如何理解期权和期货的区别是期货现货的保险

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-12-31 01:50 标签： 期权期货第9版中文pdf
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期货入门：期权交易与期货交易的关系
　　期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其联系是：首先，两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；其次，在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。 一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据；第三，期货交易是期权交易的基础交易的内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；第四，期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任；第五，由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。
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48小时排行为什么说期权是期货现货的保险？
期权又称为选择权，是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。
风险管理是金融衍生工具诞生的最原始需求。期货可以对现货提供“保险”，而期权则可以认为是对期货或现货(基础资产)的“保险”。对企业而言，衍生工具与其基础资产的结合运用可以达到降低风险、稳健经营的目的。价格的联动性及双向交易机制同样是期权能作为风险对冲工具的基础，这一点与期货并无太大差别，但期权在保值实现的灵活性上的优势要明显强于期货，参与者可根据自身的需求在风险规避诉求与成本之间进行策略选择。
简单来说，尽管在购买现货的同时进行反向的期货交易可以达到套期保值、规避风险的目的，但这种套保方式需要较高的保证金，而利用期权策略中的合成策略，即利用两种期权的组合来获得与其基础资产类似收益情况的交易方式，则可以大大降低交易成本，同样可以替代期货达到规避价格方向性变动的风险。如果要追求风险的完全规避，可选择买入相应的期权(保护型)，若是对风险规避的要求不是那么高，而更注重成本，可选择卖出相应的期权(抵补型)，同时买期权和卖期权，能灵活调节套保效果与成本之前的均衡。
期权市场中各类投资者的存在会促使交易价格更趋近于合理。通过期权合约的多次买卖、充分换手，基础市场潜在的供给量和需求量将得到不断修正。而通过这种充分的竞争性交易形成的期权价格往往也正是众多投资者对未来供求状况和发展前景的预期，因此经常成为基础市场价格走势的风向标。同时，基础资产价格的扭曲也将由期权市场中套利者的行为得到修复。以股指期权为例，在股票市场较为完善的信息披露制度下，市场指数(或期货合约)的价格一旦出现扭曲偏离其真实价格，市场中的套利者就会参与到期权交易中最终平抑不合理价差。同时，这也会使基础资产的价格趋于合理，从而大大稳定股票市场的波动，期权的推出会实现现货、期货与期权三市场的价格联动，预计将提高现货和期货市场的活跃度与稳定性。
基于此，发展期权交易还可以大大提高资本和金融市场的效能。我们知道，投资者可以利用期权、期货的复合性操作，构建不同类型的资产组合满足不同的投资需求。同时，期权市场也有助于抑制现货与期货市场的大幅波动，有利于保持市场的稳定。伴随市场各类投资者对风险控制的认知逐步成熟，适时推出期权交易，借助期权交易降低投资者对冲风险的资金门槛，可以大大提高投资者进行风险管理的积极性。而期权交易量的增加，可以大幅度提振国内金融市场的活力，因而对国内市场资源的有效配置将会有很大提高。
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什么是期权_如何认识期权？
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　　什么是期权_如何认识期权？ &&期权(Option)，是一种选择权，赋予期权买方以约定价格在约定时间购买或者出售约定数量标的资产的权利，但并没有必须购买或出售的义务。
　　从交易的角度看，买方是权利的受让人，而卖方则必须履行相应的义务。期权的买方在该项期权规定的时间内拥有选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的卖方则只负有期权合约规定的义务。
　　从本质上看，期权是将权利和义务分开进行定价，期权买方为了得到合约所赋予的权利必须支付一定的对价，即权利金(premium)。
　　期权构成要素
　　1.标的资产：标的资产是期权合约中规定的、期权持有人行使权利时可买进或卖出的资产。标的资产主要有、股指、、、、实物商品等。
　　2.行权价格：行权价格是指合约规定的期权的买方行使权利时买入或卖出标的资产的价格。在行权日，无论标的价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此行权价履行其必须履行的义务。
　　3.到期日：到期日是期权的最后有效日，是期权买方可以行权的最后日期。对于欧式期权，到期日与最后交易日、行权日通常是同一天。其中，最后交易日是期权可以交易的最后日期，行权日则是期权买方可以行权的日期。
　　4.行权时间：行权时间是合约规定的可以行使权利的时间。例如，美式期权的行权时间为到期日前的任意一个交易日，欧式期权的行权时间则只有到期日那一天。
　　5.交割方式：期权的交割方式有实物交割和现金交割两种。如果某一期权的交割方式是实物交割，那么在交割时，期权行权双方需进行资金和现货的交割。如果某一期权的交割方式是现金交割，那么在交割时，期权卖方将按照约定向期权买方支付行权价格与标的证券结算价格之间差额。
　　日常生活中的期权
　　对于国内大部分投资者而言，期权属于新的金融衍生品，但是期权的思想大家并不陌生，日常生活中许多地方都蕴含着期权的原理。
　　对于签订买房合同的购房者而言，其拥有了在约定的时间以合同中约定的价格购买该房屋的权利，这和认购期权合约十分相似。签订合同所付订金相当于认购期权的权利金。买房合同和认购期权的区别在于买房初始订金本身就是房款中的一部分，因此在付款时将从房款中扣除，而购买期权的花费不会在行权时扣除。
　　买认购期权相当于融资买股票。假设标的股票价格为S元，购买期权花费C元，那么购买认购期权相当于融资S-C元买股票。投资者只需要在前期投入C元，就确定了以特定价格买入股票的权利，也就相当于融资买入股票。
　　购买认沽期权相当于给所持股票买(放心保)。当投资者持有现货股票，并想规避股票价格下行风险时，可以买入认沽期权作为保险。例如，投资者花费一定的权利金买入行权价格为40元的某股票认沽期权。那么，当股价上涨时，投资者保留了股票的上涨收益;当股价跌破40元时，投资者可以行使期权以40元卖出股票，从而保证股票的价值不低于行权价。因此，对于投资者来说，认沽期权就如同一张保险单。如果股票不跌反升，投资者所损失的不过是权利金而已。
　　另外，当投资者对市场走势不确定时，可先买入认购期权，避免踏空风险，相当于为手中的现金进行保险。
　　需要注意的是，如果股价远远高于行权价，即认沽期权是深度虚值期权，那么认沽期权实际上无法对标的股票的下跌风险进行保险。也就是说，如果标的股票价格跌破行权价可能性极小，保险价值几乎为0。
（南方财富网期货频道）
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