国际三大金融机构构真的“太大不能倒”吗

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-12-27 05:39 标签： 大型金融机构
政府救助金融机构真的是因为“大而不倒”么？
前段时间写的粗文“”，其中提到混业经营的金融机构比分业经营的机构抗风险能力更强，有朋友指出，花旗等混业经营巨头之所以不倒，主要是因为“大而不倒”，得到政府救助的缘故。尽管心里觉得不是那么回事儿，但还真的不好反驳。
这段时间，因为写一篇重要文章的缘故，又涉及到这个问题。在阅读资料及反复思索的过程中，忽然豁然开朗：
首先，政府并没有因为小银行不够大就“见死不救”。金融危机以来，美国的中小银行也出现了倒闭高峰，2008年全年，美国共有25家银行倒闭，相当于此前7年的总和。今年一季度，美国有18家银行倒闭，接近去年全年的数量。目前，今年倒闭的小银行数量已经超过去年的数量。但是，这些倒闭的小银行，政府并非完全不闻不问，而是全部由FDIC接管并进行了妥善处理，换句话说，这些银行的债权人（主要是存款人）基本上不会受到任何损失。由于FDIC也是美国银行业重要的政府监管机构之一（其网站为gov类型），因此可以说FDIC接管也是政府救助银行一种方式，只不过形式没有那么直接而已。
其次，大型金融机构没有被FDIC接管但是被美联储和美国财政部接管了。花旗等大型金融机构在政府注资、担保、有毒资产剥离等支持下，躲过了倒闭的劫难，而不是像很多小银行那样沦落到被FDIC接管，一方面因为它们还没有到必死的地步，另一方面也确实有规模大FDIC吃不消的因素，从这个角度看，似乎也这有点“大而不倒”的意味。但是，它们与其说是获得政府救助，毋宁说是被比FDIC更强大的政府机构也就是美联储合美国财政部接管了。被FDIC接管的小银行的高管层们日子肯定不好过，但是接受政府救助的大银行们的日子也好不到哪儿去，一个例证是几乎所有大银行的CEO以及相关高管纷纷均被迫下台，另外一个例证是这些机构日子稍微宽松点，就迫不及待的想赎回政府的股份。
再次，从“大而不倒”到“联而不倒”？其实，在这次金融危机中，too big to
fail已经被另外一个更时髦的词儿代替了，那就是too connected to
fail，也就说关联性太大而不能倒闭。因为金融市场、特别是衍生品市场的发达，使得金融机构之间的资产负债关系盘根错节、异常复杂，已经到了你中有我、我中有你，一荣俱荣、一损俱损的地步。最典型的就是雷曼兄弟倒闭之后，金融市场几乎陷入全面瘫痪的境地。市场曾有传言，说美国政府之所以让雷曼倒闭，是因为其发现雷曼最大的债权人是中国，想借机整我们一把。此说固不可信，但我想事后美国政府一定后悔不已，这也就是为什么可以让规模更大的wachovia和美林被收购，却后来死保规模并不更大的AIG了，因为后者的市场关联性比雷曼还要大。说到关联性，似乎又回到了那个问题，只有足够大（big
enough）才会有足够的关联性（connected
enough）。但big与connected显然是两回事儿，通用汽车足够大，但是最终还是破产了。
最后，政府救助的是整个金融业而非个别金融机构。我们在说“大而不倒”时其实有个前提，就是一般是针对单个金融机构而言的。例如，当年美联储救助长期资本管理公司（LCM），就更有大而不倒的意思。当然，美联储坚持说它是在救市场而不是救机构，因为LCM还是倒闭了。而这次就大不同了，因为几乎所有有点规模的金融机构，都在政府救助之列，就绝对不是简单的个别事件了，要知道这些机构基本上就等于是整个金融业了。
&那么，政府为什么要救助金融机构呢，这就涉及到金融机构的特殊性了，这是自己最近正在研究的课题，却不是本文的主题，就不多说了。
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关注微信公众号Marc intraer：金融机构大到不能倒现象依然存在
　　2011陆家嘴论坛5月20日在上海浦东香格里拉大酒店举行，本届论坛由上海市人民政府、中国人民银行、中国证监会、中国银监会、中国保监会联合主办，论坛主题为“新时期的金融体系及其宏观管理”。东方财富网作为官方合作网站对本届论坛进行全程直播。奥纬咨询管理合伙人Marc INTRAER表示，在英国、美国，国际上监管机构并不是真正愿意为金融体制进行特别的改变，他们没有让大的机构进行拆分，而且那些金融机构，几万亿美金资产的大的机构都是大到不能倒，刚才早先时候说到了有的大到不能倒，而且倒了也没有办法拯救，所以他们那些能够做的金融行为也没有被彻底地、严肃地禁止。以下为Marc INTRAER的部分文字实录。　　[Marc INTRAER]　　非常感谢您黄教授！对于金融监管体制的这种改革，是非常大的一个话题，就单这个话题中间你要写篇文章，就是Dodd-Frank法案本身就有两千多页长。巴塞尔协议III也有300多页的重要内容。其他的一些类似的法案都有几百页，甚至于几千页的一些补充和附件，所以显然是非常非常大的问题，前面几位尊敬的发言人都已经说到了一些具体的问题以及改革的重点。 [15:30:07]　　莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向!　　[Marc INTRAER]　　我就不重复那些详细的一些细节性的问题，我只是提供一些我的整体的观点，对于改革的整体的认识，也许在一些部分举一些例子。首先在2000多页的法案中间，显然涉及到很多的改革内容，但是我们认为这就是对整体的监管机制，在英国、美国，国际上监管机构并不是真正愿意为金融体制进行特别的改变，他们没有让大的机构进行拆分，而且那些金融机构，几万亿美金资产的大的机构都是大到不能倒，刚才早先时候说到了有的大到不能倒，而且倒了也没有办法拯救，所以他们那些能够做的金融行为也没有被彻底地、严肃地禁止。总体来说，这种逐步渐进式的、改进式的方式是法案中的主要内容，而不是真正进行彻底改变。　　以上文字为本网整理，未经嘉宾本人核实。(责任编辑：Newshoo)
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