中国股市大事记(年)_百度文库
两大类热门资源免费畅读
续费一年阅读会员，立省24元！
中国股市大事记(年)
&&中国股市2000年到2007年中的一段历史表。
你可能喜欢股票期货期权在企业财务管理中的应用-学路网-学习路上 有我相伴
股票期货期权在企业财务管理中的应用
来源：DOCIN &责任编辑：鲁倩 &时间: 11:47:04
股票里期货是什么意思?问：有分喔！答：股票期货是指以单只股票作为标准的期货，属于股票衍生品的一种。在股票衍生品中，股票指数期货与期权诞生于80年代初；而股票期货则是80年代后期才开始出现，至今成交量不大，市场影响力较校但进入21世纪后，股票期货作为一个相对较新的产品越来...股市和期货市场有什么样的关系问：一方面单就我国国内而言，股市的上下和期货市场的走高走低有什么样的关...答：股票就是买卖上市公司的股票（股份）商品期货就是买卖远期商品的合约。还有期货是以保证金交易方式的，期货可以做空，期货可以当天交易。但是股票和股指期货关联很大。股指期货就是拿股票的大盘指数来当做期货的一个品种，就相当于股票里的上...股票期货期权在企业财务管理中的应用(图2)股票期货期权在企业财务管理中的应用(图4)股票期货期权在企业财务管理中的应用(图6)股票期货期权在企业财务管理中的应用(图8)股票期货期权在企业财务管理中的应用(图13)股票期货期权在企业财务管理中的应用(图15)期货，现货，股票，有什么区别？答：一，期货，现货，股票的区别：股票交易特点：1、交易方式采用T+1，单向交易模式，(即只能做涨，而下跌却只有空仓等待)2、资金投入比例为1：1，交易无杠杆。(投入资金需要全额投入)适合人群：时间上比较紧张且年纪比较偏大的投资者。期货交...防抓取，学路网提供内容。==========以下对应文字版==========炒期货和炒股票是怎么回事？一个概念？答：肯定不是一个概念！现货：是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部400-650--28纳税人俱乐部 400-650- 注册企业理财师） 纳税人俱乐部400-650--28高效率的资金（资本）管理 资金管理以增强资金使用 效率、保障资金 安全为重心 资本运营以产业扩张， 增加新的利润 点为重心 产融帝国金融、实业一体 化，最大化企业 价值，创建企业 帝国 控股银行CFO――当个资本家 纳税人俱乐部 400-650-9936 第一章财务管理人员应掌握的股票基础知识 第一节 股市寻宝图 纳税人俱乐部400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 第二节 股票的概念与特征 股票-----股份证书的简称，是股份公司为筹集资金 而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红 利的一种有价证券。炒期货和炒股的区别答：1.期货市场的操作公开、透明的，会将每日的成交、持仓情况都对外公布，所以，内&#14幕交易非常少，大户比较难以操纵;而股票市场操作的详细资料获取非常大，会有很多的内&#14幕交易。另外期货市场也是开&#14放的，所有很多方面因素的影响，需要对...防抓取，学路网提供内容。每股股票都代表股东对企业 拥有一个基本单位的所有权。炒股票和炒期货那个更好问：股票，期货，那个风险更大，答：炒股票和炒期货的好坏没办法说，应该是各有千秋吧，关键要看那种投资更适合自己。一、定义上的区别：1、股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹防抓取，学路网提供内容。股票是股份公司资 本的构成部分，可以转让、买卖或作价抵押，是 资金市场的主要长期信用工具。期货和股票的区别是什么？期货有多大的风险？怎么...答：股票与期货的差别在于：1、期货的保证金交易方式将你股市资金的功能至少放大十倍，一万块钱的股票，你得交易一万才能买到；一万块钱的期货你只需要交10防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部 400-650-9936 股票的作用 （1）股票是一种出资证明，当一个自然人或法人 向股份有限公司参股投资时，便可获得股票作为 出资的凭证； （2）股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身 份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经 营发表意见； （3）股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利 润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定 的经济利益。期货与股票的区别是什么答：期货主要是以大宗商品为主比如:大豆，豆油，荞麦等还有金融资产为标的的可交易合约，这个标的物可以是某种商品或者金融工具。是保证金交易，也就是杠杆。国内四大期货交易所：大连商品交易所郑州商品交易所上海期货交易所中国金融期货交易所...防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部 400-650-9936 第三节 股票的种类 股票种类很多，可谓五花八门、形形色色。银行存款、债券、股票、基金、期货、期权、黄金、外汇、房地...投资基金是由投资基金公司发行的,它不一定就是股份有限公司,且各国的法律都有规定,投资基金公司是非银行金融机构,在其发起人中必须有一家金融机防抓取，学路网提供内容。这些股 票名称不同，形成和权益各异。国外公司在中国购买股票,期货和期权1买中国公司在外国发行的存托凭证2买在香港上市的内地公司3买B股4购买投资于A股的QFII基金5通过非法渠道把境外资金转移进国内,买卖股票境外投资者不能...防抓取，学路网提供内容。股票的分类方法 因此也是多种多样的。期货,期权,权证,股票,基金,债券的区别???公司都干过!)期权(optioncontract)又称为选择权,是在期货的基础上产生的一种衍...即"同股同权"。股票可以公开上市,也可以不防抓取，学路网提供内容。按股东权利分类，股票可分为 后配股纳税人俱乐部 400-650-9936 1．普通股 普通股是随着企业利润变动而变动的一种股份，是 股份公司资本构成中最普通、最基本的股份，是 股份企业资金的基础部分。期权、期货、证权、股票、基金、债券的风险排名?从传统观念上划分:1、风险最大:期权》期货》权证2、风险较大:股票基金(目前基金也...债券(Bonds/debenture)是一种金融契约,是政防抓取，学路网提供内容。普通股的基本特点是其投资收益(股息和分红)不是 在购买时约定，而是事后根据股票发行公司的经 营业绩来确定。期权、期货、证权、股票、基金、债券的风险排名?从传统观念上划分:1、风险最大:期权》期货》权证2、风险较大:股票基金(目前基金...债券(Bonds/debenture)是一种金融契约防抓取，学路网提供内容。公司的经营业绩好，普通股的收 益就高；反之，若经营业绩差，普通股的收益就 低。期货、期权的区别和联系,如何购买期货、期权?购买需注意些什...股票。大家可以购买股票,当股票价格上升的时候,大家就可以获利。而公司呢可以用这...期货。因此,期货最开始是作为风险对冲的工具的。再后来防抓取，学路网提供内容。普通股是股份公司资本构成中最重要、最基 本的股份，亦是风险最大的一种股份，但又是股 票中最基本、最常见的一种。什么是融资融券,股指期货,股指期权?它是一种信用体系对企业或者个人实行的担保服务,比如说个人想买股票了但是手里有...由于期货有保证金制度导致了杠杆效应很少的钱就可以规避风险股指期权是约定在为...防抓取，学路网提供内容。在我国上交所与深 交所上市的股票都是普通股。期货和股票有什么区别?只能是"先买后卖"。12、期货市场的操作需要注意时间因素,现有期货合约的"寿命"均在一年半之内,到期必须平仓或者实物交割;股票市场操作的时间性不强,除非上市公司倒...防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部 400-650-9936 2．优先股 优先股是"普通股"的对称。对冲基金怎么买卖股票期权?股票期权不是给公司人员认购的吗...执行基于股票的期权时,看涨期权的卖出者将有义务以履约价卖出股票、看跌期权的卖出...1、风险揭示客户委托期货经纪公司从事期货交易的,必须事防抓取，学路网提供内容。是股份公司发行的在分 配红利和剩余财产时比普通股具有优先权的股份。金融市场。我想开户支持股票。期货。外汇。股权。期权。外权...你这太扯了,期货,股票,是不同的结算渠道,因为中国为了金融安全保护投资者,不同的金融市场不同的交易行为,结算托管完全不是一回事。比如期货公防抓取，学路网提供内容。主要分类有以下几种： (1)累积优先股和非累积优先股。防抓取，学路网提供内容。(2)参与优先股与非参与优先股。木鱼水心木鱼水心游戏制作人编剧动画导演用力过猛的喜剧变闹剧新年档上映了三部片子，昨天看了韩寒的《乘风破浪》和王宝强的《大闹天竺》，看完后却有一种一言难尽的感觉，但影评还是要做的，就先从《大闹天竺》开始防抓取，学路网提供内容。(3)可转换优先股与不可转换优先股。谢邀！从上面一张张图片看，我认为蔡国庆挺好的，我喜欢他。因为蔡国庆是6o年代的人，从他的表情看，活泼，乐观，开朗，潇酒，帅气的一位军人。蔡国庆出名的原因有几点。|，蔡国庆的名字最好听，也最好记。因为祖防抓取，学路网提供内容。(4)可收回优先股与不可收回优先股。凡事互联网混的，站长还是投资人，买域名是不可避免的，尤其是近几年频频有域名爆出添加成交，也促使了域名投资这几年成了热门。不管是什么样的域名都是先注册了再说。在各大域名商的极力吹捧下，新型域名后缀从一开防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部 400-650-9936 3.后配股 后配股是在利益或利息分红及剩余财产分配时 比普通股处于劣势的股票，一般是在普通股分配 之后，对剩余利益进行再分配。谢谢邀请回答具体您可以看对比！小米手机5于日下午2点，在北京国家会议中心发布。小米手机5分为标配版，高配版和尊享版三个版本！配置介绍小米M5（全网通3.0支持VoLTE）上市时间20防抓取，学路网提供内容。后配股一般在下列情况下发行： (1)公司为筹措扩充设备资金而发行新股票时，为了 不减少对旧股的分红，在新设备正式投用前，将 新股票作后配股发行； (2)企业兼并时，为调整合并比例，向被兼并企业的 股东交付一部分后配股； (3)在有政府投资的公司里，私人持有的股票股息达 到一定水平之前，把政府持有的股票作为后配股。最近看了比较火的“周杰舌吻林心如”，“芭莎明星慈善夜的C位风波”。感叹贵圈的水真深，稍有不慎，就可能被推上风口浪尖，各种黑。如果没有高情商，很难拥有好人缘，更立足贵圈啊！那么论娱乐圈里的高情商大家都知道有谁呢？所谓人红事非多，之前angelababy一直被传整容绯闻。在某访谈节目中她说：”我觉得上天给了我这个样貌“，既夸赞了自己的美貌又简洁有效地回应了整容传闻。今年生子后的angelababy要回防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部 400-650-9936 第四节 股票的价值 股票是虚拟资本的一种形式，它本身没有价值。许巍早期的梦想是主音吉他手，后来才逐渐当主唱，走向演唱的道路。唱功并不突出，唱歌和很多摇滚歌手一样，都是野路子，没有专业功底。但是，决定歌曲好坏的并不是唱功，有很多因素。作为歌手，唱功最起码要合格，最防抓取，学路网提供内容。从 本质上讲，股票仅是一个拥有某一种所有权的凭 证。辣妈潮爸人设，是指艺人通过打造比较有知名度的亲子形象，获得更多的媒体曝光和商业支持，尤其是在亲子母婴方面的资源的倾斜。《爸爸去哪儿》《爸爸回来了》等亲子真人秀后，这个市场被开拓并放大。而微博则是这些艺防抓取，学路网提供内容。股票所以能够有价，是因为股票的持有人， 即股东，不但可以参加股东大会，对股份公司的 经营决策施加影响，还享有参与分红与派息的权 利，获得相应的经济利益。谢邀，不过我说不上是行内人士啦。作为定制橱柜的一员，面对互联网家装貌似也有点关系了吧，毕竟现在如果要是没有提一提互联网好像就不像样，好像就已经落后几个世纪一样。OK，进入正题。谈到互联网家装，首先要说防抓取，学路网提供内容。同理，凭借某一单位 数量的股票，其持有人所能获得的经济收益越大， 股票的价格相应的也就越高。这个古玉鸟的名字叫鸠，饮鸠止渴的鸠字，有毒的一种鸟，现在已经绝迹了。从纹饰及玉的沁色来看，很古老的，距今有两万两千年左右。此鸠做工精细，纹饰奇特，体态刚健威猛有神（其它朝代未见此纹饰），属古唐朝的一件防抓取，学路网提供内容。股票的价值可分为：面值、净值、清算价格、发行 纳税人俱乐部400-650-9936 股票市场 （一）股票的发行市场 1、股票市场的参与者：主要包括发行股票的股份公司、购买股票的投 资者（股东）、为发行股票提供服务的金融中介机构。这个问题很有趣，孔子出生的时候是春秋末期，他年老编写春秋的时候正值晋国准备分裂，以三家分晋为标志春秋结束，战国开始。孔子活着的时候是无法想象周朝最后陨落的。中国历史上一共有两次这种事件。第一次就是三家分晋，他告诉人们大夫可以把诸侯拿开自己玩。并且以此为界限，战国初期数十个效果只用了不到百年就被划分为七个大国。第二次是曹丕称帝，这告诉人们即使是皇帝也是可以随便换的。以后的历史上，王侯将相宁有种乎不再防抓取，学路网提供内容。2、股票的发行方式：是指股份公司发行的股票转移到认购者手中的操 作办法。姑且不论“反转”正确，还是“挺转”在理，就事论事，我认为这个设问就是在罔顾事实、混淆视听。事实胜于雄辩。在各大媒体关于转基因的报道之后、在各知名媒体人的意见之下，反转人士口诛笔伐、群起而攻之，其声音远防抓取，学路网提供内容。（1）根据股票发行是否限定认购对象来划分，发行方式有公开发行和 不公开发行两种。广州迎春花市是广东省的汉族传统民俗文化盛会，广州人民的一场嘉年华。一年一度的迎春花市繁花似锦、人海如潮，热闹非凡。作为明代\"广东四市\"之一的广州迎春花市，早就名扬五洲，饮誉四海。迎春花市是中国独一防抓取，学路网提供内容。（2）根据股票发行是否通过金融中介机构推销，发行方式有直接发行 和间接发行两种。要说攀比心其实跟是不是农村人没半毛钱关系，并不是农村人买车就是为了攀比。主要还是因为现在的生活水平提高了，外出打工的人多了。家家户户都有了一些积蓄，思想上也在不断的进步，古董式思想渐渐的也少了不少，所防抓取，学路网提供内容。（3）根据股票认购者是否实际缴纳股金来划分，发行方式有有偿增资、 无偿增资和搭配增资等三种。在家里或者办公场所使用路由器的时候，经常会因为WIFI信号问题，导致无法上网，那么怎样选择一款穿墙能力比较强的路由器呢？传统路由器还是绕不开TP-Link的，虽说有人赞，有人骂，但在家用路由方面，它确防抓取，学路网提供内容。当前，世界各国采用最多、最普遍的方式是公开发行、间接发行和有偿 增资。剖腹产的经历，不知道有多少人有我这么多次啊？我是有了三次，是的，三次，不骗人，的的确确三次。第一次是因为孩子过了预产期没有按期出生，第二次是因为据说第一次剖腹产了，第二次还是剖腹产更好一些，而第三次，防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部 400-650-9936 3、股票的发行价格：是指新股票发售时的实际价格，股 票发行价格有以下几种： （1）平价发行，即以股票的票面金额为发行价格。谢谢邀请。我不知道在人们的心目中什么类型的家庭属于寒门？不错，现在的中国，有钱人很多，但与之相比较，总还是寒门占了多数，像我等这种工薪阶层算不算寒门？我觉得应该算。寒门养\"贵子\"是最可悲的教育？我防抓取，学路网提供内容。（2）时价发行，既不是以面额，而是以流通市场上的股 票价格（即时价）为基础确定发行价格。六耳猕猴可以算做是九九八十一难中最难克服的一难之一。在六耳猕猴化身为孙悟空的时候，西游记中诸多仙佛中只如来佛祖和地藏王的谛听兽可以看穿六耳猕猴的真身。可是六耳猕猴从何而来？在何处学艺？为何偏偏在唐僧赶防抓取，学路网提供内容。这种价格一 般都是时价高于票面额，二者的差价称溢价。身边有纹身的人大致分为三中。一种是对所谓的江湖有憧憬但还没来得及进去的人，一种是有过一小段的江湖历程，这里面包括自认为天老大，我老二，到处惹是生非，最后甚至进过监狱的，和一些早恋，为了对方宁愿留下一生防抓取，学路网提供内容。（3）中间价格发行，即股票的发行价格取票面额和市场 价格的中间值。今天给大家分享，如何知道别人有没割双眼皮?【3种方法辨别】双眼皮手术可以说是最普遍的整形手术了，相对最为成熟，而给人外在改变也最大。然而，即使是很成熟的手术，也往往会有手术痕迹：1.眼角于眼皮宽度是否防抓取，学路网提供内容。（4）折价发行，即发行价格达不到票面额，二者的差价 称折价。膨润土猫砂是我们普遍在用的，其实两个月的小猫就可以用这种了，但是你要是想给用好一点的，松木猫砂也是可以，但是有弊端，没有稀释成粉末的松木块会反臭味，会非常难闻，而且清猫砂会更复杂，所以膨润土更好一些，防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部 400-650-9936 （二）股票流通市场：是已发行股票的转让交易市场，又叫二级市场。正常情况下，三岁左右的孩子，已经开始训练和父母分床睡了，一是锻炼他们的独立能力，二是现在的孩子非常聪明，如果父母亲热被孩子发现，又不会很好解释，就会引起孩子强烈的兴趣，因为好奇，做出一些奇怪的事，长期防抓取，学路网提供内容。（1）股票流通市场的基本组织形式有两种： 场内交易：一般是竞价交易。女人的一生中要入手数不清的口红……30块到300块价钱不等的口红，差别究竟有多大呢？我们常说:便宜的肯定没好货。但在彩妆界，这些看起来“都一样”的口红，贵的一定比便宜的好吗？妹纸亲测，有图有真相：你觉防抓取，学路网提供内容。竞价交易有三种情况 拍卖、标购和双向竞价。谢邀。看到老榕凭借8848这样的一款定位高端的社交服务手机打了一个翻盘仗。不得不感慨，互联网时代，成败只是一念或者一线间。8848是老榕最早网站的名字，来源于珠穆朗玛峰的高度。那时候互联网并不发达，老防抓取，学路网提供内容。场外交易：是指在证券交易所之外所从事的交易活动， 常见的有非正式市场、自由市场、店头市场或柜台市场、 第三市场、第四市场等。事实上，因为NBA每年都进行选秀，几乎每支冠军球队中都会有新秀球员。就拿最近几个赛季的NBA总冠军为例。在获得2017年总冠军的勇士阵中，帕特里克?麦考和达米安?琼斯均是2016年的新秀，其中，麦考是防抓取，学路网提供内容。（2）股票流通市场的交易方式主要有以下几种： 现货交易 期货交易 信用交易 期权交易 股票指数期货交易 股票指数期权交易 纳税人俱乐部 400-650-9936 股权证券估价 （一）普通股估价 1、红利贴现模型 股票价值=期望未来股利的现值 2、市盈率=市价/净利=每股市价/每股净利 目标企业每股价值=可比企业平均市盈率目标企业的 每股净利 经济附加值=权益资本（权益报酬率―权益资本成本） （二）优先股的估价 优先股的价值=优先股每股股利/必要投资回报率 纳税人俱乐部400-650-9936 财务管理人员如何理解中国的股市 纳税人俱乐部 400-650-9936 中国股票市场的基本决定机制 纳税人俱乐部 400-650-9936 劳动力市场 （劳动政策） 工资率 产品市场 （物价政策） 物价指数 金融市场 （货币政策） 利率 政府部门 （财政政策） 税率 国际市场 外汇政策） 汇率 销售收入 消费支出 储蓄 投资 间接税 直接税 政府购买 转移支付 进出口 资本往来 居民进口 厂商部门 家庭部门 纳税人俱乐部 400-650-9936 中央银行 市场操作 利率：现金率目标 存款和货币 资金供给 信贷条件 信贷成本与可得性 地方政府支出 商业投资 房地产 经济：产出，就业，收入，价格 债券与股票价格 家庭的净资产 进出口价格 汇率 消费支出 贸易 资金需求：政府 赤字和商业投资 对通货膨胀和产出的预期 货币政策传导 纳税人俱乐部 400-650-9936 股市需求：股市中的资金是怎么来的 数量：政府的 民间的 质量： 期限 纳税人俱乐部400-650-9936 股票需求决定机制： 直接取决于金融体制 纳税人俱乐部400-650-9936 股票供给决定机制： 直接取决于企业制度 政治 体制 经济 制度 企业 制度 国有 企业 上市 公司 纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 金融工程师的婚礼 ――金融工具无所不在 假设你要结婚了，但是你首先要说服太太：婚纱照我们不拍 了。高通的CPU都没有这个说法的，因为gpu是搭载，搭载在CPU上面的，所以说你说，高通的508gpu是没有这个说法的，他们两个是相辅相成的，没有CPU拿来的，后来的GPS是不是？然后最后和你说啊，5087p又玩王者荣耀怎么样？基本上现在市面上的大多数安卓手机都可以玩王者荣耀，只不过是玩王者荣耀是玩得流畅，还是卡顿，如果那个帧率就是你还账的时候，那个村帧率掉的太厉害的话，那就，可能你手机已经登不上了，就是那个gpu已经登不上，如果你玩王者荣耀，哦还行。啊，不吊针的话，那就没有问题，大概就是这样了。支持你的手指在一千块左右的也可以玩王者荣耀，只不过，玩的是卡顿还是比较流畅而已，如果想更加流畅的话，推防抓取，学路网提供内容。―别急，你仍然爱她，但是有更有利可图的办法来表达 你的浪漫。沃尔沃重卡是真的安全，评论里面都在吹捧沃尔沃轿车，那么好还会被卖掉嘛？开沃尔沃S801年，车厚重隔音什么的和这个价位级别的车没有什么特别之处，高速被追尾一个样子的，那么安全的刹车系统不是还是把自己人给防抓取，学路网提供内容。出同样的钱，请一位现在还默默无闻的画师来给 你们画一幅婚礼盛装的油画。作为提问者，我来自问自答了，汇报一下结果，也希望给同类遭遇的朋友一个参考。外包装的盒子损坏是不影响二次销售的，不论是最外面的快递盒子还是里面的小盒子，你是在收到货七天内申请退货的，卖家也加入了七天无理防抓取，学路网提供内容。这样你们仍然拥有纪念婚礼的 浪漫，同时又创造了一个期权：画师、你和你太太三个人中 间，只要有一个人将来出名了，那么这幅油画就价值连城了。在现在这个与时俱进的时代，女性都是以瘦美为标准，娱乐圈的女明星对自己的身材极其苛刻，管理方面甚至残酷，你知道她们的腰肢有多瘦吗？说到唐嫣，想必大家没有不认识的吧?那可是当时公认的“中戏校花”呢。身高1防抓取，学路网提供内容。因为油画是比照片更好的金融工具，吸收更多市场信息，承 载着更多有关画师是否出名的不确定性。《微微一笑很倾城》之后，杨洋的人气空前绝后的高涨，顶级代言广告接到手软，各种电视剧电影也都首先考虑他，绝对的一手好牌。杨洋出席活动，整场都在喊“肖奈”2016年9月份，数据（微微热播时候）记得电影《从防抓取，学路网提供内容。纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 影响未来中国股票市场的因素 第一个因素或背景，未来的资本市场，已经进入一 个真正意义上的全流通时代。第二个是货币背景，这个货币背景就是通货宽松时 代的来临。第三个是融资背景，或者说巨大的融资压力。第四个是经济背景，即中国经济的高增长和模式转 型的时代已经来临。第五个是开放的背景，即把中国资本市场建成全球 新的金融中心。纳税人俱乐部 400-650-9936 公司在进行股票投资最重要的十点建议必须考虑： 股票投资不是购买股票，而是购买股票代表的公司。选择某一股票的惟一原因必须是该公司具有盈利性。3．购买无利润的公司的股票，那不是投资，而是投机。4．不能把所拥有的全部资产都投资到股票上。5．某些情况下，例如严重的市场低迷，，股票不是一项好 的投资选择。6．股票价格依赖于公司的运营状况。因此，公司的外部环 境，例如消费者情况、行业状况、整体经济形势，以及政 治因素等，都是股票投资不可忽视的方面。7．在选择股票的过程中，个人的投资灵感和逻辑分析的重要性不亚于专家的多建议。8．要时刻保持清醒的头脑，明白“为何投资股票”以及 “为何选中了某只股票”。9．不能预测公司前景的时候，务必要记得止损。10．即使选择了“长线投资”策略，也应该时时追踪股票动 纳税人俱乐部400-650-9936 第二章 财务管理人员如何对股票的基本面进行分析 第一节 宏观经济挑股票 一、宏观经济运行分析 （一）经济政策分析 1.财政政策分析 2.货币政策分析 3.收入政策分析 二、经济指标分析 1.国民生产总值与经济增长率2.财政收支 3.国际收支4.失业率5.通货膨胀6.利率7.汇率 纳税人俱乐部 400-650-9936 第二节 行业背景选股票 一、行业的市场类型可分为四种类型： 完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。二、行业的生命周期：初创期、成长期、成熟期、衰退期 三、政府、社会倾向及技术对行业的影响 （一）政府的产业政策 （二）社会倾向对行业的影响 （三）技术因素对行业的影响 （四）相关行业变动因素的影响 纳税人俱乐部 400-650-9936 第三节 财务状况识股票 公司基本面分析的四要素： 利润额：该指标应该至少比上一年提高10%。销售额：该指标应该高于上一年。负债额：该指标应该低于上一年水平，或者至少与 上一年持平。同时，它还必须低于公司资产。股东权益：该指标应该高于上一年。纳税人俱乐部 400-650-9936 最好的财务评估方法： 市盈率（P/E）：对于大盘股来说，该指标应该在20以下。对于全部股票来说，（包括增长型股票、小盘股以及投机 型股票），该指标也不应超过40。股价与销售额比率( PSR)：该指标应该尽量接近1。权益报酬率(ROE)：该指标每年至少应该提高10%。利润增长率：与上一年相比，该指标应该增长10%以上，并 且连续保持几年。负债与资产比率(debt-to-asset ratio)：负债应该在资产的 50%以下。纳税人俱乐部 400-650-9936 第三章财务管理人员如何对股票的技术面进行分析 第一节 技术分析概述 一、技术分析的特点： 基本分析选股，技术分析选时。二、技术分析的理论基础 假设：1、市场行为涵盖一切信息； 2、价格沿趋势运动，并保持趋势； 3、历史会重演。三、技术分析的基本要素 包括价格、成交量、时间和空间。纳税人俱乐部 400-650-9936 第二节 技术指标分析 技术指标法的含义 应用一定的数学公式，对原始数据进行加工处理， 计算出指标值，并将指标值绘成图表，从定量的 角度对股市的变化趋势进行预测的方法。这里的 原始数据指开盘价、收盘价、最高价、最低价、 成交量和成交金额，有时还包括成交笔数。纳税人俱乐部 400-650-9936 技术指标有很多，下面着重介绍比较实用的 移动平均线法 移动平均线(MA):(Moving Average)是以道.琼斯的 "平均成本概念"为理论基础，采用统计学中"移动 平均"的原理，将一段时期内的股票价格平均值连 成曲线，用来显示股价的历史波动情况，进而反 映股价指数未来发展趋势的技术分析方法。它是 道氏理论的形象化表述。移动平均线依计算周期分为短期（如5日、10日）、 中期（如30日）和长期（如60日、120日）移动 平均线。移动平均线依算法分为算术移动平均线、线型加权 移动平均线、阶梯形移动平均线、平滑移动平均 线等多种，最为常用的是算术移动平均线。纳税人俱乐部 400-650-9936 按照以下这几点操作,就看4条均线，赚钱概率就大 1、60日均线下的股票坚决不碰 2、股价在30日均线之上并且30日均线是向上的 3、10日均线向上,5日均线向下交叉10日均线，买入 4、股票以买入当日为准,买入日加上前一天和后一天, 这三天当中的最低价为准,破掉就做止损 5、上涨超过10%就以进场价做止损价，直到不涨卖 掉，然后每上涨10%提高止损价10% 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 第四章公司如何利用股票进行投融资运作 第一节 公司利用股票进行兼并收购 一、公司收购的形式 所谓上市公司的收购是指为取得或巩固对某一上市公司的控 制（控股或兼并）而大量购入该公司发行在外的股份的行 为。实施收购行为的人称为收购者，被作为收购目标的公 司称为被收购公司，也叫目标公司。并购（mergers acquisition）包括兼并和收购，两者有一定的区别和联系。但是，随着全球化经济大发展，实 业界的创新活动层出不穷，企业兼并和企业收购的界限越 来越模糊。并购在中国也成为企业发展越来越普遍的发展模式，从理论 而言，目前收购兼并有以下几种模式： 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 美国著名经济学家乔治.斯蒂格勒曾 “没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成长起 来的，几乎没有一家大公司主要是 靠内部积累成长起来的。” 纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 ----------美国Nabisco公司总裁罗斯约翰逊 纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 美国影片《漂亮女人》中的对白纳税人俱乐部 400-650-9936 上市公司收购的形式多种多样，依照不同的标准可 以作以下不同的分类： 1、控股收购和兼并收购 2、全面收购和部分收购 3、自愿收购和强制收购 4、场内收购和场外收购 纳税人俱乐部 400-650-9936 二、上市公司收购的一般规则 （一）收购方式 上市公司收购可以采取要约收购或者协议收购的方式。要约收购是指收购方通过向被收购公司的管理层和股东发出 购买其所持该公司股份的书面意思表示，并按照其依法公 告的收购人约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限 以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。要约 收购不需要事先征得目标公司管理层的同意。协议收购是指收购人通过与目标公司的管理层或者目标公司 的股东反复磋商，达成协议，并按照协议所规定的收购条 件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公 司股份的收购方式。协议收购必须事先与目标公司的管理 层或者目标公司的股东达成书面转让股权的协议。纳税人俱乐部 400-650-9936 （二）持股披露规则 第一、通过证券交易所的证券交易，投资者持有一个上市公 司已发行的股份的5％时，应当在该事实发生之日起3日内， 向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告， 通知该上市公司，并予以公告；在上述规定的期限内，不 得再行买卖该上市公司的股票。关于书面报告和公告的具 体内容有：持股人的名称、住所；所持有的股票的名 称、数量；持股达到法定比例或者持股增减变化达到法 定比例的日期。第二、投资者持有一个上市公司已发行的股份的5％后，通 过证券交易所的证券交易，其所持该上市公司已发行的股 份比例每增加或者减少5％，应当按照前述规定进行报告 和公告。在报告期限内和作出报告、公告后2日内，不得 再行买卖该上市公司的股票。纳税人俱乐部 400-650-9936 （三）强制要约规则 当进行收购的投资者，通过证券交易所的证券交 易，持有一个上市公司已发行的股份的30％时， 继续进行收购的，应当依法向该上市公司所有股 东发出收购要约。但经国务院证券监督管理机构 免除发出要约的除外。纳税人俱乐部 400-650-9936 在市场经济条件下，公司为扩大自己的实力， 改善自己的经营结构或吃掉自己的竞争对手，往 往需要通过收购和兼并其他公司的方针，来扩大 自己的实力。而在一般情况下，目标公司原来的大股东及经营管 理人员是不愿意放弃自己对公司的控制权，不愿 意看到公司被人控制、兼并。因而进攻性公司与目标公司围绕收购与反收购、兼 并与反兼并展开激烈的斗争往往难以避免，从而 使敌意收购成为股市中一种常见的收购方式。纳税人俱乐部 400-650-9936 恶意收购来看，主要有两种方法，第一种是熊式拥 抱(Bear Hug)，第二种则是狙击式公开购买。熊式拥抱---是一种主动的、公开的要约。收购方允 诺以高价收购目标公司的股票，董事会出于义务 必须要把该要约向全体股东公布，而部分股东往 往为其利益所吸引而向董事会施压要求其接受报 价。在协议收购失败后，熊式拥抱的方法往往会 被采用。而事实上，对于一家其管理部门并不愿 意公司被收购的目标公司来说，熊式拥抱不失为 最有效的一种收购方法。纳税人俱乐部 400-650-9936 狙击式公开购买----一般指在目标公司经营不善而出 现问题或在股市下跌的情况下，收购方与目标公 司既不做事先的沟通，也没有警示，而直接在市 场上展开收购行为。狙击式公开购买包括标购、 股票收购及投票委托书收购等形式。纳税人俱乐部 400-650-9936 第二节 公司运作IPO和MBO 首次公开募股（Initial Public Offerings，简称 IPO），是指企业透过证券交易所首次公开向投资 者增发股票,以期募集用于企业发展资金的过程。好处： 募集资金 流通性好 树立名声 回报个人和风投的投入 坏处： 费用，（可能高达20%） 公司必须符合SEC规定 管理层压力 华尔街的短视 失去对公司的控制 纳税人俱乐部 400-650-9936 MBO是“Management Buy-outs‖的缩写，中文意 思就是“管理层收购”。它是二十世纪七十年代西方成熟市场在传统并 购理论基础上发展起来的一种新型并购方式。主 要指目标公司的管理层或经理层利用借贷所融资 金购买本公司的股份，从而改变公司股东结构、 资产结构和控制权结构，进而达到重组公司的目 的。通过MBO使企业的经营者变成了企业的所 纳税人俱乐部400-650-9936 MBO的几种方式: 1、收购上市公司 基层经理人员的创业尝试 对实际或预期敌意收购的防御。作为大额股票转让的途径。公司希望摆脱公司上市制度的约束。纳税人俱乐部 400-650-9936 2、收购集团的子公司或分支机构 卖主出于非财务目标的考虑。比如，若卖给第三 者会损害卖主的形象，或希望尽快平稳地脱手， 卖主往往更原意选择MBO。管理者已拥有目标公司很大比例的股份，或掌握 了不为卖方和外部竞争者所知晓的重要内幕消息。与集团分离后，新独立的企业与原母公司还保持 一定的贸易联系，管理者寻求与母公司合作的愿 望一般强于外部购买者。纳税人俱乐部 400-650-9936 3、公营部门私有化的MBO 将国有企业整体出售。将国有企业分解为多个部分，再分别卖出，原企 业成为多个独立的私营企业。多种经营且业务庞杂的公众集团出售其边缘业务， 继续保留其核心业务。地方政府或准政府部门出售一些地方性服务机构。纳税人俱乐部 400-650-9936 从问世的第一天起，MBO就回避不了与生俱来的难题： “内部人控制”。西方的MBO在以反对或防御“敌意收 购”、保护中小股东利益的名义给了个多少还说得通的理 由的同时，并没否认或忽略防范“内部人控制”。在美国， “白衣骑士”作为收购主体平等的一方，同时又是具有内 部信息优势的不平等的一方，不仅受到“要约收购”规则 的严格规制，还受到“内部人交易法”的约束。而中国的 MBO由于一开始贴上的是股权激励的标签，为了解决国 有企业所有权和经营权的分离，所以关注的是尽快尽早地 将“所有者缺位”的国有企业产权明晰到企业管理层的头 上，于是“内部人控制”、“内幕交易”被有意无意忽略 不提了。而在国有资产出资人监管角色尚未到位的情况下， 大规模实行管理层持股的MBO，至少会给企业带来定价 环节中的行政干预、因信息不对称而暗箱操作、收购者融 资渠道不明、运作不规范、收购主体合法性不能保证五大 风险。而所有这些风险，说到底，无一不是内幕交易的风 纳税人俱乐部400-650-9936 曲线MBO的另一个显著的特点，在于借道和接力以 战略投资者面目出现的国际资本，很多在政策框 架内看来行不通的事，一借老外的光，或到境外 去转了个圈子，就变成路路通了，这不可避免地 带有着令人难以言表的诡异。不过，不管是借政 策规范的名义还是借外资的名义，内部人控制下 的曲线MBO，不仅常常必须预设各种超国民待遇 的条件去限制其他人购买，而且在很多关节点上， 更需要用尚未披露的内幕信息作为对价或用对赌 的方式去换取国际资本的支持。凡此种种，怎么 也掩饰不了暗箱操作和内幕交易的本质。纳税人俱乐部 400-650-9936 企业家则是为了让自己能够成功MBO，前有娃哈哈， 后有双汇。典型的如宗庆后，虽然宗庆后先生一直 强调“民族企业、民族品牌决不能对外资开放”， 但最早时为了厘清产权，不得不借重外资达能。双汇的曲线MBO至今还在发酵。在此过程中，高盛、 鼎辉以及神秘的海外基金纷纷登场。日 《关于香港华懋集团有限公司等少数股东转让股权 的议案》在股东大会上遭否决，而此次交易却在 2009年上半年已经交易完成。可见，有时候借重外资，是为了让原本国有或者集体 企业成为企业家、高管们自己的企业。既然国内难 有公开的转让渠道，就依靠国际资本操作者。纳税人俱乐部 400-650-9936 双汇早在2006年就卖给美国高盛集团。08年，高盛 又投资2―3亿美元在湖南、福建收购了10多家养 罗杰斯说“在中国最有投资价值的就是农产品。”在多哈小型部长会议再次破裂、各国死保农业底 线的今天，高盛以及其他国际投行在中国农业相 关产业链领域不断追加投资的行为值得关注。虽 然我们不是民族主义者，但看着逐渐发展起来的 双汇放心肉专卖店，看着双汇不断攀高的市场占 有率，有理由表示担心。垄断不可怕，可怕的是 外资打着中国企业的名号，不断着蚕食着市场。纳税人俱乐部 400-650-9936 员工持股计划 员工持股计划 (Employee Stock Ownership Plan (Employee Stock Ownership Plan，简称 ，简称ESOP) ESOP)，， 含义：公司员工出资认购公司股票，并委托持股会管理。理论依据/作用： 员工持股收到养老金法案保护，并可享受收益免税； 可作为一个反收购策略。据1986年美国审计署调查：91％认为ESOP首要原因是为员 工谋利；74％认为有税务动机；70％认为能提高生产力；1/3ESOP占 公司大量股份甚至控股；1/3小于25% ESOP与养老金计划 ESOP亦为企业员工养老金计划的重要组成部分，属于 固定缴款计划，通过投资获利，ESOP则为投资本公司股票。对员工而言， 相当于股票奖励。员工亦可采用固定收益计划，公务员一般采用此计划。纳税人俱乐部 400-650-9936 据美国的一项专题调查证明，实行员工持股的企业 据美国的一项专题调查证明，实行员工持股的企业 与未实行员工持股的同类企业相比，劳动生产率 与未实行员工持股的同类企业相比，劳动生产率 高出 高出30 30％左右，利润大约高出 ％左右，利润大约高出50 50％，员工收入高 ％，员工收入高 出出25 25％％--60 60％。目前，员工持股已经成为一种国际趋势。目前，员工持股已经成为一种国际趋势。纳税人俱乐部 400-650-9936 1.员工持股制度沿革与模式：员工持股制度沿革与模式： ESOP ESOP的模式 的模式 综观各国员工持股的种类，形式多样， 综观各国员工持股的种类，形式多样， 内容繁杂，各具特色。内容繁杂，各具特色。按照员工持股的目的，主要可分为 按照员工持股的目的，主要可分为:: 福利型、风险型、集资型。福利型、风险型、集资型。纳税人俱乐部 400-650-9936 ESOP ESOP的模式 的模式 风险型的员工持股： 风险型的员工持股： 其直接目的是提高企业的效率，特别是 其直接目的是提高企业的效率，特别是 提高企业的资本效率。提高企业的资本效率。它与福利型员工持股的区别在于，企业 它与福利型员工持股的区别在于，企业 实施风险型员工持股时，只有企业效率增长， 实施风险型员工持股时，只有企业效率增长， 员工才能得到收益。日本公司的员工持股接 员工才能得到收益。日本公司的员工持股接 近风险型的员工持股。近风险型的员工持股。纳税人俱乐部 400-650-9936 ESOP ESOP的模式 的模式 集资型的员工持股： 集资型的员工持股： 目的在于使企业能集中得到生产经营、技术开 目的在于使企业能集中得到生产经营、技术开 发、项目投资所需要的资金，它要求企业员工一次 发、项目投资所需要的资金，它要求企业员工一次 性出资数额较大，员工和企业所承担的风险相对也 性出资数额较大，员工和企业所承担的风险相对也 较大。较大。参与持股计划的员工，对其账户拥有绝对的权 参与持股计划的员工，对其账户拥有绝对的权 利，但一般员工均于退休或离职时才支领股票或等 利，但一般员工均于退休或离职时才支领股票或等 额现金或支票。额现金或支票。纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 税务问题始终是影响企业并购的重要因素，企业并购方案的设计 常需要进行税务筹划，以降低并购成本，或达成并购目的（避税）。问题主要产生于： ――被并购企业资产评估溢价和股权转让溢价收益； ――并购公司与目标公司之间的税务分配关系； ――企业间所处国籍/区域不同引起的税务差异； ――新老企业税务关系的承接。特别是跨国并购 目的：防税；避税；缴税 并购中的税务问题 纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 主要税务法规和部门规章1．修订的《中华人民共和国税收征收管理法》及其《实施细 则》有关实体和程序规定； 2．《中华人民共和国发票管理办法》及其《实施细则》、 《增值税专用发票使用规定》相关规定； 3．《税务登记管理办法》相关规定； 4．分税种暂行条例及实施细则相关实体规定。《关于外国投资者并购境内企业的规定》（商务部等六部委[2006]第10号令） 纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 征管层面（普适） (1)《国家税务总局关于股权转让不征收营业税的通知》 (国税函[号)； (2)《国家税务总局关于转让企业产权不征营业税问题的 通知》(国税函[号)； (3)《财政部、国家税务总局关于股权转让有关营业税问 题的通知》(财税[号)； (4)《国家税务总局关于企业改革中有关契税政策的问题》 (财税[2001]16l号)； 纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 流转税针对收购涉及的资产权利变更 增值税：存货进项余额并入收购方，予以抵扣；存货评估减 值作进项 税额转出； 资产收购中出售固定资产按4％税率减半征收，不抵扣进 营业税：不动产、无形资产等资产使用权有偿转让的，缴纳营业税。鼓励并购的优惠政策： 整体转让，不征增值税、营业税 股权转让，不征营业税 以资产投资入股，不征营业税。（财税[号、国税函[号、国税函[ 纳税人俱乐部400-650-1-7-28 被并企业以前年度亏损，不得结转到并购企业弥补；并购企业可以评估值确认并入资产成本。与并购支付方式有关：如果对价以并购企业股权加非股权（现金、有价证券、其他资产）支付，非股权支付份额不 高于股权支付的帐面价值20％，则 （1）被并企业不确认资产转让所得，不缴纳所得税；既 往亏损未过期的，并购企业可继续用对应于该并入资产的所 得进行弥补； （2）并购企业接受被并企业全部资产的计税成本，以原 帐面净值确定。纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 有关重要的税收征管规定为防止逃税，《税收征管法》规定： 合并、分立时，被并企业应主动报告，依法缴税。未缴清税款的，由合并、分立后的企业承担 连带责任； 欠缴税款较大的纳税人在处分其不动产或大额资产时应报告； 欠税纳税人由怠于行使、放弃到期债权，或无偿、明显低价转让财产的（有转移财产之嫌）， 税务机关可行使代位权、撤销权。纳税人俱乐部 400-650-1-7-28 产业并购的税务效果横向并购 税种、纳税环节没有变化，小规模纳税 人可变为一般纳税人 纵向并购 变外部市场交易为内部结算，减少流转 税纳税环节 混合并购 会引起税种、纳税环节的变化 纳税人俱乐部 400-650-9936 纳税人俱乐部 400-650-9936 第五章 期货交易基础知识与交易流程 纳税人俱乐部 400-650-9936 第一节 期货交易与现货交易、远期交易与证券交易的关系 期货交易与现货（actuals）交易 期货交易与现货交易的联系 现货交易：是指买卖双方根据商定的支付方式 与交货方式，采取即时或在较短时间内行 实物商品交收的一种交易方式。现货交易覆盖面广，不受交易对象、交易 时间、交易空间等方面制约，随机性大。由于没有特殊限制，交易灵活方便。纳税人俱乐部 400-650-9936 期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约 的交易活动。其交易对象是标准化的期货合约。期货合约是指由期货交易所统一制定的、规 定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和 质量商品的标准化合约。期货市场是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易д 到一定程度和社会经济д沟揭欢锥尾判纬捎 д蛊鹄吹摹期货交易与现货交易互相补充，共同发展 纳税人俱乐部 400-650-9936 期货交易与现货交易的区别 交割时间 不同 现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的； 期货交易中，发生了商流与物流的分离。交易对象 不同 现货交易的对象主要是实物商品； 期货交易的对象是标准化合约。交易目的 不同 现货交易的目的是获得或让渡商品的所有权； 期货交易中，套期保值者的目的是通过期货交易转移现货市场的价格 风险，投机者的目的是为了从期货市场的价格波动中获得风险利润。交易的场所 与方式不同 现货交易可以在任何场所与对手交易； 期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。结算方式 不同 现货交易主要采用到期一次性结清，或货到付款和分期付款等方式； 期货交易中，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在交易过程 中始终要维持一定的保证金水平。纳税人俱乐部 400-650-9936 期货交易与远期交易 期货交易与远期交易的联系 远期交易： 是指买卖双方签订进期合同，规定在未来 某一时间行实物商品交收的一种交易方式。进期交易的基本功能是组织进期商品流通， 行的是未来生产出的、尚未出现在市场上 的商品的流通。而现货交易组织的是现有商 品的流通，因而进期交易在本质上属于现货 交易，是现货交易在时间上的延伸。纳税人俱乐部 400-650-9936 期货交易与远期交易的相似之处： 两者均为买卖双方约定于未来某一特定时 间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形， 期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。纳税人俱乐部 400-650-9936 期货交易与远期交易的区别 交易对象 不同 远期交易的对象是非标准化合同，所涉及的商品没有任何限制； 期货交易的对象是标准化期货合约，不涉及具体的实物商品。功能作用 不同 远期交易在一定程度上也能起到调节供求关系、减少价格波动的作用， 但其价格的权威性、分散风险的作用较小； 期货交易的主要功能是规避风险和发现价格。履约方式 不同 远期交易主要采用实物交收的履约方式； 期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式。信用风险 不同 远期交易具有较高的信用风险； 期货交易以保证金制度为基础，每日进行结算，信用风险较小。保证金制度 不同 远期交易是否收取或收取多少保证金由交易双方商定； 期货交易有特定的保证金制度，通常是合约价值的5%～10%。纳税人俱乐部 400-650-9936 期货市场与股票市场的区别 纳税人俱乐部 400-650-9936 第二节 期货价格理论及经济功能 期货价格理论 即持有成本理论，或称仓储价格理论，是 由美国著名的期货研究专家沃金在其经典著作 《仓储价格理论》一文中提出的。持有成本理论认为，期货交易平抑价格波动的功 能是建立在正仓储报酬和负仓储报酬的基础上。正仓储报酬是期货价格高于现货价格，又称正向 市场（Contago Market）。负仓储报酬是现货价格不正常地上升，从而超过 了期货价格，负仓储报酬市场又称反向市场 （Inverted Market）。纳税人俱乐部 400-650-9936 持有成本价格理论是为了稳定农产品价格，在比 较合理的现货价格基础上提出的，能够说明期货调节现 货供求的原因所在。假设收获期的商品现货价格为P，储存期为t，储 存成本为C，期货价格为F，则有： F=P+Ct 即商品期货价格等于即期现货价格加上合约到期 的储存费用（即持有成本）。持有成本包括储藏费用、利息、保险费、损耗费。纳税人俱乐部 400-650-9936 期货市场功能 期货交易可缓解价格的波动纳税人俱乐部 400-650-9936 期货市场的组织结构 期货交易所 结算机构 期货经纪公司 期货市场 期货市场 组织结构组织结构 纳税人俱乐部 400-650-9936 第三节 期货合约 期货合约的基本概念 期货合约（futures contract）是指由期 货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的 时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化 合约。它是期货交易的对象。期货合约是在现货合同和现货远期合约 的基础上发展起来的；它们最本质的区别在于 期货合约条款的标准化。纳税人俱乐部 400-650-9936 期货合约的基本条款（specification） 合约名称（product） 交易单位（trading unit） 报价单位（price quotation unit） 最小变动价位（tick size） 每日价格波动幅度限制（daily price limits） 交割月份（delivery months） 交易时间（trading hours）最后交易日（last trading day） 交割日期（days delivery）交割等级（deliveryable grades） 交割地点（delivery points） 保证金（margin） 交易手续费（trading fee） 交割方式（delivery methods） 交易代码(trading symbol) 纳税人俱乐部 400-650-9936 第四节 我国主要期货交易品种与期货合约 铜及铜的期货合约 伦敦金属交易所铜的期货合约 纳税人俱乐部 400-650-9936 上海期货交易所铜的期货合约 纳税人俱乐部 400-650-9936 上海期货交易所黄金期货标准合约 纳税人俱乐部 400-650-9936 第五节 期货市场基本制度 保证金制度 保证金制度，就是指在期货交易中，任何交易者 必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资 金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参 与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金，这个 比例通常是5%～10%，（如我国铜、铝、小麦保证金 为5%），合约规定的保证金是最低的保证金。保证金的分级： 会员保证金：期货交易所向会员收取的保证金。客户保证金：期货经纪公司向客户收取的保证金。纳税人俱乐部 400-650-9936 我国保证金制度与国际上通行的保证金制度的区别 国际上各期货交易所保证金为初始保证金 （initial margin）和维持保证金（maintenance margin）。初始保证金是初次合约成交时应交纳的保证 金，相当我国的交易保证金或保证金； 维持保证金是在期货价格朝购买合约不利方 向变化时，初始保证金一部分用于弥补亏损，剩 下的保证金所达到的某一最低水平的保证金，即 维持保证金。交易所通知经纪公司或经纪公司通知客户追 加保证金，追加后的保证金水平应达到初始保证 金标准。纳税人俱乐部 400-650-9936 我国的保证金是按合约面值的比例来收取， 而国际上通常是每张合约收取一定的金额。例如：芝加哥期货交易所小麦的初始 保证金为每张合约540美元，维持保证金为 每张合约400美元，如果客户买1张小麦期 货合约，应交纳初始保证金540美元，当价 格下跌时，客户魉穑偃缈魉鹆140 美元，此时，客户的保证金只剩下400美元， 经纪公司就会通知客户追加保证金。400美 元是经纪公司能接受的最低保证金水平，即 维持保证金。纳税人俱乐部 400-650-9936 国际上对净头寸（net positions）收取保证金，而我国对 双边头寸同时收取保证金。例如：某人买9月份铜的期货合约100张，同时在 另一价位卖出9月份铜期货合约50张，国际上按50（100 －50）张收取保证金，而我国按150（100+50）张收取 保证金。对于投机头寸和套期保值头寸，美国的保证金收取 比例不同，如芝加哥期货交易所的小麦，套期保值头寸 每张初始保证金和维持保证金均是400美元。英国没有 投机者与套期保值者Y分，自然在保证金收取上一视同 对于套利者，国际上收取的保证金一般是投机头寸保证金的1/2～1/4 倍，我国目前交易所对套利保证金的收取与 投机保证金相同，期货经纪公司对套利保证金的收取比 投机保证金稍低，各期货经纪公司对套利保证金的收取 没有统一标准。纳税人俱乐部 400-650-9936 平仓（liquidatation）制度 平仓指在交割期之前，卖出（或买进）与先前已 买进（卖出）相同交割月份、相同数量、同种商品的期 货合约的交易行为。纳税人俱乐部 400-650-9936 持仓限额制度 持仓限额制度，是指期货交易所为了防范操纵市场期货和股票的区别是什么？答：期货与股票本质上存在很大区别，主要有如下几点：一、交易方式：期货T+0，随时买进随时卖出，交易灵活；股票T+1，今天赚了要第二天才能卖出，交易迟缓；二、交易时间：期货23小时无缝交易；股票每天4小时交易时间；三、操作方向：期货双向交...股票和期货是不是一回事？问：如果不是，有哪些区别。股票能不能称作期货？答：1、期货的保证金交易方式将你股市资金的功能至少放大十倍。股票是全额交易，即有多少钱只能买多少股票期货是保证金制，即只需缴纳成交额的5%至10%，就可进行100%的交易2、期货可以做空，双向交易股票是单向交易，只能先买股票，才能卖出期...期货，现货，股票，有什么区别？答：一，期货，现货，股票的区别：股票交易特点：1、交易方式采用T+1，单向交易模式，(即只能做涨，而下跌却只有空仓等待)2、资金投入比例为1：1，交易无杠杆。(投入资金需要全额投入)适合人群：时间上比较紧张且年纪比较偏大的投资者。期货交...
- Copyright & 2017 www.xue63.com All Rights Reserved