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浅谈合伙制私募投资基金投资会计及税收业务的处理 金融/证券_投融资/租赁
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浅谈合伙制私募投资基金投资会计及税收业务的处理[Word文档]
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3秒自动关闭窗口摘要：私募股权基金有三种组织形式，公司制、信托制和有限合伙制。
私募股权基金有三种组织形式，公司制、信托制和有限合伙制。其中，公司制存在双重纳税及治理结构方面的缺陷，受到很多人质疑。在人们的不断探索中，有限合伙制作为最具有制度优势的身份登上私募历史舞台，受到业内普遍推崇。那么，有限合伙制私募股权基金的内部治理结构又是怎么样的呢？跟天使客小编了解一下吧！
私募股权基金的组织形式主要有三种：公司制、信托制和有限合伙制。在私募股权基金发展初期，其组织形式多为公司制，如1946年在美国马萨诸塞州成立的第一家私募股权基金“美国研究与开发公司”和1945年设立于英国的“3I”公司均属于公司制私募股权基金。但由于公司制私募股权基金普遍存在“双重纳税”问题及其它治理结构缺陷，因此它从出现以来就一直受到很多质疑。20世纪70年代以后，经过不断地探索与实践，人们逐渐发现有限合伙制才是最适合私募股权基金发展的组织形式，因此不久有限合伙制就代替公司制成为了私募股权基金的的主流模式。据统计，截止1999年美国的私募股权基金已逾3000家，其中80%以上采用的是有限合伙制。有限合伙制私募股权基金之所以有如此广阔的生存空间，与其科学的内部治理结构是分不开的，这集中体现在以下几个方面：
有限合伙制私募股权基金的约束机制
有限合伙制可以有效地控制代理人的“道德风险”。公司制私募股权基金严格按照“两权分离”的模式运作，其中作为股东的投资者仅仅负责出资，对于公司的管理则全权委托风险投资家处理。由于投资者并不参与公司的实际经营，加之缺乏风险投资经验，他们与管理层之间存在严重的信息不对称，致使投资者很难从外部对管理层进行约束。另外，公司内部也没有对管理层形成很到的约束机制和激励机制，管理者时常会怠于履行职务，有时甚至会不惜损害投资者利益来谋取私利，而有限合伙制就可以有效地解决这一问题。?
首先，在有限合伙制私募股权基金中，企业资本由两部分组成，一部分来自普通合伙人，他们的出资约占总资本的1%，但要对合伙企业的债务承担无限连带责任；另外99%的资本全部来自于有限合伙人，他们仅以出资额为限对合伙企业的债务承担有限责任。1%的出资看似不多，但往往一个私募股权基金的资金总额要高达几十亿乃至上百亿，平均下来每个普通合伙人的出资额也都在数百万以上，这对于他们个人而言不是一个小数目。同时，普通合伙人又是企业债务的无限连带责任承担者，如果一个项目失败，可能损失的不仅仅是已经投入到企业的资本，有时甚至会赔上其个人财产。这客观上将管理者利益、投资者利益和企业命运紧紧地联系在一起，使得管理者在做出投资判断及其他各种重大决策时势必会非常慎重。
其次，有限合伙制私募股权基金的有限合伙人享有放弃注资权。当有限合伙人发现合伙企业经营状况不佳或者对管理层的工作不满意时，可以不再向企业注入事先承诺的资金，以免自己的损失进一步扩大。因此，普通合伙人为了保证企业正常运作，防止资金流失，工作势必会更加勤勉。
再次，有限合伙制私募股权基金的存续期间通常较短，一般不超过10年，期满之后普通合伙人即丧失了对企业的控制权。普通合伙人要想在私募股权基金市场上得到持续发展，必须能够不断地募集到资金，而筹措资金顺利与否与其过去的经营业绩有很大关系。普通合伙人的业绩越出色，筹集资金的成本就越低，筹资的规模也越大。因此，为了能够在竞争激烈的市场中占有一席之地，普通合伙人一定要努力工作，设法提高自己的业绩水平，以赢得更多投资人的信赖。
有限合伙制私募股权基金的激励机制
如前所述，私募股权基金的具体运作都是由经验丰富的风险投资家来完成，因此为了充分调动他们的工作热情，企业必须要有科学的激励机制。而在不同组织形式的私募股权基金中，激励方式也大不相同。在公司制私募股权基金中，作为管理者的风险投资家由于不享有公司的股份，因而也就不能分取企业的利润，他们只能领取相对固定的年薪。年薪的多少根据企业的业绩及风险投资家的业务水平的不同也略有不同，但即使年薪再高，与动辄20倍左右的投资回报相比也显得太微不足道。这会使风险投资家感到自己的付出与回报存在严重失衡，久而久之势必会降低他们的工作热情。
而在有限合伙制私募股权基金中，普通合伙人虽然只出资1%左右，但通常会有高达20%左右的剩余利润索取权，报酬与企业利润相挂钩的激励方式使他们再也不会感到仅仅是在为别人“做嫁衣”，相反会促使他们以一种“主人”的姿态来管理企业。除此之外，普通合伙人还会得到一笔约占基金总额2%-3%的管理费，这笔费用用来作为企业的日常开销及其他必要的支出，以确保普通合伙人能够专心的管理企业，不受其他因素的干扰。
有限合伙制私募股权基金的运营成本
首先，有限合伙制私募股权基金在运营成本的控制方面，最大的优势在于可以降低税务成本。在公司制私募股权基金中，公司本身作为独立的法人主体要缴纳企业所得税，而与此同时股东作为自然人主体在分取红利时还要缴纳一笔个人所得税。但在有限合伙企业中，由于企业本身不具有独立的主体资格，因此也就不必缴纳企业所得税，待企业盈利时，只要投资人根据自己的收益缴纳个人所得税即可。这样就有效地规避了双重税收的问题，极大地降低了私募股权基金的运营成本。
其次，有限合伙制私募股权基金还可以有效地降低管理成本、提高工作效率。与公司制的多重代理关系不同，在有限合伙制中，只存在一层委托代理关系，作为委托人的有限合伙人只负责出资，他们把企业的经营权全权委托普通合伙人行使；普通合伙人凭借自己的专业知识及投资经验管理基金，并对企业的债务承担无限连带责任。由于机构设置简单，权责分明，普通合伙人在做出决策时是相对独立的，不需要受到其他部门的掣肘，这将极大地提高企业工作效率、降低管理成本。另外，从日常管理费用的支出来看，通常合伙人都会在合伙协议中约定，每年以包干的方式支付给管理者一定的管理费，企业的一切日常开销都从管理费中支出，通过这种方式企业可以事先将管理成本固定下来，以防止管理者利用信息资源的优势无限度地扩大管理费。
以上就是天使客小编对“有限合伙制私募股权基金的内部治理结构分析?”的介绍，希望能帮助到大家。有限合伙制制能有效避开双重纳税，节约经营成本。而在激励机制方面，它能最大化发挥公司潜力，这也是有限合伙制私募收益普遍高于原因之一。
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随时查看文章收益合伙制私募股权基金会计及税务处理探讨--《现代商贸工业》2015年02期
合伙制私募股权基金会计及税务处理探讨
【摘要】：随着私募股权基金的兴起,采取合伙制私募股权投资基金成为私募股权投资基金主流。但是由于缺乏统一的私募股权基金管理办法,目前私募股权投资在会计及税务处理上存在着一些问题。合伙制私募股权基金到底是作为基金产品还是长期股权投资进行会计核算存在不同的看法。同时由于缺乏统一管理办法,税法上也未有针对性的规定,只能作为合伙制企业进行纳税,相关的收税规定执行困难。对合伙制私募股权基金的会计及税务处理进行探讨,并提出相关建议
【作者单位】：
【分类号】：F832.51;F812.42
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400-819-9993什么是私募股权投资基金 读懂私募股权投资基金的方法拜师学艺-点评头条
天行健，君子以自强不息。今天小编和大家一起来学习如何一眼读懂什么是私募股权投资基金。
所谓私募股权投资，是指向具有高成长性的非上市企业进行股权投资，并提供相应的管理和其他增值服务，以期通过IPO或者其他方式退出，实现资本增值的资本运作的过程。私募投资者的兴趣不在于拥有分红和经营被投资企业，而在于最后从企业退出并实现投资收益。
为了分散投资风险，私募股权投资通过私募股权投资基金(本站简称为PE基金、私募基金或者基金)进行，私募股权投资基金从大型机构投资者和资金充裕的个人手中以非公开方式募集资金，然后寻求投资于未上市企业股权的机会，最后通过积极管理与退出，来获得整个基金的投资回报。
与专注于股票二级市场买卖的炒股型私募基金一样，PE基金本质上说也是一种理财工具，但是起始投资的门槛更高，投资的周期更长，投资回报率更为稳健，适合于大级别资金的长期投资。
从理论上说，VC与PE虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念上有很大的不同。一般情况下，PE投资Pre-IPO、成熟期企业;VC投资创业期和成长期企业。VC与PE的心态有很大不同：VC的心态是不能错过(好项目)，PE的心态是不能做错(指投资失误)。但是，时至今日，交易的大型化使得VC与PE之间的差别越来越模糊。原来在硅谷做风险投资的老牌VC(如红杉资本、经纬创投、凯鹏、德丰杰)进入中国以后，旗下也开始募集PE基金，很多披露的投资交易金额都远超千万美元。愿意投资早期创业项目的VC越来越少，现在只有泰山投资、IDG等还在投一些百万人民币级别的项目，多数基金无论叫什么名字，实际上主要参与2000万人民币到2亿人民币之间的PE投资交易。
单个基金限于人力成本，管理的项目一般不超过30个。因此，大型PE基金倾向于投资过亿人民币的项目，而千万至亿元人民币规模的私募交易就留给了VC基金与小型PE基金来填补市场空白。投资私募股权投资基金?
私募股权投资属于“另类投资”，是财富拥有者除证券市场投资以外非常重要的分散投资风险的投资工具。据统计，西方的主权基金、慈善基金、养老基金、富豪财团等会习惯性地配置10%～15%比例用于私募股权投资，而且私募股权投资的年化回报率高于证券市场的平均收益率。多数基金的年化回报在20%左右。美国最好的金圈VC在90年代科技股的黄金岁月，每年都有数只基金的年回报达到10倍以上。私募股权投资基金的投资群体非常固定，好的基金管理人有限，经常是太多的钱追逐太少的投资额度。新成立的基金正常规模为1～10亿美元，承诺出资的多为老主顾，可以开放给新投资者的额度非常有限。
私募股权投资基金的投资期非常长，一般基金封闭的投资期为10年以上。另一方面，私募股权投资基金的二级市场交易不发达，因此，私募股权投资基金投资人投资后的退出非常不容易。再一方面，多数私募股权投资基金采用承诺制，即基金投资人等到基金管理人确定了投资项目以后才根据协议的承诺进行相应的出资。
国内由于私募股权投资基金的历史不长，基金投资人的培育也需要一个漫长的过程。随着海外基金公司越来越倾向于在国内募集人民币基金，以下的资金来源成为各路基金公司募资时争取的对象：
1.**引导基金、各类母基金、社保基金、银行保险等金融机构的基金，是各类PE基金募集首选的游说对象。这些资本知名度、美誉度高，一旦承诺出资，会迅速吸引大批资本跟进加盟。
2.国企、民企、上市公司的闲置资金。企业炒股理财总给人不务正业的感觉，但是，企业投资PE基金却变成一项时髦的理财手段。
3.民间富豪个人的闲置资金。国内也出现了直接针对自然人募资的基金，当然募资的起点还是很高的。
基金管理人首先要具备独到的、发现好企业的眼光，如果管理人没有过硬的过往投资业绩，很难取得投资人的信任。2000年起，一大批中国互联网、SP与新媒体、新能源公司登陆纳斯达克或者纽交所，为外资基金带来了不菲的回报。2004年起，大批民企在深圳中小板登陆，为内资基金带来的回报同样惊人。因此，基金管理人的履历上如果有投资百度、盛大网络、分众传媒、**巴巴、无锡尚德、金风科技等明星标杆企业的经历，更容易取信于投资人。除投资眼光外，基金管理人还需要拥有一定的个人财富。
4.私募股权投资基金如何划分
基金内部工作人员基本上分为三级，基金顶层是合伙人;副总、投资董事等人是基金的中间层次;投资经理、分析员是基金的基础层次。基金对企业一般的考察程序是先由副总带队投资经理考察，然后向合伙人汇报，合伙人感兴趣以后上投资决策委员会(由全体合伙人组成，国内基金还常邀请基金投资人出席委员会会议)投票决定。一个项目，从初步接洽到最终决定投资，短则三月，长则一年。
5.有限合伙制为何成为私募股权投资基金的主流?
有限合伙企业是一类特殊的合伙企业，在实践中极大地刺激了私募股权投资基金的发展。有限合伙企业把基金投资人与管理人都视为基金的合伙人，但是基金投资人是基金的有限合伙人(LP)，而基金管理人是基金的普通合伙人(GP)。有限合伙企业除了在税制上避免了双重征税以外，主要是设计出一套精巧的“同股不同权”的分配制度，解决了出钱与出力的和谐统一，极大地促进了基金的发展。
在一个典型的有限合伙制基金中，出资与分配安排如下：
●LP承诺提供基金98%的投资金额，它同时能够有一个最低收益的保障(即最低资本预期收益率，一般是6%)，超过这一收益率以后的基金回报，LP有权获得其中的80%。LP不插手基金的任何投资决策。
●GP承诺提供基金2%的投资金额，同时GP每年收取基金一定的资产管理费，一般是所管理资产规模的2%。基金最低资本收益率达标后，GP获得20%的基金回报。基金日常运营的员工工资、房租与差旅开支都在2%的资产管理费中解决。GP对于投资项目有排他的决策权，但要定期向LP汇报投资进展。
基金可以选择公司制或者契约制进行运营，但是有限合伙制是基金发展的主流方向。
根据PE投入企业所处的不同阶段，可将其划分为创业资本、发展资本、重振资本、杠杆收购、管理层收购、夹层资本、Pre-IPO、PIPE等。
爱迪生曾说：无论什么时候，不管遇到什么情况，我绝不允许自己有一点点灰心丧气。希望考生们都能坚持过备考期，取得好成绩。想了解更多有关私募股权投资基金的知识，请到大众点评网学习培训频道。
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