无所不能 健康点 运动家
为啥你买基金不赚钱
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许仲翔博士是财新智能贝塔公司(Caixin Rayliant)的首席执行官暨总指数设计师，同时是美国鋭联资产管理公司(Research Affiliates)的共同创办人暨董事会副主席。他是RAFI基本面指数的发明人，引领全球资产管理业采用创新性智能贝塔 (Smart Beta) 投资策略的开拓者, 全球目前超过1600亿美元的资产通过其开发的smart beta策略进行管理。许博士还任教于美国加州大学洛杉矶分校安德森管理学院，并担任日本京都大学以及台湾政治大学的客座教授。他毕业于美国加州理工学院获得应用物理与经济双学士，斯坦福财务经济硕士以及加州大学洛杉矶分校金融博士。许仲翔最新文章
　　【财新网】（专栏作家 许仲翔）中我们分析到，个人投资者相对专业投资机构在信息和研究能力上均处于劣势，很容易成为被收割的“韭菜”，于是很多人转而想到投资股票型公募基金。那么，此类公募基金的绩效如何呢？
　　我们团队针对截至2016年12月底在中国市场上归属于股票型基金的1179 支公募基金产品进行研究后发现，所有四大类股票型基金（股票型、增强指数型、被动指数型、偏股混合型）的净值收益全部跑输沪深300价格指数。具体而言，股票型公募基金整体年化价格收益落后沪深300指数2.92%，其中增强指数型落后幅度最大为6.79%，其次是被动指数型，落后幅度为3.73%。
　　大家看表一里面的数据或许会问，为什么被动指数型股票基金的收益和指数的表现之间有如此大的差异呢？
　　一个很重要的原因是，我们所选取的是国内全部被动指数型基金的历史收益。很多指数型基金的对标标的并非沪深300指数，如果一些被动指数型基金跟踪的是过去绩效表现弱于沪深300的指数,那么该基金的收益就难免低于沪深300指数。如果我们单看追踪沪深300指数的被动型指数基金,他们的绩效表现就会更接近甚至优于沪深300指数。
　　那么从长期来看，股票型公募基金到底能不能跑赢市场?
　　从过去11年的业绩来看，如果以具备至少5%的超额收益算，有29%的基金跑赢大盘；以累计收益率高于或低于大盘不到5%（不含）算，跑平大盘的占51%；剩下跑输大盘的是20%。如图二。这样来看，投资基金是一个不错的选择，毕竟长期下来，基金有八成以上的概率会跑平或是跑赢大盘。
　　可惜的是，实际上基金跑赢大盘的时候，基金投资人往往赚的并不多；而当基金跑输大盘的时候，投资人亏得却很惨。80%跑赢大盘的概率看上去很吸引人，但个人投资者的真实收益并不像看上去那么美好。
　　为了更深入理解个人投资者的真实收益情况,我们针对收益率差异做了进一步分析。所谓收益率差异，是时间回报率和资金回报率之间的差额，英文叫做Return Gap。收益率差异在学界受到关注是因为很多投资人反映自己的实际收益远低于基金净值的收益。所以我们把投资人真实获得的收益和基金净值收益做一个比对，看看之间的差额。
　　要了解差额产生的原因，我们先来看一个不会造成差额的例子。假设我们买入一支基金后一直持有不动，这支基金四年内年化收益率15%，那么我们的平均年率收益就是15%，这时候是没有任何收益率差异的。
　　但通常情况下，很多人买基金是因为它过去一年的表现良好，卖基金是因为它过去一年的业绩糟糕。如果这只表现糟糕的基金在第二年业绩反转，获得30%的收益，投资人是没办法赚到这笔钱的，因为他已经出场了。如果投资人看到基金业绩不错，再次调头买入，却没想到第三年基金业绩又不如预期，只有5%。这就造成基金净值收益和投资人实际收益之间有差异。换句话说，投资人在频繁的买进卖出中，错过了基金的收益，却承担了基金的亏损，造成时间回报率和资金回报率之间存在差异。
　　我们研究发现，中国股票型公募基金的时间回报率（基金净值收益）和资金回报率（投资者真正获得的收益）之间的差额，整体达到-9.03%。普通股票型基金更高，达到-15.82%；增强指数型与被动指数型最小，分别为-7.57%和-8.45%。数据表明，国内投资者追涨杀跌的现象非常严重，这也是为什么个人投资者的实际投资所得远低于基金净值呈现出的收益率。
　　如果把申购赎回费用考虑进来，这种差异就更加显著。从2006年初到2016年底，全部股票型公募基金的真实收益率是每年亏损-1.36%，主动股票型是每年亏损-1.44%，普通股票型基金每年亏损-5.48%，如图三。
　　那么，投资人到底应该如何选择基金？我们的研究团队将2005年7月以来国内的所有股票型公募基金分为3大组：过去一段时间一年表现最好的1/3作为胜者策略组，中间的1/3作为中间策略组，最差的1/3为败者策略组，将每组按净值加权作为投资组合持有1个月，结果如下表四所示：
　　总体来看，过去一段时间表现优秀的策略，未来的整体表现要差于过去一段时间表现不好的策略，甚至有时会差于表现一般的策略。其中，过去一年表现最好的基金，接下来一个月的平均收益率要比过去表现最不好的基金低7.19%，这个差额远高于欧美发达国家市场的数据。
　　因此，我们认为投资人在挑选基金时应该注意两点：一是风险分散，不要集中持有某支基金，对明星基金或是最近的热卖题材更是要小心甚至避而远之；二是控制投资成本，避免频繁申购赎回，尽可能长期持有所投资的基金，并选择申购赎回费用和管理费用比较低的基金。
　　首先说分散风险问题。从投资心理上说，很多人集中持股或者集中持有某支明星基金，往往是出于贪婪，他们希望自己的投资产品可以一次性翻十倍、翻百倍。投资者常常误以为自己具备强大的择时、择股、选基金能力，但这是很危险的心态。一个成熟的投资人应该对市场心存敬畏：市场上绝不缺乏选股高手，我买的股票、基金不一定会涨，分散风险也就变得尤为重要。
　　再说投资成本问题，我们认为，没有申购赎回费用的金融产品，例如ETF，是非常不错的投资选择。研究发现，国内的基金年费(包括管理费以及托管费)平均为1.4%左右；而且年费之外还有平均高达2%的资金进出费用。这些林林总总的基金费用加在一起，都成为侵蚀投资者收益的重要因素。下图五提供了更详细的国内股票型公募基金的相关费用。
　　因此，我们的结论是，对个人投资者而言，想通过投资股市稳定地积累财富，关键是买入追踪大盘的低费用被动型指数基金，并长期持有，参与市场的成长。
　　作者许仲翔为财新智能贝塔公司的首席执行官暨总指数设计师
责任编辑：张帆 | 版面编辑：王永
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全站评论排行榜买基金的标准：永远都是在“买人”
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　　到底该如何买基金？那么多的基金产品，到底该从哪些标准入手去鉴别好与坏？从现有的评价标准来看，买基金的标准可谓五花八门，比如过往业绩、回撤、投资风格等。但说千道万，其实买基金的标准也就一句话，买基金永远都是“买人”。　　对于公募基金来说，其唯一的确定性，就在于它具有不确定性。此话怎讲？在基金经理频繁变动的当下，如果基金经理离职了，这只公募基金产品尽管名字还是原来的名字，但因为基金资产管理人变动了，也就意味着基金的投资风格、投资理念、选股风格等早已今非昔比，完全跟原来没有什么关系了。　　不同的基金经理，投资理念和投资策略会有很大的差别。既然如此，当基金经理变动时，如果你根据这只基金过往的业绩记录来买基金，只能是反映了过往基金经理的投资风格，新的基金经理到底是什么样的投资策略？压根儿不清楚。基金过往的业绩记录对购买基金是没有任何参考意义的。　　但实际上，从目前的情况来看，投资者在购买基金时，大部分还是根据某只基金过往的业绩来决定是否购买，而不管基金经理是否已经有了变动。某只基金业绩好，只能证明某位基金经理过往的投资风格是适合于市场的，未来怎么样，谁都是不知道的。所以说，购买基金，最主要的还是要看这只基金的管理者，基金经理到底有什么样的投资风格、他的过往业绩、知识背景等。这其实又有一个问题，在部分公募里面，基金经理的决策，其实很大程度上受公司投资决策委员会以及投资总监的限制和影响，这在某种程度上也会对基金的业绩产生影响。　　根据笔者多年的经验，既然公募基金的业绩受到如此多因素的影响，那么到底该如何购买基金呢？一句话：买品牌基金公司旗下的品牌基金。品牌的基金公司经过了多年的积累，既然有了一定的品牌，必然是在很多方面做得比同行要好。公司旗下的品牌基金，是公司下大力气要维护好的，品牌基金公司的品牌基金，基金公司一定会高度重视，派最得力的基金经理和投研团队进行管理。虽然购买品牌基金公司旗下的品牌基金不一定就让投资者赚钱，但至少赚钱或者跑赢同行的概率要大得多。　　而对于私募基金来说，公司的文化和投资风格，主要是由私募基金的创始人决定的。只要私募基金的产品不清盘、私募基金公司不倒闭，私募基金产品的业绩，主要还是由私募基金公司的创始人决定。也就是说，对于大部分私募基金来说，私募基金的投资理念和投资风格，就是私募基金老板的投资理念和投资风格。而私募老板的投资理念和投资风格，一般是不会有大的变动的，虽然市场的风格在变，但私募老板的投资风格是不会轻易发生改变的。　　有的私募老板就是喜欢中小创股票、有的私募老板主要是做价值投资的、有的私募老板主要是做趋势投资的，那么，不同的市场风格，就决定了不同的私募老板会有什么样的业绩表现。比如大涨大跌的市场行情里，趋势投资的私募老板就很受用；蓝筹股大涨的时代，钟情中小创股票的私募老板就不大适应。对于私募基金来说，产品的确定性是较大的，因为私募老板的投资理念和投资风格是相对确定的。买私募，就是买私募老板，这句话非常有道理。　　无论是公募基金，还是私募基金，投资者在购买产品时，买的都是人。
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举报成功！买基金真的能赚很多钱吗，是亏本的人多，还是赚的人多，看到别人好多人都说亏了。_百度知道
买基金真的能赚很多钱吗，是亏本的人多，还是赚的人多，看到别人好多人都说亏了。
我有更好的答案
基金有开放式和封闭式两种，开放式基金可以直接在基金公司网站（需开通网银）或通过各个银行购买。封闭式基金必须开通股票帐户，象买卖股票一样购买。 开放式基金有货币型、债券型、保本型和股票型几种。货币型基金无申购赎回费，收益相当于半年到一年期存款，可以随时赎回，不会亏本。债券型基金申购和赎回费比较低，收益一般大于货币型，但也有亏损的风险，亏损不会很大。股票型基金申购和赎回费最高，基金资产是股票，股市下跌时基金就有亏损的风险，但如果股市上涨，就有收益。通过长期投资，股票型基金的平均年收益率是18%~20%左右，债券型基金的平均年收益率是7%~10%。 所以要看你的风格及所处的条件来定了。若是你收入较稳定的话，建议你定投股票型基金及混合型基金，若是你收入不定，又担心风险高的话建议你买保本型基金！若是又想收益高，又要风险低的话那就跟着指数型的好的！虽然说也是股票型的一种，但是是跟着大盘走的！不会出现太大的亏本，若是长期持有的话，肯定收益是很可观的！
采纳率：52%
来自团队：
十赌九输，基金也差不多。
这个没有一定之规，有一部分人坚持长期投资，肯定是赚钱了，但是少部分人像买卖股票一样操作基金，可能亏了不少。
当然是亏本的多了。现在这个年代如果想投资可以买点基金定投，这个抗风险强，还是可以能挣点钱的
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90%的人没想好这四个问题，所以他们买基金亏了本&|&理财话题
日07时01分来源：
“我有一个好项目，能不能给我30万？”“如果你是万科大股东，会怎么对王石？”“我只有10万块，怎么花最合理？”点击上图，听吴老师回答这3个问题
小巴一直都觉得，基金定投是入门级最合适的理财投资，也写过了不少基金定投方面的文章。
每次基金文章一出来，后台都有很多留言说：道理都懂，但到底选什么基金，还是不明白，希望小巴能够来点实际的，具体讲讲基金怎么选。
今天小巴就来讲讲基金怎么选，原则不复杂，要选这样的基金：
偏股型，成立时间3年以上，历年排名靠前，最好是隶属大型基金公司旗下、基金经理稳定。
这些信息都可以从公开网站等渠道得知，小巴一条一条来说。
　　　　　　整体收益高：　　　　　　主要标的为股票，包括股票型、混合型、指数型
基金主要分成两大类，偏债型和偏股型。偏股型基金的波动更大，但如果将投资时间拉长到一个5年以上的周期，那么偏股型一定会优于偏债型的。除此之外，也有基金是投资海外资产、大宗商品的，但数量较少，今天暂时就不讨论了。
中国的资本市场年限不长，也常因各类内幕交易、股票操纵而出丑，但渐渐成熟的趋势是非常显著的。总结成熟市场——比如美国——的历史业绩，你就会发现股票的长期表现优于债券。
掌管耶鲁大学基金的大卫·斯文森统计过1929年-2005年美国各类资产的回报表现。
在这76年中，美国的通胀是11倍，短期国债、长期国债、公司债分别是原来的18、71和100倍，在几十倍的级别。而同一时期，大盘股的回报在千倍级别，而具有高成长性的小盘股，甚至超过了一万倍。
美国各类资产在长周期中的表现
（1929年-2005年）
年化收益率
数据来源：大卫·斯文森《机构投资者的创新之路》
小巴在以前的文章里一直强调，定投的对象需要有涨有跌有周期才好，因此周期性更加明显、涨跌幅度更大的偏股型基金，比偏债型基金更合适。
　　　　　　成立时间长：　　　　　　至少3年以上，最好5年以上
基金的成立、发行有一种扎堆现象。在牛市阶段的年份中，新基金大批量发行，比如2015年底全市场有4200多支基金中，1900多支是在当年成立的。
新成立基金也有表现优异的，2015年业绩最优的10支基金中，有3支就是2014年新成立的。但同时，最差的100支基金中，也有39支是两年成立的。没有历史业绩作为参考，我们很难判定基金的优劣。
基金业绩很大程度上受到整个市场走势的影响，因此好基金并不意味着每年都可以有20%以上的增长，而是大行情好的时候涨得更多，不好的时候跌得更少。这一点，我们可以从历史业绩排名中窥得一二，长期排名靠前的基金，在未来的表现也非常稳定。
这也是我们选择成立时间3年以上、最好达到5年的基金的原因，因为我们需要历史数据来体现其相对于同行业绩的稳定性。
　　　　　　同类排名好：　　　　　　大部分年份在所有偏股型基金中的排名靠前
预测单支基金未来1-2年业绩的成功率是非常低的，但预测基金未来1-2年的排名幅度是有可能的。
小巴汇总了所有偏股基金日-日的业绩。成立于2010年之前的偏股型基金一共有332支，到2013年初增长到590支，在这5年中，连同每年新增基金也排在内：
5年中每年业绩都排名前50%：6支，占比1%。
5年中有4年业绩排名前50%：50支，占比8.5%。
这56支基金是这5年中业绩最为稳定的部分，它们在2015年业绩的平均排名是390/年初偏股型基金增长到1249支），前31.2%。
其中，排在2015年业绩前25%的有26支，排在前25%-50%另有25支，排在50%-60%的有3支，另有两支排在倒数20%。
5年中至少4年业绩前50%的基金，在2015年表现
数据来源：根据Beta理财师年基金业绩历史数据整理
这也意味着，如果我们以每年同类业绩前50%的指标去筛选，选择在过去5年中表现稳定的基金，在未来的数年时间中，这支基金的表现基本上也将维持在接近的水准上。
类似的方法可以进行多方面的调整优化，时间段可以，比如可以根据2009年-2013年进行筛选，与两年的数据进行比对，或将筛选标准提升到前40%，或30%等等。
　　　　　　额外参考项：　　　　　　隶属于大型基金公司，基金经理变动少
基金经理掌控单支基金，他们当然非常了解，但很多时候，他们的作用也被过分夸大了。目前的基金大多以团队建制运作，背后其实是整个基金公司的支持。
除了基金经理外，团队包括了研究部分、风控部分。前者会向基金经理提供一系列个股报告，相当于列出了一个名单，告诉他这些股票可以考虑投资。后者的职责则在于风险控制、防止和减少失误。基金经理的主要工作，是将钱投出去，做资产配置、建构投资组合。
以足球队作类比，基金经理是前锋，负责最终进球、出绩效；研究团队是中场，向前锋输送炮弹；风控团队是后卫，防止出乱子。
一个基金的投研、风控团队是否出色，我们无从判断，只能说大型基金公司在团队建制方面，整体上会更好，所以这是一个加分的参考项。基金经理变动少，也是类似考虑。
上一部分中所说的，5支表现最差的基金中，就有4支在两年中，经历了2次以上的基金经理变更。而基金公司本身在规模、历史上不占优势，也是出现业绩大幅度下滑的原因。
综合而言，小巴推荐的定投逻辑是，投资波动大的偏股型基金类别，但在具体选择基金时挑选稳定性高的，前者保证了周期性的不错收益，后者则基本确保收益可以超过平均水平。这是一次性的功课，第一次筛选完成后，就可以制定定投纪律，每半年或一年调整一次。
以上所有指标信息，都可以从公开网站或者软件上获取，小巴常用的包括（使用频率有先后）：
① 基金风格：晨星网、Beta理财师PC客户端、Wind PC客户端；
② 成立时间：天天基金网、晨星网、Beta理财师PC客户端；
③ 历年业绩：Beta理财师PC客户端、Wind PC客户端、天天基金网；
④ 额外参考项：天天基金网、Beta理财师PC客户端。
当然，还有Excel表格。
关于每一个网站或客户端具体如何使用、从哪里找到这些信息、分别如何进行处理、以及除了基本之外，还有什么升级的版本，小巴今天找来了理财老师做专项的在线分享。
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