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基于因子分析的2P网络借贷平台信誉研究
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基于因子分析的P2P网络借贷平台信誉研究
研究生姓名：王志敏
导师姓名：贤成毅
专业：应用经济学
方向：金融学
年级：2012级
近年来，互联网金融呈现出蓬勃发展的趋势，开创了金融领域全新的商业模式和盈利
模式，P2P网络借贷正是在这一背景下兴起的一种新的业务模式。它是指在借贷过程中，
信息发布、资料填写和披露、资金划拨、合同签订等部分或全部流程网络化的借贷交易。
这种模式由P2P借贷、网络借贷二者相结合形成，具备金融市场最基本的实现资金融通的
功能。2005年全球首家借贷平台zopa网站在英国伦敦创立，其后在欧美国家得到盛行，
作为一种全新的借贷方式，P2P网络借贷有着高效率、高便捷的操作方式和及其个性化的
利率形成机制，能够节约借贷成本，实现双方的互惠共赢，一经推出便受到了广泛的关注
和认可，并迅速在其他国家得到复制。国外网络借贷平台的成功，让国内的P2P网贷平台
也开始在2006萌芽，但是这种纯信用零担保模式起初在中国并没有找到合适的生长土壤。
直到2011年，我国出现了银根紧缩和楼市不振的经济状况，导致银行贷款规模小和投资
者收益低的双重金融困境，加上此时的P2P网贷模式已经在中国经过了5年时间的本土化
创新。所以此时的金融困境对P2P网贷这种新型的创新理财模式“环境适宜”，受到了广
泛的关注和认可，得到了迅速发展。截止到2012年，平台数量已达到1575家。然而，在
蓬勃发展的同时，“跑路”、“倒闭”、“提现困难”等太多的问题充斥着整个P2P行业，
冲击着投资者的信心。如何客观的评价P2P网络借贷平台的信誉，促使平台又好又快的发
展及为借贷双方更好地进行平台甄别具有十分重要的意义，这也是本文研究主要目的所
本文首先在收集国内外现有P2P网络借贷研究文献的基础上，从平台运营特点、运营
模式、行为、监管、对策五个方面对文献进行整理评论，提出本文的研究思路、创新与不
足。接着对网络借贷进行理论分析，准确界定了信誉、互联网金融、P2P网络借贷的概念，
分析了网络借贷平台信誉的表征因素，即平台人气、平台的资金实力、平台的运营团队、
平台的运营时间、平台的信息披露、平台的安全保障；再接着对我国P2P网络借贷平台的
信誉建设进行了一般分析，包括信誉建设现状、存在的问题、信誉建设的中国式进化过程。
最后，基于行业网站披露的网络借贷平台发展指数评级方法，构建了包含10个指标的P2P
网络借贷平台综合评价体系，分别为反映P2P网络借贷平台自身营收、投资者收益的平均
利率、利息管理费；反映平台运营能力的资金杠杆、运营时间；反映投资资金集中度的人
均借款总额、前十大借款人待还金额占比；反映平台规模的借款人数、投资人数、成交量、
时间加权成交量；在构建指标体系上的基础上，为了使论文研究意义更深刻，我们选取了
成立时间在2年以上的规模大、人气高的最具代表性的24家样本平台作为研究样本。在
实证分析的过程中，我们首先运用因子分析法浓缩出反映平台信誉的3个主成分因子，接
着用聚类分析方法对因子得分结果做聚类分析，最后我们对实证输出进行观察，得出样本
平台整体信誉度不高的结论。论文的结尾部分我们根据理论和实证分析的结果从我国网络
借贷平台信誉建设和投资者行为选择两个角度提出政策建议。
关键词：因子分析：P2P网络借贷：信誉
ofP2Pnetwork
reputatioⅡresearchlendingplatform
based0nf．actor
Name：WangZhiMin Name：XianCh蛐gYi
Direction：FiⅡanceGrade：2012
Major：Applied
正在加载中，请稍后...网贷行业分化加速 大平台月均新增用户超200万
第一财经 4月17日讯
虽然对接银行不是“免死金牌”，也不排除P 2P平台的趋之若鹜。本周，上市系网贷平台深圳用友友金所宣布与平安银行签订了银行资金存管协议，意味着“上岸”者又多了一个名额。南都记者了解到，平安银行此番入场，首轮“背书”的也只有寥寥两个席位：友金所和平安系自家的陆金所。
深圳还有超200家P 2P平台在银行门口“排队”
按照第三方数据机构网贷之家的不完全统计，截至今年4月5日，已有广东华兴银行、江西银行、徽商银行等3 6家银行布局P 2 P网贷平台资金直接存管业务。有281家正常运营平台宣布与银行签订直接存管协议，其中有158家正常运营平台已经与银行完成直接存管系统对接并顺利上线，有9家与银行签订嵌入式存管协议的系统上线。
这意味着，“铁板钉钉”的有167家，占整个网贷行业正常运营平台总数量的7%.南都记者初步统计发现，这167家完成银行存管系统并上线的P2P平台，深圳有40家，约占全国四分之一的份额，略低于北京的43家，但远远高于其他城市。
即便如此，南都记者梳理注意到，深圳的合规机构依然太少，按照深圳目前正常运营的320家做基数，深圳还有超过200家P2P平台在银行门口“排队”。
“资金存管这一监管措施，其目的是通过对资金使用的第三方干预，降低资金非法处置的可能性，从而提高安全性。”友金所总裁李昌国告诉南都记者，银行存管背后其实是一套非常复杂的业务及支付结算流程，关系未来客户的用户体验，所以需要用非常谨慎对待，在挑选存管银行时进行了多方考量，最终选择了平安银行。他认为，随着网贷行业合规整顿工作的持续深化，行业分化会越来越明显，良币驱逐劣币的时代已经到来。
银行更愿与各方面均已发展成熟的平台合作
银行姿态的逐步放开，给深圳还有一些机会。统计显示，在与银行签订直接存管协议的平台中，有一半是上市系、国资系或风投系，其中风投系平台最多，占签约总数的19%.对于深圳这些背景不强的平台而言，运营时间长短成为另一个指标。据悉，银行更喜欢与各方面均已发展较为成熟稳定的平台进行合作。正常运营2-3年的平台与银行签约直接存管的最多，占签约总数的41%.
实际上，作为深圳最早上线银行资金存管的机构之一，投哪网董事长吴显勇分享经验称，其与广发银行的资金存管系统去年7月上线，从实际操作看，资金安全隔离很有必要，由银行存管用户交易资金和平台风险备用金，与平台自有资金能有效隔离。同时，银行具备专业的资金存管业务流程操作规范，对用户资金发生的交易、流转和资金流向进行全面监督并保留记录，不仅对用户利好，也能推进行业的规范度。
行业专家网贷之家研究员王海梅：
银行资金存效果并不尽如人意
行业专家网贷之家研究员王海梅分析，银行资金存管一直都是投资人和业内人士关注的焦点，也是平台合规的标配，不少平台在存管指引出台后更为积极寻求银行合作，但目前来看效果却不尽如人意。
尽管今后还有越来越多的银行参与，不过王海梅提醒，普通市民需认清银行存管的本质，不可过分神圣化银行存管，存管也并非是选择平台的唯一标准，还需多方观察资质情况。
责任编辑：
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今日搜狐热点最严信息披露标准出台，倒逼深圳各路P 2P平台表态和探索
网贷“拼爹”前 先得要合规
&&&&合规与否，成为悬挂在深圳300多家网贷平台头上的达摩克利斯之剑。&&&&8月初中国互联网金融协会下发“最严”信息披露规范———&《互联网金融信息披露标准———P&2P网贷(征求意见稿)》。在短时间内，深圳业界开始做出动作与反应。在信息披露、标准化、优质资产构建、银行资金存管等方面举措频频。&&&&毫无疑问，合规成为2016年P&2P平台发展最重要的事。业内预测，新规来袭，势必会在接下来的几个月带来合规的大潮，深圳行业洗牌在所难免。&&&&信息披露&&&&“明镜”系统启动，深圳平台先“吃螃蟹”&&&&对于日趋规范化发展的互联网金融行业来说，信息披露是平台合规的关键一步。记者从广东互联网金融协会获悉，本周该协会的网络借贷平台综合管理系统———“明镜”系统宣布启动，开始试运行。&&&&该协会秘书长朱明春透露，“明镜”系统将对接网贷平台的各类信息和数据，保障信息公开透明，推动互金机构去芜存菁，在阳光下合规运营。据悉，这个系统将会从公司信息、治理信息、业务信息、项目信息、风控审核五个维度做好信息跟踪，实现监管部门和协会对于网贷会员的信息披露、风险跟踪等功能。&&&&朱明春昨日向南都记者透露，目前18家理事单位会首先接入，下一步是推向所有会员单位。目前18家理事单位中，深圳平台超过一半，这意味着深圳P2P运营平台会率先吃螃蟹，成为信息披露的“尝鲜者”。而在其会员单位中，深圳也多达45家。不过，由于处于落地阶段，协会方面并未给出“明镜”系统真正启用的时间表。&&&&实际上，P2P平台的定位是借贷的“信息中介”，因此尽可能披露相关的信息是平台的本职工作。在业内看来，信息不对称会导致互金行业道德风险和欺诈行为的产生，这严重削弱了投资人对行业的信任。如果系统可以及时披露交易中借款人的资质、风控流程、资金去向、相关风险和收益等，就可以减少大众对行业抱有的不确定性。&&&&优质资产&&&&标准化+有抵押，深圳网金转战优质资产端&&&&构建标准化的优质资产，也是网贷平台走向合规的重要基因。深圳人人聚财首席执行官许建文日前在其“百家门店”达成暨资产战略发布会上告诉南都记者，为了真正达成风控实现“合规”，他一直在尝试资产端模式的创新。“今后几年，判断抵押类P2P平台资产的优质性，标准化、有抵押、直营等，将是关键要素。”据许建文介绍，截至2016年6月，其车抵贷直营线下门店数量已突破100家，覆盖全国24个省市自治区91个地级市，拥有4000名门店员工。作为国内起步最早的线下资产开拓平台，人人聚财发布了直营门店下沉与深耕策略，预计2018年门店数量是500家。&&&&记者注意到，这是深圳网贷平台首次公开其线下资产模型化、标准化的探索与思考。广东互联网金融行业协会秘书长朱明春认为，资产是血液，但如何使其标准化、可复制，让坏账率降低，让风险处在可控范围是关键。&&&&“随着行业监管的愈发收紧，行业需要出现强者更强的马太效应。”在小牛投资负责人方志超看来，P2P行业需要优质资产，标准化、直营目前成了资金方判断P2P资产是否优质的关键要素，在此基础之上，有抵押的资产坏账率更低、风险更加可控，只有这样，才是合规、才能真正落地。&&&&资金存管&&&&背靠银行“好乘凉”？P&2P平台寻求资金存管&&&&找银行系来背书，进行资金存管，也是深圳P2P平台最近在忙碌的事。8月10日，总部在深圳的珠宝贷宣布与浙商银行合作上线银行资金存管，向合规经营迈出实质一步。据珠宝贷总裁李敬姿的解释，其资金存管采用合作门槛与安全性较高的银行直接存管模式，上线后实现用户资金与平台自有资金分账管理。用户开通存管账户后，相关信息及资金走向都将受到银行监管，这也意味着珠宝贷的规范化发展再度升级。&&&&不过，南都记者梳理注意到，能顺利傍上大树、完成银行存管的P2P的平台依然不多。来自盈灿咨询最新的统计显示，目前有全国149家正常运营平台宣布与银行签订资金存管协议，只有6.34%的比例，其中与银行真正完成资金存管系统对接的平台只有49家，仅占网贷行业正常运营平台数量的2.14%。&&&&深圳的情况同样不乐观，截至7月初，在深圳310多家正常平台中，与银行签约的只有为31家，真正完成对接的只有5家。有网贷平台内部人士坦言，银行对网贷平台审核要求十分严苛，倾向与国资或者有上市背景的平台合作，较高的门槛让很多平台望而却步，以至于银行资金存管迟迟不能实现。&&&&当下互联网金融企业都兴起“拼爹”，“国资系”、“银行系”、“上市系”、“风投系”增强了在投资者心中的信用。实际上，各路资本在2016年抓紧对于P&2P网贷行业的布局。据统计，截至6月历史累计获得风投的平台数量已经达到88家、国资系平台数量达到了90家、上市公司系背景的平台数量达到了82家。&&&&盈灿咨询分析师马骏认为，整个网贷行业已经进入成长期，谋求合规与逐步盈利将成为行业的主题，第三季度投资人可以开始遴选“过冬”平台，拒绝高息诱惑，重视合规程度与平台背景。&&&&业内表态&&&&科技对金融行业的重塑和升级愈发明显&&&&“互联网金融发展到今天，已经充分享受到了技术进步带来的红利，随着金融科技的蓬勃发展，未来我们可以预见，技术对金融行业的重塑和升级将起到越来越重要的作用。”广东互联网金融行业协会会长、PP&money董事长陈宝国看好信披系统的重要性。尤其在资产端，他认为借款人的详细情况、资金的最终用途、风控的具体措施等信息都很重要，这些是互金行业在信披方面必须加强的，这也是金融业在监管方面一直强调的“穿透原则”。&&&&优质资产才是互联网金融的生命线&&&&在监管趋严，资本遇冷等环境下，“P2P平台发展生命线在哪里？人人聚财CEO许建文抛出的答案是“优质资产即生命线”。但是何谓优质资产？在他看来，以车以及房产金融为代表的个人抵押贷款是非常优质的资产类型，尤其是车抵贷，标准化程度高、产权清晰、坏账率低，必将成为今后几年互金资产建设的焦点，有抵押更可靠也将成为理财用户的共识。目前投资方、行业、用户关注点转向线下资产，线下资产发展是互联网金融未来数年的必然趋势。&&&&经营不善、资信不佳者将逐渐谢幕&&&&理财农场联合创始人兼CEO杨世华认为，制度出台及落地执行将加速网贷行业的规范化发展，能够让投资人获取更高质量供投资决策的参考信息，便于投资人自行选择平台和投资标的。长远来看，因投资人基于获取的披露信息独立作出投资决策，将有助于投资人理性对待投资风险，有助于行业刚性兑付的破冰。另一方面，也将加速经营不善、资信不佳网贷平台的退出。&&&&采写：南都记者&卢亮
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