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光伏板块8大概念股投资价值解析
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　　个股点评：　　中报点评：光伏电站业务值得期待　　类别：公司研究机构：长城证券有限责任公司研究员：桂方晓，熊杰日期：　　投资建议：　　在不考虑的情况下，我们小幅调整年EPS分别至-0.18元、0.24元和0.47元，对应PE分别为-36.9倍、26.9倍和14.0倍。光伏行业反转，公司的电站EPC收入有望确认，维持公司“推荐”的投资评级。　　要点：　　中报业绩符合预期：公司2013年半年度实现营业收入20.60亿元，同比减少18.93%；实现归属于股东的净利润为亏损2.55亿元，而去年同期亏损1.35亿元；EPS为-0.25元。公司中报业绩符合我们和市场的预期。同时，公司还预测三季度的净利润可能仍为亏损。　　量升价跌，盈利情况未明显改善：2013年上半年，公司加大了新兴市场的开拓力度，海外新市场新客户的电池组件销售超过100MW。在日本市场，公司实现项目开发与销售快速推进；与此同时，公司成功开发了AC组件并在澳洲市场成功推出。总体而言，公司上半年的销量同比有所增长，但价格同比下降约30%，故营业收入出现负增长。从半年度6.68%的毛来看，公司制造环节的盈利情况并未得到明显改善。　　期间费用有所增加：2013年上半年，公司的期间费用率为22.88%，同比提高了8.69个百分点。由于销量提升、运费增加，导致销售费用同比增长逾40%；公司加大电站项目投资，运营成本与研发费用增加，导致公司管理费用同比增长逾40%；而公司的财务费用同比有所减少。　　应收账款有所减少：2013年半年度末，公司应收账款为1.44亿，相对于年初的2.14亿元和一季度末的1.69亿元继续减少，公司回款状况有所改善。经营活动现金流净额为2.07亿元，连续四个季度实现。　　国内外政策环境持续改善：中欧光伏贸易争端达成和解，行业最大风险已经解除，公司欧洲出口量可观，有望在价格承诺和配额制中受益。国务院出台《关于光伏行业健康发展的若干意见》，公司作为A股龙头企业，必将受益于国内市场的爆发。　　锁定项目客户，提高收益确定性：公司近期与顺风光电签订了499MW光伏电站合作开发项目，涉及金额达42亿元，并提前锁定项目购买方。　　在此模式下，公司电站收益的确定性大幅提高，资金有望快速回笼，有利于进一步实现光伏电站项目的滚动开发，保证公司电站EPC业务收入与利润的快速增长。　　风险因素：政策风险；电站并网与交易风险；财务风险。　　2013年中报点评：电站收益尚未大规模确认　　类别：公司研究机构：长城证券有限责任公司研究员：桂方晓，熊杰日期：　　投资建议：我们预计公司年EPS分别为0.58元、0.76元和0.94元，对应PE分别为24.8倍、18.9倍和15.2倍。我们认为公司资源优势明显，电站转让的确定性较高，维持公司“推荐”的投资评级。　　要点：　　公司中报业绩低于预期：公司2013年半年度实现营业收入28.91亿元，同比增长7.98%；归属于上市公司股东净利润为亏损1.60亿元，同比减少243.44%；EPS为-0.33元。公司在一季报中曾预计半年度净利润为亏损1.2-1.5亿元，公司中报业绩低于预告值，也低于我们和市场的预期。公司还预计前三季度净利润为亏损2.2-2.6亿元。　　光伏收入快速增长，盈利能力有所下降：受与行业竞争等因素的影响，公司的电缆业务面临较大的挑战，上半年实现销售收入16.03亿元，小幅下滑6.26%。光伏业务快速增长，上半年光伏组件及电站实现销售收入12.12亿元，同比增长25.64%；光伏发电实现电费收入4886万元。电缆业务的毛同比下滑3.01个百分点，而光伏组件及电站的毛利率也同比下滑9.09个百分点，因此公司上半年毛利率从去年同期的18.05%下滑至12.62%，盈利能力有所下降。　　期间费用增长明显：公司上半年销售费用率、管理费用率与财务费用率分别为4.40%、6.50%与7.44%，同比分别提升了0.18、1.48与4.24个百分点。其中财务费用增长较快，一方面，公司固定资产陆续投入使用，利息资本化金额较大幅下降；另一方面，公司光伏电站建设全面铺开，融资规模扩大，融资成本提高，利息支出增加。　　应收账款持续攀升，经营活动现金流有所改善：公司二季度末应收账款为38.34亿元，较年初的31.53亿元持续增加；而存货较年初有所减少。公司上半年经营活动现金流为净流出1.44亿元，同比环比均有所改善。　　光伏电站开发顺利，收益确认在四季度：公司目前已在青海、新疆、甘肃、内蒙、江苏等省大规模开展光伏电站开发，预计全年开工建设光伏电站600MW，成为国内主要的光伏电站开发商之一。由于行业的固有模式与惯例，电站一般在四季度实现转让。公司有望凭借自身的资源优势锁定大客户并复制此前的成功模式，在四季度将集中确认电站转让收益，届时将一举扭转亏损经营的局面。　　风险因素：补贴政策不达预期；电站并网与交易风险；财务风险。
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光伏概念股一览 2016年光伏概念股有哪些股票？
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　　至诚财经网()5月10日讯
　　多晶硅价值回归 光伏产业生态链或将受益
　　根据有色金属协会硅业分会的统计数据，月份我国多晶硅价格稳步上扬，成交价从11.78万元/吨稳步上涨至14.36万元/吨，增幅为21.9%，即将填补去年以来多晶硅价格持续下滑近一年的降幅。
　　目前，国内多晶硅企业产能充分释放，多晶硅进入价值回归期。硅业分会预测，涨跌的根本原因只能取决于供需，从2016年初到4月底需求一直维持增长。受到6月30日前抢装影响，多晶硅需求保持增长，预计在二季度将形成价格高点，而下半年终端需求有所缩减，多晶硅价格将逐渐回落。
　　具体来看，一季度国内多晶硅供应量约4.90万吨，环比上升2%，同比上升32.1%。一季度累计进口多晶硅3.66万吨，环比上升30.7%，同比上升34.6%。合计一季度中国市场多晶硅供应量约8.56万吨，环比上升12.6%，同比上升33.3%。由于需求的增长，带动价格复苏，成交价从3月初的11.78万元/吨稳步回升至4月底的14.36万元/吨。
　　作为光伏产业最重要的原料，经过了去年的价格暴跌，多晶硅的价值回归对整个光伏产业链的正面效应是显著的，光伏产业的发展需要原料的持续降本，更需要良性有序的多晶硅市场环境。
　　光伏概念股龙头一览
　　特变电工
　　控股58.37%新疆新能源，为我国目前规模最大的专业从事太阳能(000591,买入)开发和利用的高新技术企业，太阳能产能4100KW。风能，特高压
　　中天科技
　　2011年12月，公司拟出资10，000万元，独资设立中天光伏技术有限公司，开发并网型太阳能光伏屋顶发电系统，包括太阳能光伏屋顶发电系统及相应的配套并网设施，通过并网售电取得收入和收益。3G，4G，超导，量子通信
　　东方日升
　　公司专注于太阳能应用产品的研发、生产、销售。是我国重要的太阳能电池片、太阳能电池组件和太阳能灯具供应商之一。--
　　隆基股份
　　公司的主营业务包括单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售，主要产品包括 6 英寸、6.5 英寸、8英寸的单晶硅棒、单晶硅片。--
　　金晶科技
　　引进美国PPG生产技术建设的600T/D超白生产线已成功生产出超白玻璃产品(太阳能辅助材料)，正打造国内最大的节能新材料基地。--
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2017年最新细分的行业概念股龙头股名单一览
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　　部分光伏概念股一览 　　来自中国光伏产业协会的数据显示，2014年全国组件制造商前20名中，几乎全部涉足下游电站开发业务。另外，2015年上半年，A股上市公司光伏概念股中，被用于光伏电站的募集金额就达到260亿元，电站规模达到3GW。　　据了解，目前整个光伏产业链中，电站开发环节有8%至10%的内部收益率，远高于光伏制造业。此外，投资光伏电站也可拉动企业自身消化电池组件等产能。　　券商分析指出，未来下游将以分布式光伏电站作为重点发展方向，优势企业将率先从中受益。与此同时，随着我国下游应用市场的迅速扩大，我国光伏产业规模也将持续扩大，相关企业业绩也将持续提升。　　工信部日前发布2015年上半年我国光伏产业运行情况显示，上半年我国企业经营普遍好转，国内前4家多晶硅企业均实现满产，前10家组件企业平均毛利率超15%。电池组件等产业链主要环节价格企稳回升，生产成本持续下降，多晶硅、硅片及电池组件环节产业规模继续稳定增长。此外，A股方面，截止8月23日，A股33家光伏发电概念上市公司中，今年半年报预喜率近七成。　　光伏产业十三五规划概念股有哪些？光伏产业概念股一览解析　　爱康科技：提高非公开增发募集资金额度，助力电站龙头创新式成长　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞，刘强 撰写日期：　　事件：日晚公司发布公告：(1)公司调整非公开增发内容：1、本次非公开增发募集资金总额不超过47亿元(原有方案是募集资金不超过20亿元);2、募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设(原有方案是用于550MW光伏电站建设)，并且提高电站建设时自有资金比例至94%(原有方案自有资金30%);3、发行价格不低于28.73元/股(原有方案17.19元/股);4、大股东认购比例不变，不低于10%，并且3年内不得转让。(2)公司设立子公司推进互联网战略：1、公司或下属子公司拟投资一亿元人民币在国内设立电站运维公司，主要从事光伏电站的第三方代理运维业务;2、公司或下属子公司拟投资人民币一亿元设立爱康绿电宝金融服务有限公司，主要从事光伏电站的互联网金融融资业务;3、公司或下属子公司拟投资人民币三千万元设立爱康光伏电站分级及评估咨询有限公司，主要从事光伏电站质量的分级评估服务;4、公司或下属子公司拟投资不超过人民币一亿元设立爱康互保信息技术有限公司，主要就光伏行业内普遍关心影响发电量和电站质量的风险因素提供保险服务。　　点评：　　提高非公开增发募集资金额度，助力光伏电站业务大幅扩张。公司已累计控制光伏发电项目510.475MW，并计划在2015年底实现控制不低于1200MW光伏发电项目的业务目标。本次通过提高非公开增发募集资金额度，将在两方面助力公司电站业务扩张：(1)募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设(原有方案是用于550MW光伏电站建设)，扩大了项目的电站建设规模，有助于公司完成年初设定的1.2GW电站的目标;(2)提高电站建设时自有资金比例至94%(原有方案自有资金30%)，降低公司在电站业务扩张过程中的财务风险。　　公司互联网战略聚焦光伏电站后市场。能源局数据显示，截止2015年3月底国内光伏电站累计装机量达33.12GW。光伏电站的运维、质量评估、保险以及盘活存量电站资产的金融创新等电站后市场空间巨大。公司通过设立电站运维子公司、互联网金融子公司、电站质量评估子公司及互保服务子公司，聚焦光伏电站后市场，不仅有利于提高公司自身电站的运营效率，还可以对外提供相应服务，为公司未来成长寻找新的增长极。　　公司在电站收益率和融资方面引领行业发展，不断创新;能源互联网更是增添公司亮色。首先，公司通过精细化运营保障发电量;其次，公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大，在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作;2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道，实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接。融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口，未来公司还将受益能源互联网的发展。　　盈利预测及评级：我们预计公司15年、16年、17年EPS分别为1.12、1.78、2.54元，对应5月21日收盘价(37.18元)的市盈率分别为33、21和14倍，考虑到公司电站龙头高成长性以及布局光伏电站后市场领域，发展空间巨大，参考可比公司2015年平均PE为50.57，我们给予公司2015年50倍PE，提高目标价到56元。　　股价催化剂：电站业务拓展超预期;金融创新超预期;光伏行业超预期变化。　　风险因素：1、光伏业务拓展低于预期;2、金融创新低于预期;3、应收账款等财务风险。　　亿晶光电：业绩同比下滑，下半年有望好转，未来看电站及蓝宝石业务　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻 撰写日期：　　报告摘要：　　业绩同比下滑，下半年业绩有望好转：2015年上半年公司共实现营业收入14.20亿元，同比增长11.91%;实现归属上市公司股东净利润0.33亿元，同比下降67.80%;基本每股收益0.06元。我们预计国内光伏市场下半年将维持火热局面，整体安装量将超过上半年，公司组件销量将超上半年，同时自有电站下半年也将并网发电，公司下半年业绩有望好转。　　深耕国内市场，组件销售量同比上升：上半年公司组件销售量达315MW(不含自有电站100MW)，其中国内294MW，去年同期总销量为305MW，国内234MW。若算上自有电站组件，公司组件上半年实际出货量同比有近36%增长。生产方面，公司PERC单晶电池线基本实现满负荷生产，PERC多晶也取得明显进展，另外上半年组件产能扩大到了1.6GW。　　自有电站近期并网，后续项目紧锣密鼓：公司自有100MW“渔光一体”光伏项目近期将并网发电;公司将利用现有公司厂房资源，开工建设已备案的5.8MW分布式项目;此外，公司于2015年7月与新疆奇台县人民政府签订战略合作框架协议，计划在新疆地区投资建设200MW光伏电站。　　蓝宝石业务有望助力公司发展：公司年产75万毫米4“蓝宝石晶棒项目建设进展顺利，截止上半年累计项目投入1.4亿元。公司晶体生长工艺稳定，100公斤晶体生长的成功率、晶锭取材长度以及长晶能耗等指标方面达国际先进水平。同时公司计划在新疆投资总额约25亿元人民币，建设总规模为蓝宝石长晶炉一千台的蓝宝石材料生产项目。　　预计公司年EPS分别为0.21、0.26和0.31元。下半年公司业绩有望好转，公司光伏电站及蓝宝石业务具备一定看点，未来有望改变公司利润构成，维持增持评级。　　风险：　　(1)组件需求不及预期;　　(2)电站项目进展不及预期。　　拓日新能：业绩反转在即，三种基因重铸拓日“新”能　　研究机构：长城证券 分析师：杨超 撰写日期：　　投资建议预计公司、2017年EPS 分别为0.19、0.32、0.42元，对应PE为54倍、32倍、24倍。公司业绩反转在即，光伏电站迎来并网收获期，组件销售收入也将出现较大增幅。增发募集完成，财务费用将显著降低。公司是全产业链公司，各环节毛利率达到业界领先，电改将进一步降低公司的用电成本。金融P2P 平台上线在即，将助力公司运用多种融资手段开拓光伏业务。公司原有的制造业基因，加之新增的电力和金融基因，三种基因的融合将共同助力公司的发展。首次覆盖，给予推荐评级。　　投资要点　　业绩反转在即：能源局下达2015年光伏电站建设目标为17.8GW，远高于2014年全年实际完成量10.6GW，我们预计公司今年组件销售收入将同比出现大幅度增长。同时，根据公司今年光伏电站上网电量，预期今年电费收入出现7倍增幅。其他业务将保持稳定增长。综合各业务营收考虑，公司业绩将在2015年出现较大反转。　　光伏电站迎来收获期：公司2015年已经并网发电90MW 电站，8月即将并网110MW，未来将陆续开建820MW，并网及规划电站总计已达1.02GW。由于公司不仅在当地建设光伏电站，还配套建设有电池、组件等工厂，建设光伏电站的同时带动当地经济、就业发展，因此我们认为公司所规划电站全部完成并网可能性极大。　　增发募集完成，财务费用下降：公司定向增发资金11.94亿元已全部到位，其中8.94亿(67%)将投入光伏电站建设，剩余3亿将补充流动性资金。预期公司2015年财务费用将大幅下降，净利润显著提升。　　内在优势明显，各项业务毛利率业界领先：公司多年来坚持光伏全产业链经营，产品线横跨晶硅、非晶硅、太阳能玻璃、太阳能应用等产品，公司同时还坚持从硅片到电池再到组件的产业纵深经营。光伏行业近年历经数次洗牌，公司是全球范围仅有的几家能坚持几乎完整光伏产业链的企业之一。公司参与并了解光伏产业链上每一个环节，通过多年技术积累，各生产环节毛利率均达到业界领先的水平。　　公司资金充裕，可开展产业内部并购：公司已于近日增发募集11.94亿元。时值工信部发布新版光伏制造行业规范条件，进一步提高了对于太阳能电池、组件转换效率的要求，行业内部经营分化加剧在所难免。由于公司技术、资金实力较强，公司具备行业整合能力。在目前行业形势下，公司有能力通过并购等方式扩大电池、组件产能，进一步深化规模优势，增强行业话语权。 n 两端受益，电改降低用电成本，享受光伏上网高电价：公司作为生产制造企业，电改政策的出台无疑将降低工业用户的成本，将促进公司的盈利状况。同时，公司旗下已并网光伏电站将按协议享受国家20年的高电价红利，光伏电站所在区域当前0.95-1.0元的光伏上网电价将为公司锁定长期稳定收益。　　专业光伏P2P 平台即将上线：公司专业光伏P2P 平台“天加利”正在进行内测。该平台将为光伏产业链上的相关公司或个人提供贷款购买光伏产品，预期将提升公司产品尤其是民用太阳能产品和分布式光伏产品的销量。　　三种基因重铸拓日“新”能：完整的光伏制造产业链是支撑公司立足于业界的基础;光伏电站带来大量稳定的现金流赋予了公司电力行业的基因;即将上线的金融P2P 平台等业务将进一步提高公司的财务杠杆，赋予公司金融行业的基因。我们认为公司未来将逐渐从单纯的制造业企业转变为拥有多元基因的综合性公司。　　风险提示：光伏发展进度放慢;光伏上网电价下降;光伏限电风险;市场系统性风险。　　森源电气：半年报低于预期，下半年还看光伏　　研究机构：方正证券 分析师：周紫光 撰写日期：　　投资要点　　半年报低于预期。　　2015年上半年公司实现收入6.95亿元，同比增长17.48%，归属于上市公司股东的净利润0.94亿元，同比下降28.13%，业绩低于此前预期。公司预期1~9月份净利润增幅为20~50%。　　上半年光伏电站没有直接业绩贡献，宏观环境拖累订单延迟导致整体业绩低于预期。　　2015年上半年，由于光伏电站开工进度，电站EPC 并没有形成业绩贡献，而去年的200MW 兰考电站项目也未延迟至今年上半年确认收入，因此估计上半年光伏电站未必对公司形成直接业绩贡献，除了光伏易货贸易协议形成的订单收入外，其余的收入主要仍来自传统成套开关设备和电能治理设备。然而，虽然公司目前订单较多，但因宏观经济环境较差，部分客户订单需求延迟，导致了公司传统业务收入下滑。　　今年业绩增长仍靠光伏电站，下半年将进入业绩确认期。　　目前公司储备光伏电站项目为5GW 左右，如能顺利开展将足以保障公司今后几年业绩增长。我们认为公司经历去年首个项目尝试后，将对光伏电站开发流程更加熟悉，延迟收入确认的200MW 兰考项目有望在第三季度得到确认。进入下半年，光伏电站将进入建设高峰期，因为目前公司主要与集团采取EPC 模式，随着工程完工也将进入业绩确认期。我们预计今年公司将完工400MW 左右，对整体盈利实现明显拉动。　　公司也将受益于配网投资加大。　　我们认为，在稳增长的背景逻辑下，长期欠发展的配网有望获得加大投资支持。此前，国家电网公司宣布，在年初已安排超过900亿元农网投资基础上，再新增农网改造升级工程投资673.8亿元。公司作为成套开关设备优秀制造企业，将明显受益于此。　　盈利预测与评级。　　我们将公司年EPC 预测从0.85和1.02元下调至0.66和0.90元，对应估值为28和21倍，仍维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：光伏电站业绩低于预期。　　阳光电源：龙头地位巩固，高增长基础夯实　　研究机构：中信建投证券 分析师：徐伟 撰写日期：　　签订重大协议并获得战略新兴产业补助　　公司与安徽省灵璧县就投资建设200MW 光伏发电项目签订合作协议书，其中一期项目100MW 光伏发电项目，自开工之日起 9个月内建成。现代农业博览园光伏项目，计划投资 2 亿元，自开工之日起保证 5 个月内建成发电。公司申报的“年产 200 万千瓦分布式光伏发电逆变设备”项目被列入战略性新兴产业(能源) 2015 年第一批中央预算内投资计划， 2015 年国家拟补助资金为 1154 万元。　　简评　　由于公司盈利预测上调，并新签订合作协议，因此上调目标价格至45 元。公司主营业务光伏逆变器与电站系统集成稳步发展，业绩稳步增长。今年中报业绩预告为1.6~1.8 亿元，同比增长67~88%，并且非经常性损益仅有约1100 万。本次光伏项目合作协议的签订，将大幅度增厚公司今明两年的净利润，为保持业绩的高速增长进一步夯实了基础，巩固了公司在国内光伏系统集成市场上的龙头地位。公司获得战略性新兴产业第一批中央预算内补助资金，更加显著的表明了在新能源行业内的龙头地位，甚至得到了国家的承认。公司的主营业务已经建立起来较高的壁垒，外来新的竞争者进入的难度已经很大，主营业务的竞争环境已经开始持续好转，因此公司的盈利能力也在不断提升。在新的产品线及盈利模式上，公司一方面怀有强大的进取心，一方面又立足于和主营业务的协同效应。在电动车、储能、分布式发电与售电等能源互联网的各个入口均实现了精准卡位。预计公司 年的EPS 分别为0.82、1.01、1.48 元，对应的PE 分别为38、30、21 倍，维持“买入”评级，目标价上调为45 元。
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