五问联通混改：华为为什么不参投?能否留住人才?_网易科技
五问联通混改：华为为什么不参投?能否留住人才?
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（原标题：五问联通混改：新投资能否破解旧难题？ ）
李娜 来莎莎在经历了一次公告撤回的“乌龙”事件之后，中国联通的混合所有制改革试点方案终于正式出炉。和16日晚首次发布的混改方案相比，联通20日晚发布的新公告中定增对象，筹资金额，定增比例和价格等均没有发生变化，包括腾讯(投资占5.18%)、百度(投资占3.30%)、京东(投资占2.36%)、阿里巴巴(投资占2.04%)在内的互联网巨头，以及多家垂直行业企业和两家基金，成为中国联通的战略投资者。由于在混改方案公布当天多次对细节进行修改，此前外界猜测最多的是中国联通混改16日公布的“公告方案”仍是未敲定的版本，但从证监会20日晚间发布的公告来看，中国联通的紧急“撤回”也许只是和证监会的新规有关，但目前这一问题已经得到解决。证监会称，中国证监会经与国家发展改革委等部门依法依规履行相应法定程序后，对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理，适用日证监会再融资制度修订前的规则。事实上，此次联通混改之所以引发行业内外以及资本市场的高度关注，不仅仅是因为互联网企业BATJ这一豪华阵营的加盟，更重要的是，在国企改革浪潮之中，联通是否能够真正实现改革之梦，从而实现业务层面的逆袭?曾经业务冲突，联通如何联手和BATJ？新公告详细介绍了发行对象的具体情况。在此前香港官网介绍的14家产业投资者中，除中国人寿、腾讯、百度、京东、阿里巴巴、苏宁、光启外，滴滴出行、用友网络、宜通世纪和前海基金通过淮海方舟基金参投，网宿科技和中车金证投资通过兴全基金参投。此外，联通集团通过协议转让的方式转让给结构调整基金约19.00亿股股份。从混改方案中可以看到，互联网企业的热情似乎比其他任何一个行业都要高。而根据记者此前得到的消息是，BAT中的两家将会进入董事会。事实上，在联通此前的“市场化”探索中，互联网企业扮演的角色已经愈发重要。2016年3月，腾讯与中国联通签署了合作协议。腾讯旗下的微信与联通的合作已由单纯的微信沃卡扩展到反电信欺诈、社会化营销、云数据计算等多方面。同年11月3日，在中国联通合作伙伴大会上，中国联通董事长王晓初宣布中国联通与百度、腾讯已正式达成战略合作。当时，王晓初表示，中国联通与百度、腾讯的合作将不再是业务层面，而是团队层面上的合作。联通与百度在此前一天进行了战略合作签约，双方合作主要在手机百度、百度糯米、百度地图、度秘等业务方面，同时还将为百度提供IDC、ICT、终端定制、渠道等全方位通信服务及资源支持。距离上述合作公布仅10天，中国联通又发布消息称，联通与阿里巴巴集团在杭州签署了战略合作框架协议。据记者了解，目前联通与腾讯、阿里、百度、京东等互联网公司合作推出 了各种电话卡，包括腾讯王卡、蚂蚁宝卡、百度神卡、京东强卡，还有滴滴橙卡、新浪微博V卡、映客直播映卡、今日头条懂我卡等。根据中国联通方面数据显示，腾讯王卡和蚂蚁宝卡对联通4G户均流量的提升有较大作用。“混改不是为了筹集资金。”中国联通董事长王晓初表示，混改更多的是为了配合政策发展使得中国联通集团的营运更加市场化。华为为什么不参投?除了BAT等互联网巨头的投资者外，名单中也不乏通信行业相关技术支撑公司，如光启Kuang-Chi、网宿科技、用友、宜通世纪等。混改方案显示，中国联通将与垂直行业公司在物联网、CDN(内容分发网络)、系统集成领域深度合作。例如CDN专业服务提供商的网宿科技。从全球电信业发展趋势来看，CDN逐步成为网路基础设施，有利于中国联通网络传输速度不断提升。此外，名单中的产业基金则为中国联通提供其投资的大量央企、地方国企、民营企业进行更多对接的机会。但传闻中的华为并没有入选最后的名单。事实上，华为与联通之间的合作“十分密切”，无论是5G还是物联网领域，这两家厂商的交集都非常多。比如，去年华为与联通在上海试点nb-iot停车方案是国内运营商第一个物联网小范围商用方案，并且双方在上海建立了5G外场实验基地。对于为何没有参股，华为官方表示不予回应。但华为内部人士对第一财经记者表示，混改的目的，就是谋求管道之外在内容层面突破的可能性。“不代表公司的意见，华为没有参与我觉得是两个原因，第一，互联网入股联通，尝试给运营商注入互联网基因，应对未来可能出现的运营商和OTT逐渐融合的趋势，华为不属于这个划定的‘互联网圈'。第二，华为作为运营商设备提供商，如果只和某一家建立资本层面关系，就会失去了中立的立场，在这个市场上没法玩下去了。”上述内部人士对记者。他同时表示，从业务层面，对华为来说混改确实会有影响，因为BATJ他们会吃掉一部分华为蓝图中的生意，例如以视频为代表的管道之上的内容解决方案，但是，从另外一个角度，混改如果能促进运营商增长，那么管道层的建设需求本身就会增长，所以总体来说，我觉得对华为这样的设备商提出了新的要求，即在保持管道能力的同时，在管道和内容中间层下功夫，对于华为来说，这是挑战。电信分析师项立刚对第一财经记者表示，华为最终没有参与联通混改，是因为华为的钱主要用于研发、生产、渠道建设，很少去做大规模投资，但最主要的原因是，华为的边界意识非常重，做什么和不做什么非常清楚，“如果华为参股了联通，以后和移动、电信怎么做生意?”项立刚表示，曾问过华为是否会做支付业务，华为表示不会去做，“我做支付业务就会和银行有竞争，那设备怎么卖给银行?”能否解决人才流失?在运营商的改革中，人才流失是近几年来最为严重的问题，如何留住人才成为当前联通混改中的当务之急。根据混改公告中披露的详细方案，中国联通首期拟向激励对象授予不超过8.48亿股的限制性股票，约占当前公司股本总额4.0%，其中计划预留8478.00万股，占本次授予总量的10%，占当前公司股本总额的0.4%。公告称，首次授予的激励对象(不包括预留部分)包括公司中层管理人员以及对上市公司经营业绩和持续发展有直接影响的核心管理人才及专业人才(不包括董事及高级管理人员)，不超过7550人。激励对象不包括独立董事和监事以及由公司控股股东以外的人员担任的外部董事。根据中国联通2016年年报，该公司截至日共有员工25.38万名。本次股权激励计划首批授予对象，约占员工总数的3%。广州联通内部人士对记者表示，目前员工对混改的期望比较高，但由于目前详细方案尚未在内部披露，所以仍然存有不少疑虑。“但就联通实际来说，一定级别以上的都能覆盖到，这样的方案更能激励员工。”“个人感觉是往好的方向走，但是部门设置和人员肯定会受到一定影响，比如市场口的部门会有一定调整，但是具体还没有什么消息。”上述内部人士对记者说，目前虽然方案已经公布，但是内部还有很多工作要做，大家都在等消息。有专家认为，尽管限制性股票激励与之前传闻的员工持股计划有一定的差距，未来预期限制性股票激励覆盖范围也没有想象中的大，但是股权激励至少能在核心员工层面发挥作用。根据公告，激励对象在获授限制性股票时，个人出资所需资金以自筹方式解决，本公司承诺不为其依据首期授予方案获得的有关权益提供贷款或任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保。激励计划的有效期为10年，激励计划首期授予方案的有效期为60个月，自激励对象获授限制性股票之日起生效。其中前24个月为禁售期，激励对象通过激励计划所持有的限制性股票将被锁定，且不得以任何形式转让、不得用于担保或偿还债务;限制性股票禁售期满后为限制性股票解锁期，解锁期至少为36个月。混改能否让联通业绩翻身?在目前中国的三大运营商的市场竞争中，中国联通所处的弱势地位最为明显。业务层面，4G用户数不及中国电信，宽带业务被中国移动超越。根据各家财报披露的数据显示，截至今年6月底，中国移动4G用户数为5.93亿户，中国电信为1.52亿户，中国联通为1.38亿户。中国移动目前的固定宽带用户数目前是联通的1.2倍。在净利润上中国联通也与其他两家差距较远。今年上半年，中移动净利润为627亿元，按此计算，中移动日均赚3.48亿，不到一个星期的时间，就可赚到中国联通全年的利润。而混改之后联通真的可以实现业绩翻身吗?中国联通称，本次混改募集资金将主要用于4G及5G相关业务和创新业务建设，加快推进公司战略转型。其中，计划在2017年至2019年有398亿元投入4G能力提升项目，有约196亿元投入5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目，有约23亿元投入创新业务建设项目。根据联通公告，4G相关项目税后内部收益率为12.3%，税后静态投资回收期为4.9年。若在2020年实现5G商用，预计5G相关项目税后内部收益率为15.8%，静态投资回收期为8.2年。独立电信分析师付亮指出，目前看，引入资金后，将提升联通的市场竞争力，这已经在4G新增用户上有明显体现，资本进入后还将加速并在局部形成“化学反应”，但短期内仍难与竞争对手抗衡，尤其是中国移动。希望5G出发时不落后，固网劣势能尽快有所改变。项立刚指出，筹集近800亿资金对联通很有价值，这样在补齐4G和移动的基站差距，提升网络品质，并且进行5G布局，都有了一定资金支持，相信今明两年网络建设的速度会加快。是否有可借鉴的成功经验?此次联通的改革吸引了各界广泛关注，联通是国家首批混改试点企业中唯一一家电信企业。混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口，2016年9月，发改委划定联通、东航、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶为首批6家混改试点企业。虽然国外也有不少成功的案例，但专家认为，国外的运营商以私有企业为主。这些大的运营商也多是上市公司，有很多其他公司的股份，很难与中国的情况类比。项立刚对记者表示，国外的企业相互之间参股很正常。“从理论来说，我们国家这些联通、移动都是在海外上市的公司，就是有了很多公司的参股，所以一个上市的公司有其他企业参股这是很正常的。”
“与中国不同，国外一些电信公司经常发生并购的情况”付亮表示，最典型的就是软银，软银是一家综合性的风险投资公司，并不是运营商，但收购了日本沃达丰后，进入通信领域，之后收购了美国第三大运营商Sprint。软银谋求的是控制和调整。付亮表示，对于国内运营商和互联网企业的合作，能见到什么效果还得看他们之间的业务如何相互促进。目前对于混改的走向，资本市场则表现出了不一样的态度。瑞信认为，联通战略投资者认购价优于估值，预计交易还有下文，维持联通红筹股强于大盘评级。而里昂证券则认为混改没给联通带来什么改变，直接将中国联通香港的评级下调至跑输大盘。摩根士丹利也并不看好中国联通此次混改，给出减持评级。但国信证券程成团队维持联通“买入”评级，中信证券认为联通混改方案超预期，方正证券认为联通运营全面向好、创新积极，混改助力未来发展。
本文来源：第一财经
责任编辑：王凤枝_NT2541
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联通打响央企混改第一枪 把握这些混改板块好掘金
作者：张蜀君 方朝春 王也
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　　随着披露混改方案，我国混改工作进入新阶段，这必将对其他国企的改革产生示范效应，国企重组改革领域将有一大波新的投资机会，而混改将是下半年国企改革的主线。专业人士认为：电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域的混改将会在今年迈出实质性步伐，因此，可关注所涉领域的混改潜力股。
　　联通混改方案亮相数小时后闪电撤回
　　8月16日，备受瞩目的混改方案终于亮相。
　　据当天公告显示，计划采用非公开发行和老股转让相结合的方式，引入、腾讯、、、等14家战略投资者，总成交金额约780亿元人民币。
　　就混改方案细节看，14家战略投资者向联通A股公司认购不超过90.37亿股，募集资金不超过人民币617.25亿元。同时，联通集团向结构调整基金协议转让其持有的约19.0亿股联通A股公司股份，转让价款约人民币129.75亿元；另外，向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性联通A股公司股份，募集资金不超过约人民币32.13亿元。
　　不过，就在混改公告发出后不久，联通A股公司又撤回混改专项公告及随后公告。联通表示，继续停牌并不涉及本次混改及发行方案的任何实质变化，仅是流程和技术层面的问题(如有些预案的文字表述还有待确认)，预计将在3个交易日内复牌。
　　引入14家战略投资者
　　占比10.22%
　　中国联通本次引入的战略投资者共有14家，既有百度、阿里、腾讯、京东等中国最强的互联网公司，又有、深圳光启、、、等多家垂直行业公司，同时，包括、中车金证等金融和产业企业集团，以及中国国有企业结构调整基金、兴全基金、淮海方舟基金等产业基金。
　　而就股权结构看，本次混改前，中国联通的总股本约为211.97亿股。而上述交易全部完成后，如果按照发行上限计算，联通集团合计持有公司约36.67%股份，员工股权激励占比2.7%，公众股东占比为25.4%，而新引入的战略投资者持股比例约35.19%。
　　需要说明的是，在战略投资者中，中国人寿所持股份比重最大，为10.22%。其次，为国有企业结构调整基金，占比约6.11%。而这两位战略投资者，都属于国有成分，两者合计占有的股份达16.33%。而其余战略投资者，合计持有比例为18.86%，其中，腾讯持股约5.18%，百度则持有3.3%，京东持股2.36%，阿里巴巴持股则为2.04%，苏宁云商为1.88%。
　　中国人寿盘中大涨超3%
　　国企混改相关板块上涨
　　对于中国联通混改方案，市场做出了相当积极的反应。8月17日，中国人寿盘中一度涨逾3%，而也被拉涨超过1%。而中国联通混改中提到的5G建设布局，也刺激了5G板块概念大涨，、一度涨停，、、、、、等纷纷上涨。
　　另外，与国企混改相关的板块也纷纷上涨，如中字头股票概念涨近2%，国防军工与央企国企改革均涨逾1.5%，军工板块涨1.28%。而在个股方面，、、与等相关概念股涨停，涨6.49%。
　　联通携带“巨无霸”归来
　　后市可期或有补涨动作
　　事实上，这不是中国联通首次混改。
　　资料显示，早在日，中国联通便尝试了与中国网通的合并计划。据悉，合并将以换股方式进行，中国联通将成为合并后存留下来的公司。交易总额达万港币(当时约563亿美元)。具体来说，中国网通股1股将兑换中国联通股1.508股。另外，中国网通的每ADS(美国存托股票)将兑换中国联通的3.016ADS。在2008年第四季度完成手续。
　　但是，不幸的是，日联通复牌后，股价非但没给市场惊喜，反而以10.71元涨停价开盘后一路狂跌，当天收盘反跌1.44%并放出93亿元巨量，之后连续砸盘至6.73元，短短10个交易日跌幅高达37.16%。不仅如此，该股暴跌导致A股遭遇惨烈10连阴，从3469点崩跌至2769点，跌幅超过20%。
　　更让投资者不安的是，2015年申银万国与宏源证券、中国南车与中国北车、安信证券与中国纺机、招商地产与蛇口工业4次国企改革完成后，均导致了大盘阶段性暴跌走势。
　　转眼9年过去了，中国联通再次推出“巨无霸”的混改计划，那么本次中国联通复牌，究竟对市场有着怎样的影响？投资者当如何在地雷阵里找黄金？
　　投顾陈德表示：“本次联通混改虽有波折，但总体来讲对公司本身是偏正面的，加上该股停牌期间蓝筹股表现十分强势，因此，联通复牌后笃定有补涨动作。不过，鉴于整个市场基本面和资金面偏弱，预计联通最多第二个涨停板就会被打开。而联通复牌对A股市场的影响究竟是好是坏，取决于该股复牌后，能不能激发国企改革概念股集体走高。总体看，本周投资者可关注玻璃、船舶、核电等受益于国企改革的板块，但由于之前这些板块阶段涨幅较大，因而操作上仅以短线、轻仓出击为宜，毕竟熊市环境下，审慎操作为主。”
　　看国企改革对股市影响
　　事实上，一直以来，深化国有企业改革是做强做大国有企业方针的重大战略步骤。最近5年，我国在油气、铁路、航运、钢铁、旅游等领域多个行业做出尝试，不少上市公司造就了著名国企改革案例。
　　1。油气业()
　　日，中国石化发布公告称，公司董事会一致通过《启动中国石化销售业务重组、引入社会和民营资本实现混合所有制经营的议案》。同年9月14日，中国石化公告称其全资子公司中国石化销售有限公司(销售公司)于9月12日与25家境内外投资者签署了《关于中国石化销售有限公司之增资协议》，25家投资者以现金共计1070.94亿元(含等值美元)认购增资后销售公司29.99%的股权。2016年底，宣布中国人寿及国投交通出资228亿元认购旗下川气东送管道公司股权。2017年4月公司董事会同意其控股子公司中石化销售有限公司变更为中石化销售股份有限公司后境外上市，正式开启分拆之路。
　　【市场影响】中石化次日涨停，但沪指见到2178.98点阶段头部，3个交易日后创业板以暴跌5.14%的方式展开中级调整。
　　2。铁路业(中铁二局、)
　　日晚，、中铁二局发布重大资产整合方案：中铁二局等价置出原有资产，并注入中国制造板块的核心标的。日，上述重大资产整合方案获得证监会批复。中铁二局主业变更为以高端装备制造为主的工业制造业务。
　　【市场影响】两家股票稍作下探见底后连续大涨，沪指在短短2个月从2969点涨到3301点。
　　3。航运业(中国远洋、中海集运)
　　日，中国远洋、中海集运等4家上市公司发布公告，围绕集装箱运输、船舶租赁、油运业务、散运业务、金融业务等板块开展重组，签订一系列资产重组交易和服务协议。日，中国远洋海运集团有限公司在上海正式挂牌成立。合并后，中国远洋海运集团经营船队综合运力排名世界第一。
　　【市场影响】复牌后两只股保持低位震荡走势，沪指夯实2638点中期大底。
　　4。钢铁业(、武钢股份)
　　日，停牌了3个月的宝钢发布公告称宝钢换股吸收合并武钢，之后的12月7日该方案获得证监会通过。日晚，武钢发布公告称，将按1:0.56的比例由宝钢股份吸收换股，即每股武钢股票可换取0.56股的宝钢股票。合并后的新宝钢股份总股数将增至221亿股。宝武钢铁集团持股比例为52.14%，武钢集团持股13.49%，另有34.37%的股份为其他外部股东所拥有。至此，国内最大、世界第二的钢铁公司诞生。
　　【市场影响】宝钢股份复牌后股价当天见顶，沪指春季行情步入震荡阶段。
　　5。旅游业()
　　日，国务院批准中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司，成为其全资子公司。重组后，港中旅集团更名为中国旅游集团公司。7月20日晚，中国国旅宣布其控股股东国旅集团拟将有公司全部股股份无偿划转至港中旅集团持有。12月21日，该整体并入事项获得商务部反垄断局批复。合并后，中国旅游集团公司的资产总额超过1400亿元，年度营业收入超500亿元。
　　【市场影响】中国国旅股价开启上升通道，8个月涨幅超过50%，但对沪指影响不大。
　　6。粮油业(中粮集团、中国中纺集团)
　　日，国务院批准了中国中纺集团公司整体并入中粮集团有限公司，成为其全资子企业。合并后，中粮集团国内油脂加工产能达2400万吨，整体市场份额提升至18%，成为国内第一。
　　【市场影响】中粮系股票高位震荡半个月，沪指和创业板结束波段反弹高位震荡构筑短期头部。
　　7。煤炭业(中煤集团、国投新集、、)
　　日晚，国投新集公告称公司控股股东国家开发投资公司拟将其持有的公司股(占公司总股本30.31%)A股股份无偿划转给中煤集团。12月22日，无偿划转完成过户登记，至此中煤集团成为国投新集控股股东。
　　日，在第十一届中国际高峰论坛低碳减排论坛上，国电集团安全生产部处长关维竹公开表示，国电集团和神华集团的合并方案已上报国务院，新集团名称暂定为国家能源投资集团。合并后，新公司总资产超过18000亿元，负债率60%以上。发电装机容量则将达到约2.26亿千瓦，将成为目前中国最大的发电集团。
　　【市场影响】国投新集复牌后股价高开低走，并导致沪指见到3140点阶段头部。
　　8。建材业(、中国中材)
　　日，国务院批准中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团有限公司实施重组。中国建筑材料集团有限公司更名为集团有限公司，作为重组后的母公司，中国中材集团无偿划转进入中国建材集团有限公司。合并后中国建材集团的总额为5500亿元，年营业收入近3000亿元。
　　【市场影响】中国建筑震荡下跌一个月，并确立了沪指3140点阶段头部。
　　9。收储业(中储棉、中储粮)
　　日，国务院批准中国储备棉管理总公司整体并入中国储备粮管理总公司，成为其全资子企业。
　　【市场影响】创业板当天见顶2899.24点，4天后沪指见顶3301点。
　　10。高铁业(中国南车、中国北车)
　　日晚上，中国南车和中国北车发布公告，称双方技术上将采取南车吸收合并北车的方式进行合并。日晚间，中国北车公告称，中国南车、中国北车合并获国资委批准。南北车合并方式是每1股中国北车A股股票可以换取1.1股中国南车将发行的中国南车A股股票，每1股中国北车H股股票可以换取1.1股中国南车将发行的中国南车H股股票。日，南北车合并完成，股票更名为“”。
　　【市场影响】中车复牌后第二天见顶35.16元开始连续暴跌，并由此打击A股全面崩塌。
　　把握混改机会
　　掘金5只潜力股
　　中国联通方案的披露，意味着混改工作进入新阶段，这必将对其他国企的改革产生示范效应，国企重组改革领域将有一大波新的投资机会，而混改将是下半年国企改革的主线。
　　值得注意的是，第三批混改试点目前正在加速落地。8月18日上午，在发改委8月份定时定主题新闻发布会上，发改委政策研究室副主任兼新闻发言人孟玮指出，目前，发改委已经遴选出第三批试点企业，目前正在按程序报批。在第三批混改试点中，除了继续选择部分中央企业纳入试点范围，还根据地方申请，遴选一部分地方国有企业纳入试点。
　　大同证券认为，根据发改委此前要求，混合所有制改革试点要在“电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工”等7个领域迈出实质性步伐，争取在今年年内进入实施阶段，可关注上述领域的混改潜力股。
　　为此，记者筛选出了具有混改潜力的5只个股，以期能对投资者起到一定的参考作用。
　　◆(601006)
　　主营：以煤炭运输为主的铁路货物运输业务以及旅客运输业务。
　　市盈率(动态)：10.82
　　每股净资产(元)：6.26
　　每股收益(元)：0.21
　　【看点】铁路是政府提出改革的7个行业之一，铁路改革是公司最大看点；同时，大秦铁路全年量价齐升已成确定性事件，运价方面，已在3月24日上调1分/吨公里恢复至去年2月份之前价格，预计该运价恢复增厚2017年业绩约14.6亿元。
　　◆文山电力(600995)
　　主营：水力发电、供电和配电。
　　市盈率(动态)：14.52
　　每股净资产(元)：3.65
　　每股收益(元)：0.42
　　【看点】在近年国家大力推行国企改革及煤炭去产能的背景下，随着中国神话停牌筹划重大事项，煤电领域央企重组有望迎来实质进展。文山电力具有优质配网产、售电业务拓展能力强的龙头企业，有望率先受益；而且，文山电力是稀缺的发供电一体的区域电网公司，南网下唯一上市平台价值突显。
　　◆(601111)
　　主营：提供国内、港澳台地区及国际航空客运、货运及邮运业务。
　　市盈率(动态)：23.02
　　每股净资产(元)：5.6
　　每股收益(元)：0.11
　　【看点】国航的母公司中航集团正在着手启动航空货运物流混改，国航4月24日公告称，国家发改委同意国航控股股东中航集团进行航空货运物流混合所有制改革，与“顺丰速运、”等快递物流企业进行混合，组建新的中国货运航空公司。
　　◆(600498)
　　主营：通信系统设备、光纤及线缆、数据网络等产品的生产与销售。
　　市盈率(动态)：31.92
　　每股净资产(元)：7.05
　　每股收益(元)：0.43
　　【看点】随着联通混改方案即将披露，作为混改先锋的中国联通将引领整个国改概念走强，而烽火通信隶属于武汉邮科院，武汉邮科院若获得和上市公司有关的优质资产，有望在集团内部再进行资产整合。
　　◆(000901)
　　主营：从事汽车电子、环保监测产品、航天产品、光机电测控及电网配套设备的研发、生产和销售等。
　　市盈率(动态)：139.45
　　每股净资产(元)：8.68
　　每股收益(元)：0.05
　　【看点】随着军工科研院所转制工作正式启动，军民融合进入加速实施阶段，多家券商纷纷看好科研院所改制给相关上市公司带来的投资机会，航天科技证券化比例仅20%左右，资产证券化有较大提升空间，未来资产注入概率高，这更令市场充满期待。
　　记者手记
　　联通混改范本效应将凸显
　　中国联通混改方案的推出，可谓是一石激起千层浪，国企改革个股在两市当中再度成为资金追逐的热点。
　　此次中国联通的改革，就持股结构看有三条比较重要的线索：第一是划转到员工持股的股份数量较大，这有利于提升员工服务的积极性；第二是引入了BATJ作为战略投资者，除了从战略投资者处募集资金之外，公司还与战略投资者签订了合作协议，未来在家庭互联网、大数据以及物联网和移动支付等方面将进行深入合作，这种深化的合作将会提升公司的市场占有率；第三点是引入垂直公司和产业集团，这两个合作方将会提升公司的系统集成能力并带来更多的产业合作基金。
　　作为央企混改试点中唯一一家A+H股公司，中国联通在混改中具有“红旗手”的地位，因此，此次联通的改革，更大的意义不在于联通本身，而在于让更多的央企看到一个比较好的混改范本。按照发改委此前要求，混合所有制改革试点要在“电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工”等7个领域迈出实质性步伐，因此，除了电信行业本身之外，我们国家铁路、民航、电力等几大行业也是国企改革的重中之重，有了联通这个很好的范本之后，预计这些老牌行业会涌现出更多混改机会。
(责任编辑：DF316)
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