新华保险：高现值保单导致成本放大
　　事项：新华保险发布2014 年一季报。
　　2014 年一季度新华保险实现每股收益0.5 元，同比增长6.4%；每股净资产13.1元，相对年初增长4%。公司整体盈利情况低于市场预期。
　　平安观点：
　　高现值保单导致赔款和准备金计提大幅增长，影响当期业绩
　　2014 年一季度赔款和保户利益计提(赔款+计提准备金)在已赚保费中的占比为76.4%，远高于2013 年底72.6%的水平。新华保险去年至今大量销售高现值、短缴费期投资返还型保单，这类保单首年占用大量准备金。赔款和保户利益计提比例大幅增长，侵蚀当期大量利润。
　　流量退保率较 2013 年底有所改善，但仍很严重
　　从我们监测的指标——流量退保率看，一季度流量退保率为21.9%，虽然较之2013 年底的27.9%有所改善，但是仍然是四家上市公司中最高的。这主要与高现值保单的销售有关，未来看除非新华保险放弃高退保的高现值保单销售策略，否则较高的流量退保率将持续下去。
　　投资情况相对较好，得益于另类投资的放大
　　新华保险一季度年化总投资收益率5.1%，在四家上市公司中最高，这主要得益于公司在另类投资(基础设施和不动产债权计划、信托等理财产品)占比的放大，根据2013 年公布的年报，仅信托一项在投资资产中的占比就接近5%。另类投资虽然能够取得稳定的高收益，但是风险也较大。
　　偿付能力压力大，公司亟待补充资本
　　根据披露情况，公司现有融资计划包括：发行50 亿次级债、发行50 亿债务融资工具，此前年报也披露增发不超过20%股权已经获得股东大会授权。
　　投资建议和风险提示：
　　目前保险股呈现低估状态，考虑新华保险目前估值较低，P/EV 已经跌破1 倍，我们认为看空已无意义，因此维持对公司“推荐”评级。银监会关于银保政策对公司保费产生较大影响，退保率较高影响公司资产配置，从而产生流动风险。
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保险股新历史：平安破十年大顶 新华保险创新高
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昨日(11月14日)，中国平安、新华保险股价创下历史新高，中国太保距历史高度也仅有一步之遥。且巧合的是，平安、新华盘中均创出71.29元的最高价，保险股迎来新的里程碑。
　　昨日(11月14日)，、股价创下历史新高，距历史高度也仅有一步之遥。且巧合的是，平安、新华盘中均创出71.29元的最高价，股迎来新的里程碑。　　保险指数上涨87%　　昨日，盘中上攻71.29元，突破2007年10月历史大顶70.89元的股价，刷出历史新高；随后，也同样以71.29元的最高价超过了日的盘中历史最高价位69.63元；则在早盘高开后回落，收于43.85元，距离2007年上市后创下的47.42元历史高位也只有一步之遥。　　2017年可谓是保险股的“翻身”之年。年初至今，保险指数上涨87%，中国平安的股价今年更是涨了一倍。理论上，站岗十年的股民终于被“解套”，十年间压在股价头上的抛压盘被全部消化。　　行业基本面巨变　　十年间，保险行业迎来了巨大变化。　　基本面上，保险行业增长势头强劲，2016年以28%的行业增速创下了2008年以来新高，行业年保费3.1万亿，相比2007年的7000亿增长超过300%。　　昨日公布的上市保险公司今年前10月业绩显示，实现保费收入4696亿，同比增长近2成；中国平安实现保费收入5120亿元，同比增长3成，中国太保实现保费2481亿，同比增长2成。　　利润方面，保险板块三季报显示，、中国平安、中国太保、新华保险今年前三季度净利润分别同比增长98.3%、17.4%、23.8%和 5.3%，主要原因是投资收益的提升和准备金计提边际改善。　　上市保险股优秀的业绩表现，令其成为金融板块内维持20%以上增速的稀缺标的。　　十年间，上市保险公司的板块也缓慢扩大。2011年，新华保险加入A+H上市的队伍。人寿、等保险影子股也纷纷出现。　　据11月13日晚间公告，公司控股子公司国华人寿今年前10月累计原保险保费收入为42.36亿元，较上年同期的22.62亿元大幅增长87%。今年以来，天茂集团、西水股份分别出现了39%和54%的涨幅。　　保险股重塑里程碑　　按照“平均价格包容消化一切”的说法，市场的希望和失望都会反映在价格里，保险指数上涨，表明了市场对于保险板块前景的看好。　　创下新高之后的保险股将何去何从？对于未来的看法，有分析人士认为，本轮保险股估值走高来自于新业务价值提升，而新业务价值提升来自于去年十月底以来的上行，目前上行已到尾声。　　保险股将迎来新的里程碑。证券认为，目前保险板块的基本面、政策面及交易结构都在支撑着板块的表现。尽管有个别经济指标的波动，但经济企稳趋势基本明朗，同时金融降杠杆使得利率环境有限度地稳步提升，宏观环境上利好保险公司投资端。　　预计险企价值提升的逻辑将继续保持。各大险企在134号文之后推出的开门红新产品已设立完成，并相继投入试销状态，前线客户与销售反馈较好，2018年开门红业绩预期乐观。上市保险公司受益于A股和港股市场的结构性行情，以及利率上行的周期，投资端有不错的表现。
(原标题：保险股新历史：平安破十年大顶 新华保险创新高)
(责任编辑：DF309)
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消息 近日，国务院办公厅印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，部署推动商业养老保险发展工作 ，鼓励商业养老保险机构为资本市场提供资金支持。
招商证券指出，目前政策持续利好，并且在保监会的强压监管态势下，合规稳健经营的大险企优势更加突出。近期保监会下发通知，允许保险资金参与深港通试点，明确保险机构可通过证券投资基金投资港股通股票，但基金管理人资 质需符合规定，合规大险企往往更易获得管理人资质。
老龄化的加速、社会保障意识的苏醒，保障产品的需求的爆发，招商证券认为有利于保险行业回归保障本源，并且就此预测17年半年度寿险NBV将继续维持高位。保险行业长期逻辑未改，确信保险业迎来三年业绩反转，18年业绩增速可达15%。推荐关注新华保险、中国平安、中国太保、中国人寿。
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今日搜狐热点新华保险新业务价值增幅历史最高
　　(,)昨天公布的半显示，公司上半年实现业务收入726.61亿元，同比增长8.7%。市场份额稳居寿险行业三甲地位。截至6月30日，公司投资资产规模为6411.38亿元，实现总投资收益314.80亿元，同比增长128.5%，年化总投资收益率为10.5%。得益于2015年上半年投资收益同比大幅增加及业务稳健发展，公司实现归属于母公司的净利润67.52亿元，同比增长80.1%。公司总资产6598.40亿元，比去年末增加2.5%。偿付能力充足率达到245.75%，比上年末增加近20个百分点。
　　上半年，新华保险深入推进战略转型，公司经营全面超额达成计划目标。其中，新单保费收入393.30亿元，同比增长31.8%，新单保费收入的增长和业务结构的优化推动新业务价值增长43.2%，达到34.5亿元。
　　新华保险上半年经营特点如下：一是产品运作推动业务增长。公司通过持续推动年金产品“金彩一生”的销售，巩固了年金险销售基础，优化了产品结构，产品销量达成预期。四、五月，公司领先市场推出老年系列产品，包含防癌险、年金险和意外险，满足老年人这一细分客户群的需求，进一步完善公司产品体系。六月，公司推出新产品“盛世赢家”，快速拉升业务规模，优化客户结构。
　　二是业务结构持续优化。一方面，公司强调长期期交业务增长，年期结构持续优化；另一方面，持续推动产品转型，年金险和健康险协调发展。2015年上半年，公司加大传统年金险的销售力度，传统型保险实现保险业务收入346.31亿元，较上年同期增长62.3%，占比提升了15.7个百分点。健康险实现保险业务收入81.81 亿元，较上年同期增长51.8%，占比提升3.2个百分点。
　　三是队伍建设取得显著成效。在前期组织发展的积累下，队伍规模不断增加，队伍结构有所优化，绩优人力平台显著提升，有效拉动人均产能和队伍收入的提升。
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新华保险股票怎么样：坚定转型回归保障，险种优化价值提升
　　新华保险股票怎么样：坚定转型回归保障，险种优化价值提升
　　新华保险(601336)
　　投资要点
　　推荐逻辑： 新华保险作为中央汇金旗下唯一控股的保险公司，近年来通过战略转型逐步摆脱过去依赖规模扩张的粗放经营模式，通过坚定发展健康保障类险种， 发展期交型业务使公司产品新业务价值率提升至 40%左右， 盈利能力不断增强。 公司当前险种结构中的健康险业务保费占比接近 30%，且保持着 40%以上的高速增长，成为寿险市场当中健康险收入占比最高的上市标的。
　　市场空间放大，行业重新站上风口。 一方面，随着近年来中等收入群体迅速扩张，推动我国迈入消费升级时代，为保险产品打开了社会需求的空间。从行业发展空间来看，我国保险市场的保险密度和深度与国际水平仍有较大差距，表明保险行业有着巨大的增长潜力。另一方面， 我国社会人口老龄化的不断深化和养老金缺口的增大使民众养老问题日益严峻，亟待商业养老保险参与进来，而独生子女占比提升和放开二胎等人口政策也会拉动保险保障需求进一步提升。政策层面，随着税优健康险全面推广，个人税收递延型商业养老保险政策落地预期强烈，预计未来行业政策红利仍将不断释放，催动行业站上腾飞风口。
　　战略转型缩量提质，发展期交提升价值。 承保端， 公司秉持的是发展期交、收缩趸交，由规模增长向价值增长转型的销售策略。首年新单保费中的期交保费同比增长 20%以上，在首年保费中的占比超过 90%;尤其是缴费期限在十年期及以上的长险保单收入持续增长，保持了 40%以上的超高增速，在新单保费中的占比超过 60%。期限结构的持续优化使公司最近三年新业务价值保持 30%的快速增长，为公司未来业绩稳健增长打下了扎实基础。
　　配置风格灵活多元，投资收益稳健增长。 投资端，公司资产配置风格灵活多元，能够根据市场行情变化及时调整配置比例。 相较于同业，公司目前的资产配置中非标资产占比较高，接近 30%;而股票投资占比较低，不足 5%。 这样的配置结构下，公司整体业绩增长稳健，不仅减少了对资本市场行情的依赖程度，而且取得了年化 5%以上的较高投资收益率。
　　盈利预测与投资建议。 预计公司
年 EPS 分别为 1.78 元、 2.36 元、3.02 元，未来三年归母净利润将保持 24%的复合增长率，给予公司 2017 年 1.6倍 PEV 估值，对应目标价 78.34 元， 上调至&买入&评级。
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