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九牧王2018春夏订货会盛大召开――拥抱变革
共赢未来！
& 　　　　品牌：
　　在这勃勃生机的夏日里，九牧王又迎来了全新一季春夏产品的订货发布会，本次春夏的灵感来源于大自然，在服装细节上融入了自然元素的同时，在产品制造上也贯彻了环保健康的原则，同时&聚势创赢&的大会主题更体现了九牧王凝聚力量、赢创未来的决心。
董事副总经理林沧捷先生致辞
　　九牧王董事副总经理林沧捷先生在大会上致辞发言，他说到：&纵观近几年的宏观经济与行业趋势，既存在着机遇，又充满了挑战，消费习惯的场景化、理性化转变，使得线下实体零售逐渐回暖，也让品牌触点变得碎片化、多屏化、口碑化。九牧王的未来发展战略将围绕&平台化、多品牌、全渠道&的核心进行建设，让商品变革、渠道升级、重塑、组织激活等举措变得刻不容缓，而我们也正在实现中。&
　　林总在讲话中指出：&在过去的一年中，我们完成了新绅仕的全新品牌形象打造；实现了黑灰分标从而创新供应合作模式；渠道结构优化带动店效显著提升；积极探索创业型小微化管理等突破创举，变革征途，九牧王将与所有伙伴一同走向共赢！&
　　随后，九牧王股份有限公司销售中心总监陈清泉先生就2018春夏订货政策和营销推广策略进行了指引和宣贯，他说道：&2018的营销策略我们将从优化渠道结构、提升店铺质量；渠道升级调整，实现盈利增长；鼓励跨区经营、推动客户持续健康发展；推动配货变革、提高物流效率等方面开展，同时鼓励以&明星款推广，黑灰标货品组合&为此次订货会的采买思路，预祝所有伙伴都能订货顺利，生意兴隆！&
　　2016年首次将&绅仕&的品牌基调重新定义为&新绅仕&，2017年我们进一步丰富&新绅仕主义&，将其提炼为&品位、担当、修养、成就、乐趣&5大核心内涵，九牧王品牌管理中心总监解浩先生说到：&在2017的上半年，我们完成了很多突破并拥有了28年来首位形象代言人&&陆毅，在即将到来的2017秋冬，九牧王将围绕&新绅仕主义&的5大关键词推广。而2018春夏，品牌将结合产品特性从更新颖的角度进行延伸，通过公益事件、艺术巡展、明星植入、造节行为等维度，力求实现品牌资产的升级突破。&
　　九牧王2018年春夏新品以大自然为灵感来源，在设计上融入了树木的年轮、花朵的形态、昆虫蝴蝶等细节，彰显外观上的精致灵动；而在面料的选择上也多使用棉、麻、丝等，强调舒适自然的穿着感，这一系列新品在模特的精彩演绎下赢得了大家的称赞。
　　九牧王男装2018春夏新品订货会在阵阵掌声中完美呈现，以精工造卓越，以匠心铸未来，2018春夏让我们一起拥抱变化、聚势创赢！
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编辑：帅花
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&这是最好的时代，这是最坏的时代&，用狄更斯的这句话来形容当下中国市场环境一点也不为过。站内检索：
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从陆毅代言 看九牧王男装的品牌升级之路
来源： && 作者： && 发布时间： 15:36 && 编辑：王海莲
　　受经济下行影响，服装行业仍面临消费增速减缓，行业竞争日趋激烈，转型升级成了当下服装企业的重要议题。国内领先的商务休闲男装品牌九牧王，一场引爆品牌升级之路的&新绅仕&明星代言大动作，刷新了行业新局面。
　　诠释新内核牵手陆毅新起航
　　近日，九牧王力邀陆毅担纲&新绅仕&代言人，战略重塑、品牌形象全新升级的消息持续刷屏，相关话题抢占热搜榜。经过前期数月的思维激荡和聚合碰撞，九牧王这场&新绅仕&品牌升级的战役，掀起一个漂亮的开始。
　　早在2016年，九牧王以&新绅仕&重新定义品牌基调，丰富了其内涵并在市场的推广塑造上取得了良好效果。2017年，九牧王继续深化&新绅仕&内核，九牧王品牌管理中心总监解浩先生对此作出了讲解：&2017年公司继续挖掘&新绅仕&内涵，从多个维度加以阐述，同时结合热门IP推广、明星公益、VIP活动等，将九牧王的品牌资产提升到新高度。&而陆毅的受邀代言无疑是一大动作。
　　据新闻报道，炙手可热的陆毅，之所以代言九牧王男装，而九牧王之所以在品牌发展28载，在众多备选的代言人中重磅邀请陆毅作为&新绅仕&首位代言人，最重要的原因在于：陆毅在荧屏中塑造的众多正能量形象、穿着品位、对家庭的担当，这都与九牧王&新绅仕主义&诠释的&活出品位，乐于担当&理念完美契合。二者的强强联合，将合力推广品位、担当、成就、修养、乐趣的新绅士价值观。
　　28载铸造辉煌品牌升级新征途
　　签约国民暖男陆毅，将带动九牧王&新绅仕&主义新的传播热潮，也是新绅仕主张迈上新阶段的重要标志。当下80、90后成为消费主流，九牧王男装在款式和穿着设计上融入了更多年轻人喜欢的时尚元素，致力于为新绅仕群体提供时尚、品位的穿着体验。九牧王正式携手陆毅开启一场&新绅仕&之行，这标志着九牧王男装品牌升级战略的启动。
　　2017年是九牧王战略变革的启航之年，据了解，未来几年，九牧王将建立平台化，多品牌，全渠道的发展战略。公司将围绕商品变革、渠道升级、品牌重塑、组织激活四个方面进行转型升级。目标是提供给消费者更加适销对路的商品，用面积更大、形象更好的门店，用统一规范的零售标准，用细致入微的极致服务，提升消费体验，提高商品周转、单店店效，最终提升公司和加盟商伙伴的盈利水平。
　　相信九牧王品牌和陆毅的合作，将助力九牧王&新绅仕&内涵广泛传递，并将九牧王打造成更年轻化时尚化的，负责任，有担当的强势民族品牌。
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九牧王：聚焦变革加快转型,多品牌战略迈出第一步
近日，我们邀请九牧王高管参加投资者电话会议，就公司经营与战略进行沟通。具体内容如下。
董事长林聪颖观点：坚守男装领域，聚焦变革加快转型
2013年是公司经营25年来首次出现负增长，主要为受到外部经济环境疲软及整体行业调整所致。但从公司的关店情况看，总体还比较健康。一季度收入下降主要集中在3月份，源于倒春寒天气影响了销售，1-2月销售表现相对不错。
短期调整不影响公司对男装行业发展的信心，未来也将持续坚守服装领域。2013年公司确立了“多品牌零售运营商”的发展目标，目前通过收购“浪肯”，已经跨出了多品牌战略的第一步。从与浪肯品牌接触到签订框架协议，历时大约10个多月时间。浪肯品牌定位高级男装，此次收购亦侧面表明了公司对未来男装市场依然充满信心，也体现了公司专注男装领域的坚持。公司未来战略将聚焦两方面：1.九牧王本品牌模式改变；2.稳步推进多品牌战略实施。
男装行业进入调整期，原因在于以下两方面：1.行业产能过剩；2.产品同质化现象严重。公司方面，直营渠道销售表现尚可，2014年一季度同店销售增长仍达到4%+。收入下滑主要源于加盟渠道，由于部分加盟商还处于去库存化的阶段，订货较为谨慎。参考运动行韭的经验，运动品牌从关店到以零售为导向的模式调整，大约经历了2-3年时间，据此判断男装行业调整历时两年左右时间也较为合理。与此同时，公司也将采取多种措施来帮助自身实现更快转型。
针对产品同质化的问题，公司的解决路径主要是战略梳理。2013年公司确立了“以男裤为核心、突破上装品类”的战略，如大衣、衬衫、西服等产品，希望能给消费者留下印记。从近一年多的时间来看，几个品类的销售已有了很大突破。更重要的是，公司能够更好地理解消费者的需求，并有针对性地推出商品。
2013年年报及2014年一季报营运概况
2013年公司实现销售收入25亿元，同比下滑3.8%。实现归属母公司净利润5.37亿元，同比下滑19.6%。经营性现金流净额达5.58亿元，同比基本持平，表明现金流方面还比较健康。应收账款和应收票据合计金额同比下降10%，显示公司在应收管理上更趋谨慎。库存清理力度持续加大，至2013年末存货总额同比下降4%。
2014年一季度，公司实现销售收入5.45亿元，同比下滑22.1%。归属母公司净利润1.44亿元，同比下滑24.2%。经营性活动现金流净额1.76亿元，同比下滑8.6%。
收购浪肯，跨出多品牌战略第一步
公司2013年正式将“成为商务男装领导品牌”作为未来发展愿景，此次收购“浪肯”品牌也是基于集团战略：成为“中国领先男装品牌运营商”而做出的决定。之所以提出多品牌战略，源于中国服装消费市场日趋成熟，消费者选择亦越来越多，单一品牌通吃市场的情况已经非常少，并且国际男装也大多采取多品牌的发展策略。
“浪肯”品牌目前在国内已有一定知名度，其定位高级男装，档次高于“九牧王”。与九牧王品牌相似之处在于其也是从裤装起家，经过近20年的发展，目前裤装在高级男装市场已有较强竞争力和稳固的市场地位。同时，“欧式中装”作为其独特风格定位，在市场上也己取得了很好的影响力，拥有一批忠实粉丝。即使是在过往1、2年的市场调整中，“浪肯”品牌收入规模也一直保持稳定。截至目前，浪肯销售规模约有1亿元，净利润约3000万元，门店数量还偏少。
通过此次收购，公司将跨出男装多品牌运营的第一步，符合集团战略的需要。通过继续发挥“浪肯”品牌在高级男裤细分市场的竞争优势，将进一步巩固公司作为“男裤专家”的市场地位。此外，“浪肯”所积累的高级男装运营经验，也将对公司现有业务发展起到提升作用。近两年来，在国家领导人中式着装风格的引领下，中国风服饰正成为新的流行趋势，将助于推动具备中国元素的“浪肯”品牌的快速发展，未来“浪肯”和“九牧王”两品牌整合后将充分发挥二者的协同效应。
公司己于4月16日签订了收购框架协议，未来还将经历一定的整合和重组过程，然后签订正式的股权转让协议，预计收购对价将不超过3亿元。
就多品牌战略推进的方式，隙了兼并收购外，公司也会持续关注新的市场机会，创立新的品牌去拓展。
020战略全面启动，配合模式变革推进
公司于1月份启动全渠道融合项目，会从三方面进行：1.向客户提供线上/线下全渠道价值服务，包括商品、服务、体验等；2.实现线上/线下渠道业务融合，包括库存、零售推广、物流、后台结算等环节；3.促进期货模式向现货模式的转型，将推出线上/线下同价款。
项目推进将采取“小步快走”的方式进行，将在5月份试点两个分公司一一南京和成都，9月份实现整个020平台的上线，其中将包括公司的A级、B+级客户。9月份之后，将实现全渠道融合的第一步，即聚焦库存和渠道的打通、帮助加盟商提升库存消化能力，包括实现同城配送、微信移动端营销、VIP会员营销等。
全渠道计划的整体架构包括：1.构建云订单处理平台，打通线上/线下订单，实现顾客线下下单、线上服务配送；2.打造零库存管理平台，打通线下/线下库存信息，实现库存信息一体化；3.独立第三方平台，为客户提供个性化的增值服务，进行精准营销。构建一体化零售管理平台，彻底实现终端零售和线上全渠道打通。之所以考虑自建平台，一方面是第三方平台在上述多方面做的不够，尤其是服务方面；另~方面，可以规避第三方平台之间的竞争风险。
公司对整个020项目的投入预算为3000万元，第一期投入500万元左右。在这种小规模的投入和推广下，预计日均销售额可达到3万元左右水平。
期货模式向现货模式转型方面，公司目前正在尝试推出线上/线下同价款，短期内期货制预计还不会完全淡出，希望通过持续的调整最终达到期货/现货比例各50%的平衡水平。
未来渠道建设及业绩提升策略
服装行业的发展正从过去粗放式的发展模式进入到精细化经营阶段，九牧王定位为国内中高端男装品牌，过去的渠道选择一直以较为优质的、与品牌定位相匹配的中高端百货为主，甚至成为直营渠道、一二线代理商经营的主要收入来源，也成为直营渠道表现相对较好的原因之一。因此，公司未来渠道建设也会更加注重开店的有效性，在适合开店的区域多开店，好的商场也会积极进入。
业绩提升方面，针对现阶段的经营情况：整个行业都在去库存化，公司也采取了很多方法，包括通过电子商务、折扣店和大型推广活动来解决库存问题。在产品研发方面，更趋向于聚焦品牌定位，围绕公司发展战略，加强裤类商品、系列化做精做细。核心产品方面也会加强研发，提升品牌竞争力和产品毛利率。在订货制方面，积极进行引导和整合，注重销售过程中的分析，提高适销率。在品牌推广方面，加强VIP客户维护，强化品牌形象塑造，在终端单店业绩提升方面也会做专门的整改提升。针对公司做强男裤的发展战略，公司鼓励在好的渠道增设“裤类专厅”，其中一季度已经落实了16家重点商场，裤类专厅的拓展将对业绩提升有较大帮助。
2014年公司计划净减少门店50-100家，主要原因在于：1.经销商经营压力仍然较大；2.目前国内渠道差异化明显，部分区域租金高企、面临调整，可能缩店、或者从一类渠道转向租金较低的二三类渠道；3.对于经营业绩不理想的门店直接调整，关闭无效店铺。
FUN计提减值，但仍看好其发展前景
“FUN”是公司早年收购的品牌，当时是品牌剥离，和“浪肯”全公司整体收购的性质不同。FUN是做牛仔裤起家，年轻、时尚男性消费者居多，当时收购是肴重其在牛仔裤方面的特长。2013年下半年公司加大了FUN牌的裤类产品占比，以年轻、时尚休闲裤及牛仔裤为主，未来公司也将继续加大裤装销售比例。同时，渠道拓展也做了调整，从百货渠道转向以shoppingmall、万达店为主。转型后销售表现较为不错，目前已开设了10家万达店、20多家百货店，裤装销售占比已经达到30%+。
计提无形资产减值的原因：FUN运营这么多年来累计了一定亏损，去年出现了资不抵债的情况，因此公司从谨慎性的角度计提了跌价。但计提减值对合并报表的利润不产生太大影响。同时，公司仍然看好品牌的发展前景，相信也会带来一定业绩贡献。中信证券股份有限公司
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精选产品推荐()九牧王上半年营收净利双增 四大战略显成效
作者: 中国服装网-舒畅来源: 中国服装网 14:22:01
近日，发布了2017中报，上半年公司营收净利双双实现了增长。报告显示，上半年，九牧王实现营业收入11.39亿元，较上年同期增长15.82%;归属上市公司股东的净利润2.24亿元，较上年同期增长13.53%。据了解，报告期内，九牧王品牌围绕“渠道升级、商品变革、品牌重塑、组织激活”四大战略主题，开展了各项工作，取得了一定成效。具体如下：(1)渠道结构升级：上半年九牧王在继续关闭低效、亏损店的同时，有序开设面积大、形象好的大店，并持续优化现有百货渠道终端结构，优化重点商场终端，扩大平均面积，促进品牌形象提升与店效增长。(2)推行黑灰分标：为满足不同市场、不同消费者的需求，九牧王自2017年秋冬产品开始实施黑、灰分标策略。黑标产品风格定位为“时尚、精致、经典”，其商品组合包括正装、商务休闲男装及休闲男装;灰标产品风格定位为“时尚、精致、流行”，其商品组合以休闲男装为主。灰标产品于2017年 3月在秋冬产品订货会首次推出，产品设计和时尚度获得加盟商好评。(3)物流体系升级改造，提升商品配送能力与效率：上半年，九牧王对现有物流仓储进行梳理，对部分驻外仓储进行区域整合，对总部物流仓储进行升级改造，推动物流配送模式转型，以适应新配送模式下管理需求。(4)完善品牌沟通传播策略，强化品牌形象及传播：上半年，九牧王签约影视明星陆毅作为公司品牌形象代言人，传播“活出品味、乐于担当”的新绅士理念，提高公司品牌形象和影响力;持续在终端开展大型商业推广活动，邀请影视明星刘恺威助阵九牧王“酷爽生活男裤节”活动;强化自媒体营销，通过朋友圈广告、H5互动游戏、明星互动等，实现与消费者的良好互动和品牌传播。(5)优化VIP管理系统，继续深化会员服务：报告期内，九牧王继续优化会员管理系统、编制会员管理手册、制定会员服务流程;梳理会员运营指标、制定会员数据化运营标准与规范，对会员分级、会员生命周期管理、会员消费行为、会员消费商品结构等进行分析管理以期借助大数据的应用，加强会员服务，满足会员个性化需求，实现精准营销。(6)流程再造与推行：通过“流程再造”，重新审视、梳理改善九牧王公司内部现有的业务流程，删除不增值的流程并重新再造，建立起支持业务创新、业务转型的组织治理模式，提升公司流程效率，提高公司日常运营效率。从上述九牧王围绕四大战略主题进行的全方位调整以及所取得的成效，可以预见品牌未来发展日趋乐观，渐渐复苏发展的九牧王未来会如何，值得期待。
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电商创投资讯-实时直播2016 年年度报告　　公司代码：
公司简称：
九牧王　　
九牧王股份有限公司　　
201 6 年年度报告　　
重要提示　　一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，　　
不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。　　二、
公司全体董事出席董事会会议。　　三、
致同会计师事务所（特殊普通合伙） 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。　　四、 公司负责人林聪颖、主管会计工作负责人张景淳及会计机构负责人（会计主管人员） 陈振文声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。　　五、
经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案　　
公司拟以 日总股本574,637,150股为基数，每10股派发现金股利10.00元（含税），本次实际分配的利润共计574,637,150.00元，剩余未分配利润125,259,644.97元，结转以后年度分配。　　六、
前瞻性陈述的风险声明　　 √适用 □不适用　　
本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。　　七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况　　否　　八、
是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？　　否　　九、
重大风险提示　　 √适用 □不适用　　
详见本报告“第四节
经营情况讨论与分析”之“公司关于未来发展的讨论与分析”之“可能面对的风险”。　　十、
其他　　□适用
√ 不适用　　
2016 年年度报告　　
目录　　董事长致辞
.............................................................................................................................................3　　第一节
释义.....................................................................................................................................5　　第二节
公司简介和主要财务指标.................................................................................................5　　第三节
公司业务概要.....................................................................................................................9　　第四节
经营情况讨论与分析.......................................................................................................14　　第五节
重要事项...........................................................................................................................37　　第六节
普通股股份变动及股东情况...........................................................................................55　　第七节
优先股相关情况...............................................................................................................59　　第八节
董事、监事、高级管理人员和员工情况.......................................................................60　　第九节
公司治理...........................................................................................................................68　　第十节
公司债券相关情况...........................................................................................................72　　第十一节
财务报告...........................................................................................................................76　　第十二节
备查文件目录.................................................................................................................174　　
2016 年年度报告　　董事长致辞　　
行至水穷处，坐看云起时　　
冬去春来，尽管天气还是有些沉闷，但自 2016 年第四季度以来服装零售终端已经感受到消费回暖的迹象。正所谓“行至水穷处，坐看云起时”，我们也期待着服装行业在纷繁复杂的市场环境中仍能够持续稳健成长，
走出身处多年的低谷。　　
事实上，我们也从未对行业悲观过。 衣食住行，是人类基本的需求，在任何一个时代，这些需求都只应得到越来越好的满足。这决定了服装行业首先是个稳定增长的市场，再加上国内人口基数庞大、地域广阔、城市分化等因素，使得国内服装的每个细分市场都存在海量的机会，因此我们有理由保持乐观。　　
最为可喜的是，在经历了前几年行业喧嚣的调整后，对于制造业实体经济以及实体渠道的价值回归，在 2016 年成为了一种共同的呼声与趋势。回归商业本质，
成为“乱花渐欲迷人眼”的世界中，一种质朴的“根基意识”。在此基础上演化的生产方式和新商业模式，才逐渐变得靠谱起来。　　
当然，我们也必须清楚地意识到，如果扣除人口及人均可支配收入的增长因素，服装行业就是个存量市场，外延有限。也就是说，所有的市场参与者基本上只能在这个有限的空间内肉搏竞技。品牌之间、渠道之间的竞争，就是刺刀见红的此消彼长。依旧是丛林法则，在展示它的强大力量。　　
我们一向不惮以传统的“手艺人”自居，这源自于对品质工艺近乎偏执的苛求，甚至为此吃了不少苦头，例如，反应偏慢、成本略高等，以至于有人开始怀疑我们是不是已经不适应当前的“丛林法则”了。但我始终相信，提供真正有品质的服装，既符合当下消费升级的趋势，也是真正长久的“适者生存”，只是，维护传统不易，保持匠心亦难。近年来，我们愈发清晰地认识到：唯有革新，才能保留传统。而革新的方向，在于对未来趋势的判断。我们仍然有很多机会。　　
加快布局细分市场，通过多品牌运营来获得增长。 去年我们谈及，消费者追求个性化的趋势，将让单一风格的品牌做大的可能性越来越低，大量的小众品牌因势而生。我们将，通过自主经营、投资培育和收购兼并等多种方式打造三大服装平台，分别是精工质量市场、时尚品质市场和潮流时尚市场。　　
2016 年年度报告　　
我们所要寻找的并购标的，将主要围绕以上三个细分市场来进行，并且坚持：并购标的必须与我们具备资源上的优势互补。我们在前几年收购的“FUN” 品牌，近两年快速发展，这也验证了这种多品牌发展模式。　　
优质制造工厂的行业地位将愈发重要，供应链存在协同整合的机会。 传统供应链的交期、质量一直是行业的痛点，基于该现状，两个趋势是显而易见的，一是，具备品类优势的制造工厂将成为行业的稀缺资源，对于品牌商而言，占有（或控制、或合作）这些优质供应商，将在商品上拥有巨大优势；二是，所谓柔性供应链，是在上下游资源协同整合的基础上形成的，单一节点的优势将无法形成整个供应链的优势，于是，资源充沛的品牌商或制造商，有冲动去整合上下游资源，从而在柔性供应链上抢得先机。在此过程中，信息化、智能化、互联网+将为供应链的协同整合提供极大的技术支持与理念更新。　　
对于九牧王来说，行业整体制造能力的升级使得原有的男裤品类优势不再突出。因此，借助智能化改造，进一步巩固品类优势，同时将单品类精工质量的规模经济转向多品类精工质量的规模经济。　　
渠道整合能力将决定企业生死。 我始终认为， 丛林还是那片丛林，
线上线下的融合是大势所趋，找到切合实际的打法才是生存的关键。单纯的电商、或单纯的实体店、或者线上线下割裂运营的，都将困难重重。当然，我们在渠道整合中，并不会放弃百货渠道，相反地，无论是考虑中高端消费回暖的迹象，还是百货零售商在对区域内消费者知根知底的基础上所进行的商场改造，我们都认为，优质百货渠道仍将占有一席之地。浸淫实体渠道多年，这也是我们运营多品牌的优势。　　
线上线下的融合，绝不是简单的手机支付，也不是简单地同款同价，而是基于各自的展示空间、购物体验完全不同，给予线上线下不同的功能定位并分策略运营。当下，
打通会员体系，是目前我们线上线下融合的主要方式：无论什么渠道，面对的是同一群消费者，线上线下融合的意义，在于为这群消费者提供更加便利的购物体验—　　—这正是消费升级的关键趋势之一。　　
经营企业，正是不断作茧自缚、破茧重生的循环，有阵痛，有黑暗，但破茧那刻的灿烂始终迷人如初。 这是因为，我们能够坚持使命与初衷——为消费者提供更好的产品和服务。　　
唯有不忘初心，方能坐看风云。　　
林聪颖　　
二○一七年四月二十日　　
2016 年年度报告　　
释义　　一、
释义　　在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：　　常用词语释义　　中国证监会
中国证券监督管理委员会　　九牧王、公司、本公司
九牧王股份有限公司　　 《公司章程》、《章程》
《九牧王股份有限公司章程》　　员工持股计划
《九牧王股份有限公司-第一期员工持股计划（修正案）》　　专卖店
由公司或公司的加盟商以自有或租赁的物业，开设独立店铺销　　
售公司产品，包括直营店和加盟店两种模式。　　直营店
公司自行开设的独立店铺，由公司负责店铺管理工作并承担管　　
理费用。　　加盟店
加盟商开设的独立店铺，由加盟商负责店铺管理工作并承担管　　
理费用。　　业务纵向一体化
公司负责开展及管理产品供应链主要环节（包括研发、设计、　　
采购、生产、销售及品牌推广等）的业务模式。　　集成店
区别于传统的单品牌店铺，指在同一店铺内集合不同品牌产品　　
的门店模式。　　
Consumer to Business， 即消费者到企业，即先有消费者提出　　C2B
需求，后有生产企业按需求组织生产，是互联网经济时代新的　　
商业模式。　　O2O
Online to Offline，指企业对线上线下渠道进行融合，打通　　
销售、提升消费者满意度的业务模式。　　元
人民币元　　报告期
2016 年 1 月 1 日至 2016 年 12 月 31 日　　
公司简介和主要财务指标　　一、
公司信息　　公司的中文名称
九牧王股份有限公司　　公司的中文简称
九牧王　　公司的外文名称
JOEONE CO.,LTD.　　公司的外文名称缩写
JOEONE　　公司的法定代表人
林聪颖　　二、
联系人和联系方式　　
董事会秘书
证券事务代表　　姓名
张喻芳　　联系地址
厦门市思明区宜兰路1号
厦门市思明区宜兰路1号　　电话
　　电子信箱
2016 年年度报告　　三、
基本情况简介　　公司注册地址
泉州市经济技术开发区清蒙园区　　公司注册地址的邮政编码
362005　　公司办公地址
厦门市思明区宜兰路1号　　公司办公地址的邮政编码
361008　　公司网址
www.jiumuwang.com　　电子信箱
信息披露及备置地点　　公司选定的信息披露媒体名称
《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》　　
、《证券日报》　　登载年度报告的中国证监会指定网站的网址 www.sse.com.cn　　公司年度报告备置地点
公司证券事务办公室　　五、
公司股票简况　　
公司股票简况　　
股票上市交易所
变更前股票简称　　
上海证券交易所
601566　　六、
其他相关资料　　
致同会计师事务所（特殊普通合伙）　　公司聘请的会计师事务所（境
中国北京朝阳区建国门外大街22号赛特广场　　内）
签字会计师姓名
熊建益、杜宝娟　　七、
近三年主要会计数据和财务指标　　(一) 主要会计数据　　
人民币　　
主要会计数据
本期比上年同期
2014年　　
增减(%)　　营业收入
227,132.85
225,660.12
206,781.91　　归属于上市公司股东的净利润
35,052.07　　归属于上市公司股东的扣除非经常
33,634.60　　性损益的净利润　　经营活动产生的现金流量净额
47,358.64　　
本期末比上年同
2014年末　　
期末增减（%）　　归属于上市公司股东的净资产
445,755.15
428,370.81
443,439.50　　总资产
552,015.88
539,357.80
513,152.51　　期末总股本
57,463.72　　(二)
主要财务指标　　
主要财务指标
本期比上年同期增减
2014年　　
2016 年年度报告　　基本每股收益（元／股）
0.61　　稀释每股收益（元／股）
0.61　　扣除非经常性损益后的基本每
0.58　　股收益（元／股）　　加权平均净资产收益率（%）
增加0.36个百分点
7.88　　扣除非经常性损益后的加权平
减少1.62个百分点
7.56　　均净资产收益率（%）　　报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明　　 √适用 □不适用2016 年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润、每股收益指标较 2015 年略微上升，　　主要系：
①第四季度男装行业及服装零售消费整体回暖，公司零售运营标准在终端进一步落地，　　公司第四季度的销售收入较去年同期有较大增长， 第四季度业绩有所回升； ②公司的投资性收益　　及收到的政府补助有所增加。　　
2015 年公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润、每股收益等指标较 2014 年有所回升，　　主要系：
①服装行业去库存化趋于尾声；
②公司零售运营能力提升，带来整体业绩的增长。　　八、
境内外会计准则下会计数据差异　　(一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东　　
的净资产差异情况□适用
√ 不适用(二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的　　
净资产差异情况□适用
√ 不适用(三) 境内外会计准则差异的说明：　　□适用
√ 不适用九、
2016 年分季度主要财务数据　　
人民币　　
第四季度　　
（ 1-3 月份）
（4-6 月份）
（7-9 月份）
（ 10-12 月份）　　营业收入
72,853.23　　归属于上市公司股东的净利润
11,029.94　　归属于上市公司股东的扣除非
8,942.96　　经常性损益后的净利润　　经营活动产生的现金流量净额
3,767.10　　季度数据与已披露定期报告数据差异说明　　□适用
√ 不适用十、
非经常性损益项目和金额　　 √适用 □不适用　　
币种 :人民币　　
2016 年年度报告　　
非经常性损益项目
2016 年金额
2015 年金额
2014 年金额　　
用）　　非流动资产处置损益
-1,057,170.92
-575,268.70
-48,211.93　　计入当期损益的政府补助，但与公　　司正常经营业务密切相关，符合国
37,634,830.67
6,189,030.00
21,730,092.05　　家政策规定、按照一定标准定额或　　定量持续享受的政府补助除外　　除同公司正常经营业务相关的有　　效套期保值业务外，持有交易性金　　融资产、交易性金融负债产生的公
29,605,400.61
-32,172,735.64　　允价值变动损益，以及处置交易性　　金融资产、交易性金融负债和可供　　出售金融资产取得的投资收益　　除上述各项之外的其他营业外收
1,075,368.86
2,998,845.81
-4,351,341.93　　入和支出　　少数股东权益影响额
8,578.21　　所得税影响额
-8,858,210.48
-4,260,740.80
-3,155,817.00　　
58,408,796.95
-27,820,869.33
14,174,721.19　　十一、
采用公允价值计量的项目　　 √适用 □不适用　　
人民币　　
对当期利润的　　
影响金额　　以公允价值计量且其　　变动计入当期损益的
122,128,386.38
974,933.26
-121,153,453.12
15,103,767.89　　金融资产-交易性金融　　资产　　一年内到期的非流动　　资产-可供出售权益工
56,182,639.25
84,443,612.16
28,260,972.91
205,280.86　　具　　可供出售金融资产-按　　公允价值计量的可供
357,349,557.66
479,607,774.73
122,258,217.07
14,296,351.86　　出售债务、权益工具　　
535,660,583.29
565,026,320.15
29,365,736.86
29,605,400.61　　十二、
其他□适用
√ 不适用　　
2016 年年度报告　　
公司业务概要　　一、 报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明　　
(一) 公司主要业务及经营模式　　
公司是中国商务休闲男装品牌的领先企业、国内男裤行业的龙头企业，主要从事男士商务休闲品牌服饰的生产和销售，主要产品包括男裤、茄克、衬衫、 T 恤和西装等。公司凭借强劲的品牌知名度、庞大的营销网络、“专业好品质”的产品、业务纵向一体化带来的高价值供应链优势，公司核心产品九牧王男裤及茄克已经占据市场领导者地位。　　
公司主要采用以自制生产为主、委托加工生产为辅，直营与加盟相结合的销售模式，生产和销售九牧王品牌的服饰产品。公司的主营业务简要流程如下所示：　　
直营终端　　
加盟终端　　
线上销售　　
采购方面，公司主要采用自主采购的模式，采购对象根据不同的生产模式而有所不同。在自　　制生产模式下，公司采购用于生产男裤及茄克等所需的面料、辅料；在完全委托加工生产模式下，　　公司直接采购受托合作生产厂商生产的服饰成品，如羊毛衫、皮具、领带等；在部分委托加工生　　产模式下，公司采购生产所需的面、辅料并委托加工厂生产，向公司交付成品。公司制定了规范　　的面辅料采购流程，严格控制采购的每个环节，包括跟踪面辅料进度，面辅料入库检验及面辅料　　的货款结算等，确保公司所需的面辅料符合公司的要求。　　
生产方面，公司主要采用自制生产为主、委托加工生产为辅的生产模式。自制生产模式主要是通过自身的研发团队设计，使用自身拥有的厂房、生产设备、工人、技术工艺来组织生产。公司的主导产品男裤及茄克基本为自制生产。除男裤及茄克等主要为自制生产外，羊毛衫、皮具、领带等服饰类非主导产品采用委托加工生产模式。委托加工生产模式是指公司将自身设计出的产品委托给其他合作厂商生产加工，并全程监督其生产加工过程，对其产品质量严格把关验收，再将最终产品通过本公司的终端销售网络进行销售。公司目前的委托加工生产模式可以细分为两类：一是完全委托加工生产模式，即公司委托加工生产的产品的面料采购及成品生产均由受托加工生产厂商按公司要求完成；二是部分委托加工生产模式，即公司提供委托加工生产所需的面辅料，而成品的生产由受托加工生产厂商完成。　　
销售方面，公司主要采用直营和加盟相结合的销售模式，网上销售作为补充。直营模式是指在国内重点的一、二级城市及经济发展好市场潜力大的三级城市，由公司与百货商场合作设立直营商场专柜或者设立九牧王品牌专卖店，直营模式下商场专柜或专卖店人员均由公司派出，并接受公司统一管理运营，经营收益与风险均由公司承担；加盟模式是指在特定地域、特定时间内，公司授予加盟商九牧王品牌服装的经营权，双方签订经销合同约定双方的权利义务，加盟商在店内只能销售九牧王品牌的服装。网上销售，主要销售渠道为天猫、京东、唯品会、苏宁易购等第三方平台，此外公司还自主开发了线上销售平台九牧王 E 商场，随着移动互联网的普及，公司正加紧完善新媒体营销方式。　　
2016 年年度报告　　
九牧王品牌自推出以来，一直专注于为男士提供商务休闲男装，为消费者提供高品质的产品和消费体验，不断改善产品及服务品质，“男裤专家”、“专业好品质”成为九牧王的核心价值及品牌象征。根据中华全国商业信息中心对全国重点大型零售企业、商业集团的统计数据，公司核心产品九牧王品牌男裤市场综合占有率自 2000 年至 2015 年连续十六年位列国内男裤市场第一位，为中国男裤市场的领跑者。 九牧王品牌也得到了国内权威机构和媒体的认可， 先后获得“中国最受消费者欢迎的休闲装品牌”、“中国十大最具影响力品牌”、“中国服装行业年度十佳品牌”、“2011 亚洲品牌年度总评榜-中国品牌 100 强”、“中国创造精工时尚奖”等多项荣誉。公司 同时也是中华人民共和国西裤、水洗整理服装国家标准的参与制定起草单位。　　
（二）服装行业发展情况　　
过去的一年，在国内外诸多矛盾叠加、风险隐患交汇的严峻挑战下，宏观经济增速放缓，我国国内生产总值同比增长 6.7%，
“L 型” 底部初现。　　
人民生活持续改善，全国居民人均可支配收入实际增长 6.3%，随着居民收入水平的持续提高以及消费观念的转变，消费结构不断改善，人们对服务性消费的需求不断释放，教育培训、医疗卫生、健康养生、文化娱乐、休闲旅游等与个人发展和享受相关的消费快速增长，食品、服装等基础性消费支出占比继续下降。根据国家统计局公布的数据， 2016 年全国居民人均衣着支出增长3.3%，在消费支出中的比重为 7.0%，比上年下降 0.4 个百分点。　　
2016 年前三个季度，我国南北方均遭遇严重汛情灾情，根据中央气象台发布的数据，
2016年全国降水量较常年偏多 16%，为 1951 年以来历史同期最多。此外，沿海地区多遇台风侵扰， 2016年登陆强台风比例为历史最高，全国冰雹、龙卷风等强对流天气多发重发。极端天气给消费者出门购物带来不便，服装行业实体终端销售受到较大影响。从 9、 10 月份开始，随着天气的正常化，消费者逐渐开始回流到实体终端，部分服装品牌企业，尤其是中高端服装品牌及国际奢侈品牌在中国国内的销售于第三季度末及第四季度开始出现回暖迹象。但服装行业在消费环境、产业链环境变化的背景下仍处于深度调整与转型发展阶段。　　
从消费端看： 根据国家统计局 2015年度人口统计数据， 15-34岁人口占总人口的比例约为 30%，80/90 后已经成为国内消费市场主导力量。 80/90 后成长于物质资源相对丰富、互联网技术迅速发展的年代，他们通过互联网和 APP 可以快速获取品牌、产品信息和时尚资讯，熟悉网上购物和社交媒体。他们崇尚个性、追求时尚、关注品质，同时又注重服务、购物环境、性价比与便利性等体验，品牌烙印在 80/90 后身上正在逐渐淡化。　　
2016 年年度报告　　
品牌与消费者之间的信息不对称被打破，消费者成为拉动行业变革的动力。消费者对消费体验的极致追求，使得市场细分加速，倒逼服装品牌企业加强对全产业链的深度控制和各经营环节的差异化管理，从而更精准、更充分、更快速的满足消费者的需求（如下图所示）。　　
加强对新技术、新面料的开发与应用
增加订货会频次　　
提高商品原创性与时尚度
订货会订单占比下降　　
开发智能服饰
提升补单及商品直配比例　　
增加柔性生产流水线　　
基于微信等社交平
智能化工厂改造　　
台的客户关系管理
减少首次下单量　　
对畅销款面料进行备　　
应用大数据更精准
以消费者体验
料，加快补单速度　　
地服务消费者
为核心　　
娱乐化、社会化营销
重新规划物流中心网络　　
重视新媒体平台推广
智能化仓储建设与改造　　
增加单店面积，开设一站式购物集合店
线上线下渠道进一步打通　　
提升终端空间设计、商品陈列水平
加大购物中心占比　　
增加轻食、书籍等生活体验内容　　
面对日趋多样化的消费需求，单一品牌难以满足目标消费人群全方位生活方式的诉求。为实现经营业绩的持续稳定增长，国内服装企业纷纷进行战略转型和外延并购，或围绕主业布局相关时尚消费产业，或搭建多品牌，开启集团化运营模式。　　
从渠道端看：
随着流量红利期接近尾声和消费者对体验需求的增加，网购增速放缓。流量费　　用高企、转化率低与退货率高成为传统电商的痛点。 一方面，在社交平台上积累了大量粉丝的明　　星、网红、时尚意见领袖等成为流量变现的重要入口，网红电商/社交电商产业链逐步完善；另一　　方面，线上服装品牌 2016 年纷纷布局线下，希望通过线下渠道弥补线上渠道用户体验感、售后服　　务等短板，并提升品牌形象和品牌知名度，增加消费者的购物信心。　　
在线上线下零售加速融合的背景下，传统服装品牌企业通过提升信息管理系统，进一步打通线上线下商品、物流、用户、服务等环节，实现全渠道运营，为消费者提供更多选择、更便捷的购物体验。　　
同时，服装品牌企业的渠道精简与调整仍在持续，与渠道数量减少、开店速度放缓同时存在的，是消费体验的持续强化和零售运营的精细化发展。为满足消费者对购物体验的诉求，增加消费者在门店停留的时间，品牌集合店、 O2O 体验店、生活文化体验店等新兴渠道业态应运而生，单店面积逐渐增加，服装品牌对优质渠道资源的争夺更加激烈。国际品牌对中国市场越来越重视，一二线城市竞争依然激烈，而由于人口的重新聚集和生活成本相对较低，三四线城市消费市场呈现出更大的发展潜力，服装品牌渠道纷纷下沉，抢占市场空间。为了更快速地对市场需求作出反应，服装品牌企业渠道日趋扁平化，直营化与加盟类直营化管理成为趋势。　　
2016 年年度报告　　
从供应端看：
我国纺织服装行业已经形成了完整的产业链体系，服装零售行业的上游涵盖了从最上游的棉、丝、毛、化纤等原料提供，到纱线行业、坯布行业，再到染整行业和服装加工制造行业，环节较长。同时，由于不同类型企业所使用的专业生产设备及需要的专业能力存在差异，除个别企业具备覆盖相对完整的产业链环节的能力外，大多数企业仍分散于产业链各个环节。上述特点，决定了服装的成本、生产周期及质量受到多个环节的制约。　　
近年来环境问题频发，政府持续加强环境保护力度，倒逼纺织业加强污染治理，部分落后产能相继关停，部分优质企业加大污染治理投入，引进新型环保设备，提高技术水准，进一步提升竞争优势，但也在一定程度上增加了服装企业的采购成本。同时，纺织服装行业属于劳动密集型行业，在劳动力人口下降与流出、我国劳动保护法律法规的完善的背景下，人工成本持续上升。在消费未见明显改善的背景下，成本上升进一步挤压了服装企业的利润空间。　　
为此，服装企业一方面纷纷调整供应商结构，进行集中采购，利用规模化优势降低单位采购成本；另一方面加大生产流程改造与工厂智能化改造，提升生产效率，或将产能向我国中西部地区及东南亚地区转移，以降低单位人工成本。　　
消费需求的个性化、多样化要求服装品牌企业建立更具有柔性的快速反应供应链，但在中高端男装行业传统的两季订货会模式下，产品从订货到实际销售周期较长，存在因适销率低而导致库存积压的风险。由于中高端品牌使用较多的非常规面料，其生产周期较长，且面料均有一定的起订量，因此部分服装品牌尤其是中高端品牌短期内难以实现完全的柔性供应链，传统的订货会模式短期内难以根本改变。为此，部分服装品牌企业开始尝试适当增加订货会频次，降低订货会订单占比，提高补单比例等方式缩短产品周期，并通过生产、物流的柔性化与智能化改造提高产品周转速度。　　
注：以上涉及的数据，
分别来源于国家统计局、中央气象台。　　二、 报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明　　 √适用 □不适用　　
1、货币资金年末较年初减少 43,190.37 万元，减幅 50.33%，主要是报告期内偿还银行借款及向全体股东派发现金股利所致；　　
2、 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产年末较年初减少 12,115.35 万元，减幅99.20%，
主要是报告期内出售股票所致；　　
3、一年内到期的非流动资产年末较年初增加 22,826.10 万元，增幅 406.28%，主要是报告期　　内将一年内到期的可供出售金融资产重分类至本科目所致；　　
2016 年年度报告　　
4、其他流动资产年末较年初增加 44,563.23 万元，增幅 48.01%，主要是报告期内购买的理财产品增加所致；　　
5、投资性房地产年末较年初增加 10,966.13 万元，增幅 41.28%，主要是报告期内新增对外出租房产由固定资产转入投资性房地产所致；　　其中：境外资产 77, 439. 53 （单位：
人民币 ），占总资产的比例为 14.03%。　　
主要系为优化公司投资结构，公司以境外子公司九牧王零售投资管理有限公司作为公司境外投资主体。　　三、 报告期内核心竞争力分析　　 √适用 □不适用　　
1、中国男装行业男裤市场的领跑者　　
从2000年至2015年，九牧王品牌男裤市场综合占有率连续十六年位列国内男裤市场第一位，为中国男裤市场的领跑者。公司也是中华人民共和国西裤、水洗整理服装国家标准的参与制定起草单位。（以上市场占有率来自中华全国商业信息中心对全国重点大型零售企业、商业集团的统计数据）　　
2、“专业好品质”的产品　　
九牧王品牌自推出以来，一直专注于为男士提供商务休闲男装，专业地为消费者提供高品质的产品和消费体验，不断改善产品及服务品质，“男裤专家”、“专业好品质”成为九牧王的核心价值及品牌象征。　　
公司秉承专业积淀，紧随服装流行趋势，在不断收集、研究消费者人体曲线数据的基础上，注重细节，针对不同的消费群体，设计出不同的款式和版型，使消费者穿着舒适。在生产工艺上，本公司将西裤生产工艺细化为约 108道工序，将茄克细化为约90道工序，以进行专业标准化生产，并在生产的关键环节设置专职检验员对产品进行检验，进行有效的品质管理。在用料上，
公司原材料均选用行业内优质的面辅料，从源头上保证公司的产品品质，公司的裤类产品可有效避免裤兜张开，内衬外露，拉链部分突出，重要部位线条脱落等尴尬现象。 公司选用杜克普、兄弟等国内外先进的生产设备，并结合工艺要求进行技术改良，形成了具有自身特点的生产工艺。在服务方面，公司设立了客户免费投诉热线，并在各地设有售后服务机构，对出现的质量问题及时跟踪处理，一方面保证消费者的利益，另一方面了解消费者的需求和公司产品质量状况，持续提高质量管理水平。　　
3、强大的品牌影响力　　
公司自成立伊始便紧紧围绕九牧王品牌的定位、核心价值与特性，通过产品设计、销售终端形象、广告宣传、男裤文化节及西服文化节等各种营销活动，不断提高九牧王品牌的知名度、美誉度及忠诚度。
年期间，公司推出了“优雅绅士评选”、“绅仕节”等活动，提升了精工、优雅的品牌形象。同时，公司依靠“专业好品质”的产品赢得了消费者的良好口碑，进一步提高了九牧王品牌的美誉度，累积了一大批忠实的消费者。目前，九牧王品牌已成为中国最具影响力、最受欢迎的行业领先男装品牌之一。强大的品牌影响力成为公司销售持续增长的主要驱动力。　　
2016 年年度报告　　
4、成熟的营销网络为线上线下一体化奠定良好的基础　　
公司的服饰销售市场主要集中于国内一、二线城市，公司销售终端已覆盖了全国 31 个省、自治区及直辖市主要城市的重点商圈。截至 2016 年 12 月 31 日 ，公司直营与加盟终端数量为 2, 779家， 其中直营终端 889 家，加盟终端 1, 890 家。 成熟的实体营销网络，对公司构建线上线下一体化提供了有力支持。　　
5、业务纵向一体化模式带来高价值供应链　　
本公司实施以市场为导向的供应链管理，采用业务纵向一体化模式，对设计、研发、生产、销售等主要环节实施有效的控制，以对市场需求做出快速反应。　　
公司通过分布在全国的销售终端了解当地的市场趋势及不同消费群体的喜好，并借助公司的设计研发能力，开发出反映最新时尚趋势的产品，而公司的制造能力保证了产品的质量，并对市场需求和市场趋势做出快速反应。　　
6、经验丰富的管理团队　　
公司拥有一支经验丰富、兢兢业业、积极进取、忧患意识强、能力出众及对事业专注执着的管理团队，其对中国商务休闲男装行业拥有深入透彻的认识和理解。公司核心管理人员在服装行业拥有丰富的从业经验，能够不断加强企业管理方面的学习，勤于找出与国际同行业知名公司及国内优秀男装公司的差距，通过聘请外部咨询机构及内部的研究改正自身的缺陷。此外，公司长期以来一直致力于管理团队的培养和引进，不断提高管理水平，致力打造一支职业化、专业化、国际化的管理团队。　　
经营情况讨论与分析　　一、 经营情况讨论与分析　　
2016 年是九牧王面向未来、继往开来的一年。 公司在行业调整的大趋势下，实现营业收入227,132.85 万元，利润总额 48,960.37 万元， 归属于母公司所有者的净利润 42,294.91 万元，分别比上年同期增长 0.65%、 -0.33%、 4.63%；
同时，公司面向未来，积极进行战略部署，对未来长期发展进行筹划和布局，厘清公司发展战略，初步完成公司战略布局， 构建多品牌的业务模式，形成产融结合的四大平台 （详见本节第三点“公司关于未来发展的讨论与分析”之“公司发展战略”） 。　　
（一） 九牧王品牌　　
“九牧王” 品牌围绕“零售转型”、“做强男裤”为核心开展各项工作。报告期内，实现营业收入 214,937.29 万元，较上年同期下降 2.74%，主要系：
一方面是 2016 年前三季度行业仍处于较低迷状态及受极端天气影响，
实体终端销售受到较大影响；另一方面是公司加盟商结构调整尚未到位，整体盈利能力较弱。但报告期内，公司在以下方面仍取得一定成效。　　
2016 年年度报告　　
1、零售转型初见成效：
公司自 2015 年持续推行标准店铺项目，通过对标准店铺的打造，形成可复制的终端零售运营标准，实现零售标准运营落地。至 2016 年底，零售转型取得一定的成效，报告期内直营既存店效较上年略有增长。　　
2、渠道升级取得一定突破： 报告期内， 公司持续加强对全国渠道的梳理， 一是对现有终端进行分类，及时关闭低效店铺， 整合资源， 整改中高店效店铺， 提升店铺形象及店效；
二是开始针对重点商场进行位置调整、面积扩大、形象整改，整改后的终端店效比整改前实现了较高的增长；三是收集全国商圈大数据，完成全国商圈图的绘制， 便于今后新开店铺的选址， 缩短店铺开设周期。　　
3、 完善品牌沟通传播策略，强化品牌形象及传播：
公司在品牌传播方面， 加大品牌数字化传播力度， 借助新媒体工具， 提升社交广告的创新性和互动性， 加强与消费者之间的互动与传播。公司通过携手雕塑、版画、纺织等艺术家打造 “裤爱艺术” 大型巡展活动，强化男裤品类，打造裤文化专家形象；通过 “父亲节微电影”、新绅士活动直播、微信朋友圈广告、 H5 互动游戏 （一系列制作网页互动效果的技术集合） 、明星微博互动等， 线上线下立体传播的方式积聚品牌热度，提高品牌影响力。　　
4、 打造全新会员管理系统，深化会员服务： 报告期内，公司对现有会员管理制度进行梳理，打造基于新媒体工具的全新会员管理系统。 制订新的会员业务规则与体系，对会员分组、会员生命周期管理、会员积分兑换等方面进行优化。 彻底替代实体会员卡单一、闭塞的操作管理模式，新增“线上专属导购、消费订单评价、线上积分查询与礼券兑换”等功能，强化与消费者一对一的互动，增强精准营销以及对大数据的科学分析、绩效的智能化管理。 新的会员体系于 2016 年 9月份上线后，会员人数取得突破性增长， 上线 4 个月，会员达到了 50 万。　　
5、 持续推进线上线下一体化：
“九牧王”品牌电商业务实现营业收入 20,891.73 万元，较上年同期增长 28.81%。报告期内， 公司对线上业务进行重新规划，电子商务业务定位由原来的去库存为主，变为销售线上专供款为主，公司建立了专供线上销售商品的产品研发小组，针对线上销售商品实行单独的商品企划、商品开发和采买。在 C2B 定制业务上，公司加大了线上线下渠道的拓展，在线上与天猫、京东推出 “名师专属订制 约惠毕业季”等活动。　　
“FUN” 品牌　　
“FUN” 品牌实现高速、良性的增长，报告期内实现营业收入 7,443.33 万，较上年同期增长 153.14%。　　
商品研发方面，
“FUN” 品牌沿续与全球知名潮流品牌合作推出联名商品， 经过前期的磨合，联名设计配合度更高，商品设计更趋成熟， 更受潮流人士的欢迎。 2016 年开启高街品牌联名，引进国际高街潮牌 BEEN TRILL，将 FUN 的设计灵感融入到 BEEN TRILL 式的风格中创造出独特酷劲十足的商品。　　
2016 年年度报告　　
品牌宣传方面，
“FUN” 品牌通过举行全国巡回 X 光潮流艺术展、参加伦敦时装周 POP UP （快闪） 展览会，集合众多新锐潮流与艺术，颠覆传统的服装设计灵感，带来不一样的潮流艺术体验。渠道拓展方面， 2016 年 “FUN” 品牌继续加大渠道拓展力度，
以华东区域为主，逐步向周边城市拓展；同时，推出第三代店铺形象，以配合不同产品风格线。　　
“J1” 品牌　　
公司时尚品质品牌 “J1” 于 2016 年春夏推出， 定位于现代、精致、潮流的时尚品质男装，主要客户人群为 25-35 岁追求品质感的时尚消费者，目前商品风格仍处于探索阶段。 报告期内 “J1”品牌拓展门店 19 家，
实现营业收入 1,432.40 万元。　　二、 报告期内主要经营情况　　
公司在 2015 年年度报告 “董事会报告” 中披露了 2016 年的经营目标，具体如下：　　
收入计划（亿元）
费用计划（亿元）
新年度经营目标　　
营业收入 23.20 亿元
成本和期间费用 19 亿元
2016 年终端预计与上年基本持平　　
2016 年公司实现收入 22.71 亿元，完成年收入计划的 97.89%；成本和期间费用 19.08 亿元，　　占年成本及费用计划的 100.42%%；
2016 年终端净减少 13 家。　　(一)主营业务分析　　
利润表及现金流量表相关科目变动分析表　　
币种 :人民币　　
上年同期数
变动比例（%）　　营业收入
227,132.85
225,660.12
0.65　　营业成本
3.3　　销售费用
9.53　　管理费用
-4.44　　财务费用
-306.22　　经营活动产生的现金流量净额
-17.18　　投资活动产生的现金流量净额
-43,319.24
-22,790.12
不适用　　筹资活动产生的现金流量净额
-35,614.86
-33,418.55
不适用　　研发支出
16.39财务费用本年比上年减少 922.22 万元， 减幅 306.22%， 主要是报告期内偿还外币借款引起汇兑损失减少所致。　　
投资活动产生的现金流量净额减少 20,529.12 万元，主要是报告期内投资理财增加导致现金流净额减少。　　1.
收入和成本分析　　 √适用 □不适用　　(1).
主营业务分行业、分产品、分地区情况　　
币种 :人民币　　
2016 年年度报告　　
主营业务分行业情况　　 分行业
营业收入比
营业成本比
毛利率比上年增减　　
上年增减（%）
上年增减（%）
223,987.54
减少 0.97 个百分点　　
主营业务分产品情况　　 分产品
营业收入比
营业成本比
毛利率比上年增减　　
上年增减（%）
上年增减（%）
109,864.44
减少 0.12 个百分点　　
减少 1.12 个百分点　　
减少 2.67 个百分点　　
减少 1.00 个百分点　　
减少 3.20 个百分点　　
增加 0.61 个百分点　　
223,987.54
减少 0.97 个百分点　　
主营业务分地区情况　　 分地区
营业收入比
营业成本比
毛利率比上年增减　　
上年增减（%）
上年增减（%）
减少 1.41 个百分点　　
减少 1.70 个百分点　　
增加 0.06 个百分点　　
增加 0.42 个百分点　　
减少 0.12 个百分点　　
减少 0.81 个百分点　　
223,987.54
减少 0.97 个百分点　　主营业务分行业、 分产品、分地区情况的说明　　 √适用 □不适用　　
公司主营业务全部为销售服装服饰产品的收入，公司 2016 年主营业务收入与上年同期基本持　　平；　　
从收入的产品构成来看，男裤占主营业务收入的比重为 49.05%， 仍是公司的核心产品；　　
从收入的地区构成来看， 2016 年度各区域的收入与上年基本持平；　　(2).
产销量情况分析表　　 √适用 □不适用　　
库存量比　　主要产品
上年增减　　
（%）　　男裤
5,658,437.00
4,993,774.00
3,500,295.00
22.48　　衬衫
1,793,151.00
1,526,138.00
828,387.00
45.78　　茄克
1,203,928.00
999,213.00
773,206.00
56.13　　T 恤
931,705.00
748,196.00
418,169.00
61.03　　西装
415,003.00
364,219.00
242,913.00
23.21　　其他
729,225.00
506,136.00
700,326.00
15.17　　合计
10,731,449.00
9,137,676.00
6,463,296.00
29.63　　产销量情况说明　　
2016 年年度报告　　
上表中 “生产量” 包含自产与外购。　　
衬衫、茄克、 T恤生产量较上年分别增长35.14%、 48.32%、 46.22%，主要是报告期内产品备　　货增加所致，产量的增加导致年末库存量增长，分别为45.78%、 56.13%、 61.03%。　　报告期公司产能状况　　
折算标准品类
设计产能（万件）
产能利用率（%）
在建产能及投资　　
建设情况　　茄克、衬衫、 T 恤
无　　西装、男裤
无　　(3).
成本分析表　　
分行业情况　　
本期金额　　
例 (%)　　服装服饰
2.33　　合计
分产品情况　　
本期金额　　
例 (%)　　男裤
-1.55　　茄克
3.29　　衬衫
9.47　　T 恤
15.92　　西装
-0.16　　其他服装
6.79　　服饰产品　　合计
2.33　　成本分析其他情况说明√适用 □不适用 年公司自产产品成本构成如下：　　 产品名称
直接材料占比 (%)
直接人工占比 (%)
制造费用占比 (%) 　　
16.14 　　
15.80 　　
17.81 　　
18.58 　　
13.19 　　
2016 年年度报告　　 产品名称
直接材料占比 (%)
直接人工占比 (%)
制造费用占比 (%) 　　
13.98 　　
23.22 　　
25.67 　　
11.95 　　(4).
主要销售客户及主要供应商情况　　 √适用 □不适用　　
前五名客户销售额 32,871.37 万元，占年度销售总额 14.68%；其中前五名客户销售额中关联方销售额 9,099.46 万元，占年度销售总额 4.06 %。　　
前五名供应商采购额 17,335.61 万元，占年度采购总额 17.04%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额 0.00 万元，占年度采购总额 0.00%。　　2.
费用　　 √适用 □不适用　　
单位：万元 币种：人民币　　
上年同期数
变动比例（%）　　
-306.22　　
资产减值损失
所得税费用
-21.85　　
财务费用本年比上年减少 922.22 万元，减幅 306.22%，主要是报告期内偿还外币借款引起汇　　兑损失减少所致。　　3.
研发投入　　研发投入情况表　　 √适用 □不适用　　
万元　　本期费用化研发投入
2,643.79　　本期资本化研发投入　　研发投入合计
2,643.79　　研发投入总额占营业收入比例（%）
1.16　　公司研发人员的数量
113　　研发人员数量占公司总人数的比例 （%）
1.51　　研发投入资本化的比重 （%）　　情况说明　　
2016 年年度报告　　 √适用 □不适用公司研发支出主要系与服装产品设计开发相关的各项支出，报告期内公司研发支出 2,643.79　　万元，较上年同期上升 16.39%。　　4.
现金流　　 √适用 □不适用　　
单位：万元 币种：人民币　　
上年同期数
变动比例（%）　　经营活动产生的现金流量净额
-17.18　　投资活动产生的现金流量净额
-43,319.24
-22,790.12
-20,529.12
不适用　　筹资活动产生的现金流量净额
-35,614.86
-33,418.55
不适用　　说明：　　
投资活动产生的现金流量净额减少 20,529.12 万元，主要是报告期内投资理财增加导致现金　　流净额减少。(二)非主营业务导致利润重大变化的说明　　□适用
√ 不适用(三) 资产、负债情况分析　　 √适用 □不适用1.
资产及负债状况　　
本期期末数
上期期末数
本期期末金额
情况说　　
本期期末数
占总资产的
占总资产的
较上期期末变
动比例（%）　　货币资金
详见其　　
他说明　　以公允价值计　　量且其变动计
详见其　　入当期损益的
他说明　　金融资产　　一年内到期的
详见其　　非流动资产
他说明　　其他流动资产
137,375.59
详见其　　
他说明　　投资性房地产
详见其　　
他说明　　长期待摊费用
详见其　　
他说明　　其他非流动资
详见其　　产
他说明　　短期借款
详见其　　
他说明　　预收款项
详见其　　
2016 年年度报告　　
他说明　　应付利息
详见其　　
他说明　　应付债券
详见其　　
他说明　　递延所得税负
详见其其他说明　　债
他说明　　
（ 1） 货币资金年末较年初减少 43,190.37 万元，减幅 50.33%，主要是报告期内偿还外币借款及向全体股东派发现金股利所致；　　
（2） 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产年末较年初减少 12,115.35 万元，减幅 99.20%, 主要是报告期内出售股票所致；　　
（3） 一年内到期的非流动资产年末较年初增加 22,826.10 万元，增幅 406.28%，主要是报告期内将一年内到期的可供出售金融资产重分类至本科目所致；　　
（4） 其他流动资产年末较年初增加 44,563.23 万元，增幅 48.01%，主要是报告期内购买的理财产品增加所致；　　
（5） 投资性房地产年末较年初增加 10,966.13 万元，增幅 41.28%，主要是报告期内新增对外出租房产由固定资产转入投资性房地产所致；　　
（6） 长期待摊费用年末较年初增加 1,807.83 万元，增幅 162.22%，主要是报告期内为改善员工生产办公环境所产生的装修费所致；　　
（7） 其他非流动资产年末较年初增加 492.02 万元，增幅 121.39%，主要是报告期内预付设备款及工程款增加所致；　　
（8） 短期借款年末较年初减少 36,412.15 万元，减幅 100.00%，主要是报告期内偿还银行借款所致；　　
（9） 预收款项年末较年初增加 3,867.77 万元，增幅 42.94%，主要是报告期内预收货款增加　　所致；　　
（ 10）应付利息年末较年初减少 109.64 万元，减幅 37.21%，主要是报告期内偿还短期借款对应利息所致；　　
（ 11）应付债券年末较年初增加 19,895.69 万元，主要是报告内发行公司债券所致；　　
（ 12） 递延所得税负债年末较年初减少 5.16 万元，减幅 100.00%，主要是年末已无交易性金融资产、衍生金融工具的会计处理与税法处理的应纳税暂时性差异。　　2.
截至报告期末主要资产受限情况　　 √适用 □不适用　　
年末账面价值
受限原因　　货币资金
31,678,448.22
主要为开具银行承兑汇票支付的保证金　　
2016 年年度报告　　3.
其他说明　　□适用
√ 不适用　　(四) 行业经营性信息分析　　 √适用 □不适用服装行业经营性信息分析　　1.
报告期内实体门店情况　　 √适用 □不适用　　
2015 年末数
2016 年末数
2016 新开（家）
2016 关闭（家）　　
量（家）　　JOEONE 品牌
67　　JOEONE 品牌
247　　FUN 品牌
15　　FUN 品牌
1　　J1 品牌
0　　J1 品牌
报告期内各品牌的盈利情况　　 √适用 □不适用　　
人民币　　 品牌类型
营业收入比
营业成本比上
毛利率比上　　
上年增减（%）
年增减（%）
年增减（%）　　JOEONE 品
214,937.29
减少 1.02 个　　
百分点　　 FUN 品牌
增加 1.86 个　　
百分点　　 J1 品牌
46.72　　 其他品牌
223,987.54
减少 0.97 个　　
百分点　　
FUN 品牌营业收入本年较上年增长 153.14%，主要系报告期内 FUN 终端拓展及同店店效增长所　　致。　　3.
报告期内直营店和加盟店的盈利情况　　 √适用 □不适用　　
人民币　　
营业收入比
营业成本比
毛利率比上　　 分门店类型
年增减（%）　　
增加 0.18 个　　
百分点　　
115,250.65
减少 1.59 个　　
2016 年年度报告　　
百分点　　
减少 3.71 个　　
百分点　　
223,987.54
减少 0.97 个　　
百分点　　4.
报告期内线上、线下销售渠道的盈利情况　　 √适用 □不适用　　
人民币　　
2015 年　　 销售渠道
毛利率（%）
毛利率（%）　　
占比（%）　　线上销售
56.66　　线下销售
201,955.25
207,419.71
223,987.54
223,923.09
58.22　　5.
报告期内各地区的盈利情况　　 √适用 □不适用　　
人民币　　
营业收入占比（%）
营业收入比上年增减（%）　　华东
0.01　　中南
-1.22　　华北
2.42　　西南
1.14　　西北
-0.80　　东北
-1.24　　境内小计
223,987.54
0.03　　合计
223,987.54
0.03　　6.
其他说明√适用 □不适用（ 1）
年，公司按门店类型分类的终端数量及面积情况如下：　　
2016 年 12 月 31 日
2015 年 12 月 31 日　　
数量（家）
面积（平方米）
数量（家）
面积（平方米）　　JOEONE 品牌　　
49,475　　
191,901　　FUN 品牌　　
641　　J1 品牌　　
246,162　　
2016 年年度报告　　
年，公司按门店地区分类的终端数量情况如下：　　
2016 年　　
合计占比　　
16.33 　　
35.90 　　
12.12 　　
100.00 　　
（3）报告期内公司的存货情况　　
币种：人民币　　存货种类
年初数　　
账面价值　　原材料
6,551.82 　　在产品
1,324.01 　　库存商品
49,579.07 　　周转材料
277.08 　　委托加工物
702.19 　　资　　
58,434.17 　　
（4）报告期内按库龄结构披露存货情况：　　
币种：人民币　　
账面价值　　1 年以内
51,576.72 　　1-2 年
9,845.04 　　2-3 年
2,072.35 　　3 年以上
581.70 　　
64,075.81 　　 存货周转天数分析　　
报告期末，公司存货余额为 73,648.85 万元，较上期同比上升 26.04%，存货周转天数为 243天，较上年增加 19 天，主要是公司产品备货增加所致。　　 应付账款周转天数分析　　
2016 年年度报告　　
报告期末，公司应付账款余额为 33,508.35 万元，较上期同比上升 26.64%，公司应付账款周转天数约为 110 天，较上年增加 9 天，主要是公司产品备货增加导致应付货款增加所致。　　应收账款周转天数分析　　
报告期末，公司应收账款余额为 15,184.50 万元，较上期同比下降 6.63%，本期公司应收账款周转天数约为 25 天，较上期减少 2 天。　　(五) 投资状况分析　　1、
对外股权投资总体分析　　√适用 □不适用　　
单位：元 币种：人民币　　
涉及报表科目
变动比例（%）　　长期股权投资
261,116,995.53
260,360,525.93
0.29 　　可供出售金融资产
507,260,000.00
492,760,000.00
2.94 　　对外股权投资合计
768,376,995.53
753,120,525.93
2016年年度报告　　(1) 重大的股权投资　　√适用 □不适用　　
单位：元 币种：人民币　　 被投资公司名称
本期投资盈亏
是否涉　　
诉等　　上海景林九盛欣联
股权投资，实业　　股权投资中心（有
投资，投资咨询，
134,818,100.63
上海景辉投资管理中心
-344,243.49
否　　限合伙）
企业管理及咨
（有限合伙）
询，投资管理　　上海华软创业投资
投资管理、投资
龙城旅游控股集团有限公　　合伙企业（有限合
咨询、资产管理、
126,298,894.90
司、北京金陵华瑞咨询合
1,100,713.09
否　　伙）
伙企业（有限合伙）、华
软 （上海） 有限公司　　北京瑞誉金合投资
投资管理、实业
西藏瑞誉投资管理有限公
股权　　管理中心（有限合
300,000,000.00
司、堆龙德庆奕卓咨询服
1,790,916.88
否　　伙）
务有限公司等　　
证券经纪；证券
浙江省金融控股有限公　　财通证券股份有限
投资咨询；证券
184,760,000.00
司、浙江天堂硅谷银嘉创
否　　公司
自营；证券承销
业投资合伙企业（有限合
伙）等　　(2) 重大的非股权投资□适用 √不适用(3) 以公允价值计量的金融资产　　√适用 □不适用　　
26/ 174　　
2016年年度报告　　
单位：元 币种人民币　　
初始投资成本
年初投资成本
报告期内购入
公允价值变动情
公允价值　　
575,753,085.04
212,100,134.47
363,652,950.57
245,141,445.98
14,296,351.86
4,822,782.94
335,434,422.00 　　
138,648,907.89
138,648,907.89
-12,596,001.93
126,052,905.96 　　 权益性理
125,392,082.39
80,392,082.39
45,000,000.00
15,392,082.39
205,280.86
-7,435,941.07
102,564,058.93 　　 财产品　　
385,866,619.76
118,135,604.79
267,731,014.97
385,111,283.76
19,079,675.50
-138,654.00
616,682.00 　　 衍生金融　　资产-远期
358,251.26
358,251.26 　　 结售汇合　　
1,225,660,695.08
549,276,729.54
676,383,965.54
645,644,812.13
33,581,308.22
-14,989,562.80
565,026,320.15 　　(六) 重大资产和股权出售　　□适用 √不适用　　(七) 主要控股参股公司分析　　√适用 □不适用　　
单位：万元 币种：人民币　　子公司全称
占合并净　　
利润比　　欧瑞宝（厦
服装业的投资及管理，服装、鞋　　门）投资管
帽销售，经营各类商品和技术的
0.01%　　理有限公司
进出口　　玛斯（厦门）
服装业的投资及管理，服装、鞋　　投资管理有
帽销售，经营各类商品和技术的
4.35%　　限责任公司
进出口　　
27/ 174　　
2016年年度报告　　九牧王零售
投资控股、品牌推广、研发及销
86 067.46　　投资管理有
4.76%　　限公司　　泉州九牧王
全资子　　洋服时装有
生产各种服装及服饰产品
1.90%　　限公司　　山南九牧王
全资子　　商贸有限责
服装、服饰的批发及零售
31.76%　　任公司　　九牧王（河
全资子　　南）有限公
服装生产、销售
-0.03%　　司　　西藏工布江　　达县九盛投
投资及投资咨询服务、服装服饰
178,301.80
5.28%　　资有限责任
的批发及零售　　公司　　
对第一产业、第二产业、第三产　　
业的投资（法律、法规另有规定　　
除外）；投资管理（法律、法规　　
另有规定除外）；投资咨询（法　　厦门九牧王
律法规另有规定除外）；企业管　　投资发展有
理咨询；房地产开发经营；自有
5.03%　　限公司
房地产经营活动；物业管理；停　　
车场管理；鞋帽零售；服装零售；　　
化妆品及卫生用品零售；箱、包　　
零售；其他日用品零售；纺织品　　
及针织品零售。　　
28/ 174　　
2016年年度报告　　
网上销售；计算机软件及辅助设　　
备、纺织品、辅助、日用品、文　　济南九韩国
具用品、体育用品、首饰、化妆　　际电子商务
品、工艺品；计算机软件的技术
-0.64%　　有限公司
开发、技术转让、技术咨询、技　　
术服务；货品及技术进出口；辅　　
助设计；摄影摄像服务；企业形　　
象策划；图文设计、制作。　　合计
370,809.64
249,278.44
19,150.11 　　2016年净利润占比 10%以上的子公司情况如下：　　
单位：万元
币种：人民币　　
子公司名称
净利润　　
或服务　　山南九牧王商贸有限
13,391.76　　责任公司　　与公司主业关联度较小的子公司　　
子公司全称
未来经营计划　　九牧王零售投资管理有限公司
86,067.46万港币
作为公司境外投资主体，优化公司投资结构
进行境外资本运作，优化投资结构　　西藏工布江达县九盛投资有限责任公司
80,000万人民币
对公司资产进行管理及进行资本运作
进行资本运作，提高公司资产使用效率　　本年无取得子公司情况本年无处置子公司情况(八) 公司控制的结构化主体情况　　
29/ 174　　
2016 年年度报告　　□适用
√ 不适用　　三、 公司关于公司未来发展的讨论与分析　　(一)
行业格局和趋势　　 √适用 □不适用　　
展望 2017 年，世界经济增长低迷态势仍在延续，
“逆全球化” 思潮和保护主义倾向抬头，复杂的国际环境增加了我国经济运行的不确定性。但在积极的财政政策和稳健的货币政策支撑下，在新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化建设的推动下，在供给侧结构性改革和创业创新的持续驱动下，在政府职能转变和财政、金融政策改革的助力下，我国企业发展的新动能将更加充足，人民生活水平与质量将持续提高，宏观经济将在 “新常态” 下保持平稳增长。服装行业的发展与宏观经济状况密切相关，预计 2017 年整体服装行业收入也将保持个位数的低速增长。　　
如本报告“第三节
公司业务概要” 之 “一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明” 之 “ （二）
行业情况” 中所述，服装行业未来仍面临消费端、渠道端、供应端的诸多挑战。但稳定的政治、经济环境，持续改善的营商环境，迅猛发展的研发、生产、物流、大数据等新技术，以及越来越多的优秀服装品牌登陆资本平台，也为服装行业提供了新的发展机遇。服装行业较长时期内仍将处于深度调整与转型发展期，行业未来发展趋势如下：　　
1、消费者成为拉动行业变革的动力，消费者对消费体验的极致追求，使得市场细分加速，倒逼服装品牌企业加强对全产业链的深度控制和各经营环节的差异化，从而更精准、更充分、更快速的满足消费者的需求。　　
2、国内服装企业纷纷进行战略转型和外延并购，或围绕主业布局相关时尚消费产业，或搭建多品牌，开启集团化运营模式，行业优胜劣汰与并购整合推动行业集中度提升。　　
3、线上线下零售加速融合，服装品牌企业进一步打通线上线下商品、物流、用户、服务等环节，实现全渠道运营，为消费者提供更多选择、更便捷的购物体验。　　
4、服装品牌企业持续进行渠道精简与调整，持续强化消费体验和零售运营的精细化发展，优质渠道资源的竞争加剧、发展新兴渠道业态、增加单店面积、渠道下沉与扁平化成为渠道发展的趋势。　　
5、成本上升与消费不振同时挤压服装企业的利润空间，服装企业低毛利率时代到来，服装企业将继续通过集中采购、产业转移、技术改造等手段降低成本。　　
6、传统的订货会模式短期内难以根本改变，服装企业通过增加订货会频次，降低订货会订单占比，提高补单比例等方式缩短产品周期，并通过生产、物流的柔性化与智能化改造提高产品周转速度。　　
2016 年年度报告　　(二)
公司发展战略　　√适用 □不适用　　公司发展战略　　
2016 年，公司对未来的战略进行了梳理，确立了 “产融结合” 的总体战略框架。　　
1、服装主业方面　　
面对个性化、时尚化的消费潮流与消费市场的深度细分，公司将启动基于深度分众的竞争模式深化工程和商业模式系统创新工程。 在深化传统业务与应对消费升级挑战的同时捕捉新的市场机遇，强化服装主业竞争力，未来五年公司将在现有“九牧王”、“J1” 、
“FUN” 等品牌的基础上，通过自主经营、直接投资培育和兼并收购等多种方式打造 “精工质量平台” 、
“时尚品质平台” 和 “潮流时尚平台” 三大服装平台，为不同的目标消费者提供差异化的产品与服务。其中：　　
“精工质量平台” 要充分满足消费者对于 “经典的款式设计、精细的质量管理、良好的品牌形象、良好的终端服务” 的价值需求。　　
目前“精工质量平台”包括公司主品牌“九牧王”，“九牧王”品牌定位为精致、优雅、时尚，目标消费者为 35-45 岁中高收入男士。
“九牧王” 品牌将通过提供 “简约内敛、良好品质和高性价比的极致产品” 和 “专业搭配、时尚顾问式的高便利性服务” ，成就精工质量市场的极致品牌。未来五年，
“九牧王” 将持续推进渠道升级、商品变革、品牌重塑和组织激活的战略变革，达到店效和业绩的双提升。　　
渠道升级：以精准细分的选址和解决方案陈列为背景，以全渠道融合为基础，以顾客时尚顾问服务为手段，实现渠道零售标准化和现代化。　　
商品变革：以优势品类为核心，聚焦细分人群、市场和业态，改造供应链和商品配订货模式，推行基于细分人群的产品价值工程，实现产品解决方案的高效化和定制化。　　
品牌重塑：聚焦核心人群，整合品牌价值观传播、商品传播、企业形象和工匠精神传播，运用媒体、公关、促销和会员俱乐部等实现基于新绅士定义的品牌社群化和年轻化。　　
组织激活：以治理改革和组织、流程重组为基础，以国际化和专业化的共享职能为保障，推动一线和横向经营者赋权，实现奋斗者的分享型激励，推动组织的专业化和赋能化。　　
2016 年年度报告　　
JOEONE 产品展示　　
（2） “时尚品质平台” 要充分满足消费者对于 “风格化及时尚的款式设计、精细的质量管理、　　良好的品牌形象、良好的终端服务” 的价值需求。　　
目前“时尚品质平台”包括公司自有品牌“J1” ，
“J1” 品牌风格定位为现代、精致、潮流的时尚品质男装，为 25-35 岁追求品质感的时尚消费者提供彰显个性、高品质和高性价比的时尚服饰。
“J1” 品牌目前处于品牌初创期，商业模式、商品风格及零售管理模式等仍处于探索阶段。未来五年，
“J1” 品牌将聚焦时尚品质男装市场，建立成熟稳定的团队，形成清晰稳定且可快速复制的商业模式，持续提升商品和零售的竞争力、品牌影响力和盈利能力。　　
J1 产品展示　　
“潮流时尚平台” 要充分满足消费者对于 “潮流的款式、稳定的质量、广泛的渠道、良好的终端服务” 的价值需求。　　
2016 年年度报告　　
目前“潮流时尚平台”包括公司自有品牌“FUN” ，
“FUN” 品牌以成为 “潮牌领导者” 为品牌愿景，秉承 “乐趣、创意、跨界” 的品牌 DNA，坚持从视觉形象、服饰版型到图像设计等方面进行深度创意，致力于为年轻一代提供高性价比的潮流服饰，并将 “NO FUN NO FUTURE” 的品牌精神带给每一位客户。未来五年，
“FUN” 品牌将持续提升供应链快速反应能力、多产品线设计开发能力和全渠道运营管理能力等核心能力，稳步提升盈利水平。　　
FUN 产品展示　　
此外，公司还将通过并购、投资、合资、合作、代理等方式引进目标消费者需求的其他品牌。2、投资业务方面　　
面对行业增速的逐渐放缓，公司将启动基于核心顾客生活圈和公司资源能力的平台化战略工程，通过服装多品牌及产业链投资、新兴产业投资、理财性投资等实现产融结合，助力主业发展，并伺机孕育第二主业，搭建多业务发展的有序平台平衡系统风险，打造精英生活的时尚产业集团，实现可持续发展。　　
（ 1）公司拟通过服装产业基金，投资于服装品牌、互联网时尚生活相关项目及服装产业链上下游企业，一方面获得投资收益，另一方面有利于公司学习时尚产业相关新业务的经验，有利于公司与行业内优秀企业合作和整合服装产业链上下游，与现有服装业务实现协同效应。　　
（2）公司拟通过专项产业基金等方式，投资于在线教育、文化娱乐等新兴产业具有盈利能力的项目，获取财务收益，同时增强对新兴产业的了解，寻找孕育第二产业的机会。　　(三)
经营计划　　 √适用 □不适用　　
公司 2017 年度的经营计划如下：　　
收入计划（亿元）
费用计划（亿元）
新年度经营目标　　
2016 年年度报告　　
营业收入24.5亿元
成本和期间费用 20 亿元
2017 年终端预计与上年基本持平。注：本经营计划不构成公司对未来业绩的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。　　
1、“九牧王”品牌　　
2017 年“九牧王”品牌以渠道升级、商品变革、品牌重塑、组织激活四大战略主题为核心，确保战略项目实施落地，显著提升单店店效、商品周转和组织效率。　　
（ 1）渠道升级　　
在继续关闭低效、亏损店的同时，有序开设面积大、形象好、高流水的大店，并持续优化现有百货渠道终端结构，
继续优化重点商场终端，扩大平均面积， 促进品牌形象提升、店效提升。试点加盟类直营管理，推广 “订货会订单+直接配货+补单” 模式， 从 2018 年春夏产品开始，实行春夏、秋、冬三季产品订货及补货的“3+3”订货及开发模式，提升订货会直配商品的比例。通过上述措施， 逐步降低订货会订单占销售收入比例，降低加盟商经营风险，提升加盟终端盈利能力。　　
（2）商品变革　　
自 2017 年秋冬产品开始实施黑、灰分标策略，以满足不同市场、不同消费者的需求，并逐步推进灰标产品线上线下产品融合。其中黑标产品以正装和商务休闲风格为主，主要针对百货渠道；灰标产品以新休闲风格为主，主要针对专卖店和购物中心渠道。　　
加强面料自主研发、商品设计与品类规划，继续强化男裤核心品类，突出衬衫、单西、大衣等重点品类，促进核心品类与重点品类产品销量稳步增长。　　
进行流水线智能化改造和仓储智能化建设，提升公司自产产能的柔性化；加强与优质供应商的战略合作，提升供应链柔性水平，降低成本。　　
（3）品牌重塑　　
持续在终端开展大型商业推广活动，通过立体式和创新化的全方位品牌推广方式提升品牌的时尚度，聚焦消费者生活方式的推广，有效传递品牌价值观。　　
利用新的会员管理系统， 持续招募会员，
并进一步打通加盟会员系统，打造若干家会员标杆店，通过大数据分析， 加强会员服务，满足顾客个性化需求，逐步推广微商城门店运营，提升会员活跃度与贡献率。　　
（4）组织激活　　
建立支持业务转型的组织治理模式， 优化信息支持平台，再造核心业务流程， 优化公司经营分析体系，简化流程、赋权一线，提升组织运营效率。　　
选取部分分公司进行创业化小微试点，
建立以零售为核心的组织，激发员工主动性，快速对市场需求作出反应。　　
优化绩效管理方案， 进行人才盘点和关键岗位人才选拔和培养， 传播企业文化和核心价值观。2、“FUN”品牌　　
2016 年年度报告　　
（ 1） 品牌推广方面，“FUN”品牌将持续加强社交媒体等新电商平台的推广，并通过与明星、艺术家开展跨界合作、互动等提升品牌认知度。　　
（2） 商品研发方面，“FUN”品牌将持续引进优秀的研发设计人才，提升原创设计能力，继续进行联名款运作，并进一步强化商品风格。　　
（3） 渠道管理方面，“FUN”品牌将稳步拓展销售终端，并持续进行线上线下全渠道运营，线下打造若干家零售 500 万以上的标杆店铺，优化零售管理与激励机制，强化线下实体店的“销售+体验”功能；线上制定及推广微商营销模式方案，运营线上专供产品，并尝试直播、众筹等营销模式，持续建立互联网产品的经营能力。同时，导入会员管理系统，打通线上线下库存，形成线上微店与线下实体店的互动。　　
（4）供应链管理方面，“FUN”品牌一方面将持续优化相关业务流程和制度，加快翻单速度，提升供应链快速反应能力；另一方面将通过完善相关业务部门组织架构、加强技能培训、加强质量控制、加强与工厂的交流等措施，
进一步提高商品品质。　　(四)
可能面对的风险　　 √适用 □不适用　　
市场风险　　
（ 1）中国宏观经济波动的风险　　
服装行业具有一定的周期性，易受宏观经济波动的影响，尤其是中高端及高时尚度的品牌。目前，中国 GDP 增速进入下行通道，转入中速增长，而未来预计仍会延续这一趋势，这将可能影响消费者服装消费金额以及消费习惯，进而影响公司未来经营表现。对此，公司将根据宏观环境的变化及时调整运营策略。　　
（2）消费需求变化，行业竞争加剧　　
消费者的更趋个性化和理性化，对产品的要求更高，市场进一步细分。而因长期推行“订货制”，国内服装企业对市场的反应相对滞后，未能完全做到以终端消费者的需求为导向；此外，服装行业创新能力和机制不足，导致产品同质化程度较高，国内服装企业之间竞争加剧，并同时面临来自国际品牌