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日期：&9:38:00&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　如果你打开这个帖子是想看神秘的私募内幕消息的话，那很对不住，这帖子不是要暴内幕的，只是想讲一下我的投资方法与心得，对私募基金的内幕我知道的可能不比你多，其实也没啥内幕可言，拿着一笔不大不小的资金在帮人投资而已。&&&&&&&　　别看到私募基金就认为一定是在投机炒作，快进快出，事实上私募基金很多是做价值投资的，在深圳私募基金行业里头，经过这几年的大涨大跌，很多原来做短线靠技术分析的也转做价值投资了。&&&&&&&　　每天上网都看到很多朋友对投资股市发表自己的意见，也常常和别人交流投资心得和方法，这么多年来学到的投资知识和经验，总觉得零零散散，现在想整理一下发表出来，跟大家交流讨论，不妥之处还请高人指正。&&&&&&&&&&&&&&日期：　09:40:14&&&&&&&&&&&&&&　　[写在前面]&&&&&&&　　说到投资，人们很自然的就把投资分为价值投资和投机，价值投资最重要的是基本面分析，而投机最重要的是技术分析。其实我个人很不喜欢这个分类法，我认为投资便是投资，投机便是投机，把投机置到投资下面，按格雷厄姆的说法是“很不负责的”。但有一个现象很值的注意，价值投资者希望把投资和投机的概念厘清，投机者倒十分乐意说自己是投资者。&&&&&&&&&&&&&&　　我也试图把投资和投机的概念厘清，倒不是因为看重谁看轻谁这样狭隘的门户之见，只是这样对我们的投资理念深入人心有莫大的好处，甚至应该说是前提条件。但是我所说的价值投资并不是传统意义上的价值投资，以后我会在书做详细解说我们的投资方法和价值投资的不同之处，但由于人们总是把投资分为价值投资和投机，而我的投资方法又是和“纯价值投资”接近，或者说是在它的基础上发展的，姑且也认作价值投资一门的吧。&&&&&&&&&&&&&&　　本书的书名叫《股票人生制胜之道》，很多人问我为什么要起这个名字，我只笑笑说想不到更好更合适的名字了，而这名字之所以被我采用主要是我喜欢‘股票人生’这字眼，因为在我看来漫漫人生路是一个相对来说比较长的过程，从天文学家或哲学家的人生观来说人生只是很短暂的一瞬间，而从投资的角度出发来看，能一辈子坚守投资阵地而不倒下的人是很难得的，能够做到的人几乎是凤毛麟角，用一辈子来做投资一个很漫长的过程，也是许多投资人所追求的，所以‘股票人生制胜之道’这名字所包含的意义是用这‘制胜之道’可以在风云变幻的股市长长久久的走下去，不至于跌倒。&&&&&&&&&&&&&&　　至于这‘制胜之道’能做到一辈子不跌倒，我认为唯有价值投资才能做到，而又不是传统意义上的价值投资，至少按我对价值投资的理解，我认为是有差别的，特别是在买入和卖出的立场上，价值投资是按绝对的价值低估为准则，这就是安全边际理论，但我要告诉你，绝对的价值低估尽管在大多数情况下是个赚钱机会，但在有些时候并不一定是好事，在股票的选择上，价值投资更强调投资安全性，对成长性不够重视，按巴菲特的老师价值投资之父格雷厄姆《证券分析》的标准来选股，很多时候我们只能买国企了，在中国A股都不一样买得到，国企还不只那个价钱，而且其注重铁路、钢铁和公共事业这种类型的股票，因为时空背景的不一样，他对行业的见地不见得很好，而我们认为对行业的选择不亚于对公司的选择。还有一个值得说明的是《证券分析》成书于1929年大萧条，有很多人输得自杀的时候，这些相信都对格雷厄姆产生了影响，以至于保守得太过偏激了，如按他在书中所说的标准选股，放在中国A股的环境上，我们将很快发现根本无股可买，要强调的是虽然我们提到了格雷厄姆这套严苛的选投标准在实践中的可行性问题，但并没有否定它的正确性，保守是对的，只要不太过偏激并重视成长性，格雷厄姆的理论将对投资有大益。在股票卖出上，确实按价值投资的标准是“永久持有”，尽管格雷厄姆先生并没有非常强调，但按后来的价值投资理论，人们所公认的是这样，这条上我也认为有失偏颇，当价格远远背离股票所拥有的内在价值的时候，我们主张卖出，而非“永久持有”，相信不合理的价格始终会变得理性而回归内在价值，无论再好的公司，我们一定有机会把股票再买回来，这条应该得到坚信不移的执行，它跟买入一样重要。&&&&&&&&&&&&&&　　我们还将讨论财富的问题，可我并不想把它当成一个题目来写，而在书中很多地方都会出现谈到它相关的问题，许多地方的字里行间这一概念被反复提及到，但我认为这对正确认识股票投资有很大的意义，现在我们每个人整天忙忙碌碌，在深圳街头，特别是华强北、东门这些经济商圈，我看到一张张毫无表情的面孔，一个个急匆匆的身影，说到底都是为了——钱，但钱真的是我们活着唯一的追求吗？当然人活着没钱万万不能，在深圳尤其是这样，没钱就得滚蛋，不会有人同情，所以如此想来也可以理解，为了生活而忙碌的时候，不谈钱谈什么，这时候谈财富确实有点不那么是味道。&&&&&&&&&&&&&&　　不过我们现在说的是很多人赚了大钱之后，眼里照样还只有一个字——钱，那就不太好了，人家说发财立品，立品得有点修养，这发了财的人思想境界也没见半点提升，这可就有点说不过去了，其实就是暴发户，纵观海内外，很多人最开始创业的时候，都是为了发财，这没有什么不对的，更不用隐晦，在法律和道德的框架入，更应该得到社会的认同，绝大多数人发了财以后，都想为别人做点什么来回馈社会，这也许就是发财立品的典型，这时候对钱的看法就不一样了，我们不奢望赚到钱之后的每个人都能像李嘉诚一样达到“追求心中的富贵”这样一种境界，但至少不再把财富等同于钱，对财富有正确的认识，将使人心胸开阔，对股票的大涨大跌也看得开了，这样反而能够赚大钱。&&&&&&&&&&&&&&　　本书最主要想讲的是以信仰的方式来做投资，把投资理念化作信仰注入人心，并且坚信不疑的以一生来实践，提高到信仰的高度才能无所不胜。信仰一般让人一听马上联想到宗教，其实不然，对某一种学说，某一种方法都可以提升到信仰的高度上来，比如对“进化论”的信仰，对社会主义的信仰，这些都是名副其实的信仰，有人信仰科学，那也是一种信仰，还好，我所说的信仰没那么伟大，也不会与任何信仰产生冲突，它只是一个对投资方法的信仰，就在这小领域，但它将给你在这小领域的活动带来巨大的，难以想象的精神能量，有了正确的投资方法和与之相配的精神能量，足以战胜任何时期投资所遇到的困难并最终取得财富。如果没有了这一块的论述，我认为本书将乏善可陈。其实巴菲特对他已经炉火纯青的投资方法就是已经提升到信仰的层次了，只是一直都没有得到大家的重视，这也可以解释为什么那么多人学习巴菲特，把股神的投资理念和方法学了个遍，但就是无法成功的原因，学的时候是一套，做的时候则是另一套。唯有把投资方法提升到信仰的高度，才能作到言行一致只此一套。&&&&&&&&&&&&&&　　最后我想引用一句《圣经》里关于对信心的定义来让我们大家彼此共勉：“信就是所望之事的实底，是未见之事的确据。”&&&&&&&&&&&&&&
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在股市高抛低吸可以获利谁都知道，有些人按这样的思路，试图在一两天，一两个星期，个把月的时间内高抛低吸，但最后大多数都血本无归而黯然离场。既然投机玩短线无法赚钱，有的人就试图做一个“价值投资”者，其理论基础是这样的：只要是好公司无论什么价位都可以买，买入后就永远不卖。基于这个说法的理由是这样：好的公司每年都会有所成长，而这样年复一年的复合增长将十分巨大，只要买了它的股票，跟着它公司的每年壮大，就可以赚到钱，不要因为现在的价格高就不买，不买就没机会买，切勿因小失大，现在的价格高一点相对于将来的成长只是个零头小数不必在乎。我不想在这里去说这样的说法有多荒唐，但在以后的有关章节中会详细讨论，现在只想让阁下先看看两家好公司的股价表现，港股就李嘉诚先生旗下的00013和记黄埔2000年3月份到现在的表现，中国A股的就看看大家最熟悉的老大哥601857中国石油的表现吧。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　既然投机不行，“价值投资”也不行，那这股票还怎么玩，简单说应该是这样，在经过详尽的公司调查研究之后确定公司的内在价值，每股内在价值，然后就是等待，如果股价有机会在我们所确定的每股内在价值八成以内就渐渐的买入，越跌越买，不停的把平均投资成本降低，原本就有两成的“安全边际”，股价越跌越有机会把投资成本降下来，这样的机会大多出现在泡沫破灭之后，泡沫越大破灭后的机会越大，但有时也会出现在其它时候上，比如收并购、行业暂时的不景气、公司人事变动、政府政策或一些突发的不可预测的因素，投资者最怕的是这样的突发情况，例如突然出了个三聚氰胺婴孩命断事件，这是使人非常痛心的事，但在投资上仅仅就事论事的说机会就来了，企业会破产，行业不会破产，经验告诉我们，这样的行业洗牌往往是强者越强，弱者越弱，牛奶是国民必需的，不喝国内的牛奶就喝进口的牛奶，你能想象全部中国人都喝进口牛奶吗，这时候“蒙牛”在港股上股价从25块港币跌到8块港币，最低还到过6块港币，而国内A股上市的伊利则从17块深探到7块。&&&&&&&&&&&&&&　　如果是好的公司以内在价值八成以下的价格买到它的股票就是赚钱了，不必等到卖出的那一刻，我们的赚钱标准不是卖出价减去买入价等于多少这样算的，而是买入的时候就赚了，比如你以8块钱买到内在价值10块钱的股票就是赚钱了，至于这股票的内在价值是不是值10块钱，这是非常主观的，但你自己要对这个研究结果绝对自信。这个认识是很重要的，它能让你买入之后不至于每天去看着股票，深怕股价一跌了亏钱，我们自己知道这股票值10块钱就好，它资本市场上爱怎么报价随它的便，跌了无所谓，跌了就买，越跌越买就行了。想象一下，如果招商银行（600036）让你买到把投资成本滩薄到静态市盈率5-8倍，再说我们不会投资在一支股票上超过总资金的八分之一，那至多是我们资金的八分之一，如果连招商银行都关门，所有的银行也都差不多得关门了，那这八分之一的资金有什么好怕的呢，我想如果到这时候更多的是应该去关心那八分之七的资金怎么样了。&&&&&&&&&&&&&&　　记住买入股票的时候不要去管以后多少钱卖出，什么时候卖。但这并不意味着买入股票后不卖出，除了按李嘉诚先生的说法是“压箱底股”的股票之外，其它的股票都会有卖的一天，如果股票买入后永远不卖，我要问一个问题，一个公司会不会永远存在，按照唯物辩证法的理论告诉我们，任何的事物有起原的一天就有灭亡的一天，不会有永恒存在的事物。按照这个说法来看，如果你买入一支股票后永远不卖，那怕这期间它涨到过几千、几万倍，如果等到它灭亡没有得到一点好处，我想这正常人是很难理解的。&&&&&&&&&&&&&&　　在我们所持有的股票严重背离内在价值的时候就应该选择卖掉，但我们不认同一次性卖出全部股票这种豪迈可是又非常愚蠢的做法，要一点点随着它慢慢涨慢慢卖，假设我们卖了一半股价又回归理性，那也没所谓，就当减持，没有那条法律规定一开始卖就一定要把股票卖光吧，其实就像李嘉诚的&“压箱底股”，也常常有增持或减持的情况出现，这很正常的，就是在和黄跟长实上也是如此。&&&&&&&&&&&&&&　　我们所说的这一切都建立在一个前提上——公司研究，没有了这个，其它的什么都是空谈，所以当别人每天按时到电脑屏幕前盯着股票行情看的时候，我们可以不定时的随便在什么时候研究感兴趣的公司。研究公司除了公司所处行业、行业地位、管理层、核心业务竞争力等很多方面的考查外，最重要的还是财务分析，具体的说是对财务会计报表的研究分析，不过要记住千万别去钻牛角尖，没有好处的，这不是发射火箭上太空，不需要精确的数据，只要相对准确就好，数据如果没有大的偏差结果会是一样的，不会有太大的变化。财务报表对一个公司的重要性就像全身体验报告对评价一个人健康情况的重要性一样，它有着最根本的权威，一个人你可以通过他的气色、体能、精神状态对他的健康情况有一个初步判断，但如果想最根本的了解其健康情况的话，还是要做一个全身体验，根据体验报告还有对他本人的各种状态的观察，他这人的健康状况是完全可以被掌握的。&&&&&&&&&&&&&&　　摸清一个公司的基本情况，如果有条件的话越详细越好，越详细底气就越足，然后一旦有机会就买入公司的股票，不用害怕，对自己的研究结果要有绝对自信，这很重要，我要提倡的就是把这自信上升到信仰的高度，这样才能最彻底的坚定不移的用这个方法来进行投资，最后还是要强调有正确的投资方法并且持之以恒就能致富。&&&&&&&　　投资的方法很多，各有各的长处和短处，没有谁是王道之说，找到适合自己的最重要，我不是说除了本书所介绍的投资方法就没有其它更好的了，但至少这方法是我目前所发现最好的方法了，我想我也不会去再用其它的方法来做投资了，但我一样是以开放的心态欢迎有建设性的讨论，并且非常希望能在讨论中进步而改良自己的投资方法，能把这投资的方法渐渐完善，这是我最希望做的事。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日期：　09:46:13&&&&&&&&&&&&&&　　[致网友]&&&&&&&　　今年说来世道好，股市楼市双双大反弹，反弹的力度那么强，各行各业，特别是跟公共基础设施或拉动GDP有关的行业都出现了欣欣向荣的局面，好一派繁华似锦的景象，这在先前我也是没料到，在这个因美国次贷危机引发的世界经济大低迷的时候，中国又是可以鹤立鸡群，这边风景独好，全拜4万亿对国人信心的刺激，加上银行上半年7.4万亿天量放贷所赐，这7.4万亿究竟有多少流入股市楼市，这谁也说不清道不明，但想来谁也不会否认这轮经济周期资本市场的泡沫重新吹了起来，7.4万亿的天量信贷当仁不让应居首功。&&&&&&&&&&&&&&　　在好些时候前，就有冲动要写一本讲讲自己投资方法的书，一直没写是因为一来时间上没有这么大的空档，二来是怕文笔不好害了读者的眼。但想到许多文化名人，他们的时间更少，但作品的产量可是丝毫不减。正好这次股市楼市大涨，这日子就清闲无聊了许多，既然早就有心想写点什么东西下来，现时又有些时间，至于写得是不是好也就顾不得那么多了。&&&&&&&&&&&&&&　　开始在构思本书结构的时候，本来想过效仿格雷厄姆的《证券分析》的形式，以类教材的方式来作，想想三人行有我师嘛，就不怕献丑了，但无会像他那样的大部头，那是涵盖投资的方方面面的，有债券、优先股、普通股等太多方面，而我只想谈谈股票。但后来想想，教材形式的感觉太正式，甚至于有点严肃，读之想来无味，况且我想写的不是教材，而是分享思想，只好放弃以类教材形式的预想了。&&&&&&&&&&&&&&　　思来想去，比较合适的还是散文的形式来作，一来最合适分享思想体会的就是散文形式，二来前后文字间相对独立，单篇可自成一文，这样写起来不用太注重整体结构，减少写作压力，也可利于读者阅读，拿起书来信手一翻，看到那都随处可读，再者内容可扩展性大，可在书内加入一些我认为有意思的但看起来相关性不大的文章，比如‘向股神巴菲特致敬’‘一些特例如万科和腾讯’‘浅谈投资圣经《证券分析》’等，但事实上这些看似无关的内容说明很多我想说明的问题
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但这也有压力，以散文形式想成书，必须做到形散而神聚，在这点上又不能完全不视每篇主题的位置及讨论内容的内在联系，不能前篇后篇所讲问题风马牛不相及，而要将讨论问题逐步深入，而若能引发读者思考则事成矣。要做到这一点，显然不是易事，但定当尽力为之，若水平不及，还望读者海涵。但这毕竟是一本讲投资的书而非文学著作，故而我把“基本标准”定位在能清晰准确表达投资思想这条底线上。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　本书分成九章，我将重点放在‘研究公司的方法’、‘投资以信仰制胜’、‘财务分析’这三章上，它们所占内容的比例会有一半以上，这三章特别是‘财务分析’，内容也许会比较枯燥一些，但在写作期间我会时刻注意这个问题，力求让文字生动活泼。‘投资者之路’和‘投资杂谈’在可读性上会比较强，我也建议读者在阅本书的时候不必从头到尾的读，而是选自己感兴趣的看，其实这是一本轻松的“课外读物”，我最希望它能成为您一本可供业余时间消遣的图书，那样我觉得才算是体现本书写作的意义和初衷。&&&&&&&&&&&&&&　　2009年8月于深圳&&&&&&&&&&&&&&日期：　10:08:57&&&&&&&&&&&&&&　　[第一章：投资者之路]&&&&&&&　　这是一条走的人很多，但最终少有人能走到底的路。听起来好像很悲哀，但对于能走到底的人来讲，可以肯定的一点是，他不仅已经走到底了，还走的很快乐，一路上欢声笑语，绿草如茵，鸟语花香，简直是人生一种至尚的享受，对于这种人来说，难以想象如果他的生活中没有了投资将会是变成怎样。&&&&&&&　　价值投资让时间充分为你所掌握，其实每个人都有财务自由的梦想，一旦财务实现自由就可以做很多自己喜欢做的事情，不用为每天三餐而奔波，按时上下班打卡的生活相信对绝大多数人来讲并不是理想的生活状态，大家只是因为生活所迫不得已不这样，而投资是现实财务自由最直接和最理想的道路。&&&&&&&　　想象一下可以不为三斗米折腰，每天做自己喜欢做的事是一件多么快乐的事，喜欢文学创作的可以尝试做一个业余作家，喜欢旅游的可以按自己的节奏而不用等节假日跟人潮去拥挤，喜欢国学的可以连续个把月两耳不闻窗外事的研究《论语》，这样的日子没人不喜欢，问题是如何过上这样的生活呢？方法也许很多，但我想投资是最理想的选择之一，在一定资本基数的前提下，让自己的财务实现正现金流，只需要有正确的方法并持之以恒，这样的生活是完全可以拥有的。&&&&&&&&&&&&&&　　这种生活的确美好，但是如果你相信上天对人类有这么慷慨那就大错特错了，人生不如意事十有八九，这条路并不是每个人都可以走的轻松走的从容的，那只是少数，绝大多数人走的很艰辛，每天提心吊胆，路上的每一处都可能有陷阱，所以必须每时每刻盯着股票行情看，深怕一个不小心血本无归，晚上难以入眠，涨的时候因为兴奋，跌的时候因为害怕，横盘的时候因为迷漫。&&&&&&&&&&&&&&　　就是因为每天都有提心吊胆，所以贪婪与恐惧总与他相随，6000点看多，1600点看空的大有人在，跌的时候行情结束，涨的时候黄金十年这种思路总是与他同在。赌赢了是自己“神机妙算”，赌输了总是“客观因素”，罪魁祸首是政府、庄家、机构、黑嘴、外国投行甚至反华势力。因为本性的贪婪在高位满仓，在512汶川大地震里居然喊“锁仓爱国”，结果树倒猢狲散，事实要给了他一巴掌。&&&&&&&&&&&&&&　　同样是“投资者”，两种完全不同的生活质量，当然我说的可能是比较夸张的具象化情况，但确实不同的投资方法会造成完全不同的投资体验，有些人喜欢频繁买卖操作，只是觉得无所事事控制不住自己的操作欲望，其实如果有时间多多研究一下公司也并非无事可做的。我由衷的希望睿智的您是选择可以从容不迫一路走到底而不倒下的那少数人中的一个。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日期：　10:15:05&&&&&&&&&&&&&&　　[01多人走但少有人能走到底的路]&&&&&&&　　天下间最难的事莫过于投资，因为它直接考验人性的贪婪与恐惧，天下间最容易的事也莫过于投资，因为它不需要你有很高的智商，也不需要你有很高的文凭，更不需要你有“关系”，只要到证券营业部开个证券账户，再适当打入少量的钱，就可以买卖股票，道理上已经是一个“投资者”了。&&&&&&&　　就因为投资有这么极端的双重特性，它的容易导致很多人的参与，参与的人都是想要赚钱的，这条路走的人是很多的，它的困难导致很多人总是在亏钱，亏多亏少的不同，或者有些人几年下来跟市场打了个平手盈亏平衡，运气好点的小赚一些，但在这一行赚得大钱的人是凤毛麟角，有时就算一时鸿运当头赚了大钱，很多后来也还给了市场，这虽然不是我们想看到的结果，但它却是铁的事实，能稳稳当当的赚钱并走得长远的赢家就是我们说的走到底的人。&&&&&&&&&&&&&&　　当然我们所谓的投资者更多的是指专业的或者说长期关注资本市场的人，但这部份人相对于整个市场参与者来说毕竟是少数，所谓的投资者中绝大多数都是“业余”的，一般来说都有一份正式的工作或经营着自家的生意，退休人员和家庭主妇也是一支主力军，投入在股票中的钱主要是他们平时用不着的“闲钱”，但这份闲钱有时是生意周转的款项，有时是退休后的养老钱，有时是打工多年积攒下来的，也许男的想讨老婆女的想做嫁妆，可见“闲钱”有时候是任重而道远。&&&&&&&&&&&&&&　　这个繁花似锦的股票市场由于这专业的和业余的投资者的共同参与而缔造，所谓业精于专，专业的投资者在这里肯定是要占便宜，但有时他们的投资成绩还比不上业余的，这主要是基于两个情况，一是在行情好的时候，专业的见势而收，业余的赚钱效应来了劲，只有加仓的份，这时候他会比专业的成绩要好，二是专业的更习惯于投资蓝筹股，而业余的喜欢听消息炒小盘股，在牛市行情中，蓝筹股的涨幅往往落后于小盘股，但还是那句“出来混，总是要还的。”当大盘行情急转直下，业余的就开始骂娘了。&&&&&&&&&&&&&&　　其实专业和业余这种说法是很含糊的，很多专业股民的生活费用来源就是靠炒股票，炒股已经是他的工作了，但赌性最强，市场上快进快出投机炒作的这类投资者不会少。无论怎么说，既然选择了投资这条路，还是要往专业上不断学习进取，这样说并不代表我赞成让人放弃工作专职炒股，但起码要对自己的“闲钱”负责。我发现人有的时候很奇怪，为了在那吃顿饭、买件衣服逛了半天，但对自己的血汗钱在“投资”买股票时丝毫不考虑，豪迈的很，听消息、跟庄或在朋友处随便听他一推荐，二话不说全仓杀入某支股票，有时甚至连所买的股票是提供什么商品或服务的都不知道，胆气可谓一流，对这些人来说，买那支股票都是一样的，重要的是有“确信无疑”的消息证明它会有行情，将会涨起来。&&&&&&&&&&&&&&　　我想对大多数人来说，多年辛苦积攒下来的积蓄不可谓不重要，所以可以说对这些积蓄负责是对自己的人生负责，显然负责的结果不会是投机或赌博，我想在客观上讲投资是唯一合理的理由，若是投资的话有许多的投资品种，股票投资是其中的一种，至于如何有实际行动的投资股票市场，有两种方法，一种是自己学习投资知识，自己打理自己的钱财，这样是最直接的，还有一种是把钱交给专业的投资人士，当然这个人前提是你非常信任的，无论是人品还是投资能力，这一种方式我觉得对大多数业余的投资者来说，是比较现实和可行的，像美国那种成熟的资本市场，共同基金、养老基金、对冲基金、保险公司和投资银行这些机构是市场最主要的直接参与者，而美国人习惯把钱交给这些投资机构打理，随着我国资本市场的慢慢成熟，这一趋势也是必然。
很好，顶楼主
咱现在就是小茶一盏，报纸一张，偶尔看看股票行情，哈哈，不错，炒股炒到这份上，也算没有白费功夫，丢掉以前的IT职业也值了
呵呵&好&慢慢看戏！！
　这个繁花似锦的股票市场由于这专业的和业余的投资者的共同参与而缔造，所谓业精于专，专业的投资者在这里肯定是要占便宜，但有时他们的投资成绩还比不上业余的，这主要是基于两个情况，一是在行情好的时候，专业的见势而收，业余的赚钱效应来了劲，只有加仓的份，这时候他会比专业的成绩要好，二是专业的更习惯于投资蓝筹股，而业余的喜欢听消息炒小盘股，在牛市行情中，蓝筹股的涨幅往往落后于小盘股，但还是那句“出来混，总是要还的。”当大盘行情急转直下，业余的就开始骂娘了。
[02弄清楚自己要的是什么]&&&&&&&&&&&&&&　　&&&&&&&　　&&&&&&&　　投资炒股当然是为了赚钱了，这自然不必多说，谁都知道的事情，但也许如何去赚到钱，怎么样算赚钱这问题就不是人人能回答的了。钱没有人不喜欢的，我们每个人都想得到钱，在道德和法律的允许内，用尽方法费尽心机去赚钱，有人甚至为了得到钱，连这两条底线都冲破，最后落得个身陷圄囵之果，着实不值啊。&&&&&&&　　&&&&&&&　　中国现在的环境是法律和监管的不严，在资本市场上基本可以无法无天，只要能弄到钱就行，后果是没有的，道德和法律的空置一方面导致不公平的现象，一方面为投机炒作提供沃土，很多人就进了这“大赌场”来一试身手了，个个都觉得自己能赢，但最终还是输多赢少，赢的就加大下注，总是有输的一天，钱财如镜花水月，只得了一个发财梦。&&&&&&&　　&&&&&&&　　看破这样的表面现象，参与赌博的人很多是为了一个希望而参与，不是真的相信自己能赢，有希望总比没希望来得要好，这样随着指数的涨涨跌跌，对他神经系统的刺激才是他真正想要的，不信的话可以去观察一个有点意思的细节，这些人遇到节假日股市不开市的时候很不舒服，总希望能开市看着股市涨涨跌跌来操作来得畅快，如果一个月股市关门，那叫他怎么受得了，在这种状态下，几乎可以确信无疑是一种赌博，谁会认为这是在投资呢，说到底他这个时候是在为一个字数打工。&&&&&&&　　&&&&&&&　　至于在股市如何发财，这是没有标准答案的，如果有的话那每个人都可以参与进来而不用工作，没人工作的社会那经济就会崩溃，钱也就一点用处都没有了，津巴布韦现在钱比草纸还便宜，钱是一种公允价值等价物的交换中介，或者说是一种“社会欠条”，如果这社会没有人工作了，没有商品和服务可以还你这些欠条了，这就会成为死账，也就没有意义了，换句话说这时候的钱没有意义了。&&&&&&&　　&&&&&&&　　虽说在股市没有发财的标准答案，但有可以赚到钱的方法，这方法我认为就是价值投资，但这是很主观上的看法，也有人觉得做技术分析的投机可以赚到大钱，这是个人选择的自由，也许方法本来就不只一个，很多方法可以殊途同归最终到达财富的彼岸，只是有的机会大有的机会小，有的容易些有的困难些，我希望找到机会最大最容易的方法，但这也许只是一种理想，适合追求而不适合拥有。&&&&&&&　　&&&&&&&　　很多人是看到别人在股市中赚了钱，也就加入了进来，越多的人加入就越把股价推高，这就是股市的赚钱效应，形成了股市行情走势图上一波波的涨涨落落，有些人很聪明先知先觉，早早在低位看到赚钱的可能建了仓，而且并不是很贪心，在赚到一定的钱后就早早离场，而且有一去不复返的意思，他的心思是这样的：这次也并不是我要炒股，只是偶然看到一个赚钱的机会，就抓住了，现在也证明我是对了，赚到钱了，不走还在这干嘛。&&&&&&&　　&&&&&&&　　中国的经济潜力太大了，我不说本世纪是什么“龙世纪”，但中国的未来值得所有投资人看好的，股市更是如此，无论你是怎么来到这里的，既来之则安之，这里的机会很大，押注中国股市就是押注未来，这年头谁都不能相信，靠人人跑，靠山山倒，只有靠自己，在股市中的资产是很牢靠的，没人有权力拿走。不要在某支股票里杀进杀出，也不要跟股市若即若离，用好的方法投资中国股市，将会得到它慷慨的回报。&&&&&&&　　&&&&&&&　　既然投资股市这个做法是得到肯定的所以我们来到这里，说到现在我们还没有真正搞清楚在股市里我们想要的是什么，其实说到底我觉得要的是一种生活方式，这种生活方式不见得人人都喜欢，喜欢的人很少可以拥有，但它还是成为我们想要什么的一个追求。&&&&&&&　　&&&&&&&　　股市每天都是涨涨跌跌的，不要被它牵着自己的鼻子走，一旦被它牵着自己的鼻子走，就会被它当牛当马，更别想着从它这里赚到钱，它只会带来无尽的痛苦，看着自己每天的资金数字牵肠挂肚，实际上在为数字打工而不自知，而我们要的是用正确的方法让投资进入良性循环，以后按方法管理就是了，这会让投资成为一种快乐的事情，令人在工作时心旷神怡，接下来投资会提供给我们生活所需的物质满足，这时候实际上是生活与投资完全融为一体，分不清那里是生活，那里是投资了，而工作就穿插其间，如果说这样的生活方式是一种境界的话，我十分同意
　[03专业投资者要有开放的心态]&&&&&&&&&&&&&&　　开放的心态对人来说是一个处世的态度，能让人心胸豁达，乐于接受改变，凡事随遇而安，拥有这样的处世态度，可以从生活中得到许多的快乐而不是凡事斤斤计较，所以开放的心态对人来说是一种正面意义的性格，君子一般都有开放的心态，坦然面对生活。&&&&&&&　　投资事实上是做人的一种延续，开放的心态对投资者来说意义是非常大的，可以让我们在大涨大跌中处之泰然、镇定自若，只有这样的心态来面对股票的涨跌才能不至于被行情左右我们理性的分析判断。开放的心态需要慢慢培养，对性格的历练不是一朝一夕可以达到的，但只要有决心和信心培养自己对人生，对投资的开放心态，任何人都是可以做到的。&&&&&&&&&&&&&&　　最近传出在杭州有一个35岁的基金经理因顶不住操作失败亏钱的压力，一下子想不开跳楼自杀了，听说此人以前还是北大清华的高才生，投资投成这样不免让人心生感慨，其实这说到底就是没有开放的心态最坏的结果，李白说得好“天生我才必有用，千金散尽还复来。”人生看得开比什么都重要，没有这样的心态，说不定那天我们也去跳楼了。&&&&&&&&&&&&&&　　话说了回来，有好的价值投资方法并绝对相信自己的方法的话，开放的心态又是一个必然的事情，其实按价值投资的本质来讲，股票的操作和方法的学习都只是初级的事情，而真正要炼就的是一种心态，有了这种心态才能去把方法真的实践出来。如此说来投资就是一种态度的问题了，这种态度再加上对投资方法的信仰就构成了一个成熟的价值投资者。
　我有一个专业做投资的朋友，在前年那轮大牛市中，因为先前一直留在股市里没走，所以从998点开始就享受了牛市的盛宴，待到2500点左右时有了大好的收益，以前的成本都回来了，我这朋友在投资界混迹多年人缘好，关系广，很多人都说股票还继续涨，他也被这眼前的大牛市充昏了头脑，开始向银行贷款炒股，眼看着股市越涨越高，发动亲朋好友一起加入，后来实在是借无可借了，就转向民间借贷，利息有多高这时候已经不是考虑的问题了。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　前年5.30事件的时候，别人都怕了，他还是义无反顾的加仓，后来股市走势让他押对了注，这件事一直是他引以为傲，以后很长一段时间逢人便提这事，从此他更坚定对牛市的信心，并拍着胸脯向人保证股票两年前上一万点高位，6000多点对他来说只是山腰，6124点市场崩盘时，他逢人就说这是中场休息，不要被市场的表象骗了，他自己对此也是坚信不疑的，所以一点也没减少仓位，一直是满仓操作，等到股指3000点左右时，我才知道他破产了，清了仓拿回来的钱还不够还债，亲朋好友部分优先还清了，现在主要躲着银行来要债，今年大家都忙，等到两个多月前有一次见面的时候，我发觉他整个人消瘦了好多，也明显没以前那样开朗了。听他说从去年到现在，每个月都是折了东墙补西墙，还银行的贷款压力也很大，现在过得很压抑。&&&&&&&&&&&&&&　　这事当然客观上讲不止是心态的问题，任何人碰到他这样的境遇都不可能开心得起来，但问题是他当初为什么会把自己陷入这样的境地，如果不是太偏激看多到一万点，而是见好即收的话是可以有收益的，所以说任何事都会有代价的，换个角度说如果股市真到一万点那他会发财，但这样不说是在赌博至少也是在投机，这个教训也告诉我们，投资要量力而为，安全最重要，要考虑到投资失败的结果是不是我们能承受的，以开放的心态来面对顺境和逆境。
[04水中花、镜中月与无为而治]&&&&&&&&&&&&&&　　水中花、镜中月让人一听就联想到看得见摸不着，这样的春梦一场有时候比没有还糟糕，从拥有到失去的过程是很痛苦的，确实有很多人本来生活过得好好的，就因为在股市里搏杀，杀出了一条血路来，赚到了一些钱，但在熊市中未能续写英雄史，把得来的利润又还给了市场，这样的情况相信每个投资者有经历过，钱财如镜花水月来去匆匆，有点像吸毒一样，只带来了些许刺激和痛苦，我不知道你是否跟我一样，要是我可以选择的话，我宁愿没有这个过程，起码不用为它费尽心思。&&&&&&&&&&&&&&　　其实镜花水月也有它美丽的地方，起码曾经拥有过，很多人喜欢拿自己最辉煌的时候来回忆和讲述，看到别人月薪过万就说“这算啥，老子以前炒股票的时候一天的输赢都不止一万”，看到别人开BENZ嘴角微微一笑“老子操作过的资金可以买几十部这车”，从这样说来拥有过总比没有好，但这话透露出来的是现在没有了，还有点酸溜溜的感觉，生活中我们也常常遇到这样的人，我面对这种情况的时候心里想的更多是理解，毕竟谁不想在人面威风，人家在讲自家的英雄史，静静听便是了，没正也没啥损失。&&&&&&&&&&&&&&　　在这里不得不涉及一个问题就是钱财如何算得如何又算不得水中花、镜中月，一般来说看得见、摸不着的便可定义为水中花、镜中月，但对于钱财，有时候摸得着也是水中花、镜中月的情况，看得见、摸得着、没花着在这里就是水中花、镜中月，而看得见、摸得着、花得了便不是水中花、镜中月了。所以我们要赚了钱、落了袋还得满足我们的物质需求和一定的精神需要，而且必须长期的、源源不断的、有一定规律的资金正流入这才不算水中花、镜中月，从这个意思上说看得见、摸得着、花得了有时也是水中花、镜中月的范畴，如果只是暴富了一下，疯狂享受了一番生活就没了，其实也像一场梦，本质还是水中花、镜中月。&&&&&&&&&&&&&&　　无为而治现在我们大多数人知道的是道家主张的治世理论，其主张万事万物都有其内在规律，只要按其天性任其自然发展就好了，应效法自然而不要人为去强行改变事物的本质和它的发展规律。但在道家理论以外无为而治还有另外的说法，《论语o卫灵公》中孔子对无为而治的解释是“无为而治者，其舜也与？”意思是说尧把天下治理得已经非常好了，舜继承尧有位置来治理天下，只要不去改变什么，按原来尧的方法让天下自由去发展便可让天下安定繁荣而百姓丰衣足食了。&&&&&&&&&&&&&&　　无为在这里有两种解释，不妄为和不作为。我反对道家那种不作为的无为而治，所谓无规矩不成方圆，你不能按着自己的审美观来评定天下，这等于闭门造车自我意淫，自然是美的确没错，但把这个延伸到全天下都不应有人为的痕迹则太过偏激，天下无治必定大乱，坏人当道好人受害，社会秩序将受重创，华尔街就是因为监管不严而引发世界金融危机，这样的无为而治法，必定将是苍生之苦。&&&&&&&&&&&&&&　　而按孔子的解释这种不妄为的无为而治，我觉得是一种很高的管理境界，对于是否能治理天下这个我并不敢说，但在投资领域这是一个极有高度的投资思想，其实本书从头到尾有一个贯串始末的理念就是“用好的方法让投资事业良性自我循环起来，我们要做的就是在良性自我循环以后好好的看着这个投资良性循环而不去随意妄自改动它，只有在出现了有必要做出改动的时候出手，从而让它继续良性循环。”比如你做好了你的投资组合，就不要随意常常去买进卖出，只有当一支股票质地出现恶化或者涨得大大超出其内在价值这种类似情况的时候，才对这只股票做出相应适当的反应。&&&&&&&&&&&&&&　　如果按投机的方法操作股票，由于其赌的成分导致了‘有一定规律的资金正流入’几乎成为不可能，这样在很大程度上可定义为水中花、镜中月，很多还是来得快去得快的钱财，那种对一个希望过优质生活的人来说是一件不值得让人愉快的事。话说至此我想有必要给投资和投机定个性，投机在很大程度上是水中花、镜中月的钱财，但如果有世外高人在投机上可以做到长期的、源源不断的、有一定规律的资金正流入，那便可以定义为真正拥有财富，但以投机能够做到这样的世外高人是否存在我表示最严重的怀疑。至于说投资所得的钱财是否就不是水中花、镜中月呢，也不是这么肯定的，有时候一个人的投资从本质上讲符合投资的定义，但方法有不对的地方，常常若得若失，财富原地踏步甚至亏损，几年下来也没见什么成绩，这样满足不了长期的、源源不断的、有一定规律的资金正流入的要求，他的生活所需没有在这些财富中得到满足，很难说这是真正的财富。&&&&&&&&&&&&&&　　只有满足了长期的、源源不断的、有一定规律的资金正流入才能被定义为不是水中花、镜中月的钱财，而如何做到这样的要求我想投资是相对比较靠谱的方法，并且方法要正确并可以无为而治的满足我们的物质所需，这也就是前面我提过的“我们要的是用正确的方法让投资进入良性循环，以后按方法管理就是了，这会让投资成为一种快乐的事情，令人在工作时心旷神怡，接下来投资会提供给我们生活所需的物质满足，这时候实际上是生活与投资完全融为一体，分不清那里是生活，那里是投资了，而工作就穿插其间，如果说这样的生活方式是一种境界的话，我十分同意。”这也是我由头到尾老是在强调的一个投资思想。&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&日期：　16:12:12&&&&&&&&&&&&&&　　[05不是风动,不是幡动,仁者心动]&&&&&&&　　佛家理论是最讲究唯心主义的，话说有一位得道高僧和两个徒弟一起坐禅时突然起风了，吹得窗外旗子飘扬，两个徒弟一看起风了就往窗外张望，这时候这位得道高僧就问他的两个徒弟，窗外什么在动，一个徒弟说是旗子在动，另一个说不对，是风在动，老僧摇摇头说，风没有动，旗子没有动，是人的心自己在动。
　在股市这种的情况每天都在上演，本来股票涨跌就是常事，何需去牵动人心，股票涨则证明现在买的人多了，卖的人少了，跌了则证明现在卖的人多了，买的人少了，就是这么简单。不到了大大超过其内在价值或是跌到大大低于其内在价值，有很高的安全边际这种情况，我们根本无须为一天的小涨小跌去费任何的心思。&&&&&&&&&&&&&&　　有时除了涨涨跌跌这些股市的常态在影响投资者的情绪外，还有一些小道消息也是初学投资者的大敌，我承认有时消息有准确的时候，但谁都不敢保证小道消息每次都百分百准确，喜欢听消息炒股的人大多都是急功近利的，当听消息赚了钱之后，他在小道消息上每次下注的数额也会加大，夜路走多了总会遇到鬼的，当小道消息不准时可能就把他整个套在里面了，我观察过这些小道消息，它们的准确性差不多是五五开，就是说十次里有五次是对的、五次是错的，这样下来跟下注买大小的机率是一样的。再说人家为什么会放出这些消息来，不也就为了自己的利益着想吗，比如说放出消息说某支股票会涨，其实放出消息出来之前他早早就建好了仓，正等着你去抬轿子，而且这抬轿子的人不见得抬了轿子就一定有回报，有时庄家跑得快，自己后知后觉在就在高山上站岗了，还是那句话“天下没有白吃的午餐啊。”&&&&&&&&&&&&&&　　人做什么事总是习惯从自己的利益角度出发来考虑的，所以在市场上你总是每天都能听到无论从大盘、行业或个股的种种评判，并且很多就是把自己打扮成消息出现，这样行情好的时候，看多的人每每都正确，只要一路看涨就没错，预测行业只要以专家模样表一下坚定立场，个股推存一支涨一支，很快就有一群跟随者，把他当神一样崇拜，认定他可以帮自己发财，这样的发财梦不知道多少股民做过。而行情不好的时候呢，很多人被套其中，这时候也需要很多的消息去影响别人，让别人进来为自己解套，他不管自己那个弱小的声音能有多少影响，是不是有必要去喊，总之比什么都不做强，而这里面有多少的消息就是从这样的情况下产生的呢。可怜许多人还十分热衷这样的小道消息，每天都在打听消息炒股，主动找上门被人利用，这其中包括很多的所谓“机构投资者”。&&&&&&&&&&&&&&　　很多人喜欢预测股市或者个股，因为他喜欢被人当偶像，当神的感觉，有些甚至就是带有不可告人的秘密，准备帮人操作股票拿提成的，这些神棍为了达到让人崇拜的最高境界，往往喜欢精确化数字，小数点后两位数都给你预测了出来，如“明天股市将大幅低开后高走，全天将大涨125.32点，尾市收在2864.57点。”或个股“今天某支股票收市将在26.34元以上，此后连续三天涨停板，如果做不到本人从此将退出股市。”至于预测不准之后他有没有退出股市让人不得而知，也不会有法律去追究他的责任。&&&&&&&&&&&&&&　　对于股市我承认有趋势让人有迹可寻，但顶多就是对大的趋势有一定的判断，至于预测甚至精确预测点位或价格则完全不可信，就是明天的大盘是涨是跌，也没有人能知道，更别说精确收盘点位，更是一派胡言。其实这样的神棍刚开始混的时候并不可怕，没人会听信一个素昧平生的人说的话，特别是跟钱财有关的时候更是这样，但一般的人都是抱抱听听玩也无妨的心态，如果真给他说准了，下次就会留意，这样一来二去的混熟了，对他的预测能力信任了，就会跟着买，买了如果还赚钱就会越买越大，人都是贪婪的，有这样可以发财的机会谁会错过，可一旦大盘翻脸调头向下，预测的无论大盘、行业、个股通通失灵，那时候这个听信他话炒股的人可就麻烦了。&&&&&&&&&&&&&&　　这些神棍有时就像魔鬼的使者，总考验着那些不成熟的投资者，贪婪与恐惧一向是魔鬼的杀手锏，在人世就是这样，在股市更是它施展“才华”的沃土，只要你想投资，一生中免不了这些消息的考验，但你如果真的足够成熟，对投资的立场足够坚定，这些杂音就会自动自发的离你远远的，记住我们永远是市场的操作者，而不是被市场操作的，不让市场这些无谓的杂音和乱象影响到你才能有赢的一天。&&&&&&&&&&&&&&　　宏观上说就是因为市场上的这些小道消息和股票正常涨跌现象才会有很多人的操作，很多人就是因为这些原因而在操作的，事实上就是我们说的被市场操作的人，说白了还是贪婪与恐惧在搞的鬼，而这些是构成股市的超涨和超跌，这样真正的投资者才有赚大钱的机会，别人在被市场操作的时候我们从容淡定，做到泰山崩于前而面不改色，这样超然和洒脱的面对风动和幡动而心不动，而当我们真正心动的时候，市场上是风欲停而幡又止，这又是何等的与众不同，不正是我们时代所追求的吗。
[06市场先生夜访林海彬先生]&&&&&&&&&&&&&&　　初秋，是夜，中秋节未至，深圳的天气还是一股股热腾腾的气息，在深圳这个不夜的城市，不到两点后街上的人群是骆驿不绝，今晚也不知何故，街上人气特别冷清，一个人在家感到有些寂寞、无聊，刚好晚上也没啥事，寻思着早些休息明天养足精神气儿。&&&&&&&　　但整个空气中寂静的气息还是让我久久不能入眠，正当一个人躺在床上翻来覆去的时候，我听到有尖角硬底皮鞋的脚步声，脚步声不快不慢，有点像隧道里传出来的，开始时也没怎么去注意，谁知这脚步声越来越近、越来越响，我开始集中精神去注意这奇怪的脚步声，当我专心听这声音从那个方向传来的时候，竟分不清它的方向，有点像电视里天国里的脚步声，但再仔细一听，不对，这声音给人的感觉是由下而上来的，凭我的判断，这是一条楼梯隧道，有一个人正不慌不忙的往上走，这皮鞋声一听就让人联想到一个绅士。这下动静就大了，我一下子起身坐了起来，思维当然回到周边的环境，思来想去，我周围方圆一公里内不会有这么一个楼梯隧道，但这声音却越来越近，使我感觉他就是奔我而来的。&&&&&&&&&&&&&&　　这样诡异的事我还是第一次遇到，是真实的声音还是幻觉不管了，早点睡觉才是正事，正当我闭眼侧身睡下的时候不久，从背后传来一声铿锵有力且十分响亮的声音说：“您就是林海彬先生吧，这么晚打扰您，实在万分抱歉。”这子把我吓着了，赶紧起身看是谁，在昏暗的灯光下，我看到一位身材魁梧，高高瘦瘦，打扮十分讲究的绅士模样的人，说实在话我也不确定他是不是人，有点像是欧洲18世纪绅士的感觉，在中国怎么会有这么打扮的人，洋人现代也没人这么装扮的了，我下意识的看了一下门口，门是完好无损的关着的，这老兄是怎么进来的，窗口更不可能，这是23楼，除非他长了一双翅膀，可从他身上一打量又没发现到。正当我迷惑的时候，他又伸长了脖子对我说：“您没听到我说话吗，您可是常常在市场与我周旋，怎么见了面不说话了？”他这一伸长脖子我才算看清，这确实是一个洋人，金毛碧眼八字胡，还是倦的，两眼眶深陷，但眼睛炯炯有神，鼻梁超高，还带有一点小鹰钩，嘴唇很薄，五官非常立体。&&&&&&&&&&&&&&　　这下我深知自己处境不妙，这不是常人，看他说话斯文礼貌，但万一有什么歹心，我这一凡人如何应付得了，就是个比个他也比我高出两个头，这下我成了砧板上的肉，不可力敌只可智取，想到这我赶紧回话：“不好意思，刚睡醒，不知您那位？”
　　这下他反而安静的朝我电脑傍的椅子上一坐，示意我开灯，按常理两个不相识的人同处一屋，就应该亮灯，更加上他的示意，我毫无考虑的打开了灯。灯开之后整个屋子光亮了起来，他趁着灯光四处张望我的房间，我注意到他目光扫描到我的书柜时嘴角有点傲气又像微笑的在这上面停留了好几秒钟，紧接着吸了一口气说：“我就是魔鬼它老人家的得力助手市场先生，您应该听说过我，我的工作主要是给人世间的金融领域下套破坏，工作重心理所当然是在股票市场。”这时候也因为有了光亮的房间，定了定我也有些缓过神来，听他说话信心从容有风度，心里的惧怕也少了几分，回应道：“是您老哥，听过，在价值投资之父格雷厄姆的《证券分析》里面看到过您的大名，听说老哥您神通广大，在资本市场上能呼风唤雨，牛市熊市全您一人说了算，所有投资者的钱袋子大小全由您作决定。”&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&&　　“哈哈哈！那是人家抬举的，如果不是因为人性的弱点，我什么事情都做不了。”看了看我又接着说：“您知道魔鬼曾经夜访过钱钟书先生吗，钱先生还把此事写成了文章，记在《写在人生边上》。”我这下才知道原来钱先生的散文里不是胡编瞎造的，回他说“我知道有这么个事，这篇文章我看过，那您今晚找我有何贵干？”&&&&&&&　　他嗯了一声低下头把帽子摘下对我说：“您老弟可把我害苦了，我老板魔鬼最近对各部门工作业绩进行考核，本来对我这金融部门的工作还是比较认可的，特别是在新兴市场国家的股市，我的破坏力得到魔鬼他老人家的夸赞，最大的成绩出在中国和俄国，也就是现在的俄罗斯的股票市场，它特别关注这一块。”我点点头说“嗯！我虽然没有看过他老人家，但拿中国股市跟其它市场对比，还是明显感觉得出破坏力比较大的。”他摇摇头有点沮丧：“但对我在中国市场的破坏成绩肯定之后又看到一条让它老人家不大开心的指标，价值投资指数正在上升，在成熟市场现在这指数很高，使我的工作难度加大，这中国这么大一个市场并以‘国家赌场’著称的股市价值投资指数上升，您想魔鬼他老人家怎么会高兴。”&&&&&&&&&&&&&&　　“哦！您找我就是为了告诉我这事吗？我又能帮您做什么呢？”他忽然一下子站了起来，走到我的书柜前，看着一本一本价值投资的书，从中拿起《证券分析》对我说：“就是这本令人生厌的书，发明出什么价值投资，害得我的工作越来越难做，难怪人们叫这本书是什么‘投资圣经’，人类在这点上怎么就这么聪明。”接着又看到一本《怎样选择成长股》说：“这本就是巴菲特特别推荐的书，害得全世界的投资者都去看，以《证券分析》加《怎样选择成长股》来挑战我的贪婪与恐惧，真是岂有此理。我这绅士也不得不为此发火。”&&&&&&&&&&&&&&　　道不同不相为谋，我也不想说什么不合他心意的话去惹恼他，万一他一个不自在我不知道会有什么样的后果，那样给自个找麻烦也是笨人作为，我不说话故作镇定的微笑。&&&&&&&　　“知道我为什么找您不？”市场先生说，“您先别忙，进门是客，来了这么久了我还没给您倒杯茶。”“不必了，我也不是从您门口进来的，我不怎么爱喝茶，一般是喝咖啡，但晚上喝得也少，您就坐下让我跟您表明来意就行，我也忙，时间不多，还得赶回去跟研究团体论讨明天全世界的股票要怎么走。”&&&&&&&　　我心这下子宽多了，&从这话里表明他并没有动粗的意思，也没有伤害我的恶意，心里不由一阵欢喜，客气的笑着对他说：“行，有什么事您只管说，我听。”&&&&&&&　　“刚刚不是跟您说魔鬼他老人家查看了中国股市的价值投资指数高了吗，正好他就从里面选了几个案例进行阅读，正好查得您对我的工作一直很不买账，把我训了一顿，我找您就是想弄清楚，您到底用什么办法可以战胜我的杀手锏‘贪婪与恐惧’的，真只是如我看到的《证券分析》加《怎样选择成长股》就可以了吗，我不相信我的眼睛。”&&&&&&&&&&&&&&　　“您上来就只是为了弄清这个问题啊，这本来不该跟您说，但您老哥既然大驾光临这么给面子，那我也不那么小气了，跟您说也无妨。”这时反而来了精神问他：“您跟魔鬼它老人家多久了。”&&&&&&&　　“嗯！这个说久不久，说不久也有几百年了，从1792年24位商人在现时的华尔街所在地一棵梧桐树下签订《梧桐树协议》开始便有了我，魔鬼先生看准这将使人类文明大发展，将带来科技的进步和创新的动力，马上专门成立一个部门，创造了我来破坏这个领域，不过那时候这个还是个新兴行业，开始并没有太大的作为，我在黑暗中的地位也并不高，但今时不同往日了，我的部门是全地狱最大的部门之一，与战争部和色情部是并驾齐驱。您问这个干什么？”&&&&&&&&&&&&&&　　“市场先生，我知道您神通广大，但不知道您是否博学多闻，从钱先生所写的书里我看到魔鬼它老人家是博览群书的，您跟了它这么久，知不知道以前它在旷野四十天试探过一个叫耶稣的人，而耶稣不受它的试探靠的是什么，说白了就是信仰。的确如果只靠《证券分析》加《怎样选择成长股》还不够，这些就像理论基础，但真的要有所为的话，靠的还是对价值投资的信仰。”&&&&&&&&&&&&&&　　听了我这话，市场先生陷入沉默，好像明白了什么又好像对我的回答很不满意，我摸不准他的想法，只好接着说：“其实您也不用担心，人类虽然有智慧但永远只掌握在极少数人手里，真理的发现并不代表人类会去按真理的道行，永远会干蠢事这是人类的一大特征，说抽烟有害健康但烟民满大街都是，说酒后驾车不对但每天都有人这么干，说读书对人有益但现在都很少人有看书的习惯。”&&&&&&&&&&&&&&　　市场先生像找到知己一样竖起大拇指说：“说得对，区区一个小价值投资能耐我何，螳臂还想挡车不成，这市场里我才是王者，我要那只股票涨就涨跌就跌，没人敢有二话，全世界多少聪明的脑袋每天就在猜我的心思，这些人我一个举手投足，他们马上进行全方位解构，解构对了就能赚大钱，如果我心情不好，做个假动作，就要他们亏老本。”&&&&&&&&&&&&&&　　“您从魔鬼而来，您自打一开始心眼就这么坏吗？”我忍不住问了这句话。市场先生刚在兴头上也没跟我计较，只说“您这么说就不厚道了，什么叫自打一开始我心眼就坏，我心眼一向好，这是自然规律，您懂吗？”我寻思了一下，不解说道：“愿闻其详。”市场先生开始有点不耐烦的说：“市场上参与的人每个都想赚钱，钱是有限的，十个苹果分给十个人，如果有一个人得两个，意味着至少有一个人没苹果吃，或是有两个人只有一半苹果。举个例子，前年您们中国大牛市的时候，魔鬼它老人家的意思是让股票从了那些投机者的意思，涨到一万点再跌死他们，但我苦口婆心的向它说情道理，才在6124.04结果行情，这是有暗号的知道吧，‘农药爱死，您死！’就是没有涨到一万点，不然更要跌死他们。”&&&&&&&&&&&&&&　　听他这么一说，我慢慢开始理解他的工作，这也是没有办法的事情，如果市场上每个人都像我们这些价值投资者，那市场将像一潭死水一样，一点生气活力都没有。而市场先生在市场上整天兴风作浪，反而帮了我们这些价值投资者的忙，这样看来我还得感谢他才是。&&&&&&&　　笑容可掬的对他说：“仔细想来也有那么几分道理，如此说来我还得感谢您啊，是您让我有了赚钱的机会，可惜咱们人魔殊途，不然可以交个朋友。”我说这话本来是客套话，没曾想引来他的大笑。&&&&&&&　　“哈哈哈！这么多年还真第一回有投资者说感谢我的，他们都对我恨之入骨，要扒我皮喝我血，疏不知那是他们自己的原因造成的，您也不必感谢我，我也不是有意帮您，看到您可以不受我控制，我心就气得痒痒。说到跟我做朋友，您还不配，全世界无论贫富贵贱每个人都想跟我做朋友，不外乎还是想在我这得到发财的机会，不过您若是….”打住、打住，我赶紧打断他的话。&&&&&&&&&&&&&&　　“这一点我要申明一下，跟您做朋友绝不是想得到什么‘小道消息’，其实价值投资者的一大任务就是尽量避免接受您的影响，今天您老哥可能对我印象好，让我发小财，但如果有一天我有什么地方得罪您让您看得不满意，您也可以让我破产，而我信仰价值投资命运完全掌握在自己手里，我喜欢这种踏实的感觉
市场先生有点尴尬，不过还没有失去他的绅士风度，耸了耸肩膀说：“在地狱的黑暗和资本市场特别是中国的资本市场这种人吃人的环境呆习惯了，有点阴谋论者看事比较阴暗的眼光，您也别介绍，不过不可否认一万个人里有九千九百九十九个跟我做朋友的出发点就是发财，这也怪不得我。”&&&&&&&&&&&&&&　　想想这些也倒是实话，话说至此也没什么可以接下去的话了，不过我对他的“造型”倒是很感兴趣，问了句“老哥您怎么是外国人哟？”市场先生看到话题转向轻松，也笑着对我说：“亏您老弟还是中国人，中国自古是一个佛教国家，佛家最讲缘分，又提出相由心生，您心里的我是什么样，我在您面前就是什么样，上次有人说我像麦当劳的小丑，也有人说我像林肯，甚至有一家伙说我像玛丽连梦露，我差点揍他。”这让我想到股市、人生一个道理，您心目中的股市是什么样，它就是什么样。&&&&&&&&&&&&&&　　“对了，您开始时说每天要跟团队研究全世界的金融市场，决定怎么走，全世界这么大的范围，是不是工作量很大，很辛苦。”这想知道他们的工作情况是怎么样的，每天怎么去决定千千万万人的口袋。他说：“没办法，责职所有，这市场永远是不成熟的，几百年都这样，我一放就乱，一抓就死，只能以科学发展观好好管理，为此我还下了不少功夫，听我最讨厌的人巴菲特称‘有了《赢》,再也不需要其他管理著作了’我也确实仔细的读过，说实话确实受用。”&&&&&&&&&&&&&&　　“那您每天晚上几点研究决定市场走向呀？”我正想让他想起有工作在身未完成，好送走他我也该睡了，他听了又是一阵哈哈大笑说：“您不知道地球是圆的每时每刻都是白天黑夜的吗，在我来说没有几点这个概念，接理说每时每刻我都要决市场的走向，有事时这一刻在中国，一会儿可以要去欧洲开会，接下来北美也是我的工作重点，‘思科’现在广告做得火，也玩这概念，强调人可以全世界去开会，那不是想跟我平起平坐了吗，我非让它的股票大跌不可，不过您倒提醒了我还有事情要做，不能再瞎扯了，感谢您回答了我的问题，知道有信仰的投资者可以胜过我的贪婪与恐惧，不受我的控制，虽然暂时我还没想到解决问题的办法，但知道问题所在总比不知道要强。”&&&&&&&&&&&&&&　　“您别客气，您也告诉了我许多，我的收获不比您少，您既然贵人事忙，我也就不留您了，免得耽误您的正事，这样吧，我送送您。”他笑笑说：“不用了，我去的地方您去不得。像您说的，我们交个朋友，只是不需要再见了。”&&&&&&&　　“啊………”说到这里我醒了，才发现是做了一场梦，其实我早就睡下了，因为周围的环境很静，我睡得特别沉，做了这个梦，但梦是如此之真实，其实直到现在我还怀疑这是不是真实存在发生过的事，朋友您呢，市场先生是否也曾夜访过您？&&&&&&&&&&&&&&日期：　00:16:00&&&&&&&&&&&&&&　　[07向股神巴菲特致敬]&&&&&&&　　巴菲特，是人是神？唯物论者说他肯定是人，但对于价值投资者来说就显得很矛盾了，说他是人，但他的投资成就早就超出了‘人’所能达到的高度，说他是神，他要吃饭、要睡觉也会拉大便，再说中国人对造神运动的结果已经领教过了，吃的苦头够多了。所以我们还是把他当人看的好，我想股神也是希望被当人看而不是神。&&&&&&&　　每年在美国内布拉斯加州的一个中型城市奥马哈市除了圣诞节，还有一个很特别的‘节日’，那就是伯克希尔o哈撒韦公司的股东年会，全世界有四、五万的价值投资者都抱着“朝圣”的热情来参加哈撒韦公司的股东大会，你可千万别认为这么多人就一定是一群普通的投资者，里面每个都是有钱人，哈撒韦公司的股票高的时候每股15万美元，按那时汇率大概8倍，等于说拥有一股哈撒韦公司的股票就有120万人民币的价值，按现在中国的币值算，也不是一笔小数目，对中国人来说是百万富翁了。&&&&&&&&&&&&&&　　每年伯克希尔o哈撒韦公司开股东年会的时候，都会为当地带来一笔不小的经济收益，具体数字没有经过统计，但只要想想5万有钱人到一个中型城市去消费这笔款就小不了，而这些有钱人为什么花钱去这个地方，只为了聆听伯克希尔o哈撒韦公司董事长沃伦o巴菲特（Warren&E.&Buffett）在股东大会上的讲话，很多价值投资者说自己去“聆听伟人的教诲。”股东大会高潮一般出现在问答环节，在这时投资者会提出各种各样的问题，有关于美国或世界各国经济、一些流行话题、或对某个问题的看法甚至有关巴菲特和查理o芒格的私人问题，关于巴郡掌舵继承人的问题近年来十分受投资人关注，提问一向非常踊跃，有机会提问是运气到了，而会议之前巴菲特和查理o芒格对投资人要问的问题一无所知，过程完全随意而非事先安排的，但每个投资人都有一个愉快的会议经历，巴菲特和查理o芒格充足智慧的语言幽默风趣，往往一针见血指出问题核心，整个过程五、六小时会场里都是欢声笑语，满堂喝彩。&&&&&&&&&&&&&&　　让我们一起欣赏一下巴菲特的妙语如珠：&&&&&&&　　01哈佛的一些大学生问我，我该去为谁工作？我回答，去为哪个你最仰慕的人工作。两周后，我接到一个来自该校教务长的电话。他说，你对孩子们说了些什么？他们都成了自我雇佣者。&&&&&&&　　02吸引我从事工作的原因之一是，它可以让你过你自己想过的生活。你没有必要为成功而打扮。&&&&&&&　　03投资对于我来说，既是一种运动，也是一种娱乐。他喜欢通过寻找好的猎物来“捕获稀有的快速移动的大象。”&&&&&&&&　　04我工作时不思考其他任何东西。我并不试图超过七英尺高的栏杆：我到处找的是我能跨过的一英尺高的栏杆。&&&&&&&&&&&&&&　　05要赢得好的声誉需要20年，而要毁掉它，5分钟就够。如果明白了这一点，你做起事来就会不同了。&&&&&&&　　06我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。&&&&&&&　　07我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。&&&&&&&　　08要学会以40分钱买1元的东西。&&&&&&&&　　09人性中总是有喜欢把简单的事情复杂化的不良成分。&&&&&&&　　10风险来自你不知道自己正做些什么。&&&&&&&&&&&&&&　　11只有在退潮的时候，你才知道谁在裸泳！&&&&&&&　　12成功的投资在本质上是内在的独立自主的结果。&&&&&&&　　13永远不要问理发师你是否需要理发！&&&&&&&　　14用我的想法和你们的钱，我们会做得很好。&&&&&&&　　15在拖拉机问世的时候做一匹马，或在汽车问世的时候做一名铁匠，都不是一件有趣的事。&&&&&&&&&&&&&&　　16当世界提供这种机会时，聪明人会敏锐地看到这种赌注。当他们有机会时，他们就投下大赌注。其余时间不下注。事情就这么简单。&&&&&&&　　17高等院校喜欢奖赏复杂行为，而不是简单行为，但简单的行为更有效。&&&&&&&　　18时间是杰出人的朋友，平庸人的敌人。&&&&&&&　　19你可以知道的信息和重要的信息。而你可以知道且又重要的信息在整个已知的信息中只占极小的百分比！&&&&&&&　　如果你在错误的路上，奔跑也没有用。&&&&&&&　　20我所做的，就是创办一家由我管理业务并把我们的钱放在一起的合伙人企业。我将保证你们有5%的回报，并在此后我将抽取所有利润的50%！&&&&&&&&&&&&&&　　21选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票,然后将你的大部分资金集中在这些股票上,不管股市短期涨跌,坚持持股,稳中取胜。&&&&&&&　　22要知道你打扑克牌时，总有一个人会倒霉，如果你看看四周看不出谁要倒霉了，那就是你自己了。&&&&&&&　　23我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。&&&&&&&　　24投资股票致富的秘诀只有一条，买了股票以后锁在箱子里等待，耐心地等待。
[第二章：投资方法之争无益]&&&&&&&&&&&&&&　　投资方法不同于投资门派，门派之争由来已久，具体说是投资和投机的争吵，在理论上投资更占上风，一直压着投机，在实践上投机的魅力太大，让人难以抵挡其诱惑。中国的投资者喜欢拿客观环境说事，来表明中国根本就不适合价值投资，矛头往往直指管理者，好像说一个市场的好坏全由管理者说了算，不否认管理的人在市场中的重要作用，但把投机的原因全算到管理者的头上，则难以让人信服，再一个就是喜欢拿中国的市场法治不健全说事，这个也是非常客观上的事实，中国的市场法治情况真是可以说让人汗颜，有法不依置法律为儿戏更是让人痛心疾首，但我认为这都不能成为投机的理由，不论是个人投资者或机构投资者都是站不住脚的。&&&&&&&&&&&&&&　　比方说如果我们把股票市场就当成是一个完全的投资市场，有适合的投资环境我们可以参与，没有我们就不参与或通过一些大家都知道的方法到香港投资也是可以的，因为没有合适的投资环境我们就把它当赌场来玩并以此为理由，这样到底是环境的问题还是人的问题。不可否认现在中国资本市场的投资环境不甚理想，更准确的说是很不理想，但也不是说完全不能够投资，而且反而因为它的不完善带来许多好的投资机会，一个资本市场从一开始总是要慢慢成熟，这事也不可能一蹴而就。&&&&&&&&&&&&&&　　比如说管理层放纵上市公司圈钱，‘光大证券’上市发行股票就是58.56倍的市盈率，这不单单是特例，上市公司一般都是几十倍的市盈率发行的、刚上市的世联地产发行市盈率为37.85倍、中国远洋发行市盈率为98.67倍、中国人寿发行市盈率为97.8倍、中国平安发行市盈率为76.18倍，最近上市的中国建筑高达51.29倍的发行市盈率，这些令人匪夷所思的发行市盈率在全世界范围内都有是没有的，我们只能无耐的解释为“中国特色”，但换个角度讲，投资者就一点没有责任吗？非也。要不是中国投资者热衷“打新股”，按这些市盈率发行是没人买的，还会有这么高的市盈率吗？&&&&&&&&&&&&&&　　从价值投资者的角度看，人家按这天价市盈率的价格发行，我们不能不申购吗？就像中国石油22.44倍市盈率定价在16.7元的价格发行，我们完全百分之百有自由不申购，就像前面说的，要坚信好的公司一定会有机会在好的价格被我们买到，就是面对云南白药、腾讯控股这样的公司的时候我这个信念也没有动摇过，三年没有就五年，五年还虚高就十年，十年没有好的价格还有更长的时间，如果一辈子都买不到，那只能说缘分问题，有些事得随缘一点，缘分是强求不得的。&&&&&&&&&&&&&&　　我们这里指的投资方法，主要是指价值投资的各种投资方法的不同，大家可以多多交流讨论，但大可不必一定要去说服对方，这样会破坏“自然生态”环境的，我喜欢百家争鸣，反对一家独大。&&&&&&&　　其实价值投资方法贵在坚持，而有时候理念的不同不见得就谁对谁错，比如是低价格买入还是更注重成长性，或者干脆就是有些人主张的只要是好公司，什么价格都可以买入。卖出看法的不同也很正常，我们主张大大超过内在价值时卖出，不是因为公司的质地发生变化，这家公司我们还是想持有的，但它的股票价格一定会回归内在价值以内可以让我们买回来，有些人主张“永远不卖”，理由是好的公司要随它的成长而慢慢增值，股价的涨跌根本没什么关系。尽管我不会去认同这样的说法，但尊重以这样方法去做价值投资的人，说实说就算他最后失败了，我还是尊重这个人，因为他有自己的信仰并坚持不懈的执行，在所有人都不认同并且事实给了他极大的打击的时候，他还义无反顾的忠于自己的信仰，这种品质的人不值得我们尊重吗？&&&&&&&&&&&&&&　　这就像条条大路通罗马，只要不偏行根本的道，以什么样的方法去到达罗马是个人的自由选择，只要你认定一条可以通到罗马的路，并相信它是你所知道的所有路中最好走、最近的阳光大道，那就不要再管其它，低着头往前走就是了，如果这路越走越好走那就证明走对了，这样的时候也不需要骄傲，不需要
[08投资与投机]&&&&&&&&&&&&&&　　投资与投机，这两个整天被投资者挂有嘴边的词到底是什么意思，怎么样去精准定义它的含义和各自的范畴，在写这篇文章的时候，我遇到了很大的压力，虽然里心对投资和投机已经有很多年的思考，应该说有自己独到深入的见地，可是当要写出来的时候，却十分当心并不能很好的把心里的所思所想表达出来，不过这又是一个绕不过去的话题，再难写也得把它作出来。&&&&&&&　　投资是经过详尽的分析研究，对所投资的资产有充分的了解，其投资安全性相对得到保障的，未来收益是相对可预见的，买入时不单单以价格为考虑而是在合适的价格买入这资产的全部或部分权益的行为。也就是说花钱买入一个物有所值的资产，这个资产是你十分了解的，买入的目的是为了可以给你带来长期收益或资产增值的，而不是为了博得差价。投机的根本目的是为了在价格的波动中博得差价，而对所投目标不需要了解，在可能得到利润的前提下，可以容许相应的风险与之伴随。&&&&&&&&&&&&&&　　许多人所了解的投资是长期持有股票，这样的见解是有偏差的，在股票价格远远背离内在价值的时候，投资者应该卖出股票，那个时候还持有股票事实上是在投机，投机价格还会涨，还能赚得更多的预期，而没有去想股价是一定会回归理性的，没有永远的泡沫，它一定会破的，投机也等在于就是玩短线，这个不是投资与投机的根本区别，只是它们很多时候表现出这样的特征。假设一个投资者拥有一支股票，是以充分研究过该资产后做出的决定然后在合理的价格买入，但一个月后股票价格涨了三倍，远远超出其内在价值，这个时候投资者把它慢慢的卖掉，这是一个投资行为。又假设一个投机者，看到一支股票涨得快就买入，但一个月后这支股票跌了四分之三，这投机者不舍得“割肉”而被迫‘长期持有’，这是一个不折不扣的投机行为。&&&&&&&&&&&&&&　　投资与投机很多时候是以对所投之目标资产有没有仔细研究并以买入目标为判断标准的，而所投资之资产并不足以说明投资与投机的区别，像国债一般人都认为是一个很传统的投资目标资产，但它却也可以是一个投机的工具，如果有人在没有了解的情况下看到国债在升值而买入，这是一个投机行为。从股票方面说，有人认为所投资的行业和公司股票是决定投资与投机的区别，也有人认为只要价格合适，平凡的公司也可以是一个投资目标。像有些人一想到投资就会想到万科、招行、茅台这样的公司，除了这些行业龙头公司外的其它公司特别是ST的公司，都不会被他们接受为投资目标公司，其中最大的原因就是公司资产并不安全，但也有些人觉得不是行业第一的公司只要有大的‘安全边际’，一样可以成为好的投资工具，虽然这种投资里面已经带有一定的投机成份。在这一点上我觉得很难去说谁对谁错，也许本来就没有必要分出对错来，但我自己在行动中比较喜欢结合两者灵活变通，在大的方向上肯定是会投资我选中的公司，但出现好的机会也会适当参与，大的投资肯定是在好公司身上，但平凡的公司只要有好的价格我也不排除带有点儿投机性质的买入适量的股票。这平凡的公司一般指的是不被我选中但本质上很妥当的公司，比例中石油、中国平安、宝钢这类型的，如果是在合适的价格我会考虑的，但一般那些坏的公司就根本不会去关注，那怕价格再便宜。&&&&&&&&&&&&&&　　投资在很多时候是相对而言，里面或多或少都带有一点投机的性质，如果严格上讲投资的话那必须是在充分确定未来资产安全性收益可预见性的情况下长期持有该资产，但我认为这样严格的定义是没有必要的，至少在实践上是不合适的，就像我认为价格高了就应该卖出，我认为这才是投资的根本，价格高了不卖出有两种，一种是只想持有资产不管市场报价，我管这种叫“纯投资”，一般公司的实际拥有人就是这种类型，但他们很多时候也在根据市场的情况不断的增持、减持，另一种是想博得更高报价的人，这种事实上已经是在投机，而不管他买入时是不是真的属于投资性质，应该说绝大多数投资者高价不卖出的原因是属于后者。&&&&&&&&&&&&&&　　相对起投资而言，投机可就有许多的“纯投机”了，数波浪看趋势的可被定义为纯投机，他们有时连买入的股票对应的这家公司是做什么的都不知道，因为他们不需要知道，只需要看着股价往上涨就对了，我有一个朋友也是做私募的，他是不折不扣的投机者，有一次大家在一起讨论股市时讲到股盈率的时候，他居然问到底什么是市盈率，又跟市净率有什么区别，老听人家说，可自己总搞不清楚，我的确吃了一惊，还是耐着性子跟他讲解了一番，我真想知道什么人把钱交给他让他“投资”的，这又是为什么呢，当把钱交给他的这些人知道他连市盈率都不知为何物的时候，这些人还有勇气把钱交给他“投资”吗。&&&&&&&&&&&&&&　　对于风险投资来讲，很多人认为这是一种投资的行为，因为它直接投资的是公司，对创业者的素质和能力也很在意，他们关心公司的业务情况，有时甚至直接参与公司的重大决策，但在我看来这样的理由并不能完全说明风险投资就是投资，我觉得风险投资应该被归类为投机的范畴，因为风险投资是在投资许多没有确定未来公司，甚至所投资的公司还没有成熟的业务模式，更别说盈利，而风险投资的目的也不是为了战略参与所投资公司的运营，只是为了把公司做大后到资本市场上市卖钱，它的基本思路是广撒网必定会有收获，下注几十家公司总有一家能成功，这家成功的可以赚到的钱就比投资所有这几十家公司的钱多好多倍，这从本质上讲是一种赌博，完全符合投机的定义。从大的层面上讲，风险投资对经济的正面意义是无可否认的，特别是高科技类型的公司，这种公司更是风险投资的主战场，得益于风险投资才诞生了许多伟大的公司，百度、腾讯、新浪这些互联网巨头都是风险投资的杰作，这些公司给我们的生活带来效率与改变。
好贴，我来续
《一个深圳私募基金经理的投资心得》&第12节&&&&&&&&&&&&&&作者:&jake船长&&&&&&&其实在一个资本市场上，无论在那里都一样，投资与投机都是相伴相随的，它们之间绝不是水火不容，而是相得益彰，谁都离不开谁，作为投机者来讲不会去太在意这些概念，但作为投资者来讲有时候对投机太心存偏见也不好，再说我们也认识到“纯投资”本来就不适合赚钱，我们的投资里或多或少都有投机的成份，在态度上不必去太计较甚至把它们对立起来呢。但这么讲并不等于可以混淆概念，有投机的成份不影响我们是价值投资者的属性，不心存偏见把它们对立起来但对自己本身的行为要随时分清是在投资还是在投机。&&&&&&&&&&&&&&日期：　22:55:41&&&&&&&&&&&&&&　　[09投资对象是公司而不是股票]&&&&&&&　　炒菜炒的就是菜，炒股顾名思义炒的就是股票，这样的逻辑推理、望名生义从本质上讲是有一定有合理性，炒股所买的不就是股票吗，这从投机理论无论是波浪理论、道氏理论还是趋势线等等都是这样认为的，可以说投机最根本的是股票的价格趋势，而至于公司质地，那并不是关心的内容。从这个意义上讲投票只是投机的一个工具，要的是用技术分析的方法找出将要上涨或已经在上涨的股票，买入股票后看着价格趋势的上升，至于它背后所代表的是什么则无关紧要，我以前研究过技术分析方法，得出一个最基本的印象就是无论那一种技术分析方法，当它认定一支股票上涨的时候，往往已经上涨了很长一段时间，基本上都是三成到六成的涨幅了，而投机在这个时候进入，且要在它调头向下前退出，难度和风险是可想而知的，技术分析可以通过数波浪、看头形，有的看技术指标，这些方法都在一定程度上有滞后性和不确定性，如最著名的MACD指标，当你发现MA20穿过MA60指标时，也许已经调整了35%左右了，而MA5跟MA10的交叉又不能太当真，股票的波动使它们很容易就碰到一起了。KDJ的金叉、死叉指标当你发现并确定趋势发生变化时也差不多是这样了。&&&&&&&&&&&&&&　　股票是用来炒的这是对投机的说法，而我们强调把投资和投机分开也是这个道理，从价值投资的角度发出来理解的话所买的就不单单是股票了，根本上讲是股票所代表的部分公司权益。如果我们是价值投资者，那每一次对股票的操作我们都要有买卖公司部分权益的态度，这样子就不会很随意的三天两头就想买卖。因为股票本身是有很强的流动性的，整个市场参与的人数量大的时候它的价格波动就会很明显，不理性的情况也会常常出现，比如在48元买了中石油的，真的我一点也不觉得这些在这个价格买了的人应该有任何话说，市场买卖是完全公开自由的，16.7元公开在A股发生的中石油申购时的市盈率是22.44倍，这样本来就偏高的价格一开盘就被暴炒到48元，在48元买入的有两种人，一种是头脑发熟、贪得无厌预计中石油可以涨到96元的人，反正自己不接最后一棒就好了，可没想到最后一棒就在他手上，还有一种是对股票一无所知，只是看到一个‘亚洲最赚钱的公司’、‘全世界市值最大的公司’的招牌再加上网络、媒体煽风点火，说这是可以做传家宝的股票，买了留着给孙子也可以，因为这些几乎荒唐的原因就买进的人，这种比投机者更不值得同情，或许他们也不需要别人同情，但我们看到很多人对中石油从年头骂到年底。如果以买卖公司的态度去做，会出现48元买入股票的情况吗？中石油的股票每股代表的公司权益值48元吗？这我想谁都很清楚。&&&&&&&&&&&&&&　　既然谈到中石油，就对它已经卸任的原董事长蒋洁敏代表中石油向股民道歉多说两句，在新闻里写的意思是在他卸任中石油董事长一职时代表中石油向股民道歉，既然已经卸任，还代表中石油就有点不那么恰当了，顶多就算代表自己在任时的作为道歉，而就算是代表中石油做了这个迟来的道歉，到底道的是那门子的歉，你要说资本市场的股价，有时候上市公司也是没有办法，资本想炒它的时候它就涨，资本对它不感兴趣走了的时候就跌，股民把价格炒到48块钱的时候还去投机，本来就该为自己的行为负责，就像上赌场，不能说赌赢了就是赌神，赌输了就怪赌场有问题，甚至说它出老千，有证有据的怎么说都行，但很多这种情况只是赌输了情绪的发泄。如果说要道歉，那中石油应该为16.7块钱22.44倍这样的泡沫价格上市坑了股民道歉，但这也有两个客观因素，一个是中国资本市场由于长期以来的发行定价机制不完善，导致上市公司发行的股价都是虚高带泡沫的，高价发售股票并不只是中石油一家，二个是先前中石油在香港上市，回归内地的时候股市已经牛了一段时间了，它是参照香港的价格来发行A股的，这样的做法在国际上也没有太大的非议。如果真的要算起来，说道歉那中石油顶多应该为16.7元跌到9.71元这一段的股东损失道歉，不过说到底是你情我愿的事，计较意义已经不大，股东的损失也不会因为中石油的道歉而得到半点实质性的弥补。&&&&&&&&&&&&&&　　从价值投资这个角度看股票的话，股票就是一个公司所有权的凭证，就好像你跟人合伙开公司，几个合伙人共同出资后签订合同确定所拥有的公司权益一样，只不过在股票市场上这所有权更有保障。如果要投资一家公司，应该是对公司有充分了解和研究后回答两个问题，一是这家公司能不能投资？二是如果投资的话那每股所有权的价格是多少？如果研究后的答案是这家公司可以投资且确定当前每股可接受的价格，则如果该公司每股报价在可接受的价格范围内便出手买入，至于买入量的多少是根据当时股票便宜了多少、手头有多少资金等等这些情况来决定的，原则上在一支股票上无论任何情况都不应该超过所拥有资金的八分之一。&&&&&&&&&&&&&&　　千万不要小看这个概念形成的重要性，这个概念可以说是投资和投机最根本的不同所在，买的是公司则是投资，买的是股票则是投机，但有时确实也有些情况是介于两者之间的，比方说如果有一家银行5年静态市盈率在8倍，市净率小于1倍，而我们又看不出这家银行有什么经营上的问题，‘净资产收益率’‘主营业务增长率’每年都是正数，不会有倒闭的可能，这时候基本可确定为股价超跌了，虽然我们对这家银行不甚了解，在同行业的竞争力并不突出，但这时买入适量的股票进行套利应该是合理的，这样的情况有投资的因素也有投机的因素。巴菲特2003年买入中石油就属于典型的这一类情况，当时巴菲特是偶然看到一份中石油的年报，再算出它大概值多少钱之后看香港上市的中石油股价远远低于应有的价格，所以就出手买入，巴菲特说他很少买周期性产业，对中石油只是碰巧投资，当时他看到中石油价格被低估。因为他无法预料明天油价走势，但是他知道明天可口可乐的价格。可见巴菲特并非认同中石油，而是存在几乎是“无风险套利空间”才让他投资中石油的，尽管这算不算投资还值得讨论，这也告诉我们投资不应该死板，投资和投机有时可以相辅相成、同生共容的。
《一个深圳私募基金经理的投资心得》&第13节&&&&&&&&&&&&&&作者:&jake船长&&&&&&&我最记得好些年前开始学习投资的时候，很幸运一开始就以巴菲特为榜样，或者可以说那时是因为关注了巴菲特这个人才开始对投资感兴趣，所以学习的都是价值投资的理论，尽管后来有过一段时间学习技术分析理论，但只是想了解投机的方法，从来都没动摇过对价值投资的信仰。那时候我记得看过几本价值投资的事，作者都认为价值投资者应该做分散投资，我也很认同这样的说法，因为那时候我的理解是分散投资就是投资八到二十支股票，集中投资就是把所有资金投资在一支股票上。&&&&&&&&&&&&&&　　那个时候很郁闷有一点老想不通，巴菲特提倡集中投资，而且我记得他有一句话说不要把鸡蛋放在很多的篮子里，而是放在一个篮子里然后小心的看好鸡蛋，这是他提倡集中投资最有力的证据。在这个问题上，我想来想去都无法认同我那个时候理解的‘集中投资’，所以也在这问题上倾向于分散投资。&&&&&&&　　这事过了有一段时间之后，偶然才弄清楚原来分散投资是要买几十上百甚至几百支股票，基本上‘大盘指数基金’就是最典型的‘分散投资’，而集中投资的意思就是我原来理解的‘分散投资’的意思，也就是说投资在八到二十支股票对一个普通投资者是比较合适的，我说难怪巴菲特怎么会支持把资金全买一支股票呢，弄清楚这个后心里顿时宽了许多。从那个时候起，我从原来支持‘分散投资’转而支持集中投资，事实上我并没有转，一直都认为一个普通投资者应该拥有八到二十支股票是比较合适的，只是以前理解错集中投资的意思而已。&&&&&&&&&&&&&&　　我特别要说的是许多人也犯了这个错误，他们自认是价值投资者，听说巴菲特是集中投资把鸡蛋放在一个篮子里，就都选了一家好公司然后全仓杀入，一般这种价值投资者第一首选就是600519贵州茅台，全仓买进后就不卖了，这支股票从2008年1月的230元到2008年11月的86元，损失不可谓不惨重，当然他们建仓时成本不会是230元那么多，但本来是可以赚到更多钱的，就算茅台是‘永远不卖’的，它至多是你资金的八分之一。所以我在这里想呼吁的是投资的股票不可以少于八支，至少也得是五支以上，并且每支股票不要超过总资金的八分之一，至少也得守住百分之二十的上限，这应该被当成一个基本原则，它可以防止你一时冲动的惩罚。&&&&&&&&&&&&&&　　现在我们可以来看一下分散投资和集中投资孰优孰劣，分散投资又分成好几种分散法：对象分散法、时机分散法、地域分散法、期限分散法。最常见的是把资金投资在上百支至几百支股票上面，它可以把单支股票的风险降到最低，基本上可以说单支股票的涨跌不会对他的盈利造成什么大的影响，甚至单支股票被退市也没有太大的关系，反正所占投资比例是很小的，如果其它股票表现好，这支被退市的股票所导致的损失几乎可以乎略不计，这是分散投资最大的优势，可以最大程度的分散风险，以达到追求平均综合收益的目的，但它的劣势也是很明显示的，由于所投资的股票数量太多，难以对每支股票都做详细的研究分析，这样的要求几乎成了不可能的事，且由于网撒得太大，更容易碰到坏的公司。所以这种投资方法比较适合追求稳定收益的资金保值型需求的投资者，一般这种投资者都是比较保守的。彼得林奇属于分散投资者，这也是他管理公募基金的性质决定的，要求他必须分散投资，但他每年的投资收益非常可观常常跑赢大盘，所以说分散投资也并非等于投资股票指数。&&&&&&&&&&&&&&　　集中投资与之刚好相反，单支股票的涨跌可能对其投资影响非常明显，特别是达到所有资金八分之一的重仓股，单支重仓股的表现对其投资业绩影响巨大，如若这种重仓股遭遇公司的退市那打击将会非常大，但它因为所拥有的股票数量少，所以可以对每支股票都进行深入研究，对公司充分了解，如果真的对投资方法学习掌握的好，是可以避免重仓股遭遇滑铁卢的，对这一点价值投资者一样要有绝对的信心。相对于分散投资而言，集中投资要比较积极主动一些，它比较适合于那种追求获得比平均收益高的进取型投资者，一般专业的投资者基本都是集中型投资者。&&&&&&&&&&&&&&　　说到这里我完全分不出分散投资和集中投资孰优孰劣，对不同需求的资金来说会选择其适合的方法，如果说非要分出孰优孰劣的话，至少得说对谁而言，最根本的判断是资金的型类、目标、资金量。像社保基金这一类，它是国民养老保障资金，在稳健保值中获利，资金量又如此巨大，它不得不选择分散投资，公募基金大多是小投资人的钱，追求的也是稳健的获利，资金量同样巨大，又有法律法规在它投资上面的诸多限制，他也要相对的分散投资，再如国外的养老基金，共同基金，也是比较保守的，基本上都采取分散投资法。但对于私募基金、对冲基金这一类的，由于钱都是有钱人的钱，资金准入门槛高，风险承受能力强，目标为稳健中收益最大化，有些激进的干脆就是追求收益最大化，资金量也不是很巨大。拥有这样的条件决定其可选择集中投资，而对普通投资者而言，毫无疑问应该选择集中投资。可见两种方法没有孰优孰劣，只是用法不同，在不同的环境下需要不同的方法，但可以看到的是绝大多数投资者都应该以集中投资为方法，不说别的就说你的资金量就达不到分散投