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& & 中国人民银行、香港金融管理局5月16日发布联合公告，决定同意内地基础设施机构和香港基础设施机构开展香港与内地债券市场互联互通合作（“债券通”）。“债券通”正式启动时间将另行公告。 & & “债券通”是指境内外投资者通过香港与内地债券市场基础设施机构连接，买卖两个市场交易流通债券的机制安排。初期先开通“北向通”，即香港及其他国家与地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、托管、结算等方面互联互通的机制安排，投资于内地银行间债券市场。未来将适时研究扩展至“南向通”，即境内投资者经由两地基础设施机构之间的互联互通机制安排，投资于香港债券市场。 & & 联合公告指出，“债券通”是中央政府支持香港发展、推动内地和香港合作的重要举措，有利于巩固与提升香港国际金融中心地位，有利于稳步推动我国金融市场对外开放，有利于香港的长期繁荣稳定。 & & “债券通”遵循两地债券市场的相关法律法规，其中“北向通”遵守现行内地银行间债券市场对外开放政策框架，同时尊重国际惯例做法，“北向通”没有投资额度限制。联合公告说，香港与内地相关基础设施机构应当按照稳妥有序、风险可控的原则，积极推进“债券通”的各项准备工作，在完成相关规则和系统建设、回应市场参与者实际需求、获得相关监管许可及其他所有必需的工作准备就绪后，正式启动“债券通”。 & & 内地基础设施机构包括：中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场清算所股份有限公司；香港基础设施机构包括：香港交易及结算有限公司、香港债务工具中央结算系统。“债券通”正式启动时间将另行公告。
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陕B2- 陕西巨丰投资资讯有限责任公司 版权所有 Copyright (C) , All Rights Reserved风险提示：股市有风险，投资需谨慎！香港投资者在内地取得基金分配收益 股息与利息税率有差别
来源：中国税务报
作者：段文涛 人气： 发布时间：
摘要：股息、利息均属于企业所得税和个人所得税的征税对象。对于居民纳税人，在同一税种中，纳税人取得股息、利息适用的税率一样。而对于香港投资者，从内地取得股息红利与利息，在同一税种中适用的税率却不一定相同。 香港投资者取得股息、利息适用不同税率 财政...
股息、利息均属于企业所得税和个人所得税的征税对象。对于居民纳税人，在同一税种中，纳税人取得股息、利息适用的税率一样。而对于香港投资者，从内地取得股息红利与利息，在同一税种中适用的税率却不一定相同。
香港投资者取得股息、利息适用不同税率
财政部、国家税务总局、证监会发布《关于内地与香港基金互认有关税收政策的通知》（财税〔号），对于内地基金或香港基金，经香港证监会认可或中国证监会注册，在双方司法管辖区内向公众销售（即基金互认），内地投资者和香港市场投资者通过基金互认买卖对方基金份额（包括申购与赎回、交易）时涉及的税收问题作了诸多规定。其中，对香港市场投资者（包括企业和个人）通过基金互认从内地基金分配取得的收益，将收益分为股息、红利与利息分别规定了适用税率：取得的股息、红利按照10%的税率征收所得税；取得债券利息时按照7%的税率征收所得税。
对于上述规定，很多人表示不解：股息、红利与利息，都是香港市场投资者通过基金互认从内地基金分配取得的收益，为何不按一个税率征税？
从企业所得税和个人所得税两部税法的一般规定看，非居民企业取得来源于中国境内的股息、红利等权益性投资收益和利息、租金、特许权使用费所得，以收入全额为应纳税所得额，减按10%的税率征收企业所得税。非居民个人从中国境内取得利息、股息、红利所得，以每次收入额为应纳税所得额，适用20%的税率征收个人所得税。由此可见，香港市场的企业投资者通过基金互认从内地基金分配取得股息、红利和利息应按10%的税率缴纳所得税；而香港市场的个人投资者通过基金互认从内地基金分配取得的股息、红利和利息应按20%的税率缴纳个人所得税。
然而，根据2006年签署的《内地和香港特别行政区关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的安排》（以下简称《安排》）规定，除了受益所有人是直接拥有支付股息公司至少25%资本的公司，所得税税率为股息总额的5%以外，在其他情况下，为股息总额的10%；对于利息，所征税款不应超过利息总额的7%。《国家税务总局关于〈内地和香港特别行政区关于对所得避免双重征税和防止偷漏税的安排〉有关条文解释和执行问题的通知》（国税函〔号）第六条进一步明确，香港居民无论是企业还是个人从内地取得的利息收入，按7%税率在内地缴纳所得税。
中央政府和香港特别行政区政府为避免所得双重征税和反避税而签订的《安排》，是协调划分两地税收管辖权并对两地纳税人共同适用的法律规范。在税收法规与《安排》规定不一致时，应以《安排》为准；但当税收法规所规定的待遇优于《安排》时，可以按照税收法规处理。
香港投资者基金互认买卖基金的税收管理
按照现行税法规定，对非居民纳税人取得应税所得后征收所得税采取由支付方源泉扣缴的方式。纵观香港市场投资者通过基金互认购买内地基金的运作模式，虽然从表面看，香港投资者因持有基金而取得的收益（股息、红利或利息），是由内地基金支付给香港市场投资者的，但是对股息、红利和利息有实际支配决定权的是分配股息、红利和利息的内地上市公司和发行债券的企业，内地基金只是接受内地上市公司和发行债券的企业的委托转支付而已。
因此，对香港市场投资者（包括企业和个人）通过基金互认从内地基金取得的收益，在内地上市公司向该内地基金分配股息、红利时,由内地上市公司按10%的税率代扣所得税后向其主管税务机关办理扣缴申报；在发行债券的企业向该内地基金分配利息时，由发行债券的企业按7%的税率代扣所得税后向其主管税务机关办理扣缴申报。此后，该内地基金向香港市场企业投资者和个人投资者分配股息、红利和利息等收益时，不再扣缴所得税。
除上述有关股息、红利和利息的税收规定外，财税〔号文件还对两地投资者通过基金互认买卖对方基金份额的业务中，香港投资者涉及的其他税收问题作了如下规定（均自日起执行）：
对于香港市场投资者（包括企业和个人）通过基金互认买卖内地基金份额取得的差价收入,暂免征收营业税；买卖内地基金份额取得的转让差价所得，暂免征收所得税。对于香港市场投资者买卖、继承、赠与内地基金份额，暂不征收印花税。
基金互认的内地基金管理人应当向相关证券登记结算机构提供内地基金的香港市场投资者的相关信息。基金管理人、基金代理机构、相关证券登记结算机构以及上市公司和发行债券的企业，应依照法律、法规积极配合税务机关做好基金互认税收的扣缴申报、征管及纳税服务工作。
作者单位：长沙市地税局稽查局李小加：迎接香港债券市场的春天_网易财经
李小加：迎接香港债券市场的春天
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（原标题：李小加：迎接香港债券市场的春天）
港交所行政总裁发表网志称，“通”必将为香港的发展带来难得的新机遇，巩固和提升香港国际金融中心地位。网志全文如下随着香港交易所与中国外汇交易中心的合资公司——债券通有限公司昨日在香港成立，“债券通”开启的步伐越来越近了。“债券通”是中国金融市场的一件大事，因为它开启了世界第三大债券市场对外开放和人民币国际化进程的新时代。“债券通”必将为香港债券市场的发展带来难得的新机遇，巩固和提升香港国际金融中心地位。与沪深港通类似，“债券通”以本地原则为本，主场规则优先，尽量让投资者在不改变交易习惯的前提下便捷参与两地债券市场，两地实行监管合作。与沪深港通不同的是，沪深港通同时开通南北向交易，而“债券通”初期先开通“北向通”，即境外投资者经由香港投资于内地银行间债券市场，未来将扩展至“南向通”。沪深港通设有每日额度，“债券通”无额度限制。由于债券市场的投资者主要是机构投资者，很多参与股市投资的朋友们可能还不太了解债券市场。其实，从全球金融市场的结构看，债券市场才常常是国际资本市场上的“带头大哥”，因为它有一项非常重要的功能，就是为利率定价，央行制定的政策利率通过债券市场传导下来，产生不同期限和风险等级的利率价格，这些利率价格成为人们为其他资产类别（包括股票、房产、大宗商品等）定价的基准。在国际市场上，以债券为主要构成的固定收益类产品是规模最大的资产类别，债券市场的规模远大于。统计数据显示，截至2016年底，全球债券市场总规模为近100万亿美元 ，全球股票市场规模为67万亿美元。以全球第一大债券市场美国为例，截至2016年底，美国债券市场余额为39.4万亿美元，是当年美国总量的210%。中国债券市场是世界上增长最快的债券市场之一，在过去五年，中国市场以每年21%的年均增长率快速发展，目前已经成为仅次于美国和日本的全球第三大债券市场，总市值达8.4万亿美元（截至2016年底），仅为GDP总量的75%，无论是参照美国等发达市场的情况，还是根据中国自身的债券市场发展规划，中国债市未来还有巨大的发展空间。而且，中国债券市场的对外开放才刚刚起步，截至2016年底，境外投资者持有的中国债券总值仅为8526亿元人民币，占比约2%，远低于新兴市场和发达市场的平均水平。2016年人民币正式纳入国际组织的特别提款权货币篮子（SDR），占比达到10.92％，这不仅为国际投资者参与中国债券市场了提供新的动力，也提供了一个有趣的参照指标：如果中国债券市场上的境外投资者持有占比上升到10.92％的水平，中国债市的开放无疑就大大提升了一步；同时，境外投资者持有占比的上升，也会相应扩大中国债券市场价格的国际影响力，因为这些境外投资者的交易和结算都是最终在中国在岸的金融基础设施完成的，真正能通过吸引外资来提高中国在岸债市基础设施的国际参与程度。从美国、日本等国货币国际化的国际经验来看，一个成熟开放的债券市场往往是大国金融市场崛起的一大标志，也是一国货币国际化成功的基础条件。因为，只有当国家具备一定的经济和金融实力后，外国投资者才有信心大规模地投资其债券市场；也只有当外国投资者广泛使用该国货币作为金融市场（尤其是债券市场）上的投资计价货币和储备计价货币时，一国货币才能成为真正的国际货币。可以说，中国债券市场的成熟和开放，是中国经济和金融实力不断提升的标志，也是助推人民币国际化的“神器”。即将推出的“债券通”，将创造性地方便更多海外投资者通过香港投资内地债券市场，为内地债券市场的开放和发展迎来一大突破，也为人民币国际化做出重要贡献。也许有朋友会问，中国人民银行不是早已向境外机构投资者开放了国内银行间债券市场吗，“债券通”还有什么价值？确实，目前海外投资者既可以通过申请QFII/RQFII额度的方式投资国内债市，也可以向人民银行备案后直接在内地开户参与内地债市，但这种直接进入中国内地债券市场的开放方式主要适用于为数不多但体量巨大的机构，例如央行、主权投资基金和大型金融机构等，它们有足够的人力、财力和经验直接参与在岸人民币债券交易。而“债券通”像沪港通一样，主要是为全世界数量众多但体量较小或对中国了解不多的国际机构投资者服务的，方便他们从海外参与中国债券市场。过去几十年，香港一直成功扮演着连接内地与海外市场的“转换器”作用。这一次，也不例外。内地债券市场已经是全球第三大债券市场，但交易机制与海外成熟债券市场存在巨大差异，今时今日，让内地债券市场完全照海外市场进行改造是不可能的，另一方面，让广大海外投资者改变长期形成的交易结算习惯、并完全改用内地现行的债券市场交易机制和惯例也很困难。更加现实的解决方案是为双方提供一个求同存异的转换器，“债券通”正是这样一个转换器。在此机制安排下，海外机构像投资国际债券一样通过各大国际债券交易平台进行交易，债券的结算和托管则通过香港进行，香港金管局CMU将作为债券的名义持有人提供结算服务，中国外汇交易中心与香港交易所共同负责投资者入市及交易服务。也就是说，直接参与在岸债券市场的交易模式与“债券通”模式各司其职、互为补充，会长期共存下去。打个简单的比喻，能够直接在内地开户投资债券市场的大型海外投资机构好比是研究生，而通过“债券通”投资内地债券市场的大量海外投资机构则好比是大学生，暂时没有兴趣或能力参与中国债券市场的海外机构是高中生。虽然一些大学生会毕业而成为研究生，但也总有一些高中生会陆续进入大学成为大学生，因此，“债券通”仍将为连接中国内地与国际市场创造独特的价值！对于香港而言，“债券通”也将为香港金融市场的发展迎来难得的机遇。众所周知，香港过去一直是企业上市融资的中心，股票定价能力很强，但要成为真正有竞争力的国际金融中心，香港还必须具备为债券、货币和大宗商品等多种资产定价的能力，必须为投资者提供丰富的风险管理工具。由于香港特区政府一贯财政稳健，财政盈余充沛，香港本地主权债市场规模一直比较有限。幸运的是，我们背靠中国这个高速发展的大市场，可以近水楼台先得月。如前所述，海外资金将通过香港进入内地债券市场，因此，“债券通”必将为香港带来更多国际“活水”。而且，未来“债券通”开通南向通后，内地资金也会投资香港离岸债券市场，激活香港债券市场的发展。这些增量资金进入香港之后，不仅有投资债券市场的需求，也有管理汇率风险和利率风险的需求。通过大力发展人民币货币期货、货币期权、人民币国债期货等定息及货币产品，我们可以为海外资金提供丰富的风险管理工具，让他们更加安心地投资内地资本市场。短期来看，“债券通”不会给香港交易所带来即时的经济效益，因为债券交易大部分是在交易所以外的OTC市场进行，但从长远发展来看，“债券通”将为我们逐步完善包括汇率产品、利率产品和大宗商品在内的香港离岸人民币产品生态圈提供重要的契机，持之以恒，我们就能把香港建设成为国际风险管理中心。值得欣慰的是，我们几年前布局的一些风险管理产品已经初见成效，例如，人民币货币期货成交不断活跃，目前已经成为国际交易所市场流动性最好的人民币期货产品。今年我们推出了人民币货币期权和人民币国债期货试点，下半年还计划推出支持实物交割的人民币美元双币种黄金期货、LME贵金属合约和人民币指数期货。未来，我们还将不断丰富产品系列，满足市场需求。当然，新产品和新业务的发展往往需要时日，在刚刚推出时成交一般不会很活跃，“债券通”开通初期成交量可能也不大。但是，积沙成塔，集腋成裘，我们今天迈出的一小步，也许将会成就明天的一大步。“债券通”已经为我们播下了一颗宝贵的种子，让我们共同努力，辛勤耕耘，等待收获的季节！
标准一旦建立了之后，大多数时间并不用总管着市场。
巨丰投顾6月策略：市场低谷期防御为上。
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本文来源：上海证券报·中国证券网
责任编辑：黄婧_NF4543
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地方政府融资平台转战香港 内地发债艰难
　　面对本季度中国国内债市城投债发行量下降55%的局面，中国地方政府融资平台的对策是寻找香港国际投资者进行合作。
　　彭博汇总数据显示，离岸美元市场第二季度城投债发行量达到27亿美元，而第一季度只有2亿美元。在国内债市，由于违约案件增加推高了融资成本，第二季度城投债发行量只有1160亿元人民币（174亿美元），大大低于上年同期的2564亿元。
　　尽管中国允许将城投债置换为地方政府债券，但这些地方市政管网、道路桥梁和轨道交通的建设单位的国内债券余额高达3.7万亿元人民币，超过整个波兰的GDP规模。华安资产管理（香港）有限公司建议仔细遴选基本面良好的发行人，因为离岸市场的城投债发行将会增加，而他们并不总能得到中央政府的支持。
　　“我不会急于购买很多城投债，因为未来会有更多债券发行，”华安的首席投资官郑树源表示。“本土投资者开始担心城投债违约风险。这些公司美元债的相对价值并不理想，因为他们评级太高。”
　　郑树源表示，海外评级公司可能纳入了过多政府支持因素，所以，未来几年城投债降级的数量可能会超过升级的数量。
　　2008年全球金融危机之后，中国中央政府敦促地方加大基础设施建设投入，地方当局的举债飙升。他们成立了几千个融资平台，因为那时候他们无法直接举债融资。根据3月22日的彭博行业研究报告，中国29个省、直辖市、自治区的举债总额截至去年底达到16.2万亿元，比2013年增长53%。
　　海外投资者对城投债需求强劲。一位不愿具名的知情人士透露，无锡市建设发展投资公司6月21日发行3亿美元债券，得到超过12亿美元的认购。与之相反，另一位知情人士透露，中国金融企业中融国际的5亿美元债券仅仅获得6亿美元认购。
　　天津城市基础设施建设投资集团本月发行5亿美元3年期债券。徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司6月份发行3亿美元3年期债券。云南省城市建设投资有限公司正在会晤投资者，安排潜在的海外发债事项。
　　人民币贬值吸引了更多内地资本进入离岸美元债券市场。根据上海泽奔咨询汇总的数据，截至3月31日，中国海外固定基金通过QDII计划管理的资产达到79.4亿元人民币，比去年底的38.98亿元翻了一番。
　　中国地方政府融资平台本月发行的3年期美元债券平均票面利率3.2%，而国内市场为4.02%。人民币兑美元今年下跌了2.3%。
　　穆迪大中华区信用研究团队负责人钟汶权表示，买入美元城投债的主要是希望获取汇兑收益的内地投资者；对于内地投资者而言，除了债券收益率，他们还希望从美元升值中获得一些回报。
　　钟汶权说，这些债券的投资者应该看看发行人的资产负债表和支持者。财政部预算司副司长冰在6月23日表示，中国地方政府或有债务约7万亿元。但他没有详细说明地方政府融资平台债务规模。发改委财政金融司副司长孙学工当天在同一个吹风会上也表示，快速去杠杆会带来新的风险，应该有序渐进去杠杆。
　　“投资者面对的关键风险在于，地方政府融资平台通常基本面很差，依赖于地方政府的隐性支持，但这并不等于担保，”穆迪的钟汶权说。“政策支持日后可能有变。”
（责任编辑：崔凯 HF012）
和讯网今天刊登了《地方政府融资平台转战香港 内地发债艰难》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。
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