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2003汽车产业投资分析报告
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2003汽车产业投资分析报告
2002年中国汽车产业呈现爆发式增长，引起了世人的关注。2002年汽车产量和销量分别为325.1万辆和324.8万辆，同比增长率分别为38.5%和36.7%，销大于产0.3万辆。其中轿车销量102.6万辆。
2002年是我国加入WTO的第一年，以此为契机，我国汽车产业获得了快速发展，但从90年代以来汽车产业的发展趋势来看，以1999年为转折点，我国汽车产业已经走上了稳步发展的道路，而且这一轮增长更具长期增长潜力。其原因主要是国家宏观经济出现了大的变化，宏观政策以扩大内需和产业结构调整为主；居民收入水平不断提高，有消费潜力的汽车需求逐步形成；国家对基础设施的投入，为汽车产业的发展提供了良好的交通设施；产业结构的调整使得汽车产业的支柱产业地位凸显，石化、冶金等相关产业也为汽车产业的发展提供了更强有力的支持；国家的消费政策不断调整放宽，汽车消费环境不断改善。
2003年，以上支持汽车产业快速发展的各项因素还将继续发挥作用，汽车产业还将继续保持快速增长势头。随着我国居民收入的提高，轿车进入家庭的步伐越来越快，从中长期来看，只要其他外部因素不会对汽车产业的发展形成严重制约，那么我国汽车产业在一个较长的时期内保持较快的发展速度是完全可能的，但速度不会象2002年这样快。
汽车产业的快速发展为国内外的汽车投资商都提供了一个新的投资机遇。2002年跨国汽车公司通过合资等方式大举进入国内，国内企业之间的兼并重组也在激烈的展开，其他资本也在跃跃欲试，试图进入汽车产业；从投资机会来看，轿车（尤其是经济型轿车以及中高档乘用车
1. 2002年世界汽车产业竞争格局 1
2.我国汽车产业的生产状况分析 10
2.1我国汽车产业的生产规模状况分析 10
2.2汽车的产品结构及分类产量分析 12
2.3汽车产业的综合绩效分析 15
2.3.1汽车产业的综合绩效分析 15
2.3.2汽车整车行业综合绩效分析 19
2.4我国汽车产业的技术状况及国产化程度 21
2.4.1我国汽车产业与国外汽车产业在技术上的差距 21
2.4.2我国汽车产业的国产化程度 27
2.5世界汽车技术的新进展 27
2.5.1未来10年汽车技术发展趋势 27
2.5.2 美日汽车发展规划 29
2.5.3 日本汽车技术发展战略 30
2.6服务与税收对我国汽车产业发展的影响分析 31
2.6.1服务对我国汽车产业发展的影响分析 31
2.6.2税收对我国汽车产业发展的影响 33
3.汽车产业的产业组织状况分析 40
3.1企业的竞争状况及外资进入情况分析 40
3.2国内企业之间的合作 48
3.3我国汽车产业的生产集中度及重点企业在行业中的地位分析 49
3.3.1 主要企业汽车生产集中度明显提高 49
3.3.2重点企业在行业中的地位 50
4.汽车产业的市场分析 54
4.1汽车市场消费结构及其趋势分析 54
4.2汽车的保有量情况分析 58
4.2.1我国民用汽车保有量变化情况分析 58
4.2.2全国民用汽车分地区保有量 60
4.3汽车市场价格状况及趋势分析 62
4.4汽车销售渠道分析 63
4.5汽车消费信贷 66
4.6进出口情况分析 70
4.6.1进口 70
4.6.2出口 73
5.汽车产业发展趋势预测 74
5.1供给需求分析 74
5.2汽车产业发展趋势分析 75
5.2.1汽车需求总量发展趋势分析 75
5.2.2主要车型需求变动趋势分析 76
6.政府政策及相关规定对汽车产业的影响 78
6.1汽车召回制度 78
6.2加入WTO对汽车消费需求和结构的影响 80
6.2.1 我国汽车市场的消费主体的变化与需求特征 80
6.2.2 加入WTO条件下轿车市场消费需求结构的变化趋势 82
7.重点企业偿债能力分析 84
7.1短期流动性分析 84
7.2资产结构和偿债能力分析 84
7.3盈利能力分析 85
7.4营运能力 86
8.我国汽车产业投资风险与价值分析 87
8.1风险分析 87
8.2汽车产业投资机会分析 89
表1 2002年北美汽车产量汇总（按生产商分类） 3
表2 2002年宝马集团亚洲市场销售情况（辆） 5
表3 2002年西欧地区机动车销售统计 7
表4 2002年南韩汽车销售统计（按公司） 8
表5 年世界汽车产量统计（按地区分类）单位：辆 9
表6 2002年产量2万辆以上企业汽车产量及增长率（辆） 10
表7 90年代以来我国汽车产业生产规模变动情况 11
表8 我国汽车产品结构及分类产量 12
表9 产量的分地区构成 13
表10 汽车产业经济数据表(一) 16
表11 汽车产业经济数据表(二) 18
表12 汽车整车行业经济数据表 19
表13 国内外各类车
正在加载中，请稍后...500日元等于320人民币，这道算术题难倒了春秋，鸡血了网友
500日元等于多少人民币？掰掰手指头都知道约等于三十块，但是春秋航空却给出了不同的结果：500日元等于320人民币，算法居然仅是中文与日文语言的切换！
是人民币兑日元有了大异动，发家致富的时间已到？解读君以迅雷不及掩耳的速度查了牌价之后，发家致富的时间到此结束。但是网友们却打足鸡血，为春秋航空这次出的大BUG给出了自己的猜测。
且随解读君探个来龙去脉。让我们打开春秋航空中文版APP查看由日本北海道札幌飞往上海的一些航班报价，显示机建+燃油费一项是320元人民币，而切换到日文版仅为500日元。
（红色方框部分显示320元人民币）
（日文版方框中却显示500日元）
同一日期，同一航班，就切换了个语言，价格就便宜了约300块……看了是不是觉得自己读书少，不懂日语就要吃暗亏？
消息一出，网友们不干了，这虽然不能全部读懂每个日文字母，但是差不多也能看出到底是个什么意思呀！如果只有中日文之间有这个差价问题，网友们的心情一定不好受，但是切换到英语界面，同样存在价差。
（英文版46.8美金约合人民币300出头）
这下可好，买个机票还得通晓多国语言才能买到最便宜的，这个难度实在是有点太高。但是一般中国用户怎么会想到买机票的时候要切换语言来比价？春秋这是在暗搓搓抖什么机灵吗？
让我们看看官方给出的回复是怎么说的：
解读君通读了好几遍，始终没能GET到春秋对于问题的正面回复，最后一段大家可以做做阅读理解，还顺便当广告把春秋官网和APP宣传了一下。
网友们得到这样的回复也如同跌入云里雾里，在清醒过来之后纷纷“热心”地帮春秋预想了各种原因。
（相信大多数不明真相的围观群众看到这样的事情第一反应都是如此）
（可怜的程序员，不仅要被骗婚骗财还要当背锅侠，心疼一秒钟）
（这位网友调侃地很正面，增加旅游业收入是好事，但是人家真的会因为几百块机票差价来中国消费吗？）
（多学习总是好事情，网友很善良，总是从自己身上找原因）
（还有好心的网友单纯地认为这仅仅是少了一个零）
其实还有很多网友在猜测各种各样的可能性：返程不想有太多空位所以希望通过价差吸引乘客充当“压舱物”，甚至是猜测系统是不是中了什么新品种病毒……导致这么多猜测产生的原因还是春秋方面的闪烁其词。
为保证解读君对这道阅读理解题的正确理解，专门请教了法律界人士来一起做做题。
看来律师也觉得官方回复不知所云，以致于引发了网友们那么多的猜测，对于事件本身的处理和回应上，春秋似乎智商没有上线。这样的回复和无处理结果，想必网友们不会买账，毕竟事实摆在那。
敲黑板划重点：
要不是有眼神好的网友发现了这一猫腻，春秋是否就一直存在价差？
对于已经买贵了的乘客，这部分不合理消费是否能够退还甚至退赔？
在春秋没有作出改变之前，我们还是别嫌麻烦，多切换几种语言比价，300块可能对消费者来说不是大事，但是对于一家家喻户晓的企业却绝不是小事。
据接近春秋高层的财务人士爆料，春秋在日本的公司是由春秋老板的公子在管理，且以“CN”结尾和以“JP”（日本）结尾的不同域名，实际收款账户也不同。是不是有意为之，想要通过此举将一些业绩结算成日元业务，以此来达到……（此处可根据自己所具备的知识来填空）
其实解读君对春秋航空一直存有期待，昨夜今晨的这段时间里，会请到算数高手来为大家解题释疑，期待他们的第二份公关回应稿出炉。否则解读君将只能继续对这道蹊跷的算术+阅读理解题作盲算！
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人民币破“7”之路无险可守 升值影响9大行业
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早报记者 张明扬
央行副行长易纲称，人民币升值可以促进产业升级和自主创新，有利于增加进口，抑制原材料价格过快上涨
人民币破“7”之路已再“无险可守”。央行昨天公布的人民币对美元汇率中间价突破7.01大关，以7.0020再度创下汇改以来新高。
多位交易员昨天向东方早报表示，人民币本周破“7”几成定局，最快今日即可进入“6时代”。而投资大师罗杰斯昨天在港称，人民币“估计未来几年会升值几倍”。
人民币围绕7.00大关的拉锯战已有一周有余，上周美国财长保尔森访华也并未创造出所谓助推人民币破“7”的“保尔森效应”。然而，破“7”终究只是时间问题，本周将是重要时间窗口。
事实上，央行昨天将中间价开在7.0020，已被市场解读为央行“主动升值”的重要佐证。7.01大关的被破也标志着人民币在破“7”之路上已再“无险可守”。
美元的走弱仍是推动人民币走高的主要原因，美国劳工部当地时间4月4日公布的3月份非农就业人数意外地低于此前市场的预期，导致市场对未来美联储继续降息的预期大大增强，这一因素令美元反弹之路受阻。
至昨日，人民币今年升值幅度已达到4.3%之多，折合年率已高达16%。但即使在最乐观的分析师看来，这一升值速度贯穿全年的可能性也微乎其微，大部分人仍然维持今年升值幅度可能在8.5%至10%的观点。参考%以及%的升值速度，10%已堪称大幅加速。
在投资大师罗杰斯眼中，人民币投资机会凸现。其昨天在香港急呼，现在投资人民币是最安全的选择，“估计未来几年会升值几倍”。罗杰斯相信人民币有条件大幅升值，其依据是，过去日元兑美元升值四倍，也不影响当地的出口。
可在一定程度上佐证据罗杰斯观点的是，央行副行长易纲近日在天津财经大学的表态。据央行机关报《金融时报》昨天报道，易纲在作题为“人民币升值及对中国经济的影响”演讲时称，将进一步发挥汇率在调节国际收支、促进经济平衡增长中的作用。
易纲称，人民币升值可以促进产业升级和自主创新，有利于增加进口，抑制原材料价格过快上涨。但他强调，应关注人民币升值对出口和就业的影响。
人民币升值：影响9大行业
由于不同行业对人民币升值的敏感度不同，相关上市公司所受影响也会有所差异。整体来看，出口导向型企业的产销量可能因为产品价格上升而缩减，从而导致经营业绩在短期内受到较大冲击；而以进口原材料为主的企业则会因为原材料成本降低而不同程度受益，如房地产、航空、高科技等产业。业内人士称，从这个角度讲，人民币升值将会推动上市公司股价走势呈现更大分化。
航空业：受益匪浅。作为大量持有以外币计价的资产/负债的行业，航空业可以说是人民币升值的最大受益者。业内人士表示，国内航空公司持有大量外币负债，尤其是美元负债。以南航为例，其资产负债率基本维持在70%左右，其中融资租赁款78%左右为美元负债，20%为日元负债，银行借款中54%为美元负债，人民币升值会增加航空公司的汇兑损益，此外，升值带来的航油、航材等成本的下降也将使所有航空公司普遍受益。但在竞争比较充分的情况下，能给航空公司带来的业绩增长非常有限。
银行业：总体影响有限。人民币升值对银行的影响主要有5个方面，即资产负债净额、资产负债币种结构调整、收入结构、资本充足率以及来自客户的间接影响。从收入结构上看，人民币升值将导致各银行的汇兑收益增加，外汇理财风险上升。人民币升值对银行资本充足率的影响则主要包括两个方面，一是外币资产贬值导致资本减少；二是汇率风险加大，使衍生产品的市场风险增加，从而扩大风险资产总额。
石化行业：影响稍偏正面。石化行业对国际市场的依赖性比较强，特别是大宗原材料部分，因此，人民币汇率变动会直接构成对企业利润的影响。但是，不同子行业对国际市场的依赖程度不同，人民币升值对这些子行业的影响也有所差异。业内人士认为，对于资本和技术密集型的石化产品，我国基本上是以进口为主，例如合成橡胶和合成树脂，而出口则主要集中在基础化工原料，在这方面的优势是资源，而不是技术。因此，人民币持续升值必然进一步强化附加值高的产品进口，提高国际产品在国内市场的占有率，与此同时，资源类化工产品的利润空间会进一步压缩。
钢铁行业：中性偏良好，但影响程度有限。汇率调整对钢铁行业的影响集中体现在原料进口和产成品的进出口。对于产成品的进口，人民币汇率上升将导致进口产品的价格下调，如果忽略交易成本，汇率升值的比例即是进口价格下跌的比例。对于产成品的出口，人民币汇率上调将产生不利影响，削弱国内产品出口的动机，但程度也很有限。
房地产行业：推动房地产价格上扬。人民币升值有利于提高内资和外资对房地产的需求，并且外资需求效应大于内资需求效应。人民币升值还有利于提高房地产公司存货价值，降低建筑成本。业内人士称，汇率变动和房地产价格基本成正相关关系。在房地产类上市公司中，物业持有类的上市公司如金融街、招商地产、小商品城、华侨城等，以及拥有大量土地储备的上市公司如万科、金地等都将最大程度上享受到汇率升值的好处。
纺织行业：负面影响不可忽视。整体来看，人民币汇率升值对纺织行业有较大冲击，但龙头企业的利润率较高，且与国际厂商和零售商的议价能力较强，因而受升值的负面影响小于全行业。根据相关数据，纺织行业的国际依存度是40%，而服装行业更高，仅从产品价格而言，人民币升值将不可避免地削弱纺织行业的国际竞争力。例外情况是我国的毛纺类上市公司，这些公司所需羊毛70%以上从澳州等地进口，产品以内销为主，因此，这部分上市公司将受益于人民币升值，如江苏阳光、凯诺科技、三毛派神等。
电力行业：总体影响正面。部分电力公司将从人民币升值中受益，大致可以分为以下几种情况。公司外币负债大于外币存款，升值获取汇兑收益，如漳泽电力、华能国际、国电电力、上海电力和申能股份等。燃油发电机组重油依赖进口，升值后燃料成本压力略有缓解，如深南电和深能源。总体看来，多数发电类公司产销均在国内，人民币升值对发电业务直接影响不大。因此，除个别公司外，人民币升值对相关电力公司名义利润影响不大，且相对间接。
有色金属：利好因素居多。对于矿石进口比例较大的有色金属类上市公司来说，人民币升值是个很大的利好，尤其是那些原料以进口矿石进口、产品以内销为主的上市公司。业内人士认为，每年我国有色金属矿石的进口额度接近200亿美元，而且呈逐年增加趋势，如果人民币汇率持续向上调整，将有效减少以人民币计价的相关上市公司矿石进口成本，增加企业利润。
商品零售类企业：直接受益。人民币升值在降低进口商品价格的同时，也增强了国内消费者的实际购买力，从而使商品零售类企业直接受益。
876家上市公司去年汇兑损益现状调查(附股)
随着国际贸易的迅速发展，上市公司的外币业务往来日趋频繁，外币风险防范在其日常经营管理和财务管理中越来越重要。自日我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币兑美元中间价屡创新高，升值幅度逐渐加快。2005年人民币对美元升值2.56％，2006年升值3.35％,2007年升值6.9％。预计今年人民币升值的速度还会加快。随着人民币升值速度的加快，部分上市公司的汇兑损益对于业绩影响的程度也逐渐加重。
截至今年4月3日，已公告2007年年报的876家上市公司中，有480家存在汇兑损益，占比为54.79%。这些上市公司汇兑净收益合计35.73亿元，比上年同期可比公司的23.48亿元增加了12.25亿元，增幅为52.18%，整体看上市公司在应对汇率变化方面的表现要好很多。取得这种变化，一定程度上也说明，上市公司开始逐渐学会应对人民币升值过程中控制汇兑风险的问题。
在这些存在汇兑损益的公司中，有151家公司的汇兑净损益为正值，其中汇兑净损益占到公司扣除汇兑净损以后所有财务费用的10%以上有64家；329家公司的净损益为负值，汇兑净损益占到公司扣除汇兑净损以后所有财务费用的10%以上有146家。但为正值的总数有63.69亿元，远大于为负值的总数-26.96亿元；且汇兑净损益中超过千万元的共有85家，为正值的有45家，其余40家为负值。产生大量的汇兑损益，最主要原因就在于这些上市公司持有大量的外币货币性资产或负债较多。但具体到行业和公司来看，除了航空运输业由于普遍借外债较多和造纸业普遍进口纸浆原材料从而受益人民币升值外，其他各行业的公司都要分不同情况来详细分析。
首先，人民币不断升值后，使得拥有大额外币货币性负债的上市公司获得了数额不菲的汇兑收益。其中最典型的是民用航空公司，其在购买或租赁飞机形成资产的同时，负担了巨额的付款期较长的外币债务。中国国航2007年产生的汇兑净收益高达19.75亿元，使得公司当年财务费用为-5262万元；海南航空产生汇兑净收益3.89亿元，占当年财务费用的32.41%；同时，他们当年的汇兑净收益都占当年净利润的一半以上，分别为50.90%和50.73%。
其次，拥有大额外币货币性资产权益的上市公司大多都会产生汇兑损失。此类公司除了那些拥有B股或在境外同时上市从而具有较多外币货币性资产权益的上市公司，更多为产品出口贸易型企业，或者上市公司承担大量的国际工程或业务，形成外币货币性资产，如中国石油、中海集运、中海油服、宜华木业等。这些上市公司的汇兑净损益都为负值且金额都较大。其中最大的中国石油的金额为-8.66亿元。他们在年报中净损益金额一般也都超过财务费用的40%，但在净利润中的比例都不高，很少有超过10%的比例。
在人民币升值的大背景下，分析汇兑损益时，除关注上市公司外币货币性资产和负债数额的同时，必须对不同的币种也要详细分析，同时，企业产品的出口也会带来较大的经常性的外币货币性资产，其汇兑损益金额可能并不很高，但变化会很快，如中国石油2007年的汇兑收益为-8.66亿元，而2006年为净收益7400万元；一汽轿车更是从2006年的汇兑净收益4314万元变为2007年汇兑净收益-1088万元；广船国际也是由2006年的-1103万元变为2007年的9989万元。
去年汇兑净收益较大的公司一览：
汇兑损失(万元)
汇兑收益(万元)
汇兑净损益(万元)
财务费用(万元)
汇兑净损益占财务费用
净利润(万元)
汇兑净损益占净利润
非汽车交运设备
非汽车交运设备
化工新材料
有色金属冶炼
有色金属冶炼
化工新材料
汽车零部件
房地产开发
有色金属冶炼
有色金属冶炼
零售去年汇兑净损失较大的公司一览：
汇兑损失(万元)
汇兑收益(万元)
汇兑净损益（万元）
财务费用(万元)
汇兑净损益占财务费用
净利润(万元)
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其他轻工制造
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责任编辑：王晓易_NE0011
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