随着我国近年来天然气需求不断加大，近期进入供暖季以后，由于煤改气成果显著，天然气是供需矛盾不断加大，国内企业全力保证供应的同时加大进口来满足天然气的强劲需求。 从数据上来看，去年1...
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周五，中国人民银行发布的数据显示，2017年我国债券市场共发行各类债券40.8万亿元，比上年增长12.9%。 央行公布的2017年金融市场运行情况显示，按债券类型看，2017年国债...
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1月25日，债券市场延续反弹态势，现券收益率小幅走低，国债期货合约纷纷上涨。市场人士指出，短期资金面宽松、供给压力小、消息面暂处于真空，有助于各类投资需求释放，但当前并不具备收益率...
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随着增量资金的关注以及股市持续回暖，可转债市场近期表现强劲，此前的库存转债也加快了上市步伐。记者昨日获悉，江阴转债将在26日发行，双环、道氏、铁汉转债将于本周集中上市，天康转债也将...
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为促进债券市场发展，规范债券质押式三方回购交易，维护正常市场秩序，保护交易各方的合法权益，上交所、中国结算就《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司债券质押式三方回购交易及结...
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周一，开年以来遭遇持续调整的债券市场迎来久违的反弹。中金所10年期国债期货收盘上涨0.32%，录得近一个月最大单日涨幅。银行间市场10年期国开债收益率大幅回落近5BP。业内人士表示...
发布时间：来源：中国证券报
标普全球固定收益研究团队在最新报告中预计，2018年全球债券发行总额将在2017年基础上下降0.4%至6.2万亿美元。美国公共产业融资行业发行额的大幅下降可能将被全球结构融资和金融...
发布时间：来源：中国证券报
进入新的一年，日前，2017年地方债发行收官。 财政部1月17日发布数据显示，2017年全国发行地方政府债券约4.36万亿元。其中，新增债券1.59万亿元，置换债券2.77万亿元。...
发布时间：来源：21世纪经济报道
周四，国家开发银行(简称国开行)时隔1个多月后重启发行10年期金融债，其中标利率最终略高于二级市场估值水平，整体需求尚可。结合国开行当日发行的其它期限金融债招标情况看，机构扬短避长...
发布时间：来源：中国证券报
在刚刚过去的2017年，债市经历了由牛转熊的深度调整。十年期国债收益率从年初的3.1%一路升至当前的3.9%，超过市场预期。这是全球经济缓慢复苏，中国金融监日益趋严、经济结构转型升...
发布时间：来源：上海证券报
临近年底，新一轮市场化债转股在今年加速落地，实施主体不断扩容，呈现多元化特征机构，项目签约和落地规模也不断增加。与此同时，有业内人士提出，相关法律规则需要进一步细化，市场化债转股实...
发布时间：来源： 证券日报
临近年底，股市行情持续低迷，国债逆回购利率却相反。12月26日上证所隔夜国债逆回购利率(GC001)最高触及15.55%，昨日最高再度飙升至17%。分析人士指出，交易所资金价格上扬...
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周一(12月18日)，债券期现市场双双先扬后抑，收益率出现窄幅波动。 先扬后抑 18日，央行放量开展了3000亿元逆回购操作，对冲400亿元逆回购到期后，净投放2600亿元，在央行...
发布时间：来源：中国证券报
近期，部分地区相继调高了最低工资标准。 辽宁省人社厅宣布日起，全省最低工资标准调至最高1620元/月。西藏人社厅宣布，从日起，西藏将现行月最低工资标
经济参考报
近年来，我国新能源汽车行业发展迅猛，车企纷纷推出多款新能源车型。随着新能源汽车的大量增加，电池回收问题近日推出了新的规定。 日前，工信部、科技部、环保部等七部门联合发布《新能源汽车
中国证券报
春节假期后，受短期流动性宽松提振，我国大类资产整体表现牛气十足，股、债、期、汇全线大涨。3月份资金面能否延续宽松，成为当前市场关注的焦点之一。 分析人士称，3月份临时准备金动用安排
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【投研报告】固定收益一周聚焦 第71期出品|普信研究中心|总第71期强监管稳货币，债市仍需等待一．报告要点◆债市：资金面稳中趋紧，债市小幅走弱◆ 银行理财：发行数量回升，收益率涨跌互现◆ 信托：数量规模回升，收益率维持高位◆ 资管产品：发行市场稳健，成立市场回温二．投资建议上周，央行重启公开市场逆回购操作，资金面稳中趋紧，资金利率整体上行。在资金面及严监管预期的联合作用下，债市整体小幅走弱。春节临近，流动性或将再度面临冲击，但在“临时准备金动用安排”和“定向降准”操作的影响下，流动性压力有望减缓，短期内债市仍以震荡为主。三．债券市场（一）资金面1.公开市场操作本期央行公开市场净回笼1425亿元。表1.央行公开市场操作详情数据来源：Wind、普信资产图1.央行公开市场逆回购操作分析数据来源：Wind、普信资产2.主要利率一览本期银行间质押式回购收益率多数上涨。图2.银行间质押式回购各期利率数据来源：Wind、普信资产上海银行同业拆借收益率多数上行。图3.上海银行同业拆借各期利率数据来源：Wind、普信资产（二）利率债1.债券发行与到期本期利率债发行规模显著回升。表2. 利率债发行与到期情况一览数据来源：Wind、普信资产图4. 利率债到期与发行情况数据来源：Wind、普信资产2.收益率一览本期各期限银行间国债收益率涨跌互现，各关键期限品种平均上涨2.06BP。图5.国债收益率一周变动数据来源：Wind、普信资产（三）信用债1.本期发行人信用评级调整情况本期共有2家发行人的跟踪评级发生变化。其中，2家企业评级上调；无企业评级下调。◆评级上调企业及所属行业：电气机械及器材制造业：天津中环半导体股份有限公司
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简报分析时间：-12.08
?央行行长周小川撰文表示，坚持把维持物价稳定和防控系统性金融风险作为金融宏观调控的核心目标，实施稳健中性的货币政策，强化逆周期调节，处理好稳增长、调结构、控总量、防风险的关系，保持经济平稳运行。搞金融的都要持牌经营，所有金融业务都要纳入监管。
?国家信息中心首席经济师范剑平：预计2018年中国经济增长率在6.5%左右，PPI上涨3.5%，CPI上涨2.5%；宏观政策继续保持稳定，积极财政政策和稳健货币政策更偏向中性；人民币汇率趋势性贬值结束得到确认，2018年将在6.5-6.9之间波动。
?经济参考报：有机构认为，近期资金面宽松再度引发市场的交易情绪，但是考虑到央行12月以来持续净回笼及重要官员的表态，央行将维持资金面紧平衡来预防系统性金融风险的发生，不排除后期加息的可能。
?中证报：分析人士认为，本月中旬可能是流动性供求矛盾相对突出的时候，预计央行将加大操作力度，再续MLF，平抑波动，稳定市场。下旬因有财政集中支出，即使央行重拾净回笼，资金面跨年问题也不大。总体看，资金面可能难改紧平衡，但过度悲观不可取，市场利率波动最剧烈的时候应该已经过去。
?央行副行长潘功胜：中国将积极加入全球金融架构改革；鼓励更多境外企业发行熊猫债券。
?中国证券报：分析人士表示，从老券跌跌不休到新券跌下神坛，转债市场情绪正滑向低谷。但隆冬已至，春天不远，考虑到转债估值已处于历史上偏低水平，且不少个券市价已不高，继续压缩空间相对有限，当前或许正是择券低吸的好时机。
?经济参考报：随着中央经济工作会议的临近，多家机构预测，明年的经济工作重点将围绕稳投资和促消费展开，全年经济增速或达到6.7%。有专家表示，当前中国经济必须高度重视固定资产投资实际增速的加速下滑，2018年稳增长的核心在于“稳投资”。
?中央结算公司宣布正式设立上海总部，并将其人民币债券跨境发行中心、人民币债券跨境结算中心、中债担保品业务中心、中债金融估值中心和上海数据中心五大功能平台迁入上海，服务全球人民币债券市场。
?中央结算公司中债研发中心相关人士表示，从各项数据看，2016年以来银行间债券市场的杠杆水平稳步下降。各类成员的杠杆水平都已明显降低，杠杆结构改善，银行间债券市场去杠杆已完成阶段性目标。
银行间市场
SHIBOR 收益率整体相比于上周，短端回调，中长端继续向上。12月18日shibor隔夜为2.61%，较上周跌3.40个基点；shibor1周为2.80%，较上周跌5.20个基点；shibor2周为3.85%，较上周涨2.50个基点；shibor3月为4.79%，较上周涨2.79个基点。
银行间质押式回购利率相比于上周，1D、1M上涨，其余下跌。12月1日1D加权平均利率为2.6491%，较上周涨1.25个基点；7D加权平均利率为3.1033%，较上周跌0.79个基点；14D加权平均利率为3.8765%，较上周跌10.83个基点；1M加权平均利率为5.2595%，较上周涨89.28个基点。
发行定价参考银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具，具体数据见下表。
非金融企业债务融资工具除5年期，其余呈现上升态势。相比于上周数据，以AAA为例，1年期上涨1BP至4.81%，3年上涨2BP至4.99%，5年期下跌2BP至5.15%。
上周从国债收益率曲线表现来看，相比于上周，本周除3年期下跌，其余均上涨，1年期上涨12.02BP至3.7546%，3年期下跌1.04BP至3.7554%，5年期上涨3.76BP至3.8512%，7年期上涨2.00BP至3.9147%，10年期上涨2.50BP至3.9102%。
从中债中短期票据到期收益率来看，相比于上周，本周全线下跌，半年期下跌7.86BP至4.8250%，1年期下跌11.68BP至4.9302%，3年期下跌1.97BP至5.2248%，5年期下跌6.01BP至5.3009%。
从中债企业债到期收益率来看，相比于上周，本全线下跌，1年期下跌13.68BP至4.9302%，3年期下跌1.66BP至5.2248%，5年期下跌6.01BP至5.3009%。
?华创债券：国开行债券置换操作对市场情绪起到短期提振，但是并不能改变基本面和政策面对债市的利空影响，未来仍需观察国开置换操作的可持续性和资金面、政策面对债市带来的压力；11月经济数据保持稳定难以对债券收益率形成趋势影响，继续关注资金面和政策面的潜在风险。
?中金固收：商品跳水，权益疲弱，债券发红包。基本面因素不能解释黑色系“断头铡刀式”的下跌，供需缺口不能等价于持续的价格上涨，价格可能突然跳降到一个水平上继续波动，多头拥挤，流动性担忧的升温，都可能是触发因素；股市仍然偏弱；最近债券可能是情绪面上稍微占优的资产类别。
?国君固收：商品市场在深度贴水状态下的大跌信号值得重视，商品或将进入“磨顶”状态，不排除“二次筑顶”可能，“逢高做空”不失为一个好的策略。如果商品在未来一个季度内确立了下行趋势，无疑对债券市场提供了增量利好的支撑。
?中信：展望明年，M2及理财增速的下滑趋势有可能持续，使得负债方压力仍存；资产荒可能性的存在，将制约本轮债市收益率所能上行的顶部，预计10年国债收益率的上行很难达到上一个周期的4.5%高点；中短期观点方面，维持10年国债收益率将在3.8%-4.0%中枢附近波动的判断。
?中金公司：利率走势和股票资产的表现并非线性关系，不过从历史数据看两者有一定的正相关，利率上行期股票资产往往表现相对较好，而且显著好于其在利率下行期；维持中期配置建议不变，超配股票，包括A股和港股，标配商品和其他海外，低配债券和房地产。
?海通宏观：当前货币政策难松，短端利率难下，但基本面对长端利率形成利好，收益率曲线平坦甚至倒挂。资金利率波动加大，超储率位于低位，流动性预期悲观，资质下沉风险渐增，18年债市票息策略为主。当前长期利率位于相对高位，经济增长沿“L”型走。若债市由基本面驱动，未来或许是有史以来最慢的一轮慢牛。
?国君固收：目前国内债市“防火墙”仍厚，海外因素传导有限，未来一段时间债市的主要矛盾仍在国内。10月份开始的债市“主跌浪”已经结束，下一阶段，市场在逐渐积聚上涨动能，如果遇到事件性冲击，造成市场再度大幅下跌，就是进场做多的机会。
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今日搜狐热点固定收益“短兵相接”：债基升温再现比例配售
日 03:37来源：第一财经日报 作者：王艳伟
[ 近日，有多只债券基金公告称限制大额申购，主要是“为了保证基金的平稳运作，防止套利资金”，这一举措显然是针对敏锐的机构投资者 ]
尽管股指频频走高，但投资者对于固定收益类产品的热情依然远甚于权益类产品。近日，金鹰持久回报提前结束发行，以及多只债券基金和货币市场基金限制大额申购的消息，无疑表明投资者对股市后续走势仍心存担忧。
暂停申购防套利
3月7日，金鹰基金公告称，金鹰持久回报A类份额提前结束募集，而投资者于3月6日提交的回报A的有效认购申请最终以74.21%的比例进行认购确认，自其正式发行仅两个工作日。
金鹰持久回报A类份额是该债基的低风险份额，约定收益率为4.6%。单从收益率来看，这一数字并不显得多么诱人，因为目前不少货币市场基金的七日年化收益率都能达到甚至高于这个水平。但投资者对其如此捧场，显示出目前投资者在大类资产配置上的选择偏好。
事实上，除了新发行的债券基金，老债券基金也深受投资者欢迎。近日，有多只债券基金公告称限制大额申购，如就将旗下债券和债券的大额申购、定投和转入业务全线暂停，申购下限分别低至2万元和1万元，暂停大额申购的原因是“为了保证基金的平稳运作，防止套利资金”。这一举措显然是针对对资金收益率嗅觉更为敏锐的机构投资者。
被限制申购的还有货币市场基金。虽然央行已经连续两次降低准备金率，但流动性偏紧局面并未得到很好的改善，货币市场基金仍然维持比较高的收益率，只是较去年底时稍有回落。Wind资讯统计数据显示，3月9日，仍有24只货币市场基金(A、B级份额单独计，下同)的七日年化收益率超过5%，其中更有4只基金的年化收益率超过了6%，最高如达到6.734%。
在高收益率吸引下，越来越多的短期资金选择货币市场基金，而货币市场基金防止套利资金摊薄老持有人利益的选择只能是暂停大额申购。今年以来，已有10只货币市场基金发布了暂停大额申购公告，何时恢复申购尚不得知。
银行产品收益率下滑
除了债券基金和货币市场基金，投资者还有其他的选择——银行理财产品。不过，由于监管部门叫停1个月以内的银行超短期理财产品，目前市场上供应的银行理财产品以1到6月期限的产品为主。
统计数据显示，目前四大行发行的40天左右理财产品，预期收益率上限大都回落到4.5%以内，而半年前，这个期限的理财产品，预期收益率尚能维持在5%左右。
此外，在3月份以来发行的理财产品中，只有的产品预期收益率较高，但相应地，期限也较长。如光大银行于3月1日销售的一款89天产品，预期收益率达到6%，其余多款34天到89天不等的产品，预期收益率落至5.9%。而四大行发行的类似产品预期收益率最高仅5.2%。
货基或跑输债基
不过，相对而言，货币市场基金今年的收益率或许会输于债券基金。
近期公布的2月CPI，同比增长3.2%，低于市场预期，存款负利率的状况在持续24个月之后首次改变，这使得市场对通胀的担忧减轻，也有助于国家落实下一步调控措施。
对于货币市场基金，这并不是很好的消息。上周银行间资金面极度宽松，隔夜回购利率回到3%以内，整体短期资金利率创自去年下半年以来的最低水平。
认为，资金宽裕推动短期类券种收益下行，一年附近央票和本周招标发行的1年期国开债都受到热捧；而由于希腊问题再起波澜，引发了交易盘对长债的一波做多热情，前期上行较多的国债和政策债收益也有所回调，而城投、房地产等高收益信用类债券则一券难求，行情火爆。
显然，信用债行情或将继续，利好于债券基金；而资金面宽松局面则不利于货币市场基金，目前货币市场基金的高收益率主要依靠协议定期存款，而协议定存的利率又参考Shibor，伴随着Shibor的大幅下行，货币市场基金的高收益率状况将难以持续。
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科技 · 健康四大固收产品业绩扫描 货基平均收益率达3.48%
作者：方丽
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　　去年底以来债券市场持续震荡，固收类出现较大波动，不过从长期来看，的收益率仍很可观。中国基金报记者梳理了2004年至2017年以来，和短期理财基金、纯金、混合一级债基、混合二级债基表现，各位小伙伴不仅要了解债券基金类型异同，也可以关注下牛市、熊市下的债基整体表现。　　和短期理财基金业绩亮眼　　在近期资金面趋紧的环境之下，货币基金和短期理财产品收益逐步上行，成为市场较为亮眼的品种。　　数据显示，3月3日，全部货币基金和短期理财基金7日年化收益率平均超过3%，达到3.48%水平，而3月1日和3月2日的7日年化收益率也分别达到3.47%、3.47%的水平，基本维持在高位。　　实际上，进入去年12月以来，货币基金和短期理财基金收益率明显上行，货币基金和短期理财基金去年12月份、今年1月、今年2月的月度平均7日年化收益率分别为2.76%、3.23%、3.28%。而去年8月份至11月份的7日年化收益的均值分别为2.45%、2.47%、2.49%、2.45%，显示出持续走高态势。　　业内人士表示，资金面紧张情况还会延续，货币基金目前偏高收益率有可能维持几个月时间。投资者可以重点关注一些成立时间久、规模较大、公司平台较大、费率较低的品种。此外，需要指出的是，短期理财基金分为7天、14天、28天、30天、60天等品种，投资者可以根据自己资金需要进行布局。　　纯债基金年化收益超5%　　所谓纯债基金，往往是指主要投资于、金融债、等债券品种，而不涉及权益类资产的一类债券基金。　　数据显示，截至3月3日，今年以来全部纯债券基金的收益率在0.16%水平，也有一些产品出现了亏损。不过从2004年至2016年年度收益率简单算术平均看，也达到5.91%的水平。　　购买这类产品需要注意的是三点，第一，固定收益类产品按照风险高低可以分为，货币基金、短期理财基金、纯债基金、混合一级债基、混合二级债基等。因此纯布局固定收益类市场的纯债基金更适合稳健型投资者。　　第二，债券市场也有牛熊波动，因此纯债基金的业绩也受到债券熊市的波动，如2011年、2013年和去年纯债基金业绩一般，收益率均不足1%；但是在2014年和2015年，债券市场系统性上涨时纯债基金也分别获得了13.01%和10.48%的收益。专业投资者可以进行牛熊变化的波段操作，但是普通投资者也可以长期持有债券基金来获得平均的稳健收益。从2004年至2016年纯债基金年度平均收益，也达到5.91%的水平。　　第三则需要注意，“杠杆”操作是债券市场的常态，按照规定目前开放式基金杠杆率不得高于140%，而封闭式基金的杠杆率最高可达到200%。杠杆是把双刃剑，做得好可以增厚收益，有一定风险承受能力的投资者可以选择封闭式纯债基金，尤其是选择业绩优秀的基金经理旗下品种。　　混合一级债基风格不太明显　　混合一级债券基金的风险收益特征处于纯债基金和混合二级债券基金之间。此前混合一级债券基金最大特点是不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与A股股票的或新股，并可持有因转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等。然而目前混合一级债基不可以参与新股申购，因此这类基金风格特征不如纯债基金和二级债基明确。　　从历史业绩来看，混合一级债基较纯债基金有一定收益增厚。纯债基金自2011年至2016年平均年度收益率分别为0.69%、5.85%、0.27%、13.01%、10.48%、1.5%。而混合一级债基2011年以来年度平均收益率为-2.55%、7.94%、0.45%、18.27%、9.96%、-2.09%。这五年纯债基金和混合一级债基平均收益率分别为6.22%、6.91%。　　布局这一类基金，投资者要看准市场节奏，重点选择优秀的基金经理管理品种，可以从2014年和2015年债券基金牛市数据看最能抓住牛市机遇的基金经理，而在2013年、2011年债券熊市数据中，挖掘最能规避风险的基金经理，根据市场情况进行布局。　　二级债基选公司　　适合在股市低位介入　　究竟什么是二级债基？二级债基首先是一种，只是除固定收益类金融工具以外，还适当参与二级市场股票买卖。一般情况下，二级债基投资债券比例不低于80%，而持有转股所得的股票、投资二级市场股票等投资比例不超过20%。因此，相对来说，二级债基的投资锐度不及偏债，但风险也偏低。偏爱债券基金的稳健型投资者牛市里可以买入二级债基。　　选择二级债券基金需要注意两点，第一最好选择固定收益类领域投资能力较强的，最好选择数量不仅多且长期业绩较好的公司进行投资。　　第二，从目前二级债基的基金经理布局来看，多数是学历背景和过往经验都是以固定收益类投资为主的基金经理，均较少进行权益类投资，甚至有些二级债基较少做股票投资。
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