专家预判2017年中国股市行情：慢牛行情将延续_凤凰资讯
专家预判2017年中国股市行情：慢牛行情将延续
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央广网北京2月3日消息（记者张明浩）据中国之声《新闻纵横》报道，在新年股市第一个交易日，关注资本市场近期动态。和去年情景颇有些类似，在中国过大年时，外围市场总不太消停。美国新任总统特朗普针对移民和签证的行政命令，似乎正抵消他的财政刺激计划对资本市场的提振效应，限制移民的七国禁令带来的影响也在股市持续发酵。迈上20000点才没几天的美国股市，日子不太好过。
原标题：专家预判2017年中国股市行情：慢牛行情将延续央广网北京2月3日消息（记者张明浩）据中国之声《新闻纵横》报道，在新年股市第一个交易日，关注资本市场近期动态。和去年情景颇有些类似，在中国过大年时，外围市场总不太消停。美国新任总统特朗普针对移民和签证的行政命令，似乎正抵消他的财政刺激计划对资本市场的提振效应，限制移民的七国禁令带来的影响也在股市持续发酵。迈上20000点才没几天的美国股市，日子不太好过。另一方面，多方预判，未来五到十年，全球民粹主义盛行、孤立主义和贸易保护主义抬头，全球资本市场未来走势将主要取决于政治因素，包括美国和国际方面的双重考量。这样的不稳定态势将会如何影响新兴经济体、尤其是中国的经济发展前景？行业专家又会如何预判2017年中国股市行情？当我们还沉浸在2017鸡年开年的欢乐气氛中时，大洋彼岸的美国，却因总统特朗普的七国禁令持续发酵而不得安宁。本周一美股大幅下跌，道指更是在开盘三分钟后就跌破20000点。与此同时，提出重振美国经济的特朗普政府，加强执行《贸易法》，使得国际贸易摩擦的预计升温。中国社科院金融研究所所长助理杨涛分析，要谨防“黑天鹅湖”时代的来临。不确定性越来越多，面对这样的不确定性，起码需要我们对全球的贸易、全球的经济金融规则进行更深刻的投入，更深刻的研究，更深刻的介入。目前来看，特朗普政府已经公布的经济政策与其竞选时的承诺基本一致，贸易保护主义政策逐步落实，未来特朗普或将以“反倾销”为借口在和新兴经济体的贸易谈判中占得先机。方正证券首席经济学家任泽平指出，“对中国可能会发起贸易战，带来一定的挑战，但应该用我们的牌，比如中国有庞大的市场，而且正在转型升级，大家可以坐下来谈。如果他减税，中美会迎来在2017年的一个减税竞争，对我们是有利的。如果他能够搞基建，会带动全球的贸易，这对我们也有利。”而就在北京时间昨天（2日）凌晨，美联储发布了新总统特朗普正式入主白宫之后的首份公开市场委员会会议声明。声明表示，继去年12月加息25个基点后，将联邦基金利率维持在0.5%-0.75%不变。前美联储官员哈里斯说，这是为了尽可能避免使得全球经济陷入衰退的可能性。“我认为在某些方面美联储希望争取时间，他们想提升利率，但不是以伤害增长的方式。现在他们想争取一点时间，希望看到复原过程能继续，让工资和通货膨胀恢复正常。他们也希望给其他国家时间恢复经济。”另一方面值得注意的是，除了特朗普口中的“国土安全保护”外，他一上台，便公然宣布美国撤出TPP（跨太平洋伙伴关系协定）谈判。从英国脱欧、特朗普上台开始，学界预判，未来五到十年，民粹主义盛行，全球孤立主义和贸易保护抬头。中国人民银行货币委员会委员樊纲指出，面对逆全球化思潮，需要调整自己的思路。“做好思想准备，要想到全世界贸易保护主义抬头，对我们来说要利用好国际市场来发展自己的战略，一定是有影响的。所以我们积极应对，最基本的是做好我们的实体经济。如何把制造业发展得更好，能够在更大的领域里面来发挥我们的竞争力，进一步推动全球市场的开放，这是我们的利益所在。”毋庸置疑的是应对特朗普经济政策对中国经济的冲击，业内共识是尽管加强管制可在短期内隔离风险，却无助于去杠杆和化解泡沫，所以应该继续坚持改革开放。春节期间的“特朗普恐慌”，对于节后A股的表现会有何影响？交银国际首席策略师洪灏分析，“650从数据上来看，2017年很可能比2016年更加动荡，其实每进入新的一年都有很多不确定性。回首一下，月份，中国市场4次熔断、主动贬值，6月份的脱欧，11月份的美国总统大选，这些事件都是伴随历史性史诗级别的市场震荡，但我们也过来了，16年的表现也可以。虽然不确定性仍然很多，但是不要过分悲观。”而在前海开源首席经济学家杨德龙看来，从较长的时间区间来看，特朗普时代有助于国内的一带一路战略的外延以及大宗商品需求的扩张，也会带来基建等相关主题的板块性机会。股市的慢牛行情将在2017年延续，对2017年的市场，投资机会可能会明显多于2016年，像受益于一带一路板块、受益于国企改革、混合所有制改革的国企概念股，都可能成为2017年的投资主线。而盈利增长比较稳定的消费类的板块，在2017年有望继续表现。关键词：股市;资本市场;特朗普;移民创业板大跌遭遇八连阴 风险释放是否接近尾声？最近一段时间，股市波动频繁不得“安好”，广大股民的心情也少有“晴天”。昨天（16日），沪深股市走势依旧不乐观，创业板指数也是成为杀跌重灾区，盘中各股“绿油油”的一片。 08:22:00挖财：股市和房地产的“跷跷板”效应或将再现刚刚过去的2016年经济形势跌宕起伏，国内A股“灾后重建”，楼市狂欢又偃旗息鼓；国际上“黑天鹅”频现，民粹主义抬头……2017年经济形势又会何去何从，投资者又该如何进行资产配置呢？今天发布的《挖财2017年金融资产配置策略报告》展望2017年度经济走势及投资策略建议。报告认为，2017年中国经济总体仍将处于“L”型走势底部，其中，金融业和房地产业可能出现分化，货币或将延续宽松政策。 20:55:00股市汇市“二龙戏珠” 中小创表现十分强势股市汇市“二龙戏珠”，未来上升空间有多大？《交易实况》的微信朋友圈里，分析师和财经评论员热议不断。 10:19:00
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播放数：5808920任泽平：2017年股市指数可能不会有太大的表现_凤凰财经
任泽平：2017年股市指数可能不会有太大的表现
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（原标题：【泽平宏观】研究的价值是寻找边际超预期）
研究的价值是寻找边际超预期 看看今年初以来的大类资产表现，回顾年初的各种流行观点，一致预期太危险了！代表一致预期的观点最终将一败涂地，分析师迎合
（原标题：【泽平宏观】研究的价值是寻找边际超预期）
资料图 研究的价值是寻找边际超预期 看看今年初以来的大类资产表现，回顾年初的各种流行观点，一致预期太危险了！代表一致预期的观点最终将一败涂地，分析师迎合大众最容易也最危险。 一定要重视边际力量，市场是由边际力量引发的超预期决定的，而代表边际力量的观点因为与众不同，往往一开始是少数派，并引发争议，但最终将被时代证明，从低谷走向高潮，一如奋斗不息的人生。从这个层面上讲，人生是一趟修心的伟大旅程，投资不是战胜市场而是战胜自己。 新周期，从被争议到逐步认同，被越来越多的证据检验，但目前仍存在广泛分歧。2017年的多空对决注定是教科书级的。其历史意义，可比肩2014年关于&改革牛&和&改革无牛市&的论战，2015年关于&一线房价翻一倍&和&卖房炒股&的论战，2016年关于&经济L型&和&中国经济远未见底&的论战。 分析师之于市场的价值正是发现边际超预期，提出与众不同的观点，并有坚持独立观点的勇气。 追求自由的灵魂，坚守客观独立的研究立场，见证奇迹，无愧历史，人生因有梦想而精彩！
曙光乍现&&2017年的几个关键性问题
路途 文任泽平 初发于日，为2017年初定调之作。 如果说日的新年开篇之作《休养生息&&2016年的几个关键性问题》旨在提示风险的话，日的开篇之作《曙光乍现》和3日的《曙光乍现：在失望中寻找希望&&2017年的几个关键性问题》旨在提示机会。 1、2014年7月-2015年6月的牛市并不是分子经济基本面（周期牛）发动的，而是基于对经济转型创新（转型牛）和改革预期（改革牛）引发的分母风险偏好所推动的，并有货币宽松和杠杆资金（水牛）推动的无风险利率下降的配合，因此表现为股债双牛。 市场牛熊切换，宏观原因是对改革转型预期调整导致风险偏好下降所致，而货币宽松和无风险利率下降的环境未变，因此股灾而债牛继续。微观上，股灾的原因是有毒资产（部分高估值小票）加杠杆（从两融到伞形信托和场外配资），由此导致市场微观结构恶化。我们在2014年7月提出&5000点不是梦&，2015年5月提出&海拔已高风大慢走&。 2、2015年7月-2016年1月为主跌浪，走完ABC。2016年2季度以来开始修复行情，主要是对过度悲观预期的风险偏好修复，以及供给出清企业盈利改善，围绕业绩和改革的两大主线展开。同时，市场通过反复震荡，底部交换筹码，改善微观结构。我们在日提示&休养生息&，4月提出&春季攻势，20%！& 3、展望2017年，从无风险利率的角度，随着经济L型筑底，供给出清温和通胀，以及货币进入后宽松时代，利率下降的空间可能不大，对估值提升的贡献有限。 9&30新政调控以后，随着房地产销量、信贷等先行指标回落，预示经济小周期复苏在接近尾声。考虑到销量和信贷传导到投资大约6个月左右，2017年2季度前后经济可能出现一定程度的二次探底，但探底幅度不深，将再次考验宏观调控定力，如果宽松预期重启，无风险利率可能二次回调。 4、从分子企业盈利的角度，值得重视的是，未来将呈现宏观变差、微观变好、微观比宏观好的现象，这与之前的周期运行显著不同。虽然宏观经济在需求端二次探底，但供给出清和行业集中度提升将有助于改善企业效益，2017年去产能将加码扩围，剩者为王。由于环保压力、银行对&过剩产能&限贷、安全风险、国企限薪不作为、传统行业企业扩大产能投资信心不足、传统行业企业资产负债表仍待修复等制约，供给侧产能的恢复十分缓慢，产能将持续出清，行业集中度提升，规模经济凸显，行业壁垒提高，这些传统行业正酝酿巨变，也是可能诞生大牛股的地方，在失望中寻找希望。 作者在2014年曾提出&未来通过改革构筑的5%新增长平台，比过去靠刺激勉强维持的7%-8%旧增长平台要好，落后产能出清了，产业升级了，企业利润上升了，股市走牛了，居民生活改善了，经济增速换挡成功了。&2016年初步显现增速换挡期的&新5%比旧8%好&迹象，年将是检验这一预测的时间窗口。 5、从风险偏好的角度，2016年供给侧改革红利初步显现，2017年如果能够抵制住货币放水刺激房地产的诱惑，坚决推进去产能、去杠杆、降成本、补短板、国企混改等，将增强微观主体对未来经济转型成功的信心。随着19大召开，人事调整到位，撸起袖子干活，新的五年值得期待，市场风险偏好有望逐步改善。 6、大类资产展望。 1）房地产：本轮房价调整可能持续到2017年底-2018年上半年。由于当前调控主要是通过限购限贷控制需求，如果土地供给跟不上和长效机制建立不理想，2017年底-2018年上半年房价面临新一轮上涨压力，如果长效机制能够建立，尚有转机。 2）股票：2017年股票市场指数可能不会有太大的表现，但是结构性的机会比较多。市场将围绕两大主线展开：第一条主线是受益于改革的，比如农业供给侧改革、国企混改、去产能加码扩围、军工、一路一带、PPP等；第二条主线是业绩超预期的，比如，价值股中供给出清充分和行业集中度提高的，成长股中用业绩证明自己的。 3）债券：2017年中期经济通胀下行为债市带来交易性机会。2017年出口和制造业投资会改善，但房地产投资和库存会变差，经济通胀可能在2-3季度前后重回下行通道，将为债市提供基本面环境。 4）黄金：日特朗普将正式入主白宫，考虑到特朗普&基建+减税+反移民&新政将面临诸多不确定性，市场将修正预期，1-2季度黄金可能有机会。 7、潜在的风险点：特朗普入主白宫，对中国汇率和贸易采取强硬的不利措施；法国、德国大选再爆黑天鹅事件，欧元解体；2017年上半年货币过紧，引发无序去杠杆踩踏事件，甚至危及房地产，十次危机九次地产；汇率率贬值引发资本流出失控，房地产调控矫枉过正；2017年经济二次探底，重新货币放水刺激房地产，重走老路，改革低于预期。 震荡市，大切换
资料图 首发于 文：方正宏观任泽平、宋双杰 今年A股最大的特征是&震荡市、大切换&。交易的指数空间非常窄，赚指数波动的钱很难。但是，今年风格切换非常明显，从题材炒作到业绩为王，部分低估值有业绩的股票甚至创出新高，操作上从赚指数的钱到赚风格切换的钱。最有效的策略是：大势研判&休养生息&，板块配置&卖出高风险偏好的伪成长，向低估值有业绩的方向抱团&。这也是我们年初对今年的基本判断，近期这一策略继续有效。 1、四大条件决定今年是震荡市 今年主板和创业板经过年初的主跌浪以后，进入震荡市，而且震荡的区间非常狭窄，指数只有10%的波动空间，赚指数波动的钱非常难，交易的指数空间非常窄，经常出现&一阴遮六阳&。 今年震荡市的主要原因是： 1）无风险利率下降不大。10年期国债收益率经过年初的上涨和6-7月的下降，目前又回到2.8%，与年初持平，估值中枢没有抬升。反观年从4.5%一路下滑到2.8%，大幅抬升了估值中枢；
图1&年无风险利率大幅下降，2016年降幅不大 2）风险偏好降低。2014年7月-2015年6月市场对改革和货币宽松预期较强。2016年以来市场对改革预期较低，货币宽松也从主动放水步入挤牙膏式宽松，自229降准以来，央行已经5个月没有降息降准操作，回归中性稳健； 3）企业盈利略有改善但市场预期幅度不大且难以持续。受益于经济L型探底、PPI回升、1季度信贷刺激、房地产投资回升、供给侧去产能、财务成本下降等，2016年上半年企业盈利小幅改善，但市场基于经济大周期向下对持续回升的信心不强； 4）维稳。 只要上述4个条件不发生大的变化，震荡市将持续很长一段时间。 2、风格大切换：从题材炒作到业绩为王 在指数震荡的情况下，风格却出现明显的切换。2014年7月-2015年6月牛市中涨幅靠前的计算机、传媒、机械等在2016年1月-7月震荡市中跌幅均靠前，而上一轮牛市当中涨幅靠后的食品饮料、家电、银行、煤炭、有色等则在当前震荡市中表现出明显的相对收益和抗跌性，部分股票甚至创出新高。这个世界真是公平啊！
图2均值回归：年涨得越高2016年跌得越多
图3&2016年表现较强的板块都是年表现靠后的，2016年表现较差都是年涨幅较高的 这可能跟两个因素有关：一个是均值回归，另一个是估值体系的变换。 2014年7月-2015年6月的上一轮牛市驱动力来自无风险利率下降驱动的价值股牛市和风险偏好提升驱动的成长股牛市，即改革牛、转型牛和水牛。 2016年初以来，估值体系发生了一些新的变化： 1）市场风险偏好降低与监管趋严不利于题材炒作和伪成长。当前市场风险偏好降低，真成长、伪成长、题材股和高估值都属于高风险偏好品种。监管层从鼓励金融创新到加强监管，年上半年成长股大牛市的环境跟监管层鼓励金融创新、上市公司利用价差并购重组等有关，2016年随着银监会对理财资金去风险资产去杠杆、证监会从严跨界并购严格退市等，题材炒作的生态环境被破坏，股市开始正本清源，回归业绩和价值，从市梦率到市盈率。 2）市场风险偏好降低、企业盈利改善与长端债券收益率下降利好消费股和周期股。市场风险偏好降低利好低估值有业绩的股票，PPI回升利好企业盈利改善的股票，长端债券收益率下降利好高股息率的股票，这三类股票的交集是消费股和周期股。
图4&2016年受益于房地产投资回升、企业去库存进入尾声、供给侧去产能等PPI回升工业企业盈利改善 我们提醒投资者重视近期的几大变化：经济从快速下滑期步入L型缓慢探底期，CPI从滞涨幻觉到温和回落，PPI从快速暴跌到修复回升，货币从主动放水到挤牙膏式宽松，政策取向从上半年稳增长到下半年供给侧改革，房市从刺激加杠杆到抑制泡沫，股市从快熊到震荡市，监管层从鼓励金融创新到严格监管，风格从题材炒作到业绩为王，债市从大牛到小牛。这或许意味着一个时代的结束，另一个时代的开启。心无执念，适应新的环境变化。 3、操作策略：大势研判&休养生息&，板块配置&业绩为王& 我们在1月4日提出&休养生息&，A股随后大跌千点，主跌浪结束，进入震荡市。我们在3月9日春季策略报告提出&股市全年主基调休养生息。存量博弈下结构性行情，卖出高风险偏好的伪成长，向低估值有业绩的方向抱团。& 近期A股回调是震荡市下回升到区间上限后的正常调整，风格持续从题材炒作到业绩为王切换也符合我们前期对市场风格的判断。 未来对股市过度悲观已无必要，趋势性机会尚需耐心等待，房市、股市、债市等大类资产中只有股市跌过了，货币超发背景下其他资产也都不便宜。未来股市可能继续维持存量博弈、区间震荡和结构性行情主导，但会出现大的风格切换，从题材炒作向业绩为王和价值投资转换。关注以汽车、家电、食品饮料、公用事业等为代表的低估值稳定业绩高股息率的消费股，以煤炭、钢铁、交运、建材、有色等为代表的受益供给侧改革的周期股。
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公司名称：东方财富信息股份有限公司
注册资本：428878万元
上市日期：
发行价：40.58元
更名历史：
注册地：上海市嘉定区宝安公路2999号1幢
法人代表：其实
总经理：陶涛
董秘：陆威
公司网址：
电子信箱：
联系电话：021-
狂欢之后，2017年中至2018年，中国房地产将进入史上最大衰退周期！
　　开宗明义：
　　近一年来，国内上下在中央提出的房地产去库存化政策的引导下与股灾后出逃却无路可去的资金合力，彻底激活了房地产投机力量，一线城市的暴涨已经带动了二线城市的疯狂，待今年四季度主导城市房价的疯狂蔓延至三四线城市后，整个房地产去库存化将在明年一至二季度提前完成！明年三季度伴随国内人民币被动加息或变相加息的货币紧缩政策与经济确认全面进入萧条期，2017年中-2018年期间中国将步入2008年以来首次房地产衰退期！
　　不作死就不会死，疯狂之后必有遗患！
　　进击的中国房价！
　　2016年的房地产疯狂已经不用笔者用数据图表来展示了，每个人都在这个漩涡里，感同身受。
　　但笔者要告诉你的是你不知道的事，那就是：警醒吧！！！中国即将面临紧缩的货币政策、房地产行业即将进入衰退周期！
　　笔者重点要谈房地产与国内货币，因为整个社会都陷入到一个天大的信念误区之中。
　　最近相当长的一段时间，不管是在网上还是在人们茶余饭后的谈资当中，越来越多的人都认同并且坚信一个观点，就是未来几年中国的货币环境依然会非常宽松，未来国家还要猛开印钞机，狂发货币。
　　人民币未来会继续维持低利率。如果你不大幅举债，就是在吃货币贬值的哑巴亏！并且不断有舆论在灌输这个想法给社会群众。
　　但笔者要告诉你的是，这种观点目前来看已经大错特错！！！
　　什么观点错了？
　　第一、汇率，利率！
　　首先，笔者在之前的文章阐述过，美元即将进入加息周期，人民币将面临巨大的贬值压力（延伸阅读：）。
　　从人民币国际化的角度讲，人民币成为国际货币是我国一个不可动摇的长期战略方针，这条路的最终目标是促进中国成为世界金融强国，国家力挺人民币的决心日月可鉴。
　　而一旦美元宣布进入加息周期后，人民币在此压力之下必然会被动加息，或者变相加息！并且在当前人民币汇率贬值预期这么强烈，外汇储备一直下降的情况下，央行根本不会让人民币出现暴跌的情况，更不会让资本继续大幅出逃！
　　中国外汇储备走势图↓↓↓ （单位：亿美元）
数据来源：
　　第二、货币放水？紧缩！
　　可以肯定的是从六月和七月央行的货币数据已经能够看到，央行正在进行大幅收紧货币流动性操作。
　　而更加应令人重视的一点也让大家忽视了，就是今年M2的增速，很多人都没有关注，并且很多财经媒体为了迎合大众主流观点也都多予避讳。那就是今年中国的M2增速只有11.04%！这个值已经创了近二十多年来的新低！当社会的主流声音还在质疑抱怨当局大放水的时候，我们印钞机已经放慢了印钱的速度。未来随着资产下跌，现金的购买力会回升。
　　M2历年增速表↓↓↓
　　第三、资本的走向
　　话分两路说：
　　再做一次近一年来资本走向的路径描述
　　在2015年股灾之后，大量资金疯狂的寻找还处于价值洼地的资产，但是国内资产由于人民币汇率近年来的严重高估都处于泡沫高位。无路可去的资金只好投向相对处于洼地的一线和准一线城市的房地产。一个个的地王如雨后春笋般在一线二线城市应声而起。
　　而当时，国家也面临一个巨大的问题，就是国内三线四线城市巨量的房地产库存。于是从去年末国内上下在中央提出的房地产去库存化政策的引导下，二者合力彻底的激活了房地产投机力量，以深圳房价暴涨拉开序幕，上海厦门南京合肥等城市轮流接棒。
　　一线城市的暴涨在一季度前后开始带动了二线城市的疯狂，按目前的传导速度，待今年四季度至明年一季度主导城市的疯狂房价就会蔓延至三四线城市后，整个房地产去库存化将在明年一至二季度提前完成！而待三四线城市缓解巨量库存之后，这一轮房地产去库存化至少消化了未来两年的真实需求买盘力量。而这一年完成抛售房源的卖方在明年面临加息房地产降温的多重大环境因素下资金也会进行观望。二线以下城市的房地产市场将面临买盘衰竭。
　　需要补充的是，16年四季度与17年一季度的一线城市的房价判断：由于一线城市库存低，消化快，同时开工率赶不上巨大的需求，笔者认为不排除一线城市在四季度和来年一季度房价继续快速上行的可能。
　　描述一下上面的经济政策
　　很明显，李博士与中财组在经济货币政策有很大的分歧。首先今年一月份放水，二月份马上紧缩。而四五月份由李博士主导的货币放水后，宽松的货币政策不但没有起到刺激实体经济的效果，反而绝大部分流入了房地产和国企央企。这一货币政策从而导致六月后房价疯狂上涨。而这个现象已经与中财组决策和思路完全不一致。
　　中财组思路非常清晰：主线是金融去杠杆，供给侧去产能，房地产去库存。引导资金弃虚向实，经济做好长期L型准备，也就是确认会进入转型萧条期。所以待这一轮房地产去库存周期结束后，资本会按照中财组的设计，被引导进入实体行业，如新材料新能源，又比如制造业智能化、以互联网、物联网、物流网等为依托整合资源等进行工业4.0领域的全面升级，为以后中国经济的强劲复苏打好根基。而这些，将极大的分流房地产里面的资金！
　　最后来讲，中国的房地产能否继续上行需要人口增长，需要人民收入提升和经济增长。而目前中国的人口刘易斯拐点和传统经济发展模式拐点双双而至。除了一线城市和少量二线城市。全国的房地产在危机和风险还没有集中爆发之前，人性最后的贪婪和恐惧总会被乌合之众的低智商群体和狂热的市场带入深渊。也许你刚忘了去年人民日报的4000点才是牛市起点的文章了么？
　　笔者认为，由于众多因素，房地产将在2017年中至2018年进入衰退期间，但这并不意味着房价要崩盘，而是房地产的疯狂阶段已过，短期巨量的地产成交量透支了很多真实需求的买方，明年下半年后，随着需求方的冷静和投资客的离场，大量房源将面市，市场将重回买方市场，买方将有极大的议价权。当然这都是后话，因为目前抢房疯狂还在上演，进击的房价还在继续……
　　笔者写完这篇文章后，央行发布了8月数据，米筐投资及时做了相应报告。对8月较好的央行数据，笔者在本文临时增加一些篇幅做几点与本文有关的深挖和答疑：
　　第一、就是大家都关注的逆剪刀差。
　　刚才讲了，今年M2增幅在放缓，而M1却暴涨。其实原因很简单，就是因为今年暴涨的房价引发了巨量的房地产成交额。居民手中的存款流向入了房地产，变成了房地产和建筑业这些企业的现金流。
　　而让M1暴涨更为重要的原因是，笔者在最近半年多来，有跟多家上市公司的高管进行过交流。谈话中都发现对方公司有巨大的现金流，这些公司有重工制造业有农牧食品等行业，但受中国实体经济的萎靡，很多企业都不愿意进行再投资扩产。
　　我相信虽然这几家企业不能完全代表中国实体经济，但却能影射绝大部分企业的迷茫。而这也是导致M1持续增高最重要的因素。也是笔者认为国家未来会排除万难，极力引导资金进入实体的原因。
　　第二，就是对人民币未来加息或者被动加息的预期和央行放水的预期的争议。
　　这一点笔者不太相信美联储在紧缩的同时，中国会继续货币宽松大放水，这对人民币汇率构成的压力太大。笔者认为，很多质疑者简单的把人民币加息会给中小企业融资难雪上加霜、中国货币环境封闭不会跟随美元步伐等种种问题做简单因果关系捆绑这是不符合逻辑的。笔者会在之后的文章继续阐述，欢迎大家指正！
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