信邦制药深度报告：医疗2.0时代的野蛮人　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心 日期：　　医疗2.0时代的野蛮人。公司正在从医疗1.0模式向医疗2.0模式转型。我们认为，公司依托互联网医疗的商业模式可以提升医院的服务质量，扩展商业的销售渠道，提升工业的研发能力，进而全面提升公司竞争力。在2.0时代面前，1.0时代的公司就像拿着木棒的小孩面对拿着大刀的大人。信邦制药作为医疗2.0的代表企业之一，能够在这波互联网浪潮中实现跨越式成长。　　建立贵医云平台，互联网医疗促转型升级。通过与联科卫信合作，贵医云实现覆盖近1000家医院，解决了传统网络医院医生短缺的问题。与传统互联网行业高频、低ARPU值不同，互联网医疗具有低频、高ARPU值的特点，因此互联网医疗具有属地化、区域化的特征，将出现很多个区域性的龙头企业。我们认为，信邦制药在贵州省拥有大量资源，公司的贵医云平台具有做大做强的潜质。　　床位数提升，医疗服务收入持续增长。预计医疗服务2015年并表收入7.8亿元，同比增77%。原因如下：(1)科开医药去年4月份才开始并表，2015年是全年并表；(2)营利性医院床位数增长带来业绩增长，公司2014年营利性医院床位数共1400张，2015年达2180张，增56%(新增肿瘤医院二病区400张，新增黔东南众康医院260张，新增仁怀朝阳医院120张).　　掌握医院销售渠道，商业迅速扩张。预计药品批发2015年并表收入28.8亿元，同比增117%。公司通过发挥医药商业和医院之间的协同效应，促进药品批发业务高速发展。一方面，公司掌握着大量医院渠道，依靠渠道优势获取了许多药品的省级代理权，拓展药品销售品种；另一方面，公司掌握多种药品的省级代理权后，能够向下游提供更好的服务，竞争力增强，从而促进药品销售网络扩张。考虑到科开医药2014年4月份才开始并表，2015年全年并表增加一个季度收入，外加2015年药品批发业务的自然增长，我们预测公司2015年药品批发并表的收入可达28.8亿元，实现翻倍。　　工业方面，收购中肽生化，布局生物药和体外检测试剂。在当今药品招标趋严，医药工业增速下滑的大背景下，为了保持医药工业的发展，转型是最好的选择。公司拟以发行股份方式收购中肽生化100%股权，估值20亿元。中肽生化主业为生产多肽药物和体外诊断试剂，收入占比分别约为40%和60%。本次收购一方面填补了公司在生物药和体外诊断试剂领域的空白。另一方面，中肽生化之前的收入主要来自欧美，并购后可以利用公司在国内的销售渠道迅速扩张国内市场。　　盈利预测与投资建议：假设中肽生化2015年10月并表，我们预计公司年的EPS分别为0.16元、0.26元、0.36元，同比增长75%、64%、38%。参考可比公司16年平均PE117倍，我们认为合理股价为35.00元，对应年PE分别为219、135、97倍，结合当前股价22.20元，给予“买入”评级。　　风险提示：招标政策趋严的风险，互联网医疗的运营模式和业绩具有不确定性。　　海王生物：高管集体增持稳定信心，集中配送区域扩张展开，海王星辰私有化启动　　类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：邓周宇，林小伟，江维娜 日期：　　公司公告包括实际控制人张思民先生在内的7位高管在公告发出的15个交易日内拟增持119万股公司股票，其中实际控制人张思民增持100万股，总裁刘占军增持10万股，副总裁沈大凯、张全礼、张翼飞、于琳、宋廷久分别增持3万股、2万股、2万股、1万股、1万股。考虑到高管在最近刚刚做完股权激励，手上的流动资金并不多，而大股东也是要拿出30亿的现金参与公司的定向增发，本次集体增持充分显示了高管对于公司未来的信心。　　同时海王集团与通化市人民政府签署的《框架协议》具体实施后，预计将会给公司业务的发展带来积极的影响，其中在通化市的“药品物流配送项目”将可能会为公司带来通化市2家三级医院、2个县、区的“阳光集中配送”试点业务，进一步提升公司在医药商业流通业务领域的销售规模和竞争实力，为公司持续稳定的发展奠定基础。我们认为公司的医药商业资产非常优质，公司以“阳光集中采购”为核心，牢牢绑定住医院，并延伸药库共管/托管等模式，当该模式在一个区域做深做透之后再向其他地方进行复制。公司销售规模和集中采购规模在山东省与瑞康医药相当，而在全国的布局今年也开始加快，包括黑龙江、河南、湖北、安徽在内的核心区域的拓展十分顺利，而本次公司与通化市的合作表明了阳光集中配送模式在吉林省开始复制，未来形成全国性的GPO集团可以期待。　　海王星辰(NPD.N)正式发布私有化公告，海王星辰董事会已经收到“初步的不具约束力的提案”，海王星辰董事会主席张思民先生及张思民先生全资控股的“中国海王生物药店控股有限责任公司”提议：回购所有在外流通的普通股和美国存托股(每股存托股代表两股普通股)，并根据一定条件以普通股每股1.3美金，美国存托股每股2.6美金的价格进行私有化交易，同时向海王星辰第二大股东CapitalEagleGlobalLtd处收购5000万股股份，收购完成后张思民先生将持有海王星辰79.5%的股权。我们判断整个私有化进程如果顺利的话需花费9个月左右的时间。考虑到海王星辰与海王生物签订了全面的战略合作协议，未来关联交易金额会逐步增大，同时站在大股东利益最大化的角度来考虑，若私有化成功后海王星辰存在在注入上市公司的可能性。　　我们认为：公司若成功在山东省外快速复制阳光集中配送，提升商业资产盈利能力，同时改善工业资产的经营，15年整体业绩将形成明显拐点。考虑剥离公司资产带来的3.17亿元的投资收益、经营利润增厚以及收购少数股权带来的净利润增厚，预计年净利润4.53亿/4.06亿/5.84亿，EPS0.62/0.55/0.80元，对应PE23/26/18倍。事实上我们预测17年的净利润仍未达到公司17年股权激励业绩条件的8亿元净利润要求，我们认为公司在未来具有较强的并购预期。公司16-17年的合理估值应该为48.4-52.4元，维持“买入”评级。 　　昆药集团：或将100%控股贝克诺顿，开启化药增长新空间　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：　　事件：公司公告称拟出资2.94亿元收购TEVA持有的昆明贝克诺顿49%股权，收购完成后公司拥有昆明贝克诺顿99%的股权。此外，公司在未来三个月内继续通过旗下的美国子公司KBN国际收购余下1%股权。　　将100%控股贝克诺顿，化药平台增添新活力。贝克诺顿是公司的化药平台，此次交易前为公司和以色列梯瓦(TEVA)合资持股。产品覆盖领域较广，主要有抗生素类、骨科类、药妆类、药械类、儿科类和妇科类，大部分为海外引进。交易完成后，公司将拥有贝克诺顿99%的股权(整体交易完成后为100%控股)，将获得全部控制权，对贝克诺顿的经营决策更加高效灵活，有利于公司进一步提升化学药领域的营销能力。　　未来15年内独家代理TEVA，或将引进定位高端仿制药。此次交易后15年内，TEVA将指定贝克诺顿作为中国唯一的注册、经销代理，并建立与贝克诺顿的长期供货协议，继续支持贝克诺顿在中国经销TEVA的产品和市场开发。TEVA是世界上最大的非专利药制药公司，致力于非专利药品、专利品牌药品和活性成分的研究开发、生产和推广。贝克诺顿未来或将陆续引进TEVA定位于高端的仿制药，TEVA的后续产品在中国的注册将为公司带来巨大的增长空间。　　国际化战略又添生力军。2014年，公司稳中求变，制定了新的发展战略，未来将发展治疗领域为核心，逐步扩展至慢病领域的国际化企业。目前已投资500万美元参与Rani公司C轮融资，并与Rani的控股公司InCube公司达成战略合作协议。此次完成对贝克诺顿的收购交易后，公司可能获得与“贝克诺顿”相关的品牌、商标等无形资产的全球大部分地区的权益，可利用贝克诺顿海外合作、代理的经验，将贝克诺顿打造成国际合作、并购平台，为整个集团的国际化发展提供资源和基础。　　业绩预测与估值：此次收购将增加公司对贝克诺顿的持股比例，为此我们在盈利预测中调整了少数股东损益。预测公司年EPS分别为1.28元、1.66元和2.12元(此前为1.23元、1.60元、2.04元)，对应市盈率分别为24倍、19倍、15倍。公司核心产品增长稳定、在研品种较多，参与Rani公司C轮融资将进入前景广阔的生物口服制剂领域，此次收购将打开化药增长空间，外延式扩张方面预期强烈，市值有明显低估现象，维持“买入”评级。　　风险提示：项目研发失败风险，汇率波动或造成汇兑损失风险。　　恒瑞医药：19K即将现场检查，生物药梯队蔚然成形　　类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：张其立 日期：　　核心观点：　　公司接到SFDA通知， 19K在三季度现场检查，有望在年底上市　　公司接到CFDA通知，1类创新药升白药19K在三季度接受现场检查，有望在年底上市；在阿帕替尼、瑞格列汀之后，19K将成为公司下一个20亿元级别的重磅品种，估计其潜力不亚于阿帕替尼。　　长效CSF参照安进的Neulasta，国内市场空间不低于50亿元　　长效CSF同传统的G-CSF相比，半衰期短，作用时间长，可以大大减少注射次数；同时在肿瘤放化疗阶段相关适应症疗效更好。参照国外的历史经验，我们认为未来长效G-CSF替代短效G-CSF是必然趋势。考虑到同类产品安进的Neulasta全球销售额超过40亿美元，国内短效G-CSF终端市场规模在50亿元左右，长效价格更高，产品升级替代效应决定长效G-CSF未来市场空间不低于50亿元。　　19K在WHO拿到了新通用名，疗效目前最优，空间20亿元　　19K在W HO拿到新通用名，不等同于Neulasta的仿制药，是长效G-CSF家族的新药，未来在招标和医保谈判中具有定价权。19K优于石药的津优力等产品，疗效目前最好。目前所有长效G-CSF同处于市场导入阶段，我们认为凭借恒瑞强大的肿瘤线销售能力，借助渠道协同效应，未来空间在20亿元。　　19K是首个生物新药，长效胰岛素、ADC单抗、PD-1储备丰富　　19K是恒瑞首个生物创新药，标志着公司正在成为国内生物药领域强有力竞争者。借助于19K和糖尿病管线研发经验，公司在生物药产品储备丰富：长效胰岛素INS061，ADC单抗SHR-A1201，Anti-IL17抗体SHR1314，PD-1抑制剂SHR1210均具10亿元产品的潜力。　　盈利预测与投资评级　　公司生物创新药梯队丰富。公司股价41.14元，我们预计15-17年EPS为1.05/1.37/1.78元，对应PE 39/30/23倍，给予“买入”评级。　　风险提示　　新产品上市低于预期的风险；主导产品招标降价的风险。 　　上海莱士：受益于药价放开的血液制品龙头　　类别：公司 研究机构：联讯证券股份有限公司 研究员：刘阳 日期：　　事件：近日，经国务院同意，国家发展改革委会同国家卫生计生委、人力资源社会保障部等部门联合发出《关于印发推进药品价格改革意见的通知》(下面《通知》)，决定从日起，除麻醉药品和第一类精神药品外，绝大部分药品取消政府定价。　　点评：　　1、药价放开，血液制品提价潜力大。出于对血液制品安全性的把控，国家在关闭部分不合格浆站的基础上也严格限定了新采浆站的批建节奏；同时对于献浆人群的采浆次数也进行了严格限制，浆源供给不足导致近两年国内采浆量只有5000吨左右，而实际需求在1.2万吨左右。　　血液制品多数属于医保目录或基药目录内所含药品，此前国家规定了血液制品的最高零售价，根据国家发改委相关规定，自2012年10月起，静注人免疫球蛋白(2.5g/瓶：50ml)最高零售价格调整为561元/瓶；自日起，人血白蛋白(10克/瓶：50ml)最高零售价格调整为378元/瓶，人血白蛋白(5克/瓶：25ml)最高零售价格调整为220元/瓶，人免疫球蛋白(300毫克每瓶：3ml)最高零售价格调整为74.10元/瓶，破伤风人免疫球蛋白(250IU)最高零售价格调整为82.60元/瓶，狂犬病人免疫球蛋白(200IU)最高零售价格调整为228元/瓶。　　由于产品供不应求，使得病患最终通过其他渠道获得的产品价格远高于产品的最高零售价。此次国家放开药品价格，血液制品的价格将由市场决定，供需矛盾决定了血液制品将有较好的提价能力和潜力，只是提价空间略有不同：白蛋白　　2、上海莱士：受益于提价的血液制品龙头。上海莱士在注重自身采浆站建设的基础上大力推动外延式并购，目前已经成为国内浆站数量及年采浆能力第一的企业(采浆能力900吨左右)；同时公司计划五年内步入世界级血液制品企业之列(采浆能力1500吨以上)。我们判断具有较强整合能力的血液制品行业龙头企业具有非常高的投资稀缺性特点，可获得超额收益，上海莱士产能最大，在产品提价方面有更强的话语权。　　3、盈利预测。不考虑外延收购及产品提价等因素影响，我们预计公司年净利润增速分别为97.1%、26.6%和23.6%，EPS分别为0.74、0.93和1.15元，目前股价对应PE分别为77、61和49倍。考虑到公司未来在血液制品领域继续通过资本整合提升整体规模的实力、加强血站建设的内生性增长的能力以及产品的提价空间，看好公司长远发展，维持公司“增持”评级。　　4、风险提示：1)血液制品安全风险；2)公司在资产整合方面进度不达预期风险；3)国家政策调整导致公司部分采浆站关闭风险；4)产品提价进程低于预期风险。　　复星医药：复星医药股东大会纪要：厚积薄发，打造医疗全产业链领军企业　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：杜舟 日期：　　投资要点：　　公司处于复星集团在大健康版图上的核心地位。复星集团的定位是以保险为核心的金融控股集团，而复星医药处于集团大健康战略布局中的核心位置。公司未来将专注于医药、器械产品的研发制造以及医疗服务，而复星集团将布局医疗商业保险业务、养老业务以及三元牛奶等上游的健康食品制造，分工明确不存在竞争关系。出售医药零售业务给国药之后，除去零售业务后2014年营收为104亿元，2015年营收目标不低于125亿元。　　制药业务挑战与机会并存：奥德金顺利通过国家、省级监管部门质量检测，雅立峰流感疫苗批发件增速稳定。国家在整治银杏注射液之后，随后着手展开了对小牛血清制品的专项整治活动，公司控股的锦州奥鸿日前顺利的通过相关部门的质量检查，没有发现任何问题，主要产品奥德金的销售不会受到此轮质量审查的影响，体现了公司一贯的质控能力。雅立峰流感疫苗业务发展平稳，狂犬疫苗获批今年有望得到进展。虽然招标价格压力较大，但是公司新拿到生产批件的产品(如草酸艾司西酞普兰)有放量的可能。　　循序渐进整合医院资源。2014财务年度共有四个医院应收并表，其中最重要的是禅城医院与钟吾医院二者贡献营业收入在10亿元以上，南洋肿瘤医院收入也比较大但是不合并报表，和睦家私有化之后持股占比42%左右也没有并表。和睦家仍然关注高端人群，主要为北京上海的，广州天津青岛为辅，其中外籍人士占比50%以上，国人患者以现金支付为主，未来会培育成商业保险的客户。由于公立医院改革起来比一般的国企改革难度更大，包括徐矿医院在内等项目的公立医院的改革还在稳步向前推进当中。未来收购医院体量还是以500-1000床位为主，地域上来讲还是以地级市为主，切入公立医院的真空地带。公司亦开拓性发展“老院带新院”医养新模式，分别在温州、台州、齐齐哈尔及广西玉林等实现合作。　　厚积薄发形成核心竞争力。长期以来市场怀疑公司没有一个拳头性的产品，事实上公司目前正处于爆发的前夕。2003年公司进入医药制造行业，2007年巩固市场营销加快队伍建设，2010至今搞研发做产品，未来公司要做真正具有绝对竞争力的产品，所以过去几年研发费用率始终保持了较高的水平。公司的远景是实现医药、器械、诊断、服务的闭环，这将是公司傲视群雄的核心竞争力。　　持续打造医疗全产业链领军企业，维持增持评级。公司持续布局完善医药全产业链，医药医疗产业巨舰加速。我们维持15-17年EPS1.18元、1.40元、1.68元，增长45%、18%、20%，对应预测市盈率25倍、21倍、17倍，维持增持评级。 　　康弘药业：多领域布局的研发型制药企业　　类别：公司 研究机构：财富证券有限责任公司 研究员：汤佩徽 日期：　　事件：公司拟于日实施网上、网下申购。　　投资要点　　公司致力于中成药、化学药和生物制品的研发，在中枢神经系统、消化系统、眼科等专业药品市场形成独具特色的产品布局优势。在中枢神经系统领域，公司拥有中国首个以鲜松叶入药的平肝熄风类调脂降压专利药松龄血脉康胶囊、被SFDA批准的治疗中轻度抑郁症的中药专利新药疏肝解郁胶囊、治疗抑郁症的一线专利化学药盐酸文法拉辛缓释片、治疗精神分裂症的一线专利化学药阿立哌唑口腔崩解片、治疗失眠的新一代镇静催眠药右佐匹克隆片；在消化系统领域，公司拥有治疗功能性消化不良的第三代专利药枸缘酸莫沙必利分散片、治疗肝胆疾病的镇痛利胆专利药胆舒胶囊；在眼科领域，公司拥有自主研发拥有中国及国际PCT专利，且其FP3蛋白的国际通用名Conbeicept被世界卫生组织收录的康柏西普眼用注射液，是国内企业可生产的第十个抗体药物。其中盐酸文拉法辛胶囊及缓释片市场占比38.23%，全国排名第二；阿立哌唑片及口腔崩解片市场份额为54.56%，处于领先地位；枸橼酸莫沙必利片及分散片、胆舒胶囊市场占比分别为52.84%和15.29%，稳居市场首位。公司在呼吸系统、内分泌系统等领域也形成了相应的产品布局。以呼吸系统领域的产品一清胶囊为代表，2014年在清热解毒类中成药市场中占比达4.10%，排名第二位，并入选新版基药目录。　　公司2014年实现收入16.75亿元，中成药、化学药和生物制品收入占比分别为49.66%、45.85%和4.43%，松龄血脉康、文拉法辛、阿立哌唑、疏肝解郁胶囊、莫沙必利、康柏西普和一清胶囊占比达到90%左右。　　在研产品储备丰富，包括治疗老年痴呆症的新药KH110、治疗结直肠及其他器官肿瘤且拥有国际发明专利的1类生物新药KH903、及眼科领域研发阶段的KH902和KH906等。　　随着疾病谱变化、老龄化及生活压力剧增，心脑血管用药和神经系统用药保持快速增长。我国脑血管疾病口服中成药在医院市场中的销售规模保持快速增长，其市场销售额由2006年的17.67亿元上升至2014年的87.17亿元，年复合增长率为22.08%。我国抗抑郁药市场规模呈现快速增长趋势，市场规模由2006年的12.04亿元上升至2014年的54.03亿元，年复合增长率达到20.64%。　　公司此次募集资金主要投资于康弘药业固体口服制剂异地改扩建项目、康弘药业研发中心异地改扩建项目、康弘药业营销服务网络建设项目和济生堂扩建中成药生产线二期技术改造项目。募投项目建成后，有利于巩固公司现有优势，提升综合竞争力和整体盈利水平。　　合理价值区间为45-49.5元。假设公司此次发行4560万股，总股本为44560万股。预计公司2015年-2016年收入分别为19.75亿元和23.31亿元，净利润为3.37亿元和4.02亿元，EPS为0.76元和0.90元。参考可比公司及子行业平均估值，给予公司Xpe，合理价值区间为45-49.5元。　　根据公司募集资金总额62107.2万元，新股按照4560万股计算，折合每股发行13.62元(以上价格按公司披露的足额募集资金计算).　　风险提示。药品价格下降风险；新药研发和审批不及预期。　　华海药业：新激励方案强度大、锁三年，夯实中长线发展基础　　类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：罗佳荣 日期：　　投资要点：　　事件：公司公布新激励方案：1。公司拟向362位员工授予不超过万份限制性股票，授予价格为11.27元/股，约占总股本1.29%；2。公司拟向上述362名员工实施员工持股计划，设立份额不超过万份，对应价格为20.27元/股，约占总股本1.93%。　　新激励方案强度大、锁三年，夯实中长线发展基础。本次激励对象合计362人，基本覆盖公司高管和各业务线核心技术、市场人员，激励范围广泛。按激励上限测算，362名员工将合计出资4.2亿用于认购公司股票，平均每人出资116.6万元，激励强度大。本次限制性股票和员工持股计划所持股票均需分三年解锁，非常利于公司核心人员稳定，夯实中长线发展基础。　　业绩承诺门槛高，仍有可能超预期。公司在限制性股票激励方案中给出业绩承诺：以2014年扣非归母净利润为基数，年相对增速不低于40%、70%和130%。在行业整体增速放缓的大背景下，公司业绩承诺门槛高。我们判断，结合公司海外和国内制剂业务发展现状，业绩承诺完成概率高，仍有可能超预期。　　左乙拉西坦与安非他酮缓释剂型获批，海外制剂仍将持续迎来新品种。公司美国业务近期收获了左乙拉西坦和安非他酮缓释剂型ANDA:左乙拉西坦为全球第二抗癫痫药，其安全性、耐受性均优于同类药品，IMS 数据显示2014年左乙拉西坦缓释剂型美国终端规模约1.1亿美金；安非他酮主要用于治疗抑郁症，IMS 数据显示2014年安非他酮缓释片美国终端规模约1.8亿美金。我们认为，左乙拉西坦缓释片和安非他酮缓释片虽面临一定程度市场竞争，公司凭借良好的供应链和更好的性价比，未来仍有可能比较可观的市场份额。我们判断，美国FDA 近期加快了对于ANDA 审评，公司海外制剂仍将持续迎来新品种。　　制剂迈入高增长期，维持买入评级。拉莫三嗪的成功意味着华海规范市场制剂出口业务模式可行，年海外业务有望再上台阶。国内制剂质量优势逐步转变为市场优势，享受庞大进口替代市场空间。原料药业务告别经营最低谷，2015年盈利能力将稳步恢复。我们维持15-17年每股收益预测0.51元、0.66元、0.84元，同比增长52%、28%、28%，对应预测市盈率分别为50倍、38倍、30倍，华海具备成长为大市值公司潜力，2015年是拐点年份，业绩有望持续超预期。维持买入评级。　　作者：佚名今日四牛提示：泰永长征（002927）今日涨幅9.99%，报61.63元，DDE大单净流入1.42亿元，主力资金大幅流入，后市或继续走强。该股盘中开板2次，最高封单量488.10万股，截止收盘封单量74.09万股，消息面上，2017年以来，IPO审核速度明显加快，从申请受理到首发上市平均审核周期一年3个月左右，较之前需要3年以上的审核周期大幅缩短。与此同时，富士康36天的闪电过会，更是创A股市场IPO的新速度。今日，还有消息称，今年内或将有望实现IPO排队3至6个月便能上会的速度。九典制药（300705）今日涨幅10.00%，报52.56元，DDE大单净流入1.39亿元，主力资金大幅流入，后市或继续走强。该股盘中开板5次，最高封单量174.28万股，截止收盘封单量89.20万股，消息面上，国办发布《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》，《意见》提出，促进仿制药研发，提升质量疗效，完善支持政策，推动医药产业供给侧结构性改革，提高药品供应保障能力，降低全社会药品费用负担，保障广大人民群众用药需求，加快我国由制药大国向制药强国跨越，推进健康中国建设。细化落实鼓励企业开展仿制药质量和疗效一致性评价的政策措施，加快推进一致性评价工作。仿制药企业经认定为高新技术企业的，减按15%的税率征收企业所得税。韶钢松山（000717）今日涨幅10.05%，报6.57元，DDE大单净流入9999.56万元，主力资金大幅流入，后市或继续走强。该股盘中开板0次，最高封单量3366.51万股，截止收盘封单量908.44万股，消息面上，4月9日晚发布一季度业绩预告，预计公司实现净利润8.60亿元，上年同期为1.68亿元，同比增长411.42%。福建水泥（600802）今日涨幅9.95%，报8.07元，DDE大单净流入9042.10万元，主力资金大幅流入，后市或继续走强。该股盘中开板4次，最高封单量3790.98万股，截止收盘封单量195.06万股，消息面上，公司预计月归属上市公司股东的净利润8600.00万，同比变动297.53%。建筑材料行业平均净利润增长率为70.06%。今日妖股提示名臣健康（002919）全天振幅16.79%，实际换手率为53.01%，收涨9.99%，报40.63元。消息面上，公司月实现营业收入6.38亿元，同比增长7.09%，化学制品行业平均营业收入增长率为39.44%；归属于上市公司股东的净利润4901.88万元，同比增长3.4%，化学制品行业平均净利润增长率为48.99%。双成药业（002693）全天振幅14.46%，实际换手率为48.28%，收涨6.09%，报8.88元。消息面上，海南省部分进口医疗器械审批权下放，即对先行区内医疗机构临床急需且在我国尚无同品种产品获准注册的医疗器械，由海南省政府实施进口批准，在指定医疗机构使用。今日四熊提示神农基因（300189）今日跌幅10.04%，报收4.12元，DDE大单净流出2251.08万元，消息面上，4月9日，神农基因发布业绩预告，公司预计月归属上市公司股东的净利润-1400.00万至-900.00万，同比变动-369.64%至-273.34%，种植业与林业行业平均净利润增长率为7.58%。龙韵股份（603729）今日跌幅10.01%，报收51.98元，DDE大单净流出2384.96万元，消息面上，解禁3057.00万股，占总股本比例45.85%，占流通股比例67.12%，限售股份性质：发行前股份限售流通。今日遭到解禁股抛压。海南瑞泽（002596）今日跌幅10.03%，报收12.56元，DDE大单净流出1.07亿元，消息面上，近期海南板块活跃，多股大幅拉升，今日大幅下跌属资金的获利出逃。欣龙控股（000955）今日跌幅10.03%，报收7.18元，DDE大单净流出1.78亿元，消息面上，近期海南板块活跃，多股大幅拉升，今日大幅下跌属资金的获利出逃。（作者：巨丰投顾秦亮 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今年以来市场持续震荡，截至日，上证综指下跌16.77%，同期中证股票型基金指数下跌12%，跑赢综指4个百分点。相信这是是大家最近最关心的问题之一。对此，我们整理大家最关心的问题，特地采访了我们的股票型基金——兴全全球视野基金的基金经理王品女士，听听她的看法。受中美贸易摩擦等国际国内局势影响，A股市场今年以来的波动进一步加剧。尽管近期央行公告定向降准，但是上证指数依旧在时隔近三十个月之后再度跌破2800点。兴全全球视野基金经理王品认为，A股市场或还将延续震荡的态势，但是以医药板块为
五月以来已连跌两个多月，上证指数下跌了9.7%，沪深300下跌11.5%，中证500下跌14.2%，创业板下跌14.8%（截止7月4日）。这种泥沙俱下的环境，就是检验基金风控水平的试金石。我发现，最近三个月股票和混合型基金中仍然有一批基金取得正收益。第一类是医药、消费类的行业指数基金或行业主题基金。大消费类板块具有防御特征，在弱市中受到追捧。这类基金由于投资范围所限，只能投资于大消费板块，因而是受益者。第二类是股票仓位很低的偏债型混合基金。这类基金原先定位于打新，转型之后仍延续了低风险的特征。由
原创/MT有基庄园@墨白的投资日记一、世上本不该有“药神”朋友圈被《我不是药神》刷屏了，号称零差评，我去看了7月3日点映场，超高期待之下，依然打了满分好评。这是一个根据湖南真实司法案例改变的电影剧本。（内含剧透，慎入）电影主角程勇，原本是一个落魄到交不起房租的男性保健品商贩。一位血友病人吕受益的突然造访，成为了程勇人生的转折点，从此一路开挂：获得印度仿制药“格列宁”独家代理权、赚取巨额利润、获封“药神”称号。一场拉锯战，也在波涛暗涌中慢慢展开……影片前半部分轻松愉快颇有笑点，后半程全面泪崩。“你
在之前课程《主动投资 VS 被动投资》中我们介绍了主动投资与被动投资这两种完全不同的投资思路和方式，而近年来开始逐渐兴起了介于两者之间的一条道路，即量化投资，采用主动的思想去设计，但采用纪律化计算机的方式去执行交易。三者简单差别如下：可以看出，量化投资的特点就是，既承认主动投资在投资思想上具有超越固定指数的创造能力，又认为完全主观交易会受人性影响，可能创造负价值，因此要类似被动投资一样，纪律化实现。有人觉得量化投资是黑箱，其实并不是这样的，我们通过说明量化投资的实现方式来说明量化投资可以很白很清
一、科技板块强势反弹
今日中美双方各自互相制定的340亿美元关税正式开征生效，受此影响，今日两市低开，并盘中震荡走低，上证综指一度跌破2700点，不过误判在“芯片国产化”、工业互联网”概念以及次新股的强势反弹带动下，科技板块迅速反弹并迅速扩散，最后两市实现“V型”反转。
二、保持耐心定投参与总体来说，今天的市场表现比想象中要好很多，主要源于前期市场已经对此做出了较为充分的反应，连续的系统性下跌使得现在的A股估值越来越接近历史极限。 不过贸易问题对中国经济的影响仍不容小觑，对此人民银
①事业神药——专注最近几天，被《我不是药神》疯狂刷屏。徐峥，当年的《春光灿烂猪八戒》看得我想吐，转眼间，依靠“囧”字号系列《人在囧途》、《泰囧》、《港囧》步步走红。2018年的大作《我不是药神》有望成为与《红海行动》比肩的30亿+票房大作！
奥妙何在？
其实徐峥早在小学时代就开始在话剧表演中挑大梁，先后扮演过地主、地主爸爸等经典反面角色。中学经常翘课看戏，并登台表演，大学进入上海戏剧学院进修。
毕业后，除在话剧方面获得过第十届白玉兰喜剧最佳男主角外，未有大的突破。
近日，备受关注的个人所得税法修正案（草案）6月29日向全社会公开征求意见。
根据草案，修正案自日起施行，而工资、薪金收入5000元“起征点”有望自今年10月1日至12月31日的过渡期内率先开始实施，个税起征点调高，对于工薪一族，每个月缴税有可能变少，到手的工资就可能变多。
那么，个税起征点从
，每个月到手的收入会有怎样的变化？
让博小时来帮大家算一算，根据公式：
个人所得税=（工资－五险一金个人缴纳部分－免征
物极必反、否极泰来，从A股的历史走势来看，在前期出现大幅度调整的情况下，股市往往会在较短时间内出现快速的大跌反弹。2008年金融出问题之后，A 股大致出现过八次大跌反弹，反弹的时间在1个月到2个月左右，指数反弹的幅度平均在17%左右。如下图所示这是2008年股灾之后，八次大跌反弹的数据统计，当历史事件和股价走势结合起来看的时候，就能够非常清楚的分析出股价从下跌到反弹的整个过程。如2008年股灾期间，A股出现断崖似下跌，几乎没有任何方式能够阻挡这已经破灭的泡沫，市场持续了一年的大跌，终于跌倒了20
在我的投资经历中，先后经历了两次大熊市（2008年、2015年）和一次小型熊市（2011年），其中2008年和2011年颗粒无收。目前正值比较困难的时间，很多朋友信心不足。我把自己经历和大家分享一下，希望能对大家有所帮助。我是2007年入市的，那时其实不是很懂。当时嫌基金涨的慢，直接搞股票。2008年让我第一次领略了投资的风险，亲身体验了股市的无情。到三月份跌到4500多点时就扛不住了，决定割肉不玩了，后面都是在看热闹。当时正处于降息周期，后面还买了些债券基金挽回了一些损失。当年还经历了汶川地震
暴跌至十年低位 逢低买入好时机？
上周一，铂金期货价格收于9年半低位813.40美元，周四回落至841.40美元，但仍比黄金低33%左右，较其姊妹金属钯的价格低约11%。
Market Watch周六(7月7日)撰文指出，铂金价格接近近十年来的最低水平，可能很快就会吸引到逢低买入的投资者的兴趣。目前，铂金价格低于黄金33%。
“从目前的水平来看，铂金有一些显著的上行潜力，这是其整体工业使用和汽车内部需要的结果，”Direxion董事总经理Ed Egilinsky说道。“从纯价格的角度来看，
为什么会在A股最低迷的时候引入世界头号对冲基金桥水？
有着世界头号对冲基金之称的桥水，常有大空头的称号，而其经常看空金融资产的态度，却让全球投资者感到了恐惧。
对冲基金，对于国内投资者而言，可能整体印象不是太深刻。但，谈及桥水、贝莱德等对冲基金，其全球市场的关注度却非常高。归根到底，这还是属于一款采取对冲交易手段的基金，但对于金融工具、金融衍生品却有着不一般的要求，而这也是对冲基金实现对冲、套期、套头的重要手段基础。
然而，时至目前，最引人关注的事情，莫过于世界头号对冲基金桥水
今年以来市场持续震荡，截至日，上证综指下跌16.77%，同期中证股票型基金指数下跌12%，跑赢综指4个百分点。相信这是是大家最近最关心的问题之一。对此，我们整理大家最关心的问题，特地采访了我们的股票型基金——兴全全球视野基金的基金经理王品女士，听听她的看法。受中美贸易摩擦等国际国内局势影响，A股市场今年以来的波动进一步加剧。尽管近期央行公告定向降准，但是上证指数依旧在时隔近三十个月之后再度跌破2800点。兴全全球视野基金经理王品认为，A股市场或还将延续震荡的态势，但是以医药板块为
五月以来已连跌两个多月，上证指数下跌了9.7%，沪深300下跌11.5%，中证500下跌14.2%，创业板下跌14.8%（截止7月4日）。这种泥沙俱下的环境，就是检验基金风控水平的试金石。我发现，最近三个月股票和混合型基金中仍然有一批基金取得正收益。第一类是医药、消费类的行业指数基金或行业主题基金。大消费类板块具有防御特征，在弱市中受到追捧。这类基金由于投资范围所限，只能投资于大消费板块，因而是受益者。第二类是股票仓位很低的偏债型混合基金。这类基金原先定位于打新，转型之后仍延续了低风险的特征。由
6月份基金组合虽然下跌-5.72%，但总算是跑赢各大指数。但今天做7月份的基金组合推荐时，通过两张表发现其实目前不宜贸然杀进。具体理由请看。按计划今天要推出7月份的基金组合策略建议，回顾6月份的组合虽然整体下跌-5.72%跑赢了各大指数，但是亏损还是实实在在的。虽然7月份的组合策略灰常纠结，一直拖到晚上才写。好吧~~我承认，不是因为我太想“深思熟虑”，实在是白天太忙了。回家后又发现家里的网络出问题了，捣鼓了半天也没好，原来是光纤出问题了，已报修。具体哪家网络运营商我就不点名了，几家竞争的实在厉害
今天，上海狂风夹杂，暴雨如注，电闪雷鸣——又是一个黑周四！创业板继昨天大跌2.58%后，再次大跌2.1%，深证成指更是率先跌破了2016年1月的熔断底，创下了三年多新低。老司基在想，明天上证指数是否也将步深证成指后尘，跌破2638点呢？全球屏息，都在等待明天清晨的那个关税开征的大新闻。市场可以说的东东不多，咱们来聊聊基金定投吧。
每当市场行情低迷迷茫之际，那些埋藏在民间的投资金句总会被再次拿出来。比如，牛市不买房，熊市徒伤悲。比如，熊市不买股，牛市白辛苦。
参与过A股的投资者都知道投资知
今年以来，港股先扬后抑，恒生指数累计下跌5.61%，相比上证综指16.57%的跌幅，算是比较“理性”。另外，上半年港股也呈现出资金“抱团取暖”的局面，医药、教育和消费等板块的超额收益非常显著。那么从当前来看，港股性价比如何？是否值得配置？答案是肯定的。第一，便宜是硬道理。从绝对估值来看，恒生指数目前PE是11倍，位于历史中枢以下，提供了一定的安全垫；从相对估值来看，恒生指数在全球重要股指里处于估值洼地，明显低于其他新兴市场。图1：港股估值（PE,TTM）横向对比数据来源：wind，2018.07
近来股市跌跌不休，兰兰也好久不曾推荐基金给大家了，今日看到一则消息倒是引起了兰兰的关注，说的是今年以来有一类并不为大家所熟知的基金七成以上获得了正收益，当然单就这个成绩而言算不得突出，但却十分切合当前这一艰难时期大家求稳的心态，为此兰兰也专门针对此类基金做了一番研究，那就是量化对冲基金。▼基金把脉提到量化，很多人恐怕又开始胆战心惊了吧，但这一类量化基金和以往我们认识的完全跟踪市场走势的基金不同，量化对冲基金以股票市场的中性策略为主，辅之以股指期货套利交易和事件驱动套利交易等策略，与股票市场相关性
老司基本周写了两天的半年度盘点文章，今天换个口味，来看看市场情况。最近的A股，真是个磨人的小妖精。周五大涨，百股涨停，让我们感觉大牛市要来了；周一大跌，并创下2756点的两年新低，让我们瞬间又回到了熟悉的大熊市。周二再次创下2722点新低，金针探底后深V了回来，红盘报收，一副要大反攻的态势。可今天，又开始全线大跌。截至收盘，创业板指数大跌2.58%，抹去本周所有涨幅。深证成指下跌2.02%，中证500下跌1.46%，上证指数下跌1%。浓眉大眼的上证50今天跌幅较小，下跌0.86%。
昨天（7月2日）是七月的第一个交易日，A股主流指数全线下跌。还在期盼“七翻身”的小伙伴们，被当头一棒。一、“七翻身”：难！“七翻身”的完整版叫“五穷六绝七翻身”。那么，A股有没有明显的“五穷六绝七翻身”呢？先看一下，上证指数推出以来，历年5、6、7月份的表现：上证指数5、6、7月表现数据来源：Wind
历史数据不代表未来走势，谨慎投资从上表看出，上证指数在28年中：从涨跌概率看，5、6、7
三个月涨跌概率基本持平。从涨幅看，5月的涨跌幅均值表现明显好于6月和7月。因此，从历史数据看，5月
上一期的《定投中证500指数到底要选哪个基金》貌似还比较受欢迎，那就趁热再来一碗热豆腐，把沪深300相关的指数和基金都捋一捋，顺便看看定投沪深300指数选哪个基金最合适。话说沪深300作为A股指数里面最具代表性的指数，经常被用来作为A股基准使用，常见的跑赢指数一般来说就是指跑赢沪深300指数，被当作靶子也是很多年了。也正因为如此：首先，跟踪沪深300指数的基金非常的多也非常的成熟。比如场内以510300命名的华泰柏瑞沪深300ETF规模超过200亿，另外两个的华夏沪深300ETF和嘉实沪深300
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