伊利股份何以成了惊弓之鸟
在经过了“万宝之争”之后，险资举牌就成了A股市场上一道亮丽的风景。如今，这道亮丽的风景又在伊利股份这只股票的身上出现了。
9月18日，伊利股份发布公告称：9月14日，阳光财产保险股份有限公司通过上海证券交易所集中交易系统增持5667900股。本次权益变动后，阳光产险和阳光人寿保险股份有限公司合计持有伊利股份总股本的5%，由此触发举牌。
伊利股份被举牌这并不令人意外。实际上，早在去年底，阳光保险就已经潜伏进来了。伊利股份去年年报显示，阳光保险成为新进大股东，持股1.09亿，占总股本的1.83%，位列伊利股份的第五大股东。而作为阳光保险来说，也算是A股市场的老面孔了，目前已举牌多家上市公司，其中包括凤竹纺织5.00%、京投发展5.35%、胜利股份5.56%、福寿园7.22%、中青旅7.46%、承德露露8.43%等，因此，阳光保险举牌伊利股份似乎是早晚的事情。
不过，与姚振华的宝能系对万科的疯狂举牌相比，阳光保险举牌伊利股份实在是体现出了足够的温柔。阳光保险在简式权益变动报告书中明确表示，“支持伊利股份现有股权结构，不主动谋求成为伊利股份第一大股东”。同时声称：“在未来12个月内不再增持伊利股份”，并明确称本次增持的目的是“出于对伊利股份未来发展前景的看好所进行的财务投资”。阳光保险的善意，在这份简式权益变动报告书中得到了足够的体现。
按理说，面对阳光保险的温柔举牌以及阳光保险在简式权益变动报告书中所释放出来的善意，伊利股份完全可以安心了。然而事实并非如此，伊利股份表现出来的完全是一种惊弓之鸟状。在9月18日发布了阳光保险的举牌公告之后，9月19日早间，又紧急发布重大事项停牌公告，声称公司正在筹划重大事项，该事项可能涉及重大资产重组或非公开发行股票，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，本公司股票自 2016 年 9 月 19日开市起紧急停牌，连续停牌不超过 10 个交易日。
公司方面还同时承诺：公司将尽快确定是否进行上述重大事项，并于股票停牌之日起的 5 个工作日内公告事项进展情况，10 个交易日内明确该事项及停复牌事宜。对此，舆论方面表示，伊利股份紧急停牌是为了寻找“金主”支持，以避免恶意收购风险，避免让伊利股份成为“万科第二”。
阳光保险温柔举牌，伊利股份何以成了惊弓之鸟呢？这首先与伊利股份过于分散的股权结构有关。目前在伊利股份的十大股东中，第一大股东呼和浩特投资有限责任公司持股只有8.84%，而排名第二的香港中央结算有限公司为6.25%，第三位已经变为阳光保险持股5%，潘刚排名第四持股3.08%，伊利的另外三位高管赵成霞、刘春海、胡利平分别持股1.39%、1.38%、1.32%。如此分散的股权结构，确实容易导致公司被别人收购。
其次，尽管阳光保险的这次举牌表达出来的是一种善意，是一种温柔举牌。表示举牌是“出于对伊利股份未来发展前景的看好所进行的财务投资”。但实际上，在资本市场上整得轰轰烈烈的“万宝之争”，当初宝能系在举牌时也是表示是一种财务投资。尤其是保险公司实力雄厚，阳光保险在目前持股已达5%的情况下，继续增持伊利股份在资金上没有任何问题。这也意味着阳光保险的持股很容易超越第一大股东。所以尽管阳光保险进行的是温柔举牌，但作为伊利股份来说，“防人之心不可无”，所以仍然还是有如惊弓之鸟一般。
此外，伊利股份目前还缺少有效的反收购措施。面对“万宝之争”，不少上市公司相继推出了反收购举措。而作为伊利股份来说，也就此采取了行动，通过修订部分公司章程，防止恶意收购。如据修订后的章程，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有伊利股份已发行的股份达到3%时，应当在三日内向公司董事会发出书面通报。在通报期限内和发出通报后二个交易日内，不得再行买卖公司的股票。
在发生恶意收购时，修改后的章程约定，公司须一次性向董事、监事、高级管理人员按其在公司的上一年度应得税前全部薪酬和福利待遇总额的十倍支付现金经济补偿金；关于更换及提名董事会、监事会成员以及修改公司章程的提案，须连续两年以上单独或合计持有公司15%以上股份的股东才有权提出提案。此外，章程还称，从公司长远利益考虑，董事会为公司选择其他收购者，以阻止恶意收购者对公司的收购。
伊利股份对章程的修改明显是为了反收购而来。公司章程的修改为此已获得公司董事会的审议通过。但由于此次修改的内容多方面与现行的法律法规不符，因此受到上交所的问询。为此，8月19日晚间，伊利股份董事会宣布放弃召开修改章程的临时股东大会，称该议案尚需进一步完善。如此一来，伊利股份目前还没有必要的反收购措施出台。因此，面对阳光保险的举牌，伊利股份表现出惊弓之鸟状也属正常。
如何告别这种惊弓之鸟状？作为伊利股份来说，关键还是要从根本上来解决问题。既然伊利股份的症结在于股权分散，那就应该增加大股东的持股。为此，面对阳光保险举牌，伊利股份选择停牌筹备重大资产重组事项，这是一个正确选择。但问题是千万别病急乱投医。对于伊利股份来说，最好的“金主”还是地方政府，应该增加国有股股东的持股比例。特别是当地政府表示支持伊利股份的发展，那么增加对伊利股份的持股比例，就是支持伊利股份发展的最好方式。至于引进别的“金主”，伊利股份方面还是小心为妙，在资本市场上，引狼入室的故事并不少见。
作者：皮海洲 微信公众号：pihaizhou1964
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伊利股份走势疲弱谁之过？
作者：荣柏
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【伊利股份走势疲弱谁之过？】伊利股份(600887)进入今年2月以来，走势一直较弱。截至4月9日收盘，股价累计跌幅已超过16%。对其走势，市场解读也大相径庭。认为股价受到市场外因素扰动者有之，认为股价被错杀者亦有之。（证券市场周刊）
　　(600887)进入今年2月以来，走势一直较弱。截至4月9日收盘，股价累计跌幅已超过16%。对其走势，市场解读也大相径庭。认为股价受到市场外因素扰动者有之，认为股价被错杀者亦有之。
　　说到市场外因素扰动，指的是3月26日，有媒体报道“伊利股份董事长被带走协助调查”，受此影响，当日公司股价下跌超过3%。虽然，当日公司就发布澄清公告，但也没有改变公司股价的疲弱走势，3月29日，公司股价盘中还创出了26.58元的年内新低。
　　当然，也不是所有人都对伊利股份持悲观态度。例如的一份就认为，公司2018年主打产品安慕希酸奶仍可实现40%-50%的增长，另一主打产品金典牛奶也可以完成20%的销售增速。考虑到公司渠道还有35%-55%的渗透空间，因此未来业绩增长是有保证的。更有一些券商研报，仍然给予伊利股份40元的目标价位。
　　那么此轮伊利股份走弱，到底是什么才是决定性因素呢？现在的股价真的已经被错杀了吗？要回答这个问题，还要从估值说起。
　　从目前市场的一致预期来看，2018年伊利股份的营收和净利润增速预计分别为13.69%和29.73%，而EPS也给到了1.36元。考虑到2018年是伊利股份净利润增速的一个小高峰，因此估值可以给到上限25倍PE。显然，今年1月伊利股份创出年内最高价35.93元时，其PE已达26.41倍，基本实现了合理估值。至于有些券商给予的40元目标价，显然是没有考虑2018年业绩不达预期以及2019年净利润增速下滑因素的影响。
　　按照4月9日收盘价28.60元计算，目前伊利股份的PE为21.02倍。应该说，这一估值水平距离伊利股份20倍PE的估值下限还有一定距离。换句话说，即便是错杀，对于伊利股份而言，目前还没有杀到极致。从股价来说，27元以下也许是一个更理想的买入价位。
　　综上所述，对于伊利股份2月以来股价的调整，应该理解为一次正常的估值回归。至于所谓媒体报道伊利高管被带走协助调查的消息，充其量只能算作是一段插曲。而类似这种插曲，在很多公司身上都发生过。更何况，伊利股份的这波调整，绝大部分是在3月26日之前就已经发生了。
(原标题：伊利股份走势疲弱谁之过？)
(责任编辑：DF064)
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24小时热评从格力电器到伊利股份，白马股轮番急跌是什么原因？_凤凰财经
从格力电器到伊利股份，白马股轮番急跌是什么原因？
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原标题：从格力电器到伊利股份，白马股轮番急跌是什么原因？ 从格力电器到伊利股份，白马股轮番急跌是什么
原标题：从格力电器到伊利股份，白马股轮番急跌是什么原因？
因2017年年报无分红计划，即使2017年的营收与净利润迭创新高，也并未掩盖格力电器(000651,股吧)的抛售压力，而4月26日格力电器股价一度接近跌停的走势，更是引起了市场的恐慌效应。截至4月25日收盘，格力电器依然下挫8.97%，成交金额达到了171亿元。 然而，在格力电器恐慌抛售压力未减的背景下，又一家白马股却出现了非理性下挫走势。那就是伊利股份，在披露2017年年报及2018年一季报后，股价却盘中触及跌停板的走势。自今年1月份高点调整以来，伊利股份累计跌幅接近30%，如今股价也直接考验年线的支撑力度。
虽然白马股下跌，可能会有多方面的原因，有主观原因，也有客观原因，但是，笔者认为，主要可能有这样几个方面的原因：
首先，中美贸易战带来的市场恐慌情绪仍然比较浓。由于担心中美发生贸易战，投资者的风险偏好减弱，恐慌情绪加剧，很多投资者把投资目标转向了其他领域，如黄金等。因此，市场缺乏了支撑点，一旦出现负面消息或不利于股市稳定的消息，就会出现心理恐慌。而格力电器不分红的消息传出以后，不仅直接带来格力股份的下跌，也带来其他白马股的挫伤。甚至在格力被迫无奈第二天答应中期分红后，也没有能够顶住下跌。因此，其他白马股出现下跌是很正常的。
其二，贸易战击中的很多也是白马股。按照美方开出的清单，如果真的贸易战打起来，很多白马股都会受到伤害。也就是说，投资者对白马股的感情已经被贸易战深深地牵动着，被贸易战可能带来的白马股下挫，有着强烈的心理阴影。所以，一旦出现白马股的利空消息，立刻就会被无限放大，成为远大于负面消息的负能量。其中，格力电器扮演了最重要的角色之一。
第三，白马股进入了借机调整期。前期白马股的表现是比较好的，轮动效应也比较明显。但是，借助贸易战的机会，进行一次技术调整，也属正常。要知道，如果一直象前一段时间那样发展下去，也会有估值风险的。与其让估值一直处于膨胀阶段，不如借机稍稍调整一下，以便于积蓄更大的上涨动力。所以，白马股未必是到拐点，而是技术调整期。
第四，上市公司业绩修正引发市场情绪不稳。数据显示，截至，4月26日，A股共2752家公司发布了业绩预告，其中1782家进行了业绩修正，170家企业业绩修正幅度较大，其中133家企业业绩向下修正，出现了“变脸”。这样的消息，对市场的稳定显然是不利的，对投资者的情绪影响也是比较大的。因此，只要有不利消息出来，一定会引发恐慌或紧张，那么，股价下跌就很正常了。
第五，对白马股的期望太高。由于是白马股，所以，在市场监管力度不断加大，不规范行为逐步减少，价值投资理念不断增强的大背景下，对白马股的期望和期待也越来越强，要求越来越高。很多投资者，希望白马股一直是“奶水”不断、流金不止，以至于格力这只大奶牛，连续分红了整整11年，想挤出一点利润来研发已经进行多年的集成电路，开发芯片，也被称作利空，被投资者强烈轰炸，最终造成这只白马股大幅下挫。所以，投资者对白马股的过高要求，也是市场的一种压力和不稳定因素。
尽管如此，笔者认为，白马股并没有失去应有的投资价值，从市场的实际情况来看，白马股仍然是投资者重点选择的股票群体，特别是重视价值投资的投资者，更是继续关注的焦点。所以，不能因为暂时的下跌，就认为白马股失去了投资价值。相反，在下跌的当口，可以有选择地重点购买白马股。毕竟，估值优势明显，价值投资优势明显，市场前景明显。这里最重要的，如果跟风杀跌，只会让投资失去机会。
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