买、买、买！中国财团首次控股英超球队，背后操盘的是这样一个人……_网易新闻
买、买、买！中国财团首次控股英超球队，背后操盘的是这样一个人……
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（原标题：买、买、买！中国财团首次控股英超球队，背后操盘的是这样一个人……）
9月16日，西布朗官网宣布，俱乐部确认，2016年8月公布的股权变更事宜现已正式完成。按照相关规定，英超联赛和英国金融市场行为监管局均已批准通过股权变更协议，允许俱乐部大股东由西布罗姆维奇控股有限公司变更为由赖国传控股的云毅国凯。
英超足球俱乐部西布罗姆维奇（西布朗）宣布完成易主，以中国商人赖国传为首的中国财团对俱乐部的收购正式完成，西布朗也成为第一支由中国资本控股的英超球队。
图片来源：东方IC
西布朗前俱乐部主席Jeremy Peace将持有的88%的股份卖给赖国传控制的云毅国凯（上海）体育发展有限公司（简称&云毅国凯&）。前布莱克本俱乐部总裁约翰.威廉斯将成为俱乐部新的主席。
9月16日，西布朗官网宣布，俱乐部确认，2016年8月公布的股权变更事宜现已正式完成。按照相关规定，英超联赛和英国金融市场行为监管局均已批准通过股权变更协议，允许俱乐部大股东由西布罗姆维奇控股有限公司变更为由赖国传控股的云毅国凯。
被曝收购花费逾15亿
据英媒此前报道，本次收购赖国传花费约1.75亿英镑，约合人民币15亿元。
&从商业角度上，（收购）这个俱乐部是一笔很好的投资，（因为它）拥有良好的财务状况和一支顶级的管理队伍。&16日，赖国传在西布罗姆维奇俱乐部的官方网站上说。
成立于1878年的西布朗是英格兰足球联盟12名创始成员之一，曾获过1次英格兰顶级联赛冠军、5次足总杯冠军和1次联赛杯冠军，迄今有79个赛季位于英格兰顶级联赛，自2010-11赛季至今，已连续7个赛季位于英超联赛中，上赛季最终排名第14位。在新赛季的英超中，西布朗4轮过后1胜1平2负。
现在，西布朗成为首支由中国资本控股的英超球队。英超可以说是当今足坛商业化最为成功的联赛，其收入的能力远胜于其它联赛。
图片来源：东方IC
在《福布斯》公布的2016足球队价值榜前10的球队中，有6支来自英超。在2016年公布的一份英超球队收入榜单中，阿森纳的收入高达1亿英镑，20支球队中收入最低的阿斯顿维拉也有6600万英镑入账，十分吸金。
赖国传表示：&这次股权收购交易顺利完成，能够接手俱乐部，我感到非常高兴。在此我想感谢Jeremy Peace过去十五年领导俱乐部所做出的贡献，为俱乐部下一步发展打下了坚实基础。我很激动能有机会支持John及其团队在未来的日子继续打造俱乐部。&
Jeremy Peace则表示：&我很荣幸曾经带领西布罗姆维奇。在我作为俱乐部主席的15年生涯里，有11年都在英超征战，还有3年率队从英冠升级，对此我感到自豪。赖国传在整个工作交接过程中一直给予很大支持，我们都竭尽所能推动俱乐部继续向前迈进。我衷心地祝愿国传、John Williams、各位董事会同仁、全体员工以及俱乐部的支持者们未来一切顺利。&
大佬赖国传
云毅国凯主要出资人和实际控制人为赖国传。据悉，外界给其的评价是&低调&。
而赖国传本人也非常喜欢足球，在平常踢球时，常出任攻城拔寨的前锋。&我是一个终身球迷。我的家乡（梅州）被称作中国的足球之乡。我对足球的热情是这次收购的动因之一。&赖国传在西布罗姆维奇俱乐部的官方网站上表示。
出身广东梅州的赖国传今年42岁，此前并不被外界熟知。 但近年来，赖国传投资领域遍及虚拟现实、文旅、体育、亲子、家庭园艺等产业。
据《梅州日报》近日也曾报道，由平远乡贤赖国传独立投资1亿多元拍摄的抗战电影《捍卫者》于日前开机。
过去，赖国传被外界了解多因其与棕榈股份的关联。赖国传是棕榈股份前董事、前总经理。棕榈股份2016年半年报显示，截至今年6月30日，赖国传持有棕榈股份10396万股，占比7.55%，为棕榈股份的第三大股东。
早于1996年，赖国传加入广东棕榈园林工程有限公司（棕榈生态城镇发展股份有限公司前身），担任景观设计师、项目经理等职务，1998年后，赖国传升任棕榈园林总经理，其任职棕榈近20年。在其任职棕榈20年间，棕榈从一家区域性园林工程企业发展成为全国最大的园林全产业链企业，与万科、保利、华润、富力等品牌房地产商建立合作伙伴关系，公司业务飞速增长，并于2010年6月登陆深交所中小板。
2014年5月，赖国传卸任棕榈园林董事、总经理，全身心投入生态城镇试点运营和相关产业投资。
此次投资买英超俱乐部，赖国传也拉上了棕榈股份。
云毅国凯于今年3月成立。记者查询了解到，云毅国凯注册资本16.8亿，由棕榈股份作为有限合伙人之一设立的&上海云邰投资管理中心（有限合伙）&，与上海云毅业投资管理中心（有限合伙）、上海云劲投资管理中心（有限合伙）共同出资。
今年8月，棕榈股份曾经公告称，& 云毅国凯&的设立目的即是收购英超西布罗姆维奇足球俱乐部有限公司控股母公司 West Bromwich Albion Holdings Limited 的股权及进行相关的体育产业投资。
棕榈股份公告称，本次投资可以分享俱乐部自身经营带来的投资收益。通过注入英超这一全球顶级赛事的优质主题 IP，可以丰富并融合公司生态城镇的产业内容。棕榈股份表示，未来亦可以将俱乐部成熟的足球产业经验与标准输入到国内，在青训体系、商业比赛等体育产业领域进行深度市场开发&&有助于进一步提升公司的整体竞争力与盈利能力。
中国资本瞄上英超
近两年，中国资本在进军足球商业世界的征途中开疆拓土、表现强势，特别对欧洲的足球俱乐部，大肆买、买、买。
据不完全统计已经有超过30家欧洲俱乐部和中国资本扯上了关系，合作的方式包括全资控股、绝对控股、入股、广告赞助等等。
截止目前，英超和英冠两个级别的英格兰联赛已经有3家俱乐部被中国资本控制。此前中国资本收购了身处英冠的阿斯顿维拉以及狼队。（复星国际的郭广昌4000万英镑收购狼队，联合睿康集团的夏建统6000万英镑收购阿斯顿维拉）。而除了这三家被中国资本控股的英国俱乐部之外，伯明翰和曼城也有中国资本的身影，其中中信集团和华人文化联手收购了曼城母公司13%的股份，耗资4亿美元。
而此前据英国《天空体育》报道，另一家中国财团非常有望收购英超的赫尔城俱乐部，双方目前已经展开了谈判，有人甚至拍到了他们谈判的图片。
每日经济新闻
(原标题：买、买、买！中国财团首次控股英超球队，背后操盘的是这样一个人……)
本文来源：每日经济新闻
责任编辑：王晓易_NE0011
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细看各个商业帝国的真实面貌（港股）
来源：深港通头等舱&&&
作者：佚名&&&
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　　[摘要]知名的综合公司有李嘉诚的长和，柳传志的联想控股，郭广昌的复星国际和九龙仓等。
　　腾讯财经特约自媒体深港通头等舱(ID:SGTTDC) 作者：里昂资本 魔方
　　导读：知名的综合公司有李嘉诚先生的长和，柳传志先生的联想控股，郭广昌先生的复星国际和九龙仓等。这些公司在大家不知不觉中在各自的领域里建立起他们的商业帝国，让魔方带大家细看各个商业帝国的真实面貌，当然少不了用数据说话了。(由于这次值得分析的公司非常多，而且每间公司业务复杂，如有出现错漏，请大家积极提出)
　　筛选第一步：删除老千股
　　根据网上和我们公司的统计和研究，有以下这些公司怀疑属于老千股：南海石油(00076)，新创建集团(00659)，文化地标投资(00674)，时富投资(01049)，富誉控股(二万)(08269)，富誉控股(八千)(08392)。如果有误，请麻烦指出，谢谢。
　　在这里我也稍微讲一下老千股的标准吧。老千股的一大特征是经常合并或者拆股。举个例子，中国有色金属(08306)，这家公司的名字非常像国企的名字和非常有迷惑性。再看看股本历史，在日1股拆5股，从此股价一路往下。再看看经营状况，基本就是无限期的亏损。另外一个找出老千股的方法就是可以看看大股东或者董事成员的背景资料。很多都被爆出过有财务不诚实或者网上直接有相关的老千新闻。
　　基本这两样加上财务报告就足够验证一家公司是否老千了。我们公司有一份港股的老千列表，如果有兴趣的朋友可以联系我们的公众号。
　　筛选第二步：初步数据筛选。
　　根据最近12个月的市盈率(PricetoEarningsRatio)，市销率(PricetoSalesRatio)，市净率(PricetoBookValueRatio)，过去5年平均ROE(ReturnOnEquity)和过去5年净资产增速作出初步比较。数据将会摘自于公司半年报和年报。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。
　　4个数据标准：1.市盈率&20.或2.市净率&1或3.净资产增速>11%或4.ROE>12%。
　　由于综合企业行业，市销率只是参考非必要条件。
　　通过初步数据筛选，只能剔除远东控股国际(00036)。可以说，这个行业是一个很值得投资的行业。
　　筛选第三步A：个股业务研究(剔除业务较差或者数据指标差的相对不知名公司)
　　由于综合企业拥有非常多的优质企业如长和，九龙仓，复星和联想等。所以，稍微删除一些规模较小，数据一般的相对不知名企业。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。
　　闽信集团(00222)：
　　五维(市盈率6.1，市净率0.51，ROE是13.86%，净资产增速是14%)市值约29亿港元。
　　劣势：与同行业比较不知名，国有企业，收入的60%来自保险，35%来自于银行，还有5%来自于房地产开发(由于收入占比报表内不清晰，采用同花顺的表格)。银行和地产行业估值普遍偏低。而且综合集团没有大量回购股份，要不就是管理层觉得不够低估，要不就是管理层不积极和不重视提高股东利益。
　　优势：估值水平稍微优于行业平均，但不明显。保险业务还是一项非常有价值的业务。如果管理层大量回购，可以加入关注。
　　佳宁娜(00126)：
　　五维(市盈率8.1，市净率0.26，ROE是4.43%，净资产增速是2.2%)市值约9.8亿港元。
　　主营业务:酒楼，食品及酒店，占约80%收入，地产投资及发展占20%在2015年。
　　劣势：公司数据除了市净率外，都大幅差于行业平均值。公司的所在行业并不算吸引。
　　优势：公司开始增加派息，从10年的1分钱到现在5分钱。
　　基本不考虑，除非公司转型。
　　华信地产财务(00252)：
　　五维(市盈率3.9，市净率0.56，ROE是12.84%，净资产增速是12.60%)市值约6.3亿港元。
　　主营业务:地产投资，生产分销塑料包装材料和证券经纪业务(相对业务很小)。
　　劣势：通过报表分析，这三种业务的发展前景均不算很好。而且并没有很深的护墙河。派息率只有1%左右，并不吸引。行业内的数据对比只算平均。
　　优势：ROE和净资产增速还算可以。
　　基本不考虑，除非公司转型。
　　筛选第三步B：个股业务研究(研究90-1000亿市值的公司)
　　在这个市值(港元)范围内的综合企业公司有：信德集团(00242)93亿，上海实业(亿，合和实业(亿，太古股份B(00087)49亿，太古股份A(亿。其中，太古A和B是同一家公司而且财报是一样的，就是股票的投票权力不同。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。
　　信德集团(00242)：
　　五维(市盈率2.21，市净率0.37，ROE是10.57%，净资产增速是6.30%)市值约93亿港元。
　　公司简介：有3410名员工，可以说是澳门最大的综合企业，是赌神何鸿燊的公司。业务主要有地产，运输，酒店及休闲和投资。
　　重要资产：拥有澳博控股(00880)约6.2%股权，按现价373亿港元，约值23亿港元。
　　2014年年报显示，每股资产净值为$10.2港元。由于公司的地产资产颇多，320亿/470亿=68.09%。所以PB低是有道理的。
　　估值：每股净资产10.2是一个非常高的价值，令到现价3.15港元有一定吸引力。每股溢利受地产部分影响巨大，所以难参考，但从2002年的0.2增长到现在的1.2仍算出色，比较担心持续性。
　　成长性：由过往每股数据来看，每股收入由2002年的$2.72到2014年的3.05。而且中间的04到13年保持在$1-2。可见经营是有一定问题的，增长乏力。
　　催化剂：并没有任何回购。派息水平还不够吸引。(2015不派中期分红)
　　汇总：公司的内在价值是被低估的，合理估值水平应该在0.8PB水平，约为8.16港元。成长性就比较欠佳。由于并没有足够的催化剂去引发价值回归。所以，暂时观察，静待有催化剂的变动。观察价$4港元以下。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。
　　上海实业(00363)：
　　五维(市盈率6.97，市净率0.54，ROE是12.44%，净资产增速是8.20%)市值约191亿港元,市销率1.16。
　　公司简介：上海实业是上海市政府旗下在港上市的综合企业，拥有约58%的股权。上海实业由三大部门组成基建设施(收费公路+税务)，房地产和消费品(南洋烟草+永发印务)。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约171.55亿港元(扣除负债后)，相对于市值191亿港元，并不算低估。
　　净资产有565亿港元，但是拥有非常大规模的债务771亿。这也是导致保守内在价值较低的原因。由于旗下业务现金流水平还算比较好，所以保持内在价值不下调。
　　成长性：估计较弱，基建业务估计增速在5%水平甚至还要低一些(中环水务可能稍微能好一些在10%以上)。收费公路的税收减免优惠在15年开始降低。根据过往业绩，消费品增速大约在7%的水平。所以在估值水平上就先不上调。
　　催化剂：股份在9月1，2日有小额回购296,000股在21港元水平，由于金额过小，不够成催化剂。派息约0.9港元水平每年，大约保持5年了，相对现股价20港元水平，约4.5%派息比率，还算不错。但是还是不足以达到催化剂水平。所以，还要等待催化剂的消息。
　　汇总：公司的资产质量还算不错，可是资产负债率偏高和大量地产业务导致调整后净资产价值降低。目标价钱在0.7调整后PB吧，0.7*171.55=120亿/10.86亿股本=11.06港元。或者有更强大的催化剂推动股价，比如分拆资产或者卖掉一部分地产套现。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说，哈哈。
　　合和实业(00054)：
　　市值约233亿港元五维(市盈率8.20，市净率0.51，ROE是14.94%，净资产增速是14.40%),市销率12.5(意义不大)。
　　公司简介：合和实业植根香港，于1972年在港交所上市(代号：54)。业务包括物业投资及发展，公路基建，能源，酒店和餐饮(综合公司普遍离不开地产)。有一上市子公司合和公路00737(66%控股和121.4亿市值等于80亿股值)。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约288亿港元(扣除负债后)，相对于市值233亿港元，股价大约是内在价值的81%。
　　总资产约552亿港元，净资产有488亿，而只有64亿的总负债。资产状况是非常稳健的。派息在$1.1/28.5=3.86%。派息收益率还可以，个人觉得有点吝啬。
　　成长性：各种业务上，增长率并不算高。大约平均在6-7%的增幅。
　　催化剂：只有非常小额的回购。
　　汇总：由于负债较低，公司的内在价值是高于现股价的。成长性不高，有待进一步转型发展。股票在0.6PB的时候开始考虑买入，相对应股价等于0.7*288/8.72=23.12。大约在$23港元可以考虑开始买入。如果公司考虑继续推动拆分子公司上市，可能是一个潜在的催化剂。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说。哈哈。
　　太古股份A+B(0)：
　　市值约1,300亿港元五维(市盈率6.20，市净率0.32，ROE是10.85%，净资产增速是9.80%),市销率1.1。
　　公司简介：太古公司是一家综合企业集团的控股公司，积极管理旗下业务。业务主要集中于大中华区及亚洲其他地区，重点发展集团擅长的业务及以专业知识为业务增值。集团的目标是缔造可持续增长及长远的股东价值。
　　其中：地产部门知名项目有香港太古广场，广州太古汇和北京三里屯太古里。航空部门有国泰航空和港龙航空。太古饮料在香港，台湾，中国内地七个省份及美国西部广泛拥有生产，推广及经销可口可乐产品的专营权。海洋服务有离岸支援船队和离岸风力发电。贸易和实业部门有太古品牌Columbia，太古方糖和阿克苏诺贝尔太古油漆公司。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约1,360亿港元(扣除负债后)，相对于市值1,300亿港元，股价大约是内在价值的96%。
　　派息收益率在4.3%，而且派息有逐年递升的趋势。
　　成长性：根据行业和公司历史增长率，给与各部门以下的增长率。地产：3%(浮动太大，尽量保守)，航空2%，饮料6%，海洋服务3.5%，贸易及实业5%。根据权重，整体预期增长率为4.04%。(海洋服务预期录得亏损10亿)
　　催化剂：只有7月有非常小额的回购，不构成催化剂。
　　汇总：由于负债较低，公司的内在价值是高于现股价的。成长性不高，有待进一步转型发展。股票在0.6PB的时候开始考虑买入，相对应股价等于0.7*288/8.72=23.12。大约在$23港元可以考虑开始买入。如果公司考虑继续推动拆分子公司上市，可能是一个潜在的催化剂。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说。哈哈。
　　复星国际(00656)：
　　市值约1,204亿港元五维(市盈率10.25，市净率1.36，ROE是13.68%，净资产增速是14.90%),市销率1.25。
　　公司简介：复星坚持扎根中国，投资于中国成长根本动力，积极践行其“中国动力嫁接全球资源”的投资模式，矢志向“以保险为核心的综合金融能力”与“植根中国、有全球产业整合能力”双轮驱动的世界一流投资集团大步迈进。目前，复星的业务包括综合金融和产业运营两大板块。
　　其中：增长最快的是快乐健康业务，公司的转型到保险和投资的成果逐渐可以从利润来源看到。公司持续收购优秀的，有地区垄断性的保险公司而且收购价都在1PB水平。至于投资的知名项目里面包括：分众传媒(上市前减持至不到10%)，菜鸟物流(10%)和网商物流(25%)等。
　　快乐生活：豫园商城(29.91%)，地中海俱乐部和太阳马戏团等。
　　由于复星有很多投资的公司都比较知名和公开，如果大家想更详细的了解复星的资料和不同部门公司的估值，请关注我们近期推出关于复星国际的研究。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约409亿港元(扣除负债后)，相对于市值1,214亿港元，股价大约是内在价值的33.69%。
　　派息收益率在1.2%水平，由于公司融资倾向大，估计不会增加派息。
　　成长性：从复星国际给出的目标和行业来看，复兴国际整体的增速起码在15-20%之间。按部门来看：保险18%，投资15%，PE和VC18%，资产管理15%，银行10%，健康18%，快乐18%，钢铁-5%，房地产5%，资源0%。按照这个水，复星国际的成长性在19.85%每年。
　　催化剂：复星国际近一年内有过两次大的集资，第一次在2015年5月份，配售集资约93亿港元，每股20港元。第二次在10月份，每500股配56股，集资116亿港元，每股13.42港元。复星国际总股本达到8,609,881,144股。复星国际现在股价在14.18港元，处在13.42到20港元偏下的水平。由于第二次13.42供股主要是母公司复星控股，相信13.42在公司内部人士来看都是一个非常吸引的水平。再加上之前公司在13-16港元水平有回购历史。大股东的大量认购和估值水平，再加上旗下公司分众传媒和激动网在主板和新三板上市有望推动股价上升。相信有足够的催化剂推动股价到NAV水平19港元。
　　汇总：公司正从2009年的地产+钢铁+医药转型到现在金融(保险+投资)+新产业(健康+快乐+地产)。如果能顺利转型，估值会有50-100%的提高(市场对转型后的产业都给与了非常高的估值)。并且复星在学习巴菲特用浮存金来进行投资，暂时来看，还是非常成功的。由于复星还有大量钢铁地产和资源类子公司，所以公司应该在低于0.9NAV水平买入，就是17.1港元。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说。哈哈。
　　九龙仓集团(00004)：
　　市值约1,343亿港元五维(市盈率3.74，市净率0.43，ROE是17.14%，净资产增速是17.30%),市销率3.38。
　　公司简介：九龙仓集团有限公司(股份代号：4)始创于1886年，集团实力雄厚，综合资产总值达港币4,450亿元，以发展中、港两地地产及基建业务为策略重点。集团为会德丰有限公司(股份代号：20)的附属公司。凭藉「创建明天」的理念和卓越的往绩，集团多年来保持平稳而高质素的增长。九龙仓是交投最活跃及最多人持有的本地蓝筹股之一。透过多年来的创优增值及不断投资，集团的投资物业组合截至2014年年底的账面值已增至港币3,020亿元。这个投资物业组合占集团核心盈利的73%。
　　从九龙仓2015年的中期报表来看，投资物业的盈利贡献了80%的比重。在香港的会计制度下，物业重估对盈利的影响非常大，所以一般以资产评估为主。
　　按照公司的分类(营业利润)
　　香港投资物业：53.05亿(66%)
　　中国投资物业：5.89亿(7%)
　　中国发展物业：15.08亿(19%)
　　酒店：1.15亿(1%)
　　现代货柜码头：3.27亿(4%)
　　通讯媒体娱乐：1.73亿(2%)
　　公司的优势：
　　海港城商场的出租率维持在将近100%，写字楼的出租率达到98%。尖沙咀最好的商场。半年营业利润37.79亿港元。
　　时代广场商场的出租率维持在99%，写字楼的出租率达到92%。铜锣湾最好的商场之一。半年营业利润11.78亿港元。
　　成都国际金融中心商场的出租率维持在100%，写字楼的出租率刚开始。成都地标。半年营业利润11.78亿港元。
　　公司的劣势：估计香港的商业地产会受到经济放缓的影响非常大，所以估值要更加保守。海港城一个项目的核心盈利就占到整个集团的73%。
　　公司的中性：荷里活广场的出租率维持在将近96%。有望成为连接东九龙，新界和深圳的最大中转站。半年营业利润2.06亿港元。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约1,956亿港元(扣除负债后)，相对于市值1,391亿港元，股价大约是内在价值的71.11%。
　　派息收益率在3.94%水平，还算可以。剔除物业重估，核心盈利大约在105.2亿港元，对应市盈率是13.22，并不吸引。
　　成长性：由于近90%的收益都是从投资物业和发展物业获得，在近期经济放缓的情况下，对未来前景不看好。给与0%的增长率。
　　催化剂：由于估值稍微过高和前景不明朗，相信股价未来会有一定程度下降。
　　汇总：公司的生意模式比较清晰，主要是在大型城市内发展最高端的商场，写字楼和酒店。但是估值高和未来商业地产的不明朗导致公司可能会有一定程度的影响估值。公司估值下降至0.6内在价值：0.6*亿港元。对应着30.31亿股本，大约38.72港元每股。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说。哈哈。
　　长江基建(01038)：
　　市值约$68.2*25.20=1,718亿港元五维(市盈率5.33，市净率1.76，ROE是15.82%，净资产增速是12.80%)。
　　公司简介：长江基建集团有限公司(「长江基建」或「集团」)是香港最大的上市基建公司，其业务多元化，范畴包括：能源基建、交通基建、水处理基建、废物管理及基建有关业务。集团的营运范围遍及香港、中国内地、英国、荷兰、澳洲、新西兰及加拿大，在国际基建业稳据重要地位。
　　长江基建于一九九六年七月在香港联合交易所上市。截至二零一五年九月三十日，集团的市值约港币一千七百亿元。
　　业务非常稳健，现金流和持续性非常好，如果价格合适是一家非常值得投资的公司。负债率也在一个非常低的水平。
　　英国的项目占了约60%的净利润。另外在香港，澳洲，新西兰，荷兰，加拿大和中国内地有大量的基建项目投资
　　除非世界大战，重大灾难，或者政策的重大变化，公司的核心利润会持续稳健上升。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约692亿港元(扣除负债后)，相对于市值1,718亿港元，股价大约是内在价值的40.28%。
　　派息收益率在1.76%水平，和行业相比，是在一个比较低的水平，估值并不吸引。
　　成长性：公司主要是基建项目，随着大量收购项目的交割，相信未来两三年的成长性在12%以上，2015年上半年净利润成长是22%。内在成长性估计也在8-10%之间。
　　催化剂：和行业比较，估值有点过高了，没发现能有什幺好的催化剂。
　　汇总：公司业务清晰，现金流和护城河都非常强大，就是估值有点过高了。如果能买在内在价值和派息率4-5%的水平，将会是一个很好的交易。上面所说的估值换算成股价大约等于$692/25.2=$27.5每股
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说。哈哈
　　长江和记实业(00001)：
　　市值约$101.2*38.60=3,960亿港元五维(市盈率4.40，市净率0.91，ROE是12.08%，净资产增速是10.70%)。
　　公司简介：长江和记实业有限公司(长江和记实业)是业务遍布全球的大型跨国综合企业，一向锐意创新，勇于采用新科技。集团在全球50多个国家经营多元化业务，僱用约27万名员工。集团经营五项核心业务，计有港口及相关服务、零售、基建、能源及电讯。
　　收入分布：欧洲(44%)，香港(16%)，亚洲和澳洲及其他(13%)，中国内地(11%)，加拿大(10%)，财务(6%)。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约704亿港元(扣除负债后)，相对于市值3,960亿港元，股价大约是内在价值(的17.78%。
　　派息收益率在3.27%水平，和行业相比，是一个合理的水平。
　　成长性：尽管公司上半年的收入下降5%，但是公司长期来看8-10%每年的增长是大概率能实现的。
　　催化剂：刚刚拆分和合并过业务，要看看后续有什幺财务活动。
　　汇总：公司大量抄底欧洲资产，如果欧洲经济能复苏的话，会有利公司。公司拥有码头，基建，零售，电信等现金流非常充沛的行业，唯一有问题的是调整后净资产有点过低，公司再观察，暂时没有很好估值的方式，跟踪。李嘉诚这个名字的溢价还是有点高的。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说。哈哈。
　　中信股份(00267)：
　　市值约$13.58*290.90=3,950亿港元五维(市盈率6.06，市净率0.82，ROE是13.33%，净资产增速是17.00%)市销率是0.88。
　　公司简介：中信股份(SEHK:00267)是最大的恒生指数成份股公司之一。业务涵盖金融服务、资源能源、制造、工程承包、房地产及基础设施等领域。公司多元化的业务和市场定位与中国经济增长及发展高度契合。我们致力于全面提高公司治理的透明度、锐意创新、保持业绩稳定增长。通过运用中信的平台、领先的行业地位和丰富的市场经验，我们将继续提升国际竞争力及提高盈利水平，为股东创造最大价值。
　　金融业占绝大部分88%，其他就是房地产和制造业。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约是负数。由于资产总量非常大，达到6.54万亿港元，然后负债达到5.9万亿港元，经调整后，令到内在价值达到负数，主要原因是银行分部的吸收存款在负数。财务杠杆过大，不太敢投资。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说。哈哈。
　　联想控股(03396)：
　　市值约$31.2*23.56=735亿港元
　　公司简介：联想控股致力于培养行业领军企业，其通过动态管理投资组合以提升公司的长期价值。本集团通过把握中国经济发展的重要主题、运用灵活的投资手法及丰富的管理经验，已经打造并在持续培养一批有影响力的卓越企业。
　　联想控股在若干行业主动布局，储备了丰富的企业资源，逐步释放我们投资组合的价值。我们对被投企业积极地提供增值服务，调整资源分配及优化资产组合，实现价值的持续增长。
　　通过战略投资业务，本集团投资于六大板块：IT、金融服务、现代服务、农业与食品、房地产以及化工与能源材料。对于我们战略投资业务的被投企业，我们并不以实现退出为我们投资及管理的首要考虑因素，故而我们可以以更长期的视角遵循企业发展的最优路径并取得价值的最大化成长。借助我们的行业洞见和打造成功企业的经验，我们为被投企业提供管理提升、品牌背书、资金支持和其他增值服务。我们持续跟踪、评估并优化我们的投资组合，实现长期的价值增长。我们也通过资本市场适时实现被投企业的价值，获取投资收益。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值是负数，主要原因是无形资产过多，约700亿而且有2757亿的负债。负债水平过高。
　　汇总：负债水平过高再加上无形资产占公司资产过多，财务不算稳健，不懂就先按兵不动。
　　行业平均的市盈率(TTM)是6.39，市净率0.67，市销率5.69(由于综合企业的会计方法和大量投资收入，导致市销率不适宜应用在综合企业)，平均ROE是12.52%，净资产增速是11.54%。可以说总体的行业数据是非常优秀的。重要的事情重复说。哈哈。
　　中国光大控股(00165)：
　　市值约$17.9*16.85=302亿港元五维(市盈率12.38，市净率0.75)。
　　公司简介：中国光大控股有限公司(「光大控股」，股份代号：165.HK)于1997年在香港成立,公司秉持「大资产管理」战略,专注发展「跨境资产管理及投资」业务。过去多年,光大控股通过国际化的管理平台及所设立的多个私募基金、创投基金、产业基金、夹层基金、对冲基金和自有资金，与海外投资者共同发掘和培育了众多具高增长潜力的中国企业，同时也为中国内地客户寻求海外投资机会提供了多元化的金融服务。
　　光大控股母公司为中国光大集团,公司同时也是光大证券(股份代号：601788.SH)的第二大股东和光大银行(股份代号：601818.SH、6818.HK)的策略性股东，以及在香港上市的中国飞机租赁集团控股有限公司(股份代号：1848.HK)的控股股东及在新加坡上市的英利国际置业股份有限公司(股份代号：5DM.SGX)的第二大股东。
　　估值：对于综合企业行业，我们将会调整公司综合财务状况表，以计算出比较保守的估值。
　　经过调整，该公司保守内在价值约358亿港元(扣除负债后)，相对于市值302亿港元。
　　派息收益率在0.5/18=2.78%水平，和行业相比，在平均水平。
　　成长性：基金募资规模已经达到517亿港元。
　　光大控股的企业价值大约是302+181=483亿港元。如果按照光大控股持有子公司股份来计算：光大控股有29.16%的光大证券代表着价值878.23*0.=312亿港元的股值。
　　光大控股有3.37%的光大银行代表着价值.=74亿港元的股值。
　　光大控股有35.6%的中国飞机租赁(01848)代表着价值49.26*0.356=17.5亿港元的股值。
　　光大控股有14.9%的英利国际置业(5DM:SGX)代表着价值4.3*0.149*5.51=3.5亿港元的股值,再加上买入了1.85亿新币的永久次级可转可赎回证券，打个7折，等于1.85*0.7*5.51=7.1亿港元
　　52亿的现金和交易证券。
　　483-(312+74+17.5+3.5+7.1+52)=16.9
　　除去光大证券和光大银行的利润贡献外，其他业务大约可以盈利15亿港元在2015年，所以基本是1PE。
　　基金募资规模的517亿港元基本是送的，还有大量一级市场投资基金的获利可以参考@林奇法则的帖子http://xueqiu.com//
　　感激林奇法则大V的干货贴。
　　催化剂：公司是在一个非常低估的水平，公司如果有拆分或者大额回购会简单地推动股价价值回归。
　　汇总：公司明显低估，起码低估了150亿港元的市值，参考现在304亿的市值，价值回归起码到454亿，预期有49.34%的升幅。目标价26.95港元。
　　总结一下：
　　总共研究了行业22间公司
　　1.老千股(6间)：
　　南海石油(00076)，新创建集团(00659)，文化地标投资(00674)，时富投资(01049)，富誉控股(二万)(08269)，富誉控股(八千)(08392)。
　　2a.数据超级高估股(1间)：
　　远东控股国际(00036)
　　2b.相对行业差一些公司(3间)：
　　闽信集团(00222)，佳宁娜(00126)，华信地产财务(00252)
　　3a.观察公司(9间)：
　　信德集团(00242)，上海实业(00363)，合和实业(00054)，太古A(00019)，太古B(00087)，九龙仓集团(00004)，长江和记实业(00001)，中信股份(00267)，联想控股(03396)
　　3b.愿望清单(3间)：
　　复星国际(00656)，长江基建(01038)，中国光大控股(00165)
　　【文章来源：“深港通头等舱”微信公众号，腾讯财经已取得授权，再次转载需得到原公众号授权。】
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