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个人投资风险偏好程度评价体系的建立及实证分析
随着国内金融业的快速发展,同业竞争日趋激烈,了解客户的投资风险偏好程度可以帮助各金融机构更有针对性的提供产品和服务,制定科学的竞争策略,以增强竞争优势。但是目前,国内缺乏一套科学、合理的办法来对个人投资者的投资风险偏好进行测评,相关的研究更是少之又少。本文的主要目的就是针对这一问题,建立一个相对完善的个人投资风险偏好程度评价体系,实现对投资者风险偏好程度的评价。　　
论文首先构建了一个风险偏好程度评价的指标体系。根据研究的需要,笔者通过回收的254份调查问卷收集指标数据及运用spss软件对评价指标进行的一系列筛选、一致性分析及有效性检验,最终得到了个人风险偏好评价指标体系的整体框架,包含4个功能层、27个指标,及每个功能层下所包括的指标。有了这个最终的个人风险偏好评价指标体系,就能够从个人基本信息、过去投资行为、风险承受态度及日常风险行为四个方面及整体对个人的投资风险偏好程度进行全面的评价。　　
本文提出了利用模糊综合评价方法来评价个人的投资风险偏好程度,通过建立风险偏好程度评价的因素集和评语集,建立单因素评价矩阵,运用主成分分析法计算二级指标权重,将评价矩阵与权重进行模糊复合运算分别得到四个方面的评价结果；运用层次分析法计算一级指标权重,将四个方面的评价结果进行加权计算,得到个人的投资风险偏好程度的综合评价。接着,本文进行了实证分析,抽取了5个样本分别进行评价,并对评价结果进行了初步的分析和说明。　　
通过实证分析及对5个样本的回访表明：该评价体系考虑到了分级界限的模糊性,科学、简便、精确。所评价的结果与现有的评价系统相比更加全面、完整,对个人投资者的了解更加细致,符合风险偏好评价体系发展的要求,具有较强的实际应用价值。
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万方数据电子出版社涌泉金服用户风险测评体系升级上线
涌泉金服用户风险测评体系升级上线
根据2016年8月，由中国银监会等四部委共同发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》第四章第二十六条的要求，网络借贷信息中介机构应当对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行尽职评估。　　2017年6月，涌泉金服正式上线了投资人风险测评系统，有效对投资人进行风险测试，帮助投资者合理选择与其风险相匹配的产品。该系统上线后，用户可在涌泉理财APP“我的”账户中找到风险测试入口，完成测评之后方可投资。（图为：涌泉金服风险测评体系升级上线）　　风险测评体系有效降低投资风险　　随着互联网金融的迅速发展，互联金融的投资越来越普及。大数据应用、智能投顾得到了大规模推广应用。大部分互金企业都把精力放在扩大业务规模上，往往忽略对投资人的保护义务，未尽到对投资者进行必要的风险测试和根据风险评估结果对投资人实行分级管理的要求。涌泉金服上线的风险测评体系将对出借人风险承受能力评估系统，对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好等项目进行尽职评估。　　该测评系统的内容包括了投资者的财务状况、投资需求、风险承受能力、投资经验等方面。用户完成测评后，系统会根据用户的综合情况自动为用户推荐产品。如用户从未有过投资经历、且风险偏好较低，系统会为用户推荐短期、稳健型的产品；如用户投资经验丰富、倾向于高收益并能承受相应的风险，系统会为用户推荐投资期限较长、收益更高的产品；如用户年龄偏大且财务状况不佳，系统则会限制用户的投资上限，达到保护投资者效果。（图为：涌泉金服风险测评体系升级上线）　　风险评测管理受国家监管重视　　早在2015年，国务院十部委联合下发的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》中，要求“从业机构要研究建立互联网金融的合格投资者制度，审慎甄别客户身份和评估客户风险承受能力，不能将产品销售给予风险承受能力不相匹配的客户，提升投资者保护水平”，可见投资者适当性管理对于互联网金融来说已经刻不容缓。　　2016年8月，由中国银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室共同发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，办法第四章第二十六条的要求，网络借贷信息中介机构应当对出借人的年龄、财务状况、投资经验、风险偏好、风险承受能力等进行尽职评估，并根据风险评估结果对出借人实行分级管理。（图为：涌泉金服获得公安部“信息系统安全等级保护”二级备案）　　涌泉金服努力打造合规平台　　在银行存管方面　　涌泉金服已与全国性股份制商业银行——恒丰银行正式签署资金存管协议。双方前期的技术对接和系统研发已经展开，涌泉金服银行存管系统正式上线也进入倒计时，预计7月完成上线。在银行直接存管的模式下，涌泉金服平台所有资金均要纳入恒丰银行网贷资金存管体系，并接受信息审核，此后借贷双方所有资金往来均在银行监督之下。平台用户将享受到银行级资金安全服务。　　在信息披露方面　　用户可以在涌泉金服平台详细查看借款人信息、借款人征信、融资目的、融资保障等项目情况；用户出借时，平台还会为出借人与借款人以及平台生成专属的电子出借合同；出借后，用户可以通过平台账户随时随地查看投资情况，轻松掌握投资收益、账单明细等。另外，平台还详尽的介绍了涌泉金服公司简介、业务团队、合作伙伴以及投资风险保障措施等，并实时更新公司最新动态，定期公示运营报告和运营数据。　　在信息安全方面　　涌泉金服在是首批进行信息安全等级备案的平台之一，获得公安部门核准颁发的“国家信息安全等级保护”二级备案，目前正在进行三级等级保护测评。此外，涌泉金服信息平台还建立了一套完善的防火墙、入侵检测、灾难备份等网络安全设施，拥有SSL数字签名、安全套接协议等技术，数据在网络传输中完全加密，防止数据在通信过程中被截取或篡改，保证数据的安全性。　　在资产安全方面　　涌泉金服基于安全原则，专注短期借款类房产、汽车、黄金类抵押资产管理，实现了财产足值抵押，有效保障投资者权益。坚持小额分散原则，企业单笔借款100万以内，个人借款20万以内，避免大的不可控风险发生，降低投资风险。全心全意做好网络信息中介机构角色，为借款和投资双方实现投融资撮合交易服务。　　涌泉金服自2015年上线以来，一直坚持安全、合规的运营原则。因创新的互联网金融模式，以及高速成长，受到政府、社会和媒体的广泛关注和认可。先后荣获国家AA级（优良）信用认证，中关村高新技术企业，中国互联网金融行业诚信单位，国家互联网金融风险技术分析平台首批接入示范单位，2016年度中国十佳互联网金融品牌，《华夏时报》金蝉奖2016年度科技金融品牌，2016互联网金融最佳社会责任奖，新华网2016年度互联网金融最佳企业奖，共青团中央“青年之声”金融服务联盟常务理事，中国北京国际科技产业博览会“中国自主创新·创新企业奖”等资质与荣誉。
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【特别专题】适当性管理中的客户分类方法创新
发布时间：日
作者：兴业证券副总裁
新闻来源：
关键词：管理,客户,分类
兴业证券的客户分类方法是
一种过程化的客户综合风险特征分类方法。一方面，客户经理依据风险测试问卷与客户进行充分沟通，以了解其风险承受能力状况；另一方面，公司通过对客户历史交易数据的跟踪，运用先进的数据挖掘技术对客户交易行为进行分析，动态获取客户在实际交易过程中的风险偏好分类。客户经理按规定的业务流程，综合运用以上两种分析结果，认定客户的综合风险特征，以此完成客户的分类工作，并以此为依据向客户提供适当的服务。
问卷设计。
在问卷设计过程中，一方面参考各著名券商和研究机构成果，另一方面采用科学的方法，按照严格的测试和检验流程来设计问卷。
测试流程。
客户可现场填写风险测试纸质问卷，由柜台人员录入相关系统；客户也可通过网站或网上交易系统进行电子版的风险测试，提交到相应系统中。问卷测试得出的风险承受能力分类会自动汇总到数据中心。
问卷更新。
根据监管部门发布的各项新制度和要求以及现行问卷在客户服务实践中的反馈，兴业证券自
2007年以来已经做过四个版本的问卷更新。未来还将随着应用经验的积累和监管要求不断进行优化。
风险偏好分析
风险偏好分析依托客户综合分析系统，利用数据仓库中的海量客户历史交易数据，采用聚类算法进行建模分析，获得客户的风险偏好分类。
数据选取。
根据统计周期内客户的行为数据，对客户进行偏好分群。
指标选择方法
。采用主成分分析的方法，从原始的多个变量取若干线性组合，尽可能多地保留原始变量中的信息。通过该方法也可以达到降维的目的，从而得到几个综合性的变量，即主成分，并且这种综合性的变量对业务的解释性更好。
数据挖掘模型
。客户偏好细分是一个聚类问题，常用的聚类方法有系统聚类法（分层聚类）、非系统聚类法。尝试了上述不同的方法和技术，最终采用
k-Means聚类方法建立最终模型。
在训练模型过程中，根据业务和模型的需要，本方法选择日均资产介于
1000万元之间的客户作为样本进行分析。经过不断的尝试使用
1-3月份不同的指标（变量）和设置聚类群数目建立聚类模型，最终确立建立分为
18群，并分别使用
4-6月份的数据验证模型的稳定性，经检验以
3个月为时间窗建立的模型稳定性较高。模型训练结果将数据分为
数据挖掘结果
为解决客户风险偏好与风险承受能力参照应用的问题，本方法在客户产品偏好细分、交易时机偏好和客户综合行为偏好的基础上，将客户的风险偏好划分为最高风险偏好、较高风险偏好、中等风险偏好、较低风险偏好、最低风险偏好五种类型。
综合风险特征认定
客户经理工作平台每日从柜台系统中导入最新的风险问卷测试数据，每季度自动从客户综合分析系统读取更新的风险偏好分析结果。系统对
“风险偏好
“风险承受能力
”分类结果进行自动匹配，匹配结果有
”两种，客户经理在系统辅助下对这两种情况分别进行处理，将客户综合风险特征从高到低分为五类：最高风险特征、较高风险特征、中等风险特征、较低风险特征、最低风险特征。
处理方法如下：
”的客户，由系统自动完成综合风险特征认定，认定理由记为
“系统自动认定
”的客户，客户经理工作平台在登录后的首页面显示
”的客户人数，并提供客户名单，提示客户经理需人工进行综合风险特征认定。认定中需要按《兴业证券经纪业务客户分类管理办法》与客户进行深入沟通，给出认定结果，即客户属于哪种综合风险特征分类，服务过程与结果记入客户经理工作平台；
对于由系统自动认定综合风险特征的客户，当更新后的
“风险偏好
“风险承受能力
”匹配结果
”，系统自动将综合风险特征调整为
综合风险特征的持续跟踪
综合风险特征认定是一个动态过程，多种因素的变化都可能导致客户综合风险的重新认定，如：
客户综合分析系统根据客户最新交易数据，每季度运用客户风险偏好模型更新客户风险偏好特征，并将数据导入客户经理工作平台，当新的客户风险偏好特征与客户风险承受能力不匹配时，系统提醒客户经理进行综合风险特征再认定；
若客户重新填写风险测试问卷，且新的测试结果与原测试结果不一致，系统将提醒客户经理进行综合风险特征再认定；
客户经理在客户服务过程中，若发现客户财务状况发生变化，或根据对客户的深入了解发现客户风险特征与原有认定情况不符，可进行综合风险特征再认定。
在适当性服务
日常基础服务过程中，客户经理跟踪和认定客户的综合风险特征，了解客户综合风险特征的动态变化，并据此筛选适合客户的基础资讯内容，提供日常性的基础服务；在专业服务中，客户经理根据客户的综合风险特征，为客户提供资产配置和投资组合建议服务，通过不同风险资产的比例调整，控制客户总体持仓的风险度，以此来更好地满足适当性管理的要求；在专项营销活动中首先会评估在销产品的风险度，明确适合投资该产品的客户综合风险特征分类，据此初步筛选目标客户名单，在此基础上再对产品销售目标建立各种数学模型，进一步筛选客户，并将名单发布供营业部参照执行。
本文根据作者演讲记录整理，略有删改，未经本人审阅
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买基金前&你做了“风险测试”吗
&&&来源：本站原创&&&佚名
　　丁女士是家里的“财政大臣”，家里的积蓄她一般会去银行购买产品或者。上周，丁女士去银行想买一款新发行的基金，银行却告知她要先做测试。
　　做风险测试过程严格
　　银行的理理将丁女士带到贵宾室的柜台前，与之前办理业务的柜台不同，这个柜台旁放置了一个摄像头。丁女士出示了身份证，在理财经理仔细核对并确认是本人后，丁女士开始做一份风险测试表格，做测试的时候，柜台上的摄像头全程记录下了勾淹亲笔签名过程，理财经理告诉丁女士，这个记录将会存档，而风险测试的结果也只能作为本月购买产品的依据，若丁女士下个月再来购买产品，将要被要求再做一次风险测试。
　　据了解，2012年以来，银监局加强了银行销售环节的风险控制，银行在销售各类产品时都要对客户进行风险测试，确保把不同风险级别的产品销售给合适的人群。
　　今年风控级别加强
　　记者走访了多家银行，情况同丁女士的大致相同。随后，记者拿着家人的银行卡，询问能否用卡内的资金代买基金时，被银行婉拒，银行理财经理表示，现在银监局查得很严，如果发现代买代签名的情况，银行会很难办。
　　记者在另一家银行了解到，2011年，有一部分风险级别较低的客户想购买风险级别较高的投资产品，只要在产品认购书上签署一份自愿购买责任自担的说明，就还能购买到这款产品，但是今年，这种情况就不会出现了，其零售银行部杨总经理告诉记者，客户到银行来买产品前，如果风险测试结果是保守型客户，银行就不会把中高级风险的产品卖给他，即使客户坚持购买，银行的系统也会拒绝。从某种程度上来说，今年的风险控制比以前任何时候都要严。
　　认真做测试是对自己负责
　　据介绍，一般测试结果分为稳健保守型、中庸型、温和成长型和积极成长型等，分别对应不同的风险承受能力和获利期待。
　　但是对于客户来说，认真填写问卷也是对自己负责。理财专家告诫投资者，了解自己的风险承受能力是进行理财的第一步，一定要予以重视。
　　记者在某银行网点看到，一位银行客户对于风险测试很不以为然：“这个就是心理测试，没有什么用，填资料还很麻烦。”网点的一位银行理财师也表示，此前有位客户属于中低型投资者，买不到他想要购买的型基金，他要求重新做测试，如此以来，这一“风险测试”无疑是一纸空文。
　　了解风险承受能力再投资
　　投资理财前，投资者都会按银行的要求做风险测试，可是在不同的银行，测出的结果也会有所不同，为什么会这样？原因就是大家容易把风险承受能力与风险偏好弄混。在进行投资决策时，风险承受能力与风险偏好是最重要的两项参考指标。
　　所谓风险承受能力，是指一个人有足够的能力承担风险，不会因为投资损失而影响其正常生活及情绪与心态。风险承受能力，是投资者的客观条件，取决于投资者的性格、思考方式、行为模式等，并不因投资者的主观意志而转移。
　　比较科学的问卷都涉及年龄、工作性质、投资期限、投资目的、投资经验等内容。所以当投资者认清自己的风险承受能力和风险偏好后再进行投资，才能更理性地选择适合自己的投资产品。
　　（王克娜）（投资时报）（南方财富网基金频道）
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