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A股加入MSCI的第四次“大考”脚步越来越近。北京时间6月21日凌晨，MSCI官方将再一次公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数，这是A股自2013年以来第四次冲击MSCI国际指数。
A股加入MSCI的第四次“大考”脚步越来越近。北京时间6月21日凌晨，MSCI官方将再一次公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数，这是A股自2013年以来第四次冲击MSCI国际指数。6月16日，中国证监会新闻发言人张晓军回应A股能否纳入MSCI指数时表示，不管是不是纳入MSCI指数，中国股票市场，包括整个资本市场沿着市场化、法治化、国际化的改革方向前进是不会改变的，改革开放的节奏也不会因为A股是否纳入MSCI指数而改变。张晓军指出，任何一个新兴市场的股票指数，无论是MSCI指数也好，还是其它的指数，假如没有中国的股票在里面是非常不完整的。A股是否纳入MSCI指数，决定权在MSCI，这是MSCI的一个商业决策。A股加入MSCI加入MSCI有哪些障碍?去年6月，MSCI提出了纳入A股需解决的三方面问题：qfii新规是否得到有效执行以及QFII渠道下的月度汇回限制能否移除、停牌新规是否得到有效执行和包含A股的金融产品上市需要中国交易所预先审批的限制能否取消。首先，随着2016年底深港通的开通，赎回额度问题可通过深港、沪港通每日额度解决。其次，交易所发布停复牌新政，预示着对停复牌制度管理加强，停牌机制的不确定性下降。哪些MSCI概念股会被炒作?在3月份MSCI提出的新方案下，选股条件进一步调整至可以通过沪港通和深港通买卖的大盘股(股票数量从448只减少至169只)。经调整后，A股在MSCI新兴市场指数的权重从1%下降至0.5%，其中大消费(从17.7%提升至25.3%)、地产(5.8%提升至7.9%)、电信(0.9%提升至1.9%)等行业占比明显提升，金融(从27.5%降低至22.5%)、医疗(6.5%降低至3.8%)、能源(2.9%降低至1.2%)等行业占比明显下滑。A股纳入MSCI新旧方案权重对比根据国金证券(600109)统计，此次新增的39只股票分别为广汽集团(601238)、海天味业(603288)、大唐发电(601991)、中原证券(601375)、苏泊尔(002032)、艾派克、环旭电子(601231)、西部建设(002302)、古井贡酒(000596)、搜于特(002503)、三角轮胎(601163)、粤泰股份(600393)、建投能源(000600)、恒逸石化(000703)、吉比特(603444)、拓普集团(601689)、中化岩土(002542)、新华网(603888)、东旭蓝天(000040)、海信科龙(000921)、安洁科技(002635)、伟星新材(002372)、太阳能(000591)、北方国际(000065)、齐翔腾达(002408)、节能风电(601016)、西部黄金、齐星铁塔(002359)、长生生物(002680)、京汉股份(000615)、中钢国际(000928)、未名医药(002581)、广誉远(600771)、嘉宝集团(600622)、杭萧钢构(600477)、工大高新(600701)、华东科技(000727)、联创电子(002036)、西藏城投(600773)。中银证券研报指出，从入摩后的资金流入角度来看，入摩利好主板大市值的金融股、消费股和科技股。从MSCI的选股规则上看，MSCI青睐高流通市值，盈利能力强的个股。MSCI的指数编制非常注重流动性和基本面，建议关注主板金融、消费、科技板块的行业龙头，这将是外资流入的主要标的。入摩潜在标的股价走势强于沪深300和上证50。根据MSCI新方案中提出的169支股票按市值加权计算自日以来累计涨幅，发现其加权累计涨幅为
18.67%，高于沪深 300(13.15%)和上证 50(17.96%)。中投证券建议，银行方面推荐关注兴业银行(601166)、建设银行(601939)、工商银行(601398)、农业银行(601288)。保险方面推荐关注寿险转型坚决的新华保险(601336)以及保单结构优质的中国平安(601318)。券商板块推荐关注综合实力强，再融资比重较低的的中信证券(600030)、华泰证券(601688)。A股为何坚持加入MSCI监管层在推动A股加入MSCI方面似乎表现出一种“执念”，那么加入国际指数真有那么重要?在2016年12月初深港通开通仪式上，证监会主席刘士余明确表示，中国资本市场发展26年来的经验证明，只有坚定不移地扩大开放，才能保持中国资本市场的市场化、法治化、国际化的方向，才能真正提高中国资本市场对实体经济的服务能力。据统计，MSCI是国际投资风向标，是全球投资组合经理采用最多的基准指数。在北美及亚洲，超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的;2/3的欧洲大陆基金经理追踪MSCI指数;97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。截至2015年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家;全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元。MSCI市场指数体系包括三大族，即发达市场指数、新兴市场指数、前沿市场指数，A股将要纳入的是MSCI新兴市场指数。MSCI新兴市场指数是MSCI指数体系中的重要一支，其市值占全球市场市值的10%。监管层对MSCI的影响也早有重视。2006年8月，证监会对《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》进行了修订完善，其中一个考虑就是通过完善qfii制度提升A股纳入MSCI的可能性。助力国际化除了给我国股市、上市公司治理“发红包”之外，A股“入摩”也将利好人民币国际化进程。罗志恒认为，MSCI未来会纳入更多A股，国际资本持续流入国内，可对人民币汇率形成强劲支撑，对人民币国际化构成利好。方星海预计，MSCI未来会纳入更多A股，理论上可能到30%，沪港通、深港通额度可能不够用，未来可能通过改革QFII等方式解决额度问题。今年以来，国际资本流入我国意愿增强，人民币国际化再起风帆。国泰君安报告显示，2014年11月份沪股通开通和2016年12月深股通开通以来，已累计净流入资金超过2300亿元。MSCI预计，如果中国A股在未来被纳入数量增多，资金流入规模可达数千亿美元。国际资本持续流入国内，对人民币汇率形成坚强支撑，对人民币国际化构成有力利好。
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21世纪经济报道
A股加入MSCI的第四次“大考”脚步越来越近。北京时间6月21日凌晨，MSCI官方将再一次公布是否将中国A股纳入全球新兴市场指数，这是A股自2013年以来第四次冲击MSCI国际指数。6月16日，中国证监会新闻发言人张晓军回应A股能否纳入MSCI指数时表示，不管是不是纳入MSCI指数，中国股票市场，包括整个资本市场沿着市场化、法治化、国际化的改革方向前进是不会改变的，改革开放的节奏也不会因为A股是否纳入MSCI指数而改变。张晓军指出，任何一个新兴市场的股票指数，无论是MSCI指数也好，还是其它的指数，假如没有中国的股票在里面是非常不完整的。A股是否纳入MSCI指数，决定权在MSCI，这是MSCI的一个商业决策。什么是MSCI指数？MSCI是美国著名的指数编制公司——摩根士丹利资本国际公司(MSCI，又译明晟)。MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。明晟指数(MSCI指数)是全球投资组合经理最多采用的基准指数。据晨星、彭博、eVestment的估算数据显示，截至2015年6月，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准，全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户。截至2015年末，超过790支ETF以MSCI指数为追踪标的，美国95%的投资权益的养老金以MSCI为基准。MSCI指数的计算方法本质上是一种拉氏指数，核心是根据调整后的自由流通市值加权。根据MSCI指数编制规则，各成份股的权重根据单只股票自由流通市值乘以纳入比例(A股目前方案为5%)和该股票对应的自由流通调整因子(FIF，ForeignInclusionFactor)得到。其中，自由流通调整因子是指海外投资者可投资股票的自由流通市值占总市值的比例，计算方法为：FIF=LIF*min(FreeFloat，FOL).FreeFloat是自由流通股数比例；FOL(ForeignOwnershipLimit)是外资持股比例限制，中国为30%；LIF是指除了外资持股上限之外其他外资投资的限制，例如投资额度、资金汇出汇入限制等，中国的LIF=1.加入MSCI有哪些障碍？去年6月，MSCI提出了纳入A股需解决的三方面问题：1、QFII新规是否得到有效执行以及QFII渠道下的月度汇回限制能否移除；2、停牌新规是否得到有效执行；3、包含A股的金融产品上市需要中国交易所预先审批的限制能否取消。△A股纳入MSCI新旧方案主要差异(来源：中银证券)哪些问题改善了？首先，随着2016年底深港通的开通，赎回额度问题可通过深港、沪港通每日额度解决。其次，交易所发布停复牌新政，预示着对停复牌制度管理加强，停牌机制的不确定性下降。哪些仍未解决？一是赎回额度有限的流动性问题中QFII投资者的每月资本赎回额度不能超过其上一年度净资产值的20%的限制，至今仍未有进展，但4月提出了弱的纳入框架，借助互联互通的纳入机制，基本可以绕过该限制，因此这一条目前已不是最为关键的因素。二是停牌机制的不确定：国外投资者关注的是机制运行性，主要核心担忧在于制度的不透明不信任，关键取决于客户对停复牌新政的信任情况。三是金融产品的预先审批限制，目前并无进展，是去年A股纳入MSCI失败的关键因素之一。民生证券副总裁、研究院院长管清友认为，虽然MSCI利用一个弱的纳入框架绕开了旧问题，一定程度上解决了资本跨境流动问题，但金融产品的预先审批机制、停牌问题等同样是投资者关心的要点，这两方面尚没有满意地解决，最终A股是否可以纳入取决于客户对于新框架的接受程度。加入MSCI有何影响？管清友认为，纳入成功，情绪大于实质；纳入失败，冲击有限。成功：影响正面从统计角度来看，在纳入MSCI新兴市场指数后(基于国际经验)，股市在一年内上涨的国家多于下跌的国家。通过统计纳入MSCI新兴市场指数后的股市表现发现，60%以上的国家1个月后股市出现上涨，61.5%的国家股市在一年后股市上涨幅度超过10%。传导渠道在情绪非资金。首先，新框架下被纳入A股占比大幅缩水，短期内增量资金有限。如果A股以5%的比例纳入MSCI指数，参照目前新的框架，A股占MSCI全球指数，新兴市场指数和MSCI亚洲指数(除日本)的权重较之前有所下降，分别为0.1%(之前0.1%)、0.5%(之前1.1%)和0.6%(之前1.3%).根据MSCI、eVestment、MorningStar和bloomberg数据显示，截止2016年12月追踪MSCI全球市场指数、新兴指数和亚洲指数投资规模分别约为2.7万亿、1.5万亿和0.2万亿美元(注亚洲指数投资数据仅更新到2015)。假设以上MSCI指数为业绩基准的资产规模按比例配置到A股，所带来的资金流入较未调整前减少近一半的资金流入(126亿美元)，仅为114亿美元。其次，纳入过程要持续数年，增量效果将被大大稀释。韩国和中国台湾自首次一定比例计入MSCI新兴市场指数到全部比例计入，分别耗时6年与9年。可见，一个市场要被纳入到MSCI新兴市场指数中，一般都要耗费相当长的一段时间，是市场逐渐接纳和适应国际投资者所必须经历的过程。不成功：影响有限市场对A股加入MSCI失败逐渐适应，对市场冲击有限。如果MSCI再次延迟把中国A股纳入MSCI新兴市场指数并且继续保留在2017年审核名单。那么这也意味着A股将第四次“被拒”。从前三次A股冲击MSCI失败当天的市场表现来看，市场对MSCI的决定消化充分，其冲击十分有限。日A股加入MSCI新兴市场指数失败后，上证综指、深圳综指上涨1.6%和3.1%。A股国际化步伐不会停止。首先，全球投资者无法忽视A股的存在，推进A股纳入MSCI新兴市场指数是利益所驱：如果将A股按初始比例5%纳入MSCI新兴市场指数，那么理论上投资者对新兴市场的配置比例可以从10%上升至20%，并且可以在同样的风险下，获得近20个基点的收益提升，这无疑对投资经理有着巨大的诱惑力。所以MSCI纳入A股市迟早的事，这是全球投资者增加A股配置渠道、分享中国增长收益的利益所驱。其次，A股是否被纳入MSCI不会影响中国资本市场的改革开放的进程。一方面，A股自身在持续的制度完善，监管层会持续不断地在制度改革、改善股市流动性等方面进行努力。扩大市场开放程度，积极引入海外机构投资者有助于中国资本市场的长期和稳定的发展，这是大势所趋。另一方面，内部决策层心态比较平和，考虑到外汇价格还尚未完全出清及境内金融去杠杠尚未完成，资本管制依然趋严，防范系统性金融风险是第一位的，因此为了纳入MSCI突然调转资本管制态度的概率比较低，整体政策考量上，国内强监管与去杠杆优先纳入MSCI.哪些MSCI概念股会被炒作？在3月份MSCI提出的新方案下，选股条件进一步调整至可以通过沪港通和深港通买卖的大盘股(股票数量从448只减少至169只)。经调整后，A股在MSCI新兴市场指数的权重从1%下降至0.5%，其中大消费(从17.7%提升至25.3%)、地产(5.8%提升至7.9%)、电信(0.9%提升至1.9%)等行业占比明显提升，金融(从27.5%降低至22.5%)、医疗(6.5%降低至3.8%)、能源(2.9%降低至1.2%)等行业占比明显下滑。△A股纳入MSCI新旧方案权重对比(来源：中银证券)根据国金证券统计，此次新增的39只股票分别为广汽集团、海天味业、大唐发电、中原证券、苏泊尔、艾派克、环旭电子、西部建设、古井贡酒、搜于特、三角轮胎、粤泰股份、建投能源、恒逸石化、吉比特、拓普集团、中化岩土、新华网、东旭蓝天、海信科龙、安洁科技、伟星新材、太阳能、北方国际、齐翔腾达、节能风电、西部黄金、齐星铁塔、长生生物、京汉股份、中钢国际、未名医药、广誉远、嘉宝集团、杭萧钢构、工大高新、华东科技、联创电子、西藏城投。中银证券研报指出，从入摩后的资金流入角度来看，入摩利好主板大市值的金融股、消费股和科技股。从MSCI的选股规则上看，MSCI青睐高流通市值，盈利能力强的个股。MSCI的指数编制非常注重流动性和基本面，建议关注主板金融、消费、科技板块的行业龙头，这将是外资流入的主要标的。入摩潜在标的股价走势强于沪深300和上证50。根据MSCI新方案中提出的169支股票按市值加权计算自日以来累计涨幅，发现其加权累计涨幅为18.67%，高于沪深300(13.15%)和上证50(17.96%).△MSCI169自日至今累计涨幅(市值加权，来源：中银证券)中投证券建议，银行方面推荐关注兴业银行、建设银行、工商银行、农业银行。保险方面推荐关注寿险转型坚决的新华保险以及保单结构优质的中国平安。券商板块推荐关注综合实力强，再融资比重较低的的中信证券、华泰证券。最全的MSCI潜在入围名单（来源：中国证券报）
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吴承恩的人生经历，决定了《西游记》背后必然影射着中国特色的官场文化。
没有石油的生活，可能比如今这种依赖石油的生活更加有趣和充实。【JMedia】A股闯关MSCI倒计时 这些股票将要上涨？|界面新闻 · JMedia 扫一扫下载界面新闻APP6月21日，A股再迎MSCI&大考&，此次究竟是鲤鱼跳龙门，还是再度铩羽而归呢？
北京时间6月21日凌晨4点半, 明晟MSCI指数公司将宣布否把中国A股纳入全球新兴市场指数，A股自2013年开始就连续三次闯关失败，这是第四度闯关MSCI，也是被市场预测为最有希望的一年。
屡败屡战，为何A&不辞辛苦&也要加入MSCI？
我们先看一组数据：MSCI是全球投资组合经理采用最多的基准指数，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准, 全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户,在北美及亚洲，超过90%的资产机构以MSCI指数为标的，截至2015年底，MSCI客户遍布86个国家，共6400家。大家都使用的产品未必是最好的，但肯定不差，所以A股才会&执意&加入MSCI。
从最直接的原因来看，加入MSCI能提升A股市场的流动性。据广发证券测算，截至日，全球追踪MSCI新兴市场指数与全球市场指数的资金量分别为1.5万亿美元与2.8万亿美元。而A股如果成功闯关，在MSCI新兴市场指数及全球指数中的权重分别为0.5%、0.1%，按照这个比例计算，将带来700亿的增量资金。
高盛分析师刘劲津，称若是MSCI此次向中国A股敞开大门，在未来5年会给股票指数带来2100亿美元的资金流，对于双方来说都是共赢的。
A股哪些行业板块和个股将会受益
现在大家最关心的应该是，A股加入MSCI&大考&过关后，哪些行业和个股将会受益上涨。
据目前MSCI官网公布的新方案，原来的488只股票减少至169只股票，剔除了178只中小股、61只A+H股、40只停牌天数超过50天的股票。（文章最后附169只股票图片）
在新方案中，排名前三的行业分别为金融、工业和非必须消费品，分别占23%、16.1%、12.9%，必须消费品比例大幅增加至10.6%，消费行业合计占比23.5%，房地产占比升至7.1%。
个股上主要为沪深300和中证500股票，大盘股占比超60%，占据主导地位。从行业板块来看，券商、电子产品、房地产等股票较多，券商纳入的标的达17只。一些白马蓝筹股也包含在名单里，如大秦铁路、贵州茅台、格力电器、美的集团等。
如果此次A股成功闯关的话，首要利好板块就是券商，其他金融板块，消费行业尤其是家电消费将会受到青睐。因为这些股票具有高流通市值和盈利能力，MSCI选股比较倾向于这类股票，而国外投资者也很重视价值投资，所以白马蓝筹股在今后会越来越&吃香&。
那么，A股纳入MSCI新兴市场指数后能大涨吗？
国信证券针对MSCI新兴市场指数国家的股票市场表现做了一系列统计，样本包括土耳其、韩国、匈牙利等13个新兴市场国家。结果显示，从中期来看，纳入MSCI后股市上涨的概率和幅度较大，说明纳入MSCI指数后对股市有利好因素。从数据结果得出，纳入MSCI指数后1-12个月内各国股市上涨的概率均超过60%，半年和一年后，股市上涨的概率高达77%和69%。
所以总体来说，纳入MSCI对本国股市有积极正面的影响，如果A股能够顺利进入MSCI指数肯定是不小的利好，尤其是那些169只入选名单的个股。但是万事都没有绝对，因为国内股市规则与国外还是不太一样，具体实施的效果可能有一定差异。
A股闯关MSCI进入倒计时，从今日的盘面来看，园林工程、有色金属和电子元件等板块表现稍微活跃，A整体无太大反应。市场也在等待具体消息落地，而纳入MSCI指数是一件长久的大事，即使第一步成功了，未来还有更多的规则都要去进行完善。
下图为169只MSCI候选股票名单
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　　美国当地时间11月13日，美国指数公司MSCI发布了2017年11月的股票指数半年度审核结果。根据MSCI的公告，MSCI中国A股指数变动颇大，有25只股票新增进入，96只股票被剔除，指数变动将于11月30日收盘后生效。　　具体名单如下：　　根据MSCI选股标准，流动性是其筛选个股考虑的主要因素。　　资料显示，MSCI选股标准主要有以下几条：　　1.对于该国家(地区)的上市公司，确定国际投资者可自由买卖流通在外的公司股份市值(自由流通市值)。　　2.按照全球行业分类标准对上市公司进行行业分类。　　3.MSCI采用自底向上的方法构造指数，即在行业的层次，依次加入自由流通市值较大的股票，使每个行业的入选股票自由流通市值达到该行业的85%。　　4.对各行业中的入选股票进行微调，使入选股票的自由流通市值达到整个市场的85%以上。　　对于本次入选的25家公司，从行业分布来看，化工、有色金属、钢铁等3行业入选的个股数量较多，分别有4家、3家、3家。　　市值方面，上述25家公司中，最新市值在100亿元至300亿元之间的共有21家，占比达84%。剩余的（）、（）、（）、（）最新市值分别为852亿元、388.85亿元、329.22亿元、310.15亿元。　　那么纳入MSCI中国A股指数对于上述个股有什么好处呢？一般而言，相关个股被纳入指数后，那么追踪MSCI的众多基金就要根据权重被动配置相关的股票。也就是说，会有一定量的资金按照权重被动买入A股。不过需要指出的是，即使相关个股加入了MSCI中国A股指数，外资的流入也不会一步到位，只能缓慢流入。长期来看，倘若相关个股能一直留在指数以内会构成长期利好，但短期来看更多的是心理利好，直接带来的资金有限。　　对于投资者而言，纳入MSCI中国A股指数的利好对个股的推动作用有多大呢？不妨拿今年年中入选的222只个股进行回测。　　数据显示，今年6月21日入选MSCI初拟名单的222只个股自名单公布以来整体平均涨幅为11.83%，中位数涨幅为6.1%。其中，平均涨幅基本与上证指数和深证成指同步，但是中位数涨幅却大大低于上证指数和深证成指同期涨幅。　　一市场人士告诉记者， MSCI选股主要看中的是个股的流动性与行业分布，而相关个股的业绩表现则非主要考虑因素。在MSCI已经替我们筛选出流动性较好的标的后，投资者可以再对名单进行加工，从中选出业绩表现良好的个股，这样会更加契合当下A股的投资趋势。　　记者也统计发现，倘若将上述222只个股2017年中报净利润增幅低于20%剔除，剩余的82只个股自名单公布以来累计平均涨幅则升至18.19%，中位数涨幅达13.96%，均高于上证指数和深证成指的同期涨幅。　　另外，记者对新入选的25只个股梳理发现，（）、（）今年前三季度净利润实现扭亏，另外（）、（）、陕西煤业等7股今年前三季度净利润同比增幅超过200%。此外，还有11股已经披露2017年全年业绩预告，其中，众泰汽车、（）、（）、（）等4股预计最大净利润同比增幅达100%以上；沧州大化和陕西煤业预计全年净利润将实现“大幅度增长”。
责任编辑：zjj
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