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360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》的相关文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》 精选一摘要：经历16个月的煎熬，从美国退市的中国网络安全巨头360，终于借壳回归A股。11月3日，停牌近5个月的江南嘉捷（601313）发布公告，拟出售其全部资产、通过及发行股份购买360公司100%股权经历16个月的煎熬，从美国退市的中国网络安全巨头360，终于借壳回归A股。11月3日，停牌近5个月的江南嘉捷（601313）发布公告，拟出售其全部资产、通过资产置换及发行股份购买360公司100%股权。360由此，一场造富神话也由此展开。11月7日，江南嘉捷正式复牌，随后连续5日一字涨停，公司市值从34.91亿元一路飙升至56亿元，江南嘉捷原董事长金志峰和其父金祖铭5天净赚6亿元，停牌前潜伏其中的2万名也有幸分享到难得的资本盛宴。事实上，这仅仅是开始。参考之前巨人网络借壳世纪游轮回归A股的情况来看，江南嘉捷后续涨停数量可能超过20个，平均每个散户获利或将超过38万元。▲世纪游轮被巨人网络借壳后，１个月上涨７倍当然，最大的赢家无疑是360创始人周鸿祎。从美国退市时，360估值93亿美元（约合621.84亿元人民币），而以A股市场的对标企业的估值情况来看，回归A股后其市值至少会提高3倍，达到2000亿人民币以上。“红衣教主”周鸿祎未来身价可能暴增16倍，不仅跃升为千亿富豪，甚至可能超过马云。内地优质公司为何纷纷出走海外？很多经常抱怨，为什么像360和等国内顶尖的网络科技股，以及万达、恒大等领先的传统企业要跑到美国或者香港上市，最终让海外者分享巨头们成长的盛宴。其实，最根本的原因是：他们当初在国内上市难度太大，甚至根本上不了市。第一，国内对拟上市公司的盈利指标要求非常严格，这一规定直接断送了很多网络公司登陆A 股的希望。互联网公司的一大特点，是在初创期的很长时间内，盈利能力非常弱，甚至多年都是亏损状态。搜狐、新浪在美上市时，连盈利模式都说不清，京东直到上市多年后，仍然没有盈利，百度上市时，利润也只有240万人民币。这样的条件，在国内连创业板的门槛都够不上。第二，国内上市的审批流程非常繁琐，企业排队上市耗费的时间成本太高。和国内市场相比，由于设置了严格的退市制度，海外成熟市场上市门槛较低，进程相对较快，也是吸引大批中概股出走的重要原因。阿里和腾讯为何不回归A 股？成熟市场上市容易，中概股股价得到海外投资者认同却不是那么容易。在国内很多同行动辄享受几十倍、上百倍市盈率估值的时候，在境外上市的部分公司却面临严重的折价危机，这是近年来中概股纷纷回归的直接驱动力。以最近几年回归A 股的中概股为例，分 众传媒和巨人网络市值上涨了8倍，完美世界市值上涨了3倍。 正在筹划回归A 股的万达和恒大，在的市盈率估值不到10倍，而一旦回归，市值也至少翻倍增长，王健林和许家印身家甚至有可能冲击世界首富。这种诱惑，确实是难以抵御。但是，对于阿里和腾讯来讲，回归的动力或许就小得多了。首先，由于经营模式已经被全球投资者认同，阿里和腾讯目前在美国和香港获得的50倍以上的市盈率估值，并不比国内同行低多少。其次，阿里和腾讯外资控股的，是回归A股的重大障碍。根据最新的文件披露，截至2017年6月，马云持有178,272,449股，持股比例为7%;为阿里巴巴第三;阿里巴巴集团董事局执行副主席蔡崇信持有65,144,622股，持股比例为2.5%。而阿里管理层一共持有270,369,948股，持股比例为10.6%。，持有阿里巴巴集团746,998,571股，持股比例为29.2%;雅虎持有383,565,416股，持股比例为15%。从腾讯2016年中可以看出，其主要股权结构为：MIH33.25%，AdvanceDataServices Limited8.73%，JPMorgan Chase
Co.6.68%，马化腾8.73%。事实上，阿里和腾讯被外资控股，都是不得已而为之的无奈之举。阿里和腾讯发展初期，并不被资本市场看好，在国内困难重重，而日本软银和南非MIH顶住市场压力，慧眼识珠，为两大巨头提供了重要的初始资金。当然市场对他们的回报是巨大的，当初花费几千万美金获得的股份，如今已经价值千亿，增长了几千倍。第三、阿里巴巴和腾讯同股不同权的架构，和A股要求的同股同权存在冲突。在国外有AB股制度，同股不同权，创始人和管理层虽然股权比例不高，但在很多问题上拥有更多的投票权和一票否决权。MIH虽然占有腾讯33.25%的股份，是第一大，但是并没有投票权，只有分红的权益，腾讯的控制权在马化腾及其管理团队手中。软银虽然是，但是其投票权让渡给了马云和蔡崇信为代表的管理层，帮助后者牢牢掌握了公司控制权。最为典型的是京东的刘强东，虽然只持有16%的股权，却掌握了公司81%的投票权。而国内由于没有AB股制度，很多公司设立之初就已经种下一颗的种子，也使阿里和腾讯回归A股的困难大增。第四、就目前的市场容量来看，阿里和腾讯的巨大市值，也使其回归A股面临诸多压力。截至11月13日，A 股总市值55万亿左右，而腾讯和阿里的市值之和超过6万亿，占A 股总市值10%以上，如此巨大的体量，不论是借壳上市还是，都会对市场形成了很大的压力。▲阿里和腾讯市值均已超过4000亿美金，位居全球上市公司市值前十位当然，从增强A股的吸引力和国际地位、回报国内用户和投资者的角度来讲，我们当然还是欢迎BATJ等顶级网络股能够回归A股，毕竟，它们的根在中国。版权声明本文仅代表作者观点，不代表百度立场。本文系作者授权百度百家发表，未经许可，不得转载。阅读量：4600《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》 精选二最近最大的新闻就是，“忽悠”不借壳的360终于选择借壳上市江南嘉捷。就此证监会都正式回复，重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组，并对其中的重组上市交易进一步严格要求。证监会召开新闻发布会，就“奇虎360公布了将通过江南嘉捷重组上市的方案,请问对此有何评价？”回复：我们已经关注到这一情况。自去年5月发布相关新闻口径以来，证监会对A股公司并购境外上市中资企业的有关问题一直认真分析研究。为贯彻落实党的“十九大”精神，更好的支持供给侧结构性改革和创新型国家建设，增强服务实体经济能力，扩大开放，为经济结构优化做出应有贡献，需要境内境外两个市场更好地协调发挥作用。随着宏观经济稳中向好势头的不断巩固和金融市场环境的持续改善，A股市场环境的不断优化和有效性的显著提高，同期境外主要市场持续上涨、吸引力增强，企业根据需求自主选择境内或境外市场，已具备条件作一些积极的制度安排和引导，支持市场认可的优质境外上市中资企业参与境内市场并购重组。我会将重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组，并对其中的重组上市交易进一步严格要求。同时，我们将继续高度关注并严厉打击并购重组中涉嫌内幕交易等违法违规行为。最近最大的新闻就是，“忽悠”不借壳的360终于选择借壳上市江南嘉捷。就此证监会都正式回复，重点支持符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术、具有一定规模的优质境外上市中资企业参与A股公司并购重组，并对其中的重组上市交易进一步严格要求。江南嘉捷一纸公告掀起波澜，360借壳A股上市，具体方案为：江南嘉捷拟将截至日拥有的，除苏州江南嘉捷机电技术研究院有限公司（以下简称“嘉捷机电”）100%股权之外的，全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务（以下简称“拟”）划转至公司全资子公司嘉捷机电（以下简称“划转重组”）；在此基础上，公司分别将嘉捷机电90.29%给公司实际控制人金志峰和金祖铭或其指定的第三方，将嘉捷机电9.71%股权（以下简称“拟置换资产”）转让给三六零科技股份有限公司（以下简称“三六零”）的（以下简称“三六零全体股东”），三六零全体股东再进一步将嘉捷机电9.71%的股权转让给金志峰和金祖铭或其指定的第三方（以下简称“”）。根据中联集团有限公司就江南嘉捷拟置出其全部资产及负债项目出具的《》（中联评报字[2017]第1518号）（以下简称“《出售资产评估报告》 ”），截至评估基准日， 拟出售资产的评估值为187,179.75万元。经交易各方友好协商，拟出售资产的交易价格以评估值为基础确定为187,179.75万元。根据中联资产评估集团有限公司就江南嘉捷拟购买三六零100%股权项目出具的《资产评估报告》（中联评报字[2017]第1517号）（以下简称“《股权资产评估报告》”），截至评估基准日，的评估值为5,041,642.33万元。经交易各方友好协商，标的资产的交易价格以评估值为基础确定为5,041,642.33万元。拟置换资产的交易价格为18,179.75万元。江南嘉捷以拟置换等值的部分与标的资产交易价格相抵消后的差额部分为5,023,462.58万元， 由江南嘉捷向三六零全体股东以的方式支付。本次交易中介机构具体为：就本次发行，江南嘉捷向三六零全体股东合计发行股份数为6,366,872,724股，简而言之，江南嘉捷将资产全部置出，作价18.72亿元；置入360资产，作价503.16亿元；重组完成后，原江南嘉捷股东剩余股权5.88%；原江南嘉捷实际控制人合计持有借壳之后上市公司1.74%股权。正常来说，完成借壳上市之后，上市公司复盘将有10~20个涨停板，市值约亿元。我们来恭喜江南嘉捷们，你们要赚翻天了！本次交易构成重组上市本次交易完成后，上市公司实际控制人变更为周鸿。本次交易中，拟置入资产的与交易金额孰高值为5,041,642.33万元，占上市公司万元的比例为1789.27%，超过100%；按照《重组管理办法》第十三条的规定，本次交易构成重组上市，需提交中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核并经中国证监会核准后方可实施。业绩承诺三六零全体股东承诺：标的资产在2017年、2018年、2019年三年内实现的净利润（即经具有的审计的合并财务报表中实现的扣除非经常性损益后，下同） 分别不低于220,000万元、290,000万元、380,000万元。几点看法1、证监会近两年一直严管借壳重组，中概股借壳上市更是高压线，几乎碰不得；2、前段时间博纳影业红筹回归，选择直接IPO，让中概股看到回归的希望；3、本次三六零借壳上市则是中概股借壳上市的风向标，中概股回归的热潮可能会再次来临。三六零选择回归A股，主要是同一家公司在境内境外证券市场估值差距较大。而本次三六零能否借壳成功，监管部门的导向非常重要。奇虎360借壳方案亮相，一场“造富盛宴”就在眼前，也难怪江南嘉捷的投资者在股吧按捺不住的兴奋，“发财了！”操心的君抱着计算器算了半天，江南嘉捷的2.5万名股东到底能赚多少钱？如果剔除计算散户的持股情况，20个涨停板人均能赚38.78万元，一辆宝马3系开回家。而20个涨停板能让周鸿身价顺势跃升至936亿元，说不好能盖过网易丁磊。散户乐的数钱，泰康人寿这笔钱赚的却有点闹心，因为停牌前恰恰新进江南嘉捷前榜，引来市场对内幕交易的质疑，但泰康人寿随即发了声明进行了澄清。泰康人寿：我就是运气好！和一众飞上天的大白马相比，34.91亿市值的江南嘉捷实在太不起眼，三季报中较少。不过，翻看前十大股东榜单，一溜的自然人之后，持股1.49%位列第十的泰康人寿格外显眼。中报显示，“有限责任公司-传统-普通-019L-CT001沪”恰恰是在二季度新进江南嘉捷前十大股东榜，持股592.58万股，占比1.49%。6月9日，江南嘉捷停牌，5个月后，借壳方案公布。时间点如此巧合，不得不让网友感慨，泰康人寿真是慧眼如炬。毕竟，今年以来这只股票的走势是这样的再看看泰康人寿买入之前的业绩，从2015年年报开始就营收和利润就一路下滑。所以，一直被认为稳健的，是如何大浪淘沙选中这样一只个股的？泰康人寿解释了，江南嘉捷是泰康备选库内股票，一直以来，泰康按照正常的研究分析和，依法进行交易，不存在所谓“突击入股”的情形。这些散户爆发了除了泰康人寿，还有哪些小伙伴押中了这只股票呢？到底能赚多少钱。基金君算了算，跟押中江南嘉捷一比，中这种“中彩票”简直弱爆了。一旦借壳成功，江南嘉捷的可以分分钟去提一辆宝马3系。三季报显示，江南嘉捷的为25212户，其中前十占比50.61%。剔除前十大的股东，剩下的25202户持有1.96一股，平均一下，一人持有7780股，江南嘉捷停牌前价格是8.7元/股，如果复牌后有10个涨停板，平均一个人赚10.83万元。如果20个涨停板呢，平均一个人赚38.78万元。真所谓耐得住多久的寂寞，市场就报之以多大的惊喜。如果你因为亏钱太久已经遗忘了，抓紧去翻翻看，没准就发现“天上掉馅饼”砸中你了。美梦成真的你们，除了持有江南嘉捷偷着乐之外，也请转发这条微信，发财的同时给小编加个鸡腿，谢谢。也跟着吃肉不要以为王思聪家在胡润富豪榜上的名次下滑了就立刻准备抛弃“国民老公”，有钱赚的地方还是少不了这位同学的身影。王思聪旗下的普思投资为信心奇缘（）的合伙人，出资金额为26152万元，占信心奇缘的出资比例为5.38%。此外，由王子暄、计越、富欣、周逵等红杉大佬掌控的红杉懿远，将持有交易后的上市公司2.75%股权，还通过奇信志成持有部分股权。张玉良掌舵的绿地旗下的绿廪创舸持有交易后上市公司0.41%的股权。平安旗下的平安置业、招商旗下的招商财富，都现身之中。不过，由于设计了双层，甚至多层，大量参与及回归的金主至少通过两层结构，直接、间接持有奇虎360的股权，由于太过复杂，能辨别面孔，却难算清收益。基金君就不算了，反正也不少钱就是了。此番功成，红衣教主身价能追上哪位“爸爸”？最后，基金君再来算算大BOSS到底发了多大的财。力压马爸爸可能性不大，但说不好能盖过养猪的丁三石。先算周鸿对借壳后的奇虎360持股市值。周鸿自己持有12.14%，实际控制奇信志成间接持有48.74%的股份，通过天津众信间接持有2.82%的股份。其中，周鸿在奇信志成中的持股比例为17.38%，直接、间接持有天津众信99.1%。整体持股比例约合23.41%如果复牌后有10个涨停板，对应上市后的奇虎360市值上涨160%，即扩张至1545.84亿元，周鸿身价顺势跃升至361.88亿元。如果有20个涨停板，对应上市后的奇虎360市值上涨573%，即扩张至4000亿元，周鸿身价顺势跃升至936亿元。由于此次上市的不包括奇虎360的企业安全业务，所以一旦借壳完成，周鸿有望直接跨过千亿大关，跻身十大富豪之列。跟网易丁三石差不多。来源：P2P黑板报综合投资有风险，选择需谨慎如有侵权，请联系我们删除文章仅供学习，不构成投资建议合作、投稿请加小编微信：p2p321近期精彩文章1、和银行一样纳入监管，是国家对P2P的最高认可3、2017最新表出来了！把钱存银行的都哭了！9、第一批P2P资产已翻倍！10、惨败，马云杀入P2P !11、P2P符合《民法》《公司法》《合同法》等法律保护关注！是对我们的最大鼓励！《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》 精选三新华网北京3月23日电（汪亚）3月17日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》如期公布，证实了此前市场上关于“战略新兴板从草案中删除”的猜测，令许多准备筹备冲刺战略新兴板的企业们错愕。同时，也为那些兴致勃勃准备“回家”的中概股们蒙上了一层淡淡的忧伤。　　路费当学费 海外漂泊长痛不如短痛　　曾经漂洋过海远赴美国敲钟的中概股们早已风光不在，尽管在国内红透半边天，但海外投资者却并不懂得欣赏它们的“好”，留洋的上市公司在美估值低，不仅达不到理想的融资功能，还要支付高昂的上市成本。　　据悉，美国市场对的要求颇高，需雇佣专门的审计师、公关团队，一年下来成本在500-左右，规模大的企业花费更是要翻倍。　　2015年A股上演的一波疯牛行情，让在外漂泊的中概股们蠢蠢欲动。被视为“妖股”的暴风科技作为首个打破结构回归A股的公司，在登陆创业板后以28个“一”字涨停打破了新股纪录，而此后不足3个月的时间内，身价更是暴涨42倍。羡慕嫉妒恨的同时，中概股们再次看到了回归后的巨大利润空间，也更加坚定了“返乡”的决心。　　从法律程序上看，对于有意回归A股市场的中概股公司而言，回归要经过三个步骤，私有化退市，拆除VIE结构，重新在A股挂牌。比起后两步，私有化退市并不是很难解决的问题。　　据了解，中概股退市费用大约在300-。由于利息成本、兜底条款等因素，中概股一旦走上了“归乡路”，就无法回头，而且重新上市越快越好。　　依据《证券法》规定，要在主板挂牌上市，还需迈过几道门槛：近3年净利润均为正数且累计超过人民币3000万元；近3年经营现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者营业收入累计超过人民币3亿元。　　似乎中概股里符合主板上市条件的公司并不多。就算符合条件，按照现在的发行速度，在700多家排队上市的企业里，可能要等到2018年左右才能轮到自己。　　暗淡的曙光 停牌的战略新兴板　　定位于规模稍大、已越过成长期、相对成熟企业的战略新兴板，标的之一就是海外互联网公司的回归：放宽盈利限制，以预估市值为核心条件，其他财务门槛介于之间。　　对于低估值的中概股而言，战略新兴板就像回家路上的一道曙光，不失为回归A股市场的捷径之一。此前，奇虎360、陌陌等也明确表示寄希望于战略新兴板回归A股。　　幸福来得快也走得措不及防，战略新兴板生变究竟会给中概股带来什么样的忧伤？有机构分析指出，此次战略新兴板生变意味着中概股公司回归A股的不确定性加大，时间成本也可能会上升，特别是对于私有化提出方，战略新兴板如果被叫停会造成一定负面影响，主要体现在时间成本和融资难度上，因此会打击公司和PE基金参与的积极性，至于未来是否会发生大面积叫停私有化或者下调要约价格，还有待观察。　　据中金研究所数据统计，2015年以来，已有38家中概股公司宣布私有化意愿。截至目前，完成私有化的中概股公司有4家、已经通过的有5家、11家达成最终的私有化协议，17家尚未达成协议，另有1家撤回了私有化要约。　　中金研究部策略分析师刘刚指出，从中概股角度来看，受影响相对更大的无疑是目前已经宣布、但尚未达成确定性协议的17家中概股公司。　　作为归乡路上走得最远的中概股之一，奇虎360在此前披露的私有化立项报告显示，奇虎360的回归目的地锁定A股，具体方式为借壳A股公司或登陆战略新兴板。　　如今“噩耗”来临，战略新兴板此路不通，“游子归乡”只能另寻他路。　　分岔路上壳资源闻风起舞　　既然准备回归，中概股当然不会死磕在战略新兴板这一棵树上，IPO排队、借壳上市、挂牌新三板或者都是备用之选。　　据媒体报道，作为只用20天拆除VIE的分类信息网站百姓网，其CEO王建硕曾表示，回归新三板，是选择走向公众的第一步。此外，国内第一个拆除VIE结构的互联网公司――也已经在新三板成功挂牌。　　不过宋清辉认为，新三板的以及估值较差，中概股回归公司或将首选借壳主板上市。　　回顾过去一年，2015年回归的中概股中，有六家公司已经宣布借壳：如家借壳首旅酒店、学大教育借壳银润投资、盛大游戏借壳中银绒业、分众传媒借壳七喜控股、巨人网络借壳世纪游轮、搜房网借壳万里股份。　　巨人网络、分众传媒等借壳回归A股后的中概股，其估值及市值均有大幅增长，这种示范效应也间接助长了A股壳资源的“价值”。　　“时间短、可控是借壳上市的好处之一。”通商律师事务所合伙人张新阳表示，另一个好处是节省成本，因为私有化过程往往伴随成本非常高的借款。　　不过，对于目前中概股市值最大的奇虎360而言，借壳回归的道路或将面临更严格的审批。　　巨人网络借壳的世纪游轮，其最高市值也只有150亿元，目前该股的市值大约只有77亿元左右；对于奇虎360来说，该股目前在的市值就已经高达97亿美元，结合其去年上半年高达134亿元人民币的净利润，市场该股回归A股之后的市值或将超过3000亿元。　　有业内人士分析指出，对于这样一只高市值的巨无霸，在当前强调稳定的市场环境之下，无论是借壳上市还是排队IPO，监管层能否放行的难度极大。　　“大多数中概股觉得在美国没有太大意义，所以先退市，再决定将来怎么做。”上海一位投行人士如是说。　　也有乐观的人士认为，即使战略新兴板生变，也会有其他板块来承载“对接资本市场通道”的作用。《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》 精选四纽约时间12日收盘的数据显示，中概股连续数日集体上涨，且低价中概涨幅更为可观。其中搜房网上涨8.98%，第九城市上涨7.09%，几大中概科技龙头亦保持上行趋势，京东收涨2.97%，新浪收涨2.18%，百度收涨1.76%，阿里巴巴收涨0.72%。从全年来看，更有多只中概股涨幅超过涨幅。2017年以来，榜中不乏中概股的身影，各大基金持续布局仓位时，也开始将中概股纳入考量，特别是中概股中的几大科技龙头。截至第二季度末，Appaloosa已持有370万股阿里巴巴集团的股票，Third Point在第二季度清空了所持的Snap股票，并买入450万股阿里巴巴集团美国存凭证。据最新的持仓报告13F显示，索罗斯第二季度增持阿里巴巴79.5%至19.24万ADS此外，Duquesne Capital和两家对冲基金，也在第二季度分别买入71万股和21.4万股阿里巴巴集团美国存托凭证。此轮上涨使中概股进一步进入国际投资者的视野，但是究其原因，是借了美股普涨的“东风”，“昙花一现”还是基本面推动，市场存在不同的声音。股价的上升是否会滞缓中概股“归巢之路”亦众说纷纭，主流观点认为，中概股回归虽频频受阻，但A股的吸引力恒强，回归脚步或不会因而停歇。中概股不只是“借了东风”渣打银行(中国)部投资策略总监王昕杰对表示，中概股的上涨行情还在起步阶段，且以消费为背景的科技股都在上升轨道中。“从宏观背景考虑，整个中概市场还有上涨的空间。一些基金和不止关注一线中概股，也开始关注其他逐渐活跃的中概股，并加入到股票池中，这些新增仓位代表着持续投资的可能性。”王昕杰表示，过去也出现过中概股表现有超涨和超跌和纳斯达克指数的情况，需要警惕的是未来两到三年市场出现明显的回调时，投资者的避险情绪攀升，使得中概股和部分科技股回调超过大盘回调幅度的情况。“然而，回调后也并不意味着中概科技股的走势就此结束，在业绩的基本面支撑下，未来价格依旧会回归上升轨道。”此外，今年以来全球主要市场之间的资金流向便是流出美国、流入欧洲、日本和新兴市场。一方面，9月以来，再度大幅下挫，一度逼近91，为2015年初以来的最低点。尽管美国从3月初以来持续的资金流出与特朗普政策不断令市场失望、以及经济短期动能放缓有关，但美元的不断走弱也会相当程度上降低对海外投资者的吸引力。另一方面，随着今年3月开始人民币净结汇额连续转正，5月加入了人民币逆周期因子后，调控更贴合其他外币的整体走势，且进入强势升值通道。据最新数据显示，13日报6.5382元，虽然较前一个交易日下调报105点，但几乎收复了“8·11汇改”以来70%的失地。瑞银财富管理亚太区及首席中国策略师邓体顺也对第一表示，中概股的行情与的走强有不可分割的关系。海外上市的中概股虽然股价以美元计，其企业盈利依旧以人民币计，如果人民币弱势，换算成美元之后的财报数字就会受到负面影响。从宏观的角度出发，基金经理在也会考虑所在国家的宏观经济状况是否稳定，风险因子是否波动较大，大型基金在分配资金时，对的评估要求尤甚。“如果人民币相较坚挺，那些对新兴国家有配置需求的基金自然会更大程度考虑标的，比如配置中概股。” 邓体顺称。还值得注意的是，和沪港通的开通实际上也间接带动了中概股的关注度。自沪深港通开通以来，南下资金占香港市场交易量的5%~6%之间，南下资金对科技股的青睐使在香港上市的高科技公司成为持续具有交易量的活跃个股，抬高整体科技股的行业估值的同时推动中国背景的科技公司进入国际买家的视野。邓体顺进一步分析称，沪深港通的开通，得以让那些有资格投资多国家资产的基金“看上”香港上市的中资科技股，其中存在的惯性和“心理暗示”也使这些资金认为在美上市的中资科技股值得研究或配置。涉足香港市场的多为机构资金而非，这些机构包括专投新兴市场的基金、专投亚太地区的基金，资金的体量可高达上千亿美元甚至更大规模，数额不可小觑。回归步履不受影响自2015年以来，中概股掀起私有化回归的热潮，包括、途牛、完美世界、世纪佳缘、如家、当当网等已经明确宣布进行私有化或有回归A股预期。2016年，虽有私有化遭遇掣肘，或中途“刹车”或重赴美股的案例，但包括优酷土豆、如家快捷、博纳影业在内的企业依旧顺利完成退市。近日来，今年3月份披露上市辅导信息的360科技股份有限公司也再次传出正磋商借壳方案“超车”上市的消息，随着中概股价格的上升，原本有回归打算的中概企业，是否会考虑在美股市场多留一段时日呢?据观察，虽然近月来中概股涨幅一路攀升，今年年初中概回归政策缩紧后，各家有初步意向私有化的中概公司以及在私有化途中的中概公司，大多或驻足观望，或停滞不前，或从借壳转向排队IPO等，却都未有实质性的推进。值得注意的是，对于有私有化意向但尚未达成私有化的公司而言，普涨带动中概股价格的飙升，正在不断推高私有化成本。王昕杰亦表示，中概股回归的目的是为了更好的估值，市盈率比例越高往往意味着更高的融资空间。然而美股在过去一两年的上涨中减小了两市市盈率和估值水平的差距，因此回归的动能会相对几年前减弱。同时，IPO和政策的变化和借壳的难度增加也会增加回归之路的难度系数。但君合律师事务所合伙人冯诚则认为，虽然此番上涨使美股与A股的价差区间缩小，但两市估值差依旧为企业带来可观的，同时鉴于美国市场上依旧存在打压中概股的力量，中概股私有化的动力并未见减。冯诚表示，相较科技类，制造型企业更青睐回归。“虽然百度、阿里在美市值已经较高，但是依旧达不到国内上市的一些基本标准，而一些制造型的企业的利润和财务状况更符合A股上市条件，在美反而受到做空中概股的力量掣肘，或股价相较而言并不活跃，或估值低于行业均值。”此外，虽然美国纳斯达克指数屡创新高，美国市场的整体股价也水涨船高，但对于这些传统行业的中概股而言，很难受到普涨的带动，个股即使受到大盘的推拉，上涨幅度也相对有限。反观国内，股价高估值的市场情况并未发生改变，相关企业回归后的同行业估值较在美上市时依旧有可观的溢价空间。因此对于这些传统制造业(太阳能、光伏、电能等资源类)回归依旧是趋势。关于处在回归道路中的中概股，冯诚进一步建议，没有拆vie结构的中概股，可以选择继续留在美股市场，避开本轮成本上升，而对于已经拆了vie结构的中概股企业，可选择由国内的重组方接盘，或者排队IPO。“目前重组和排队IPO从时间成本的角度出发，实际差别不大。以分众传媒为例，回归途中曾由原接盘方宏达新材后换成七喜控股，换壳源于重组的不确定性因素较多，而IPO虽然条件苛刻且尺度分明，但是论及对财务成本和时间节奏却更可控，因此确定回归的企业选择IPO路径的概率依旧较大。”冯诚进一步表示，美股的因素有很多种，而这些因素尚不能阻止中概股企业回归的步伐，且未来回归之路的监管会逐渐放松是企业创始人和投资人之间达成的共识。《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》 精选五A股市场对互联网上市公司的饥渴与追捧，造就了A股市场的高估值，以及A股与中概股之间的强烈价差，不仅使中概股公司产生回归A股的强烈冲动，也催出一大批帮助中概股回归的接力基金。接力基金是目前投资圈对此类新型人民币的俗称，其主要目的是帮助已经上市的中概股将公众流通股用购回，完成私有化；或者帮助尚未上市的红筹公司和已经搭好VIE架构的中国互联网公司，用人民币基金将股东为的购回。今年5月，首个以海外VIE架构回归概念的中国龙腾回归（）成立，规模达20亿元。其后，诺亚财富旗下歌斐资产也酝酿发起一只30-50亿元的人民币基金。最近，红杉资本与华泰证券发起设立的华泰瑞联并购基金（二期），初步确定募集规模100亿元，也剑指中概股回归。接力基金是用人民币去接退下来的美元。现在刚刚开始，很快就会涌现一批。纪源资本合伙人卓福民对界面新闻记者表示。国务院刚刚定下基调，接下来中概股回归的速度会令人无法想象。他提及的政策明朗信号来自于今年6月初国务院常委会议，由国务院总理李克强主持召开，会上确定推动特殊股权结构类创业企业（如VIE）在境内上市，为互联网公司国内上市和中概股拆除VIE结构回归境内上市打开了方便之门。不是说追逐热点，而是实实在在地参与到国家经济结构转型中去。歌斐资产创始人、总裁殷哲对界面新闻记者表示。据了解，歌斐资产设立的这只人民币投资门槛在300万起，期限10年，中间有项目退出的话，可以跟着项目分红，拆红筹、私有化都是这个基金的策略。殷哲说。第一家回归A股市场的中概股分众传媒，从美国退市时市值（约合167.59亿元人民币），披露借壳宏达新材（002211.SZ）后分众传媒的估值是457亿元人民币。如果按券商预计的1000亿市值计算，回归A股后分众传媒估值将增长8倍。据参与分众传媒此次A股借壳上市全过程的方达律所相关人士介绍，分众传媒的借壳上市几乎涵盖了境外中概股公司退市过程中所能想象到的大部分法律和结构问题，例如拆除VIE结构、简化境外股权架构、退市时并购债务的重组、重组境内外资产及业务等。然而，解除VIE是一个费时费力的过程。分众传媒的2010年8月开始解除VIE架构，直到2014年12月才完成拆解，暴风科技解除VIE的过程也耗时两年，主要是通过美元，人民币基金接盘实现。首先，分众传媒境外股东Focus Media Holding Limited向金融机构融资14亿美元的用于偿还私有化时的借款等债务；在拆红筹时，FMCH将其持有的分众多媒体技术（上海）有限公司（下称分众多媒体）89%的股权转让给和各个PE股东的境外持股平台，实现了原股东的直接持股。紧接着，部分原股东将其持有的分众多媒体股权转让给36家境内新投资人，并形成了最终股权结构。整个过程中涉及了境内和境外的多个司法管辖区域的税收分析。在法律成本、时间成本的消耗下，也有人士对中概股回归风险敲响了警钟。中概股私有化风声传出来后，估值要涨一波，此时溢价已经不低了，国内倒一次手，借壳还有成本，算上中间的时间成本、法律成本，A股还能持续多久也是个问题，也许很快就有私有化赔本的案例。赛富总监张羽对界面新闻记者表示。《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》 精选六36氪微信号：wow36kr战新板生死不明，创投界现在在唱哪出戏？30家中概股、200家新兴企业、百家……战略新兴产业板（下称战新板）生死不明，创投界暗涛汹涌。6个月内挂牌新三板、1年内借壳、3年排队IPO，上市之路，选哪条？后续融资估值，要少了？退出节奏被打乱，这是要亏本的前兆？折腾回国，还是留在美国？还是再等等吧。战新板没了，要拿美元基金，去当美国的？美国硅谷投资人或想说：oh ，no。创投界现在在唱哪出戏？◆◆◆中概股回归只剩三条路？如今，对于回归的中概股来说，也只有借壳登录 A 股，排队等待IPO 登录 A 股，亦或挂牌新三板。过去一年，在注册制和战新板的美好预期下，中概股公司加速回归。2015年有 33 家中概股公司发出私有化邀约，达到近年来回归的峰值。“大部分中概股私有化是冲向战新板去的。业内对此已经心照不宣。” 盛景集团咨询合伙人杜明堂告诉36 氪：“约有60%到80%的中概股公司有意投入战略新兴板的怀抱。”继注册制暂缓后，战新板在三天前传出 “噩耗”。3月15日晚，有消息称，“十三五” 规划纲要草案中拟修改 57 处，“设立战略性新兴产业板” 被删除。部分市场人士分析，没有写进 “十三五” 规划纲要中，意味着 “战略新兴产业板” 不再设立。消息一出，创投界一片哗然。战新板定位于规模稍大、已越过成长期、相对成熟的创新型企业。拟设置 “市值-净利润-收入”、“市值-收入-现金流”、“市值-收入”、“市值-权益” 四套以市值为核心的财务标准。“按照战新板的设定，相较于 A 股 IPO,就算不盈利，但能达到其市值的要求，登陆战新板并非难事。” 杜明堂告诉36氪。与 A 股严苛的财务指标相比，战新板条件较为宽松；与新三板低估值、饱受诟病的流动性相比，战新板的预期直逼创业板。但现在，战新板前途未卜。拥抱战新板的中概股公司，若不愿被上市公司收购，只能排队 IPO 或借壳方式登录 A 股，亦或转投新三板怀抱。但回归路上，中概股有诸多无奈。先看IPO。在注册制暂缓的当下，排队 IPO 要等上 3年。IPO 需要企业进行改制、审核、发行、信息披露等需要，尤其是审核环节，耗时很长，给企业造成的负担较重。光大证券赵扬团队的分析，截至日，证监会受理首发企业 54 家。其中，已过会 98 家，还有 600 余家公司 IPO 审核申报排队中。根据当前 IPO 发行节奏，如按每年 200 家左右的发行速度计算，这些存量企业的发行上市也需 3 年左右的时间来消化。再看借壳。与动辄就需两三年的 IPO 排队相比，借壳更为迅速，一般需要一年的时间。借壳的过程是挑选理想的壳公司、先收购控股，后进行资产置换。最主要的环节是豁免审批、的审批。但期间潜藏着诸多不确定因素。回望中概股公司借壳回归，分众传媒，巨人网络的回归之路皆是一波三折。以分众传媒为例，当其耗费诸多心力，寻找到宏达新材这一市值合适、负债小、干净的 “壳” 资源，熟料却在2015年6月中旬遭遇宏达新材被证监会遭调查的风波。为保证2015年底前上市，在焦虑中转借七喜控股，于日登陆 A 股。更为要紧的是，壳资源又贵了。“借壳更适合规模化、盈利已达上亿元的公司。因为买壳实在太贵了。” 英诺创始合伙人李竹告诉36氪。回顾过去，借壳费曾一度攀至 4 亿元左右，甚至有壳公司叫价 10 亿元借壳费。3月16日，战兴板拟不再推出的消息迅速发酵到二级市场，当日沪深两市整体表现较弱，但壳资源概念股早盘全面爆发，上演集体狂欢的一幕，超过 20 股封于涨停。深圳某所接手的借壳项目已经进行了几个月，未能谈拢就是因为 “壳费” 分歧。如今，壳方 “坐地起价” 或成现实。“无论是借壳还是 IPO，登录 A 股，都适用于规模化、盈利的中概股公司。在注册制暂缓，战新板生死不明的当下，新三板或是中小中概股的首选之地。“李竹说。新三板挂牌周期是 6 至 8 个月；其成本较为低廉，挂牌打包价约在 250 万元。但现实是，新三板估值偏低，流动性较差。中概股公司成长性普遍被外界看好，随着的推出，新三板这一资本市场能给其多少估值、是否能够满足其融资需求，还是未知之数。◆◆◆后续估值融资之路成疑不单单是上市之路难走。让投奔战新板的企业更为忧心的是，后续的估值、融资之路。“战略新兴板生死不明，这打乱了中概股、新兴企业等公司的上市节奏。如果节奏受阻，无论是企业估值，亦或它们再融资之路都将受到影响。” 新鼎资本董事长张弛对 36氪说。部分公司将涉及战略方向调整。而这牵涉甚广。据民生证券最新研报的保守估算，目前市场上有意愿且符合战略新兴板上市标准的企业约 380 家，主要分为四类：一是奇虎 360 等拆除 VIE 架构回归的中概股，约 30 家；二是蚂蚁金服等行业地位显著的新兴企业，约 200 家；三是主板 IPO 排队企业，约 100 家；四是新三板符合条件的成熟企业，约 50 家。2015年发出私有化邀约的中概股中信建投高级副总裁黄明华向36氪反映，他们手握多个拟在战略新兴板上市的项目资源，并已进行了大量的前期准备工作。更多的券商接手的项目，又以计划或已经私有化的境外上市中概股公司居多。在上市之路受阻的同时，无论是中概股公司，亦或以爱奇艺为代表直奔战新板的企业，其后续的估值、融资，前路恐将崎岖难行。在战新板推出不久后，市场传出，蚂蚁金服、大众点评、爱奇艺和中国商飞，已经被选为战略新兴板首批挂牌企业。对于投奔战新板的企业，所开展的融资、定增，对标 A 股估算收益，推算出所投企业的估值和市盈率。在这样的条件下，爱奇艺和大众点评或许就不那么幸运了。爱奇艺连续6年亏损，当前估值约 28 亿元，而美团和大众点评也仍未盈利，今年1月传美团大众点评已经完成 33 亿美元的新一轮融资，其估值达 180 亿美元。其规模和财务水平，使二者 IPO 无望，耗费巨资借壳也是难事。若转战新三板，对标这一资本市场，投资界该给二者怎样的估值和市盈率？上市预期的减弱或将使他们启动新一轮融资或尽快造血。以爱奇艺、美团和大众点评为代表的一类公司，其后的融资或受到影响。与此同时，不得不提的是，对于财务水平较好的企业而言，他们也有诸多担心。部分中概股向36氪反映，他们更为担心后续是否盈利，因为这将对其 IPO 产生直接影响。当前，面对突如其来的变故，对于企业管理层而言，要综合运用信息，在短时间内做出资本运作的决策，对接企业在资本市场上所需的资金和资源。杜明堂说。◆◆◆PE退出成了大问题？投奔战新板的企业日子不好过，投资界也满面愁容。借由国内资本市场的高估值，巨大的机会，各路资本竞逐中概股公司私有化。回到 A 股的分众传媒和巨人网络市值都出现了较大幅度的上升，其中分众传媒市值增长近 11 倍，而巨人网络市值也增长了 6 倍左右。短短时间内就为背后的资本机构创造了巨大回报。但现在，退出已然成为了大问题。“完成私有化，一般都有投资者参与，而且通常双方对回归 A 股有时间约定。但现在其时间预期和估值预期全部出了问题。张弛向36氪解释：“诸多中概股公司回归，都是为了投奔战略新兴产业板。PE、VC 的投资，其设定多是 2+1，即在3年期限内，必须退出。但 A 股注册制遥遥无期，战新板前景不明，IPO 退出要耗费3年时间，还不算诸多材料的准备时间；加之，借壳退出，一般市盈率都较低；而通过挂牌新三板退出，也意味着收益的折损甚至是亏本。” 正如前文所述，彼时的投资，对标 A 股估算收益，推算出投资的市盈率。但新三板显然给不了如此高的估值，基金退出，投资机构收益前景黯淡。需要注意的是，对于中概股投资机构可谓是重金投入。以盛大游戏私有化为例，东方证券旗下东方金融控股（香港）有限公司、、中银绒业以合计约 10.75 亿美元的投资加入盛大游戏的私有化财团。投资机构耗费巨资对私有化 “买买买”，由私有化规则决定。一般而言，私有化是由或 / 及其关联方通过融资或，以现金收购其未持有的流通股股份，减少，最终达到退市的目的。通常，这时的收购价要比股票的市场交易价高出30%左右，收购才能顺利完成。也因此，战新板 “判刑”，一时间牵连甚广，波及甚深。中概股私有化过程中，的身影随处可见。投中集团报告指出，PE 机构与管理层共同参与收购已成为中概股私有化的重要模式之一。在巨人网络案例中是霸菱亚洲投资基金等机构；在分众传媒私有化案例中，参与方包括方源资本、凯集团、中信资本、中国光大控股等投资机构。不仅如此，传统金融机构也参与期间。在 360 的私有化进程中，就泰康人寿、、、华泰瑞联等多家机构参与。与此同时，上市公司也直接参与其中。博纳影业等公司在私有化进程中，得到了阿里巴巴、腾讯、复星国际等国内外巨头的 “保驾护航”。专门设立的人民币基金也不甘示弱。目前中概股回归类的人民币基金已达百亿量级，如金石策源互联网 + 、兴证赛富新兴以及中国首只海外 VIE 架构回归概念母基金中国龙腾回归母基金等。投资界该如何退出，考验着各方的能力。◆◆◆私有化风潮或降温注册制暂缓，战新板或卒。还在美国纳斯达克游荡的中概股们，是否回家？回顾过去一年，受境外资本市场估值低、做空危机、融资不畅、中外投资逻辑差异，以及境内的推出等因素，共同促成了2015年以来中概股的回归。2015年，33 家在美上市的中概股公司收到私有化要约。进入2016年之后，中概股私有化仍在继续，1月19日，智联宣布接到非约束性私有化要约；2月1日，酷 6 传媒宣布收到控股方盛大的私有化要约。未来在纳斯达克，中概股是去是留， “短期而言，拆除 VIE 架构，中概股回归的风潮或将有所回落。” 多位创投界人士这样对36氪说。“中概股公司是否回归，主要取决于国内外估值水平的差异。”钟鼎创投合伙人汤涛说：“未来一至两年，海外的中概股公司或处于坐等状态。”汤涛告诉36氪：“注册资何时再起航？到底新三板将如何定位？这还需要琢磨。新三板分层在即，或许在5月分层开启后，创新层或许就是未来的战新板。但现在谁也无法下结论。” 入场、银行、保险、信托甚至等大型金融机构的资金入市新三板的预期逐渐升温，由于流动性难题未有根本缓解，即使发令枪响，它们也可能岿然不动。“公募基金、交易制度开放，这些政策的推出，不会太快。” 杜明堂持有这样的看法。“因此，若在同一行业，同一商业模式下，新三板估值水平并不比国外好，何必来回折腾。”更有可能的是，“还有人要走”。比如，原本定位2017年于 A 股战略新兴板的。据证券时报报道，有消息人士称若无法满足 A 股上市条件，不排除赴海外上市可能。而京东金融并未否认。除了中概股短期有所降温外，投资圈也能 “静静” 了。“战新板或胎死腹中，对创投圈影响较大，其投资风向会改变。”张弛直言不讳。过去一年，市场传言战新板的推出将使投资一年或一年半就能退出，因此投资界对于回归的中概股、较为成熟的创新企业疯狂追逐，企图通过一二级市场进行套利。但现在，创投圈能更加理性，对于退出时间或将延长。”在中概股回归有所降温、投资界更为理性的同时，对于处在后期融资的创新企业而言，是拿人民币基金，而后 IPO 或借壳登录 A 股，挂牌新三板，还是拿美元基金，再度拥抱纳斯达克？值得警惕的是，当前美国独角兽估值或将雪崩。“美国纳斯达克现在市盈率已达到历史新低，顶天是 15 倍市盈率，国内资本市场一般是 20 倍市盈率起再融资。” 张弛说。与此同时，美国不少科技在过去一段时间都经历了大跌。截至3月上旬，纳斯达克科技下跌超过6%。显然，那些在过去两年间在私有市场获得超高估值的公司没有办法也不愿意在这样的市场环境下上市。界面在《硅谷处在卖掉独角兽的恐慌？》一文中指出，市场流动性差劲，并购也毫无消息，也没人能够从 IPO 市场退出。在美国的疯狂 “买买买” 之后，投资机构和个人投资者都处在卖掉独角兽的恐慌之中。2016年已经将近过去一个季度，还没有一家美国本土的科技公司上市。相比之下，在2015年同期有 16 家上市。显然，美国投资人都被。更为严峻的是，在美国资本市场上，创业公司估值的雪崩或在眼前。《华尔街日报》称，美国 FenwickWest 律师事务所对截止到2015年12月的硅谷风险做了一份调查，他们所评估的的平均估值已从2015年3月份的 44 亿美元骤降至 16 亿，中位数从 16 亿美元跌至 11 亿。但也有人认为，亦有升温的迹象。“与美元基金相比，人民币基金的后续支持能力不够。当前国内估值比较高的公司，可能又要拿美元上市。同时，在退出渠道渐少的当下，人民币基金对于亏损性、创新性的企业容忍度也将有所降低。”汤涛告诉36氪。硅谷创投 InnoSpring 合伙人王笑也在上述一文中称，“更专业的基金应该在这个时候加大投资的速度，因为根据往年的经验，在这个时候会留下大量超值的优质公司。因为一些人着急退出，经历过风雨的投资人更应该在这个时候去买入。推荐阅读：点击下方图片即可阅读聚焦
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精选八原标题：【热点】2017股市年终盘点之九大焦点个股已经过去的2017年，A股市场分化严重，个股悲喜交集，黑天鹅事件不断，妖股此起彼伏。今日盘点2017年最受市场关注的十大焦点个股，以飨读者。1贵州茅台—酒不醉人，人自醉今年的A股市场，明星不多，贵州茅台绝对是最亮眼的一个。10月26日，贵州茅台发布2017年三季报，报告期内，公司实现营业收入424.5亿元，同比增长59.4%；净利润为199.84亿元，同比增长60.3122%；每股收益为15.91元。11月16日，贵州茅台突破700元大关，再度刷新历史新高，多家机构将其价格上调至800元上方。日，贵州茅台最高股价为799.06，距800元只差0.94元，较年初的327.49，涨了一倍多。好酒醉人，股价更醉人。最开始的时候，买茅台是，但涨到今天还算价值投资吗？反正这酒，再喝就真的醉了。2乐视网---下周回国贾跃亭17年12月25日，北京证监局发布通告，责令乐视网前任董事长贾跃亭于日前回国，切实履行公司实际控制人应尽义务，配合解决公司问题，稳妥处理公司风险，切实。但问题来了，贾跃亭此前被列入“”，限制买机票怎么回国呢？想起之前贾老板在微博上信誓旦旦的承诺：“乐视至今日之巨大挑战，我会承担全部的责任，会对乐视的员工、用户、客户和投资者尽责到底。”然而对于各界质疑他何时回国，他回答，下周。时间一周又一周的过去，却迟迟不见贾老板回国的身影，也让“下周回国贾跃亭”成了一个段子。今年有关乐视的新闻就如一部剧情跌宕起伏的电视连续剧，曾经乐视帝国七大生态遍地开花，经历了这一系列事件后，如今贾跃亭的乐视生态梦渐行渐远，更苦了国内的投资者。乐视开盘后，乐视股价12个跌停从15块目前已跌到了4块，18万最终成了“为梦想窒息”的人。3江南嘉捷—360回归的资本盛宴互联网巨头中概股360回归A股年底破冰。江南嘉捷11月3日凌晨发布重大资产重组报告书，交易包括重大、重大资产置换及两部分。其中，拟置入资产为奇虎360的100%股权，评估值为504亿元。11月3日，停牌近5个月的江南嘉捷发布公告，拟出售其全部资产、通过资产置换及发行股份购买360公司100%股权。360由此借壳上市，一场造富神话也由此展开，江南嘉捷连续18个涨停后才刹住车。这个故事告诉我们，股票还是要买的，万一哪天也碰到这样的资本盛宴呢，就像停牌前潜伏在江南嘉捷的的2万名散户一样，一下子赚几十万，可以少搬好几年的砖了。4方大炭素600516---众妖之王要说今年的“妖股”，方大炭素绝对是妖股之王。从今年6月底到9月中旬，不到三个月的时间，方大炭素股价从8.6元涨到39.2元，累计涨幅高达350%。排名第二的鸿特精密，花了一年时间才达到如此疯狂的涨幅。该股之所以遭到爆炒，主因在于公司产品石墨电极的暴涨。公司三季报显示，方大炭素的净利润也十分可观，一路飙涨至超36.324亿元，同比暴增5323%。好想要一面“照妖镜”，未来的捉妖记希望我们也不会错过。5中国平安—股市吸金器今年以来价值投资盛行，中国平安股价累计涨幅翻番，创出历史新高。机构也持续买入，据统计，年初以来该股成交金额累计近9000亿元，是两市个股中最吸金的。公司2004年上市以来，净利润增长19倍，复合增长率约28%。日前，公司首席执行官还表示当前股价没有充分反映平安真正的价值。即使中国平安股价年内涨幅已经翻倍，仍有10多家机构继续看好。在中国股市这个“黑乎乎”的市场，想找到“黑马”一夜爆富，难度很高，白马却相对容易找到，骑上他稳定，你也会是个王子。6 *ST海润--仙股现世目前，两市中1元股大概有3只，股价低于3元的个股共有40只左右，一些绩差股今天仍然处于下跌的通道中。*ST海润是A股现在出现的第一只“仙股”，但也不会像港股那样大量出现，这和我们的退市机制有关。如果*ST海润连续20个交易日收盘低于一块钱的话，将会面临退市。但是如果这其中有一天股价超过一块钱的话，20个交易日的周期将要重新计算，所以*ST海润要退市的话，可能还需要一段时间。7中国联通—能同嫁两大巨头的大家闺秀作为国企改革的排头兵，中国联通混改意义重大，正因为如此，联通混改千呼万唤、一波三折，最终尘埃落定。8月16日晚间，中国联通公告披露了混改方案，腾讯、阿里、百度、京东等成为新的，交易对价合计约779.14亿元。交易完成后，联通集团合计持有36.67%的股份，新持股比例为35.19%，形成混合所有制。12月5日，公司公告称，非公开发行新增股份在中证登办理完毕登记手续。这意味着联通混改在资本层面已进入最后的分配阶段。打电话咱用移动，上网咱用电信，联通你能干嘛？希望在两大巨大调教后，能给股民带来真正的福利。8 *ST保千里---29个跌停实际上，自日复牌以来，ST保千里已经连续29个交易日跌停，刷新A股史上最长连续跌停纪录。截止2月7日收盘，ST保千里股价仅为2.46元，跌幅近80%。近一个月来，ST保千里状况频发。该公司原董事长涉嫌侵占上市公司利益的行为，经企业自查发现诸多疑点后目前已向公安机关及相关部门报案；该公司股价已触及其第一大和第二大股东的，且上述股票已全部被执行司法冻结及司法轮候冻结。想要在垃圾堆中捡宝，难度太高，一不小心就把自己埋进去了。9国民技术--无辜的黑天鹅11月28日晚间，国民技术曝出了合伙人前海旗隆失联、5亿元被骗的“黑天鹅”事件，一时间公司被推上了风口浪尖。上周三，公司宣布拟计提其他应收款准备5亿元，意味着公司今年将出现巨亏。公司在复牌后先是连续两个跌停，随后几个交易日继续下跌，本月累计跌幅超过三成，投资者损失惨重。股民朋友很无辜，能摊上这种黑天鹅，你还是多给老奶奶让座攒人品吧。返回搜狐，查看更多责任编辑：《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》 精选九p财联社11月3日讯，360回归A股“借壳”对象敲定，江南嘉捷成“幸运儿”。蓝鲸TMT对“借壳”报告书草案细节进行了梳理，如交易完成，周鸿祎将控制江南嘉捷 63.70%的股份，成为上市公司实控人，360私有化过程中形成的也会“迁移”至上市公司身上。/pp11月3日凌晨，A股上市公司江南嘉捷披露了重大资产出售、置换及发行股份购买书草案，确定其将被360作为“借壳”上市标的。此前蓝鲸TMT就360会选择IPO还是“借壳”回归A股做过相关报道，此番“靴子落地”，市场各种猜测也将随之平息。/ppstrong交易分两步进行 360估值504亿元/strong/ppstrong于上市公司江南嘉杰而言，本次交易分两步进行：/strong/ppstrong第一步：重大资产出售/strong/pp江南嘉捷将截至日拥有的，除嘉捷机电 100%股权之外的，全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务转至江南嘉捷的全资子公司嘉捷机电;在此基础上，江南嘉捷分别将嘉捷机电 90.29%的股权转让给江南嘉捷的实际控制人金志峰和金祖铭或其指定的第三方、将嘉捷机电9.71%的股权转让给360全体股东，360全体股东再进一步将嘉捷机电 9.71%的股权转让给金志峰和金祖铭或其指定的第三方。/pp根据中联资产评估出具的评估报告，本次交易的拟出售资产评估值为18.72亿元。经交易各方友好协商，以拟出售资产评估值为基础，本次交易拟出售资产最终作价18.72亿元。/ppstrong第二步：重大资产置换及发行股份/strong/pp江南嘉捷将嘉捷机电9.71%股权转让给360全体股东，与其拥有的360公司100%股权的等值部分进行置换。经交易各方协商一致，本次交易中拟出售资产9.71%股权的最终作价为1.82亿元，拟置入公司最终作价为504.16亿元，通过重大资产置换与拟置入资产的价款等值部分抵消后，拟置入资产剩余差额部分为502.35亿元，由江南嘉捷以发行股份的方式自360全体股东处购买。/pp根据中联资产评估出具的评估报告，本次交易的拟置入资产360公司100%股权的评估值为504.16亿元。经交易各方友好协商，以拟置入资产评估值为基础，本次交易360公司100%股权的最终作价为504.16亿元。/pp经交易各方友好协商，本次发行股份购买资产的股份发行价格确定为7.89元/股，据此计算，江南嘉捷向360全体股东发行股份的数量为63.669亿股。/ppstrong周鸿祎将持“壳”公司63.70%股份 红杉资本中信国安等受益/strong/pp本次交易完成后，奇信志成将持有“壳”公司江南嘉捷的 48.74%，为。周鸿祎直接持有江南嘉捷12.14%的股份，通过奇信志成间接控制本公司48.74%的股份，通过天津众信间接控制本公司 2.82%的股份，合计控制江南嘉捷 63.70%的股份，为实际控制人。目前，金祖铭和金志峰直接持有江南嘉捷29.57 %的股份，为。/pp本次交易完成前后江南嘉捷股权结构：/pimg src=//p3.pstatp.com/large/31ab000c6feebf769bebimg_width=415img_height=164alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0img src=//p3.pstatp.com/large/31a6001083bbbae0980dimg_width=416img_height=324alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0img src=//p3.pstatp.com/large/31acb19621fdimg_width=416img_height=352alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0img src=//p3.pstatp.com/large/31ab000c6edb2cca50e5img_width=419img_height=362alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0p奇信志成同时为360的控股股东，奇信志成持有360公司 51.78%的股权。此前蓝鲸TMT报道过，360大多数股东采用双层出资模式，即入股360的同时，同样入股奇信志成。/pp360股权结构：/pimg src=//p9.pstatp.com/large/31aa000c90f6a631ae4cimg_width=418img_height=407alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0img src=//p3.pstatp.com/large/31aa000c90f76c5d5ad4img_width=418img_height=228alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0img src=//p1.pstatp.com/large/31a5c6ecimg_width=418img_height=307alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0p奇信志成产权控制结构图：/pimg src=//p1.pstatp.com/large/31ac000bdcimg_width=418img_height=223alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0img src=//p1.pstatp.com/large/31aa000c90fimg_width=417img_height=325alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0img src=//p9.pstatp.com/large/31adbdbed1img_width=419img_height=281alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0p旗下北京红杉懿远(有限合伙)、中信国安旗下浙江海宁国安睿威(有限合伙)、中国平安旗下深圳市平安置业投资有限公司、阳光人寿、珠江人寿、招商银行旗下招商财富等均持有360及奇信志成股份。这也意味着360借壳上市以后，这些公司将受益。/pp目前360董事会由周鸿祎、石晓虹、SHEN NANPENG(沈南鹏)、罗宁、XUN CHEN(陈恂)、MING HUANG(黄明)、刘贵彬7人组成，周鸿祎为董事长， XUN CHEN(陈恂)、MING HUANG(黄明)、刘贵彬为，沈南鹏亦为红杉资本创始及执行合伙人。/pp除以外，“壳”公司江南嘉捷原有股东也将获益，原实控人金祖铭和金志峰将获益最大。/pp截止日，江南嘉捷前十名：/pimg src=//p3.pstatp.com/large/31ac000bd2img_width=580img_height=437alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0pstrong交易完成后上市公司净利润将增逾55倍/strong/pimg src=//p9.pstatp.com/large/31ae8694bad3img_width=483img_height=364alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0p江南嘉捷披露的半年报显示，上半年营业收入10.1亿元，同比减少10.83%;净利润2613.1万元，同比减少70.55%。/pimg src=//p3.pstatp.com/large/31aa000c90fimg_width=479img_height=361alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0p360披露的财务数据显示，上半年营业收入52.88亿元，净利润14.11亿元。/pp根据天衡出具的及德勤出具的备考审计报告，本次交易完成前后上市公司主要财务数据将发生重大变化，月期间资产总额将增加逾6倍，营业收入增逾8倍，净利润将增逾55倍。/pp本次交易完成前后江南嘉捷主要财务数据比较：/pimg src=//p9.pstatp.com/large/31ab000c6ff2918369adimg_width=417img_height=339alt=一文读懂360借壳江南嘉捷关键细节 股权存质押风险inline=0pstrong360承诺上市公司今年净利不低于22亿元/strong/pp根据江南嘉捷与360股东签署的《业绩承诺及补偿协议》，本次交易的业绩补偿期为2017 年度、2018 年度和 2019 年度。若本次发行股份购买资产未能于日前(含当日)实施完毕，则利润补偿期间相应顺延并由各方按照《业绩承诺及补偿协议》相关约定的原则另行签署补充协议确定。/pp业绩承诺人承诺本次重大资产重组实施完毕后，360在2017年度、2018年度和2019年度预测实现的合并报表范围扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于 22亿元、29亿元和 38亿元。/pp如果360在利润补偿期间任一年内，截至当期期末累计实际实现净利润数低于截至当期期/pp末累计承诺净利润数的，则业绩承诺人按照《业绩承诺及补偿协议》约定履行补偿义务。/pp交易完成后上市公司面临等风险/pp此前蓝鲸TMT报道过，周鸿祎、奇信志成、齐向东等5名股东将所持360股权质押给了招商银行。而江南嘉捷披露的报告书草案也将这一情况公布了出来。/pp日，奇信志成与招商银行等六家银行签订了《奇虎 360 私有化银团》，奇信志成所有股东将所持奇信志成的股权质押给招商银行。同时，根据《奇虎 360 私有化银团贷款合同》以及标的向招商银行出具的《承诺函》，本次交易完成后，除天津众信、天津天信及天津聚信外，其余标的公司股东所持有需要质押给招商银行。根据《担保法》的有关规定，当奇信志成到期不履行还款义务，上述股权存在被协商转让、拍卖、变卖的可能。如上述情况发生，将发生重大变化。/pp除股权质押风险以外，360还存在未来不能持续获得政府补助等风险。报告期内，360享受较高的政府补助，2014 年、2015 年、2016 年及 2017年 1-6 月，标的公司享受的政府补助金额分别为 0.48 亿元、1.13 亿元、2.80 亿元、0.62 亿元，占当期净利润的比例分别为 4.07%、12.01%、15.13%及 4.32%。本次交易完成后，如果政府补贴相关政策发生重大不利变化或公司未来不能继续获得相关政府补贴，将对上市公司利润水平产生一定的不利影响。/pp机构称360借壳方案两方面影响A股/pp东方财富证券分析认为，360借壳方案的出炉将通过两方面影响资本市场：一方面，对包括中信国安、电广传媒、爱尔眼科、天业股份、中南文化、三七互娱在内等直接或间接参与360私有化的上市公司的股价将起到直接且正面的推动作用;另一方面，由于360作为国内互联网安全龙头，其借壳上市有望重塑国内产业格局，提升网络安全板块的整体估值，相关网络安全概念股有望提振走强。/pp此前中金公司分析称，如果360回归A股上市，其市值将达3800亿元。不过，中金公司的计算方法是将360各项业务按照A股类似上市公司的估值水平进行估值，然后进行简单加总。其中PSP业务估值1400亿元、搜索业务1100亿元、游戏业务740亿元、企业安全业务420亿元、智能手机业务140亿元，加起来就是3800亿元。（任万顺|财联社）/p《360借壳回归A股，为什么阿里和腾讯不回来？》 精选十文章来自微信号：外滩并购工坊作者简介：俞铁成，凯石投资合伙人， 上海交大海外教育学院国际并购研究中心主任一、神奇的中国买壳市场作为20年前就操作买壳上市的一个并购业老司机，一直有各种买壳卖壳的各路朋友找我寻求合作。一个月前，接触到某中小板公司，说是老板想卖掉。一查公司数据，40多亿市值，40%左右，总资产1亿多，5000万左右，没有亏损。从壳公司的角度看，资产清洗干净、人员负担极低，完美！我当即表态说有客户愿意出现金收购对方持有的28%公司股份（买到30%股份会触发要约收购），请对方报个价。过了两天对方回复，28亿左右。这意味着，这个壳公司目前要价是100亿！这个价格既然能喊出来就绝对不是随便乱出价，因为在此之前我已经听到风声说近期壳费飙升到百亿，但当时只是当是个玩笑姑妄听之。现在一个真实的触手可及的100亿的壳就这样摆到自己面前，说实话，老司机也震惊了。记得我的第一反应是：买壳市场疯了；第二反应是：立刻放弃。于是我找到若干报天价壳费待价而沽的上市公司老板讨教，凭什么一个壳卖这么贵？这些老板几乎都给出差不多的答案：不贵不贵，如果360借我这个壳或是恒大地产、顺丰这种级别的行业龙头借我这个壳，100亿的壳对借壳方而言也就是稀释10%到20%的股份，没问题。别人出现金把壳买下来如果能嫁接到360或恒大地产，一定发大财……大家可能会问，现在谁一下能掏出近30亿的现金？这个问题在中国式体系里已经得到完美解决：收购方自己掏5个亿做LP，找、或财富管理公司配10亿的LP共同发起成立一个有限合伙并购基金，然后再向银行申请50%的并购贷款就可以获得15亿的贷款资金。用5亿杠杆撬动30亿收购资金，按100亿估值买下一个上市公司的控股权，再想办法对接360等巨无霸企业来借壳。如果操作成功股价大涨，扣除银行贷款和优先级合伙人本金及利息后的收益绝大部分都流向出资5亿的劣后级出资人，收购方将大赚一票。一个上市公司的壳卖到100亿，这在世界资本市场发展历史上估计也创造了新的记录。国内壳大涨已经带动市上的壳费大涨，现在据说香港资本市场一个主板的壳费标价5亿左右，创业板的壳费标价1到2亿。用任何国际先进估值模式都不会把一个净资产5000万的上市公司估值到100亿，这样的神奇故事只有中国才会发生。我不禁怀念起2014年亲手操刀的一起美国上市公司收购案例，当时帮我投资的一个企业收购了纽交所一个拥有30年历史的美国上市公司，当时该8000，市值只有，最后我们按不到净资产的价格收购了该公司51%的控股权，在纽交所引起轰动。在美国、日本、英国等成熟资本市场，上市公司市值低于净资产的公司比比皆是，所谓的壳费根本不值一提！二、中国股市巨额壳费的根源存在即合理。中国股市现阶段巨额壳费的基础包括：1、上市公司在中国享受了“超国民待遇”。现在基本找不到市值低于30亿的上市公司，再烂再亏损严重的公司只要不退市都可以享受到30亿的市值待遇，这使上市公司在各类金融机构眼里成为信誉最好的“金主”，只要贷款主体是上市公司，大股东肯用股份追加担保，几乎要多少给多少。上市公司还可以发行公司债、EB、等多种融资工具。2、上市公司获得用高市盈率股票进行换股收购快速扩张的并购利器。举个例子，在中国一个1亿利润的A公司市值炒到100亿，市盈率100倍，这时A公司找同行业或上下游行业一个2亿净利润的B公司，对B股东按照15倍PE发行30亿市值的全资收购B公司，收购完成后A公司市值为130亿，净利润3亿，市盈率一下从100倍降到43.3倍，因此这个并购预案一公布，A公司股票至少连拉5个涨停板，A公司和B公司原股东皆大欢喜……3、股市发行堰塞湖导致上市公司壳成为稀缺资源。中国股市高市盈率、壳费奇高的最根本原因在于中国证监会过往严控发行规模，每年只发行200-300家公司，2013年甚至全年冰冻。相比新三板用短短2年时间突破1万家挂牌公司，A股上市公司刚刚突破3000家。因为长期证监会存在600家待审新股的“堰塞湖”，过往一个企业从改制到报材料到过会到发行一个周期走完需要2到3年的时间，而且其中存在大量不可控因素。在这样的背景下，买一个壳同时装入资产成为许多实力雄厚财团的首选。4、海外红筹“大块头”回归潮助推A股壳价飞涨。以分众传媒和巨人网络为代表的海外大红筹回归中国借壳实现数百亿甚至上千亿市值暴增神话使大量在海外上市的中概股都在寻求回归借壳之路。360耗费巨资成功在美国退市回到中国，每过一段时间都会有传言某某壳公司将被360借壳而暴涨。三、天价壳费“红旗能够抗多久”？目前的100亿壳费或许已经到了历史上一个前无古人后无来者的疯狂巅峰，笔者预计这个壳费水平会逐步下降，理由在于：1、中国证监会正在加速节奏，按照最近一两个月的发行节奏，目前在证监会排队的600多家企业有望在最多1年半的时间内全部消化掉，届时将可能实现随审随发的理想状态。届时整个市场市盈率预计都将大幅下降，因此壳公司的价格也将大幅下降。2、证监会对资产借壳上市的重组规则不断修改越来越严，尤其对先控股成为大股东再逐年注入资产的行为严加限制，使得大体量资产借壳难度越来越高，这样通过借壳后通过注入资产提高业绩抬升股价套现还债的期限将被拉长，财务成本将明显增加，收购风险会大幅上升。3、近期处于贬值通道，因此各类人民币资金处境的通道被严格管控，资金无法正常出境会极大的打击海外红筹股拆VIE或拆红筹结构回归A股浪潮从而使海外优质互联网企业回归借壳路被大面积堵住。潜在买家减少，壳费自然会下降。4、中国投资者将逐步接受国际资本市场的估值体系，中国资本市场上不同行业上市公司的市盈率将天差地别，投资者将根据行业差别和公司内在价值为上市公司进行合理定价，壳价值在估值体系中的比重将快速降低。我们正处在一个疯狂的资产大爆炸时代，100亿的壳费和40万一平米的学区房一样都是这个浮华时代的几朵浪花而已。在财富大洗牌的浪潮过后，谁能笑到最后？恭祝读完本文点赞并转发的朋友，天天抓涨停，暴赚一万倍！复盘大师提供的所有相关资讯、个人观点、技术战法等，只供学习参考，不构成任何买卖操作，不保证任何收益。股友应牢记股市有风险，。版权声明：若该文章涉及版权问题，请联系我们邮箱：
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小骗的老母真好操
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就是都是骗子。
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