股票T+0_百度百科
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股票T+0，是一种证劵（或期货）交易制度。凡在证劵（或期货）成交当天办理好证劵（或期货）和价款清算交割手续的交易制度，就称为。通俗说，就是当天买入的证劵（或期货）在当天就可以卖出。T+0交易曾在我国证劵市场实行过，因为它的投机性太大，为了保证证劵市场的稳定，现我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行&T+1&的交易方式．即，当日买进的，要到下一个交易日才能卖出。
股票T+0定义
中国股市在T+0与T+1之间的徘徊
1992年5月上海证券交易所在取消涨跌幅限制后实行了T+0交易规则。
1993年11月深圳证券交易所也取消T+1，实施T+0。
1995年基于防范股市风险的考虑，沪深两市的和基金交易又由T+0回转交易方式改回了T+1交收制度，一直沿用至今。
2001年2月沪深两市的市场对内放开，依然执行着回转交易方式。这样，内地投资者在沪深两市做A、B股交易时，分别执行着T+0和T+1两种交收模式，因此有人建议两市尽快统一此项制度。
2001年12月沪深两市B股由T+0调整为T+1。同时，可转债交易制度却从T+1调整至T+0。《证券法》第106条也明文规定：“证券公司接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出”。这从法律角度规定了我国股市的交易采取T+1方式。
股票T+0操作技巧
“T+0”操作技巧根据操作的方向，可以分为顺向的“T+0”操作和逆向的“T+0”操作两种；根据获利还是被套时期实施“T+0”操作的可以分为解套型“T+0”操作和追加利润型“T+0”操作。　　一、顺向“T+0”操作的具体操作方法　　1、当投资者持有一定数量被套股票后，某天该股严重或，可以乘这个机会，买入同等数量同一股票，待其涨升到一定高度之后，将原来被套的同一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内实现低买高卖，来获取差价利润。　　2、当投资者持有一定数量被套股票后，即使没有严重超跌或低开，可以当该股在盘中表现出现明显上升趋势时，按上一条的操作方法将原来被套的同一品种的股票全部卖出，从而在一个交易日内实现平买高卖，来获取差价利润。　　3、当投资者持有的股票没有被套牢，而是已经盈利的时，如果投资者认为该股仍有空间，可以使用“T+0”操作。这样可以在大幅涨升的当天通过购买双倍筹码来获取双倍的收益，争取利润的最大化。　　二、逆向“T+0”操作的具体操作方法　　逆向“T+0”操作技巧与顺向“T+0”操作技巧极为相似，都是利用手中的原有筹码实现盘中交易，两者唯一的区别在于：顺向“T+0”操作是先买后卖，逆向“T+0”操作是先卖后买。顺向“T+0”操作需要投资者手中必须持有部分现金，如果投资者被套，则无法实施交易；而逆向“T+0”操作则不需要投资者持有现金，即使投资者满仓被套也可以实施交易。具体操作方法如下：　　1、当投资者持有一定数量被套股票后，某天该股受突发利好消息刺激，股价大幅高开或急速上冲，可以乘这个机会，先将手中的筹码卖出，待股价结束快速上涨并出现回落之后，将原来抛出的同一品种股票全部买进，从而在一个交易日内实现高卖低买，来获取差价利润。　　2、当投资者持有一定数量被套股票后，如果该股没有出现因为利好而高开的走势，但当该股在盘中表现出明显下跌趋势时，可以乘这个机会，先将手中被套的筹码卖出，然后在较低的价位买入同等数量的同一股票，从而在一个交易日内实现平卖低买，来获取差价利润。这种方法只适合于盘中短期仍有下跌趋势的。对于下跌空间较大，长期下跌趋势明显的个股，仍然以止损操作为主。
3、当投资者持有的股票没有被套牢，而是已经盈利的时，如果股价在行情中上冲过快，也会导致出现正常回落走势。投资者可以乘其上冲过急时，先卖出获利筹码，等待股价出现恢复性下跌时在买回。通过盘中“T+0”操作，争取利润的最大化。
股票T+0市场影响
交易制度对于市场的活跃程度有着重要的影响。在“T+0”的交易制度下，一笔资金可以多次交易、反复买卖，在不增加市场资金存量的情况下，有效地提高市场的流通性、活跃程度和交易量，可以产生明显的资金放大效应。在市况较弱的情况下，“T+0”交易制度一方面有利于减少投资者的投资风险，另一方面也将为投资者提供更多的短线交易机会，有助于投资者提高其盈利水平。在当前管理层已经实施“证券交易佣金浮动制”、投资者交易成本有所下降的情况下，也为实施“T+0”回转交易提供了必要的技术准备。实施“T+0”回转交易，还可为国家带来更多的印花税收入、为市场带来更多的短线机会、为券商带来更多的佣金收入，有利于“多赢”局面的形成，在一定程度上刺激当前交投清淡的弱市格局。但是，“T+1”到“T+0”的变革仅仅是交易制度上的一项技术性改革措施，尽管其对活跃市场具有一定的积极作用，但并不能从根本上改变市场或的根本特征，市场走势的根本好转仍然有待于上市公司业绩和整体宏观经济形势的改善。
股票T+0交易成本
T+0波段操作属于，故交易佣金的多少在一定程度上，影响到投资者的交易成本。
在谈及到T+0操作的同时，很多投资者都对是比较关心的，在此就不同的交易佣金作一个简单的例子给大家看看：
A 客户通过折扣网开户交易佣金为0.1% B 客户交易佣金为0.2% C 客户交易佣金为0.3%
1、假如ABC的资金量都为10万元，每月交易4次，佣金为0.1%、0.2%、0.3%等三种费率情况下的交易成本节约一览表：
每年交易次数
每年交易成本
每年节约成本
节约成本产生的收益率
2、假如投资者资金量为10万元，每月交易20次，佣金等三种费率情况相同的交易成本节约一览表:
每年交易次数
每年交易成本
每年节约成本
节约成本产生的收益率
4800096000
股票T+0恢复提案
政协提案恢复中国股市T+0交易
我国股票市场在建立之初并没有T+0交易（即当天买入股票可以当天卖出的交易方式），1992年5月上海证券交易所在取消涨跌幅限制后实行了股票的T+0交易，随后，1993年11月深圳证券交易所也取消了T+1交易（即当天买入的股票不能卖出，只能在第二个交易日以后才能卖出的交易方式），实施了T+0交易。　　但是，由于当时股票市场各方面条件不成熟，监管缺乏经验，以及股市连续的低迷和过度投机现象比较严重，因此管理层决定在日开始取消股票的T+0交易，改为T+1交易。 我们利用延迟股票买卖时间、降低股票交易效率的办法，在一定程度上适应了当时股票市场的状况。但是随着我国股市的不断发展，不断完善，T+1交易的某些弊端也日益显露。　　第一，T+1交易不利于股市投资者及时规避投资风险。当投资者在股票市场中买入了一支股票，如果在当日即发现判断失误，股价大幅下跌，但是投资者没有办法在当日卖出股票，迅速地止损、避免风险的扩大，投资者只能在第二天以后才能卖出股票，有可能给投资者带来巨大的风险和损失。　　第二，T+1交易极大地降低了股票市场资金使用的效率，降低市场的流动性。T+1交易使股票买入后，必须第二日才能卖出，人为延长了同一股票买卖过程的时间，使交易效率明显降低，相对降低了市场流动性。　　第三，T+1交易不利于股票市场的活跃。当股票市场处于连续低迷状态的时候，T+1交易容易导致股票成交量的急剧萎缩，投资者信心不足。同时，也引起证券公司经纪业务佣金的迅速减少，导致其效益低下。　　第四，股市现货的T+1交易与的T+0交易无法匹配，难以发挥股指期货套期保值的作用。因为当天买入，当天就可以卖出，可是，股票现货当天买入当天不能卖出。股票现货的隔夜操作不仅会导致巨大的风险，也使投资者难以利用股指期货来规避风险。　　第五，T+1交易有可能成为机构操纵价格谋取利益的手段。机构可利用投资者在买卖股票过程中的时间分离，操纵股价：第一天，采取推高股价的办法误导投资者跟进买入，而第二天，机构有可能采取打压股价制造恐慌的方法，迫使投资者卖出，从而利用股票买卖的时间差谋取不当利益。　　从1995年至今，我国的股票市场发生了天翻地覆的变化。股票市场的规模在不断扩大，股市基础性制度建设也不断完善，股市的监管水平不断提升，股市投资者不断成熟。因此我们认为推出股市T+0交易的条件已经成熟。推出T+0交易，不仅有利于解决T+1交易存在的问题，而且T+0交易客观地存在一些作用：　　（1）T+0交易可以当日买卖，因此投资者在买入之后，发现判断失误，可以及时卖出，避免风险和损失扩大。（2）T+0交易可以使投资者在一天内将有限的资金多次进行买卖，放大了交易的资金数量，提高了交易的效率，提高了股市的活跃程度，增加了股市的交易量和市场的流动性，增强了市场人气和投资者的信心。　　（3）T+0交易也会增加证券公司营业部经纪业务的佣金收入，提高证券公司的效益。同时，相应增加政府的印花税收入。　　（4）股市现货实行T+0交易，有利于与股指期货交易实现无缝对接，使股票现货市场与股指期货市场紧密结合，更好地发挥股指期货套期保值规避风险的作用。　　（5）股票T+0交易可以在较大程度上抑制机构隔夜操纵的行为。因为，机构在当日拉开股价时，投资者即使已经盲目追高买入，也可在当日就卖出股票，获利了结，避免损失。
股票T+0恢复建议
　　为顺利推出股市T+0交易，提出一些建议，
第一，要统一思想，对股市T+0交易树立正确的认识。有人认为，股市T+0交易会导致股市的过度投机，实际上，股市的过度投机是因为机构操纵和违法犯罪导致的。股市T+0交易与T+1交易一样，只是一种股市的交易规则。　　股市T+0交易本身不仅不会导致股市过度投机，反而有可能在一定程度上抑制股市的过度投机。因为，在股市T+0交易的情况下，如果当日股价出现连续上涨，很多投资者在买入股票后，出现了一定的利差，就会大量卖出股票，延缓股市的上涨；而当日股票若出现连续下跌，投资者又会纷纷，大量买入股票，延缓股市的下跌。因此，T+0交易会导致投资者当时逆向操作，出现多空互相制衡，客观上起到对市场股价的“抹平”作用，避免了股价单边的上涨或下跌。　　第二，建议管理层对股市T+0交易进行充分深入的研究，制定有关T+0交易的交易规则及监管措施，做好推出股市T+0交易的准备工作。　　第三，中国证券登记结算公司及证券交易所、证券公司应当提供相应的技术保障,进一步做好T+0交易的技术支持及其协调工作。 第四，有关部门应当进一步研究股市T+0交易之后的监管问题，认真研究在新的交易规则下有可能产生的新问题，严格防止机构利用股市T+0交易操纵市场操纵股价的行为。　　第五，加强投资者风险教育工作。对于没有时间保证、风险意识不强的投资者而言，是不适宜进行股市T+0交易的，因此需要通过投资者风险教育，提高他们的风险意识，避免造成不必要的损失。
股票T+0致富之路
熊市中散户们的致富之路
所谓，即总体的运行趋势是向下的，其间虽有反弹，但一波却比一波低。在这样的市道中，绝大多数人是亏损的，当然空头市场中也不乏机会，但机会转瞬即逝，不易捕捉，在空头市场中的操作尤其困难。(千金难买牛回头 我不需再犹豫)
空头市场中人气淡薄，怕被套心理占先，一个比一个跑得快，因此，再强的个股也很难保持持续升势，所能做的只是反弹行情而已。因此，全体投资者为投资安全起见，有趋同的心理取向，即以投资的现金回报来考察投资对象，其参考坐标中最主要的是银行存款利息收入。一般来讲，生产与人们生活密切相关的大宗消费品的、形象良好的著名公司因其业绩良好而股价抗跌，因而成为买入的优先对象。
在技术图形上，中均线系统往往会出现向下发散的，形成空头排列，在这个时候，市场中弥漫着浓厚的空头气氛。在当前国内股市没有做空机制的情况下，投资人在中应尽量避免再次进场，采取持币观望的态度。
交易制度对于市场的活跃程度有着重要的影响。在“T+0”的交易制度下，一笔资金可以多次交易、反复买卖，在不增加市场资金存量的情况下，有效地提高市场的流通性、活跃程度和交易量，可以产生明显的资金放大效应。A股T+0双向交易，成交量大，我们为您最大提供您股票市值的10倍资金，加速您的获利进程，此种交易杠杆灵活，交易成本轻，我们会派专业人员对账户进行监管，并且在发生风险的时候，第一时间保护您资金的安全!
在市况较弱的情况下，“T+0”交易制度一方面有利于减少投资者的投资风险，另一方面也将为投资者提供更多的短线交易机会，可随时买卖。当天可多次进出、资金周转快，既可降低风险，特别适合短线高手。有助于投资者提高其盈利水平。在当前管理层已经实施“证券交易佣金浮动制”、投资者交易成本有所下降的情况下，也为实施“T+0”回转交易提供了必要的技术准备。
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股市连日暴跌，做空A股也被抬上风口浪尖：成功预言此轮暴跌的“债券之王”格罗斯上个月就建议做空A股；中金所7月2日关闭多个恶意做空账户；7月3日央行主管金融时报点名摩根士丹利恶意做空A股；7月9日，公安部排查恶意做空，甚至公安部副部长孟庆丰都亲赴证监会。就连刘纪鹏、刘姝威等专家也纷纷出面表态要求严惩恶意做空股市者。可很多人也许还不明白，究竟如何才能做空A股？真的是外资在做空A股吗？
今天我们就来说说究竟如何才能做空A股获利。所谓做空，是一种投资术语，是股票、期货等市场的一种操作模式，在证券市场中除了赚取分红和差价外，市场的每次向下调整同样也是赚钱的机会，一般来说有三种方式可以做空A股：
股指期货做空A股
期货就是未来的货物，比如原油期货，指的是未来的原油合约。比如A和某油田约定好，3个月后开采的原油，A以某价格买下来，并且预先支付十分之一订金，等原油运输到A的油罐了，A再把剩余的钱付清。此时，开采原油的油田主就是期货合约的卖出方，A就是期货合约的买入方，这笔交易的订金就是保证金，最后原油到A油罐，就是交割。
而现实中，还会有许多麻烦，比如原油的品质对于价格的影响是非常大的，原油品质的界定就是个难题；还有订金之后应收账款的支付问题；还有万一该油田遇灾了，无法交付怎么办？诸如此类。为了避免这些问题，将原油交易搬入交易所，交易标准化合约，由交易所来处理这些问题，也作为可信的第三方。这是期货的运作方式。
因为期货合约是可以不用等待交割，直接转移给别人的，油田主也不挑剔最后交割给谁，给钱就行，那么就给投机者产生了方便，他们只需要十分之一的钱就可以对原油的价格进行投机猜测，投机者不仅仅可以作为买主，还可以在没有开采任何原油的情况下，直接作为合约的卖出方，如果价格果然下跌，再买入同样的期货合约进行平仓，这样在没有开采任何原油的情况下，仅凭借原油价格的下跌而获益。如果原油的价格不如预期，反而上升的话，也不用担心交出原油实物的问题，同样买入合约平仓，受损的也是现金。
股指期货合约的道理是一样的，唯一不同的是这里的标的资产不是原油，而是一大堆股票。IF期货合约的标的物是300只股票，他们的组成是由沪深300指数决定的，IH和IC股指期货合约的标的物是上证50指数里的50个股票和500指数的股票。股指期货的含义即，未来的一堆股票。
股指期货的最大特点是可以T+0交易，而且当日不限制次数。假定投资者认为当日股市会下跌，那么可以通过卖出股指期货合约的方式（有点像上面提到的融券），实现下跌市场中获利。
股指期货的另外一个特点是是可以杠杆交易，在投资者做出正确交易行为的情况下，可以放大盈利。考虑到期货公司一般要求的保证金比例为15%，这意味着，杠杆率接近7倍。
期权做空A股
期权，又称为选择权，是在期货基础上产生的一种衍生性金融工具，指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额后拥有的在未来一段时间内或未来某一特定日期以事先规定好的价格购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。
期权交易代表了两个理念：第一，股票是有价，股价运动虽然是随机的，但幅度和概率可以通过市场本身提供的信息解析出来；第二，股票价格既包含了资产的内在价值，也包含了携带资产的风险，价值和风险是可以剥离开来交易的。
具体来说，由于投资者在观点上难免存在分歧，有看多的人，就有看空的人，所以期权从形式上可以分为认购期权（看涨）和认沽期权（看跌）。如果拿小米来进行说明，假定目前市场上小米5元一斤，分两种情况：
情况一，如果A投资者认为1个月后小米将会涨到6元一斤，而另外持有小米的投资者B认为那时不值这么多钱。因此他们两者达成协议，A向B支付0.5元的定金，将来有权利以5元一斤的价格买入B持有的小米。这样他们双方有了一个关于小米的认购期权。
情况二，如果A投资者认为1个月后小米将跌到4元一斤，而投资者B认为到时小米会上涨到5元一斤。因此他们也达成协议：A一个月后以4.5元的价格将小米卖给B。那对于A来讲，就是买入了一个认沽期权。认沽，也就是看跌的意思。
情况一中认购期权的卖方及情况二中认沽期权中的买方，都是做空的投资行为。但是，可以用来做空获利的主要是买入认沽期权，也就是上面的第二种情况。假定一个月小米真的只有4元一斤了。A仍然可以把小米以4.5元一斤的价格出售给B。把小米换成股票，认沽期权就可以帮助投资者在下跌的行情中获利。
以上证50ETF期权为例，2月6日上证50ETF的最新价为2.3元，但投资者看好后市，认为1个月后上证50ETF将涨到2.5元，于是以市价0.06元买入1份一个月后行权的认购期权，行权价2.3元。如果一个月后，上证50ETF如预期涨到2.5元，则该投资者将赚取0.14元（2.5-2.3-0.06）。相反，当投资者需要进行看空交易，或当投资者持有现货股票并想规避股票价格下行风险时，可买入认沽期权。
融券做空A股
融券交易是信用交易的一种，就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。具体如何操作呢？
例如，去年以来，中国南车北车合并成中国中车引发股价飙升，使其一度被称为中国神车，如果有投资者认为连日的暴涨已使该股票的估值严重高估，认为将来会下跌。此时，投资者可以当时股价向其券商借入该股并卖出。假定当时股价为30元一股，数量为1万股，那么该投资者就得到了30万元现金。
如果该股的后续行情和该投资者的预测完全一致，确实发生了暴跌。此时，该投资者就可以重新买回这1万股股票，假如买回时候的价格为20元，那这个投资者总共花费了20万元(不考虑担保费、交易手续费等)。因此在这段时间内，该投资者不仅还清了所欠的一万股股票还，赚了10万元。
和普通的交易不同，融券所需的保证金也较少。具体来说，投资者从事普通证券交易须提交100%的保证金，即买入证券须事先存入足额的资金，卖出证券须事先持有足额的证券。而从事融资融券交易则不同，投资者只需交纳一定的保证金，即可进行保证金一定倍数的买卖，这也大大放大了获利。当然投资风险也同时加大。假定融入的券没有像预料的那样下跌，而是大幅上升，损失也非常惨重。
外资是否是做空A股的罪魁祸首
虽然外资一度唱空A股，但在现有机制下，外资做空A股难度很大。在国内现有的金融体制下，国际资本可以通过QFII（合格境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）、沪港通及本地市场发行的A股ETF等渠道参与A股市场的投资。以前面说的三种方法而言，外资均很难大规模做空。
首先，外资融券做空极其困难，因为我国对融券作了较为严格的规定。目前为券商两融业务提供转融通服务的是中国证券金融股份有限公司。证监会规定，证金公司融出的每种证券余额不得超过该证券可流通市值的10%。针对限售股有可能借融券变相解禁卖出的情况，相关规定也有所限制，如“大小非”所持有的解禁后限售股在合法合规情况下，将可作为转融通业务中融券证券来源，但还在限售期的股份不能成为融券证券来源。因此，融券证券的来源其实非常少，在市场无券可融时，这种手法难以为继。
其次，中国境外上市的针对中国的交易所交易基金（ETF）或衍生品，是国际资本能够做空A股的另一选择，但外资在这方面大规模做空A股也难度不小。A股推出的期权，目前工具确实不多，只有上证A50ETF期权，个股期权还处于测试阶段。6月17日Direxion Investments公司新近推出的CHAD是首只直接以A股沪深300指数为标的的反向ETF，资产规模还很小，此前美国最大的反向杠杆ETF基金公司Proshares推出的2只跟踪标的为FTSE中国50指数的做空ETF，规模也仅为5千万美元和8千万美元。
股指期货最知名的则为在新加坡交易所交易的富时中国A50指数（FTSE China A50）期货。在今年1月及4月，富时中国A50指数（包含中国A股市场市值最大的50家公司，其总市值占A股总市值的33%）曾经数次利用监管层规范两融业务的消息做空中国股市。
不过上述金融衍生品，无法做空具体个股或者板块。而且中国证监会对这些做空ETF的QFII或RQFII资格有着严格的审核，根据国家外汇局6月30日发布的最新数据，6月份，外汇局分别发放QFII和RQFII新增投资额度33.31亿美元和100亿元人民币。截至6月29日，QFII总额度增至755.42亿美元，RQFII总额度达3909亿元人民币。因此可以看到外资做空很难，这条路也不太可能引起中国股市的暴跌。
A股暴跌的助推者
前面已说了融券和期权做空的限制（无论对内外资而言）较大，股指期货成为做空A股的最佳选择。而另一方面，中国做空机制起步晚，为了鼓励做空，监管层对于股指期货采取了比较优惠的政策，但正是这些便利，埋下了隐患，造成了此次踩踏。
举例来说，中国的股市和股指期货市场的规则不同步，股市实行T+1，期指却实行T+0，期指做空赚了钱，还能当天再下空单继续做空，从而导致了导致恶性循环。
这边顺便辟一个谣，近一段时间股市下挫，很多阴谋论者认为有人在裸卖空期指，甚至某些机构的救市建议里也提议“禁止裸卖空”。这完全是对股指期货交易机制的误解。
裸卖空是股票现货市场的概念。按照卖空前是否融券来划分，卖空交易可以分为融券卖空和裸卖空。其中，融券卖空或担保卖空（covered short selling）是指投资者在卖出证券前已经签订借券协议；如果事先没有融入证券，则为裸卖空（naked short selling）。我国A股市场虽然实施T+1交收，但任何机构和个人都不允许卖出账户里未持有的股票，因此现货市场上不存在裸卖空。
股指期货更是与裸卖空风马牛不相及。一是期货交易与现货交易不同。期货交易中，卖出期货合约和买入期货合约的总和恒等，相互抵消，不存在空头合约多于多头合约的情形，空头不能单方面创造新合约。二是期货交易都是保证金交易，只有交付足够的保证金，才能够开仓；一旦保证金不足，就必须足额追缴。此外，《中国金融期货交易所交易规则》第六十三条还规定：当市场风险明显增大时，交易所还可以提高交易保证金标准。三是股指期货合约经场内撮合即时达成，并不存在延时交付的情形，任何一方都不能利用交付的时间差获利。所以股指期货不存在裸卖空。
目前中国金融期货交易所推出的期货交易品种有三种，分别是沪深300股指期货、上证50股指期货以及中证500股指期货。空方一般是做空中证500股指期货合约（IC1507），直接带动中证500成份股跌停，引发场外融资盘和场内两融的融资盘被迫平仓，公募基金也遭到赎回。因为涨停板限制，先跌停的股票卖不出去，只能卖出尚未跌停的股票，从而引发A股市场的大面积跌停。从盘面分析看，每次下跌都是从期指开始，股市的下跌紧随在期指之后，所以说做空股指期货可能才是本轮股灾的助推者。
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摘要： 第1页:钮文新：资本外逃了吗？第2页:郭施亮：这才是当前中国股市最大的风险！第3页:皮海洲:央行“双降”股市何以不卖账？第4页:老沙：T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！郭施亮：这才是当前中国
　　第1页: 钮文新：资本外逃了吗？第2页: 郭施亮：这才是当前中国股市最大的风险！第3页: 皮海洲:央行“双降” 股市何以不卖账？第4页: 老沙：T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！　　郭施亮：这才是当前中国股市最大的风险！　　央行“双降”的结果，就是引发了金融股的强力反弹。然而，随着市场缺乏持续性的做多动能，结合尾盘期指的大幅跳水，金融股对市场的稳定影响也就大打折扣了。于是，央行“双降”也难挡股市单日下跌的局面。　　以上证指数为例，时至今日，市场已在短短两周时间内，暴跌超过1000点，对应的跌幅也达到了25%以上。或许，用“第二阶段的股灾行情”来描述近期的杀跌走势，也是相当合适了。　　回顾A股市场的“第一阶段股灾行情”，实则自6月15日开始，并于7月9日创出3373低点后结束，历时大约三周多的时间。而期间市场的跌幅达到35%，下跌空间为1800多点。　　显然，与第一阶段的股灾行情相比，这一轮的股灾下跌行情，却显得更为迅猛。其中，用时短暂，日均跌幅惊人，当属此轮股灾行情的最大特征。如果按照第一轮股灾的最大下跌幅度计算，目前或仍有近10%的下跌空间，届时的市场也或将考验2600点整数关口的支撑力度。　　不过，笔者认为，当下市场最大的风险，并不在于指数下跌了多少，而是连管理层也不知道问题出在哪里？或者说不知道下跌的元凶是谁？　　确实，“对症下药”才是最佳的救市策略。然而，因时下的市场，并不知道敌人身处何方，更不知道敌人的具体资料。由此一来，实则也加大了管理层救市的难度。　　实际上，第一轮股灾行情的爆发，从很大程度上是源自于管理层对市场去杠杆化的用力过猛、用时过短，并最终演变为股市暴跌的导火索。　　然而，对于第二轮股灾行情的爆发，却是建立在市场去杠杆化压力骤减，场外配资业务得以大肆清理的背景之下。由此一来，若以此作为此轮股灾爆发的直接原因，其理论依据也并不足以让人信服。　　其实，从最近几天中金所的一系列举动来看，管理层也似乎逐渐意识到第二轮股灾风波爆发的源头。而从近期中金所的系列行动中，我们发现中金所也在极力寻找股市下跌的“元凶”，同时还尽可能想办法堵住这一暴跌源头。　　具体来看，中金所从分步提高股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，到调整沪深300、上证50以及中证500股指期货日内开仓限制标准，再到提高股指期货日内平仓手续费标准等。而后，到了本周三，中金所还对164名客户采取限制开仓1个月的监管措施，并严查股指期货配资等现象。　　从本质上看，中金所的系列动作，其本意在于抑制期指的过度投机行为，尽可能让市场回归理性。但是，对于近两天的市场表现来看，中金所的系列动作，也似乎没有减缓市场的杀跌动能。　　以本周三的市场为例，本来在金融股强势上涨的刺激下，市场也一度出现了冲高上涨的格局，并一度收复3000点整数关口。然而，在当天14：00过后，期指却出现了大幅跳水的走势，其中以中证500期指IC1509为例，尾盘暴跌8.03%，而当天的午后跌幅更是高达12%以上。至于IC1510以及IC1512，则分别以跌停以及跌幅近9%报收。　　在连续多个交易日内，期指任性暴跌，显示出空头高傲的气焰。然而，随着期指的率先跳水，现货指数也难免受到冲击，并接连出现大幅下挫的走势。　　显然，对于近期中金所的系列举措，似乎也并未从本质上打击期指过度投机的行为。然而，在当前股指期货交易制度中，期现交易的不对称性，实则也为部分恶意做空的机构资金创造了更好的牟利渠道。　　笔者认为，鉴于期指过度投机的现象，实则近期中金所的种种举措，也并不能从根本上达到抑制市场投机的目的。显然，在A股这一个本已不成熟的市场环境下，结合制度的不匹配，交易制度的不平等，也容易加剧了机构的投机行为。更多时候，往往掌握着资金优势、信息优势以及技术优势的大资金大机构，才是市场中最大的投机客！　　因此，在极端的市场环境下，管理层理应采取极端的救市手段，甚至采取暂时停掉股指期货交易的策略，来稳定市场的人心。待市场投资信心得以修复，再慢慢恢复过来，也未尝不可。　　.价.值.中.国.网　　第1页: 钮文新：资本外逃了吗？第2页: 郭施亮：这才是当前中国股市最大的风险！第3页: 皮海洲:央行“双降” 股市何以不卖账？第4页: 老沙：T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！　　皮海洲:央行“双降” 股市何以不卖账？　　8月25日晚，央行再度扮演股市“亲妈”角色。在当天A股市场再度上演2000只个股跌停的情况下，当晚央行决定自日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并自日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时实施定向降准0.5个百分点。 应该说，央行降准降息的消息之前曾经是股市所期盼的。该消息的出台，在昨天夜晚的海外市场上也起到了积极的效果。所以，在央行“双降”消息出台的背景下，A股走势如何？投资者还是充满了期待。不过，从今天(26日，下同)A股的走势来看，央行“双降”，股市最终没有卖账。虽然今天早盘上证指数为此高开了16个点，股市盘中也曾上冲到3092点，但股市盘中也创下了本轮暴跌行情的新低2850点，并最终以下跌37点而报收，跌幅1.27%。　　当然，市场不能完全否定央行“双降”对于股市的积极意义。至少反映在今天的走势上，上证指数没有象前四个交易日一样暴跌。如本周前两个交易日，上证指数分别下跌了8.49%、7.63%，今天只下跌了1.27%，跌幅明显缩小。与此对应的是，本周前两个交易日沪深两市跌停的个股数量分别达到2170只、2000只左右，而今天不足700只。可见，央行“双降”对A股市场还是构成了积极影响的，只不过这种积极影响的作用有限，所以股市最终没有卖央行“双降”的账，这也让央行这位股市“亲妈”很没有面子。　　这其实也是意料之中的事情。毕竟央行“双降”的主要目的并非是为了救市，而是为了“促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展”。而股市之所以曾对央行“双降”有过期待，这无非是央行“双降”在客观上可以给股市创造出一个相对宽松的资金面。　　但这个相对宽松的资金面对于目前的股市来说无异于画饼充饥。因为目前股市所面临的最重要的问题，是投资者信心不足。本来，在经过前期股灾的打击之后，投资者的信心就已经受到重创。只是由于证金公司的救市，才使得投资者的信心略有恢复。无奈，8月14日证监会宣布证金公司将退出救市的行列，证金公司“一般不入市操作”，证监会表示要更加注重发挥市场自我调节的作用。受此影响，投资者的信心又被打入到了冰点。股市从8月18日开始，掀起新一轮的暴跌。而伴随着这种暴跌，投资者的资金不是流向股市，而是从股市里流出。如在8月17日到8月21日的交易周里，股市资金流出的金额就高达4700亿元。与此相比，央行“双降”对股市的积极影响实在有限。这也是今天的股市没有给央妈面子的重要原因。　　所以，就当下的股市来说，试图通过央妈的“双降”来扭转A股市场的颓势几乎是不可能的事情。要拯救A股市场的颓势，作为高层来说，就必须拿出有效的救市举措出来。在这一方面，台湾股市无疑给我们做出了榜样。面对暴跌，不仅台湾“金管会”宣布从8月24日起股市禁止平盘以下放空，并且台湾国安基金也从8月25日起获准成立并正式启动护盘。而作为A股市场的救市来说，同样需要限制做空，需要有救市资金的入市，以此来提振投资者对股市的信心。否则，投资者信心得不到提振，要扭转股市颓势无异于天方夜谭。　　也正因如此，就当下的救市来说，证金公司有必要重返救市的最前线。同时暂停股指期货交易，或对股指期货实行T+1交易制度。在此基础上，取消红利税，降低股票交易印花税，进而降低投资者的交易成本，激发投资者交易的热情。同时督促上市公司落实“五选一”维稳计划，让更多的上市公司及市场参与者参与到股市维稳中来。　　□ .皮.海.洲　 .价.值.中.国.网　　第1页: 钮文新：资本外逃了吗？第2页: 郭施亮：这才是当前中国股市最大的风险！第3页: 皮海洲:央行“双降” 股市何以不卖账？第4页: 老沙：T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！　　老沙：T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！　　股市早8点 日(周四)每日开盘必读　　█ 美股道指狂飙暴涨619点　　三大股指均创年内最大单日涨幅。　　中国央行推出新的刺激政策以及乐观的耐用品订单数据提振了市场情绪。　　北京时间今日04:00，道琼斯工业平均指数上涨619.07点，报16,285.51点，涨幅为3.95%；　　标准普尔500指数上涨72.90点，报1,940.51点，涨幅为3.90%；　　纳斯达克综合指数上涨191.05点，报4,697.54点，涨幅为4.24%；　　黄金期货下跌13.70美元或1.2%，收于每盎司1124.60美元；　　原油期货下跌71美分或1.8%，收于每桶38.60美元。 T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！　　(沙：本周一老沙说，“预计美国及环球股市本周将出现大级别的反弹！”　　昨天老沙又说，“美股怎么可能被中国A股牵着鼻子走？老大不肯跟在老二后面走！”　　“老大”狂飙暴涨将一扫环球股市窝气、憋气、懈气！)　　█ 新浪网独家报道　　A股跌跌不休被带走调查的那十一个人都是谁？　　文章链接： http://news.sina.com.cn/c/zg//doc-ifxhcvsc4439096.shtml　　(沙：此事件正在迅速发酵！)　　█ 中金所对164名客户采取监管措施　　8月26日，中国金融期货交易所发布通知，对152名单日开仓量超过600手、13名日内撤单次数达到400次、1名自成交次数达到5次，共计164名(去除重复)客户采取限制开仓1个月的监管措施。　　(沙：犯罪成本太低！　　T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！)　　█ 27日外媒头条：美国人替A股着急呼吁采取熔断　　据新浪首页报道　　彭博社--　　纳斯达克OMX集团全球交易主管Hans-Ole Jochumsen表示，中国股价创20年来最大跌幅，表明中国需要效仿欧美，在股价大跌时暂停交易。中国官员应考虑在股价下跌或上涨幅度过大时实施熔断机制，这类触发机制有助于避免本周中国股市的恐慌性抛售。　　(沙：股灾以来基本上没听到肖刚主席讲话了，更莫奢谈要证监会果断实施熔断机制了！)　　█ “双降”未能稳住股市 央行再注资1400亿　　眼瞅着A股尾盘再跳水，降准要等到9月6日才生效，中国人民银行丝毫未放松对流动性的管理：在8月26日(周三)这一非公开市场操作日，央行动用非常规手段，投放1400亿元。　　值得一提的是，除降准外，近期央行还推行了扩大逆回购、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等举措，为市场增加市场流动性。　　(沙：熊市中总是忽视利好！)　　█ 国务院:加快融资租赁和金融租赁行业发展　　国务院总理李克强8月26日主持召开国务院常务会议，确定加快融资租赁和金融租赁行业发展的措施，更好服务实体经济；部署进一步清理和规范进出口环节收费，为企业发展减负；听取重点政策措施落实第三方评估汇报，狠抓政策落地助力经济发展；决定全面推开中小学教师职称制度改革，为基础教育发展提供人才支撑。　　(沙：“金融租赁”公司是金融机构、放款单位；“融资租赁”是非金融机构，借款单位。　　加快融资租赁和金融租赁有利于缓解融资难、融资贵，拉动企业设备投资，带动产业升级。　　未来五年，我国融资租赁业有望继续保持30%左右的增长速度，预计2016年上半年以前，全国融资租赁业务总量即可达到5万亿元人民币，从而超越美国成为世界第一租赁大国。)　　█ 男子在股票交易中心大楼坠亡 包里装股票材料　　来源：中国网 凤凰网　　8月25日下午2时许，沈阳市沈河区商会总部大厦发生坠楼事件。一名男子从17层一窗户处坠楼身亡。记者上楼核实发现，该楼层系一家股票交易中心。　　事发后，沈阳警方赶到现场，对于现场流传的坠楼原因未作回应，正在对事件展开调查。　　T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！　　(沙：珍爱生命，钱是身外之物！　　悲愤---为什么每次大底都要用小散的尸体来做铺垫？！)老沙的感觉　　█ 美股的狂飙暴涨将一扫环球股市窝气、憋气、懈气！　　█ T+0的股指期货不关、T+1的股市就关了吧！　　互联网
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