新兴国家外储下滑 未来中国资本双向流动属正常现象_网易财经
新兴国家外储下滑 未来中国资本双向流动属正常现象
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核心阅读去年，新兴市场国家的外汇储备出现20年来首次下降。国际组织近日表示，2014年新兴和发展中经济体的外汇储备总量仅为7.74万亿美元，相比2013年减少了1145亿美元。外汇储备减少的诱发因素是多方面的，新兴市场国家为稳定本国货币，抛售美元、干预汇率是其主要原因之一。专家分析认为，总体来说，外汇储备的下滑并不能等同于新兴市场国家出现了大规模的资本外逃。亚洲地区经历了1997年金融危机，地区国家已经建立了一些应急机制，这成为稳定地区金融的重要保障。下滑并不意味出现大规模资本外逃上世纪90年代末，危机给新兴市场国家敲响警钟，这些国家的央行开始扩大外汇储备，以维护本国货币的信誉，防范金融风险。2014年二季度末，新兴市场国家外汇储备达到峰值，为8.06万亿美元，之后持续下滑。新加坡华侨银行经济学家谢栋铭告诉本报记者，去年以来，美联储开始收紧货币政策，新兴市场国家普遍面临资本外流压力，各国央行为维持本币汇率稳定，抛售美元、干预汇率成为外汇储备减少的一个原因。据集团估计，持有全球外汇储备2/3的发展中国家，去年第四季度净支出了540亿美元储备，这是自2008年全球金融危机以来最多的一次。中国去年12月外汇储备从6月的4万亿美元下滑至3.8万亿美元，俄罗斯外汇储备去年减少了25%，至3610亿美元。但也有分析指出，外汇储备下滑的态势可能被夸大了。美元升值，但其他储备货币如欧元、日元在贬值。“全球外汇储备虽然以美元计价，但是各国央行的外汇储备中也同样有欧元或日元等非美元货币。”谢栋铭指出，“2014年下半年以来美元大幅升值，导致以美元计价的非美元储备资产减少。总体来看，外汇储备下滑不等于新兴市场国家出现大规模资本外逃，不用过于悲观。”1997年亚洲金融危机之后，亚洲多数国家就已经意识到国际资本流动可能冲击本国经济，开始从国际和国内两方面着手防范金融风险。从国际上看，该区域建立了一些应急机制。2009年东盟与中日韩（10+3）财长共同签署的“清迈倡议多边化协议”就是一个非常重要的机制，它为地区成员国提供干预资金，稳定金融体系。此外，2008年国际金融危机之后，人民币国际化步伐加快，中国和周边国家签署了大量的人民币货币互换协议，这也将成为稳定地区金融的一个重要砝码。澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚对本报记者表示：“大部分新兴市场国家不用太过担心，因为他们的外汇储备仍然很多。但是他们也必须进行一些政策调整，例如提高出口竞争力、减少外贸赤字，同时减少财政赤字、稳定金融市场等。”不利于资源密集型经济体的结构转型俄罗斯央行公布的最新数据显示，俄罗斯国际储备在3月末增长了79亿美元，由3529亿美元升至3608亿美元。这一消息稍稍缓解了外界对俄财政状况的悲观评估，但前景仍不乐观。俄罗斯国际储备包括外汇储备、黄金储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权等。国际储备由俄政府和央行共同支配，主要用于应对经济风险。2014年年初俄国际储备总额为5095亿美元。但自2014年3月以来，受西方对俄实施制裁和国际油价下跌影响，加上地缘政治局势动荡，资本外逃显著增加。俄央行评估称，2014年俄净资本流出达1515亿美元。俄财政部财政研究所首席研究员萨文斯基告诉本报记者，俄国际储备下降的主要原因是油价下跌和偿还外债。俄外汇储备的第一大来源是能源出口收入，而此前俄预算方案均是以油价在每桶100美元以上的基础制定的。西方制裁实施以来，俄银行和大型企业海外融资陷入困境，包括俄石油公司这样的大型国企也因偿还外债的巨大压力不得不申请国家援助。为维持国内金融市场稳定，俄央行只能向金融机构借出大量外汇以帮助其渡过难关。美联储收紧货币政策之后，以美元计价的价格下跌，依赖原材料出口的拉美各国出口收入大幅减少。巴西等国政府抛售美元、购回本币以对抗胀。而分析认为，巴西央行已经无力继续用这种方法拯救经济，由于滞涨的拖累，巴西政府已经一再调降了2015年的经济增长预期，近期疲软的经济表现与前几年大宗商品繁荣期的生机勃勃构成了鲜明反差。巴西央行近日也宣布，不再延长汇市干预计划。里约热内卢天主教大学国际经济学教授保罗·沃贝尔指出，外汇储备减少不利于巴西国内调整产业结构、由资源密集型向技术密集型转变。未来双向流动属于针对中国外汇储备下降的情况，新加坡星展银行经济分析师周洪礼7日在《联合早报》撰文指出，最主要的因素是人民币在跨境贸易结算中的使用量不断增加。通过贸易结算，人民币取代一些美元，进入了中国，从而降低了外汇储备的增速。中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员高海红在接受本报记者采访时表示，新兴市场国家外汇储备降低，表明这些国家多年以来形成的经常项目顺差局面发生了改变，这是全球需求萎缩、新兴市场国家经济增速放缓的表现，也是后金融危机时期全球再平衡的结果。外汇储备大幅度降低也反映出国际外汇市场和短期资本流动的变化。市场针对美联储年内加息可能产生的息差预期是重要的诱因，美元升值和新兴市场国家货币贬值也同样加速了短期资本净流出。对于那些资本项目相对开放的国家，货币贬值、资本抽逃和外汇储备水平降低之间会形成叠加效应。
高海红指出，中国过去多年在出口导向和汇率干预的作用下累积了近4万亿的外汇储备。这一巨额财富事实上是一把双刃剑：一方面为稳定收支提供了预防性储备，另一方面投资于美元资产而遭受资本损失。目前在全球需求低迷背景下，中国经济增长也有所放缓，国内经济结构正面临调整，增长方式也发生改变。伴随国际收支调整的外汇储备水平变化应在常理之中。高海红认为，目前，主要发达国家货币政策分化，这对和资本流动产生影响。从短期变化看，人民币贬值预期升温，资本净流出增加，加之中国继续推行资本项目开放，以往主要依靠资本管制确保金融稳定的防线逐渐削弱，这为国内金融稳定带来挑战，也是对决策当局如何以审慎的管理措施有效应对资本流动能力的测试。值得关注的是，中国企业和金融机构的短期外债规模有限，这在微观层面增强了抵抗短期金融冲击的能力。未来随着人民币汇率弹性增加和资本项目进一步开放，资本双向流动和外汇储备的增减当属正常现象。（本报曼谷、莫斯科、里约热内卢、北京4月7日电 记者俞懿春、林雪丹、颜欢、莽九晨）
本文来源：人民网-人民日报
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈深度：瑞士公投脚步逼近 金银汇市全景分析
内容来源：
FX168财经网
　周四适逢美国感恩节休市，一些投资者目光已放到周末的瑞士黄金公投。尽管民调表明此次公投通过的可能性不大，但仍存意外通过的可能，分析师指出，若如此黄金价格可能会飙涨。另一方面，随着公投临近，外汇市场也出现异动，瑞郎的交易量开始剧增，公投结果也将决定欧元/瑞郎能否守住底线，汇市投资者对此亦密切关注。
　周日(11月30日)瑞士将就黄金相关事宜进行公投，内容包括：要求瑞士央行(SNB)停止售金、取回瑞士黄金储备并要求瑞士央行资产中至少有20%是黄金(目前瑞士央行的储备中黄金占比不到8%)。此外，公投还要求瑞士取回存在海外的全部黄金。
　此次公投提案若获得通过，将迫使瑞士央行20%的储备以黄金形式持有，降低央行政策实施的灵活性，保卫瑞郎上限的难度也随之增大。
　国际金价周三小幅下滑，目前持稳在接近1,200美元的水平，市场继续陷于区间内。在美国感恩节假期和瑞士对增加黄金储备动议进行公投前，市场交投清淡。
　近期强劲的美国数据点燃有关美联储(FED)不久可能加息的传言，重压金价。但周三公布的数据显示，美国10月个人支出增幅略低于预期，而最近一周初请失业金人口增至9月以来最高，美国扣除国防的耐用品订单则连续第二个月下降。
　疲弱美国数据令美元承压，从而帮助提振金价。纽约尾盘，现货金报1,198.40美元/盎司，较周二下跌0.25%。美国12月期金收跌0.04%，报1,196.6美元/盎司。经济数据公布前，现货金价格跌至1,194.71美元/盎司的低位。
　瑞士公投后金价何去何从？
　本周至今金价都一直在小范围内窄幅波动，本周末的瑞士黄金公投是市场在期待的一大影响因素。自本月初金价下跌至4年半最低水平后，黄金市场的交易就显得比较平淡，近期价格仅有小幅波动。
　民调机构gfs.bern上周公布的第二轮民调结果显示，反对比例上升至47%(第一轮39%)，支持比例下降至38%(第一轮44%)，15%不确定(第一轮17%)。本次调查时间为11月7-15日，样本数量1412人，偏差在+-2.7%。
　如果瑞士黄金公投通过，那么金价可能会受到推动上涨，但分析师们认为，这样的情况不太可能发生。
　法国兴业银行(行情,问诊)(Societe Generale)研究主管Patrick Legland在一份报告中表示：“该公投的问题在于，其不允许央行在缩小资产负债表时出售黄金的行为。这可能会引发通胀风险，因此决策者会极力反对。”
　Legland和法兴的其他分析师都认为公投将不会通过。报告补充道：“倘若公投通过，我们预计瑞士央行会大幅干涉，一方面保证其信誉，另一方面，公投内容的实际完成可能需要8年。”
　尽管瑞士黄金公投通过的可能性并不大，但如果意外通过，金价将获得很大推动。
　汇丰银行(HSBC)在周二的报告中表示，瑞士黄金公投通过将支撑金价，反之则呈中性。该行称，如果投票通过，瑞士央行将不得不在五年多时间里买入1500吨黄金，这将给黄金提供显著支撑。
　汇丰指出，这样的黄金量与2013年中国黄金消费总量相当。投票通过将很快传导到金价，黄金涨幅可能达到50美元。
　汇丰分析师补充道：“市场普遍认为公投不会通过，因此最终不通过的话，市场不会太惊讶，市场能接受这样的打击，重新确认看空的走势，但金价不会立刻受影响走低。”
　ETF Securities的外汇策略师Martin Arnold说道：“可能当天会出现一些支持，假如公投通过，则金价预计将急剧反弹。”
　公投前汇市也现“异动”
　11月30日瑞士将就提高黄金储备举行公投，不仅金市对此感到“紧张不安”，就连外汇市场上也出现异常情况。瑞郎兑欧元比过去两年中的任何时间都更加接近1.20瑞郎的汇率上限，导致瑞郎的交易量也开始急剧增加。
　德意志银行(Deutsche Bank)策略师Daniel Brehon和Nicholas Weng周二在一份报告中写道，瑞郎兑欧元和美元的周交易量高于过去5年中90%的单周水平。
　驻纽约的Brehon表示，瑞士将不惜一切代价捍卫瑞郎汇率上限，随着欧元/瑞郎越来越逼近底线，人们将获得更好的风险回报，“你可以在当前价位买入(欧元)，因为欧元向1.20瑞郎的下跌空间非常有限”。
　在瑞郎交易量增加的同时，上周瑞士央行的活期存款也有所增加，暗示该央行可能自2012年9月份以来首次抛售瑞郎捍卫汇率上限。
　瑞士当局为了支持经济，规定瑞郎/欧元不得超过1.20瑞郎兑1欧元，2012年9月是瑞士央行最后一次为捍卫汇率上限而干预市场。分析师指出，瑞士公投的消息加大了央行调整瑞郎兑欧元汇率上限的压力。
　瑞郎兑欧元在11月19日升至1.2009瑞郎，距离上限不足0.1%。周四亚市早盘报1.2017瑞郎。
　瑞银(UBS)驻伦敦的策略师Geoffrey Yu指出，该行注意到上周欧元/瑞郎净买盘创下历史最高水平。瑞银在一份报告中表示，成交量大增可能暗示出，交易员猜测瑞士央行能够成功捍卫欧元/瑞郎的底限。
　荷兰银行(ABN AMRO Bank)全球外汇负责人Georgette Boele在11月7日曾表示：“随着公投慢慢进入市场焦点，我们正在向1.20的方向迈进。如果表决通过，那么突破1.20这一上限是有可能的。”
　欧元/瑞郎能否守住底线？
　欧洲央行(ECB)在近几个月“连连出击”，放宽货币政策；欧元也因为通缩压力持续加剧而不断贬值；导致欧元/瑞郎目前跌至了一年多低位。分析师指出，若瑞士黄金公投决议通过，将大大增加了瑞士央行实行货币政策干预的难度。
　瑞士目前的基准利率几乎为零，这是瑞士央行为避免收紧货币政策所采取的关键做法。瑞士央行曾表示“要以最大的决心维护欧元/瑞郎的最低汇率底线”，并且一直在购买欧元/瑞郎；对此瑞士央行并没有设置购买上限。
　法兴的Legland说道：“瑞郎走软的预期在逐渐减弱，市场对于欧洲央行进一步放款货币政策的预期进一步升温。我们认为，瑞郎比危机前对欧元要走强很多这一事实会被越来越多的接受。”
　Legland补充道：“近期，瑞士央行副行长丹亭(Jean-Pierre Danthine))认为，瑞郎兑欧元的公允价值应该是1.28到1.30之间，这可能是提前警告市场和公众，对瑞郎大幅走弱的预期不会实现。”
　加拿大帝国商业银行(CIBC)近日撰文，就瑞士黄金公投下的瑞郎交易进行分析。
　报告指出：“欧元/瑞郎近期对1.20下限进行持续测试，瑞士央行干预的可能性将导致该行持续增加其外汇储备。不过，本月末的黄金公投或许将令瑞士央行不得不将黄金在外储中的占比推高至20%，该规模将达到现有规模的2倍。这是近期市场持续关注的事件，如果投票通过的话，将对瑞士央行守住欧元/瑞郎1.20下限造成阻碍。”
　CIBC称，由于欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在扩大欧洲央行资产负债表上的态度是积极的，所以瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)可能需要像欧银那样采取负存款利率，从而作为抗击瑞郎升值的手段。
　DailyFX外汇分析师Christopher Vecchi撰文称：“如果最后黄金公投的结果是‘赞成’，结果会是怎样？即使瑞士央行被迫大量购入黄金作为外汇储备，整个过程也将持续五年。因此，汇率的底线不会马上被触动。有鉴于此，如果欧元/瑞郎短期下破1.20关口，也只是短暂投机行为的结果；而不是货币政策改变的结果。”
　Vecchi并写道：“如果公投最终结果是“反对”，则瑞士央行能够采用的以稳定汇率的方案就将变得更少。我们将看到瑞士央行通过额外印钞，以扩大外汇储备中的欧元。央行甚至有可能降息至负利率，打压瑞郎的投机活动。”
　法国农业信贷银行(CreditAgricole)上周五撰文称，随着瑞士黄金公投的临近，欧元/瑞郎的下行压力缓解。
　报告称：“对瑞士央行将采取更为激进的货币政策立场的投机升温。而瑞士央行之所以可能这么做，市场认为是为了匹配欧洲央行的现有政策立场。这样的预期令11月30日瑞士黄金公投前的欧元/瑞郎下行压力有所缓解。事实上，瑞士央行行长乔丹之前已经指出，守护欧元/瑞郎1.20的下限是抗击通缩的重要工具。而瑞士央行甚至可能考虑和欧洲央行那样采取负利率措施。此外，瑞士黄金公投令市场
　的瑞郎交投逐步活跃。而从目前的情况来看，我们仍认为该公投将被否决。”
　法农指出，事实上，如果公投通过的话，瑞士央行将不得不在未来5年内将黄金持有比率上调至20%。而更有可能的情况是，瑞士央行将提高QE规模而非提高外储，来缓慢地增加黄金持有量。而这也将
　缓和欧元/瑞郎1.20下限所受到的压力。
　尽管最新公布民调结果显示，要求瑞士央行增持黄金的公投可能以失败告终，但一些投机客们仍旧押注实行三年之久的瑞郎1.20汇率上限将被打破。根据Depository Trust and Clearing Corporation的数据，一些投机者预期，如果投票结果是“支持”的话，汇率上限会被冲破，他们因而买入押注欧元将跌至1.1995瑞郎的期权。
　瑞讯银行(Swissquote Bank)首席外汇分析师Peter Rosenstreich表示：“如果黄金公投失败，我们预计欧元/瑞郎将很快逼近1.2050/75，但之后就会遇到欧洲央行这个大问题。如果欧洲央行实施量化宽松，那么瑞郎汇率上限就会面临威胁。所以，这就像是跳出热锅，又接着一头扎进火坑。”
　德意志银行宏观策略师Oliver Harvey表示：“对市场来说，最清楚的一点就是，维持做多欧元/做空瑞郎的风险回报依然不变。”瑞士法郎汇率大波动 美报揭秘究竟发生了什么_网易新闻
瑞士法郎汇率大波动 美报揭秘究竟发生了什么
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参考消息网1月16日报道
美报称，全球金融市场会经历一些让人不知所措的异常时刻，瑞士货币汇率1月15日令人瞠目结舌的波动就是最好的证明。
据美国《华尔街日报》1月16日报道，一个拥有重要经济地位的发达国家的货币，兑换同类国家货币的汇率，在区区几个小时之内以两位数的百分比上涨，这可不是什么每天都能见到的事。然而在1月15日，这种情况就发生在了瑞士法郎身上。截至15日上午，瑞士法郎兑欧元汇率上扬了18%，而且曾一度暴涨39%。货币策略师们正在当代历史中寻找主要西方货币陡然大幅升值的相似状况，但一无所获
瑞士法郎突然波动：瑞士央行2011年采用汇率上限政策，防止瑞士法郎升值至兑换1.2欧元以上，当时引发了货币市场的剧烈反响。瑞士15日将政策逆转，再次引发了一次市场波动。
瑞士市场的波动提供了关于全球经济脆弱状况的有趣证明，但首先，我们应该弄清楚瑞士国家银行究竟做了些什么。
2011年欧债危机期间，对欧元区各国央行可能破产的担忧四起。在希腊、意大利，乃至法国或德国这样的国家，如果你是一家企业的负责人或者一位富人，担心欧元可能把当地的银行一同拖下水，你巴不得能跳上去苏黎世或日内瓦的航班，把钱存进一家瑞士银行。在全球恐慌的大环境下，可以说欧洲之外的储户也是如此：俄罗斯人、中东人、中国人，不一而足。
这些人都想要把钱存到瑞士这个仅有800万人口的国家，从而为瑞士法郎构成了难以想象的升值压力。从2010年初到2011年中，瑞士法郎对欧元上涨了44%。
让我们思考一下。这就好比弗吉尼亚州（人口与瑞士相当）的美元价值突然比美国其他地方高出了44%。弗吉尼亚民众是更富有了，但这对于该州的企业来说却是个灾难。与其他州的竞争者相比，它们的成本突然跃升了44%。旅游业会枯竭；弗吉尼亚海滩的消费要比北卡罗来纳州的海滩高出44%，谁还会去那儿呢？
这正是瑞士企业面临的处境。那里的钟表制造商、制药企业和滑雪度假区遭受了重创，就因为可怕的全球经济让人们想要把钱存进瑞士的银行。
瑞士央行在这时挺身而出。早先下调利率的举措未能抑制对瑞士法郎的兴趣之后，它拿出了杀手锏，设定了一个汇率上限，宣布不会允许本国货币任意升值，而是要将汇率保持在1瑞郎士法郎兑换1.2欧元以下。他们到外汇市场大量买入所需要的欧元，从而守住这个上限。
在很长一段时间内，这种做法起了作用。但是现在，欧洲央行似乎即将采取大规模行动，设法为欧洲经济注入资金，使之摆脱低迷。欧洲经济的低迷正在促使欧元下行。在兑换美元—国际贸易的基准货币—的汇率方面，这种压力尤其明显。美元正在升值，这在一定程度上是因为美国经济走强，以及美联储提高利率的计划。
与此同时，俄罗斯深陷危机，从而增加了该国寡头规避因卢布不断贬值而带来的风险的意愿。
这一切都意味着，坚守1.2的汇率上限需要付出越来越高的代价。到了1月15日，由托马斯·约尔丹所领导的瑞士央行基本举了白旗。
瑞士央行在一则新闻稿中表示，它认为目前瑞士法郎估值过高的程度，比开始实施这项政策时要低，所以无需再坚守汇率上限。“最近，各大货币区在货币政策上的差异已显著增加—这一趋势很可能会更加明显，”文中称。
换而言之，情况只会越来越糟，这意味着，如果我们试图继续坚守1.2的汇率上限，就相当于把瑞士法郎往无底洞里扔。
瑞士央行在同一时间降息，希望能冲抵对外汇市场的一些损害。但是没用。瑞士法郎兑欧元的汇率回到了设定这一上限之前的水平。雀巢等瑞士大公司的股价暴跌。瑞士的出口商（以及考虑前往该国的人们，比如很快将奔赴达沃斯出席世界经济论坛的全球精英）会面临严重的“价签休克”。
在面对日益严重的潜在损失时，瑞士央行坚守了它的汇率上限，这一点值得同情。不过，这里有个更大的教训：美联储和欧洲央行等各大央行为期六年而且仍在继续的积极货币政策，或许是多次拯救了全球经济，但是，它所产生的一系列后果，远远超出了美国和欧洲的范畴，而世界各地的人们将需要花很长时间来消化。
延伸阅读瑞士股市刷新日低暴跌6.5%两天重挫15%
新浪财经讯 北京时间1月16日晚消息，瑞士股市周五跳空低开后持续下滑，SMI指数午前最低下跌6.5%以上，目前在低位徘徊。由于瑞士央行[微博]突然放开瑞郎汇率的上涨空间，瑞士出口类股遭受严重冲击。此外，由于瑞央行决策出乎意料缺乏沟通，市场信心受挫。
截至北京时间18:10，瑞士股市风向标：SMI指数下跌478.61点，报7922点，跌幅5.7%。稍早时该指数一度跌至7854点，跌幅6.5%。
周四瑞士股市也是暴跌，SMI指数瑞股大幅跌收8.5%，盘中一度暴跌13.8%。两天迄今瑞股已下跌约15%。
周四北京时间17:30，瑞士央行作出了令全球市场震惊的决定：取消欧元对瑞郎汇率为1欧元兑1.20瑞郎的最低限制，将活期存款利率从-0.25%降至-0.75%，将3个月期Libor目标区间进一步降入负区，从0.75%到0.25%之间降至-1.25%到0.25%之间。全球市场随即大幅震荡。(立悟/编译)
（ 18:18:03）
延伸阅读高盛德银点评瑞士央行“重磅炸弹”
新浪财经讯 北京时间1月16日消息，周四瑞士央行[微博]在市场毫无准备的情况下出台惊人举措，将活期存款利率降至-0.75%，宣布放弃欧元兑瑞郎1.20的下限。这一“重磅炸弹”引发市场剧烈波动，欧元兑瑞郎汇率一度暴跌30%，不少外汇交易商和投资者都遭受严重亏损。
高盛(Goldman Sachs)经济学家认为瑞士央行放弃干预可能造成欧元买盘减少、加大欧元下行压力：
“瑞士央行意外决定放弃欧元兑瑞郎的汇率下限，在新闻发布会上表示原因是瑞郎估值过高的情况有所缓解。瑞郎的高估状态的确有所下降，但我们估计这一点效果有限，再说新政策宣布之后瑞郎出现剧烈升值。根据我们的计算，即便算上最近几个月欧元对美元的贬值，在今天瑞郎大幅升值之后，瑞郎对G10货币的贸易加权汇率超过了2010年的峰值。历史上瑞士央行是欧元的大买家，现在这一需求不复存在，欧元可能面临更大的贬值压力。”
不过，德意志银行(Deutsche Bank)经济学家认为瑞士央行的举措对欧元影响有限，不能排除瑞士央行继续在较低的位置干预汇率以稳定市场：
“从表面来看，瑞士央行的政策所发出的信号是积累外汇储备的意愿下降，很自然地会导致瑞士央行通过外储多元化卖出欧元。不过这一信号可能被两个因素所减弱。首先，考虑到欧元兑瑞郎突然暴涨可能影响瑞士经济和加大通缩压力，现在不确定瑞士央行是否会停止干预—即便不再捍卫1.20的底线，也可能在较低的价位试图稳定汇率。第二，欧元兑瑞郎下限的移除使得通过做多美元兑瑞郎替代做空欧元对美元的吸引力下降，同时瑞郎波动率激增使得瑞郎作为融资货币的功能减弱。这两个因素意味着这一事件对欧元的影响并非显而易见的。我们的判断是，后两个利空因素可能最终略微占据主导。”
(松风 编译)
（ 18:09:06）
延伸阅读外媒：欧元全线败退 瑞士法郎一夕之间奇货可居
参考消息网1月16日报道
外媒称，瑞士央行意外宣布取消已实施三年之久的瑞郎/欧元汇价上限，并将原已爲负值的指标利率进一步下调，爲全球金融市场投下核子弹，政策出炉后在25分钟内瑞郎兑欧元飈升了逾40%，之后回吐半数涨幅，震荡幅度之大史所罕见。
据路透社1月16日报道，瑞士央行此举被视为是防堵欧洲央行量化宽松资金涌入的大绝招，也让市场更加确信欧洲央行将于下周就采取行动，这也造成了欧元的全线溃败。
在这之前，全球金融市场早已是波涛汹涌，大宗商品市场跌跌不休、原油及铜价屡创波段新低，美国薪资数据和零售销售数据表现难堪、生産者物价萎靡不振，欧洲法院佐审官建议批准欧洲央行初步购债计画，这一切都在金融市场中刮起阵阵避险风潮，被视为是避险货币之一的日圆因而一路挺进，兑美元冲上一个月高点。
展望来周，关注焦点将是欧洲央行会后决议，到底会不会在本月会后提出量化宽松计划？内容以及实施时程又是如何？预料将紧扣汇市参与者的心弦。
瑞士央行上演变脸大戏，本周初还声称瑞郎/欧元汇价上限是该国货币政策的基石，不想周四就马上推翻自我，在取消汇价上限的同时还将本已为负的指标利率再下调0.5个百分点至负0.75%。
在这之前一天，欧洲法院一名佐审官建议法官有条件批准欧洲央行的初步购债计划，为欧洲央行的量化宽松（QE）打开大门。这虽然拉高了市场对于欧洲央行下周推行QE的预期，但瑞士央行采取有着核爆威力的举动，更被视为是欧洲央行下周肯定将付诸行动的信号。
IG市场分析师Chris Beauchamp表示，“我的第一反应就是，这意味着欧洲央行要有行动了，整个欧洲股市的回应非常负面，这很不寻常。不过，也不是每天都会发生如此惊悚的事情央行竟然以这么出人意料的方式宣布一些决定。显而易见的，人们很担心还会有更震惊的事情发生。”
“这就是那种绝对会引起振荡的事件。而且，事件的影响还远没有终结。”
在瑞士央行采取行动之前，汇市之中早已参杂了许多不安的情绪。
先从美国经济数据说起。美国1月9日公布12月非农就业岗位成长强劲、失业率降至六年半低位，双双优于市场预期；但美联储最重视的时薪数据下滑幅度近乎抹去了全年增幅，12月美国零售销售较前月降0.9%，跌幅创11个月来最大，所有商品的需求均下降；12月生产者物价录得逾三年来最大降幅，主因能源成本骤降。
这些数据不禁让人对美国经济体质持疑，也让人推迟对美联储升息时间的预期。美联储官员大多认爲，能源价格回落造成的通胀下滑是暂时的。但12月零售销售和平均时薪也下降，可能促使部分决策者三思。
“这加大了联储工作难度，”PNC Financial Services Group高级分析师Gus Faucher表示，“预计通胀将放缓，美联储在做升息决定时需更加谨慎。”
伦敦金属交易所（LME）期铜本1月12日度跌至2009年7月来最低，卖压并扩散至其它金属，之后铜价虽有回稳，但本周预料仍将创下三年来最大周线跌幅。另一方面，原油价格剧烈震荡，1月13日盘中一度改写六年新低，之后虽因期权到期前空头强力回补而大涨5%，但美国库存大增，显示基本面仍然疲弱，油价之后又重拾跌势。
商品市场动荡，让市场避险情绪升温，一度成爲带动日圆等避险货币走强的动力。不过原该受到商品价格疲软打击的澳元表现亮眼，一方面是因该国就业数据亮丽推迟降息预期，另一方面则是因爲瑞士央行举动亦让部分避险资金流入澳元。另外一商品货币加元则没有如此幸运，今年以来兑美元已经贬值近3%。
欧洲法院佐审官宣告欧洲央行的直接货币交易（OMT）属职责范围之内，并未违反欧盟法律，该行推动量化宽松已是箭在弦上。
路透调查显示，欧洲央行（ECB）十有八九会推出一项主权债购买计划，最快可能在下周宣布。分析师认爲下周就宣布QE的可能性为70%。53位分析师中有44位称，央行将以某种方式限制QE，预估中值显示欧洲央行资産负债表到2016年底时将扩张1万亿（兆）欧元即央行总裁德拉吉设下的目标。
虽然对于欧洲央行来说印钞几乎已是共识，但央行将购买哪些成员国公债、比例如何以及购债规模，目前情况仍不明朗。
Bank J. Safra Sarasin首席分析师Karsten Junius表示，“就算考虑到希腊大选，继续推迟决定也没有道理。但欧洲央行将针对低评级国家设定一些保障条款，或者把它们排除在集中购债之列。”
中国将在1月20日召开国民经济运行情况新闻发布会，当日将公布第四季国内生産总值（GDP）数据，路透调查预估中国第四季经济成长率为7.2%。在美国经济啓人疑窦之际，中国经济表现能否挺住，将成为左右汇市走势的关键因素之一。
（ 17:51:00）
延伸阅读瑞士法郎脱欧大升 香港汇丰系统反应慢被蜂拥套利
中新社香港1月16日电(记者 黄旖琦) 瑞士央行突然宣布瑞士法郎与欧元脱钩，瑞士法郎大升，但香港汇丰银行系统疑因未及时反映最新汇价，引致投资者蜂拥而至，以低价购入瑞士法郎，低买高卖从中套利。
瑞士央行突然改变立场，15日宣布取消实施3年多的瑞士法郎与欧元挂钩汇率上限。由于瑞士法郎是资金避险的重要货币，所以其在很短时间内急升约30%，引发汇市大波动，全球多个外汇电子交易平台出现混乱。
由于变化太快，据香港媒体报道，香港汇丰银行网上理财系统可能由于未及时更新汇价，所以不少人成功在短时间内低买高卖瑞士法郎套利。
瑞士央行是在香港时间15日下午约5点半发表政策声明，宣布取消欧元兑换瑞士法郎的上限，引发市场混乱，不少银行和交易机构暂停瑞士法郎的买卖。但汇丰网上银行系统则可能反应不及，未能及时反映最新汇价。消息传出后，短短两小时内，在汇丰银行网上理财系统中，不少人蜂拥而至，以低价买入瑞士法郎，再高价沽出获利。有关系统至15日晚7点45分修正。
对于15日网上理财系统发生的事件，汇丰银行发言人回复中新社记者表示，该银行瑞士法郎外汇交易系统运作正常，但不就个别客户交易作出评论。
作者：黄旖琦
本文来源：参考消息网
责任编辑：王晓易_NE0011
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