养老金投资股市比例最多30%_网易新闻
养老金投资股市比例最多30%
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6月29日，人力资源社会保障部(人社部)和财政部会同有关部门起草了《基本养老保险基金投资管理办法》稿(简称办法)，从即日起向社会公开征求意见。征求意见的截止日期为日。
根据方案，养老基金限于境内投资，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。
而据社科院世界社会保障中心主任郑秉文估算，养老金可入市资金在3000亿至1万亿之间。不过，市场人士分析认为，由于养老金将分批入市，且未必达到入市上限比例，对A股的短期影响有限。
未来将有3000亿至1万亿可入市资金
据郑秉文介绍，此次养老金入市进程将分布不同地区逐步进入。
“入市已经是肯定的事了，分分钟有可能下达通知，但是不同地方最终上报中央的养老金时间(也就是入市的时间)会有所不同，但投资比例不会超过总体金额的30%。”郑秉文称。
此前，关于养老金的投资方案有三种讨论，一是各省分散自行投资；二是统一委托给全国社保基金理事会；三是中央建立独立的管理机构进行投资。
郑秉文称，此次方案已明确，将交由全国社保基金理事会负责。
据悉，全国社保基金理事会成立于2000年，其主要职能是管理投资由中央财政预算拨款的社保基金，实现这一部分资金的增值保值。作为国家社会保障储备基金，全国社会保障基金与地方政府管理的基本养老、基本医疗等社会保险基金分属不同的基金，资金来源和运营管理不同，用途也存在区别。
社保基金理事会发布的2014年度报告显示，2014年全国社会保障基金权益的投资收益额为1424.60亿元，投资收益率近11.7%，远高于同期通货膨胀率。
郑秉文坦言，委托社保理事会打理，这是一个折中方案，由于中国的基本养老金尚属于省级统筹阶段，各地基本养老金结余情况层次不齐，如果分地区进行投资，会拉大各省市养老金间差距；而如果重新成立新的机构进行管理，时间和资质都还有待审核。
根据财政部发布的消息，方案规定养老金入股市的比例最高不超过30%，与企业年金投资股市的比例相同，30%这条线也是全国社保基金理事会在投资实践中遵循的界限。
统计数据显示，2014年末中国城镇职工基本养老金规模结存为3.18万亿，加上城乡居民养老保险的3845亿则共计逾3.5万亿，若按上限30%计算，至多可有1.05万亿养老金进入股市。
然而，郑秉文表示，真正的数字远没有那么大。“由于各地区统筹层次不同，实际上解中央的数字可能远没有3万亿这么大。”
据其估算，最终能进入股市的资金不会超过1万亿，但也不会低于3000亿。
逐步入市，对A股短期影响有限
近期，A股大跌也让不少投资者浮想，养老金选择当下时间点入市，是否意味着监管层有意借助养老金托市？
郑秉文表示，养老金入市有其自有的行程安排，养老金何时入市、怎么入市，并不受短期股市波动的影响。
“入市时间各个省市都不一样，都会根据自身的情况绝对，(这也决定了)养老金入市存在时间滞后，不会对当下的市场造成太大影响”。
首都经济贸易大学教师孙博也表示，指望养老金做接盘侠并不现实。其认为，养老金无论从规模、动机、结果上都不会成为当下暴跌后的接盘侠。
孙博表示，养老金的规模有限，理论上进入股市最多可有1万亿，但实际基本养老金必须留存部分资金以备当期支付需要，而且养老金全国统筹后可能减少财政补贴导致结余减少，还必须考虑养老金入市后不会始终满仓操作等因素，预计最终能够进入股市在5000亿元左右。
孙博分析认为，经历上周的黑色星期五后，A股市值为46.6万亿元，5000亿元与其相比，仅占A股总市值的1%。仅6月26日单日，A股市值蒸发4.5万亿元，近两周A股总共蒸发市值13.26万亿元。可见，在当前股市的体量和波动情况下，养老金入市能发挥的效果相当有限。
可参与股权投资和国企改制
除了被允许入市，养老金可以投资的范围比较广。
根据征求意见稿，养老金的投资范围包括：银行存款，中央银行票据，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、地方政府债券、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。
按照意见稿，国家重大工程和重大项目建设，养老基金可通过适当方式参与投资。
此外，对于国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。范围限定为中央企业及其一级子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业，包括省级财政(国有资产管理)部门出资的国有或国有控股企业。
为了控制风险，养老金投资各类市场设定了投资上限。其中，投资银行活期存款，一年期以内(含一年)的定期存款，中央银行票据，剩余期限在一年期以内(含一年)的国债，债券回购，货币型养老金产品，货币市场基金的比例，合计不得低于基金资产净值的5%。清算备付金、证券清算款以及一级市场证券申购资金视为流动性资产。
投资一年期以上的银行定期存款、协议存款、同业存单，剩余期限在一年期以上的国债，政策性、开发性银行债券，金融债，企业(公司)债，地方政府债券，可转换债(含分离交易可转换债)，短期融资券，中期票据，资产支持证券，固定收益型养老金产品，混合型养老金产品，债券基金的比例，合计不得高于基金资产净值的135%。债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于基金资产净值的40%。
养老基金投资国家重大项目和重点企业股权的比例，合计不得高于养老基金资产净值的20%。
养老基金资产参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的，并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行；在任何交易日日终，所持有的卖出股指期货、国债期货合约价值，不得超过其对冲标的的账面价值。
综合新华社、澎湃新闻网
本文来源：金黔在线-贵州商报
责任编辑：王晓易_NE0011
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分享至好友和朋友圈养老金投资股市再起争议
导语：在《办法》征求意见稿公布之前，业内专家争议的焦点，主要是养老金是否应该投资股市方面，而在近期，又有专家在养老金投资股市的占比上，也表示有不同的观点。
经济观察网 记者 降蕴彰&6月底人社部、财政部联合公布《基本养老保险基金投资管理办法》（以下简称《办法》）征求意见稿之后，立即舆论的广泛关注。包括一些专家在内，目前争议的焦点还是主要集中在养老金投资股市的问题上。
在《办法》征求意见稿公布之前，业内专家争议的焦点，主要是养老金是否应该投资股市方面，支持和反对者两方面都有很大的声音，甚至是人社部、财政部内部的官员也持截然不同的意见，而在近期，又有专家在养老金投资股市的占比上，也表示有不同的观点。
《办法》中规定基本养老金投资股市的比例上限是不超过30%。中国社科院世界社会保障中心主任郑秉文表示，《办法》中规定投资股市的比例太低，应该进一步增大，而中国劳动学会副会长苏海南则认为，&上限30%&的比例有点太高了。苏海南建议初期养老金投资股市的比例不要超过20%。
郑秉文是参与制定《办法》的专家之一，他之所以竭力主张养老金投资股市，主要是三方面的原因，一是在剔除财政补贴后，现在全国养老金&亏空&正在逐年扩大，目前只有13个省份是收入超过支出，二是全国社保基金理事会从2001年投资股市到现在，年均收益率超过了8%，三是在一些发达国家，都有基础养老金投资股市的经验，&加拿大CPP&对基本养老保险基金投资的上限规定在70%，那么我们才30%&。
苏海南原本一直也主张养老金投资股市，但在本次中国股市出现大幅震荡之后，对养老金投资股市有了一些担忧。他表示，拓宽养老基金保值增值渠道虽然是个大趋势，但"我国股票市场过山车状况明显&，养老金投资股市应该循序渐进地实现，不能"一步到位"，确定&30%&的较高投资比例。
其实，与郑秉文、苏海南所持相同观点的也还有不少专家。中国社科院世界社保研究中心房连泉、副秘书长齐传钧，近期也都发表与郑秉文相同的言论，支持养老金投资股市；而一位接近人社部的专家则认同苏海南股市风险较大的观点，建议养老金投资股市的上限应该是&10%&左右。
与郑秉文、苏海南等支持养老金入市的专家不同，中国社会科学院社会政策研究中心秘书长唐钧对养老金投资股市仍然是持反对意见，他认为，全国社保基金理事会投资股市获得较好收益是在2006年、2007年，这两年的收益率分别是29.01%、43.19%，但从2008年发生金融危机以来，全国社保基金理事会投资股市基本是呈现下降趋势，甚至还未超过年均通货膨胀率。
对于郑秉文所谓国际上很多国家都将养老金投资股市的说法，唐钧也认为明显有误。他告诉经济观察报，我国养老金主要是包括基本养老金和补充养老金，《办法》中所规定的&上限30%&投资股市，是针对基本养老金而言，而美国、德国、英国、日本等发达国家，是将补充养老金投资股市，这些国家的基本养老基金是不会投资股市的。
前述接近人社部的专家补充表示，现在截至2014年底，中国基本养老金累计结余3.56万亿元、补充养老积累的基金是7600多亿元。官方目前对于基本养老金结余基金的安排，是预计扣除预留支付近期的养老金之外，全国可以纳入投资运营的资金总计还有2万亿元，再按30%的投资股市比例核算，下一步大约将有6000亿元是投资到股市当中。
经济观察网相关产品　　●敲定多元化投资原则，投资方案下半年上报，或有超1万亿元入资本市场
　　●专家建议：逐步放开个人投资选择权，个人账户可以自由转移
　　养老保险基金投资运营基本方案已经形成，将在今年下半年按程序上报。为保障基金安全，在养老保险基金投资运营上将采取非常审慎的政策，对进入股市的资金比例将有所限制。
　　对于政策设计，专家建议，应逐步放开个人投资选择权。同时应重视养老生命周期基金发展，这将极大丰富共同基金的公募产品种类，刺激资本市场发展。
　　确定多元化投资方向
　　根据这一方案，投资将坚持市场化的原则，由专业的投资机构按照市场规律进行投资运营。方案确定了多元化的投资方向，除了继续购买国债、存银行以外，会选择一些效益比较好、有升值前景的项目进行投资。同时，对进入股市的资金比例将有所限制。
　　在养老金缺口压力不断增大的背景下，基金市场化运营刻不容缓。截至去年年底，基本养老保险基金累计的结余已经超过3万亿元。不过，按照目前的规定，养老保险基金只能买国债、存银行。其优点在于保障了基金的安全，但难以实现保值增值。从前几年的情况来看，收益率低于CPI，实际上处于贬值状态。而全国社保基金理事会成立以来，平均年化收益率达到了8％以上。　　
　　业内人士预计，投资方案可能借鉴企业年金投资比例。按照人社部的规定，企业年金投资于流动性资产的比重不得低于投资组合委托投资资产净值的5％；投资固定收益型资产的比重不得高于投资组合委托投资资产净值的135％；投资股票、股票基金、混合基金、投资连结保险产品（股票投资比例高于30％）、股票型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30％。
　　按照这一比例推算，理论上将有超过1万亿元养老金可以入市。不过，专家表示，养老金入市不是单指进入股市，而是广泛参与资本市场。
　　“起步阶段，投资的步伐不会太大，投资的资金也绝不会达到所谓的万亿，养老金入市是一个长期政策，有逐步落实的过程，不会出现改革方案一出台，就有大量资金流向股市的现象，对股市影响也是长期的。”这位专家说。
　　建议个人账户自由转移
　　有分析认为，“养老金入市”问题并不单单指养老金进入资本市场进行投资，而应该借此时机对我国的养老保险体系进行全面的市场化改革。
　　从我国养老保险体系现状看，目前三支柱发展失衡十分明显。第一支柱基本养老基金资金量3.5万亿元左右，分地区分散管理，仅投资于银行存款和国债，平均投资收益率2％左右，保值增值能力较差；第二支柱企业年金资金量0.7万亿元左右，目前大型企业都是采取定制化的账户管理，小型计划正逐步向标准化转移，按照国际主流的信托管理模式，以固定收益类资产配置为主，平均投资收益率为7.6％，受资本市场波动相对明显；第三支柱个人储蓄性养老保险在我国发展落后，规模极小。
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楼继伟：养老保险基金投资股市比例很小
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3月15日，全国社保基金理事会理事长楼继伟在部长通道上表示，养老保险基金受托部分，要求95%以上概率当年不发生亏损，因此配置的股票比例比较低，&养老金入市&在投资比较保守。楼继
3月15日，全国社保基金理事会理事长楼继伟在部长通道上表示，养老保险基金受托部分，要求95%以上概率当年不发生亏损，因此配置的股票比例比较低，&养老金入市&在投资比较保守。楼继伟解释，全国社保基金理事会管理了两部分资金：一部分是财政拨款的全国社保基金，去年底超过了1.6万亿元规模，这部分资金目前没有管理期限，主要是应对老龄化的到来，可以忍受更大的年度波动取得更好的长期回报。另一部分是养老保险基金的阶段性结余，全国社保基金理事会与7个省市签订了总计3600亿元的资金管理合约，目前到账1370亿元。这部分资金来自各地委托，委托期限是5年，波动率不能大，配置的股票比例也很低，预期收益率也相对较低。楼继伟称，所谓的社保基金入市早在2001年就入市了，目前已经入市17年，但投资的股票比例较小。现在各地委托的1370亿元也开始入市，谁也不能保证投资只赚不赔，只能控制多大概率下不赔，这部分资金投资股票的比例会更小，我们对委托人有承诺，若发生亏损会无法平衡，因此在投资上会比较保守。(证券时报两会报道组)
[责任编辑：葛瑶 PF027]
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