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山鹰纸业研究报告：中信建投-山鹰纸业-600567-前7批废纸分析，废纸仍紧俏，利好山鹰、太阳等龙头-180226
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【研究报告内容摘要】
&&&&事件&&&&日，环保部固体废物与化学品管理技术中心公示了2018年第7批废纸限制进口许可证审批情况，共有广州造纸股份有限公司1家企业获批进口废纸额度63.67万吨。&&&&日，环保部会同国家质监总局联合发布的《进口可用作原料的固体废物环境保护控制标准》将于3月1日开...
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当前终端的在线人数： 97365人混合类进口废纸被禁 利好白板纸生产企业|造纸行业|废纸|环保部_新浪财经_新浪网
　　国办近日发布《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》。环保部土壤环境保护司负责人就此表示，按照实施方案进度要求，近期将调整固体废物进口管理制度，制定印发《进口废纸环境保护管理规定》。
　　涉及进口废纸的固体废物进口管理制度具体调整如下：一是调整进口废物管理目录，禁止进口来自生活源的废塑料、未经分拣的废纸以及废纺织原料、钒渣等固体废物，并于2017年年底开始正式实施。二是环保部制定印发《进口废纸环境保护管理规定》，明确进口废纸企业的环境管理要求，并设定一定加工规模的行业准入门槛。
　　我国目前造纸行业所需废纸原料来源组成中，36%来源于进口废纸，64%来源于国内回收，2016年国内废纸约5000万吨，进口废纸2850万吨。我国先后推出的“绿篱行动”、固定废物进口管理制度改革等政策和行动，受此影响2013年以来我国废纸进口量出现3年负增长。
　　根据中商产业研究院监测数据显示，2016年我造纸行业规模以上企业实现主营业务收入14687亿元，同比增长6.5%；造纸行业实现利润总额突破800亿元，同比增长16.1%，与上年相比提升9.9个百分点。受环保以及供给侧改革驱动，行业持续向好。工信部数据显示，月，全国造纸行业累计主营业务收入3007.1亿元，同比增长15%；累计利润总额197.4亿元，同比增长84.7%。
　　年底开始实施的调整进口废物管理目录，对造纸的影响是其中未经分拣的废纸进口将被禁止，这类废纸占总废纸进口量的20%左右，主要是中小企业用来生产白板纸，所以从生产角度看对白板纸的影响最大，对大企业主要用的8#、11#等废纸的影响有限。但从大趋势来看，该政策必然导致进口废纸的价格上涨，加上配额有限，国产废纸价格未来也或将进入上涨通道。废纸进口量的大幅减少使得小规模纸企较难获得稳定的原料供应，而相对利好对上游具有一定控制权，有稳定废纸采购渠道的龙头企业：建议长期关注：（600308.SH）、（000488.SH）、（002078.SZ）和（600567.SH）等。
新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
责任编辑：刘琛 SF011全球股市暴跌，造纸板块春天来了吗？纸业的投资逻辑是什么？
■作者丨馒头财经趋势侠
来源丨雪球
A股暴跌美股更惨，过去两个交易日，道琼斯指数遭遇了特朗普执政以来的首个真正大跌，累计跌去超过1800点。过去一年累计的涨幅瞬间就跌回去了，估计鲍威尔会深切体会到什么叫一夜回到解放前的酸爽。
在这种股市行情下，有个板块涨价消息频出，就是不知此板块能不能挺到最后了。它就是造纸板块。趋势侠忽然有一种纸业就是A股中的鲍威尔的即视感——怎么刚要反弹就遇到股灾了。
2月5日，多地瓦楞纸价格上涨，部分地区出厂价格高达4750元/吨，部分造纸厂更提前宣布3月份价格上涨。业内人士称，多地造纸厂陆续停产，且春节后迎来补库存行情，支撑纸价上涨。
晨鸣纸业 000488
我们来看下纸业龙头晨鸣纸业的表现。晨鸣纸业是造纸行业内首家经营造纸业务和融资租赁业务的产融结合企业。2017 年前三季度，公司业绩靓丽，实现主营业务收入 219.3 亿元，同比增长 32.33%，归母净利润为 27.12 亿元，同比增长 74.47%。公司造纸的主要收入来源于文化用纸，造纸产能位列行业第三。不止晨鸣纸业造纸业七成公司净利倍增纸价或再创新高。统计数据显示，预计有11家造纸板块上市公司2017年净利润最大变动幅度在100%以上。
接下来我们来了解下这个板块。
一、纸业基础知识
一直再说纸业涨价，我们来看下实际情况：银河纸业与亨利纸业相继宣布涨价，从2月5日起原纸价格上调100元/吨。值得注意的是，这两家公司2月1日已上调原纸价格100元/吨。此外，银河纸业还宣布，3月1日起，公司旗下银光牌高强瓦楞原纸价格在现执行价格基础上统一上调200元/吨。
对于近期涨价的原因，主要在于物流成本增加以及进口废纸要求愈加严苛两方面因素。
二、纸业产业链
纸业上游是造纸原材料：化学制浆、废纸和进口商品制浆。这也是决定纸价上涨的最主要的原因。
从18年的政策口径来看，我们判断18年废纸进口配额将继续减量，外废的需求变化将导致其价格持续走低，国废价格将持续走高，内外废纸价差拉大对于政府重点“发糖”的龙头纸企来说盈利弹性或将扩大。
为什么会这样趋势侠会在投资逻辑中相信解释。
三、纸业有哪些投资逻辑?
1.政策制约
2017年7月发布的《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，10月出台《进口废纸环境保护管理规定》。
对涉及进口废纸的固体废物进口管理制度作出具体调整：一是调整进口废物管理目录，禁止进口来自生活源的废塑料、未经分拣的废纸以及废纺织原料、钒渣等固体废物，并于2017年年底开始正式实施；二是明确进口废纸企业的环境管理要求，并设定一定加工规模的行业准入门槛。
日，海关总署公布的数据显示，2017年废塑料进口量减少20.7%至583万吨，废纸进口量减少9.8%至2572万吨。
调整进口废物管理目录，对造纸的影响是其中未经分拣的废纸进口将被禁止，这类废纸占总废纸进口量的20%左右，主要是中小企业用来生产白板纸，所以从生产角度看对白板纸的影响最大，对大企业主要用的8#、11#等废纸的影响有限。废纸进口量的大幅减少使得小规模纸企较难获得稳定的原料供应，而相对利好对上游具有一定控制权，尤其是有稳定废纸采购渠道的龙头企业。
并且对于废纸系的箱板瓦楞新增产能会受到限制。所以不要认为新增产能就不会有影响了，新增也很不容易的。
2.环保因素
目前国家对于生态环境的重视度上升到前所未有的地位，导致我国的环保政策更趋严格，这对高污染的造纸行业的影响较大。而这一高压态势，相信在2018年全年，甚至今后都将继续保持，甚至只会更严格。后市环保趋严背景下，纸企新增产能较为有限。
如果环保执行力度不够和新增产能把关不严纸业的行情就会发上变化。
3.需求刺激
国家邮政局预计，11月11日至16日的业务总量可能要超过15亿件，同比增长35%以上。
快递包裹统计数据一个是13.8亿一个是15亿，我们暂时不管它们的统计方式有哪些不同。只要知道包裹数量都多到惊人就可以了。
而近日，国家邮政局、国家发改委、科技部等10部门联合发布《关于协同推进快递业绿色包装工作的指导意见》具体来说，到2020年，可降解的绿色包装材料应用比例将提高到50%，基本淘汰重金属等特殊物质超标的包装物料，基本建成专门的快递包装物回收体系。但这也需要时间。
截止 1 月 25 日，晨鸣、太阳、玖龙和理文的 PE TTM 分别为：10.8X、16.8X、11.3X 和 11.4X，从历史 PE TTM 可以看出，造纸龙头纸企目前的估值水平处于历史低位，仍具有向上的弹性空间。
此外还有注意：受雨雪天气以及物流成本上涨等因素影响，全国20多个地区的物流公司陆续发布了春节停运通知。与2017年同期相比，停运时间提前了10天。同时，进口废纸的第四批配额已出，要求愈加严苛。
四、纸业重点个股
最后列举有自己原料来源的上市龙头纸企。
本文作者：馒头财经趋势侠，来源：雪球
整理：生活用纸品牌营销，文中有删减，行业交流，不代表平台立场，小编温馨提示：投资市场最不缺的是韭菜，仅供从业者参考！
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声明：本文由入驻搜狐号的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
今日搜狐热点国内废纸回收不断完善，未来废纸回收行业前景大有作为！国内废纸回收不断完善，未来废纸回收行业前景大有作为！再商网百家号人类大量的砍伐树木,造成森林资源严重不足,造纸纤维原料已呈现出严重短缺。废纸回收使得废纸纤维能够再次利用,减少造纸原料的消耗,并有利于环境、节省能源,目前已受到了全球的广泛关注。再生纸的利用在我国也已经越来越普及。纸是人们日常生活的必需品,随着世界经济的迅猛发展及人们生活水平的提高,纸和纸板的生产及需求量也在与日俱增，造纸行业除了木浆，就属废纸这一造纸原料使用最为广泛了。一方面废纸是可再生资源，废纸的回收利用一直是各国所倡导的节约环保型增长方式;另一方面是由于木材生长周期长，用木浆造纸成本高，会影响到产品竞争力。而且，用1吨废纸相当于少砍17棵树，所以近十多年来，世界各国高度重视废纸资源的利用，废纸的回收率和利用率逐年增长，处理废纸的技术不断改进和完善，用废纸浆制成的纸和纸板的产量和品种也逐年增长。我国造纸龙头企业玖龙、理文都是把废纸当做造纸原料来进行加工生产的。作为世界最大的废纸环保造纸的现代化包装纸造纸集团，目前玖龙纸业的废纸原料中有60%以上依赖进口。不仅是玖龙，其他很多纸企的废纸来源都是依靠进口。2012年中国废纸进口总量约3007万吨，2013年进口废纸2923.6万吨，进口废纸已然成为我国造纸重要原料。可是，进口的废纸真就这么好吗?对于进口废纸而言，标准基本是清晰明确的，不过市场上新旧标准的使用会有出入，货源和品质也并不是一成不变的。自2007年以来，美国对我国出口的主要产品就是垃圾，包括从废金属到硬纸板和饮料罐等一切东西。我国规定进口废纸中严禁夹带生活垃圾和医疗垃圾，对允许入境的夹带物，比如易拉罐等，也要求含量不得超过1.5%。2013年，中国海关总署掀起了一场声势浩大的绿篱专项行动，加强进口固体废物监管和打击洋垃圾走私。业内人士表示，我国对进口废纸的质量监管是世界上最严的，我们很清楚，进口废纸最大的问题就是环保，一旦出现环保问题，企业将付出非常惨痛的代价，整个行业也会被打入低谷。既然如此，为什么还有这么多企业冒着风险去进口废纸?我国每年消费过亿吨纸和纸板，按理说废纸资源应该很丰富，这些国货去哪了?国产废纸质量差。据资料显示，2011年，我国消耗废纸浆5660万吨，占我国纸浆消耗总量的62%。其中，进口废纸浆占纸浆总消耗量的24%;国产废纸浆占纸浆总消耗量的38%。如果把中国造纸工业的原料分为进口木浆、国产木浆、进口废纸浆、国产废纸浆和非木浆五大类，那么国产废纸浆已是中国造纸工业最大原料来源。但事实上，进口废纸中木纤维含量高，是制造高品质再生纸不可多得的好原料，而我国造纸原料草浆、木浆混杂，导致废纸的原料纤维成分低，很难用来生产高档纸和纸板。我国的废旧物资回收体系还不完善。我国对回收废纸的分类只做了简单的处理，只能被用于生产低档原料，而且废纸在回收后的加料行为也早已成为这个行当公开的秘密，掺水、掺沙现象屡禁不止，加上2011年国家取消了回收废纸资源增值税退税优惠政策，废纸收购环节比较多，导致国产废纸价格与进口废纸价格持平甚至还高，对造纸厂而言，与其这样，还不如直接从国外进口。在这样的情况下，我国废纸恐怕难以形成良性循环，废纸资源回收环节急需改革。其实，从国外进口废纸的好处不仅在于其木纤维含量高，还在于其对废纸回收均有统一的标准，按品种分类分选达标，购销按标准执行。在这一标准化体系的作用下，很多发达国家的废纸回收率均在80%以上，而我国的废纸回收率仅为43.8%，远低于世界平均水平，尽快完善我国废纸回收体系是当务之急。由于我国目前从事废纸回收的企业大部分都是个体私营，废纸回收体系结构总结起来就是小乱差，应该适当给予这些个体收购废品人员一些政策优惠，使废品回收走上企业化经营之路，推动废纸回收行为的规范化、标准化。再者就是恢复回收废纸资源增值税退税优惠政策。今年2017年两会，华泰董事长十二届全国人大代表李建华提出《恢复废纸加工贸易政策 推动造纸产品出口 缓解产能过剩的建议》和《建议继续实施再生资源增值税退税政策》，希望通过恢复废纸加工贸易政策，促进国内废纸回收体系建设，激发更多企业参与，建立起一套完善的废纸分类、打包、运输等方面的标准指南，从根本上解决我国废纸回收率低的问题。还有就是技术装备方面的创新。改革开放以来，我国已从国外引进50多套废纸处理生产线，这些进口设备对加快我国废纸回收利用起了决定性的作用，大大缩小了我国废纸处理技术和装备与世界先进水平的差距。近年来，国内轻工机械厂和科研部门对废纸处理设备的研究开发也做了很多工作，有些设备已接近于国外先进水平，但这些设备通常只针对废纸处理过程中的某一环节，远不能满足大型企业对废纸处理的要求，希望业内能人志士共同努力，开发制造大型高效和先进成套的技术装备，填补我国在废纸造纸方面的技术空缺。在人类环保意识不断提高的今天，人们的观念已不仅仅局限于如何减少废品，越来越多的人们开始重视对废品的回收利用，特别是对于中国这样一个原料短缺的国家。废纸回收利国利民，随着国内废纸的回收体系的不断完善，技术的不断创新，未来的资源回收一定可以大有作为。再商网认为：随着经济的快速发展，人们生活水平的提高，纸的生产量和用量大幅度增加，使造纸原料短缺，废纸回收利用是能够解决这一问题，但废纸的回收利用仍存在很多缺陷，如今我国的废纸的回收体系不断的完善，无疑是带来了福音。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。再商网百家号最近更新：简介:全球领先的废料信息交易平台作者最新文章相关文章一般废纸制浆造纸企业生产流程_百度文库
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