熔断，史上最短命的股市机制
　　撰稿｜陆澍敏　　元旦节后出台的熔断机制，让证券从业者拉了一堆仇恨――牛市赚钱，熊市下班早。不过，他们建立在广大散户亏损痛楚上的幸福感没有维持多久，熔断机制四天就被叫停。这场闹剧收场了，但有了熔断机制的前车之鉴，股民们盼望着，管理层往后能出点靠谱的招儿么？　　4天夭折的熔断闹剧　　1月 4日，2016年的第一个交易日，也是中国证券交易史上里程碑式的日子，从这一天开始，A股交易实施股指熔断机制――根据规定，当沪深300指数触发5%熔断阈值时，三家交易所将暂停交易15分钟，而如果尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%则暂停交易，直至收市。　　
　　当天的低开似乎不是个好兆头，很快，在2015年损失惨重、期待2016年开门红的投资者们就遭遇了当头一棒：股指在巨大的抛盘打压下不断走低，接连击破3500点和3400点整数关，终于在午后开盘的13点13分跌破5%，触发了熔断，15分钟后，重新开盘的股市继续下跌，只用了6分钟便在13点34分将跌幅扩大至7%，触发了7%的熔断阈值，三大交易所暂停交易至收盘。　　元旦节后开盘第一天，股市便遭遇了血洗。然而好戏还不算完，在弱势反弹了两天之后的1月7日，沪深300指数早早地便在9点42分便触及5%跌幅造成熔断，9点57分重新开盘后，仅用了上一次一半的时间便将跌幅扩大至7%。　　广大证券公司的从业人员多年来终于可以第一次下班回家吃午饭，但他们的老板一定高兴不起来：由于下跌过于迅速，成交量根本来不及放出，深圳某家中小型当日全天的佣金收入只有区区900元――是的你没有看错，所有营业部加起来的佣金收入只有900元！比券商更惨的是股民，根据统计，2016年仅仅4个交易日，股民的市值就损失了5.6万亿左右。　　损失惨重的投资者和伤心欲绝的券商都把矛头指向了熔断机制。愤怒的股民刷爆了证监会的官方留言，除了骂娘几乎没有别的表达方式，而券商则纷纷上书，请求立即修正熔断机制。　　1月7日晚间，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融交易所等三大交易所紧急发布通知：为维护市场稳定运行，经证监会同意，自1月8日起暂停实施指数熔断机制。从1月4日始，至1月7日被叫停，熔断机制成为了中国证券史上最短命的股市政策。　　保镖跟着打劫　　除了证监会官方微博这条消息下两万多条愤怒的回复，熔断机制短短四天的实施给我们留下什么教训，又引发了怎样的思考？　　客观地说，股市在节后的暴跌并不能归咎于熔断机制，而是源于几方面的共振。　　首先是人民币的贬值，美元兑人民币汇率从去年8月初的6.20附近一路涨到6.60附近，短短5个月涨幅达到6.45%，超过了绝大部分银行理财产品的收益，而2016年的第一个星期更似乎有加速迹象。人民币贬值，以人民币计价的资产自然就贬值，A股的下跌也就具有了逻辑上的合理性。　　其次是经济形势的严峻，12月的经济大概率仍在荣枯线下，既要去库存、去产能、去杠杆，又要保增长、保就业、保民生，供给侧结构性改革面临重大挑战，这一艰难局面即便是人民日报也并不讳言，就在1月4日当天用了一整版来谈经济，其中“经济走势会呈L形而不会走V形反转”的论断令投资者们印象深刻，心生寒意。　　
　　第三，管理层明确在日强推注册制也增加了市场的不确定性。中国大陆目前大约有7000多万家公司，即便挑一，选质量最好的公司上市，也将新增7000家上市公司，规模是现在的2.5倍！虽然管理层也曾表态会把握好节奏，但以什么样的节奏发行才在市场承受范围以内，那帮技术官僚就真的那么有谱吗？一部分长线资金不愿意陪着你摸石子，搞实验，那是再正常不过的事情。　　最后，大股东减持的不确定性也令市场心生去意。2015年股灾期间，证监会明令上市公司大股东和高管半年内不得减持公司股份，恰好在1月8日到期，有人计算过这部分市值大约在1万亿左右，即便不是蜂拥而出，而是细水长流，本已羸弱的股市是不是还经得起这样的长期抽血？　　综合这四点，2016年股市开门黑实在意料之中，所以并不能把板子完全打在熔断机制的屁股上。问题是，既然这样，熔断机制被千夫所指就是完全错误的吗？非也！要知道管理层推出熔断机制本意是为了稳定市场，控制风险，现在却成了助跌大杀器，加剧市场的恐慌心理。就好比原本请来看家护院的保镖却打开大门，还跟着匪徒趁火打劫，这样的倒灶机制，不吐槽实在没有天理。　　为何淮北的橘子不好吃？　　虽然据说证监会主席有穿越能力，早在三年前就开始酝酿筹划熔断机制，但这个熔断机制实在是个舶来品。在1987年股灾后，由美国前财长尼古拉斯?布雷迪领导的一个委员会提出了熔断机制的建议。日，即1987年股灾一周年，美国商品期货交易委员会(CFTC)与证券交易委员会(SEC)批准了纽约交易所(NYSE)和芝加哥商业交易所(CME)的熔断机制，此后日本、、新加坡等国的股市相继引进了熔断机制。　　这一制度的设计初衷，是当遇到股市短期内的巨幅下跌时，人为中断交易，让市场参与者从恐慌情绪中冷静下来，有时间充分获取各方面资讯，从而重新做出理性的交易判断。应该说，熔断机制在稳定市场、控制风险方面确实起到了一定的作用，曾成功帮助美国从1997年危机引发的大跌中摆脱出来，也曾帮助日本安然度过2011年大地震及震后福岛核电站泄漏事故对股市的冲击。　　于是2015年的股灾中，管理层有样学样，同时也是顺应当时许多专家、学者和投资者的呼吁，在2015年9月推出了熔断机制的征求意见稿，并于日正式发布相关规定，于日起正式实施。　　正所谓“橘生淮南则为橘，生于淮北则为枳”，为何在美国稳定市场的保镖，在中国就成了助纣为虐的凶手？大致分析一下中市各自的特点，也许就能得出答案。　　第一个是市场参与者的不同。曾经一度是散户的天下，也曾出现散户交易量占总成交90%的情况，还诞生过利弗莫尔这样伟大的独立交易者，但随着市场的成熟，目前机构投资者的占比已上升到70%，并且还在继续上升中，而中国目前还是散户占比很高的市场，超过80%。　　相对来说，机构投资者更成熟、更理性，对冲风险的手段也更多样，由机构投资者主导的市场就很少出现暴涨暴跌的现象，美国1988年正式推出熔断机制后，18年里仅仅触发过一次，涨跌幅超过7%的情况更是罕见，而散户投资者则更多表现为冲动和非理性，由散户主导的市场就表现为频繁暴涨暴跌，仅仅去年一年，中国股市就经历了7次7%左右的大跌，换言之，在人家那里十几年难求一次的情况在我们这里就是家常便饭。　　第二个是交易制度的不同。美国股市没有涨跌停制度，跌幅达到7%和13%时触发交易暂停；跌幅达到20%，当天提前收市，从交易心理分析，这些节点是在理论上可以跌到零的下跌深渊中的一块踏板，是中的一根浮木，市场空头在攻击到这些位置的时候，很容易因为没有下一步目标而鸣金收兵，而多头则利用这段时间搜集各种资讯，明确问题出在哪里，股市因而能够逐渐稳定下来。　　中国股市本来就设置了10%的涨跌停板制度，如今再加上5%、7%的熔断阈值，不但属于结扎后再戴套，多此一举，而且因为这两个熔断阈值和涨跌停板距离太近，等于给了空头明显的进攻目标，从跌幅5%到跌幅7%只有两个百分点，1月4日花了6分钟就达到，1月7日更是只用了3分钟就达到了。　　为什么？因为一旦达到7%的跌幅市场就丧失了流动性，在不明真相的情况下，投资者最理性的选择就是抛出股票，锁定亏损，赢得确定性。因为这个市场最可怕的不是亏损，而是在不确定的未来中你还无法交易！股市熔断机制的发明者、美国前财长尼古拉斯?布雷迪1月7日在接受彭博新闻社采访时说：“他们完全错了，正确的做法应是扩大波幅！”可谓说到了点子上！　　前者是交易心理问题，后者是交易制度问题，中国股市心理上不成熟、制度上有瑕疵，管理层这次是看对了病却抓错了方，熔断机制怎么能不闯大祸！股市这个中国病人怎么能不被毒得死去活来！　　熔断制度从实施到暂停只有短短4天，能果断叫停固然勇气可嘉，但证监会朝令夕改的做法恐怕会落人口实，公信力受损已是无法避免。更重要的是，中国证券市场汇聚了太多了利益，承担了太多的责任，更凝聚了太多的期望，不是一个或几个“不喜欢数学”、不参与市场交易的技术官僚闭门造车、一拍脑袋就能把两亿股民拿来公测的。　　2016年，等待我们的还有注册制、科创板、国际板……无一不是我们没有爬过的山，没有暮樱辛巳鄱匣频那俺抵芾聿阍谕瞥鏊酱葱抡叩氖焙颍欢ㄒ脊阋妫髦稚鳎
（责任编辑：李治华 HN026）
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股票熔断机制是什么意思 股票熔断机制的主要类型
　　在这个网络发展神速的时代，你们应该有听说过“熔断机制”这个词汇吧?那你知道它具体是指什么吗?今天，小编在这里整理了一些关于“股票熔断机制是什么意思”的资料，我们一起来了解下吧!
股票熔断机制是什么意思
　　股票熔断机制是什么意思
　　“熔断”机制，就是在期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行，但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。设置“熔 断”机制的目的是为了控制交易风险。
　　日起熔断机制正式实施，沪深300指数涨跌幅超过5%，将暂停交易15分钟;沪深300涨跌幅超过7%时，交易时间将暂停至收盘。
　　上交所、深交所、中金所自日起暂停实施指数熔断机制。
　　主要类型
　　所谓熔断机制，是指金融市场价格涨跌超过一定幅度(熔断阈值)后，对交易进行限制的制度。交易限制包括交易暂停一段时间(熔而断)，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定幅度之内(熔而不断)。
股票熔断机制是什么意思
　　熔断机制有三种形式。第一种是涨跌停板制。例如我国股票市场的涨跌停板制度规定，当个股价格涨跌幅度触及10%时(ST股票为5%)，交易继续进行，但报价限制在10%之内。事实上也可以看出，涨跌停板的叫法不是很科学，因为交易并未“停”，更正确的叫法是“价格限制”。
　　第二种是个股交易暂停制。例如美国股票市场的暂停交易制度规定，当个股价格偏离前五分钟交易平均价格的幅度大于区间限制，且没有在15秒内回到区间限制内，将被暂停交易5分钟。根据股票的不同类型，设立了5%、10%和20%三个价格区间限制。
　　第三种是市场交易暂停制。当有代表性的市场指数涨跌超过预先设定的幅度后，市场暂停交易一段时间。
　　以上就是小编为你整理的关于“股票熔断机制是什么意思”的全部内容，相信认真看完这篇文章的你已经有所了解了。希望有帮助到你哦!
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趣名网（name.388g.com）美国股市是如何实行熔断机制的
来源：新京报
　　世界观　　当下欧美的熔断机制主要是针对自动交易系统的。可以说熔断机制在欧美也无“用武之地”，好似聋子的耳朵，只是摆设。　　今年年初A股熔断机制在实行4天后被宣布暂停，如今有消息称美股也要调整熔断机制了。据媒体2月3日报道，美国证券交易委员会(SEC)周二表示，限制散户所能使用的股票订单类型，以及取消个股暂停交易，可能有助于避免股市重演去年8月出现的动荡。　　元旦假期后熔断机制上线和匆匆退出，使得这一名词在中国迅速普及。如今熔断机制退出已近一月，沪指才在昨日首次站上10日均线。　　最早使用熔断机制的是纽约股票交易所，因日道指单日下跌508点，俗称“黑色星期一”，于是开始启用熔断机制仅针对大盘指数暴跌时进行熔断。然而一直到十年后日那天，道琼斯工业指数暴跌7.18%时，熔断机制才在引入之后第一次（也是迄今为止仅仅一次）被触发。那天道琼斯工业指数收于7161.15点。　　目前，美国指数熔断机制的基准指数为标普500，单项跌幅阈值为7%、13%、20%。当指数较前一天收盘点位下跌7%、13%时，全美证券市场交易将暂停15分钟，当指数较前一天收盘点位下跌20%时，当天交易停止。从2010年开始，美股又实行起个股熔断机制。　　除了美国之外，当英国富时100指数成分股涨跌超过动态参考价格3%，或者静态参考价格8%，则实行5分钟集合竞价，即“自动终止执行期”。尽管目前世界各国股市大多设置熔断机制，不过，从欧美市场熔断机制的实施情况来看，即便2008年次贷危机、甚至2010年发生“闪崩”事件，市场不仅没有重现1987年股灾的那一幕，也没有熔断机制导致休市的记录，可以说熔断机制在欧美也无“用武之地”，好似聋子的耳朵，摆设而已。　　事实上，熔断机制设立是有其重点目标的。这十多年来，电脑算法程序自动交易系统在市场中就仿佛洪水猛兽。比如，在一种交易模式里，只要股价上升5%、或者买入单增多到一定的数量，电脑系统就不管三七二十一的大量买进；相反就大量卖出。仅仅是一两个交易系统问题还不大，如果多家公司的系统同时都使用这种交易模式，那么就将引发系统同时买入卖出，之后就会进入了死循环，瞬间引起市场大乱。而此刻熔断机制就将起到其作用，将这些系统强迫停下，可以将之前所触发的那个点之后的所有交易全部作废，冷却市场，重新启动。　　也就是说，当下欧美的熔断机制其实主要是针对电脑算法程序自动交易系统的。因此，熔断机制不仅不适合中国国情，也不适合美国国情，它在美国也是反市场的。学习美国的做法时，要以市场化改革的眼光来审视，取其精华去其糟粕。　　陈思进（资深风险投资顾问）
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　　股票熔断机制是什么意思？股市熔断机制正式实施　　熔断机制(Circuit Breaker)，也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。　　具体来说是对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。　　日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断基准指数为沪深300指数，采用5%和7%两档阈值。于日起正式实施。　　沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负5%，当市场价格触及5%，熔断机制启动。在随后的五分钟内，卖买申报价格只能在5%之内，并继续成交。超过5%的申报会被拒绝。十分钟后，价格限制放大到7%。设置熔断机制的目的是让投资者在价格发生突然变化的时候有一个冷静期，防止作出过度反应。 　　日，中国证监会负责人以答新华社记者问的形式发表谈话，表示要把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来。负责人称，目前股市泡沫和风险已得到相当程度的释放。今后当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用。　　证监会负责人晚间答记者问时表示，证监会将研究制定实施指数熔断机制。　　证监会负责人表示，股市涨跌有其自身运行规律，一般情况下政府不干预，但在股市发生剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，政府绝不会坐视不管，将及时果断采取多种措施稳定股市。　　日，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所发布征求意见通知，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。 　　经有关部门同意，日正式发布指数熔断相关规定，并将于日起正式实施。 　　日，A股遇到史上首次“熔断”。早盘，两市双双低开，随后沪指一度跳水大跌，跌破3500点与3400点，各大板块纷纷下挫。午后，沪深300指数在开盘之后继续下跌，并与13点13分超过5%，引发熔断，三家交易所暂停交易15分钟，恢复交易之后，沪深300指数继续下跌，并与13点34分触及7%的关口，三个交易所暂停交易至收市。　　通过小编的介绍，相信大家对股票熔断机制是什么意思已经有了一定的了解。
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