最近有个题目很热，叫：如果坐牢十年，你选择买什么股票？
起因是一个八卦段子：说有人因为嫖娼被抓进去关了15天，结果本来准备抛的股票没来及抛，放出来一看，翻倍了。
哈哈哈，世界上还有这么酸爽的事？
此后问题就扩展到“如果关的不是15天，而是10年，期间不能做任何交易，账户里有500万，哪些股票可以买？”
该知名大V公布了自己的选择：中国平安、工商银行、伊利股份、比亚迪、紫光国芯（或者兆易创新）、国电南瑞、洋河股份，以及一只医药行业指数基金。
而且，还有凑趣的读者马上去建了一个“监狱十年”的组合↓↓↓
说实话，这讨论也激起了老娘舅的兴趣。不过要老娘舅做选择，老娘舅不会只选股票。
理由很简单，个股的风险远大于指数。个股一可能经历暴跌，二可能遭遇退市——不要说什么大蓝筹不可能，在大A股，是真的“一切皆有可能”。
相比之下，投指数基金就靠谱得多，一则指数目标分散，就算出个把乐视网这样的票，不至于损伤全局，只要大盘在，指数就在；基金虽然每年都有清盘的，但更多是规模较小的，说起有数的那几家大基金公司，规模在百亿以上的指数基金产品，此类风险就真的小到可以忽略不计了。
老娘舅从wind终端拉了一下数据，以规模降序排列前五名，结果是这样的↓↓↓
巧的很，这几只指数基金今年以来的业绩都还可以。
所以，如果老娘舅遭遇“不得不脱离股市”十年的场景，选择将是：华夏上证50、华泰柏瑞沪深300（或者嘉实）、华安上证180、南方中证500这几只指基。最后再加一只华夏大盘精选，充当吉祥物，图个吉利。
当然，不管什么时候，都会有人跳出来说“你不就是想骗我买基金吗？坐牢还做什么投资啊，存银行啊！出狱了再取出来呗，拿着10年的利息和监狱里劳教的收入，一切将重头开始，就当自己进山隐居了10年。”
这位小伙伴，老娘舅很欣赏你的天真，你真自己是喝露水的小仙女么？被迫坐牢十年出来以后，物价水平什么样自己心里没点数吗？
老娘舅的小伙伴大力兔（对，就是上次写“定投鹿晗基”的那个），主动帮大家算了一笔账。那么假设你不幸入狱前拥有10万存款，若存入银行加上10年牢狱，你能有多少收入呢：
银行最长定存5年，利率一般为2.75%：
100000元 100000元*2.75%=102750元
第二个五年将第一个五年的本息一起存进去：
102750元 102750元*2.75%=元
在监期间收入：
8元/月*120个月=960元
恭喜你，10年内总计收益为元。
至于10年之后的物价，呵呵……
当然，老娘舅的读者里，脑筋活泛的更多。一说指数基金，一说长达十年的“长期投资”，马上想到了定投。
如果在这10年之初，先把10万元放进货币基金，然后再通过月定投的方式每月自动扣款，是不是收益会比一次性买入高呢？
说实话，这就不好讲了。如果你是在市场上涨的过程中入狱，那么在单边行情中，一次性买入肯定比分批定投划算，但如果买入的时候正逢大跌，定投的分批买入显然又比一次性买入好多了。
定投说到底就是以时间换空间，牺牲一点可能的涨幅，换取更稳定的收益。
以华夏上证50为例：
定投额度：每月定投830元
定投开始日：日
定投结束日：日
定投日期：每月1日
分红方式：红利再投资
定投期数：120期
投入总本金：9.96万元
定投赎回后总资产：14.8万
如果你买的是一只主动管理型的基金，这里以近10年平均年化收益为19.27%的泰达宏利稳定为例，计算定投收益：
定投额度：每月定投830元
定投开始日：日
定投结束日：日
定投日期：每月1日
分红方式：红利再投资
定投期数：120期
投入总本金：9.96万元
定投赎回后总资产：14.8万
截自：天天基金网基金定投收益计算器
看到这里，你以为就结束了？如果满足于不到50%的收益你就天真了！
因为定投是要止盈的！
因为定投是要止盈的！！
因为定投是要止盈的！！！
十年里不止盈，经历个两度牛熊，收益就被吃掉一大块，这无疑是非常不划算的。但是……大力兔同学忍不住问老娘舅，在假设人都不能看盘的情况下，还怎么止盈呢？
所以说要经常看老娘舅文章，包括以前的文章。以前老娘舅曾经在“定投不会止盈，能让你少赚80%”这篇文章介绍过一种智能定投，投资者只要提前设置好定投的目标收益率，当定投达到目标收益率后，系统会自动发起赎回；同时投资者的定投计划并不会停止，将自动进入下一期。
现在智能定投已经不止一家有了，为了避免又有人说老娘舅做广告，老娘舅在此不作详述，大家可以自己搜了试试看。就算并不打算真去蹲监，也可以参考参考思路嘛。
老娘舅以往文章推荐：
基金小白问题，一样来问老娘舅
“指数鸡、主题鸡……不同类型的基金应该持有多久才好？”&|&“国庆期间基金净值不更新，到底有没有收益？”&|&“按月定投基金，哪天最有利？”当然是你发工资的那天……&|&“牛市要来了，我手持几只基金比较好？”&|&“新人小白能不能买FOF基金？”不但能买，而且特别适合买&|&“3300点了，买什么基金才能跟上节奏？”&|&“是不是投资债券的基金就安全？”是的，除非有债券打算违约&|&“基金净值很高，会不会风险就很大了？” ……那边有个基金经理吐血了&|&“定投某只鸡，在它跌得多的时候手动补仓，可不可行？”&|&“战狼2那么火，《战狼2》概念基金有没有？”唔……也算是有
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很多人并不了解区块链是什么，提到区块链往往就是和比特币或其他数字币联系在一起。随着一些国家对比特币交易的从严监管，就以为区块链技术被封杀了。其实比特币只是区块链技术应用中一个小得不能再小的个例。国家监管的只是比特币的交易，并不是区块链技术的应用。相反在区块链技术的应用上各国都在进行探索性研究和向商业及政府工作中逐步地推广应用。美东时间2月14日上午10时，美国众议院召开第二次区块链听证会，主题为“超越比特币：区块链技术新兴应用”。相比2月6日的首场听证会，内容已经由虚拟货币、证券领域，扩大到无限
FX168财经报社(香港)讯 marketwatch周四(2月15日)撰文称，通胀看起来还不是个麻烦，不过美联储(FED)对加息和缩表的态度还是十分坚决。这是一个巨大的货币实验，除了一些模型之外没有可借鉴的例子显示在未来两年削减1万亿美元资产负债表对市场没有影响。即便央行表示巨大的资产负债表是推升全球资产价的原因，削减资产负债表不一定会有等同效力的反作用力。失业率非常低下是央行支持紧缩的主要原因，他们认为这可以刺激通胀。从下图看，真实薪资在下降，使人不禁开始怀疑央行的观点。(来源美国劳动部)1月
节前的最后一个交易日，海南板块整体出现异动，这个情况引起了研究君的注意，趁着假期，我们做了初步的研究和探讨，现在把我们的一些思考诉之笔端，与大家分享。估计有一部分对于政策和区域轮动敏感的投资者，对这个板块已经有所察觉，如海南椰岛和珠江控股，这两个股也是前期拉出了二连板，尽显股价强势。如果说这两个是有妖股属性的话，我们再来观察一个海南板块明显突破的个股——海峡股份，可以发现，海南板块整体在异动，这种异动背后的逻辑值得仔细揣摩和思考。一、海南板块：主题投资体系里不错的选择从表面上来看，这次海南板块启
本文1845个字，预计阅读5分钟化工行业常出大牛股，华鲁恒升和鲁西化工作为尿素概念，随着尿素价格的上涨股价节节攀升；万华化学、新和成等等股票都走出了大牛行情。短期染料、萤石、pvc等化工产品都出现涨价，油服行业经过几年的低谷今年也有望见底出现反转，所以化工行业机会还是比较多的。随着中国对环保要求的日益提高，重污染的化工行业首当其冲遭受限产甚至停产，随着后续环保税的征收，化工行业的规模效益将逐渐体现，面临重大洗牌，而国内也有望产生具有世界影响力的化工巨头，化工行业还有哪些细分龙头有望走出大牛行情，
一、从K线图看　　当股价在低位进行震荡时，经常出现一些特殊图形，出现的频率超出随机概率。典型的包括带长上、下影线的小阳小阴线，并且当日成交量主要集中在上影线区域，而下影线中存在着较大的无量空体。许多上影线来自临收盘时的大幅无量打压。　　跳空高开后顺势杀下，收出一根实体较大的阴线，同时成交量明显放大，但随后并未出现继续放量，反而迅速萎缩，股价重新陷入表面上无序的运动状态；小幅跳空低开后借势上推，尾盘以光头阳线报收，甚至出现较大涨幅，成交量明显放大，但第二天又被很小的成交量打下来。这些形态如果频繁出
【成文昊看盘】今天初三，春节的长假进行了一半，无论是网上还是亲朋好友发的红包，上面狗年都是各种“旺”。但要说到接下来股市开门的行情，到底是只旺狗、疯狗、还是只狼狗，还真不好说。要我说，做好狗年的开门，关键的几个选择不要错。假期前股市迎来了3个交易日的小级别反弹，KDJ进入金叉区预计节后还将延续修复行情。不过从流动资金来看，呈现3天净流出反弹受阻，平均股价与上证指数双双收星预示着反弹压力不小。开门大赚的关键应该说新年开门就是个关键点，要知道2月一路跌下来之后，到最后连涨3天，新年开门必然有一批股票
顺势而为的空仓躲过的人是高手　　什么是股市高手　　1.真正的股市高手是:大盘大跌时，顺势而为的空仓躲过的人是高手；　　大多数的人认为:大盘大跌时，急流勇进逆市持股大涨的人是高手　　2.高手是应对为主，预测为辅　　大多数的人认为:高手是喜欢预测且预测的很准，并且操作按照预测提前下很手　　3.真正的股市高手是:只清楚阶段市场中的一部分事情，并有能力把这部分事情做好　　大多数的人认为:高手是无所不知，无所不晓，很神气　　4.高手的方法通常是大道至简，朴实无华，平和热爱生活　　大多数的人认为:高手的方法
股票投资是一个极具诱惑力的市场，同时也是让广大投资者深感无奈的市场。股票投资在整个运作过程中具备一个关键的要素，也是炒股高手与菜鸟的区别：　　【时间】：　　1、股市高手与菜鸟的区别就是时间的把握---“等待”　　当市场在上涨过程中，如果能够充满信心坚决持有，那么等待的魅力将释放出来绚丽的光彩。即上涨行情中以时间的“横”来赢取利润空间的释放。但是往往在实际的操作中，很多投资者都有放弃、错过大牛股的经历，不是不会选股，也不是买的股票不好，而是好股票没有很好的拿住、坚持住。09年大盘疯狂的上涨中，不少
顶级交易者的成功率并不高，也就50%。甚至巴鲁克还说，能达到30%-40%的成功率就能赚大钱。有朋友问及这个问题，在此解释一下。　　1、成功率=正确的交易次数/总交易次数，成功率是用次数来计算的。　　2、顶级交易者靠正确交易之后加仓、继续持有较长时间赚到了他大部分的钱。也就意味着，他在一生有限的时间里，正确的时间占了大部分，那么，正确的次数就不会很多，因为他的时间有限，他没有机会做更多正确的交易。　　3、顶级交易者做错了，很快就会撤退，那么，他错误的交易时间就短，在一生有限的时间里，他就有机会做
春节长假是我国股市的休市期间，全球股市却出现了强劲的反弹走势，特别是美股在二月率先暴跌情况下本次反弹更为猛烈，美股纠错态度很好，至于A股是二月暴跌的祸首能不能出现大幅度纠错行情要拭目以待和观其行，二月全球市场暴跌有一个重要因素是由于受到A股拖累，但要说明这绝对不是唯一的因素，只能说是拖累下的原因之一，美股暴跌模式是为了修正牛市快速拉升斜率，暴跌之后恰巧遇上A股春节的休市假期，这个负面影响暂时消除情况下美股出现大幅度反弹，道指标普连涨六日，标普500指数创5年来最大单周涨幅，特别是纳斯达指数再次站
主要来说，两个：价值、成长与综合指数不同，风格指数反映了具有某些共同市场特征的股票的整体变化水平，不同的风格展现出不同的风险-收益特征。风格指数基于价值和成长的管理理念而设计，根据特定的投资回报模式识别那些具有价值特征和成长特征的公司。价值和成长的争论是股票市场上永不落幕的话题，价值型投资与成长型投资在市场景气循环中表现也各有差异。通常而言，在市场景气高度扩张至泡沫产生的阶段，成长型投资会优于价值型投资，但在市场大幅修正或涨跌互现时，价值型投资往往能够起到较好的防御作用。针对价值和成长分别介绍两
三根阳线改变不了的信仰，三根阴线却改变了。具体来说，是市场对于创业板的信仰。
上周，创业板指走出三阴二阳、最终收跌6.5%，成绩惨淡但却成为市场上最具收益优势的宽基指数。更值得注意的是，创业板指相对沪深300走势已经初现反弹轮廓。图：创业板指相对沪深300上周出现了反弹今天创业板依旧火力不减，创业板指大涨3.49%的同时，创业板B（150153）也一度触及涨停板。只不过情绪稍欠火候，如此涨势仍旧整体折价1.15%，不知是大跌后遗症、还是节前综合症。
即便如此，市场看多创业板的声音还是越来
今天大盘先抑后扬，收盘微涨0.45%.但是量能萎缩得厉害。今天的翻红更多地带有完成任务的性质，目的就是让全国的股民过一个安定祥和的春节。前面我就说过，保持最后两天股市的稳定是压倒一切的首要任务。别人恐慌之时要贪婪。本首席认为，除非春节期间有重大的利好消息，否则春节后开盘仍有一次回探筑底的过程。二次探底之后，三月份开始将迎来一波春季行情。前面已经说过2018年的重点是代表新经济业态的新蓝筹。新蓝筹的代表360将在春节后正式登陆资本市场，由此开启新蓝筹的时代。前面已经说过江南嘉捷在正式登陆之前不会出
很多人并不了解区块链是什么，提到区块链往往就是和比特币或其他数字币联系在一起。随着一些国家对比特币交易的从严监管，就以为区块链技术被封杀了。其实比特币只是区块链技术应用中一个小得不能再小的个例。国家监管的只是比特币的交易，并不是区块链技术的应用。相反在区块链技术的应用上各国都在进行探索性研究和向商业及政府工作中逐步地推广应用。美东时间2月14日上午10时，美国众议院召开第二次区块链听证会，主题为“超越比特币：区块链技术新兴应用”。相比2月6日的首场听证会，内容已经由虚拟货币、证券领域，扩大到无限
骗术之一：尾市拉高，真出假进。庄家利用收市前几分钟用几笔大单放量拉升，刻意做出收市价。此现象在周五时最为常见，庄家把图形做好，吸引股评免费推荐，骗投资者以为庄家拉升在即，周一开市，大胆跟进。此类操盘手法证明庄家实力较弱，资金不充裕。尾市拉高，投资者连打单进去的时间都没有，庄家图的就是这个。只敢打游击战，不敢正面进攻。骗术之二：涨跌停板骗术。庄家发力把股价拉到涨停板上，然后在涨停价上封几十万的买单，由于买单封得不大，于是全国各地的短线跟风盘蜂拥而来，你一千股，我一千股，会有一两百的跟风盘，然后主力
FX168财经报社(香港)讯 marketwatch周四(2月15日)撰文称，通胀看起来还不是个麻烦，不过美联储(FED)对加息和缩表的态度还是十分坚决。这是一个巨大的货币实验，除了一些模型之外没有可借鉴的例子显示在未来两年削减1万亿美元资产负债表对市场没有影响。即便央行表示巨大的资产负债表是推升全球资产价的原因，削减资产负债表不一定会有等同效力的反作用力。失业率非常低下是央行支持紧缩的主要原因，他们认为这可以刺激通胀。从下图看，真实薪资在下降，使人不禁开始怀疑央行的观点。(来源美国劳动部)1月
最近的监管风向开始转向了，我们需要思考，认真思考风格转化的可能性。我们搜集整理了一些近期监管的事件，尝试去理解监管背后的真正意图，以及这个意图背后对下阶段炒股的启示性意义。具体整理如下：一、最近监管风向事件1、证监会年度会议表态加大包容2018年1月底证监会年度工作会议提出：要以服务国家战略为导向，改革发行审核制度。一方面，保持IPO常态化，增加制度的包容性和适应性；另一方面，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度，加快完善科技创新的资本形成机制。但是，科技创新企业有其自身特点，如果严
节前的最后一个交易日，海南板块整体出现异动，这个情况引起了研究君的注意，趁着假期，我们做了初步的研究和探讨，现在把我们的一些思考诉之笔端，与大家分享。估计有一部分对于政策和区域轮动敏感的投资者，对这个板块已经有所察觉，如海南椰岛和珠江控股，这两个股也是前期拉出了二连板，尽显股价强势。如果说这两个是有妖股属性的话，我们再来观察一个海南板块明显突破的个股——海峡股份，可以发现，海南板块整体在异动，这种异动背后的逻辑值得仔细揣摩和思考。一、海南板块：主题投资体系里不错的选择从表面上来看，这次海南板块启
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一、从K线图看　　当股价在低位进行震荡时，经常出现一些特殊图形，出现的频率超出随机概率。典型的包括带长上、下影线的小阳小阴线，并且当日成交量主要集中在上影线区域，而下影线中存在着较大的无量空体。许多上影线来自临收盘时的大幅无量打压。　　跳空高开后顺势杀下，收出一根实体较大的阴线，同时成交量明显放大，但随后并未出现继续放量，反而迅速萎缩，股价重新陷入表面上无序的运动状态；小幅跳空低开后借势上推，尾盘以光头阳线报收，甚至出现较大涨幅，成交量明显放大，但第二天又被很小的成交量打下来。这些形态如果频繁出
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文/李杉 夏乙 编译整理（量子位|ID：QbitAI）
作为一家全球顶级对冲基金的CEO，埃利斯（Luke Ellis）早已习惯行走在危险边缘，&我从不知道什么叫害怕&。
但在大约五年前，埃利斯感觉到了害怕，或者说是非常恐惧。
那是一项实验项目。埃利斯所在的英仕曼集团（Man Group），一直在尝试当时并未广泛使用的人工智能技术。工程师们建立的系统实现了自主进化，找到了人类错过的赚钱策略。
结果好得出奇。
但这个项目此后一直处于隔离状态，犹如压在五行山下，直到2014年。
一位拥有数理逻辑博士学位的高级投资组合经理格兰杰（Nick Granger）认为，是时候结束测试了。他从自己管理的投资组合里面拿出一小笔钱给分配给人工智能系统来交易&&后来越来越多。
这个程序每一次都能盈利。
&我们给它什么，它都能应付& 格兰杰说，他有点书呆子气，留着金色短发，眯着眼睛，戴着一副长方形的深色镶边眼镜。
2015年8月，对中国经济的担忧引发了突然的抛售。但英仕曼的AI系统此前已经看空市场，并迅速从下跌中获利。而在美国股市下跌约3%后，该系统发现了买入机会，重新回到市场。
人工智能无法预测未来，但算法可以学习各种模式。根据以往有着类似特征的抛售记录，它押注市场将会复苏。&没有人告诉它去怎么抄底，它自己学会了如何观察以前的模式。&格兰杰说。
到2015年，人工智能为英仕曼集团规模最大的一只基金AHL Dimension Programme贡献了大约一半的利润，这只基金的目前大约管理着51亿美元资产。
去年11月和12月，当世界仍在努力消化川普（Donald Trump）当选美国总统的消息时，英仕曼的人工智能迅速进入市场，并从随后的反弹中获利。
然而，当年第一次见到这个系统时，埃利斯和团队决定放慢这个项目的进度，延长测试时间。讽刺的是，他们把这个程序保存在一个单独的服务器上，好像它会以某种方式感染英仕曼集团的主要计算机系统一样。
&它曾经坐在角落里的一个核掩体里。&埃利斯开玩笑说。在伦敦的一个交易大厅里，他漫不经心地靠在椅子上，喝着汽水。
埃利斯虽然去年才出任CEO，但他当时已经是执行委员会的成员。&我们被它吓坏了。真的。每次看它都觉得要尿了。&
走出掩体，奉为神明
英仕曼集团大约管理着960亿美元资产，从测试一个想法到在实际交易中应用，他们通常会在几周内完成。在瞬息万变的现代金融世界里，今天的优势明天就有可能消失。
但为什么当年埃利斯会心生巨大的恐惧？
因为，尽管新软件在模拟中实现了不俗的回报，但工程师们无法解释人工智能为什么会执行这些正在进行的交易。
这套系统就像一个黑盒子，连它的创造者都没有完全理解它是如何工作的。
埃利斯因此暂停了项目。他不是工程师，也没有密切参与技术的开发，但本能告诉他，当英仕曼集团不可避免地出现亏损时，如果告诉客户&我无法给出原因&&&
事实是，那些大客户后来对结果非常满意，纷纷开始买入以算法为中心的英仕曼基金。融合了人工智能技术的四只英仕曼基金共计管理着123亿美元资产。
英仕曼管理的资产
自2014年初以来，英仕曼管理的资产总额已经飙升了77%。AHL Dimension基金的规模已经扩大到当时的5倍。
久而久之，格兰杰帮助该公司树立了对这项技术的信心。该公司原先带着怀疑的态度看待人工智能，但现在已经把它当做基础战略。
在该公司的其他部门以及整个行业，人工智能技术正被用来寻找最快的交易执行方式，押注市场惯性，并扫描新闻稿和财务报告中能够暗示股价涨跌的关键词。就连英仕曼的自由裁量部门也在探索人工智能技术，该部门的业务主要由经验丰富的资产管理人组成。
英仕曼目前最大的支出来自计算机设备，以及雇佣工程师的费用，他们需要通过这些方式来跟上技术变化和随之而来的增长。AI现在不仅走出了核掩体，甚至被奉为神明。
埃利斯说：&它最初是完全孤立的状态，后来变成了&好吧，你可以和我们其他人共进晚餐，但不要说话&，现在已经成了整个家庭的一部分。&
英仕曼主动拥抱人工智能，置身于一场巨变的前沿，这不仅在重塑全球金融行业，而且还引发了关于整个行业发展的深刻问题。在这个行业中，能够自我改变的算法正在制定价值数十亿美元的决策，整个过程几乎没有人为干预。
对于大多数人来说，观察人工智能系统的工作过程，就像在破译一种难以理解的语言。
31岁的计算机科学家马利诺夫（Slavi Marinov）两年前加盟英仕曼，他正试图将代码翻译成普通人所能理解的内容。他在英仕曼伦敦总部进行了一项基础演示：在一个黑色的屏幕上输入命令，让机器找到期货市场的回报模式。
只是简单输入了几个命令，马利诺夫就能让机器要搜索数百万个数据点，包括世界各地零散的公司交易信息。他点击回车键，然后就有一连串的数字像雨点般在屏幕上落下，就像好莱坞大片一样。
这些数字表明电脑在&思考&，它正在以人类永远无法企及的速度分析数据。时间一秒秒地过去，系统逐步调整数据的重要性。它对接下来发生的事情给出了概率预测。一旦机器根据这些信息确定一个最佳头寸，它就会观察更广泛的市场趋势和交易成本，然后才会决定是否采取行动。
这一切都会在瞬间完成。
有两个相互关联的因素共同推动了人工智能的普及。首先是计算能力的指数级增长。英仕曼在伦敦郊外有一个巨大的数据中心，里面摆着一排排的服务器。这些机器上都装载着先进的GPU处理器。
其次是可用数据的大幅增加。如果说处理能力是人工智能的引擎，信息就是它的燃料。它能让工程师们教给算法在没有人为干预的情况下适应和学习各种技能。
马利诺夫在他的电脑上输入了一些命令，拉出一个在线等待名单，上面列出了想要使用该公司高端设备的工程师。这种需求非常高，甚至连处理器都会因为过度使用而变得过热，然后触发警报&&就像一个孩子在暑假玩了一整天的Xbox游戏机一样。
据估计，当今的所有数据有90%是在过去两年里创造出来的。英仕曼存储了数千TB的数据，相当于1万多台标准办公电脑的数据量&&从股票行情信息到天气预报，再到集装箱船的移动状况。
与此同时，储存信息的成本已经大幅下跌&&1981年，1GB的存储成本约为30万美元，如今只有10美分。&数据比过去便宜得多，可以使用的数据十分庞大，数据存储成本已经不足为惧。& 英仕曼首席投资官拉特雷（Sandy Rattray）说，&应该如何使用数据？这才是难点。&
英仕曼办公室
尽管人们都在谈论机器会降低人工需求，但建造和管理人工智能系统却是一项劳动密集型工作。因此与MBA相比，英仕曼更愿意招聘工程师和数据科学家。完全自动化的机器不会很快接管世界。
&有人认为，人类将会失去用武之地，无法参与这个流程。这其实是不对的。&格兰杰说。&他们只是要从事不同的任务，从事附加值更高的工作。我们需要比自己更聪明的人。&
日，美国东部时间下午2：45左右，埃森哲、中点能源等公司的股价忽然跌到每股1美分，宝洁的股价下跌了40%。同时，苹果、苏富比等公司猛然蹿升到每股10万多美元。
市场一片混乱。
这次事件，后来被称为闪电崩盘（Flash Crash），没有预兆、无法解释。
后来，研究员和监管者抽丝剥茧，找到了始终贯穿其中的主线：机器。自动交易算法竞相追逐，导致了灾难性的后果。这次崩盘和后来的其他危机，比如2012年苹果股票的猛跌，都显示了计算机代码在金融世界中的存在越来越广泛，带来的，却不见得都是好处。
AI为市场带来了一种新的复杂性。
这些自我进化的系统以自己的方式运作着，而具体的运作方式甚至连它们的创造者都不清楚。
英仕曼及其竞争对手目前采用机器学习技术早在几十年前就已经出现。《纽约时报》上世纪50年代发表的一篇文章介绍了一种通过训练来对图像进行分类的算法。但这项技术现在才刚刚显示出前景。
从根本上讲，机器学习系统是根据历史信息来做出判断的。这些工具被应用于阅读X光片、回答人们向Siri和Alexa提出的问题、自动驾驶汽车，以及提高能源效率。Facebook和谷歌还教给电脑如何识别狗、猫和照片中的其他图像。
金融或许是人工智能最艰巨的挑战。
训练计算机正确识别拉布拉多，不同于教给它如何搞清楚债券市场的运行规律。市场的运行方式神秘莫测，新闻事件、经济、政治、监管和人类的判断都会对其产生影响。&金融市场瞬息万变。&AHL的联席CTO科利尔（Gary Collier）说。
多年来，计算机代码一直是交易大厅的标准工具。在某些事情发生时告诉计算机应该做什么，是量化基金的基础，这些基金长期以来一直使用统计分析来寻找优势。机器执行任务的速度可以达到人类的5倍或5000倍，但如果没有数学家、工程师和统计学家的干预，代码永远不会改变或发展。
人工智能在此基础上更进一步，它能够根据其接收到的信息进行调整。在英仕曼，工程师们设定参数：敞口上限、资产类别、波动率、交易成本等。合规和风险控制规则根植于系统的基因中，防止它在快速盈利的过程中偏离轨道或违反法律。
这些约束为机器设置了工作边界。系统之后会寻找模式，在数据之间建立人类看不到的联系。人工智能可以根据过去发生的事情做出有根据的预测，当机会对它有利时进行交易。英仕曼目前正在使用几套这样的系统。最快的每天交易几次，其他的则会持有两周或更长的头寸。
算法和数据
英仕曼集团研究人工智能的部门在伦敦西边不远处的一座高层建筑里，英仕曼集团的工程师、统计员、程序员和那些来自学术界的科研人员坐在一起，研究算法、AI之类的技术进步如何应用到金融上。
这个机构全名牛津-英仕曼计量金融研究所，由英仕曼集团出资1045万英镑（约9300多万人民币）建立，为这家对冲基金带来了学术界专家和一堆论文。
研究所的办公室里，寂静得像图书馆一样。电脑前的程序员们戴着耳机，角落里的白板上写满了公式。
英仕曼在这里的核心工作，是去修改那些本来是为图像识别等功能而创造出来的机器学习技术。这支对冲基金建立了自己的代码库，其中有些代码是自己员工写的，有些代码来自开源的程序。
英仕曼集团AHL基金的首席科学家、牛津实验室的负责人莱德福德（Anthony Ledford）说，工程师在开发AI技术的时候，可以从代码库中抽取代码。莱德福德的职责是帮助英仕曼决定该用哪些新兴AI技术，哪些不能用。
AI工程师们用奖励和惩罚来引导机器，就像训练一直老鼠来按按钮获取食物一样。从技术角度来说，他们会用到深度学习和强化学习。
通过深度学习，他们用历史信息构成的数据集，来训练算法发现预测模式、规律。比如说，当算法从股票和期货的价格数据中发现相似点时，就会受到&激励&。
通过强化学习，算法会在运行过程中，根据某种行为的成败来重新校准。另外，研究者也会在算法中设置惩罚机制，来阻止AI的某些行为，比如说不让AI去创建人类已经用过的交易策略。
在莱德福德看来，只靠一群极客敲代码还不能构建出能用的AI，问题的关键在于数据。在英仕曼的办公室里，每周都会有一群销售来来往往，推销着各种各样的数据集。
金融数据通常毫无组织，就像一幅被摇散了的拼图，对于计算机来说非常难以理解。莱德福德说：&这是最难的一部分工作，我们的数据包含非常、非常多的噪声，要找到有用信号很难。&
世人对英仕曼集团的了解，可能大都来自于它所赞助的文学奖：布克奖。并没有多少人把它视为一家以技术为中心的投资机构。
英仕曼集团的建立早在1783年，之后整整两个世纪，它都在向英国海军供应朗姆酒，以及咖啡、糖之类的杂货，直到1989年。1989年，英仕曼收购了基于计算机的交易公司AHL，开始集中精力搞金融服务。目前，这家集团的前沿AI工作都在AHL旗下。
AHL被收购后，它的联合创始人又分别创立了两家技术驱动的对冲基金：Aspect Capital和Winton。
英仕曼的技术有着美好前景，却也对抗着巨大的行业压力。对冲基金管理者收取高额管理费，缺业绩平平，引起了很多投资者的不满。去年，这个行业的客户总计取走了1120亿美元；过去两年中，倒闭的对冲基金比新成立的还要多。
英仕曼集团股价
今年，英仕曼集团的股价上涨了40%，但与金融危机之前，2007年的顶峰相比，依然低了77%。不过，还是比同行们好一些，越来越多的投资者将自己的钱托付给英仕曼。
去年，整个对冲基金行业，也只有大举投资人工智能技术的计算机驱动量化基金在增长。这类基金除了英仕曼的AHL之外，还有复兴科技（Renaissance Technologies）、Two Sigma、桥水联合基金（Bridgewater Associates）等等。
据说，美国亿万富翁投资者琼斯（Paul Tudor Jones），也在经历了市场疲软之后开始使用这类技术；管理着科恩（Steven Cohen）财产的家族基金Point72 Asset Management LP也在招募这一领域的专家。
然而，AI不是魔法机器。想要把数据上边导进去，然后就想去底下捡钱是不现实的。
很多算法根本没用。有些英仕曼的员工警告说，AI经常生成已知的理论或者无法在实时交易中应用的策略，浪费了大量的钱和时间。好在英仕曼的系统还是对的时候多，错的时候少，它不会急于下高风险赌注，更倾向于一步一步地赚小钱。
监管和质疑
赚钱的时候，一切都无所谓，一旦出了乱子，这些技术进步就要接受严格的审查。
但是，随着计算力和数据的增长，AI程序只会越来越复杂。瑞士神经科学家考夫曼（Pascal Kaufmann）最近开玩笑说，当人工智能开始欺骗人类了，它就达到了和人类一样的水平。这是一个黑色幽默，也是个不祥的警告。
正是因为如此，很多科研人员和伦理学家想建立一套AI监管制度，就像美国联邦药物管理局（FDA）对药品的监管那样。牛津-英仕曼研究所的机器学习教授Stephen Roberts说，人类需要在AI系统中写入限制机制，来确保它们不会造反。
格兰杰说英仕曼有相应的保险机制，异常的交易需要通过人类检查，才能执行。工程师们借助一个检验工具的帮助，来研究AI做出特定决策的理由。
而CEO埃利斯说，即使有了这些预防措施，接受这项技术还是需要信仰的飞跃，毕竟，&如果你能知道它在干什么、为什么这么做，那就不是机器学习了。你必须相信这个流程，迈出第一步是很恐怖的。&
怀疑者说，以AI为中心的基金的表现没能赶上舆论热度，截至目前，收益很难说得上令人鼓舞。行业研究机构Eurekahedge有一个指数，追踪了12支应用这类技术的基金，发现它们2011年来的业绩没能赶上标普500，不过，还是比对冲基金行业的整体情况好一些。
英仕曼集团的AHL Dimension fund从2014年开始用机器学习技术，到今年6月，它在3年间获得了15%的收益，产不多是行业平均值的两倍。
金融业研究公司康桥咨询（Cambridge Associates）经理Adam Duncan说：&又不是有魔法的精灵尘，只是增强版的统计技术而已，能帮你建立更好的预测模型。&
&对冲基金、AI策略基金、和标普500近三年的业绩
投资公司Prot&g& Partners创始人、董事长Jeff Tarrant几年来都在研究人工智能在金融领域的应用。他说这项技术还处于应用的早期，对这个行业来说有着革命性的影响，就像Uber对交通行业的影响一样。
在他看来，积极拥抱AI的英仕曼集团也面临着被颠覆的巨大风险。有些新的AI基金只收1%管理费和收益的10%，只有传统对冲基金的一半。在纯粹的AI公司里，大多数流程都是自动化的，不需要养活一大群员工。
Tarrant认为，这个行业的权力正从拥有最具天赋投资经理里的基金那里，转交到能构建出最佳算法的基金手中，他说，&未来几年中，资产管理行业将出现大规模失业。&
在这种绝望论调背后，是一个哲学问题：我们为什么要把金融系统交到计算机代码手中？消灭人类的参与有什么好处？
在医疗行业，AI展现出了尽早发现疾病、拯救生命的潜力；在交通行业，无人车可以减少致命车祸的数量。但是在金融行业，并没有这么明确的答案。
这项技术的一部分拥护者说，它能构建更有效率的市场，因为机器能处理更多的信息，股票等证券的定价会更准确。英仕曼的看法是，这项技术能为客户获取更多的利润，包括养老金、退休金账户。这个观点很有吸引力：谁不想多赚点钱呢？
英仕曼第一位将客户资金交给人工智能的投资经理格兰杰说，人类的生活越来越以来技术，却也对技术的力量百般挑剔。
他提到了关于算法厌恶（algorithm aversion）的研究：研究表明，即使有充分的证据表明计算机在某些工作上更有效率，人们也更相信人类。他说，在无人车事故中出了人命，会闹得比现在每天上千起车祸加在一起还大。
格兰杰说，我们生活在算法的包围之中，人们却依然对它缺乏信任。
从格兰杰最初决定把钱交给AI以来，几年过去了，他的直觉获得了相应的回报：今年6月，他成了AHL的首席投资官（chief investment officer）。
英仕曼集团的AI系统做出的一些交易依然原因不明，但是他对现状很满意：这意味着这项技术发现了他所不知道的东西。
他说，人们对于技术过于恐惧了，让他想起自己最爱的一本书：Robert Harris的《恐慌指数》，The Fear Index。
书里说，一位天才数学家在日内瓦建了一支基于AI的对冲基金，整个系统完美运转着，为他赚了好多好多钱。
后来，这个AI打算杀了他&&
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