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光大保德信黄兴亮：“一带一路”将成超级投资主题
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当“风口”成为投资中的关键词，当“一带一路”上升为国家战略，时间步入6月，当上证指数在5000点以上高位徘徊，年内主要的投资机会究竟何去何从？记者采访了光大保德信一带一路混合型基金拟任基金经理黄兴亮，在他看来，“一带一路”战略主题将是贯穿资本市场未来3-5年的超级投资主题，受益于“一带一路”的公司将在中长期持续高速稳健增长，最终将有望诞生出新的世界级企业。
　　当“风口”成为投资中的关键词，当“”上升为国家战略，时间步入6月，当上证指数在5000点以上高位徘徊，年内主要的投资机会究竟何去何从？记者采访了光大保德信拟任基金经理黄兴亮，在他看来，“一带一路”战略主题将是贯穿资本市场未来3-5年的超级投资主题，受益于“一带一路”的公司将在中长期持续高速稳健增长，最终将有望诞生出新的世界级企业。　　在黄兴亮看来，作为中国经济新常态下的一项重大决策，稳步推进的“一带一路”战略具有极大的现实意义。首先，在中国经济面临转型的新时期，产能过剩的问题必须得到妥善解决；第二，中国经济经过多年发展，已经积累了一定的资本实力，有实力成为资本输出方；第三，从全球经济环境来说，新兴市场国家和欠发达国家的基础设施建设欠缺，有很强的投资需求。　　“我相信，A股很多领域的龙头公司将受益于中国”走出去“的战略，获得新的增长动力，有的公司甚至能够借力将其市场拓展至全球，逐步成为真正意义上的全球性企业，打开新的成长空间。”黄兴亮说。　　他同时指出，“一带一路”主题涉及的上市公司众多，在投资中将自下而上着重于从行业维度、区域维度和事件维度三方面挑选投资标的。从行业维度来说，将重点关注包括基建、制造业以及能源共同开发等有望受益于“一带一路”战略的上市公司；从区域维度看，将重点关注新疆、陕西、甘肃、宁夏、东南沿海等板块；从事件维度来说，将重点关注央企整合，以及通过并购重组方式提升自身成为国际化上市公司的企业。最后结合定性和定量方式，从价值和成长等因素对个股进行选择，精选估值合理且成长性良好的上市公司进行投资。　　数据显示，截至5月底，自2014年以来中证一带一路主题指数涨幅高达198.86%，大幅跑赢同期沪深300指数110.15%的涨幅；该指数今年以来也已上涨70.15%，跑赢同期沪深300超33个百分点，未来一带一路主题还有多少上涨空间？　　对此，黄兴亮表示，“一带一路”概念的持续性很强，在投资上主要应当立足于长期。“一带一路”会给相关企业带来持续成长的机会，各个传统行业的龙头将迎来估值修复的机会，同时也有望迎来企业转型的机遇，找到新的业务增长点和新的生存空间。“可以预见的是，相关企业的成长轨迹会变”长“，却不一定会变”陡“”黄兴亮指出。　　另一方面，市场总是不断波动的，在投资中更需要精挑细选，把握板块轮动以及市场下跌带来的买入机会。黄兴亮表示，在建仓初期会采用时间平均法策略，根据近期市场的走势，预先设定建仓节奏。如市场振荡较大时，适当放慢建仓节奏；当市场趋势明显、振荡不大时，则相应加快，以期更好地控制建仓成本。
(责任编辑：DF155)
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一带一路内部轮动机会显现 2017一带一路股票有哪些
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　　()4月28日讯
　　&&内部轮动机会显现 概念股兴奋
　　&&国际合作高峰论坛将于5月14日-15日在北京举行，习近平主席将出席开幕式并主持峰会，28国元首和政府首脑、联合国秘书长、世界银行行长、国际货币基金组织总裁出席会议。本届论坛以&加强国际合作，共建&&，实现共赢发展&为主题，论坛将由开幕式、领导人圆桌峰会、高级别会议等部分组成。截至目前13：30分，板块涨幅0.25%。个股表现如下：
　　消息面上，中国企业文化研究会在天津举办的第十届中国企业文化百人学术论坛上，发布年度重点研究课题：&一带一路&建设中的跨文化管理和文化融合研究，以及企业文化建设评价研究。来自全国各地的260多位企业代表和专家学者参加了本次课题发布。
　　中材国际:业绩有好转迹象 节能环保业务有望爆发
　　中材国际 600970
　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：
　　公司发布2017年一季报。2017年第一季度,公司实现营业收入38.99亿元,同比减少-8.5%;实现归母净利润1.50亿元,同比增长15.9%,EPS为0.09元。营收下滑幅度收窄,利润呈回升态势。分季度来看,2016年一季度以来公司分别实现营收42.63亿(-6.1%)、42.99亿(-11.3%)、40.69亿(-17.3%)、63.76亿(-23.1%)、38.99亿(-8.5%),归母净利润1.29亿(+10.0%)、1.82亿(+8.2%)、1.73亿(+58.5%)、0.28亿(-89.7%)、1.50亿(+15.9%),营收下滑幅度收窄,利润呈回升态势,如图1、图2所示。
　　新签合同有效增长,节能环保业务有望爆发。2017年第一季度,公司新签合同额达68.87亿元(+29%),其中工程建设新签合同18个,新签合同额50.64亿元(+5%),装备制造新签合同额5.02亿元(+32%),节能环保新签合同额7.49亿元(+591%),生产运营管理新签合同额5.40亿元。公司通过EMC、BOT、PPP等模式,加大在能源管理、大气污染处理、固废处置、污水污泥处置、土壤修复等领域的开拓力度,节能环保订单突飞猛进,后续业绩有望爆发。
　　把握&一带一路&战略机遇,高峰论坛或成重要催化。公司全球市场占有率连续9年保持世界第一,近十年来累计签订境外合同逾2000亿元;其中仅年,公司海外订单覆盖&一带一路&沿线国家22个,合同额约400亿。2016年公司新签境外水泥EPC合同达203亿元,新签合同额的85%、营业收入的85%均来自于海外市场。随着&一带一路&高峰论坛的召开,我们预计我国与沿线国家的合作将进一步深入,合作项目将进一步开展并落地,公司作为国际大型新型干法水泥工程建设领军企业,业绩或将持续受益。
　　2017年深化,或提升公司业绩。2017年将是见效之年,截至目前,中国中材集团与中国建筑材料集团重组已获商务部反垄断局批复并已完成工商变更登记,我们预计后续中国建材集团层面的改革动作或将不断深化,公司作为集团旗下优质的上市平台,业绩或将提升。
　　财务预测与估值:预计公司年EPS分别为0.36/0.45/0.56元。当前股价对应2017年的PE为25倍,维持&买入&评级。
　　风险提示:海外业务推进不及预期、进程不及预期。
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关注蓝筹轮动 布局券商“一带一路”
　　===本文导读===　　【市场分析】布局券商“带路”跨年行情
　　【名家观点】陈宗宝：重点关注哪些热点？ | 吴国平：下一个主线在哪？　　【机构观点】申万：沪指至少还涨500点 | 平安证券：关注蓝筹轮动　　布局券商“带路”跨年行情　　2014年即将过去，这一年将注定载入到中国证券20年历史的史册之中。2014年，市场经历了太多的转变，不仅是市场风格的转变，还包括经济增长方式的转变，市场交易主体结构的转变，以及种种巨变后形成的新投资模式。“风”和“猪”是今年两个最时髦的词汇，背后暗指政策与受益板块，可以说，2014年如果站在了风口上，就会有较好的收益；反之，如果延续2013年买小票的惯性，很有可能满仓踏空，甚至满仓暴跌。　　展望2015年，笔者认为结构性牛市仍将延续，以券商为代表的金融板块以及以“”为代表的强周期板块仍将领跑市场，券商带路仍是未来的主流热点。　　货币宽松支撑蓝筹行情　　经济下行压力持续存在，货币政策实质放松，预计蓝筹行情将向纵深发展。　　12月27日，国家统计局发布的工业企业财务数据显示，1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额56208亿元，同比增长5.3%，增速比1-10月份回落1.4个百分点。其中，11月份实现利润总额6761.2亿元，同比下降4.2%，降幅比10月份扩大2.1个百分点。　　从四季度开始，各项经济数据持续下行，政策必须适时出手，防止经济失速。继降息政策出台后，降准的呼声越来越高，但是直接降准可能会导致房地产市场重新升温，所以近期货币政策并未直接选择降准释放流动性。　　12月27日，央行正式下发文件，定于2015年起对存款统计口径进行调整，将部分原在同业往来项下统计的存款纳入各项存款范围。文件同时规定，上述计入的存款适用的暂时为零。这意味着，存款暂时不需要缴纳准备金。央行此举增加了银行的存款，增加了银行放贷的能力，达到了货币放松的实质目的。　　从市场水平看，今年并未出现前两年关键时点的钱荒，货币持续放松熨平了此刻的波动。不仅如此，中长期利率也呈现稳步下行态势。货币政策实质性放松，对资本市场形成实质性利好，降息后大盘蓝筹股行情应声启动，预计未来货币将继续放松，蓝筹行情也将进一步向纵深发展。　　“抓大放小”风格持续　　市场风格切换已成定局，蓝筹股内部将呈现板块轮动，题材股板块短期内仍看不到翻身机会。　　今年下半年尤其是11月份之后，市场风格发生了显著切换，上证指数一改颓势，全年大涨49%，远远领先于中小板指数和创业板指数。行业指数中，非银指数大涨121%，建筑、交运则紧跟其后，将上半年领跑的国防军工、计算机远远甩在了后面。　　笔者认为，2014年下半年发生的市场风格切换，既有政策因素，也有市场自身因素。从政策看，货币政策持续放松，金融创新尤其是证券行业创新推动金融板块集体崛起；“一带一路”规划为中国优势产能与领先技术指明了出路，长期低迷的大盘蓝筹股迎来了真正的转机。从市场看，2007年后，大盘蓝筹股持续下跌近7年，是上证综指从6124点下跌至2000点的主要原因，低估值优势受到了投资者的青睐。　　由于大盘蓝筹股集体腾飞，题材股被打入冷宫，抓大放小成为一种势不可挡的潮流，市场热点可以在蓝筹股内部轮动，但是牛市的热情并不会扩散至中小盘题材股。预计短期内仍看不到小盘股翻身的机会，即使借助年报高送配或者题材刺激出现上涨，也可能仅仅是一日游而已，并将成为投资者换股的机会。　　目前市场的蓝筹行情已经确立，虽然以券商为代表的蓝筹股短期涨幅过大，但是并没有降低投资者的追涨热情。牛市买券商成为最简单直接的赚钱宝典，而银行、保险股也会受到青睐。同时，“一带一路”政策的升温也让建筑建材、交通运输插上了翅膀，中字头股票集体飞上了天。从指数运行趋势看，上证指数目前能看到的显著阻力位可能在3478点，那是2009年周期股借助四万亿投资利好打造的反弹高点，预计行情到此才会有所震荡。　　蓝筹行情惯性巨大　　展望2015年，仍可以将A股行情概括为结构性牛市，主题词仍然是“风和猪”。　　从政策风向看，着力点仍然是金融创新与“一带一路”，其余国防军工、节能环保穿插其中，成为配角。由于2015年经济仍存在下行风险，货币政策放松与转移过剩产能走出国门仍是主旋律，蓝筹股的行情不会轻易结束，所以抓大放小的策略仍然是2015年的策略核心。　　在短期操作策略上，由于央行周末出台将纳入存款口径，增加了分母，银行可贷款增加，对银行构成实质性利好，所以预计银行股将会短暂领跑；国信上市目前存在分歧，总体上看牛市中新股上市正面激励偏大，继续买入券商是最佳策略。从“一带一路”看，单纯依靠铁路、建筑、交运暴力拉升用力过猛，建议适度回落后再择机介入，短期仍是金融股内部轮涨的节奏。　　总体上看，大盘股体量巨大意味着惯性巨大，一旦启动就不容易停下来，投资者应该继续抓大放小，利用每次小盘股反弹的机会调仓换股，回到蓝筹股节奏中来，做足“券商”“带路”行情。（中国证券报）
（责任编辑：DF078）
　　陈宗宝：重点关注哪些热点？　　周五延续昨日的上涨沪深股指双双高开，而后现震荡上涨走势。证券、银行、保险、地产、石油等权重板块是做多大盘的主要力量。西安自贸区、新三板、马歇尔计划、参股券商等板块涨幅也超过2%。在金融股推动下，沪指收盘3157点，继昨日大涨100之后再度大涨85点。并继续向前期高点3189发起攻势。从技术面看，沪指重新站上5日均线，上涨动力充沛，后市上涨空间将再次打开。　　但并不是指数涨了所有的股票都跟随上涨，本周沪指大涨2.77%。大盘先抑后扬收出了长长的下影线，不过行情的转暖却并没有带动多数个股上涨，盘面“二八分化”明显。周五虽没有出现之前明显的翘翘板行情，但背离分化的盘面规律依然连续出现。据统计，在2500多只个股中，只有大约500只个股本周上涨录的正收益，其中跑赢大盘的更只有300来只，盘面上出现了明显的结构性分化。从板块上来看，最能代表着众多中小盘个股走势的创业板综指、中小板指单周下跌幅度为5.92%、3.21%，可以说是出现了局部的塌陷。看着指数上涨，“满仓踏空”、“满仓套牢”“结构性熊市”等情况比比皆是。据相关统计显示，11月21日以来，两市下跌个股高达1237只，剔除停牌的股票，占到了两市个股的一半以上，同期上证指数大涨25%。可以说本轮行情没有抓住主流热点的不但没赚钱反而大幅亏钱。　　我在周三的博文《震荡市中的选股策略》中指出：“在选股的方向上，我们认为中期仍应以今年前期的主流品种为主，这是因为，券商银行保险、一带一路中字头二线蓝筹仍处于上升通道，并且其估值低，资金介入较深”。周四周五两天券商银行保险及一带一路概念的大涨证明了我们对市场的精准判断（可以再翻看我周三的博文）。而且，我们也是知行合一，指导客户昨日18.80元买进600109国金证券，今日大幅获利。那么，本周重点关注哪些热点哪？　　一是券商股及参股券商股。券商股作为本轮行情的龙头自11月21日大涨以来，相当多的券商股已经翻了一倍，很多人担心追在高位，券商的业绩大幅增长这是每一个炒股的人都知道的事实，12月9日许多券商股创出本轮行情的新高之后几乎调整了三周，部分券商股已经调整到了20日甚至是30日均线附近，对于不坚定分子已经被洗了出去，今日再度拉升二波行情已经启动，一根阳线收复了多条均线压力，国金证券、国元证券再度攻击前期高点就有20%的空间。　　二是信托概念股。每一轮牛市信托行业业绩都会大幅增长，中航资本重组之后的大涨对多元金融板块形成利好，其他信托股仍然处于低位，安信信托今年业绩大幅增长，近日刚刚收复5日10日均线，本周上升空间打开。　　三是一带一路概念中的滞涨个股。这一热点在今日有所分化，龙头中铁二局高位收阴出现滞涨，其他仍然处于低位的调整充分的个股还有机会。我们已经挖掘出一只今年业绩大增到一元五以上而去年仅有几分钱的股价仍然在几元钱的滞涨一带一路概念股。　　四是电力、有色煤炭等低估值二线蓝筹股的补涨机会。（博众投资）　　吴国平：下一个主线在哪？　　问题一、上周大盘整体呈现“V”形走势：先是冲高至3189点后出现大幅回落，最杀至2634点，近两个交易日又是强劲回升，指数站稳3100点。周线收出一根有长下影线的阴十字星。对市场资金在影响较大的期已经过去，目前来看，下周大盘的月度、年度收官会如何演绎？　　股指大方向是在走牛的，短期调整之后很快又收复失地，进一步说明内在的做多能量比较充沛。此外，金融指数、地产指数等权重指数表现依然比较强势，金融股、一带一路主题继续表现强势，赚钱效应仍在，因此下周大盘有望继续保持震荡偏强的态势，大盘的月度、年度收官会比较漂亮。　　问题二、从市场热点来看，尽管金融股一度出现急跌，但近两个交易日又重新活跃，而以创业板为代表的小盘股的活跃持续性较短，周五又进入低迷期。目前来看，以金融股为主线的蓝筹热点是否会延续？目前制约小盘股走强的因素主要有哪些？　　券商股周五再度集体大涨，银行指数、保险指数也保持相对强势，因此金融股还会有所活跃，股指的强势还需要它们来支撑。　　之所以会产生明显的分化，有两方面的原因：一方面是因为估值差异。小盘股经过去年的上涨，市盈率比较高，其中以创业板最为明显，相比之下，大量的蓝筹股市盈率都很低，更容易受到资金的青睐。另一方面，小盘股的承载量比较有限，容纳不了太多的资金，权重股才能消化。因此牛市初期蓝筹股都会明显强于小盘股，而小盘股在牛市初期之后才会轮到。　　问题三、目前来看，目前的蓝筹热点集中在金融股、基建和工程机械上面，后市，汽车、家电和其他消费类二线蓝筹会否受到资金关注？　　短期来说，资金还集中在金融股、一带一路主题上，因此做短线的最好还是围绕这些热点进行。等这些热点炒完一波后，才会轮到其它二线蓝筹。当然，不愿意追涨金融股、一带一路主题的投资者，是可以对这些二线蓝筹进行中线布局了，因为牛市轮涨始终会轮到它们的。　　问题四、不少投资者仍不适应目前的市场：原以为热点会转向小盘，希望落空，而一些中字头的基建类个股估值也不便宜。操作上你们有什么建议？目前你们的仓位情况如何？下周看好什么板块？ 　　短期金融股、一带一路主题还是有些机会的，但对大部分投资都来说，把握起来会有困难。操作上，我们建议大部分投资者更多地关注那些还没涨起来的板块，尤其是资源股，包括煤炭和有色，很可能下一个主线就是它们。（东方财富网）
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　　申万：沪指至少还涨500点　　每年的11月中下旬，各大券商的年度会都如期而至。每一场策略会，就如同一场“饕餮盛宴”，各路诸侯汇聚一堂，策略分析师指点江山。2014年申银万国的2015年战略年会尤其让人记忆犹新。　　在该战略年会中，作为申万首席策略分析师的王胜喊出了“看多！上证指数将上破3000点”，彼时上证指数仅在2400点“晃悠”。随着行情的展开，果真如王胜所言，指数上破3000点。　　指数大涨，未来空间还有多大？需要警惕什么样的风险？近期频遭炒作的券商在2015年是否还有机会？迟迟未有动作的中小市值公司未来将何去何从？2015年究竟存在哪些主题投资机会？带着这些投资者关心的问题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了申银万国证券首席策略分析师王胜。　　NBD:您之前在策略会提到的观点是上破3000点，如今这一目标已经达到，那么，您对于2015年的目标点位预测，是否会随着现有行情的展开而进行一些修正呢？　　申万王胜：目前我们认为市场未来至少还有500点上行空间，达到3500点以上。虽然近期市场出现过长阴线，但是从历史角度去看，牛市多长阴，急涨之后的回调有利于更健康的长期上涨。对于市场的波动，我们主张以不变应万变，以多头思路看待。同时我们密切关注以及未来的期权等新金融工具对市场波动的放大情况，建议投资者做好风险控制。　　NBD:您对2015年的股市趋势有怎样看法？市场的推动力是哪些方面？　　申万王胜：从中长期角度而言，大盘蓝筹股仍然有机会。首先蓝筹处于估值底部期+机构配置底部期+改革风口期。截至日，2014年重点公司金融服务、周期板块绝对PE仅为7.4倍和13倍，绝对PB仅为1.3倍和1.7倍。另外金融板块相对整体PE不足0.75倍、相对PB仅为0.83倍；周期品相对重点公司剔除金融相对PE均低于0.95倍。传统行业基金仓位仍在历史低位，三季度末超配比例仅为0.56倍。但2014年二季度传统行业超配比例在连续下降了5个季度之后首次止跌回升，连续回升了两个季度。　　12月底之前，预计改革的春风继续吹，国企改革、土地改革、金融改革、公用事业价格改革和对外开放，这些都是关注的重点。产品创新短期会强化甚至过度放大蓝筹股价值。测算结果显示：11月20日至今，资金每天通过流入市场超过20亿元，这样的边际资金真的不容小觑！要关注分级行业申购 、套利集中大盘蓝筹，也就是金融、建筑、地产、煤炭等资源品。　　除此之外，降息降准周期启动对于周期性和资金敏感性行业影响最大，从宏观上来看，未来理论上还有3次降息、6次降准。而从历次降息后一个月的各大行业表现综合来看，建筑是值得重点关注的板块。传统行业收益率殿后，凸显安全边界。从日沪指 3186点至今行业跌幅最大的是采掘、有色金属、商业贸易和钢铁，跌幅均超过20%；而从日沪指低点1850点至今，食品饮料、采掘、建筑装饰、银行和有色金属表现最差。除此之外，我们还发现部分传统行业景气度处于历史底部或拐点向上。　　NBD:市场大涨，您觉得2015年A股市场最需注意和警惕的风险是什么呢？　　申万王胜：2015年需要警惕的风险有很多，但是重点需要关注以下几方面，首先就是杠杆投资的风险，静态测算，融资余额达到1.25万亿元可能达到上限，市场阶段性的到达这个位置可能会担忧。　　另外，就是可能会出现经济阶段性的超预期下滑，可能会引起市场对信用风险的担忧；人民币阶段性贬值风险；对融资融券、银行配置以及的监管风险。除此之外，还应关注海外市场对A股的影响。　　NBD:“新常态”近来成为一个高频词汇，您认为宏观经济的新常态对股市有怎样的影响？是否会要求股市有新的投资逻辑？新逻辑具体是什么呢？　　申万王胜：从大类资产配置的角度，有几类资金对权益市场的兴趣越来越浓：海外资金对A股的兴趣依然还在，A股类债券资产的崛起只是时间问题；保险当前权益类配置比例低于10%，固定收益产品降低配置是大势所趋，市场利率略有下行是大概率事件，2015年，债券不论从配置性价值还是交易性价值，吸引力都有所下降：当前信用利差处于历史低位，信用风险对市场的冲击可能较大，权益类资产会受到溢出效应的影响，得到增量资金；草根调研的结果显示，保险资金增加权益类配置的资金大约在4000亿元以上。　　除此之外，房地产市场资金逐步回笼转移，通过房地产企业资产配置的转移，通过个人投资者资产配置的转移已经在进行中；另外加了杠杆的资金，随着融资融券门槛的降低，融资融券标的池子的扩大，融资融券的余额已经接近8000亿元，也为券商股成为这波流动性驱动行情的龙头提供了子弹，除了融资融券，各种资金从银行得到的配资，通过做定增、与产业资本深度沟通，赚得盆满钵满，加杠杆在权益市场做投资已经成了一种习惯。　　归纳来说，股市的新变化就是随着增量资金的性质、增量制度变化和政策变化对蓝筹股注入了更强的弹性和活力，股票市场从原来的“存量博弈”进入到“增量资金”的模式，股票市场的投资模式也逐步从“中国特色”向“美股化”转换。　　NBD:您认为2015年可以关注哪些蓝筹股的投资机会？我们之前已注意到您在申万策略会上提及看好券商行业，而市场也如您所说。目前该板块上涨明显，是否仍存在投资逻辑？与之前相比，投资逻辑会在哪个部分有些改变呢？　　申万王胜：之前策略会上提到的并未改变，还是坚持2015年英雄时代应重点配置三类标的英雄：大蓝筹，后市场，走出去。高分红的蓝筹以及估值调整合理的白马成长是首选资产。供给收缩、产能整合，龙头盈利增长可能长时间超越行业；有国际竞争力的蓝筹龙头会在全球资产配置中脱颖而出产生Alpha（超额绝对收益），2015年末也许就能看到20倍PE的蓝筹龙头。成长股仍代表未来，调整充分的白马成长股可能卷土重来；“寻找中国的亚马逊”，建议在短期亏损但商业模式清晰的互联网公司中掘金。行业配置上，从“大蓝筹”角度推荐券商、家电、机场、银行，煤炭行业预期差极大，供风险偏好较高的投资者备选。从“后市场”角度推荐互联网信息消费、体育、医药健康、节能环保；从“走出去”角度推荐高铁、核电、建筑等行业；同时关注军工中的民参军和地产中的转型公司。（每日经济新闻）　　平安证券：关注蓝筹轮动　　（1）央行387号文：缓解年末流动性压力与刺激信用环境。从策略的角度看，387号文的影响主要体现在三个方面：1）流动性层面，有助于缓解市场资金面压力，增强银行间市场的流动性，压低年末的资金价格，根据平安银行组的测算，其对于股份制与城商行而言，边际上流动性改善的空间更大。2）387号文无疑从供给端增强了信贷的可获得性，具备刺激信用改善的动能，伴随着央行降低实体融资成本政策的强化，在供给端从货币到信用的路径可能有所疏通，当前的问题主要在于需求端，信用环境的实质改善可能仍需观察。3）从政策预期的角度看，387号文显然是降低了短期降准的可能，其对市场的风险偏好提升力低于总量宽松的降准政策。总体上，我们认为387号文有助于缓解短期资金面压力，对冲年末资金波动与信用风险，从货币和信用层面相对利好股市，尤其增加短期银行资产的配置弹性。　　（2）国企改革推进可能有所加快，改革政策预期依旧较高。近期资本市场国企央企股资本运作力度加大，安徽、贵州等地省属国资改革推进加快，另外注意产业资本也将注意力更多的关注国企与央企的资产证券化与混改层面，反映国企改革可能有所加速，预计春节前自上而下的政策发令枪依然值得期待。　　（3）积极拥抱新年行情，关注蓝筹可能的轮动。市场判断与资产配置上，我们维持上周《跨年行情已来临，蓝筹配置第二波》，此轮市场上涨的核心驱动力来自于：1）大类资产重估背景下增量入权益资产；2）政策改革背景下存量资产的估值重估，从经济、政策以及资金面的角度看，这种趋势仍继续存在。短期伴随着资金面波动风险（以及相关的融资交易的影响）的收敛，我们认为市场仍将保持强势特征，建议投资者保持乐观心态积极拥抱新年行情。配置上，如我们在《股票商品背离原因与周期蓝筹轮动的探讨》中所强调的，建议关注周期蓝筹可能的轮动与扩散，从券商+基建（交运与建筑等）逐步转向银行+钢铁、工程机械等。即：1）金融股中，建议边际上增加银行资产的配置；2）周期制造中，建议边际上增加钢铁、传统工程机械、建材等资产配置。主题方面仍然继续关注国企改革，尤为需要关注安徽的省属国资，如安徽水利、皖能电力、国元证券以及皖通高速.　　宏观政策与数据跟踪分析。（1）央行正式下发文件（387号文），定于2015年起对存款统计口径进行调整，将部分原在同业往来项下统计的存款纳入各项存款范围。新纳入各项存款口径的存款是指存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放，银行业非存款类存放，SPV存放，其他金融机构存放以及境外机构存放。（2）1-11月份，中国规模以上工业企业实现利润同比增长5.3%，增速比1-10月份回落1.4个百分点。宏观增长带来的营收回落以及工业品价格的下降，导致利润增长的持续回落，企业盈利结构分化的特征更加明显：上游资源类行业盈利显著的下滑，中游制造业盈利的适度企稳，以及部分高端装备制造业盈利的改善。（3）美国第三季度终值年化环比增5.0%，为十一年来最快增速，其居民消费支出与商业投资增长的显著上调，反映了私人部门经济复苏的强化。　　流动性跟踪与分析。流动性压力有所缓解，资金价格有所回落。货币市场：银行间回购利率隔夜比上周下降37bp，7天下降134bp收在4.73%，周公开市场实现零净投放。债券与实体流动性：利率债方面，银行间国债收益率不同期限均下降；1年期品种下降20.61bp，10年期品种下降7.67bp，期限利差有所扩大。信用债方面，本期各级别企业债收益率不同期限均下降，信用利差比上周有所下降。实体层面，长三角6个月票据直贴利率收至4.75‰，有所下降。我们认为年末效应后，未来资金面将继续保持较为宽松的状态。（平安证券）
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