没几分钟竟然就跌停了！这种走势很难被预测，即使想撤也来不及，投资老手也难免受挫。应对方法只能是：少买不懂的股票，少买玩概念的个股。
兰石重装17日晚间公告，公司股东金石投资持有公司无限售条件流通股股份66,932,017股，占公司总股本的6.53%。金石投资计划自公告发布之日起十五个交易日后的90日内以不低于9.5元/股的价格，通过集中竞价交易方式减持不超过10,250,000股，即不超过公司总股本的1%。
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今日盘中再有多只个股出现闪崩 这6大原因是祸首？
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无论是A股，抑或是港股，这两日玩的就是心跳：昨日A股市场中国平安和兴业银行尾盘闪崩，坊间传言长江证券资管出货，今日午间长江证券澄清称并未卖出。3、部分机构不看好中国平安和兴业银行的后期走势，索性一把卖掉，导致盘中“闪崩”。
陈楚无论是A股，抑或是港股，这两日玩的就是心跳：昨日A股市场中国平安和兴业银行尾盘闪崩，坊间传言长江证券资管出货，今日午间长江证券澄清称并未卖出。今日中国恒大也在港股市场闹起了闪崩，盘中一度跳水跌11%。而A股市场今日早盘又有漫步者、邦讯技术等多只个股再现闪崩，盘中遭大单砸盘跌停。频频出现的闪崩，究竟为何？证券时报e公司记者紧急连线了国内5家以上私募机构，综合出6大可能原因。（中国平安12日分时图）（中国恒大今日分时走势）漫步者走势图闪崩频现的6大可能原因1、近日A股市场除了雄安概念股、粤港澳大湾区概念股火爆外，很多股票仍是阴跌不止，市场结构化行情突出。受此影响，部分结构化产品净值到达平仓线附近，不得不强行平仓，就会不计成本地卖出。2、一些机构出于内部风控的需要，尤其是外资机构，对风控要求极为严格，比如产品的净值回撤达到一定水平，公司就要求必须降低仓位，由此导致机构不计成本地卖出类似中国平安或兴业银行这样流动性较好的大盘蓝筹股。又或者，某家机构的旗下产品本来只买了10%仓位的金融股，组合内的其他股票跌了，带来金融股的仓位被动上升，超出公司规定的持仓上限，这也会导致机构不计成本地卖出金融股。3、部分机构不看好中国平安和兴业银行的后期走势，索性一把卖掉，导致盘中&闪崩&。4、中国恒大在港股市场已经涨了很多，很有可能机构觉得短期已经涨得差不多了，果断落袋为安。5、在结构化行情尤其突出的当下，前几日基本上上涨的均是雄安新区概念股，甚至A股市场可以分为&雄安新区概念股&和&非雄安新区概念股&；雄安新区概念股熄火后，这两天粤港澳大湾区概念股接力，不排除部分机构出于调仓换股的需要，卖出流动性较好的大盘蓝筹股，以备好子弹，狙击热门概念股。6、这一点，也是最敏感的！就是银行收紧委外资金！委外资金到底是个什么鬼？委外业务的主要参与者为商业银行，所谓委外业务，就是银行将自营资金或理财资金委托给基金、券商、信托和私募等公司投资的新模式；也有部分中小银行的委外业务以投资顾问方式操作。在银行整体流动性收紧的态势下，委外业务收紧当然也是顺水推舟的事情，这下麻烦就来了，银行一收紧委外资金，机构就不得不赶紧卖股票，以兑现现金。众多机构人士均认为，无论是中国平安，还是兴业银行，机构下错单的可能性几乎没有。以兴业银行为例，由于两笔异常交易在同一价位的交易超过了3分钟，要撤单的话完全是有时间的，类似于光大证券乌龙指的概率极低。机构大手笔甩卖导致盘中闪崩的情况频频出现，无外乎上述6种原因中的一种或几种。
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[责任编辑：兰丽娜 PF020]
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惨烈！26只港股刚刚集体闪崩 有3只暴跌90% A股怎么办？
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　　从今天10:30开始，香港市场多只个股集体暴跌！！！26只个股的跌幅在20%以上！！！港股专家温天纳认为，老千股集体下跌系半年前沽空抛售，而半年结是香港一个重大调仓节点，另外香港新股改革，证监会有可能出台新措施，对妖股不利。
　　看下面截图感受下，三只个股一天跌去了九成以上。此时此刻，感谢我大A股有跌停板。。。。。。。
　　具体看来，下跌了94.74%，跌幅93.93%、下跌了91.43，其他包括、、等8只个股的跌幅超过了80%，跌幅超过20%的个股达到26只。
　　分版块看，这26只个股中，香港主板18只，香港创业板8只。从价格上看，这些个股均属于低价股，绝大部分股价低于0.5港元，涨跌幅对价格也就更为敏感。
　　近期监管层曾发布《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》中，要求沪港通和港金配置好有香港市场投资管理经验的人员。
　　据了解，目前投资港股的基金产品不少，与之相伴的是，港股做空、暴跌等现象频繁出现，引起了监管层的警觉。不少市场人士也认为，有些港股水太深，投资者无法准确获知相关信息，亦缺乏对风险因素的预判。以今天上午盘为例，不少走势相对良好的股票突然跟随性暴跌。
　　另据分析，港股今日批量暴跌或会对包括A股创业板在内的板块形成心理压力，但预计冲击有限。
　　而资深投资者David Webb上个月曾发表题为“The Enigma Network: 50 stocks not to own”的报告，列出50只投资者不宜拥有的本港上市公司股份，其中就包含今天暴跌的多只个股。
　　David Webb认为，50只股份中有些是已存在泡沫，而持有列表中股份的人仍继续持有，这些人似乎亦打算继续持有直至泡沫爆破，因相关股份的升值实际上并非是打算令其股东受益，而设计此等泡沫的人是另有计划。
　　今天上午的暴跌属于集体行动，迅速而又一致，开始时间均在10:30之后。　　跌的最多的汉华专业服务，开盘价0.97港元/股，之后虽然一路走低，但直到10:38突然跳崖式下跌，至午间收盘仅剩0.051港元/股，跌幅94.74%。汉华专业服务今天也放出天量，成交金额突破1亿港元。
　　又比如，最低时股价仅剩0.011港元/股，至午间收盘的跌幅是81%，价格0.019港元/股。
　　美捷汇控股(01389.HK)上午下跌了87.62%，沽空占比升高可能是主要原因。截至6月26日，美捷汇控股(01389.HK)沽空占比12.46%，创下近两周新高，沽空金额创6月份最高纪录。
　　前期因被做空而大跌的，今天下跌了10.72%，盘中跌幅一度超过15%，股价创下了近两年的新低。午间，芯城内部人士接受e公司记者采访时表示，已明确有竞争对手参与近期恶意做空公司股票，公司正在准备进一步证据。　　延伸阅读1:《香港股市新政对A股市场建设的启示》
　　作者：证券时报记者吕锦明
　　刊发于6月20日的《证券时报》
　　6月16日，就建议设立创新板及检讨创业板征求市场意见，其核心内容有两点：一是针对香港主板、创业板等存在的问题进行大幅改革，提高上市标准和流通股比例，创业板还将控股股东禁售期延长至两年，未来主板将定位于优质板块，简化转板程序；二是设立创新板，包括服务于未有盈利的仅供机构投资者参与的创新初板，以及服务于同股不同权的创新科技互联网企业，创新板允许内地公司前往第二上市。这些改革措施如实施将对香港资本市场的长远健康发展带来重大和深远的影响。
　　香港市场这次重大改革，是在全球资本市场竞争加剧，原有设计不能满足时代变化的大环境下进行的。2014年，因同股不同权问题最终弃港投美，引起了香港各界反思，同时，香港市场“老千股”过多，有识之士希望对香港市场进行重大革新。此次新政如能最终得以实施，无疑将极大提升香港市场的整体竞争力。境内一大批未上市创新企业有可能将香港作为重要上市地选择，而已在美国上市的互联网企业也有可能来香港第二上市。
　　2014年，阿里巴巴的上市问题曾引起香港的争议，一方以程序正义不可破坏为理由，反对给阿里巴巴网开一面；一方认为此事攸关香港市场重大利益，主张特事特办，争执的结果是“规则派”战胜了“利益派”。两年后，香港市场通过重新制定规则，从长远角度解决这个问题，同时把现在市场中长期存在的弊端一并解决，规则与实际利益冲突，最终以这种方式得以解决，值得称道，也值得A股市场借鉴。
　　内地A股市场近年来确立了市场化和法治化的发展方向，但推进之中受到较多掣肘。市场化方面，相关措施受制于二级市场波动，受到一定阻力，各方力量长期博弈，有时陷入僵持，耽误了市场功能的完善和发挥。法治化方面，相关法律修改也显得有些迟缓，对市场化的推进形成了一定的阻碍，也影响了市场秩序的进一步改善。涉及A股市场升级和发展的一些重大内容，如允许接纳亏损企业上市、允许同股不同权企业上市等问题，未进入当前议题。
　　这种情况下，境内优质公司纷纷奔赴海外，资本市场未能补充最优质的血液，投资者也因此无法充分分享新经济的巨大收益。资本市场的功能也因此难以充分发挥。这种局面，对企业、对投资者、对中国经济，都是一种遗憾。如何尽快推进现有市场的制度建设，让市场机制充分发挥起来，同时，尽快促进市场的升级发展，提高国际竞争力，值得市场参与各方认真思考。
　　延伸阅读2:　　如何识别老千股？
　　1、公司更换审计师，不能按时出具财报，或者审计师干脆辞任；
　　2、创始人以前有劣迹，虽然知错能改善莫大焉，但是对这类公司最好远离，如果公司董事会和管理层中混入了一些劣迹斑斑的人，这些公司你要远离；
　　3、公司的毛利水平严重高于同行业水平，或者同行业公司都在遭遇低潮时，公司的业务却依然繁荣；
　　4、公司声称所从事业务在行业内排名前几位，但是现实中我们却没怎么听过，你至少应该咨询公司所处行业的从业人员，以有效确认；
　　5、公司账面现金充足，公司产品销售增长率不高，但是公司却频繁且大规模的资本支出，当然，这里面要分清公司是否在为未来做投资，但是频繁而大量的资本支出仍要引起我们的警惕；
　　6、公司市值不大，高管的薪酬动辄千万，即使公司股价低残，管理层也愿意融资，然后又以不合理的高价收购其他公司，以消耗掉公司的现金；
　　7、公司股价大幅下跌，甚至已经跌破每股现金值，但大股东既不增持股票，也未考虑将公司私有化退市，公司亦不回购股票；
　　8、公司的财报写的云山雾罩，似乎是管理层刻意让股民看不懂，这类我们不懂的公司，从一开始就应该回避；
　　9、如果一家公司本身的业务模式就是“融资—收购”，不断依靠从市场融来的钱不断收购，尤其是喜欢收购当下时髦的行业公司，这类公司你要留心；
　　10、公司与大股东之间关联交易频繁且数额巨大，关联交易在多数时候就是欺诈的温床；
　　11、大股东或老股东在公司上市后股票一解禁立刻套现；
　　12、公司上市很多年，账面都挺好，但是没什么机构愿意评论的，小心是老千股；
　　13、公司上市多年从未分红或累计分红很少，但几乎年年配股融资，多数时候当市场已经不相信他们的时候，他们总能通过中小券商给下一拨投资人讲一个新故事，然后配股成功，然后管理层再以各种名义把钱花掉；
　　14、公司市值不大，却以“中国”、“亚洲”等夸张的名字命名；
　　15、如果一家公司上市N年，几乎没怎么赚过钱，一个不知道怎么让公司赚钱的管理层，你怎么能指望他为股民赚钱呢？这种公司，不管是不是老千股，直接回避；
　　16、公司持续经年的配股、合股，即使偶尔年份账面会显示盈利，但很快因为各种资本支出花掉了，在投资一家公司之前，一定多花几分钟了解一下公司以往的历史，尤其是历年的盈录、配股合股的记录。通过配股与合股抢劫小股民的钱，是香港股市里老千股的一个特色，关于这一点，我在下一节还会详细谈到，总之，看到这类股，直接忽略，这类股以香港本地股居多，当然，大陆上市公司现在也在慢慢加入这个行列。
(责任编辑：DF120)
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A股“闪崩总动员” 据说十个人就有一个踩雷！
　　今年来，A股市场就频频出现闪崩这个词。仿佛在A股市场，闪崩已成常态，家常便饭一般，个股一言不合就闪崩。刚因为减持新规等新政的加持下，A股颇有些恢复的迹象，又被这些闪崩一掌打回了原形。4月来，（）、（）、（）、（）等个股盘中都出现急速闪崩。　　多年以后，倘若有投资者回顾2017年5月的A股市场，闪崩这个词，一定是首个盘旋在他们脑海里的词汇。（）、（）、（），不胜枚举。我们来看一下在过去五个交易日的情况。　　单日跌幅超过7%的股票，达到306只，占到10%。这意味着几乎每10只股票，就要有一只因为跌太惨进入龙虎榜。　　而在上述股票中，单日振幅超过10%的股票，达到108只，这意味着30个人中，就有一个人并非遭遇开板跌停的“躺尸”，而是中途“闪崩”的意外。　　另外，上述大跌谷中，单日振幅超过12%的股票，达到35只。　　单日振幅超过14%的股票，达到16只。　　这几天，有三只股票出现了极端闪崩，（）5月24日全天高达振幅19.21%，当天还能收涨5.7%;而（）和（）就没那么好命了，伟隆股份5月31日下跌7.8%，全天振幅18.32%；亚泰国际5月24日跌停报收，全天振幅19.71%。　　这还只是最近5个交易日的数据，拉长到整个5月，受害者不计其数。　　闪崩个股里不乏次新股和个股，可以大部分都为这类股票。监管趋严、大盘走势、个股自身情况这些原因貌似都可以给这些个股套上，导致最近A股市场闪崩不止。但是固根之本还是这些股票缺乏流动性。　　流动性抽离无疑釜底抽薪　　A股市场最主流的说法，就是只分为两类漂亮50以及要命3000。而这样的分类方法无非是基于流动性和估值来说，那些估值虚高的次新股，市场回冷自顾不暇，没有人要想继续炒这碗冷饭。使得本就虚高、流动性差的次新股市场，更加没有“钱景”可言。和他有着鲜明对比的，就是那些大白马股。牛市的时候，也许长得不多，可一到熊市，他们的强流动性以及市值稳定的好处就愈加凸显。增持他们，不为赚钱，只为了对抗流动性风险。那些被抽离了流动性的芸芸众生股票们，无疑被釜底抽薪，遭到了致命一击。　　上市公司已经猜到了结局。因为流动性差、估值过低等原因，一大批企业已离开新三板转身冲刺A股IPO。此前正准备申请在新三板上市的酒仙网，已申请在新三板终止挂牌，此举是为了冲刺A股铺路。　　减持新规的出台以及变着法子的去杠杆更是让一批次新股和概念股焦头烂额，早就濒危的流动性，更是再也撑不下去。减持新规貌似强行给A股市场回了一口血，但事实打破了一些资质本就一般甚至差劲的上市公司上市套现走人的基本思路，让这类绩差公司无处遁形。流动性堪忧，迎接他们的只会是无止境的下跌、闪崩。　　再加上监管层加强对通道业务规模的限制和压缩，从长远来看，收紧通道业务是一个大趋势，有些资金必然会出逃。同时，在这种政策下，有些通道业务到期之后无法续期，因此只能卖出，这样就造成了大量突然抛盘，闪崩股便出现。伴随着闪崩的，往往是持续的跌停。　　脆弱的低流动性股票，无法抵御风雨，一点即破，股权质押和配资就像是那根点火之柴。　　质押和配资才是引爆火苗的雷　　一根火苗足以把雷引爆。以HOMS配资系统在2015年股市大幅波动之后被叫停为标志，一度登堂入室的场外配资再次转入地下，依靠人情、关系等运转。然而，在监管收紧、实时监控趋严以及个股赚钱效应趋弱等多方面因素作用下，场外配资产业链正经历2015年之后又一次退潮期。　　在2016年，市场中仍有大量投资客对杠杆资金青睐有加，不少人力图借助高杠杆实现“一把翻身”，因此通过配资公司等形式进行场外配资的现象仍较火爆。而今年以来，监管部门统一协调监管，金融去杠杆步伐加快，特别是4月份资金面骤然紧张，成为压垮部分杠杆大户的最后一根稻草，多只个股出现闪崩走势，在没有任何利空消息之时，突然出现两到三个跌停板，闪崩的背后恰是某些长期盘踞的大户们认亏出局。上交所也在4月15日指出，近期发现一批存在异常交易现象的账户地域特征明显。　　深圳某券商营业部负责人表示，在伞形信托被叫停后，大市值客户依然可以通过单一结构化产品进行杠杆融资，这些客户的融资起点至少在一千万元，银行资金可以对其提供1倍杠杆的融资，融资资金走信托通道。铤而走险之后，会带给他们数倍的利润同时也埋了一颗大雷，市场行情不好的时候会被随时引爆。　　在错误的方向上加杠杆是致命的，加杠杆操纵股价的结果是所有人把筹码扔给你，你不能承受筹码之重，必将被压死。　　除了场外配资，股权质押也是引爆闪崩的一大雷区。近期出现的闪崩股中，不乏高质押率的个股。根据统计，今年上市公司股东股权质押再度活跃，4月以来，就有超过500家上市公司发布股权质押公告其中，有108家来自2016年以后上市的次新股，这些次新股有的甚至因股价暴跌被公司股东“补充质押”，以抵御平仓风险。　　而结合结合二级市场走势发现，涉及股权质押的公司，特别是补充质押的公司，表现均十分惨淡，股价暴跌。不少次新股股东高位质押，经历暴跌后补充质押，给个股股价树立了一个不良的标杆，在流动性欠缺的市场环境下，成为次新股“闪崩”的一大雷合情合理。　　注册制—股市的必经之路　　世界经济都在寻找方向的时候，亚洲、美国股市却连创新高，而A股市场还在3200点附近徘徊。僧多粥少注定了现在A股的发展模式，抱团取暖抑或是靠利好刺激。不断减少的IPO似乎透露了管理层对未来市场的愿景，注册制—才是股市的必经之路，核准制必将被取代。
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