A33：A33－赢家
权重股回调
创业板再涨
& A33：A33－赢家 & 稿件来源：新闻晨报 & 作者：张佳m
□股市和天气是有某种逻辑联系的 制图/张佳琪
　　□晨报记者&张佳m&&&&昨日，上证指数和沪深300指数在权重股的拖累下双双回落，分别下跌0.61%和0.82%，上证指数更是跌破2000点整数关口报收1994.27点。而与此同时，创业板指数却上涨1.97%报收1104.58点，完全收复六月大跌的失地，再创年内新高。结构性行情仍在延续中。国债期货拖累蓝筹股&&&&国债期货即将开闸的消息，无疑严重拖累了昨日蓝筹股的表现――具体来看，越是权重股，跌幅越惨。代表权重股表现的中证100指数跌幅达到1.1%，大于沪深300指数。&&&&国债期货，比起股指期货来更可谓是机构投资者们的“玩具”――而蓝筹股的最大玩家，同样也是这些机构投资者。国债期货推出，必将分流资金，对于蓝筹股自然绝非利好。&&&&不过值得注意的是，在昨日沪深300指数下跌之后，期指多头买盘踊跃。昨日五大多头合计增持多单2759张，而5大空头则合计增持空单1279张，总体是多头比空头更积极的局面。从本周前两个交易日来看，期指交易者对次日沪深300指数行情的预判很精准：周一5大多头增仓多单235张，而5大空头则减仓空单1390张，次日沪深300指数上涨0.39%；周二5大多头减持786张多单见好就收，而5大空头则增持1090张空单，随之而来的则是昨日沪深300指数0.82%的下跌。不过昨日多空上方均出现加仓，而不是周一周二一进一退，这显示在这一位置多空双方分歧加大――不过从以往规律来看，加仓更积极的多方或许更具指向意义。创业板再创年内新高&&&&与蓝筹股的萎靡不同，创业板继续气势如虹。昨日创业板指数上涨1.97%，再创今年以来新高。而涨停个股依然维持在10个的较高水平，显示市场人气极为活跃。&&&&今年迄今，是否拥抱创业板，对投资收益影响极大。今年迄今，沪深300指数依然下跌12.65%，而同期创业板指数却大涨54.73%，一进一出就是近70%的差距，如此分化对投资者选股无疑提出了极大的要求。&&&&根据本报“短线海龟模型”，创业板指数的择时正式由“偏空”转为“中性”。国产纳斯达克行情上演&&&&如果抛开上市板块的差别，其实创业板的这波疯涨也可以视作是一波“中国版纳斯达克行情”。细看申万23个一级行业指数，今年迄今就四个行业表现最好，分别是上涨43.73%的信息服务、31.48%的电子、27.75%的医药生物和25%的信息设备，若错过上述四个行业，那么即使选中涨幅第五的公用事业，涨幅也不过区区4.82%。而信息、电子、医药生物，也恰恰是纳斯达克的主要行业。&&&&幸而，本报月度和每周动量行业选择模型近期还是抓准了这波行情，动量模型7月推荐的正是信息设备行业，本周上涨6.4%排名第四；而动量模型本周推荐的则是75%信息服务+25%电子的组合，本周前三个交易日上涨8.1%，跑赢同期申万&23个一级行业指数2.64%的平均涨幅。&&&&创业板这样的疯狂行情何时是个头？虽然从估值来看早已离谱，但大量历史事实告诉我们，疯狂的行情往往还会继续疯狂，盲目猜顶反而容易错过行情。所以若已经持有上述强势行业的投资者，不妨继续遵循动量投资强者恒强的原则继续持有，直至上述行业出现弱势之后再考虑换仓。
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来源：中国证券报
　　昨日，下跌0.54%，收于1953.94点，成交额为774.44亿元。缩量下跌格局下，创业板仍然是主要指数中表现较强的品种，这主要得益于部分成长性板块的活跃。
　　昨日共195只上涨，而有357只下跌。其中，(300619,)、(300175,)、(300611,)等12只个股，此外仅有(300340,)的涨幅超过5%，而(300599,)、(300591,)、(300597,)和(300592,)的跌幅均超过5%。
　　从指数贡献来看，(300072,)、(300324,)、(300024,)的贡献度位居前三位，分别是1.6%、0.86%和0.66%，(300077,)、(300122,)和(300073,)的贡献度也均超过0.4%。相对而言，权重股形成拖累，(300498,)的贡献度为-4.46%，(300136,)、(300059,)和(300104,)的贡献度均低于-1%。
　　短线来看，市场近期步入滞涨阶段，短线量能和热点均不足以支撑行情逞强，短线创业板指在权重股的回调影响下，料维系震荡格局。
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买入65.50--买入65.50--买入8.77--买入34.01--创业板突破2500再创新高 天壕节能等42股涨停
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创业板今日低开高走，盘中最高上摸2515点，再创历史新高，截至收盘，创业板指涨1.41%报2510.16点。
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　　今日低开高走，盘中最高上摸2515点，再创历史新高，截至收盘，创业板指涨1.41%报2510.16点。　　个股方面，上涨个股267只，、、、、、、等42股涨停。　　周四，受金融权重股拖累，大盘在3800点一带展开拉锯战。以创业板为代表的成长股群情激昂，做多热情全面爆发，创业板指高歌猛进，再创新高。进入4月，A股进入年报和一季度报密集发布的敏感节点。机构认为，考虑到业绩预披露情况，成长股后市表现有望进一步分化，有业绩支撑的品种及低估值的蓝筹品种有望继续活跃，而没有基本面支撑的创小板个股将进入震荡回调期。　　值得一提的是，在短短的两个交易日内，创业板指数已上涨140点，涨幅超过6.5%，再从月线看，创业板连涨4个月，累计涨幅近70%。分析师闫莉认为，创业板超买非常严重，已创历史峰值，4月调整属大概率事件。　　分析师严晓鸥也认为，4 月是年报、一季报公布最集中的时期，考虑到业绩预披露情况，成长股表现将进一步分化。有业绩支撑的品种仍值得关注，而靠故事新颖带动的小票狂欢最终在获利盘兑现下或进入震荡期。中小创成长主题基金基金简称近三月收益手续费操作<strong style="font-family:color:#dc%4折<strong style="font-family:color:#dc%4折<strong style="font-family:color:#dc%4折<strong style="font-family:color:#dc%4折<strong style="font-family:color:#dc%4折 | 数据来源：Choice数据，天天中心，截至日期：　　推荐阅读&&&　　　　　　
　　　　今年以来，创业板上演了令人咋舌的“任性狂奔”：今年头三个月涨了近千点，市场信心一度爆棚。但随着监管层放话要打击股价操纵行为，行情开始分化。　　业内人士分析认为，目前创业板情况足以与1999年纳斯达克的高估值泡沫相媲美，“估值高位”风险也在高位。　　创业板“狂飙”，股民爱恨交加　　近段时期以来，“有钱任性”的创业板让股民爱恨交加：从年初的不足1500点一路狂飙，最高涨到2405.56点新高，累计涨幅超过60%。　　数据显示，纳斯达克综合指数在2000年3月见到大顶5132点，当天纳指的市盈率80倍，市净率7倍。而当前创业板的平均市盈率为87.6倍，已经超越了纳指见顶时的估值水平。　　一些投资机构认为，创业板独领风骚背后有三个原因支撑：一是深化改革和经济转型提升了投资者的风险偏好，尤其是一批“80后”“90后”股民对成长企业的乐观程度超过老股民。二是A股的注册制尚未实施，而当年纳斯达克见顶时曾引发上市狂潮。三是开始大规模改造传统产业，一些借助互联网概念包装的传统产业享受了高估值。　　按照这些投资机构的观点，创业板高估值的基础并不坚实。如果有业绩掺水的“黑天鹅”事件出现，一两只股票的风险就可能引发整个板块的紧张情绪。　　但也有专业人士认为，要客观看待创业板的高估值。副总裁胡平生表示，未来股市改革的重要方向，是鼓励未盈利的创业企业上市。对于这类企业，该如何评定市盈率的高低和是否有泡沫呢？　　个股严重分化，走势引发关注　　截至3月31日A股的百元股多达29只，主要集中于创业板。创业板个股以250.75元高居百元股首位，紧随其后的朗玛科技同为创业板公司。29只百元股中，动态市盈率最低的是沪市主板的，为15.7倍。最高的是创业板的，超过1000倍。有投资者戏称，最初炒股看市盈率，之后看市“梦”率，现在看市“胆”率。“如果说‘市梦率’还对上市公司的发展存在想象空间的话，‘市胆率’就完全看胆量了。”上海师范大学金融工程研究中心主任黄建中说。　　在巨大的分歧面前，创业板下一步的走势引发关注。　　黄建中认为，创业板的股票盘子小好操纵，部分股票是强庄股，一旦遭到监管部门稽查，容易出现暴跌。　　投资顾问刘开忠表示，在市场传闻遭证监会调查后，该股连续两天大跌。虽然全通教育否认收到调查指令，但该事件警醒投资者对于创业板的风险意识。　　在康庄资产管理有限公司董事长常士杉看来，未来创业板会出现两个可能，一是指数以震荡为主。从已经公布的年报来看，40%的创业板公司业绩不错，只有15%较差。　　二是个股两极分化。四月底基本上要公布完，未来看不到前景、存在造假的公司将会被市场唾弃。　　三个月涨近千点，已存巨大获利盘　　数据显示，截至上周，A股新增开户数为113.85万户，较前一周环比增加58.09%，创近八年来的新高；同时，上周参与交易的A股账户数环比增加了3115.97万户，创下有记录以来的新高。　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说，创业板只有400只小股票，由于中国创业板不仅门槛很高，而且监管部门直接控制其IPO节奏，市场规模无法扩张，一旦有大资金进场，这个“袖珍板”就会被游资炒得面目全非。　　“二级市场历来热衷炒新、炒概念，但炒作不能背离基本经济面。”业内分析人士指出，创业板指三个月涨了近千点，已存在巨大的获利盘。　　值得注意的是，在以散户为代表的投资者大举进军创业板之时，创业板的股东们则趁势大幅减持。据统计，今年以来162只创业板现身股东增减持榜单，合计净减持市值超过165亿元。其中40只创业板股东净减持过亿元。　　董登新建议，投资者应及时转变前期投资思路，对小盘股做好最高级别的风险警惕，避免深套。 &
　　　　与很多基金经理的沉默不同，朱平经常通过博客等渠道与普通投资者分享他的投资心得。在他的投资笔记中，内容非常广泛，比特币、阿里巴巴上市甚至网络流传的段子。朱平认为，投资其实是很快乐的事，价值投资虽然是市场中的主流，但价值投资并不是说投资一只股票长期不动，因为世界是变化的，许多过去优秀的公司现在可能已破产或被收购了，因此价值投资不等同于长期坚守。　　朱平认为，价值投资是基于公司价值进行的投资，虽然财务信息是衡量价值好的方法，但对于像科技公司这样变化快，成长快的公司，财务信息往往不能很好地衡量。所以许多公司的股价表现与市盈率之类的估值方法并不统一，投资者需要依据不同的公司采用不同的估值方法。　　朱平认为，他的并不固定，而是根据产品类型的不同而进行选择。而对于普通投资者来说，在资本市场中实际处于弱势之中，很难获得信息优势。但个人投资者由于资金量较小，对标的公司的数量没有要求，进出也方便，在自己熟悉的领域中寻找投资标的，是一种不错的选择。　　股市总市值上升空间巨大　　2014年起，迎来久违的牛市格局，近期沪指更不断创下7年来新高。朱平认为，虽然目前经济仍处于下滑之中，但风险并不大。未来A股市场将进入较长的牛市格局之中，总市值仍有很大上升空间。　　朱平认为，现在投资者看好这个市场，逻辑在于认为中国经济可以转型成功。经济也许仍处于下滑过程之中，明年的增速可能比今年还要低，但这些都是正常的。如果能够在经济软着陆的过程中，平稳地完成下跌，那么我国经济仍然可以一种比较快的速度持续增长，仍然可以完成既定目标。　　如果中国经济可以冲破中等收入陷阱，就算GDP以6%的速度增长，本届政府任内GDP也会到100万亿。那股市总市值可以到80万亿左右，资产证券化率达到80%左右，而目前我国股市的总市值还远远没有达到这个水平。这部分增量将十分可观，待转型成功之后，回过头来看，会发现目前的泡沫其实是正常水平范围之内。他认为，股市短期是一个投票机，中国股市的市值相对于中国是偏少的，可以用来投资的钱是相对较多的，这样更显得我们的股市总市值并不高。如果大家很有热情，市场也会继续上冲。但若转型不成功，那么市场可能还会下跌。　　创业板估值高或有其合理性　　创业板指数近期不断刷新新高，部分互联网概念个股股价迅速攀升，百元股批量出现，市场中对于该板块泡沫将破裂的争论不绝于耳。但在朱平看来，若经济转型能够成功，那么再回过头来看现在的市场，将会发现目前即使存在泡沫也反映出市场对经济转型的强烈预期。　　朱平认为，本轮牛市与上一轮牛市有很大区别。目前一些互联网公司市值动辄在100亿元以上，有投资人认为其中泡沫已经非常大，随时有破裂的危险。但如果我国经济发展方向能够像预期的一样，各行各业都因互联网而发生重构，达到全球领先水平，那么这个市场现在就谈崩溃还为时尚早。　　在上一轮牛市之中，中石油达到了几万亿元的市值，目前这些公司与其相比少了一个量级.一个成功的互联网公司，最起码市值要达到几千亿的规模。而现在市场中的科技股，远未达到这个水平。目前一些优秀的科技类公司，已经度过了涨幅最大的阶段，将进入市值上涨绝对量最大的时段。接下来会有一些公司市值将从两三百亿上升至两三千亿元甚至更多的过程，这个过程幅度可能不如之前大，但绝对量很大，都是上千亿市值的上涨空间。　　他认为，美国在总市值中占比是四分之三。从结构上看，主要是TMT、互联网、医疗、消费、能源、工业4.0制造。如果我们的转型能够成功，那么将来中国也有可能会有500只股票至少超过1000亿市值.　　三大动力推动股市上扬　　朱平认为，中国股市的持续走牛，主要源于转型动力、新的科技革命以及大国红利所带来的投资机会，这也将是今年的投资重点。　　第一，我国正处于转型之中。人们的需求从传统的衣食住行转到文体教卫、从投资转到消费、从生产转到服务、从制造转到科技创新以及从低附加值到高附加值进行转变。上述这些都是中国转型的动力，其中蕴含着新消费、新医疗的投资机会。　　第二，我国正在与达国家一起，参与这次新的全球技术革命。其中包括新能源、、互联网、现代医药、、智能制造等方面。这也是美国牛市兴起的动力，虽然在某些领域与发达国家相比仍有差距。但我们已参与其中。在互联网创新方面具有很大优势，也是改变旧有利益格局、打破垄断，最强有力的方式。　　第三，我们具有大国红利的优势，亚投行、、资本输出等，使得我们的企业在国内需求基本满足的背景下，可以有机会走出去。同时，中国市场巨大，可以很容易地使创新技术做大做强。而在创新方面，只要不受技术限制，中国的创新企业可以整合全球技术。例如，此前表示要构建全球供应链，完成新能源汽车的开发。目前全球货币中只有美元、人民币最坚挺，而其他国家货币则处于下行通道，主要原因在于他们在本次技术革命中属于跟随者而非领跑者。今后，在我们将技术革命的框架搭好，其他国家可能将会跟随中国的脚步进行发展。　　而对于今年较为火热的主题，朱平则认为上涨的空间可能没有科技股大。他认为，国企改革只是将发展中的障碍去掉，能否成功最终仍然要回到是否具有技术创新、能否走出国门等前提之下。对于一些传统的产能过剩的企业来说，仅靠改革很难取得更多的发展。例如，钢铁的需求量仍然处于持续下降之中，这类企业再如何进行改革，也很难取得好的发展。（） &
　　　　今年以来，急速升温的市场使得牛市的看法已几成共识；但在上涨近8成之后，后续市场似乎已到了另一个临界点。私募人士认为，目前长期牛市趋势并未改变，未来上涨幅度会超出市场想象。但是从投资博弈的角度看，和创业板不少个股已“贵”，少碰为妙。　　继续创新高　　从去年7月起，A股指数涨幅已超过80%，急速飙升的指数也在催生“高处不胜寒”的担忧。南京康庄资产董事长常士杉认为，未来5年A股肯定会创历史新高。不排除中间涨多了，会休息一下，但长期是螺旋式波浪式的上升趋势。　　从海外的经验也可以对A股作为借鉴，菁英时代董事长陈宏超认为，这一轮的牛市的兴起，可以回溯到2013年。2013年以创业板为主的股指已经率先走牛了，蓝筹股用了两个月，涨幅就达到接近两年的创业板和中小股指；在蓝筹股调整的同时，创业板又跟上来了，更替的节奏非常清晰。A股目前处在一个补涨的过程中，也就是这一轮周期经济对未来经济复苏的补涨。这一轮来看，股市不用担心太多，应该运行在牛市之中，因为领头羊美国 、欧洲、日本还没有到头，所以，未来应该还具有很好的潜力。　　从估值上看，整个市场尚未到“昂贵”的地步。上海景林资产董事总经理田峰认为，从整个市场来看，整体的估值，看沪深300整体的估值还不算太贵，即使把股拿掉，也不算太贵，即使和其他的比，稍微贵一点，但也不太贵。　　广州中卓投资总裁莫小城认为，目前的牛市可能是中国股市有史以来最大的牛市，这个牛市的高点可能会远远超过上一轮的牛市，现在可能只是一个地平线的开始。上海综艺投资副总裁陈磊则认为，牛市早就来了，不是来一年了，2012年10月份就来了，其特征是大量的成长股走出底部，均线向上发散。目前牛市还没有结束，上证指数可能刚刚处于上升中的第一档，第一档还没有完成，后面的空间非常的巨大。　　北京乾元泰和资产董事长刘宗智认为，过去中国股市都是牛短熊长，但是很多的规律都是用来打破的，现在不能用以前的规律来预测这个大盘是一年还是两年就结束了。这波牛市已经运作两到三年的时间，有七成以上股票已经超过6200点的高位。但是如果从指数编制的角度看，未来传统行业、周期性行业占权重的大幅度下降，新兴产业占的比重逐步的上扬，这样的话。指数不会有太大的显现，但是个股会有很大的分化。　　创业板分歧大　　从私募观点看，尽管对大盘向上冲的判断趋于一致，但是对于创业板、中小板的趋势仍有诸多分歧。田峰认为，目前市场认为“贵”，主要集中在中小板和创业板。所以2015年的市场，整体来说不贵，但是局部酝酿着比较大的风险。　　中欧瑞博董事长吴伟志认为，目前中小板、创业板在某些领域已经出现泡沫，但是有泡沫并不代表马上就会破，至于泡沫会持续到什么时候，会变得多大之后再破，这个是很难预测的。同时，还有很多的行业和公司，估值处于一个合理的水平。在这个时候，投资难度对于一般的人来说，比市场在底部的时候大。　　广州安州投资研究部总经理认为，从投资的角度上看，未来三到五年依然是成长股的天下，创业板未来依然有很多股票可以成为蓝筹股，越往后做，难度越高；从博弈的方向出发，这一波创业板的股票平均市盈率已经是80、90倍了，创业板个股已经把估值和可能发生的东西体现出来了，风险大于收益，还是少碰为好。（中国证券报） &
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杨勇技术点评
编者按关注不了“大公馆”的新朋友，您请抓紧移步 “大公馆2013"（新的公众号：DGG-668）马上保持同步关注。而，因为“你懂的”的原因，旧朋友您一旦取消了对“大公馆”本号的关注，就不可以回来再关注了哟，因此，您的关注，也是一种难得的信息特权了哟。大公馆2013（新公众号：DGG-668）会在次日清晨发布，内容基本与旧大公馆的保持一致，但或有一点点的改变（多数情况下，会多一点视频）。那里，是我们的新馆，那里，我们将一如既往地与大家继续保持同步交流。谢谢关注！文：杨勇 / 国金证券量化分析师近三期一直在讲两个观点：1）中短期风格以均衡为好，上证50将高位震荡，创业板指低位震荡，但无需大幅从50撤退；2）今年的低点有望已经出现，经过3季度震荡调整后有望在季度中下旬再度发动行情。关于50和创业板指具体点位的判断：1）2574是上证50的极为重要的阻力位，2662则是极限位置，一旦来到该位置则应明确考虑减仓，50向下的两个重要支撑位为100日均线和2442；2）创业板指反弹的目标位是1920，但只能考虑逢低吸纳。目前来看，上证50的表现比预期的强，创业板指的表现比预期的弱，但整体的操作建议应该还不算是太差，至少没有在创业板指一度短期跑赢50的时候迷失方向。我们的观点：首先谈谈对创业板指的看法。在前期判断创业板指今年的低点很可能已经出现过了时，主要的逻辑在于：创业板指6月初的低点1711具备周线级别的底背驰结构，是2915以来楔形结构的末端，对应着周线级别TD9计数，并且是极度恐慌情形下被砸出来的（这里的每个论据都有明确的数据或图形证据，具体细节不再一一展开）。众所周知，影响股价波动的原因主要有三个：基本面变化、资金面变化、情绪面变化。上述判断创业板指今年底部已现的逻辑主要覆盖的是情绪面变化（底背离和形态）和资金面变化（一九分化带来的恐慌），并不涉及基本面。换句话说，如果不考虑基本面的变化，那么在逻辑上来看，创业板指今年的底部已经出现无疑。上周创业板指大跌4.9%，应该主要和权重股的基本面恶化或不达预期相关，由此可知创业板指当下最大的风险在于是否存在基本面继续恶化的可能性，或者说是否还会有不断超预期的基本面负面信息出现。考虑到中小板指上周表现相对并不太差，而且本轮反弹已经突破了4月份的高点，意味着市场上并非只有上证50的成份股在涨，只要避开那些基本面有明确瑕疵或随时有可能暴雷的标的，应该是能淘到随着指数大跌而基本调整到位的股票的，对于这些标的，现在的下跌应该看成是非常好的机会。至于创业板指的支撑位测算，一旦1711失守，下一个重要的位置是1683（具体计算依据是价值中枢理论）。我一直希望也一直认为1711不会被轻易跌破，但是在当下这个时刻，我想再次强调的是，即使跌破了1711，也应该看成是积极寻找机会，而非恐慌逃命的时刻。然后谈谈对上证50的看法。我曾多次强调上证50指数两个重要的阻力位：，其中2662是极限位置，一旦上证50来到这个位置时就再也不能轻易的认为50被低估了。为了更进一步印证这一逻辑的合理性，用价值中枢理论分析框架来分析50最大的权重板块银行和保险的价格走势，发现其向上潜在阻力位的位置折算过来的上证50的点位与2662基本一致。其中，申万银行指数（801780）阻力位在3682附近，申万保险指数（801194）阻力位在1213附近。以上分析并不能说明上证50今年的行情到2662就一定会全部结束了，而是说受情绪面及当下资金面驱动的上涨行情在2662附近可能需要经过较长时间的休整，以待新的基本面信息或新增资金面的支撑，从而发动新的一波行情。源自：杨勇技术点评版权声明： 「大公馆」除发布原创市场投研报告以外，亦致力于优秀财经社会时政类文章的交流分享。部分文章推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加LJZ2228微信联系。谢谢！无惧熊市，睁一只眼、闭一只眼他，也许是眼前最乐观的关二哥
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