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人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注，做自己擅长的领域》 精选一2017，中国处于一个以双创为引擎，不断动态前进的时代。在这个产业转型的动态过程里，科技与产业的结合至关重要。这其中，资本是如何助力双创的？科技又怎样与产业做一个更好的结合？在由清科集团、主办，广东高新技术服务区联合主办的“2017@佛山暨金融·科技·产业融合创新洽谈会”上，“高端访谈：科技拥抱产业，资本助力双创”环节，北极光创投董事总经理李立新，松禾资本创始、董事长罗飞，深圳国中有限公司、中小企业（深圳有限合伙）首席合伙人、CEO施安平，清控银杏创始合伙人、董事总经理薛军，SVB资本中国董事张潇雯，清科集团联席总裁、清科创投主管合伙人袁润兵等展开了精彩讨论。以下为现场讨论实录，经界（微信ID：pedaily2012）删减、编辑、整理。袁润兵：我们直接进入主题，首先请各位嘉宾自我介绍一下。李立新：北极光创投是一个比较典型的投早期技术类的，目前差不多有150亿人民币的总规模，投了200家左右的公司，基本上属于早期技术类。罗飞：松禾资本在精益制造、新材料、大健康方面都已经有投资，加在了三百多家企业。目前在管的超过了60亿。希望有更多的合作机会，与各位同行、各位企业家一起合作。施安平：国中创投成立只有一年时间，尽管我们是一个新平台，但是算老兵新传。我在深圳创新投干了16年，现在在国中创投做首席合伙人。国中创投主要是支持国家中小企业的发展，这支基金也是国家第一支中小企业发展基金，所以我们希望未来能够与在座的各位多交流，特别是希望在佛山能够多投项目，谢谢大家！薛军：大家好，我来自清控银杏，我们也是老兵新传。我们总共管理了百亿规模的资产，投了150多个项目，在广州和佛山地区有自己的管理团队，与佛山市政府也有合作，在当地注册，非常希望能够借这个机会结交更多的朋友。张潇雯：大家好，我是来自硅谷集团硅谷资本（中国）的张潇雯。硅谷集团是一个致力于为、风投基金和一些优秀的高科技公司提供金融解决方案的综集团。集团在全球有28个分支机构，在中国、德国、英国、以色列也有一些运营机构。集团下属的硅谷银行在过去30多年的发展历程中在服务于、优秀高成长公司方面有着结果领先的市场份额和地位。硅谷资本是硅谷集团下属一个的业务部门，2004年以美元的方式进入到中国，投资一批优秀的美元和项目，并于09年设立了硅谷资本中国团队，正式进入了投融资市场。2012年硅谷银行在境内与浦发银行合资成立了浦发硅谷银行，目前在北京和上海有分支机构，希望很快来到华南支持大家的创业创新，谢谢大家！钱多、项目多、机构多，投资好做了还是不好做了？袁润兵：现在管理的资本越来越大，创业环境与十多年之前也完全不同，从大家的经验来看，近几年来是更好做了呢？还是更难做了？这是开放性的问题，还是从李总开始吧。李立新：我先抛一块砖，希望各位嘉宾来拍。现在钱越来越多了，这是一个普遍趋势。可投的资本相对少了，另一方面创业的数量，我们看到工商登记的注册新的创业公司越来越多，同时对传统商业模式用新技术和其他包括这样的模式去颠覆的机会越来越多了。这两个方面对比，一方面可投的越来越多，另一方面钱越来越多。现在大家都说一级市场估值已经高，在这样的一种背景下，我觉得基金行业的整体回报面临着些挑战，但是在这个变化过程当中，我们依然可期待会有很多的好公司会被发现。第二个，越来越大，对于来说面临一个巨大的挑战，因为你24小时的时间是不可能变的。从我个人的看法，我觉得基金管理应该是一个睿智概念，它是一个奢侈品，不要规模太大。每支基金规模不要太大，然后一期一期滚动投资，这可能是我们比较喜欢的一种方式。罗飞：现在比以前来讲可能投资更难了。难的原因来讲，钱多，所以就出现了像一级市场和的倒挂。在钱多的情况下，会形成的差异化，比如新药的投资，可能20%的机构赚钱，50%的机构是不赔不赚，30%会赔钱，这样的话，如果经过这么一轮下来，其实很多机构我觉得一个是走更加专业化，第二个是很多机构有可能会退出这个市场。回到专业化来讲，我觉得只要坚持专业化，会形成投资机构和创业团队会是很好的互动。很好的互动是什么模式呢？很在开始创办企业的时候，就已经跟投资机构比较好，这是一个，第二个是投资机构之间会分层，这个分层是阶段性的，也就是说有的机构在前面投，有的机构就投中后期。通过这种分层，机构之间具有差异性，这样对于企业服务也好，对于回报来讲，都会各得其所。我觉得再过十年，这个行业会是更加地有序，而且对于创新来讲，有更大、更好的一些支持。施安平：我记得2001年参加清科的一个，当时有百八十人参加就很高兴，现在全国的论坛没有八百人左右不敢说你开论坛，所以这个形势变化非常明显。我感受很深的是我们现在的环境发生巨大变化，首先是钱多了。我记得特别清楚，那个时候我去跟人交流投资，企业家第一次句话问我，你这个钱利息是多少。现在我想没有人会问我这样的问题。、现在已经人人皆知，走在大街上扔一块砖头，十个人里边至少有五六个都是干，满街都是。这种现象是好事，说明大家对风险投资有了更多的认识，但是倒过来说这个行业现在也面临巨大挑战。首先在“双创”环境下，我们确确实实有很多企业、很多企业家愿意出来创业，我们标的多了，但是倒过来说我们现在面对一个问题，同质化的创新创业特别多，所有人都赶风口。都是被资本市场所谓的这种高回报所吸引，来创业。创业永远是要脚踏实地，永远是为了自己的实业发展服务，而不是为了圈钱，这是站在创业者的角度。第二个是行业，我们这个行业投资机构很多，但是千差万别，现在投资机构面临的竞争极其激烈，实际上成熟市场永远是少数人玩、永远是少数人能干的事儿，不是全体人都能干投资。国外资本市场大家一定是参加到基金，基金再参加到母基金，母基金再投子基金，子基金才有真正合格的GP来管理，而不是有了钱都去。所以我觉得这个行业变化很大，但是我也呼吁这个行业要有理性，要让大家正确认识这个行业的风险。薛军：接着施总的观点，也无所谓今天比昨天更好做，还是今天比昨天更难做。今天大家都在说钱很多，确确实实愿意用这种方式来融资项目的机构或者公司也多了，选择的余地和范围也大，但是平均也一定是在下降。另外一点，股权投资也好，VC也好，感觉任何一个人觉得自己会打钱出去，似乎就能够做投资。这里边也很容易出现劣弊逐良币的现象，越投胆越小，但是你去看任何一个企业不管是好是坏都有一堆投资人在那里，感觉到很难把自己的专业知识和能力快速地传递给一些项目和创业者，这些都是所面对的现实，这是需要整个市场逐渐走向成熟，你要有敬畏性，要把这个钱管好。作为项目的话，就像刚才说的，就像施总讲的，你的目的是什么，你是为了圈钱，还是为了什么目的。张潇雯：我们从母基金的角度也观察到这两年市场非常热闹。首先钱非常多，基金也越来越多，创业项目也越来越多，包括我身边自己也有很多年做投资的好朋友都告诉我说，自己出来做基金了，一些投行跟我说出来创业了，所以我也是深刻感受到更多的人在这个热闹的市场上想大展一番拳脚。同时我们也遇到了很多的挑战，挑战在于我们要如何在这么热闹的场景中，甄别哪些公司是优秀公司，这么多当中哪些是像刚才李总、罗总讲的，专注自己所擅长的，然后一期一期稳健滚动下去，并且也在自己的领域当中向前或者向后有适当的顺延的基金。这个过程中大家都需要冷静，创业公司要更专注致力于自己擅长的创业领域，找到适合你的投资机构，不光是给了你钱，还要在相应资源方面给到一些帮助。同时基金大家也要冷静，你在这个过程中是不是以合理价格进入到这个公司当中，并且真正帮助这些创业者成功。我们最近观察到很多优秀基金以前布局热门领域，这两年开始着重于自己擅长的某个单一领域，比如很多专注医疗领域的基金成立、关注消费领域的基金成立，接下来希望在这些热闹的挑战环境当中，创业者也好，投资机构也好，大家专注自己擅长、专注的领域持续走下去，促进市场的发展。不要把创投做成估值的游戏袁润兵：刚才罗总、施总提到创业者不要追逐风口，基金追求更加专业，要不专业化，要不规模化。另外，刚才薛总提了一下，每年都有很多的风口，创业者就是风口，基金也是风口，包括我们这个论坛所提到的“双创”，创业者不可能持钱，创新同样，基础研究到了一定阶段自然会出现创新。对于现在的创新创业环境，各位嘉宾有一些什么样的看法？薛军：从头到尾我们无非找两样东西，一个找创新技术、创新产品，第二个更多是找企业家，未来新一代的企业家，真正的创业人，找这两样东西。我觉得新技术也好，新产品也好，新的市场也好，都是层出不穷的，但是优秀企业家的比例不会因为新技术出现的快与慢而增加。我们可以看到没怎么涨，有各种原因，简单来说钱多可能也不是。施安平：最近我们连续有两三个项目，尽调快结束了，然后就有几拨投资人进来，进来的第一句话问是不是施总来了，说是，说施总是不是尽调结束了？说是的，OK，我不要对赌，我不要什么条件，我出2倍。这个让我感受很深，如果这个行业真的这样发展下去，非常危险。无知者无畏，这种人太多了，问题是他危害到了中国经济的发展。为什么这样说？他把创业者的心态搞坏的，创业者认为人傻钱多的人太多，我不骗白不骗，都想着怎么去做BP，中国经济还有希望吗？所以我觉得这是一个非常现实的挑战。我希望无论是我们的同行，还是所有的政府机构、创业者，我们要共同思考这个问题。看起来仅仅是一个利益，实际上背后是我们怎么样看待未来中国经济的发展力量，靠什么。我在这里再强调一下，国中的很简单，“四个不”，不追风、不搭车、不着急、不眼红，按自己的逻辑追求真正的价值投资。薛军：最后这两三个项目投了没有？施安平：有两个真的被别人抢了，有一个老板还以后靠谱，他说我要的不是钱多，我要的是钱真正的背后的东西。袁润兵：还是有企业家经受住了估值的考验。如果有一天创业者每天坐在桌子上，我去谈投资的时候，他跟我谈金融、谈资本运作，那我干嘛去。创业者把投资人的活干了，投资人反过头去创业吗？我们的创业者，我们的投资人，不要把创投做成了一场估值的游戏。罗飞：回头来看，最遗憾的不是买了几套房，房子的价值和公司的价值是不一样的，公司的价值会变的，大家的都是我今天这个价或者这个成本进去了，他会期望很高。但是会有一个问题，就企业家或者创业团队来讲，在融资方面是资金越多越好还是找到合适的伙伴，就像陈玮刚才讲的，这真的是一场恋爱，而这个恋爱的路很长，就像爱情的马拉松一样，要跑10年。我相信企业家也越来越聪明，真正找投资人和找钱是两个概念。我相信越来越多的创业团队会认识到这个事情，就像你可以嫁书豪门，但你不一定很幸福。对于我们来讲可能不一定是豪门，但是我们真的是很认真，希望我们的投资人、我们的创业者都有这个眼光。李立新：我觉得两种情况，如果创始团队很牛，或者已经到了成长期的中期或者后期，你可以我只要钱，出价高者得。我们经常看到很多很优秀的公司，比如当年的迈瑞，他说我就出让10%的股份，谁出价高谁做我的股东，因为在这个阶段他不需要资本给他带来更多的东西。但是我们看到90%的情况是在初创阶段，成长期的初期，其实这个时候不同的钱会带来企业不同的东西。这个东西是什么？方向，十字路口的决策还有各种资源的帮助。当然每个投资人都说我有跟别人不一样给你的东西，我们一贯比较保守，这与施总他们的理念非常一致。我们也错失很多项目，比如谁谁谁出价更高，就我个人来说，不是特别遗憾。原因是我觉得就像刚才罗总说的，这就是恋爱，你选什么样的人做你的很长时间的伴侣，这是大事。企业家小事可以犯错，但是大事绝对不可以犯错。初创阶段需要投资人帮助的，你只看重钱多钱少可能会犯错。我也想分享给各位创业者，融资是绝对的大事，真的不是一个技术性的问题，不是一个小事。现在很多资本故事都讲谁谁谁拿了多少钱上市了，背后都有很多外界不知道的事情，其实你找错了人是很痛苦的一件事情。GP交流的时候听到他们关于在直投方面的激烈竞争，我们也在探讨说怎么样在激烈的竞争当中依然以一个合理的价格投到这些优秀公司当中去。一个共同的思路就是寻找到合作伙伴以后，大家需要能够有长远的合作，投下去以后像谈恋爱，更像结婚，大家都希望能够有一个欢乐结局，这个过程中大家也会相互评估，你拿到这个投资机构的钱以后，这个投资机构给你带来的是什么。包括公司也有合理的融资期限，不能每一轮快速拿钱，因为这样对于你来说压力也非常大。我们直投团队只投资于专注自己擅长的领域，今天的话题来说，科技拥抱产业，我们直投更加关注投资在一些比较早期、在产业细分领域的创业公司，在这些公司早期的时候，刚才几位讲的，这些创业者相对心思比较好，他们往往会一门心思研究公司的模式，硅谷资本希望不仅以资本的方式进去，也可以作为一名者，全方位给他们带来一些帮助。科技+制造业转型升级，佛山的巨大机会袁润兵：我估计大部分的人都不是第一次来佛山参加这个会议，这个会议已经持续举办了8年，8年的过程当中投资行业变化很大，中国经济变化也很大，过去大家在佛山这个地方有过哪些的项目，对于佛山现在的产业，包括制造，包括信息，包括材料，包括医疗等行业，有哪些对于企业家的建议？李立新：佛山的会议我来了好几次，不过很遗憾，我们还没有投到在佛山的一些项目，我们也很期待来有更多的合作。佛山大家知道是陶瓷之都、建材之都，其实看到最近这五六年在转型。未来我们非常看好佛山的，首先南方的企业家都很实在，跟北方的一些创业项目不一样，对现金流控制、对怎么节约钱、产生利润的理解是非常深刻的。我觉得现在所谓投资泡沫在逐渐消退。大家都在说回归商业本质，在这方面以佛山为代表的广东和南方的企业家，他们有非常鲜明的特质，我觉得在这方面我们期待会遇到很多出色的企业家。第二个，现在国家有一个很大的政策倾斜，就是大湾区。大湾区今后的八九个城市更多的融合，带来有成本控制能力和基础、制造能力和基础、有相对便宜的房租和更便利的生产资源的地方，我觉得佛山都会有很好的潜力，同时我们看到新技术，包括技术，包括各种机器人和计算机即所谓或者计算机识别技术给制造业提升效率和降低成本带来巨大机会。一个新的创业公司不是从零开始，很可能是一个有技术背景的创业公司的某项技术突破和传统制造业产业相结合，为传统制造业的增长带来一个拐点，这样的机会其实我们是非常看好和关注。我们也期待佛山能够出更多、更优秀的公司。袁润兵：在普遍估值高企的环境下，整个华南其实还是中国企业估值的低点，企业家比较务实，比较关注收入和现金流，这是一个比较明显的特点。罗飞：我觉得广东企业家的特色和素质是非常明显的，和江浙的企业家有相同的地方，就是人非常实在，团队非常精干，非常地勤快。在产业升级的背景下，尤其在制造业自动化生产这一块，我觉得会有很大的机会，就像美的为什么收购了库卡，可以看到将来我们的工厂会有一些是无人工厂，这个对就业可能会有一些影响，但是对于投资、对于转型升级来讲恰恰是很大的机会，尤其像佛山这个地方，它是一个全球家电生产中心，既有自动化的需求，同时也有技术的需求几个需求结合在一起，我相信一定会有很多的好企业在这边诞生出来，尤其是像千灯湖，引入更多的优秀的同行，在这里面对面地交流和碰撞，也应该会有越来越多的海外创业团队回来，这样三股力量加在一起的话，我觉得佛山在整个华南一定会走出自己的创新和产业升级的路子，我们希望在这里也能够有更多的合作机会。施安平：应该说跟佛山很有缘，因为我在创新投期间分管投资建设，我没记错的话，2015年我亲自筹划了佛山政府100亿的母基金建设，就委创新投来管理。经过两年的发展，佛山的母基金投了很多子基金，也投了很多的项目。佛山我觉得很有特点，因为它的制造业非常发达，特别是企业家精神很突出，刚才几位老总都说了。我觉得佛山的企业家市场化程度非常高，市场敏锐度很高，而且专注特别好，在某一个细分产业里面往往一直做到龙头，甚至做到全球的龙头，这一点是我非常佩服的，这是佛山企业家的特点。如果说是建议的话，我觉得要发挥佛山制造业的这样一个特点，未来和人工智能、和先进制造结合起来，来做转型升级。比如说智能家居、智能制造，这个方面我觉得佛山有非常好的产业基础。我们也希望为佛山的产业转型升级做出自己的贡献。谢谢！薛军：最近这几年经常来佛山，参加清科的这个论坛我这次应该已经是第三次了，我们在佛山、广州这边也有落地的团队，也和政府这边合作了，来投资这边的企业和企业家，这是我们所做的事情，我们公司对这一块热土的承诺还是蛮大的。我们喜欢去投那些在科技创新领域走得比较靠前的项目，但是这不代表每一个项目都能够这样，因为从股权投资的角度来讲，台上的任何一个基金，可能都会有一两个项目是具有标志性的，把它称之为“”也好还是什么都没关系，这是我们的广告，但是大部分60%、70%的项目都是需要通过一些努力给我们获得平均收益的项目，这些项目也都是很好的项目，我觉得这样一些项目可能更比较符合南派的风格，佛山的风格，比较务实，比较理性，这也是非常重要的，也一定是我们投资的一个方向。第三点，对于这样一些项目，袁总提到一点，这里是价值洼地，千万别这么说，这么一说马上就坐地起价。确实我觉得不存在什么价值洼地，但是确确实实需要我们努力和项目方共同把这个项目挖掘好。做我们这个行业最纠结的无非是估值的问题，对于一个创业者、企业家或者项目来讲，千万不要拿自己的项目去套那些所谓的“独角兽”的估值方式，这个逻辑不成立。首先“独角兽”的估值方式不一定正确，很多最后还是死掉了，还是要踏踏实实回到我们自己本身来看待问题，也就是说今天的估值都是为了将来的变现。你就看我们的成长性是什么样的合理程度，这才是我们今天要谈的估值，不要去看北京、上海、深圳是什么样的估值，不去学那个东西。我们也不要觉得我们是价值洼地，我们也不亏，改革开放30多年以来真正赚钱的人不都是在佛山待着吗？张潇雯：我昨天第一次到佛山，到了以后感觉非常好，环境非常美。今天回过头来我们这个主题，科技拥抱产业，资本助力双创。佛山是一个以传统制造为基础的产业地区。就科技拥抱产业来说，过去我们经常看到模仿别人的模式，现在我们看到科技拥抱产业，反过来说在中国一些传统领域，尤其在消费升级、传统制造等其他行业涌现出越来越多更好的科技，具体在细分领域如何落地，这是需要大家下来共同关注。举一个例子，最近我们通过的方式在杭州投了一家智慧交通公司，远眺。大家知道2016年交通网公布的数据，智能出行的市场规模是400亿，比起一些先进发达国家我们还处于初创期，2020年预计智能出行产业市场规模会达到千亿级，所以我们现在更加关注究竟这些高科技在一些传统行业尤其是落地到具体细分领域上面怎么运用，我觉得这个可能是下来比较重要的一个话题，这是科技拥抱产业。另外从资本助力双创来讲，我们是区级政府的，我们也通过引导化投资的方式，引入了大量的社会资本共同来投资一些政府重点扶持的产业方向，刚才听到几位提到佛山也有这样的母基金帮助当地的创新创业，接下来希望我们也有机会能够来到佛山、来到华南，参与当地的创新创业。袁润兵：我们的主题叫创新创业，创新是没有界定行业区域的，创业也一样，不是说有个非常高新的技术就叫创新，传统领域、制造领域的创新不会少。我觉得一个区域的经济有特点也好，没特点也好，其实基础越深厚，尤其是这一两年来，实际上大家很多的关注点也开始跑到了消费、零售、高端制造上，所以在这一点上，佛山有它非常独特的特点，也希望这里面的企业家把握这个趋势。《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域》 精选二日，由清科集团、投资界主办，广东金融高新技术服务区联合主办的2017中国@佛山暨金融·科技·产业融合创新洽谈会如期举行，众多顶级投资机构汇聚一堂，多角度剖析佛山发展中的关键点。会上，深圳国中创业有限公司、中小企业发展基金（深圳有限合伙）首席合伙人、CEO施安平以“2017，创业者与创业投资这场恋爱怎么谈？”发表了精彩的演讲。以下为演讲实录，经投资界（ID：pedaily2012）编辑：非常荣幸今天能够到佛山参加2017中国股权。我非常同意马光远老师的一些观点，如今中国经济确实面临着非常严峻的形势。特朗普上台了，法国的帅哥就位了，英国的绅士脱欧了，南海的危机降温了，印度夜郎自大了，“一带一路”出海了，从国际形势来看，我们面临很多的机遇和挑战，国内资本市场也发生很大的变化。大家看到，证监会主板发审委合并，金融工作会议提出来我们要脱虚向实了。作为风险投资机构，怎么参与到当前中国经济发展的新态势、新常态？我本人从事风险投资接近20年，其实这么多年来我一直在思考一个问题，创业者与到底是一个什么关系？我个人认为，创业者与创业投资机构是一个恋爱的关系。只有志向相投、情趣相投的人才会走到一起，作为投资机构和创业也是这种关系。大家知道，随着“双创”的推出，全国很多创新企业如雨后春笋般，我们也非常多，站在创业者的角度，我选择什么样的机构呢？我个人认为，作为创业者，你在选择投资机构的时候，一定要考虑两个问题。第一是他得有钱，没有钱他就不是投资机构，他是一个中介机构，没有钱不可能和创业者建立，没有钱他可能就是一个中介顾问，只有通过钱才能投入到企业，才能，成为“一家人”。创业者该拿哪些“钱”？但是，创业者选择什么样的钱最合适呢？我个人为在现在的形势下钱很多，投资机构也很多，据清科统计，现在也会登记的投资机构有1.1万多家，手里管理基金规模7.5万亿，这个数字是很惊人的。基本上我们生活的周围，无论在餐厅还是餐馆里，听到的全部是。现在市场不缺钱，缺的是什么？缺的是专业投资机构，缺的是钱背后的东西。作为创业者，如果你选择投资者，一定要看这个机构除了钱，还能给你什么。我个人认为除了钱，一定要选钱背后的。这里我把增值服务分作4个层面。第一个层面叫资本运作服务。作为一个创业者、企业家，他自己对自己的技术、产品、市场、生产管理可能很熟悉，但是，对大多数创业者来说，没有资本运作的理念。他如果希望走向资本市场，对他来说可能这就是人生的第一次。但是对投资机构来讲，天天做的就是这样的工作。任何一个投资机构，特别是，他最擅长的就是做资本运作。我想在资本运作服务上，是作为一个投资机构义不容辞地为提供的服务。对企业家可能第一次准备上市，对于知名投资机构可能一年就有十几家、几十家上市公司，积累起来的经验是非常丰富的。我想第一点，对于增值服务来讲，首先要选这个机构有没有资本运作。第二个层面钱背后的服务，我们叫做资源整合的服务。资源整合我个人认为又分为纵向的资源整合和横向的资源整合。所谓纵向的资源整合，就是产业链的资源整合。一个知名投资机构会有丰富的，很可能他在一个产业链上已经形成了一个系列化的。比如说我过去在深圳创新投，曾经投过一个项目是汽车项目，潍柴动力，通过这个典型的，前后布局了几十家的汽车产业链项目，后来我们就经常为这几十家企业进行增值服务，进行资源整合，这些企业很可能原来就是上下游，只是大家不认识，但是经过投资机构的撮合，很可能就能把这些上下游的市场资源整合在一起，这是纵向的增值服务。还有一种资源整合的服务是横向的。由于知名投资机构多年积累了很多经验和资源，甚至你不是一个产业链的跨行业项目，也能进行资源整合。我这里也举一个例子，我们曾经投过一个电视购物的项目，这个项目曾经有一段经营很困难岁月，创始人希望帮忙想一想除了背背佳还能够卖什么。正好我们投了一个手机企业，对方正困惑能不能再开辟一个新的销售渠道。通过这两家企业的需求，我们就感觉到有必要把他们进行一个整合，所以后来诞生了在中国电视购物平到里面卖手机。如果大家还记得的话，有一款手机叫金利语音王，刘德华做的广告，这是中国第一个把手机拿到电视购物频道去卖。这种模式的嫁接、这种资源的整合也是投资机构最擅长的。第三个增值服务是规范管理。因为对于企业家来讲，特别是初创型的民营企业，“第”往往都有不规范的地方，也有他不太了解资本运作的一些规矩。对于这些不规范，对历史造成的这些问题怎么处理,仁者见仁，智者见智。可能有些企业家说我也可以请中介机构，中介机构帮我设计方案,但这很容易出现偏差。这个规范管理的方案一定是最低成本、最有利于企业，但是同时又符合资本市场需求的，这也是专业投资机构所必须提供的增值服务。第4个方面，可能很多都会总结出很多共性的问题，但是每个企业遇到困难的时候，也都有疑难杂症，这个时候作为一个有实力的投资机构应该针对这些疑难杂症提供自己的处方，能够提供自己的解决方案，特别是对初创型企业，比如说在行业门槛许可、在政府资源整合，甚至土地资源的需求等等方面，都需要有各方面资源的帮助，一个知名投资机构在这方面都会为被投企业提供这样的企业。这是我从创业者的角度，应该选什么样的投资机构来进行合作。我所看重的四种创业精神换一个角度，恋爱是双方的，这一场恋爱要谈好，一定要互相欣赏。从我个人来讲，用行话叫投资就是投人，我们把创业者形容成一个妙龄少女的话，特别是初创企业，这个妙龄少女美不美，用什么判断她美，站在投资机构的角度怎么去看创业者，我觉得总结一句话，就是看这个创业者有没有创业精神。创业精神我个人认为也分4种。第一种创业精神是吃苦耐劳，这种创业者我最看好的，因为任何一个企业都不会随随便便成功，没有吃苦耐劳精神这个企业不可能成功，这一点我们有深刻的体会。我记得有这么一家深圳的企业，这家企业最早是做手机摄像头的镀膜，我第一次接触这个企业家，跟他聊完以后还去了他家，我一看他家祖孙三代人全住在一套三室一厅的房子，其实根据他当时的经济条件我觉得他绝对能够住得宽松一些，但是他说我所有的精力、所有的钱都必须花在我的企业上，尤其目前我的企业是最需要钱的时候，生活上我可以吃苦。几乎是同时，我们投了另外一个企业，这家企业在北京，是海归团队，在硅谷回来的，做芯片，这个带头人给投资人提的条件就是，第一我在硅谷的待遇不能少，该挣多少钱还挣多少钱；第二我在硅谷住的是别墅，我在北京还得给我住别墅。如今，这两家企业发展天壤之别，前一家企业成为了行业全球的老大，后一家企业早早就关门了。所以一个创业者有没有吃苦精神是我最看重的。第二种创业精神是锐意创新。企业家这个行业如果看作是一个行业的话，是最酷的行业，企业经营永远是逆水行舟，不进则退，永远没有办法站在原地享受，必须不断革自己的命，必须不断创新才能生存，这也是作为一个合格创业者最重要的一点。这里我也再举一个例子，曾经有这么一个企业，在广东做圣诞灯、折叠储物架等一些很传统的加工业。经济危机的时候面临很大的挑战，但是他抓住了一个机遇，创始人知道传统产业迟早是要有“天花板”，那个时候他和清华大学一个国家重点实验室合作，开发了大功率的LED路灯，后来这家企业就从一个很传统的做圣诞灯、做储物架的传统加工企业变成了一个高科技的LED路灯的上市公司。从这个角度来讲，任何企业都要善于革自己的命，都要有创新的精神才能生存。第三种创业精神是坚韧不拔。这个我也举一个例子，我们刚刚过会一个项目，8月14日要在上市主办上市，是做石油服务的项目，这个项目我投了7年，大概是在第5年的时候，这个企业家准备退缩，说我实在受不了的，国际油价大幅下降，我能不能转行做别的。这个项目当时投资的时候，我坚信他一定能成功，我还想着这是一块“好肉”，要兄弟们一块来分，所以不光我投了，当时还分给了四五家投行兄弟。这个项目如果说在第5年的时候转行了，就没有今天，所以企业家一定要坚韧不拔，百折不挠。第四种创业精神是要脚踏实地，特别不能好高骛远。理想很丰满，但是一定要从现实做起。我这儿也举一个例子，大概是2015年我遇到一个人，说组了一个非常牛的团队，准备干VR，说他的团队如何如何牛、多么好，当时我没投。2016年又拿了一个BP，说又组建了一个团队，最牛的。今年又拿了一个BP，说又组了一个最牛的人工智能团队。这是创业者吗？这不是创业者，这是风口上的运动员。所以我在想，我们投的是企业家，绝不是赶风口的运动员。不是所有的风投都适合创业，也不是所有的热点都适合你自己去做，一定要知道自己善于做什么，自己脚踏实地地第一步应该从哪儿迈起，这是最重要的。最后，我在这里也祝愿所有的创业者和投资机构能够联姻，特别是希望创业者、创业投资机构能够在佛山联姻。在佛山这个地方山清水秀，一定能谈一场轰轰烈烈的恋爱，谢谢大家！《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域》 精选三来源|精一天使公社中国有很多企业家在做的时候会有很多种形态，、股权等等。由于国内较少，早期的房地产和传统实业面临转型，股权投资成为了更好的选择。这些企业家深耕产业，具备投资能力和能力，也具有丰富的社会资源。创投生态体系下，企业家如何做好产业投资？张联庆（红杉资本董事总经理）张翊钦（中关村大河资本创始合伙人）做一个有参与的LP我们第一家基金，很多LP在其他互联网公司里面做到CXO。LP在他们所在领域，帮我们推荐项目，参与，评估项目，甚至在我们投了这个项目之后，还扮演导师的角色。我相信在这个过程当中，企业家自己本人，对投资相应的流程、风控的模式，以及管理的方法会积累非常好的经验。独立基金如果企业家能够投入的资金体量比较大，比如几千万甚至上亿级别的，我们建议成立独立的基金，在我们的项目走访的过程当中，我们发现通过融资的方式和企业的自有资金，成立一个生态基金，引入一些专业的投资人背景做GP，企业家自己本人也是作为主要成员，也是一个不错的方向。现在的经济状况当中，事实上需要有很多专业，对产业更加专业的投资人出现，不管是以个人天使，还是以参与LP的方式，这些企业家本身对产业的发展方向和管理能力都能够对创业者提供非常多的增值服务，应该会有越来越多的企业家成为产业投资当中一个重要的组成部分。吴世春（梅花天使创始合伙人）张迅诚（高鹏资本创始合伙人）企业家的投资需求也是非常强烈，在当中其实缺乏就是对专业技术的了解，对看项目的过程当中其实有很多东西他是拍着脑袋决定的。我们希望通过一个平台给他们及时信息，通过一个专业的互动方式，能够让企业家在转型的过程当中，降低率，提高成功率。我们也看到有一大部分的企业家是在过去尝试过投资的，但是在投资的过程当中偏实业，偏传统的实业。我相信在未来，从企业家转型的在中国的市场会越来越大，而且他们有资金，也有投资的承受风险的能力，同时还有社会资源。所以我觉得这样的一些企业家转型的天使投资人，可能未来是一个主流。李汉生（精一天使公社创始人）GP和LP不会太多，中国的创新生态，我觉得应该要对比美国，美国有30万的个人天使，中国还是比较少数，我非常看重中国个人天使的成长。当前经济形式下，新募资的资金已经上万亿，存量的钱在基金里面大概十万亿。我认为最好的一个平衡点就是生产资产，从前端去做资产。精一天使公社现在孵化个人天使做最早期的项目辅导，我认为这个成本很低，从20万-50万就可以做。而且按照好的方法论去做，它的成长很快。心态很重要我们看到一个非常大的趋势，就是产业转型，现在很多企业家不但有钱有时间，还有很多产业经验。很多人也愿意尝试新经济的产业投资，但是总的来说，赌心比较多。投资的时候，最关键一点，就是你怎么用投资人的心态、投资人的方法去做投资？这个非常关键，心态要做好。未来科创家我认为企业家一定要掌握技术的发展，因为未来的投资，假如一个新的项目要是跟科技没关系，很多投资人就不会投了。所以现在我们讲企投家之外，我叫自己科创家。掌握科技的发展非常重要，那么我们企业家怎么越过这一关？抓住趋势，去理解最新的技术对于未来产业产生的影响，我认为特别重要。创业规律什么是创业规律？我们怎么去测试，从不确定的方法里怎么见证真正的现实？它是创业的过程。把需求再提高一步，假如你真的希望有一个高回报的话，你要考虑做科创家，抓住未来趋势与产业投资。这样做早期孵化型的天使投资人，我认为是很有机会的，这也是我们不断探讨实践的过程。所以在我们精一天使公社，我们特别强调企业家怎么发挥企业家的价值，怎么对接新的技术，在新技术上面发展新的商业模式，把产业加上商业模式，加上技术，这三个能够叠加起来的话，我认为企业家会找到一个非常好的投资的机会。当然我们有很多好的培训、方法论，可以帮助企业家尽快去了解怎么去做投资的事情。·END《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域》 精选四5月18日，由合肥市人民政府、合肥市金融工作办公室、合肥市科学技术局、合肥兴控股有限公司、清科集团共同举办的2017中国·合肥“资本+创新”对接峰会在合肥召开。在“资本打造电子信息‘舰队’”的圆桌讨论环节，光量资本合伙人郑宁、尚心投资合伙人孙文海、洪泰资本控股投资副总裁王欣、雲九资本副总裁杨飞、金沙江联合资本董事总经理和洪城资本董事总经理周奇参与了讨论。以下为现场实录：郑宁：现在我们聊聊电子信息产业，这是大会交给我们的主题，合肥可能在电子信息方面这几年进步比较大，据我了解，我们这些投资机构在合肥都还没有落地投资。我们今天来聊一聊，看有没有机会跟合肥来结缘。首先请各位机构、各位投资人做一下自我介绍。我是光量资本的合伙人郑宁，目前管理5亿元，主要投早期的泛TMT、智能制造、新材料方面。周奇：我是金沙江联合资本的周奇，我们2009年开始做人民币基金，现在主要两个方向，一个是移动互联网，另外一块是做高科技，我是在高科技团队里面。我们是投早期项目的，金沙江现在有金沙江创投，管了五六支，十二三亿的人民币基金。孙文海：我是尚心投资的孙文海，我们是2008年成立的，美元是3亿美元的基金，人民币是不到。现在我们走在第二期的人民币基金阶段，我们关注的主要方向是两个大的方向，一个是消费，另外一个是所谓的高科技，我本人主要负责高科技投资，我们在过去比较关注的是对于数据驱动的制造业、数据驱动的企业服务类以及数据驱动的消费类这一块的项目。我们投的比前两类都少一点，我们投的B轮为主，这是我们大概的向。杨飞：我是雲九资本的杨飞，雲九是一个新品牌，我们团队比较久了，我们在中国做了十几年的投资。我们现在也在看一些比较偏AI和深度科技的项目，之前投了很多的项目，也希望在合肥这边能够收获更多惊喜，谢谢。王欣：大家好，我是洪泰资本的王欣，我们是比较年轻的基金，但是两位创始人都是创业老兵。一开始成立只是一支，一期基金只有3亿，两位合伙人非常致力于打造一支比较大的控股集团，所以我们现在的概念叫洪泰资本控股，我们已经有了二期天使基金5亿的规模。我们同时在打造，包括合肥这里也有我们的一个创投的加速器，洪泰资本控股从一个企业创立，到后来天使、成长，甚至到最后的都能够在我们保驾护航内。我们目前关注的方向主要是：大消费、大文娱、AI和、科技金融四个方向。我们希望未来拓展其他的方向，也会有更多的合肥企业涌现在这些领域，希望在合肥投出我们的独角兽，谢谢。郑宁：谢谢大家的介绍，下面我们聊一下刚才说到的电子信息产业话题。在过去几年，中国应该说在投资界，在座的各位，无论机构是老的还是新的，各位投资人在投资界都工作了很多年，投了很多企业，有成功的、上市的。尤其是刚才金沙江投资的周总，金沙江是专门“造风口”，这两年大家说是不互联网的红利没有了？下一个风口在哪儿？其中一个很重要的方向就是人工智能，无论是在美国，还是在中国，AI现在都是风起云涌。下面请周总给我们分享一下在这方面的观点和案例。周奇：刚刚提到“风口”这个概念，刚刚我也介绍了，我们这个团队产业资本还是投实体经济为主的，实际上我们这个团队有一个特色，所有合伙人都是管过企业，我个人也是做过上市公司的CEO。在实体里面很难跟风口沾上边，很多人会问我，我现在创业公司是不是在一个风口的公司，对我来讲我是比较反感的。如果你是做实体经济的话，你的教育背景、职业背景跟你做的事情是不是吻合的，而不在乎说你做的事情是不是到了风口上，这个不关键。互联网模式下，风口是非常重要的。讲到电子信息这一块，我们在电子信息的投入非常大，从半导体到后面的核心单元，到后面的工业4.0、智能驾驶等等，我们是一个产业链，从头投到尾，这也是基于我们对产业的理解，而且我们投的上下游之间有非常好的协同效应，这是我们的一个基本理念和观点。孙文海：电子信息这一块我觉得是一个蛮好的市场，我从事投资到现在满15年，已经到第16个年头了，这一块其实在早期2014年、2015年的时候，我躬逢其盛，我也在上面投了一堆的电子芯片企业，那个时候的芯片企业实际上更多的是跟那个时候的电子产业，或者说消费电子产业紧密相关的。现在大家说的可能跟汽车电子相关，而那个时候最流行的是手机，还不是智能手机，还是功能机的那个时代，我们在那个时候一共投了大概5家企业，跟电子相关的5家企业。其中有3家死掉了，死得干干净净，另外2家比较幸运，一家在上海上市了，一家在新加坡上市了，这两家企业比较幸运。另外3家企业非常惨，都是海外留学回来的做的，有做多媒体的、有做声学的，只能说在那个时候我们感觉这里面有成有败，现在回头想想，他们如果能够坚持再久一点，赶上智能手机这一波可能会更好，不幸的是另外3家没有赶上，死掉了。这一次在汽车领域是一次蛮好的浪潮，我们都看到了，感觉这会是一个很好的机会。我再多说两句，大家都说软件，这是比尔盖茨说的，“软件驱动世界”，软件是最重要的，软件实际上是需要在硬件上跑的，没有硬件作为基础，软件是不可能承载出来的，如果比尔盖茨创建的微软不是在70年代末80年代初，如果往前提10年，那时候硬件还不具备的条件下，我相信比尔盖茨不可能把微软做的这么成功。所以芯片、电子产业，电子产业是软件产业的基础，只要软件产业起来了，它的一个前提条件必须是有与之相匹配的硬件跟它相结合，这个趋势在未来应该也不会有大的改变。郑宁：谢谢孙总，关于芯片这一块，您刚才说到英特尔和微软的时代，这些年硅谷在软的方面创新更多，芯片上现在都转移到中国来了，大量的中国企业一方面是自我的创新，另一方面是并购，同时，刚才两位老总都说到汽车，实际上汽车既是AI，我们判断可能是最先进步的物联网，我不知道两位怎么看？周奇：产业链，大陆产业链，我们知道90年代的时候PC产业链基本上都是在台湾，主要大的几个厂都在台湾，我2014年去过台湾，包括跟MPC的老大都一起聊过这个事情，PC的产业链造就了台湾的繁荣，但是现在的手机产业链以及汽车产业链情况就不一样了。首先，手机产业链一定是在中国，我们每年16-17亿的手机出口出去，制造是在中国。第二个产业链，我们认为是全球产业链，我们在这一块投得也非常重，中国的一个汽车零部件的生产厂商，你想要进入通用、进入丰田现在来看几乎不可能，但是未来有可能，尤其是在新能源汽车来临以后，大家知道，新能源汽车只有三个核心：电机、电控、电池，基本上颠覆了汽车产业链，这里面我们认为中国企业也非常有机会。在手机产业链以及汽车产业链，在这两个大方向上，我们下的注还是非常重的，但是眼光一定要盯着全球产业链。孙文海：我们回头来看当初的PC产业链也好，手机产业链也好，当中其实也是一个全球化的市场，当时我们做过复盘，我们虽然投了5家，成了2家，死了3家，那时候的成功率还是可以的，也赚到了钱，但是我们感觉到这个产业链也还是全球的产业链，我们当初在中国投的失败那3家，他们有优势，但是放到全球产业链竞争当中，我们认为它的优势就不是那么明显，所以非常同意周总说的，我们在创业的时候或者在投企业的时候，应该更多的把自己放到全球产业链整合的角度当中去看，你在整个全球产业链当中处于一个什么位置、有什么优势，这一点非常重要，这是关于全球化的。说到汽车这一块，汽车的电子产品、电子设备和电子元器件，我们也是非常重视的，我们投了一家企业，要跟吉利合资建一个厂，是做新能源汽车的空调系统。大家知道，老的汽车，燃油汽车的空调系统实际上是借助于发动机所发出来的热，所以你可以有热交换、可以有空调，新能源汽车上是没有发动机的，没有热源，所以要用电的方式来进行温度调节，所以这一块是我们的一个原因。吉利汽车包括下面的沃尔沃在新能源汽车方面会有大的发力，所以我们这个企业就被选做他们的合资方，也是准备落户在合肥，会在这里建一个一期的电空调的生产厂。这是汽车上面的一些传统器件，说到汽车上的电子器件，其实最重要的是电控部分，我们稍微再看长远一点，不光是驱动这一块，实际上所谓的物联网更重要。大家公认的，除了手机以外，汽车是跟互联系非常紧密的一个产品，无论是汽车位置信息，还是汽车的各种控制系统，新能源汽车控制系统可以做得非常好，哪怕是老能源、旧能源的汽车，今后也会加深各种各样的传感器。有足够的数据支撑之后，就自然地走到智能驾驶这一块。汽车比手机大很多，所以能源消耗、空间问题比手机要好解决得多，所以汽车上面可以想像的空间会很大，在这一块是我们重点布局的方向，大家可以大胆想象一下，如果今后汽车装上各种各样的传感器，有了自动驾驶的功能之后，会给你的生活带来什么样的变化，我觉得这是非常了不起的一样东西，在这点上我们可以好好思考一下，而且在这方面可以找到很多机会。郑宁：未来跑在路上的全是电脑，以后不用机房了，这就是分布式的最好机房。王欣：之前说摩尔定律，半导体的性能每18个月就增加一倍。大家现在都用滴滴打车，是一个非常好的商业模式创新，今天滴滴融资了50亿美金，它要做无人车，这还是出租汽车行业的未来，因为出租汽车这个事情三个大成本，车的折旧、人工、汽油，这才是未来的方向。如果技术创新的脚步更快，商业模式的创新是没有立锥之地的。如果早些年就有无人车出现的话，可能也轮不到滴滴，因为无人车要领先于轿车。中国在一二十年VC、PE投资的发展过程中，其实积累了两个事情未来可能像美国那样高速发展的基础，一个是人、一个是钱，我们现在有钱了，好多人都会往这个地方来聚集，这两件事情具备了以后，包括像在合肥这样的城市，以前中部省份大家听得很少，包括企业里头都很少有合肥的企业，但是无意中，不知不觉之间，合肥的GDP，合肥的投资、教育、硬实力、软实力已经到了全国前列，今天咱们讲到电子信息的主题，这个主题可能涉及到硬件的部分，很有可能，下一个5年、10年，合肥这样一些地方，依托于中科大高校、院所的，很可能是我们投互联网、投商业模式创新强劲的基础和动力，所以投了很多年的互联网以后，回过头来再看这些支撑互联网消费、娱乐产业发展基础的行业，可能是一个更好的未来。郑宁：刚才几位把硬的东西说了很多，我们知道雲九资本是在软的方面，请杨总给我们分享一下。杨飞：首先软件这方面，我觉得关键还是人才，王总刚才提到了，中国积攒了很多人，这是最关键的，人才是软件行业的一个核心，我们之前投了一些案子，我举两个例子：第一，做企业的服务叫青云，这个案子的CEO是从美国来的，他以前是IBM最牛的华人之一，他以前是IBM云的创始人，但是那时候IBM云和硬件起了冲突，所以他只能回国。我们投他的时候，青云什么都没有，几千万的估值要不要投？我们决定赌一把。大家用招商银行的APP，它是跑在这个云上的，如果我们用泰康人寿，它也是跑在青云的服务上的。之所以它能够成功，也是因为它的技术超越同行很多，这就是人才的作用。第二，2C的FACEU，当我们看到这个案子的时候我们觉得这个团队非常厉害，我们愿意去投，它是一个很有趣的应用，未来会有更多的应用加入进来，它就是一个很好的2C案子。软件是一个必不可少的环节，怎么去设计软件，怎么样做出大家愿意用的产品：第一技术要好，技术好才能够做到最顶级，才能做一个世代的更迭，中科院有很好的基础。我们之前说到的AI上市公司，图象识别合肥这边也会有很大的发展空间。合肥作为一个很好的人才中心，不需要去追什么风口、踩什么点，我有人才、有世界上最聪明的脑袋，可以做创新的东西引领发展，我觉得这是非常有机会的。郑宁：刚才我们讲了硬件，讲了软件，那么回到合肥，合肥在电子信息方面有很好的基础，又有中科大这样一个科技人才最聚集的地方，对于我们合肥的创业团队来讲，我们在未来的电子信息产业，尤其是软硬结合方面大家有什么建议，每位投资人用一两句话来说一说。周奇：我们最近刚投了一个团队，就是中科大毕业的，他把母公司落到了苏州，把子公司落到了合肥，是做数字仪表盘的。我表达一个观点，创新一定是真正的创新。我再稍微解释一下我的这个观点，我举个例子，我们做了仓储物流分捡自动化，大家可能都看过亚马逊的模式，机器人把货架提出来，这不是中国的原创，中国这种模式有很多，我们投了一家与这种模式完全不同，比它的面积使用效率、空间使用效率大概高4-5倍左右，在自动化程度上面跟它一样，是一个非常创新的公司，叫经仓公司，在深圳。这是原创，我个人非常喜欢原创的技术，包括数字仪表盘也是一样，如果你现在买宝马、奔驰都是智能仪表盘，像这种产业链原来都是国外控制的，但是我们中科大团队就创新的提供了一个产品模块，使得传统仪表盘的厂家在转型到数字仪表盘的时候，只需要像PPT一样的拖拽就可以把开发工作完成，所以这一类的创新，我认为并不是跟风的，是真正的创新。所以希望各位创业者，您在创业的过程中间，不去参考和抄袭国外的先进技术，我们中国有这么大的市场、有这么好的高校资源，完全能够做到真正的源头上的创新。孙文海：我们投资人都是到处飞，差不多一线城市都看完了，二线城市也都跑过，每个城市都有自己的气质和基因。像合肥这样一个有着文化底蕴，有中科大在这儿镇宅的这么一个城市，应该把自己做成一个在技术创新方面走在前列的城市。合肥创业者应该借鉴这方面的技术积累走技术创新这条路，因为有些路可能已经被别人走过了，比如说走娱乐化、走商业模式创新，可能一些信息更发达的地方已经走过了。但是合肥有自己的特点，就是技术的积累，通过这条路，实际上科大讯飞已经走出来了，我相信今后会有更多的这样企业走出来，这是我们期待看到的。这样的路可能走起来会难一点，走得时间会长一点，但是如果说我们踏踏实实去走，只要方向正确，我相信走得一定会比别人远，走得比别人更高一些。杨飞：有一个很老的故事，比如说大家突然发现了一个金矿，大家都会去挖金矿，最后发财的不是挖金矿的人，是卖铲子的人。在模式创新方面，可能不一定有上海、北京、深圳这些城市来得快，往往一个大行业起来的时候，比如说电动车、AI自动驾驶等等这些大行业起来的时候，它不是一个城市或者一个公司能做得完的，很多事情都需要大家群策群力。我们合肥有很重的技术积累，在技术之类的基础上我们做很多高科技的“铲子”，卖给这些淘金者，我相信合肥的人力成本远远低于上海，离上海又这么近，在这方面我觉得合肥的潜力会很大，未来将是一个非常好的掘金场地。王欣：时间可能差不多了，我就抓点紧，很简单。因为我是一个工科生，合肥这边都是电子信息技术创业的，我有一个担心，其实好多都是技术出身的CEO，最后高管全是做技术的，我比较担心这类的创业者信息稍微有点闭塞，我觉得没关系，现在互联网非常发达，资讯非常发达，像我们这种做投资的每天看得多一些，但是这些信息也是每个创业者自己也能看到的，如果你看不到没关系，来找我们聊，我们都会倾囊相助。作为咱们做技术的创业者，还是要有更广阔的视野，多了解市场的需求，要有市场的眼光、资本的眼光，这是我对创业者的建议。郑宁：我觉得合肥有中科大的大门，又有电子信息和汽车制造的基础，一定能够按照我们刚才讲的，下一步的风口就是技术原创，希望能够在合肥看到更多更好的企业。本文为投资界原创，原文：http://pe.pedaily.cn/.shtml【本文为投资界原创，网页转载须在文首注明来源投资界（微信公众号ID：PEdaily2012）及作者名字。微信转载须在文章评论区联系授权。如不遵守，投资界将向其追究法律责任。】《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域》 精选五
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来源：捕手志题图：红杉资本中国 王岑先生■ 按：「一个人的名字也许会起错，但外号却是绝不会起错。」古龙先生的这句名言，在武侠江湖中可谓颠扑不破的真理。投资行业也是江湖，但这个江湖里有响亮外号的人并不多。因为连续投出连锁品牌企业周黑鸭、德州扒鸡、溜溜梅、福奈特洗衣连锁、伊美尔医疗美容、韩后等，王岑先生得了个「王连锁」的别号。日前，王岑先生在亿欧网主办的活动上发表演讲指出，现在大家都太着急，而消费类企业的爆发至少要7年。另外，他还观察到今年、明年的消费投资会加速，资本也越来越聪明了，喜欢在一些非常稀缺的人身上下重注。1耐心我可以预判一下，今年和未来一两年的风口，我认为有可能是「线下年」。现在线上线下融合得比较好，但线下占比较重的一些体验型的企业，从今年年初开始到现在，持续获得了主流媒体的关注、资本的注入，而且资金砸得越来越大。近期有一些创业者，可能线下只有一家店，但由于前期积累深厚，一家店就可以给出3-5亿的估值。因为对于非常有经验的投资人来说，人是最难找的，商业模式其实并不难复制，但优秀的创业者是非常稀少的，他们具备了整合能力，而且是有「气场」的。有些创业者经过沉淀和磨炼之后，你能感觉到，他可以管控一家10-20亿收入的企业。在这种情况下，第一季度投也是投，第三季度投也是投，干脆给他多一点，这种在消费领域逐渐开始出现。为什么2017年我定义有可能是线下年呢？社交也好，电商也好，这两年线上消费已经没有太多新意了。发生变化的主要是供给端，需求端是没有改变的。60后、70后掌握着供给端的企业家，应该把机会让给年轻人了。年轻创业者的出现提高了线下的效率，会获得非常大的投资。而且项目越来越多，也能发现一些优异的线下产品和体验抢占了现在的流量，诞生于广东江门的「喜茶」品牌就做得不错。在传播方面，它的确比较凶悍地抢占了一些流量。零食品牌也吹响了「线下2.0」的号角，以前大家都说线下会被颠覆，其实主要还是线下品牌在技术、信息系统、品牌营销、团队激励等方面，相对来说偏弱。有人说学历不重要，但我们发现，有越来越多留学归来的、甚至国内名校毕业的创业者，开始卷起袖子来做非常脏、非常重的线下创业，比如餐饮、中国特色的零食等等。这背后的原因，我个人定义就是「中国风」，这是我个人提炼出来的。这帮年轻人非常自信，在国外留学或者生活过，欧美的东西都接触过，他们的自信不是盲目的，而是对整个国际的时尚、饮食、潮流的认识和把控，未来几年甚至还有可能引领这些潮流。比如说包子连锁品牌「甘其食」，现在在美国麻省理工大学开店，效益非常好。中国的一些特色餐饮，比如川菜，也有很多在美国、欧洲开店。自信的85后，综合国际化的趋势和模式，会开出本土玫瑰，我认为2018年的线下消费会加速。中国独有的互联网消费人群将引领世界消费新模式，「中国风」将横扫「吃喝玩乐」。加上大量的资金、资本也在中国，天时地利人和齐备，唯一一点就是心态上不要太急了。我和法国的品牌专家讨论，我问他打造一个成熟的品牌需要多少年，他说要15年；我说你们的分支机构在中国落地大概多少年，他说要7年。我比较喜欢研究新出来的、非常火爆的那些品牌或者企业，在出名之前CEO或者团队练了多少年的「内功」，很多人不愿意说实话，有的人夸大说两三年就能爆发。从我投过的一些消费类企业，包括一些不错的企业来看，我发现现在增长非常快的至少都要7年。有的CEO非常年轻，但大学毕业之后也要练7-8年的「内功」。消费行业的增长曲线和TMT行业是不一样的，TMT有些好项目是指数级增长的，但消费类项目通常前三年是平的（增长趋势），第1家店到第3家店可能需要2年，到10家店需要3年，发展速度会逐渐变快。喜茶CEO是91年出生的，听说他在江门也练了3年「内功」，我认为这是合乎逻辑的，这才具有一定的抗风险能力。如果CEO没有练过，或者说打过一些硬战，其实有非常大的风险。天时地利人和基本都具备了，接下来需要注意的就是心态。有的消费类项目一年拿了三次投资，每次估值都有一些溢价，其实这对公司是一个损伤，因为增长不会那么快。我不会关注早期项目的财务数据，我认为公司前3年的财务数据根本不重要，我会看产品或线下店铺的整个供应链有没有到位，到了的话自然会爆发。但当投资机构不断注资，有些创业者的心态就会乱了，团队的心态也乱了，我看到太多案例，一些顶级投资人也会犯同样的错误，大家都太急了。2投资消费品的心得消费行业和TMT还有不一样的，就是消费行业很难形成垄断，但区域优势非常明显。我们前两代的企业家，包括一些食品医疗、餐饮的巨头，垄断性的巨头并没有出现，他们可能有几百亿收入，但是没有传承，整个传承体系比如二代、三代的接班人没有培养起来，家族企业的基因还比较重，这就给创业者创造了一些机会。在信息爆炸的时代，创新让很多传统企业也掉队了、犯错了。比如产业互联网是很多机构投资的主线，互联网高速公路基本设施都修好了，未来是内容的抢夺，而消费品就是内容。为什么我们今年、明年的消费投资会加速？因为各大基金成立了很多消费团队，以前没有什么人投消费品，看不起消费品，比如说现在很多人说要投AR、VR，但我们要坚持这个领域。我们通过复盘，总结了这样几点结论：第一，年轻的创业者做消费品是熬出来的。有些做了3-5年的消费品企业今年的净利润可超3个亿，如果上市就过百亿市值，就出现了85后有着百亿市值的公司，这样的财富效应会逐渐放大。第二，年轻的创业者需要注重团队的稳定性。传统企业花了10年时间完成整个上下游的搭建，年轻创业者用5年就完成了。有创业者问我，王总，你觉得我们未来的风险在哪里？我觉得销售网点、销售体系都没有问题了，品牌也逐步有口碑了，收入、毛利也很稳定了。唯一的风险就是团队的稳定性，这非常考验年轻人的智慧，有没有经过一些磨难或者有没有见过钱，还挺重要的。现在的创业环境下，只要在大公司干过，有不错的业绩，基本上都能拿到天使投资，所以这非常考验CEO对团队的凝聚力、团队稳定性的掌控。第三，资本变得越来越聪明。我们复盘的几个案例中，有一个企业今年的利润可以过4个亿，在我们投的传统企业里面很难想像，风险相对比较小，现金流比较好，没有那么多应收款，很多是预付的。现在很多基金在非常早期的消费品项目下重注，下得太重了。我前段时间去上海看一个项目，就两家店，日收入可以超5万，我表示了一些兴趣。他们告诉我已经拿了1.5个亿的投资。我想好不容易看到一个挺高兴的，结果被投了1.5个亿。1.5个亿意味着什么？这个项目2年内不需要钱了，对于投资人来说这是最大的悲哀。资本越来越聪明，因为它也交了很多学费，它知道什么样的创业者是值得投的。什么最难复制？是商业模式、盈利模式？都不是，最难复制的是创业者的激情、创业者的狼性，就怕人赚钱以后狼性衰减了。所以资本越来越聪明，喜欢在一些非常稀缺的人身上下重注。真正好的消费品企业的CEO不多，消费品企业在第一年、第二年的死亡率非常高，因为在摸索和学习，就像江小白的CEO以前在传统酒类企业，三只松鼠的CEO也在一家传统的零食企业工作过。他们都在传统企业演练几年了，已经成熟了。3给年轻创业者的建议我给年轻创业者分享一下经验：第一，不要急，憋三年，要忍得住寂寞。你做得好像还不错，但没你，没关系，资本很聪明，他们知道最后要下重注投哪样的选手。我不认为你在深圳、广州拿一些天使和A轮就很了不起了，这是两码事，应该憋三年，三年才能酝酿出一些不错的感悟和产品。第二，初心是我更看重的。现在投资界有些话是互相矛盾的，比如喜欢投一些连续创业者，这是好的一面，不好的一面是什么呢？现在甚至出现了一些职业创业者，到处「跟风口」。风口有时不一定是对的，创业者应该坚持，要熬下去。我比较坚信一个人做一件事，怎么也要挺几年，如果遇到点困难，风口一来就马上换是不行的。我比较喜欢有些创业者的狂热度和他本身的基因，是不是适合做这个事，这个很重要。对于消费升级，我认为是品质更好，价格更高。我个人不太认同「得丝者得天下」，尤其在消费这个领域，我也不认同大量的补贴、低毛利。我认为消费升级主要是针对白领和中产以上的人群，给他们提供非常好的产品和服务。不要说什么未来有不错的毛利，而是一开始的定价就要反映产品策略，我希望一开始就赚你该赚的钱。在消费这个领域，尤其品牌、产品和服务，你没有一点毛利怎么玩？前几年要靠品牌营销，当然产品还是为王。第三，到底什么是门槛？在发展中国家的消费领域，我认为苦逼就是门槛，每一天有没有非常辛苦，有没有充实度过，有没有实实在在做一些事情，我认为这就是门槛。为什么在国外的名牌大学，体育非常好的人，考试分数很低也可以进，因为竞技场上没有虚的。所以要学练武的人，追求实实在在，不要玩虚的。第四，其实三四线城市非常适合创业，因为创业成本低，而且没有太多诱惑。这几年我投的企业中表现不错的，CEO基本都是在二三线甚至是四线城市的。有的创业者会说，我在那么远，你会来找我吗？不用担心，我们会去找你的，当你的产品出现的时候，你只要有亮点，聪明的资本马上能看出来你的产品、店面或者消费品好在什么地方。现在消费者也非常聪明，如果好的话他就会发到微信传出来，一传出来大数据就能追踪到，投资人会去找你的，没有必要一定待在一线城市创业。免责声明　　本号致力于好文推送，并对文中观点保持中立，所发内容仅供学习、交流。版权归原作者或机构所有，部分文章推送时未能查实原作者，在这里对你们表示深深的敬意。若涉及版权问题，麻烦请留言联系删除。
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《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域》 精选六　　今年早些时候，第15届世界杰出华人奖在香港颁布。十五年来，这个奖项囊括了全世界华人在政界、商界、科学、艺术等行业里的优秀人物，以往的获奖者包括诺贝尔奖得主李政道先生、以及袁隆平、何大一、刘德华等如贯耳的名字。　　在今年的颁奖台上，记者注意到了一位跨界科技与投资的获奖者，丹华资本的创始合伙人谷安佳。　　这位硅谷地区最大华人背后的“大管家”平常颇为低调，人们很少能在媒体上看见他的身影。然而在短短几年间，他组建了一支高效、专业、极具活力的投资团队，运用科学指导投资，投出了不少业界有名的案子，并进一步设立北京办公室和成立人民币基金。如今，丹华资本管理两期美元和一期人民币基金，共资金规模，已经是硅谷最大、最具有影响力的华人风险投资基金之一了。　　与别的基金不同，丹华资本有着独特的投资哲学和教育、科技和创新三位一体的理念。这次获奖后，投资界独家专访了谷安佳，听他分享了投资里的“道”和“术”。　　　　使命感驱使的投资和创业之路　　在几年前，谷安佳曾接受过一家硅谷当地媒体的采访，谈了一个算得上宏大的命题。　　“人类面临着日益增多的全球性问题，比如环境问题、人口问题等。我们经历了科技快速发展的时期，但是仍然要思考，这会对后代造成什么影响，对地球造成什么影响？这些问题，可能都要通过教育和创新来解决。”　　这次采访时，谷安佳的态度仍旧如此。当年他和斯坦福大学张首晟教授创立丹华资本，也在这一目标上不谋而合。他们都认为，投资也好、创业也罢，最终目标都应当是帮助人类社会更好地发展，帮助人类提升能力、有效规避未来可能会遇到的灾难。　　在真正投资过程中，这种使命感是他们的“道”，驱使着他们寻找拥有相同气质的创业者，而过去的业界经验及受到的科学训练则成为了投资里的“术”。　　在进入投资行业以前，斯坦福大学应用物理学博士谷安佳曾作为早期核心成员加入一家做MEMS传感器的硅谷公司InvenSense，并且经历了这家公司从初创、发展、到2011年纽约上市的整个过程。把一件高大上的技术， 做到让平民百姓都受益，这种事情对他来说并不陌生。　　怀着再次创业的热情，他搭建起了丹华资本的早期架构。在斯坦福、哈佛、麻省理工、普林斯顿、伯克利等一线北美名校，丹华组建起了一个优质项目源网络；而两位创始人的斯坦福学术背景也让他们能够第一时间接触到实验室里最优秀的技术，在硅谷当地建立起了自己的口碑。　　学术训练带来的好处也是显而易见的——他们往往能够在科技浪潮到来之前就提前布局，“在大家还叫不出来AR VR名字的时候，我们就已经提前开始投资了；在AI浪潮到来之前两年，丹华资本就开始布局了。”谷安佳说道。在丹华投资的公司中，已经有了数个估值上亿到十亿美元的公司，好些被投项目已经在自动驾驶、网络安全、人工智能、AR/VR、健康科技等热门领域成为了明星公司。　　科学指导投资被证明可行，更多对于科技创新有兴趣的巨头也因此向丹华资本伸出了橄榄枝。从斯坦福开始，丹华逐渐凭借着在学术及投资界的成绩搭建起了一个完善的项目源网络，与美国最顶尖的大学、VC合作。没过多久，不少来自中美的顶级基金，互联网和科技公司巨头成为了他们的LP（有限合伙人，即基金出资人），带来了非常重要的产业资源。　　有温度有深度的中美对接　　就在丹华发展得非常顺利的时候——用谷安佳的话说，经历过创业成功，美国梦已经实现，在硅谷“偏居一隅”也绝对能过得很好的时候——但他回了一趟国。　　在北京的一家医院里，他发现，虽然在硅谷、在以色列、在世界的许多创新中心，科技带来了种种改变，可是这些改变却几乎没有影响到位于北京四环内一家普通医院，和其中数千个疲惫、弱势的病人们。　　与当年选择跨界投资一样，丹华资本一直秉持的“道”——用科学的力量帮助这个社会——让他们决定设立北京办公室和创立人民币基金。　　“教育、科技、医疗三大领域，依然是中美差距较大的地方，如果丹华资本能够做一些事情缩小这一差距，我都愿意以极大的热情和投入去做。”谷安佳说道。　　此后一年间，他以几乎每两月一次的频率来回于中美之间，试图在这个全球第二大经济体、也是自己和张教授非常热爱的土地上，找到一条推动教育、科技和投资的路径。　　“中国正处于一个重要拐点，从模式创新转向科技创新。”谷安佳认为中国的模式创新已经“登峰造极”。细究中国创新的现状，共享单车满大街都是，已经用尽所有的颜色，浪费的钢铁几乎可以建造一艘航母，而国内真正的原创性科技却不一定能得到资本的青睐，“我越发确定自己的坚持有据可依”。　　从历史的角度看来，缺乏科技创新的国家在达到中等收入时常陷入窘境——比如阿根廷、巴西这些国家，由于没有技术驱动，发展到一定阶段后经济开始走下坡路。　　与之相反，以技术驱动著称的美国国力却一直处于上升曲线。谷安佳博士希望通过中美对接与科技，更多地推动有技术驱动的科技企业的发展壮大，在这个中等收入国家的重要拐点上帮助祖国，“希望看到她重返世界之巅”。　　北京、深圳、上海、杭州，谷安佳博士不辞辛劳地在这些中国最前沿的创新点奔忙，成功地帮助丹华找到了在中国最合适的合作伙伴们——一批国内顶尖的互联网、高科技上市公司成为了丹华人民币基金的LP。逐渐地，在中国，不管是学术界、科技界与金融界，丹华都能在第一时间接触到需要的行业最核心的资源。　　这些重要资源让他们的愿景能够成真，把诞生于硅谷的技术带到中国，在这个广阔的市场上寻找更广泛应用的可能。　　丹华对创业公司的帮助还包括推动落地、申请科研经费及各种创业扶持项目、打通产业上下游等等，“解决各种挑战”。同时，这也让中国的成熟企业有机会站在世界创新的前列，同时甚至早于美国同行们用上业界最领先的技术。“这几年，在传感器、手势识别、人工智能等方面，在丹华资本的帮助下，中国有些企业甚至比苹果等美国公司还要更早用上最新的技术。”谷安佳说道。　　　　当初他感叹于中国仍旧紧张的医疗资源，而来自硅谷的科技也正在改变这件事。丹华资本投资的医疗设备公司Ceribell刚刚通过美国FDA的批准，可以将脑电波信号转化为声音播放出来，成功把过去用于检测癫痫、中风的大型机器变成手机大小手持式终端，把检测时间从2小时降低成了5分钟。　　“这样一来，不用在三甲医院或者特别顶级的脑科医院，病人也可以接受有效、科学的检测。”谷安佳表示，现在市场上很多技术还非常昂贵或者被巨头垄断，他们的长期目标是给更多的普通人带来美国优质的医疗方案与技术、推进更多价格亲民的专业设备在中国市场上的应用。　　重视教育相信年轻人的力量，打造跨境团队　　谷安佳的合伙人是世界知名的物理学家张首晟教授，媒体专访与演讲邀约无数，我问谷安佳，会不会因此觉得有些被媒体“冷落”，他却说，这正合他的心意。　　“我本来就更喜欢花很多时间研究项目、在重点环节上帮助创业者，或者培养团队里的年轻人。”作为基金的创始人，他花了很多时间在搭建团队构架，思索基金的整体战略，在关键的时间点做出决策，让基金不断发展，开辟新的疆土。　　这和他之前创业的时候需要快速学习、不断反思和进取其实是一个挺相似的过程。“年轻的时候我一门心思只想着把书读好，把学术做好，希望能够改变世界，后来参与了硅谷高科技公司的创业，现在希望在帮助中国的路上做一些实际的事情，正是回归本心，自然而然的。”　　谷安佳的创业经历、张教授多年教书育人、以及二人在学术界的经验，都被他们融入了对团队的打磨中，如今丹华的团队主要由80、90后组成，往往都能独当一面了。“有时比起自己做投资案子来，为这些年轻人铺路、甘为人梯、帮助他们成长反而是更重要的事情，这需要忘记小我，成就公司和团队的大我。”谷安佳说道。　　在张教授的思想指导和谷安佳推崇的扁平式管理、透明平等、快速学习的公司文化氛围下，这些年轻人很快就能独当一面，就像原子核链式反应一样，让丹华资本的发展有了巨大的“加速度”。　　“张教授给自己的恩师杨振宁先生祝寿时曾说，以您的学术成就，我一辈子不可能超越，但是我的学生的成就，一定能超越您的学生。 这是张教授作为世界顶级科学家和教育家非常谦卑的表现，”谷安佳说，“张教授这一段话，给了我非常大的启发和影响，在我组建年轻的团队时，我真心希望后人能超越我自己，年轻人能在丹华的平台上快速成长，丹华资本也有着教育的使命。”　　丹华资本美国成员　　丹华资本的教育使命，也体现将高科技应用于教育上。　　早在2013年底，丹华早期投资了硅谷科技创业公司Meta。如今Meta已经发展成为世界前三大的增强现实技术公司，而把这家公司的技术应用在教育和培训中，能极大地激发学习积极性、提高学习效率、增强学生的想象力和创造力。在近日的湖南卫视《我是未来》大众科技节目的录制中，张教授佩戴Meta 2增强现实眼镜，亲自在虚拟世界双手操作，用形象的三维动画的比喻，非常生动的演示了“天使粒子”原理, 让现场观众惊叹不已。在这项技术的启发下，现场的数名中小学生向张教授提出了很有建设性的问题，侧面印证了高科技对于教育行业的重要意义。　　用Meta的技术进行教学展示的示意图　　丹华资本人民币的极课大数据，也是另外一个高科技应用在教育的例子。这个团队致力于通过图像识别、自然语言处理等AI技术，提高传统K12教学的质量与效率。通过人工智能技术，极课大数据可以有效地收集学生在校时间的数据并训练人工智能，可以有效帮助教师节省时间，并进一步提供大数据分析。　　根据36氪此前的采访，极课大数据最终的目标是“积累一定学生及教师数据后，逐步过渡到自适应教学”。这个项目已经与中国超过600所学校有了合作，已经是长三角地区的主要K12教育公司，未来将继续向全国范围扩张。　　“人工智能仅仅是一个技术，当它真正与教育、与社会上种种我们关心的事情结合的时候，才真正有了意义。”谷安佳表示，自己难忘赤子丹心，丹华资本将在教育、科技、投资三位一体的道路上继续发力。　　在拿到世界杰出青年华人企业家时，谷安佳显得有些腼腆和意外，但是他作为获奖代表的致辞却让人觉得，这个奖实至名归：“除了感恩和感谢，我感受到的更多的是责任。科技创造了前所未有的辉煌，但也带来了巨大的环境污染问题和全球变暖问题。我会珍惜这个荣誉，运用教育、科技与投资的力量，让高新科技解决人类发展中的问题，继续造福人类。”《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域》 精选七成功创业者的精神内涵——“五心”从我自己20多年的创业，加上这几年投资了上百家各种创业公司，通过我对这一代已经被叫做“大企业”和“大企业家”的人的观察，我觉得这些人身上体现的精神内涵主要有“五个心”。第一，改变心大家发现这个世界在不断改变，而且日新月异。我说的这个“改变”是个人自己的改变，自己愿意改变。 我曾经碰上过一些成功人士，并且自己愿意坚守各种东西的成功人士，但是我总觉得他们已经落后了。因为我看到了一个标准，他们常常以不玩微信，甚至不玩智能手机为骄傲，说在坚守一片清静的心灵。我觉得你可以走进庙里，完全不用外在的联络方式。不用微信、不用智能手机就好像坚守了某种俗套的心理状态？我一直认为那些到现在为止还不用智能手机、不玩微信、不玩各种社交媒体的人，是在信息接收方面，不管是时间差上还是地理空间上面，一定是远远落后于周围的人，落后于时代。我发现跟这些人越来越没话说。事实也证明了我周围有几个刚才我说的那种类型的人，他们的生意很多情况下真的是做得越来越不好，因为他们已经不知道现在年轻人在想什么。你不知道年轻人在想什么，就意味着你已经放弃了中国这个大市场中间最愿意有消费欲望的至少是三分之一以上的群体。当然，改变自己还意味着任何时候愿意改变自己对待某种事情的态度，保持自己的进步。我举个自己的例子：第一个例子，徐小平、王强回到中国以后，把他们在西方所看到的、感受到的企业的管理、西方做事情的方式方法融合起来，要求新东方推动发展，直接导致了我从一个带有农民色彩的一个创业者，变成了一个愿意跟国际思想接轨的人。尽管这个接轨本身非常痛苦，因为某种意义上是被外力推动的改变。第二个例子是一个改变，新东方上市。我曾经说过我其实很不愿意，因为我觉得我这样的一个书生，就是自己喜欢读书、旅游，没事喝杯茶，高兴起来请朋友喝酒唱歌，再如果有点时间到草原上骑马。但是后来我又一想，如果人生中间有一次机会让你去经历你从来没有经历过的事情，并且这样的事情可能会给你带来从头到脚的改变，这件事情你愿不愿意做？当然最后的答案是肯定的。从今天的角度来看，你可以用多种方式来当上市公司的CEO。你可以上市后把掉，可以把整个公司都卖掉，可以到美国，也可以到中国上市，有多种多样的玩法。毫无疑问，我觉得对于一个创业者来说，你会经历各种大的心理挑战。这个过程中你要不断地改变。第二，好奇心好奇心更加是一种内在的渴望，是对于世界上所发生的任何事情的追逐和了解。比如说像我这样的一个完全跟科技没有任何缘分的人，本来应该跑到哈佛大学、耶鲁大学读文学或历史学。但现在我到美国一定是在洛杉矶、旧金山，一定是走进那些硅谷、斯坦福这样的地方，去寻找有可能改变世界的各种创业项目。原因很简单，因为你如果没有这样的好奇心，你就会被这个时代所落下。推到中国的教育，中国大量的老师跟家长是一模一样的态度，当学生给出的答案不是老师心中设想的标准答案的时候，中国老师只有一句话“你错了”，如果学生想争辩的时候，“你给我闭嘴”，这就是中国的生态环境。所以我觉得中国的创业者应该得到保护，其根本原因是我觉得中国的创业者群体是中国人群中最有好奇心的一帮人。好奇心体现在了任何新的书都愿意去读，不管是刘慈欣的《三体》，还是某种新的商业模式的探索。我曾经在老企业家群体中做了一个调研，问多少人用过了摩拜单车和ofo单车，结果三分之二的人完全没用，说没有机会用，因为出门就是汽车。我问为什么你不用呢？因为没有必要。因为“没有必要”，就对一个产生的商业模式不体验，我觉得是错失这个世界上正在发生的改变的一种方式。对这两种单车，我有机会就去玩一玩，我甚至想试着解破ofo的密码锁。我觉得保留好奇心使你面向未来的世界，愿意做出改变，并且去寻求这个世界的奥秘，在这个奥秘中间占有你的一席之地。好奇心非常的重要。第三，渴望心第一是渴望成功，怎么定义这个成功都可以。因为成功是没有终极定义的。我们今天站在这儿给大家演讲表明我们是成功人物，也表明我们什么都不是。因为你们任何人可能把我们任何人都能颠覆掉。所以，成功更多的是心态，更多的是你站起来愿意往前走，你愿意面对商业模式的挑战，愿意变革和革新自己，并且愿意投入自己，从这个意义上来说我是成功人士。如果一个创业者没有这样对成功的渴望，只是为了玩一玩，试一试，那是不行的。第二，我觉得成功还包括对于世俗东西的渴望，尽管物质的渴望不是人类终极的渴望，但是对于物质的渴望一定会刺激人类的创造能力，希望有更加舒适的生活，有更大的房子、更豪华的车，甚至有私人飞机，渴望自己有更多的钱，跟李开复、汪潮涌平起平坐……这些渴望很世俗，但是力量非常强大。我只希望所有人在对财富渴望的那一刻，不要把自己陷入财富不断的比较和增长中间，但是让自己上的事情，使得拥有更多的财富，发挥自己更大力量的渴望，心中永远要有。这种成功，这种渴望心必须在心中变成你的一种实时的动力，你的创业才不至于中途停下，你也不至于最后半途而废。第四，无畏心不害怕，不恐惧。在创业道路上遇到的最多的就是失败和艰难险阻，遇到的是各种各样的社会变革、颠覆、创新，不管是科技的创新还是商业模式的创新，你面对的被自己的成功所弄到最后的失败的局面。比如说前几年新东方很成功，但是2013年和2014年新东方很失败，就是因为更早前的成功使新东方不愿意摆脱最早的模式，导致了新东方的失败。自己做企业的过程中面对现实的困难必须产生勇气。这就是为什么不管是长江、中欧等的MBA开课第一件事就是跑到沙漠徒步十天。内心的无畏心理，才会导致你敢于走向未来，突破局限。打破别人所不敢打破的规矩。再举个例子，新东方到美国上市的前夜，教育部和政府都告诉我不能去，因为中国的教育没有上市的先例，而且现在国家的政策是反对教育产业化。我说我新东方按规矩交税，按公司运作办事，我的上市对国家不会带来任何的损失，为什么不能去呢？最后还有几个领导心里有犹豫，我就想我上了再说，实在不行我退市。新东方上市这个举动带动了中国整个教育产业的变革，但是那条红线如果你不踩过去，新东方今天依然是培训机构，甚至中国的教育培训公司没有一家可以上市，这就是突破。你不能等待所有人把事情给你做好以后，你再说这件事情我也可以做。正因为没人做过，所以才要你做，你才显得真正的无畏和伟大。最后，伟大心你还要想到未来你能为人类到底做些什么事情。我觉得任何的创业不能是你赚钱，不管别人的死活。比如说中国现在大量的工厂一边创造着人们所需要的产品，一边在工厂背后不断的排放各种污染的物质，浓烟和污水，甚至把污水注入到地下水中，这样的创业者或者企业家在中国越少越好。来源：《人傻钱多的人破坏了创投圈，怎么办？专注价值投资，做自己擅长的领域》 精选八凤凰网财经讯11月27-28日，由投中信息、投中资本联合主办的第11届年会并购峰会在北京举行，本次会议以“中国龙的全球化与产业升级”为主题，焦点聚集经济转型和产业升级。凤凰网财经全程报道。投中资本管理合伙人马峻在主题演讲中表示，未来10年是中国并购基金的。产业升级和全球化会是中国今后10年的重要主题，所以它需要大量的基金来跟它一起推动这个事情。同时，他强调，中国未来会出现一批百亿美元级的并购基金，因为中国会出现一大批百亿美元级的企业。以下为马峻“中国并购基金2.0时代”主题演讲实录：马峻：谢谢主持人，谢谢大家来参加投中并购峰会，我们筹备组希望我来讨论一下中国并购基金的事。正好我前两周去我们德国办公室一周，在那边看了一些项目。我们发觉在欧洲看项目和在中国有很大的不同，可能一半多时间都是跟PE机构打交道，因为欧洲大量好的、成熟的企业，其实都控制在PE基金手里的，也就是说他们才是真正的老板，甚至是100%的老板。所以说公司要不要卖，什么时候卖，都是PE基金说了算。关于未来中国并购基金的一个展望，我想做一些分享。首先，现在全世界并购PE基金的趋势，是资金不断集中。我们看2017年，全球募集资金超过20亿美金的PE机构到现在已经有26个，平均募资的中位数已经到48亿，如果看平均值的话，因为今年出现包括像软银的将近千亿美金Vision Fund以及阿波罗240亿的大型基金，今年20亿以上的基金募资规模平均值已经到了106亿美元这么一个体量。在基金布局里面，50亿以上的基金规模占大部分。我们看到，全世界PE基金正在向大型基金或者超大型基金规模发展。这个对于一级市场的并购，甚至对于IPO市场都将产生很大影响。另外，PE基金在并购中越来越活跃，今年PE参加的以上的并购已经有344起了，而且它的平均交易金额在。在PE基金越来越有钱后，他们在行业的并购和很多上市公司或战略买家展开了一个PK，并购基金收购的估值并不低于产业资本的估值。另一方面，我们看到EV/EBITDA的估值提升的过程中，并购的估值高于IPO的估值。其实现在全球，尤其在美国，IPO的节奏是在放缓的，虽然大家天天听到美国创新高，纳斯达克指数年初至今涨了25%。但美国资本市场“二八效应”是非常明显的，大量的增值还是发生在包括Apple、Google、Facebook、Microsoft和Amazon等公司里面。因为这个原因，2015年开始，美国的IPO呈一个断崖式下跌，很多不选择IPO。另外，倒挂这个现象在美国市场也同样存在，这都造成IPO往后推迟，变相导致大的美元并购基金在退出里扮演越来越重要的角色。回到中国资本市场。从发审委换届以后，中国IPO过会的否决率是40%，每五家企业只有三家能过会。同时监管层发出一个强烈信号，也就是：利润不再是保护伞。之前有很多企业、很多投资机构都觉得说五千万利润上IPO应该可以保证，但现在我们看到一批过亿利润的公司都被否掉了，甚至说有三四亿的利润体量的公司IPO都被否掉了，所以之后PE机构对投资Pre-IPO会越来越谨慎。这也是为什么我们认为明年的并购数量会增加。而且，除了过会率下降外，现在还有很多公司开始主动撤单，最近已经有17家公司主动撤单了。美元机构现在在全世界募集了这么多资金，它对于亚洲，尤其是中国这个重要成长引擎，是非常关注的。同时我们看到十九大前后，对于外资，我们国家政策是在放宽的。包括对于行业外资的准入，到最近特朗普总统访华，中国宣布在金融行业开放，这些对外资机构来讲都是好消息。我们也感受到现在大美元基金看的项目比以前要多了。最近KKR募集93亿美金这么一个大体量的基金，华平也做了20亿美元的基金，我们相信，在这么多大型PE募资以后，亚洲未来会是他们投资或者并购的重点。接下来，我们怎么看中国未来并购基金的发展前景呢？目前来讲，现在中国并购基金的大部分，其实是属于参与并购交易，甚至是属于Deal Financing，主要的做法是依靠。你跟上市公司主体或上市公司的实际控制人一起设立一个基金，进行后再装入上市公司，这里面有一、二级市场差价。为了控制风险，会出现一些业绩承诺和对赌。但当有了对赌和业绩承诺后，其实你是很难对企业进行有效管理，因为要达到承诺业绩，你必须给对方足够的独立经营权，所以基本上三年内你很难干涉企业的运作。这个不是现在全世界超大型美元基金、并购基金在做的事情。我们认为中国的并购基金将进入一个2.0的时代。我们看到中国现在已经有一批基金，美元基金也好，人民币基金也好，已经开始做这种主动管理型的，跟国际相当接轨的并购，包括像中信资本和中信集团的52%股权控股了麦当劳中国，再加上凯雷28%，一批机构投资人80%控股了麦当劳在中国的经营，而且中信资本是深度参与麦当劳中国战略和业务整合的。我们也看到，像百丽这样的案子，高瓴和鼎晖一起参与了68亿美元的并购和公司的。未来我们会看到更多的并购案例出现。大家经常听到说中国的机构去竞标境外标的要付一个中国的溢价，但实际上很多情况下，中国机构真的跟国际大并购基金坐下来PK的话，很难PK得过。第一，这些国际大PE的资金成本是非常低的，哪怕同样是在香港，这些大美元基金可能资金成本只有2%，甚至更低。这是很多中资并购基金达不到的，这就意味着他出价的底气比你高。还有它是做主动管理型的，他有这么多并购经验，在自己看得懂的行业有足够的管理团队和顾问团队来管理标的公司。我这边可以跟大家简单分享一下，我们今年年中参与的，把美国的上市公司环球资源（在进出口行业里面很多人知道，耳熟能详的品牌，也是香港一家展会公司）进行出售。到最后结点，进入最后轮的都是国际PE。为什么？因为最后三点交易条款，很多国内战略投资方或者机构是很难做到的，这三个要点包括：第一，它是百分之百的股权出售。因为它一个上市公司，中间如果有任何股权留下来的话，会变得相当复杂。第二，它没有业绩对赌和承诺。第三，也没有任何兜底，你买下来以后就是你自己的事。中国并购基金未来能不能在全世界进行布局，这三点是比较重要的坎儿。我们在做环球资源的项目到尾声时听到消息，知道黑石不仅在收购环球资源，它同时在以6的价格收购英国的展会公司Clarion，又从贝恩资本手里买下了拉斯维加斯的