导读：国际收支失衡的影响，一持续大量逆差的不利影响，甚至出现债务危机2耗尽一国的国际储备3影响国家经济的增长二持续大量顺差的不利影响，影响汇率变动的主要因素，答：1国际收支2相对通货膨胀率3相对利率水平4市场预期5政府的市场干预6经济增长，汇率变动对经济的主要影响，答：1汇率变动与进出口贸易收支2汇率变动与物价水平3汇率变动与资本流动4汇率变动，国民收入及资源配置6汇率变动与国际经济关系，1有利于促 国际收支失衡的影响 一 持续大量逆差的不利影响 1引起偿还外债的困难，甚至出现债务危机 2耗尽一国的国际储备 3影响国家经济的增长 二 持续大量顺差的不利影响 1国内总供给与总需求遭到破坏 2增加本国的外汇供给 3引起贸易摩擦 影响汇率变动的主要因素 答：1国际收支2相对通货膨胀率3相对利率水平4市场预期5政府的市场干预6经济增长率 汇率变动对经济的主要影响 答：1汇率变动与进出口贸易收支2汇率变动与物价水平3汇率变动与资本流动4汇率变动与外汇储备5汇率变动与一国国内，国民收入及资源配置6汇率变动与国际经济关系。 关于固定汇率制和浮动汇率制熟制优熟劣问题的议论 @ 赞成固定汇率制的理由 1有利于促进贸易和投资2为一国宏观经济政策提供自律3有助于促进国际经济合作4浮动汇率制下的投资活动可能是非稳定的 @ 赞成浮动汇率的理由 1能确保国际收支的持续均衡2能确保货币政策的独立性3能隔离未来经济冲击的影响4有助于促进经济稳定5浮动汇率下的私人投机是稳定的 汇率制度选择理论 1生产要素国际流动性程度标准2经济开发程度标准3产品多样程度标准4金融一体化程度标准 国际储备的来源？ 1国际手机盈余2中央银行在进行外汇干预时购进外汇3一国政府对外借款的净额4中央银行购买的黄金5接受他国支付的特别提款权6其他来源 国际储备的作用 1弥补国际收支赤字2调节本币汇率3充当信用保证4防范突发事件 储备货币分散化得经济影响 积极：1缓解特里芬难题2促进各国货币政策的协调3有利于防范汇率风险 消极: 1加大了储备数量和管理结构的难度2加剧了国际外汇市场的动荡3加剧了国际货币制度的不稳定性 国际储备结构管理的内容 1外汇储备的币种结构管理2外汇储备的资产结构管理3国际外汇储备资产结构管理 国际货币体系的内容 1汇率及汇率制度2国际储备资产的确定3国际收支及其调节机制4国际货币事务的协调和管理。 金本位制的特征 1国际金本位条件下的固定汇率制2金本位之下的储备资产和国际结算3金本位制下国际收支的调节 布雷顿森林体系的内容 1本位值得2汇率制度3储备制度4国际收支制度5组织形式
布雷顿森林体系的作用 1布雷顿森林体系实际上是一种金汇兑本位置，汇率波动受到严格限制因而该体系的建立在一定程度上消除了外汇市场的动荡，为国际贸易与国际投资创造了一个比较稳定的环境2布雷顿森林体系中，美国作为“关键货币”，其地位等同于黄金，最重要的国际储备货币，在战后黄金的产量增长停滞的情况下弥补了当前国际清算力不足，对战后世界经济特别是世界贸易的发展起到了重要作用3布雷顿森林体系的创建维持了国际货币体系运转中心机构-IBF，他在促进国际货币合作，建立双边或多边支付体系上起到了积极作用。 布雷顿森林体系局限 1以美元作为主要储备货币，具有内在的不稳定性2缺乏有效的国际收支调节机制3以“双挂钩”为核心的汇率制度，不能使用经济形势的发展变化
1.国际收支逆差的影响：①使本国积累的对外负债超过本国的支付能力，从而引起偿还外债的困难，甚至出现债务危机②耗尽一国的国际储备，减弱了该国的金融能力，降低本币汇率，损害了该国在国际上的信誉和地位③由于出口收汇主要用于还本付息，国民经济的增长必然受到影响 2.国际收支顺差的影响：①国内总供给和总需求的平衡遭到破坏，持续大量的顺差就意味着出口大于进口，这对某些资源出口型国家来说就意味着国内经济资源遭到掠夺性的开采②增大本国的外汇供给③一国国际收支顺差意味着主要贸易伙伴国的逆差，如果顺差国不采取必要的措施缩减顺差，必然会引起国际摩擦，不利于国际经济发展。 3.汇率变动对经济的主要影响：①对国际贸易收支的影响②对物价水平的影响③对外汇储备的影响④对资本流动的影响⑤对一国的国内就业、国民收入及资源配置的影响⑥对国际经济关系的影响 4.外汇期权交易的特点：①具有更大的灵活性②期权费不能收回，且费率不固定③外汇期权交易的对象是标准化合约 5.浮动汇率的八种形式：①无法确定通货的汇率制度②货币局制度③其他传统的固定钉住安排④水平区间钉住⑤爬行钉住⑥爬行区间钉住⑦不事先公布干预路径的管理浮动⑧单独浮动 8.货币局制度：它是一种关于货币发行和兑换的制度安排，首先它是一种货币发行制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次它又是一种汇率制度，它保证本币和外币之间在需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑换。其主要特征包括：1）100％的货币发行保证；2）货币完全可兑换；3）汇率稳定。货币局的优缺点：（1）优点：有利于促进国际贸易和投资的发展（2）缺点：①货币局制度不能隔离外来冲击的影响②实行货币局制度的国家完全丧失了其货币政策的独立性③货币局制度下的固定汇率易导致投机攻击 9.外汇管制主要采取哪些方式？实行外汇管制可能会产生哪些收益和成本答：外汇管制的方式主要为数量管制和价格管制两种：数量管制是对外汇买卖的数量进行限制，具体方式主要有外汇结汇控制和外汇配给控制。价格管制是对外汇买卖的价格即汇率进行限制，价格管制又可采取直接管制或间接管制的方式，间接管制是指以外汇基金作为缓冲体来稳定汇率水平。直接管制主要是规定各项外汇收支按何种汇率进行交易，通常采取实行本币定值过高和复汇率制的方式。外汇管制的经济效应分析：（1）外汇管制的收益：①保护本国产业②维持币值稳定或使汇率的变动朝着有利于国内经济的方向发展③防止资本的大量流入和外套④便于国内财政、货币政策的推行⑤有利于实现政府在政治、经济方面的 意图（2）外汇管制的成本：①降低资源的分配和利用小萝卜②阻碍国际贸易的政策发展③增加国际贸易摩擦④不利于有效地吸收和利用外国资金⑤不利于建立正常的价格关系和促进企业竞争力的提
高⑤增加交易成本及行政费用⑥增加国际贸易摩擦⑦本币定值过高导致的寻租行为⑧本币定值过高导致的无谓损失 10.我国外汇管制目前还是较严。为此我国对外汇管理进行变革：①完全放开我国经常项目的外汇管理，真正实现人民币经常项目完全可兑换②进一步放松资本项目的外汇管理，规范资本项目的外汇收入结汇管理，使对外汇资金的流入和流出实施均衡管理③加快发展外汇市场④完善金融机构外汇业务管理⑤强化对跨境资金流动的检测，建立国际收支应急保障制度 11.国际储备的作用：①弥补收支赤字②调节本币汇率③充当信用保证④防患突发事件 13.SDR的特点：①它不具备内在价值，它是IMF人为创造的、纯粹账面上的资产②它是由IMF按份额的一定比例无常分配给各成员国③它具有严格限定的用途。可用于偿付国际收支逆差或偿还IMF的贷款，但不能兑换黄金或用于一般国际支付。 14.影响国际储备需求的因素：①国际收支冲击（正比）②国际收支的调整速度（反比）③进出口规模（正比）④持有储备的成本（反比）⑤对外筹集应急资金的能力（反比）⑥货币实现自由兑换与否。若要实现货币的自由兑换，则需要更多的国际储备⑦政策协调（反比）⑧货币地位（反比） 15.我国外汇储备规模管理的思路：以外汇储备存量管理和增量管理及其关系协调为主线，以外汇储备的结构管理为补充，使外汇储备的供给像储备需求调整，实现我国外汇储备的适度规模 16.我国外汇储备结构管理的特点：①建立了完善的内部治理结构②确立了以基准投资为核心的经营管理模式③建立了科学的风险管理体系 17.国际金融市场的结构一般是按市场功能的不同来划分的，广义上包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场。国际金融市场形成的条件：①稳定的政局②自由开放的金融体制③健全的金融制度和发达的金融机构④现代化的通信设施和交通方便的地理位置⑤拥有一支国际金融专业知识水平较高、实际经验较丰富的专业队伍 18.国际金融市场的作用（1）积极作用：①调节国际收支②促进世界经济的发展③促进经济国际化的发展④促进金融业务的国际化（2）消极作用：①为国际投机提供了场所②使得通货膨胀得到蔓延和发展。 19.欧洲货币市场的特点：①是超国家的资金市场②是个高度自由的市场③具有独特的利率结构④主要是银行同业市场 20.欧洲货币市场的经济影响：（一）积极影响：①促进国际贸易的发展。 ②促进西欧经济复兴和一些发展中国家的经济发展③缓和了国际收支矛盾④推动了国际金融一体化的发展（二）消极影响：①使国际金融体系更加的脆弱②在一定程度上削弱了各国货币政策的效力③欧洲货币市场上的外汇投机活动加剧了汇率波动 21.在岸金融市场的主要特点：①以市场所在国发行的货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国居民与非居民之间进行；③该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高 22.离岸金融市场有如下特征：①以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；③资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家政策法规的约束。 23.国际收支不平衡的几种原因。导致国际收支失衡的原因是多方面的，既有客观的，又有主观的；既有内部的，又有外部的；既有经济的又有非经济的；既有经济发展阶段的，又有经济结构的。而且这些因素往往不是单独而是混合地发生作用。它主要有：①周期性失衡②结构性失衡③货币性失衡④收入性失衡⑤贸易竞争性失衡⑥过度债务性失衡⑦其他因素导致的临时性失衡
25.汇率在国际收支失衡的协调中究竟意义何在？ 答：在国际收支失衡的调节中，有一类是市场自动调节机制，另一类为各国政府的政策调节，在前一类的调节机制中，在浮动汇率制下，国际收支的调节是通过汇率的变动来实现的，如当一国的国际收支为赤字时，外汇市场上的外汇需求会大于外汇供给，汇率上升，这将导致进口增加，出口减少，国际收支得到改善。当自动调节机制不能完全解决国际收支失衡时，各国政府就会采取不同的政策进行调节，汇率政策就是其中的一类， 如当一国的国际收支发生逆差时，该国可使本国货币贬值，以增强本国商品在国外的竞争力，扩大出口；同时，国外商品的本币价格上升，竞争力下降，进口减少，国际收支逐步恢复平衡。由此可见，汇率无论是在自动调节还是政策调节中都发挥着重要的作用，汇率的上升下降不仅引起外汇市场供求的变化，更重要的是，他将导致进出口贸易的变化，使得国际收支失衡得以解决。 26.简述一国国际储备的结构管理。 答：首先国际储备的结构管理，必须遵循安全性、流动性和营利性原则，进行“三性”管理。国际储备的结构管理可划分为两个层次：其一，国际储备资产四个组成部分的比例确定；其二，各部分储备资产内部构成要素之间的比例确定。它包括外汇储备的币种结构管理和外汇储备的资产结构管理两个方面。1）外汇储备的币种结构管理：①储备货币应与贸易支付和金融支付所需货币保持一致。②储备货币应与干预市场所需要的货币保持一致。③应选择多种储备货币，“不把所有鸡蛋放进同一只篮子里”。2）外汇储备的资产结构管理： 在外汇储备结构管理上必须遵循“三性”原则，鉴于外汇储备的特殊性质与作用，在管理上，应以安全性为第一原则即先保值后增值。 27.结合亚洲金融危机，谈谈我国应如何加强国际储备的管理。 答:1）外汇储备的货币结构多样化。我国采取以美元为主，其他国际性货币相结合的多元化货币结构，以保持外汇储备的价值相对稳定。2）外汇储备资产的投向结构合理化。外汇资产的投向既能应付对外支付，又能获得较大收益。3）加强对外汇资产的风险管理。我国建立了一套制度，防范和控制各类风险，包括：控制交易风险，控制清算风险，控制信用风险，控制市场风险，建立外汇储备管理的岗位责任制、审计监督制和外汇经营的操作程序，加强风险的监督和控制。具体的改革措施有:1）强化了中央银行对国际储备的管理职能。2）进一步明确划分了国家外汇库存和管理权和经营权。3）具体划分了国家外汇结存中实际外汇储备和经常性外汇收支之间的界限。4）逐步提高中央银行营运外汇结存的盈利性。5）逐步扩大各种经济杠杆的调节范围和程度。 28.外汇风险的经济影响有哪些？
答：1）汇率变动对进出口贸?易收支的影响。2）汇率变动对物价水平的影响。3）汇率变动对资本流动的影响。4）汇率变动对外汇储备的影响。5）汇率变动对一国国内就业、国民收入及资源配置的影响。6）汇率变动对国际经济关系的影响。7）外汇风险对涉外企业经济活动的影响。 29.简述外汇风险管理的原则与方法。答：外汇风险管理是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。1）外汇风险管理原则有：①全面重视原则，②管理多样化原则，③趋利避害、收益最大化原则。2）根据外汇风险管理的作用机理，外汇风险管理的方法可以划分为以下四种类型：①风险规避型，②风险控制型，③风险中和型，④风险集合型。 30.企业在交易风险管理中有哪些常用手段？ 答：1）贸易策略法。贸易策略法是指企业在进出口贸易中，通过和贸易对手的协商与合作所采取的防范外汇风险的方法。此方法具体分为以下几种：（1）币种选择法。（2）货币保值法。（3）价格调整法。（4）期限调整法。（5）对销贸易法。（6）国内转嫁法。2）金
融市场交易法。金融市场交易法是指进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易，来防范外汇风险的方法。此方法具体分为以下几种：（1）即期外汇交易法；（2）远期外汇交易法；（3） 掉期交易法；（4） 外汇期货和期权交易法；（5） 国际信贷法；（6） 投资法；（7） 货币互换法；（8） 投保汇率变动险法。 31.试分析国际资本流动对资本输出国、资本输入国以及国际经济形式的影响。答：国际资本流动对资本输出国、资本输入国以及国际经济形式的影响各不相同。1）长期资本流动的利益：长期资本流动的期限长、数量大，对经济的长期稳定和持续发展影响较大。（1）对资本输出国而言，长期资本流动：① 提高资本的边际收益；② 有利于占领世界市场，促进商品和劳务的输出；③ 有助于克服贸易保护壁垒；④ 有利于提高国际地位。（2）对资本输入国而言，长期资本流动：① 缓和资金短缺的困难；② 提高工业化水平；③ 扩大产品出口数量，提高产品的国际竞争能力；④增加了新兴工业部门和第三产业部门的就业机会，缓解就业压力。2）短期资本流动的影响：在短期资本流动中，贸易性流动和金融性资本流动比较稳定，并且其影响相对有利。而以投机性资本为主的国际贸易则最受国际金融界和各国货币当局所关注，原因在于其流动规模巨大，变化速度快，对一国乃至世界经济金融造成的影响深刻而复杂。 32.试述国际资本流动发展的特点。 答：1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：（1）二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。（2）二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。 2）20世纪90年代以来国际资本流动的特点：①发达国家资金需求上升；②转轨国家与新兴市场国家和地区资金需求旺盛；③国际直接投资迅速发展，地区分布有所变化；④国际资本证券化趋势加强，债券和股票作用明显增强；⑤国际资金结构的变化，私人资本挑战于多边机构的贷款和国际援助；⑥国际游资规模日益膨胀；⑦国际资本流动部门结构的变化。 33.简述发展中国家债务危机的形成原因。 答：国际债务危机的形成原因，应从债务国国内的政策失误和世界经济外部环境的冲击两方面加以分析。1）债务危机爆发的内因：（1）盲目借取大量外债，不切实际地追求高速经济增长；（2）国内经济政策失误；（3）所借外债未形成合理的债务结构；（4）所借外债没有得到高效利用。2）债务危机爆发的外部经济条件：（1）80年代初以发达国家为主导的世界经济衰退；（2）国际金融市场上利率和美元汇率的上升。总之，国际债务危机的产生有着多方面的原因。从根本上说，这是世界经济多种矛盾发展激烈的结果，是长期以来国际经济发展不平衡造成的 34.试述中国对外投资中存在的问题。 答：尽管我国的海外企业发展较快，取得了一定的成绩，但同时也存在很多问题，需要进一步加强宏观管理。这些问题是：1）投资规模小，实力弱。2）管理不善，漏洞甚多。3）缺乏科学的调查研究。
35.简述布雷顿森林体系的内容、局限性及其崩溃的原因。答：1）布雷顿森林体系包括五个方面的内容：（1）本位制度。规定美元与黄金挂钩。（2）汇率制度。规定国际货币基金组织的成员国货币与美元挂钩。（3）储备制度。即美元与黄金挂钩、各国货币与美元挂钩，确定黄金和美元同为主要国际储备资产的储备体制。（4）国际收支调节制度。规定，成员国对国际收支经常项目的外汇交易不得加以限制，不得施行歧视性的货币措施或多种货币汇率制度。（5）组织形式。布雷顿森林体系的局限性：（1）以美元作为主要储备货币，具有
内在的不稳定性。（2）缺乏有效的国际收支调节机制。（3）以“双挂钩”为核心的汇率制度，不能适应经济形势的发展变化。 36.．简述牙买加货币体系的内容、运行特征及其优缺点。 答：1）包括：汇率制度、储备制度和资金融通问题：（1）浮动汇率的合法性（2）确定以特别提款权作为主要储备资产，将美元本位改为特别提款权本位（3）增加成员国在基金组织中的基金份额,扩大对发展中国家的资金融通。2）牙买加货币体系的特点：（1）国际储备货币多元化；（2）汇率安排多样化；（3）国际收支调节的政策选择余地加大。3）对当前国际货币体系的评价。积极作用：(1) 多元化的储备体系在一定程度上解决了“特里芬难题”。(2) 牙买加货币体系是混合汇率体系，能够对不断变化的客观经济状况做出灵活的反应，有利于国际贸易和世界经济的发展。(3)牙买加货币体系对国际收支的调节，采取的是多种调节机制相互补充的办法，这与当今世界经济发展不平衡的现状相适应。弊端：(1) 主要工业化国家全部采用浮动汇率制，汇率波动较大。(2) 造成储备货币管理的复杂性。(3) 缺乏有效的国际收支调节机制。 37.思考国际金融协调对世界经济和金融的影响 答：（1）国际金融协调可以促进国际经济的发展。（2）国际金融协调是有效解决国际金融领域内各种矛盾的重要途径。（3）国际金融协调是协调各国货币金融政策的有效方式。 38.分析货币替代问题产生的原因及其在现实中的表现。 答：货币替代是指在开放经济与货币可兑换条件下，由于本币贬值或其他因素致使本国居民对本币失去信心，从而产生本币的货币职能部分或全部被外国货币所替代的现象。一般来说，货币替代表现为本国居民大量地使用本币来兑换外币。替代程度越高，人们对外币的需求就越高。在外币供给没有大幅度变动的情况下，外汇市场上的供需不平衡状况就决定了本币汇率会大幅度贬值而外币汇率的幅度升值。
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影响外汇汇率的主要因素
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　　影响汇率的主要因素是什么？哪些基本因素在影响着外汇汇率？南方网为您解析外汇汇率的主要影响因素。
　　汇率又称汇价，是指两种货币的折算比例，或者是一国货币用另一国货币的数量表示的价格。作为一种价格，汇率是处于变动状态的，那么影响汇率变动的主要因素有哪些呢？一般情况下以下七大因素的综合作用左右着汇率的变动：
　　（一）国际收支 一国的国际收支可反映该国对外汇的供求关系。当一国出现国际收支逆差，反映该国对外汇的需求量大于供给量，这会在外汇市场上引起外汇汇率上升，即本币汇率下降。反之，一国的国际收支顺差会导致外汇汇率下降和本币汇率上升。国际收支包括贸易收支、服务收支和资本流动等若干项目。
　　（二）通货膨胀 根据购买力平价，通货膨胀是影响汇率变动的最重要的基本因素。它影响汇率的传导机制包括：第一，若一国通货膨胀率高于他国，该国出口竞争力减弱，而外国商品在该国市场上的竞争力增强；这会引起该国贸易收支逆差，造成外汇供求缺口，从而导致本币汇率下降。第二，通货膨胀会使一国实际下降，推动资本外逃，引起资本项目逆差和本币汇率下降。第三，由于通货膨胀是一个持续的物价上涨过程，人们的通货膨胀预期会演变成本币汇率下降预期。在这种预期心理下，为了避免本币贬值可能带来的损失，人们会在外汇市场上抛售本币抢购外汇。而这种投机行为会引起本币汇率的进一步下降。
　　（三）利率 从短期来看，利率对汇率的影响是极为显著的。它影响汇率的传导机制包括：第一，在其他条件不变的前提下，利率上升会吸引资本流入，在外汇市场上形成对该国货币的需求，推动高利率货币的汇率上升。当代的国际金融市场上存在大量国际游资，它们对利率的变动极为敏感，所以从短期来看，诱发国际资本流动是利率影响汇率的主要途径。第二，利率上升意味着信用紧缩，这会抑制该国的通货膨胀，在一定时期可以通过刺激出口和约束进口推动该国货币汇率上升。第三，利率上升会抑制该国总需求，特别是严重依赖于贷款的那一部分投资需求和消费需求，这会进一步限制进口并从而有助于该国货币汇率上升。
　　（四）经济增长 在其他条件不变的情况下，由于国内需求增加带动的经济增长会引起进口增加。如果其他国家经济增长较慢，则该国出口增加也较慢。这容易造成该国的贸易收支逆差并引起该国货币汇率下降。 如果经济增长是由该国劳动生产率提高所引起的，那么在增长过程中生产成本会下降，产品价格下降且产品质量提高。尽管该国进口会相应增加，但是由于出口增加得更快，该国货币汇率往往会上升。
　　（五）政府的政策 政府的各项政策都会通过各种途径直接或间接地影响汇率。 政府干预汇率的直接形式是通过中央银行在外汇市场上买卖外汇，改变外汇供求关系，从而影响外汇汇率或本币汇率。政府采取汇率政策的目的一般是为了稳定本币汇率，避免汇率波动加大国际贸易和国际金融活动中的风险，抑制外汇投机行为；它也可能是为了使汇率有利于本国的经济发展或有助于实现政府的某项战略目标。政府汇率政策的效力不仅取决于该国外汇储备的多少，而且取决于该国的宏观经济状况。例如，若该国金融泡沫破灭，和房地产价格急剧下跌，便可能出现资本外逃，造成该国货币贬值压力。一旦贬值压力超过政府干预能力，本币汇率开始下降，便会进一步通过贬值预期诱发更大规模的资本外逃，使该国陷入恶性循环。 在中央银行参与外汇市场交易不足以实现政府汇率政策目标时，政府往往借助于外汇管制干预汇率。 政府其他各项经济政策也会间接地影响汇率。例如，扩张性财政政策会刺激需求和经济增长，通过增加进口带来本币对外贬值的压力。紧缩性货币政策会通过抑制通货膨胀和提高利率而刺激本国货币汇率上升。政府的贸易政策可以通过刺激出口和限制进口而带动本币对外升值。
　　（六）心理预期 人们对各种价格信号的心理预期都会影响汇率。若人们预期本币汇率将会下降，便可能在外汇市场抛售本币，并助长本币的贬值压力。若人们预期本国将会出现较高的通货膨胀率，会派生出本币对外贬值预期。在一般情况下，人们的心理预期是上述基本因素在人们头脑中的反映。但是，人们的心理可能受多种其他因素的影响，如宣传和报导、谣传和迷信等等。一些事件一旦对人们的汇率预期产生普遍影响，它对当前的汇率便会产生重大作用。
　　（七）外汇投机 外汇投机指在汇率预期基础上，以赚取汇率变动差额为目的并承担外汇风险的外汇交易行为。在当代国际金融市场上，存在着规模庞大的国际游资。其中，一部分国际游资隶属于国际垄断资本集团。它们在外汇市场上，并非是单纯的市场价格信号接受者，而往往充当价格制定者的角色。例如，1997年7月爆发的泰国货币危机固然有多种原因，外汇投机者的恶性炒作无疑起到火上加油的作用。
（南方财富网外汇频道）
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关于南方财富网 － － － － － -特此声明：广告商的言论与行为均与南方财富网无关 南方财富网 © 版权所有　　外汇和汇率是国际金融事务的基本概念，汇率是影响一国对外经济活动的基本价格变量（总量价格指标，就象国内经济事务中的一般物价指数一样）。对企业和居民来说，理解国际宏观经济的一个重要方面就是理解汇率的变化趋势和变动行情。　　3.1 外汇　　外汇在英文中叫做 foreign exchanges，意指具有货币功能、但不由本国货币当局发行、至少可在对外交易活动中使用的资产或支付手段。　　在金本位货币制度流行的时候，人们很少用“外汇”这个概念，那时，各国的金币可自由跨境流通，一国发行的金币同时具有世界货币的作用。（不过，由于各国货币的含金量不相同，各国货币之间依然存在货币兑换及其比价问题）。　　各国实行信用货币后，许多国家的货币在境外不再具有可兑换性或流通性，在境外流通的货币主要就是境外发行的货币。由此，“外汇”的概念就开始出现并流行起来。　　一种区分方法是：广义上的“外汇”指所有由外国发行的货币或准货币资产；狭义的“外汇”指在国际上广泛流通（具有高度国际流动性）的外国货币或准货币资产。　　另一种区分方法是：狭义的“外汇”仅指外国货币，广义的“外汇”同时还包括外国准货币资产，即除现金以外的各种有价证券，例如，支票，汇票，信用证，国债，等等（因为这些有价证券可以直接兑换为各自相应的外国货币）。　　目前具有高度流动性的货币有美元、德国马克、日元、英镑和瑞士法郎等等。对这些国家的企业和居民来说，本国货币可以视为“外汇”吗？No.对美国居民来说，美元不是外汇，尽管实际上在很大程度上可以将之作为“外汇”来用（即在国际支付中使用本国货币）。美国中央银行的外汇储备不包括美元储备。　　3.2 汇率　　本国货币兑换外国货币的比价，或者说，一种货币兑换另一种货币的比价。　　货币比价可以有两种表示法：一是直接标价法，即用一定单位的外币可兑换多少本币来表示（￥/$）；二是间接标价法，即用一定单位的本币可兑换多少外币来表示（$/￥）。　　对本国居民而言，直接标价法显示“买汇成本”，即购买一单位的外汇需付出多少单位的本国货币；间接标价法显示“购汇收入”，即用一单位本国货币可买到多少单位的外国货币。从历史上，通常的国际债权大国容易形成使用“间接标价法”的习惯，而大多数国际债务国及其居民容易形成使用“直接标价法”的习惯。19世纪和20世纪前半期，英国习惯使用“间接标价法”；这一习惯至今保留下来；20世纪后半期，美国开始习惯使用“间接标价法”，包括在英镑/美元兑换关系上。　　在市场上，人们通常看见有两种汇率报价（双重报价）：一是外汇卖出价，二是外汇买入价，两个价格是不同的。例如，人们可看到，同样是￥/$比价，卖出价为8.30， 买入价为8.20。这意味着，你用一美元买人民币时，可买到 8.20元，但转过来你用人民币购买美元时，你需要支付 8.30元。这中间的差别（0.10元）为中介外汇机构金融所得。（顺便说，银行的外汇买卖价差在一定意义上就相当于普通商人的进货与出货价差一样，对银行外汇机构而言，买入价是它们的进货成本，卖出价是它们的售货收入，后者一定要高于前者，否则便会面临亏损；大型银行机构或专业化的外汇中介机构是外汇市场上自营商，market-maker，它们实行外汇买卖双向报价，同时买进和卖出，当然根据不同的比价）。　　设想在美国也有人民币报价：用一美元可买到8.20人民币（外汇卖出价），但需用8.30人民币才能买回一美元（外汇买入价）。这虽然与上述报价的情形相反，但实质是一样的，外汇买卖者通过外汇买卖价差向银行中介机构多支付了价款，而不可能谋利。（汇率稳定与否的考察需用“卖出价”指标，即本币换外币的比价）。　　一般说，在外汇市场出现重大波动（危机）时期，汇率的买卖价差会扩大。　　[亚洲金融危机期间，有人混淆了人民币买卖价差，把旧金山一美元可买到8.30人民币当成人民币汇率稳定的国际标志，请问错在何处？]　　国际流行趋势时，金融中介机构代为客户买卖外汇时，按比例收取手续费（其比例还可根据客户交易额的多少而浮动）。但是，为什么在收取手续费后中介机构报价存在买卖价差（难道它们存心赚取两笔钱？）- 这主要是因为在外汇批发市场上存在买卖价差，外汇中介经营者不想承担风险，因而零售市场上也给自己的客户报出买卖两种价格。　　关于欧元：实行货币统一，取消买卖价差。　　现货汇率报价和期货汇率报价：贴水和升水。　　外汇综合汇率（有效汇率：effective exchange rates）：反映本国货币对若干外国货币比价综合变动的一个指标。设想，在过去的一年中，人民币对美元汇率保持不变，人民币对日元有所贬值，对欧元有所升值，现在问：全面地看，在过去一年中，人民币对这三种货币的综合比价是上升了、下降了抑或未变？[注意：有效汇率是一个时间变化指数，而不是一个时点上的绝对水平指标]　　计算公式：美元汇率变动幅度*美元权数 + 日元汇率变动幅度*日元权数 + 欧元汇率变动幅度*欧元权数 （各个权数的总和为100%）。　　实际有效汇率：名义综合汇率乘上相关国家通货膨胀相对比率。　　3.3 影响汇率的主要因素　　3.3.1 汇率的形成　　最基本的分析：汇率是外汇市场上供求双方相互作用及其势力对比决定的。一般而言，外汇需求随汇率升值而增加，外汇供给随汇率贬值而增加。　　图示：纵坐标 – 汇率（直接标价法￥/$），上升意味着贬值，下降意味着贬值；横坐标 – 外汇需求量或供给量。　　外汇需求曲线：向下延伸 （为什么？- 汇率升值，在外国商品价格不变的情况下，本国货币的对外购买力增强，本国进口需求增多，用汇需求增加；）　　外汇供给曲线：向上延伸 （为什么？在本国货币降值的同时，在外国市场上的本国商品的国外标价相应提高，外国消费者在本国产品的开支相对减少，本国出口外汇收入相应减少，外汇供给减少）　　外汇需求曲线与外汇供给曲线的交点就是“均衡外汇比价”和“均衡外汇供求量”（两者在此时相等）。　　“均衡汇率”的含义：① 均衡汇率是外汇买卖的成交价格，仅指某一时点上的汇率水平，不同时点上的汇率可能是不同的，因而可能存在不同的均衡汇率（亦即均衡汇率是一个可变变量）。　　② 同一种货币对不同货币可以有着不同的“均衡汇率”，它们的变动情况也可能不尽相同。[是否存在的复合的均衡汇率？]　　③ 决定或影响均衡汇率的基本因素是外汇市场上的供求力量及其对比和变化情况。外汇供求中的任何一方发生变化，均衡汇率也可能随之而发生变化。一般地说，外汇供给增多或外汇需求减少，汇率存在向上变动的压力（升值）；相反地，外汇供给减少或外汇需求增多，汇率存在向下变动的压力（贬值）。　　严格地说，汇率升值（revaluation）或贬值（devaluation）是出于货币当局人为的汇率调整行为；在自由外汇市场上，汇率上升或下降则通常被称为汇率升水（appreciation）或贴水（depreciation）。但是，在国际货币市场上，人们经常用“升值”或“贬值”来概括重要国际货币比价的显著变动。　　④ 较为严格意义上的均衡汇率是在一国保持国际收支平衡条件下的汇率水平，即该国既没有国际收支逆差、也没有国际收支顺差时的汇率水平。相应地，当一国国际收支未能保持平衡，即使有大量的本币/外币交易活动和成交价格，这也不能说是“均衡汇率”。　　这个定义也不是说没有问题：首先，国际收支平衡是仅指经常项目平衡还是包括资本和金融项目在内的国际收支平衡（这可引伸为：经常项目逆差可由资本项目逆差来弥补；但是，亚洲金融危机的“教训”之一是一个发展中国家不能寄希望于以资本流入来弥补贸易逆差所导致的资金缺口）。其次，经常遇到的情形是：一个国家在一些时候是国际收支逆差，在另一些时候则是顺差，很少有国家能长期做到年年保持国际收支平衡，不管它们的汇率是变或是不变。（这个问题留待后面进一步讨论）。　　3.3.2 影响汇率或者说外汇供求的主要因素　　A、影响外汇需求的主要因素　　① 商品进口需求　　② 服务进口需求　　③ 收入流出需求　　④ 资本流出需求（对外直接投资，对外证券投资，对外信贷）　　B、影响外汇供给的主要因素　　① 商品出口　　② 服务出口　　③ 海外收入流入　　④ 吸引外国资本流入（外国直接投资，外国证券投资，外国信贷融资）　　从另一个角度看，影响外汇供求和汇率的主要因素可以视为：　　① 商品流动（贸易平衡或经常项目平衡）　　② 资本流动（资本项目）　　③ 人员流动（经常项目中“收益项目”和资本项目平衡）　　④ 政府政策：A、对外汇市场的直接干预政策；B、宏观经济政策　　⑤ 从长远观点看，一国产业的国际竞争力　　3.4 购买力平价模型和利率平价模型　　如何分析上述各种影响汇率或者说外汇供求关系的因素？能否概括出类似定律一样的结论？能否据此对有关国家的汇率变化趋势作出预测？　　下面介绍的两个模型试图回答这些问题。应注意这两个模型的出发点是不一样的，第一个模型的出发点是各国间存在自由贸易，商品可以跨国自由流动。第二个模型则进一步认为（假定）各国间存在自由资本流动，资金可以不受限制地在流出或流进各国。　　A、购买力评价模型（PPP – purchasing power parity）　　来自于“金平价论”（gold parity）：19世纪，1英镑含金（比如说）5盎斯，1美元含金（比如说）1盎斯，英镑/美元比价当然为1：5。　　“一价定律”（同物同价）：在自由贸易条件下，竞争和趋利避害行为会导致同种商品在各地价格趋同（扣除交通运输成本）。　　含义：一国货币与他国货币的比价取决于该国与他国在同种商品价格上的比率。用公式来表示，即为：E￥/$ = P￥ / P$；（E￥/$ * P$ = P￥ 就是“一价定理”的体现） [例] 汇率决定与汽车价格：同型汽车在美国售价为10000，在加拿大售价为14000；美加两国货币比率大致为 1.40CN$/$ = 14000CN$/10000$。　　设想如果不是这样，那么，① 设想汇率为1.6：在加拿大出售一辆汽车的美元收入（在售价不变的情况下）就为8750$（=14000CN$/1.6），显然，人们更愿意在美国多出售这样的汽车，而不愿意在加拿大出售；加拿大不从美国进口汽车，就减少了外汇支出（外汇需求），在其他条件不变的情况下，这就会引起加元汇率升值（美元贬值），即汇率从1.6水平向1.4水平靠拢；② 反之，设想汇率为1.2：在加拿大出售一辆汽车的美元收入（在售价不变的情况下）就为11667$（=14000CN$ /1.2），显然，人们更愿意在加拿大多出售这样的汽车，而不愿意在美国出售；加拿大从美国多进口出口汽车，就增多了外汇支出（外汇需求），在其他条件不变的情况下，这就会引起加元贬值（美元升值），即汇率从1.2水平向1.4水平靠拢。　　以上是基于汇率可变的推理。如果汇率不可变，情形会怎么样？回忆公式，汇率不变，但只要价格可变，其等式也会成立。设想：① 汇率为1.4，同样汽车在美国售价为10000$，而在加拿大为16000CN$，人们会因此而从美国购买汽车转而销售到加拿大，这样一来，加拿大市场上汽车供应增多，汽车价格倾向于下降；美国市场上汽车供应相对减少，汽车价格倾向于上升，这一降一升最后倾向于使两国汽车价格比率接近于1.4；② 反之，设想汽车价格在美国高于10000$，而在加拿大低于14000CN$，加美两国汽车贸易方向就会变成从加到美，在其他条件不变的情况下，这就会引起汽车价格在美国下降，在加拿大上升，其比率最后又回到1.4水平上。　　从“一价定律”到购买力平价：P表示购买同样的一组商品组合在两个国家分别所需的两个国家的货币总额。　　可以看出，购买力平价汇率决定模型有两个重要前提条件：一是两个相关国家发生贸易，二是有一些“唯利是图”的商人存在，他们会在情况出现变化时积极行动起来，促使贸易商品的流动，从而推动汇率变动或者价格变动。　　以上被叫做“绝对购买力平价汇率决定模型”。“相对购买力平价汇率决定模型”指汇率变动趋势与相关国家之间物价变动趋势相吻合：通货膨胀较快的国家其汇率倾向于贬值，通货膨胀较慢的国家其汇率倾向于升值。[为什么？]　　[应用购买力平价模型]：各国麦当劳巨无霸价格的比较及与现行汇率的比较：判断现行汇率是高估还是低估实际汇率（高估 – 名义汇率高于隐含的购买力平价汇率；低估 – 名义汇率低于隐含的购买力平价汇率）。　　衡量购买力平价汇率水平：巨无霸快速比较指数　　数据来源：英国《家》周刊　　[问题]：依靠购买力平价模型能够预测汇率变动吗？回答：在短期内，不能；在中长期内，即可能也可能不能。　　Why？ ① 购买力平价模型依赖商品流动性假定，但各国中可贸易商品只是其国民经济中的一部分；② 各国贸易政策和税收政策不同，缩小了商品的可流动性和商品价格的可比较程度；③ 各国国民的文化习惯传统不同，也增添了价格的不可比较性；④ 干扰汇率市场的各种短期性因素多种多样，它们中的有些长期　　存在（这个时候是这个短期因素，那个时候是那个短期因素），使得在中长期中汇率也难以向由购买力决定的水平靠拢。（充分信息流动或知识普及也是一个必要条件。）　　[事例]：欧洲的汽车价格长期高于北美的汽车价格。　　上述情况是否说明购买力平价理论没有意义？否。其意义是，如果没有干扰因素的作用，人们可以预期市场汇率将向由购买力平价决定的水平靠拢。　　B、利率平价模型　　购买力平价模型以商品贸易为前提，意味着由两国购买力平价决定的均衡汇率水平如果要出现，也需要一个相当长的时间过程（设想将成千上万辆汽车在美国加拿大之间或者在欧洲与日本之间来回运输需要多少时间）。即使我们承认这个模型有效，我们也可能问，在运输业务完成之前的这段时间中，汇率又由什么因素决定？　　可以说，在短时间中，汇率主要由相关国家的相对利率水平及其预期变动来决定。　　利率平价定理：均衡汇率取决于相关国家资金市场上的平均收益率（利率）对比关系。用公式表示，即：（$/￡）远期/（$/￡）即期 = （1+r￡）/（1+r$）。　　举例：￡10000存入英国银行，年后可得利息￡800（r￡=8.0%）；按现行汇率$/￡1.60可换为美元$16000，存入美国银行，年后可得利息$1600（r$=10.0%）；一年后，投资于英国市场上本金加利息收入为￡10800，投资于美国市场上的本金加利息收入为$17600，这个比率为1.6296，即是年后的远期汇率（$/￡）远期。　　设想，一年后的汇率比这个高，例如1.7，那么，投资于美国市场上的本金加利息收入再买回英镑时等于￡10353（$），这比不进行货币兑换、仅仅投资于英镑市场上的资金收益（￡10800）还少，人们显然不会按现行汇率去兑换并投资于美国市场；再设想一年后的汇率比这个低，例如1.5，那么，投资于美国市场上的本金加利息收入再买回英镑时等于￡11733（$），高于上述按预期汇率兑换时得到的收益（￡10800），显然，人们一方面可能更多地现在就将英镑兑换为美元（从而促使英镑即期汇率贬值），或者另一方面在到期是蜂拥将美元兑换为英镑（从而促使英镑远期汇率升值）。　　结合 covered arbitrage 和 uncovered arbitrage 说明在上述情况下，现货市场上抛售英镑和期货市场上抛售美元的行为及其对即期汇率和远期汇率的影响。　　经验概括：当前，本国利率相对低，外国利率相对高，远期汇率通常会比即期汇率高（远期汇率相对即期汇率升水）。　　利率平价模型的前提：资本流动，而且是短期性资本的大量流动；套利活动达到相当规模（arbitrage）。　　相关概念：covered arbitrage – 抛补套利，通过购买远期汇率而锁定未来收益的套利活动；uncovered arbitrage – 无掩护套利，未通过购买远期汇率而锁顶未来收益的套利活动，风险相对大。　　通货膨胀平价模型　　什么因素决定各国利率的相对水平以及各国物价的相对水平？最重要的短期动态因素是各国的通货膨胀率及其相对比率。　　通常说来，各国货币当局在面临通货膨胀时或严重通货膨胀预期时，会采取提高利率的措施。投资者（投机者）会密切观察货币当局的决策行为，作出自己的通货膨胀预测和利率调整预测，并据此决定自己的跨国投资策略，从而通过改变资金的国际流向而影响汇率。（这种跨国投资往往是在证券市场上、尤其是短期国债市场上进行，也有相当部分涉及股票市场）。　　D、小结：汇率与国际收支的相互作用关系　　上面说到，影响汇率的主要因素有国际收支中的经常项目和资本项目，由此我们可以进一步说，决定汇率水平的主要因素是一个国家的国际竞争力（它决定了这个国家的产品在国际市场上的相对地位，从而决定了这个国家贸易收支），以及这个国家资本市场的国际吸引力（它决定了这个国家在国际资本市场上的相对地位，从而决定了这个国家的资本项目平衡情况）。　　下表说明，发达国家中资本项目的交易规模（相对于经常项目）通常比发展中国家大，因此，在这些国家中，资本项目收支平衡（资本流动）对汇率的影响较大。　　数据来源：《国际统计年鉴》1998年。　　国际收支与汇率也存在另一个方向上的关系，即汇率变动可以影响到收支平衡的改变以及国际收支的结构。通常说来，汇率高估可以引起收支逆差（进口超过出口），并通过汇率贬值预期引起当前（投机性）资本流入和未来资本流出；相反地，汇率低估可以引起收支顺差（出口超过进口），并通过汇率升值预期引起资本流入。　　汇率对国际收支的影响，有的时候被人称之为“汇率影响到一国产品的国际竞争力”。产品的国际竞争力，严格说，指同等质量标准下的价格竞争力或对国际消费者的吸引力。在海外市场上的价格竞争力显然与汇率水平有关，但是否可以说汇率是影响一国产品国际竞争力的一个因素呢？需要具体分析。如果你认为汇率具有自动走向均衡的趋势，政府当局不可能长久地将汇率维持在一个显著偏离其均衡的水平上，那么，汇率对各个产品国际竞争力的影响可以说是“中性的”。但是，另一方面，考虑到一些国家、尤其是发展中国家，其资本市场的国际吸引力在其发展的早期阶段上较弱，政府很有可能在一个较长时期中人为地实行压低本国货币汇率的政策，并以此来促进本国出口贸易的扩张（也可以说间接提高本国产品的国际竞争力）。　　汇率变动对本国经济的优劣：贬值：促进出口，但导致国内资产价格“缩水”，对外购买力下降；升值：对外购买力增强，但出口增长受阻（两德统一，“科尔总理用一比一的汇率政治上统一了两德，但经济上扼杀了东德以及整个德国和欧洲”）　　3.5 汇率危机和汇率风险　　A、汇率危机　　定义：汇率危机通常指一国货币对外比价在短期内的剧烈波动，而且这种波动具有自我加强、超出货币当局可控制的趋势。　　[举例] 东南亚金融危机，泰国，印度尼西亚，韩国；1994/95年墨西哥金融危机。　　[机制] 回想购买力平价汇率公式：E = Ph/Pf；这个公式表明，只要Ph/Pf保持基本不变，E的变动是短期性的，而且在幅度上是有限的。但是，一旦货币（外汇）市场上E的变动引起了Ph/Pf的相应变动，E的变动出现长久化和无限制的可能性。具体说，从动态上看（相对购买力评价汇率模型），Et = Pht - Pft （一国通货膨胀对别国通货膨胀的相对速度决定汇率变动）；另一方面，我们知道，在完全预期情况下，一国货币增长速度与一国通货膨胀速度达到高度一致，即Pht = Mht；Pft = Mft。在汇率危机期间，外国货币增加速度Mft几乎是不变的，而国内货币增长速度Mht可以达到天文数字，这样一来，Et 就可能无止境地变动（贬值）。　　为什么Mht可能出现无限制增加呢？这主要是处于政府维持国内货币体系和经济运转的努力，以尽可能多地增发货币来防止经济衰退并抗衡自发出现的使用外币或其他支付手段的行为。但是，由于政府不能有效地获得公众对国内货币保持价值稳定的信心和信任，政府增发货币的行为结果只带来了国内物价上涨和汇率贬值。[俄罗斯]　　导致汇率危机的原因：多种多样：政府的国内宏观经济政策（严重通货膨胀预期）；汇率体制及其调整；长期失调的经济结构和国际收支平衡；政治和社会动荡；国际经济环境的突然变动（美国利率水平的调整及其冲击影响）。　　B、汇率风险　　从微观角度来看的汇率风险：汇率出现意外剧烈变动的可能性；汇率变动给社会成员经济利益可能带来的不利影响。　　汇率风险的种类：① 交易风险：进口商或使用进口物品的生产商的成本费用（进口）及其所引起的利润（盈亏）变化，也可表现为出口商或拥有海外市场的生产商收入及其所引起的利润（盈亏）变化。　　② 会计风险（综合财务报表风险）：主要指拥有海外分支机构的企业或企业集团在汇总财务报表时所面临的价格换算风险，例如，分支机构所在地汇率的贬值导致总资产或收益的减少（运用时点汇率的会计法则）。　　③ 经济风险：泛指与汇率变动有关的、并能给企业（生产者或投资者）的经营和投资活动带来的各种直接或间接影响。例如，汇率变动影响到竞争对手的成本（汇率升值为使用较多进口物品的竞争者带来了较多的成本节约，从而为竞争者展开价格竞争提供了有利条件，反之亦然）；汇率变动引起供货商成本的变动，从而间接影响到本企业；汇率变动引起客户企业或消费群体收入的变动，从而间接影响到本企业的收益和利润前景；汇率变动影响到国际融资的成本（还本付息的本币支出增加）。　　④ 更一般地，汇率变动增加了价格和市场的不确定性，从而增加了企业的信息费用（实行欧元的主要理由之一）。　　⑤ 货币兑换的存在本身就会使企业和居民为国际交易所支付一份费用，汇率变动的频繁倾向于使价差扩大，从而增加企业和居民的国际交易费用。　　[分析] 汇率变动对企业成本收益的影响（直接影响）　　所需数据：企业海外销售收入占全部销售收入的比重；进口占企业成本开支的比重；　　企业在国内外市场上所面临的消费需求弹性。　　C、防范汇率风险　　首先需要承认，在现行国际货币制度下，汇率风险不可避免，实行货币一体化的前景对世界上大多数国家来说，十分遥远。即使政府当局采取了有效宏观经济措施来稳定汇率，汇率依然存在变动的可能性（例如中国，人民币/美元的汇率在近几年来相当稳定，但人民币与其他货币的汇率却是高度可变的），爆发汇率危机的可能性也不能完全排除（对发达或发展中国家而言皆如此）。　　防范汇率风险的措施取决于各个企业和投资者的积极努力和发明创造。这里只是一些提示。　　① 冷静合理评价汇率风险，包括近可能准确预测汇率变动的方向、时间、幅度，连带效应，政府政策反应，其他企业（竞争者）的反应，对自身企业利益的可能影响，等等。　　② 利用外汇期货市场，锁定汇率风险。　　③ 没有外汇期货市场，在一定程度上也可利用现货市场，在目前我国为现货第三方市场（cross-border），即不涉及本国货币的外币交易市场。　　④ 在国际贸易中，尽可能同时发展有出有进的双向贸易活动，使汇率变动带来的正反两方面影响相互抵消。　　⑤ 国际债务来源在有可能的情况下可做到多样化。　　⑥ 海外投资在有可能的情况下也尽力做到一定程度上的分散或多样化。　　⑦ 区分“汇率敏感产业”和“汇率不敏感产业”，帮助在国内市场上的投资决策。　　⑧ 采取其他一些相关措施，应区分不同情况而论这些措施的有效性或合法性，因为这些措施大多属于“投机取巧”的办法，例如，在结算上采取提前支付（预期本币贬值）或延迟支付（预期本币升值），设立海外结算中心，让海外两家分支机构相互进行结算（平扎），在机构内部建立“汇率风险基金”，等等。
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