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[聚焦]“美股五月魔咒”现象风起云涌 A股能否独善其身？
　　时钟虽然才刚刚进入5月,但美国股市的杀戮行情似乎已经上演。华尔街著名的“五月卖出,然后走人”(Sell&in&May&and&go&away.)魔咒再次成为了市场的焦点。这句话在美国股市可谓十分精准,一系列的波动让股市在未来出现回调。那么不妨让我们来梳理一下五月美股卖空行情背后的规律,看看事实的真相到底是怎样的。
　　[反方观点]:&
　　高盛:美股本轮牛市即将告终&
　　自2011年9月以来,美股已经上涨了62%,为1999年12月互联网泡沫巅峰以来最长的上涨周期。据高盛,美股动态市盈率已经连续42个月攀升,而互联网泡沫时期为61个月。高盛认为,美联储开始加息之后,美股本轮上涨就会告终。此前彭博调查显示,多数经济学家预计美联储将在今年9月开始首次加息。
　　David&Kostin带领的高盛策略师们在5月1日给客户的一篇报告中写道,估值扩张“可能会在加息时结束”。他们发现,过去三轮加息周期中,首次加息之后的三个月里,市盈率平均下降8%,基准股指平均下跌4%。自2009年3月以来,标普500指数已经上涨超过200%,上涨周期之长仅次于上世纪九十年代的互联网泡沫。现在标普500指数的动态市盈率达到了17.1倍。经历了两年所未见的调整后,标普500指数上月再次创下历史新高。纳斯达克指数也在4月23日创下历史新高,为互联网泡沫破裂以来首次。
　　Kostin&预计,在美联储加息之前,标普500指数还会上涨1.6%至2150点,然后在今年年底跌至2100点。Kostin的团队写道,美联储加息之前,投资者的最佳机会在于那些通过回购和分红将大部分现金返还股东的公司。高盛在另一篇报告中表示,美国企业债券更具投资价值,而股票已经很贵。
　　投资者:对美股市场担忧情绪升温&
　　北京时间5月6日凌晨消息,美股周二大幅收低,纳指大跌1.55%,各大板块全面下跌,科技与生物技术板块领跌。投资者消化一系列贸易及服务业数据。美国3月贸易赤字飙升令市场普遍担忧美国第一季度GDP数据可能被向下修正至负数。
　　道琼斯工业平均指数下跌142.20点,跌幅0.79%报17928.20点;标准普尔500指数下跌25.03点,跌幅1.18%报2089.46点;纳斯达克综合指数下跌77.60点,跌幅1.55%报4939.33点。盘面上,各大板块全面下跌,科技与生物技术板块领跌。
　　投资者对美股市场的担忧情绪升温,衡量市场恐慌程度的VIX恐慌指数周二盘中上涨11.36%,收14.31。
　　[正方观点]:
　　摩根士丹利:美股五月卖出只是个传说
　　尽管在截至去年第四季度的12个季度里,美股的盈利增长超过了预期,但分析师预计今年一季度美股盈利将下滑4.6%。这疲软的财报季是否应验了那句老话“五月卖出,然后走人”?
　　摩根士丹利的美国首席股票策略师Adam&Parker表示,这一交易策略今年或许不适用。
　　Parker在报告中表示:“五月卖出,然后走人是一个传说。至少在统计学上或者实际经验上,没有证据证明这一说法。值得注意的是,五月只是标普500指数表现倒数第二差的月份。9月(平均下跌1.1%)是与其他月份在统计学上最显著不同的月份。而7月(平均上涨1.5%)是历史上表现最好的月份。所以,投资者应该5月卖出,7月买入,9月卖出,然后每隔2个月买入卖出?这看来不是什么好主意。我们认为,经济将在接下来几个季度加速,而目前公司盈利预期过低,并且与股票相比,其他投资渠道看起来并不那么吸引人。”
　　交易员:美股五月卖出魔咒的真相
　　自金融危机以来,许多投资者选择在五月走开,直到秋季才再次入场。自2010年以来,夏季的交易量显著下滑。举例来说,去年夏天,纽交所的日均成交量低于30亿美元,与金融危机前123亿美元的峰值相差甚远。
　　对交易员来说,这些资金重回股市时的影响更为重要。在过去的50年中,道指在冬季的平均回报为7.5%的,而夏季的回报基本为零。
　　不过,平均数并不能说明一切。FBN&Securities分析师J.C.&O'Hara统计了1995年至今标普500指数在5月的平均表现。O'Hara指出,所谓的“五月卖出”并非为了避免亏损,因为数据显示5-9月股市并非绝对的负回报。只不过和全年平均和其他月份相比,这一阶段的收益“弱于大市”。
　　O'Hara认为,在整体市场良好的情况下,五月卖出可能不是一个好主意。不过他同时指出,未来几个月“夏乏”行情意味着投资者不应该有太多的回报预期。
　　更长期的数据来看,5月也没有明显的涨跌指向性。从1928年到2014年,标普指数49次在五月回报为正。38次为负收益。股市5月平均上涨0.6%。但其曾在1932年的5月下跌23%;并在1933年的5月上涨23%。
　　近两年来看,2013年的5月,股市上涨了3%;2014年的5月上涨了2%。值得一提的是,去年5月全球股市都有相对不错的表现,而欧元、黄金和白银则处于榜单尾端。
　　所以,从长期来看,五月卖出可能不是最聪明的策略。这真的取决于具体年份、你的目标和你的投资策略。&
　　[股市影响]
　　宽松时代的到来,使得全球股市遍地开花。火热的市场也让全球股票市场的市值迅速膨胀至历史新高,并已经追上了全球GDP的规模。日前,通过世界交易所联合会(WFE)的统计和全球股价指数推算,全球总市值截至4月底达到74.7万亿美元,创出历史新高。而国际货币基金组织(IMF)推算的2015年全球GDP为74.5万亿美元,这意味着全球股票总市值已经超过GDP规模。
　　对此现象,分析人士指出,这恐怕并不一定是好事,这或许说明股市资金的膨胀已经脱离实体经济,也就意味着全球股市的行情有些过热。历史上出现这种情况时,随后均迎来了股市暴跌与经济增长遭遇困难。
　　就中国股市而言,流动性充裕带来的上涨趋势也相当明显。彭博汇整的资料显示,截至5月4日,上海股市今年以来上涨39%,深圳股市上涨61%。中国上市公司占全球市值比重首度突破10%,成为仅次于美国股市的全球第二大股票市场,目前美国股市占全球市值比重为34.8%。与此同时,在过去的一个月,香港股市占全球市值比重创新高为7.4%,超越日本的7%,成为全球第三大股市。
　　[A股也染“5月病”?]
　　综上所述,美股的5月行情历来成为投资者纠结的一件事,其实A股一定程度上也存在“五月病”。比如著名的“5?30”行情。本周以来,随着各方预期分歧加大,市场也出现了巨幅波动,昨日A股迎来暴跌,沪指跌逾4%连续跌穿4400点、4300点,重挫181.76点,为年内第二大跌幅。据Wind数据,当日暴跌之后,两市市值共为59.64万亿元,较前一日相比,单日蒸发了2.02万亿元。2.02万亿元是什么概念呢?以A股目前的2.01亿账户来算,相当于股民人均赔了一万。但是考虑到一人多户的放开,实际损失数可能远多于此。　
　　当股市处于上升状态时,你买,我买,大家买。当大家蜂拥而至进入股市,都想赚钱的时候,就会迫不及待地想发大财。由于受投机心理驱使,人们一旦进入股市,就犹如进入赌场那样,往往会失去理智而变得疯狂。
　　当大家赢钱的时候,每赚1万块钱,高兴一阵子,再赚1万块,高兴的程度就没有前面赚的那1万块那么高了。这种随着赚的钱越多,而边际“幸福”度下降的现象,导致投机者为了得到更大的“幸福”,而不断加大“赌注”。这样一来,当大家的“赌注”下得越多的时候,股市疯涨的速度就越快,而投机者就越发疯狂。
　　那么一般来说,泡沫在什么时候会破灭呢?幸好人们还有胆怯恐惧的一面,一旦利好出尽,跟着自然就是利空了,“求”就下降。“求”和“供”之比下降,股市下跌。当股市一旦进入熊市,股民的撤离速度,比他们当时买股票的速度要快得多。也就是说,投资人是希望企业做大蛋糕,这样他作为股东,就能获得投资股票的分红;而投机者只是希望通过低买高卖,指望多切一块蛋糕,也就是说,对于投机行为而言,其过程并不创造财富。
　　因此,一个健康的股市,一定要投资人占多数。只要分红略高于银行利息,就能稳定股价。如果参与市场的多为投资者,而多数上市公司又都能按市盈率(P/E值)的比例来分红,那么P/E值才能成为大家的标杆,不必追高杀低,使股价合理化,减少,甚至不出现股价的泡沫,以此确保市场的有效性和稳定性。只有在这样的股市中,才可为广大的投资者带来真正的回报,甚至会吸引退休金和养老基金入场,使股市进入良性循环中。
　　[相关阅读]
　　A股公认的特点便是炒作、投机性较强,经常大起大落,这种特性为这波牛市还能存续多久打上了一个问号。根据彭博的计算,上证指数平均牛市周期为194天,是全球十大股市中最短的。标普500指数自1965年以来牛市持续时间平均为1625天。
　　尽管今年的股市走“红五月”的可能性很大,但由于各种因素的影响,五月份的行情也许并不平坦,这中间并不排除股市出现较大幅度回调的可能性。所以对于五月份的行情,投资者不妨一颗红心两种准备,尤其是要注意仓位控制,做好风险防范工作。
　　现在市场做多的热情这么强盛,4500肯定是打不住,4500过了之后有可能看5500,所以走一步看一步,新高的可能性是有的。因为从道理上讲,过了3500之上,上证指数其实没有什么套牢盘,因为历史上成交最密集的地区就在3500点附近,什么时候堆砌的呢?是指数从6124点下来到3000点之后反弹到3500过程中形成的,每一轮市场最后套牢的全是聪明人。
　　全景网综合华尔街见闻、第一财经日报、中国经济周刊
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正在努力加载...警报拉响！全球市场陷入技术熊市 A股能否独善其身
　　最强寒潮目前正席卷大半个中国，各地开启了"速冻"模式。而在金融市场，同样有一股“寒潮”正在席卷全球！
　　2016年伊始，随着美联储的加息周期启动，全球市场风云突变，“熊风”阵阵，一片狼藉。无论是股市，还是大宗商品，大都进入了破位走势格局。
　　欧洲股市集体暴跌！美国股市跌至21个月最低水平！原油崩溃！卢布对降至81.049卢布兑换1美元，创历史新低！
　　美股三大主要指数中，标普500指数较去年5月高点下跌近14%，纳斯达克综合指数则已较高位下跌16%。MSI世界指数大跌，同样从记录高点下跌了20%。
　　日本股市亦进入技术性熊市。日经225指数周三收盘大跌3.7%，报16416.19点，较去年6月高点下跌逾20%。
　　A股最终也跌幅超1%。跌近4%，刷新40个月最低点位，击穿19000点整数关口。
　　按传统的技术分析理论来看，从前期高点下跌20%一般被视为熊市的标志，市场或正式从技术上宣告进入熊市。
　　亚洲股市普遍大跌。上证综指在经历了短暂的一个交易日大涨后，再度下挫，失守3000点。香港股市、汇市、债市异动。恒生指数一度下跌4.1%，创2015年8月以来最大跌幅，跌至2012年7月以来新低。日经225指数收盘跌3.7%，至16416.19点，较6月份高点下跌20%，进入技术层面的熊市。
　　欧洲股市也极其惨烈。欧洲股市以下跌2%开盘，欧洲STOXX 600指数跌幅一度达到3%，跌破200日移动均线，创2014年12月来最低。英法德三国盘中一度下挫3%。
　　美国公布了CPI。美国12月CPI环比萎缩0.1%，同比上涨0.7%，双双不及预期。剔除食品和能源价格的核心CPI环比增0.1%，预期为增0.2%；同比增2.1%，符合预期。上月，能源价格下滑2.4%，汽油价格大跌3.9%。
　　受能源价格下滑、服务业价格微涨影响，美国者物价12月意外下滑。这意味着通胀要达到美联储的目标还需要一定时间。一些经济学家将美联储下一次加息的时间推迟至6月。
　　受亚洲和欧洲股市普遍下挫影响，美股大幅低开。标普500指数低开13.03点，跌幅0.69%，报1868.30点。道琼斯工业平均指数低开160.90点，跌幅1.00%，报15855.12点。纳斯达克综合指数低开72.08点，跌幅1.61%，报4404.87点。
　　开盘后美股持续走低。盘中道指一度暴跌565点跌3.5%，收盘下跌248.93点跌幅1.55%。
　　MSCI世界指数跌2%，较5月份高点的跌幅扩大到19%，距离20%的熊市门槛只有一步之遥。彭博汇总的数据显示，这期间全球股市市值损失超过15万亿美元。
　　壳牌下挫5.5%。必和必拓重挫6.9%，拖累大宗商品股走低，该公司下调全年铁矿石产量预估。苏黎世大跌8.7%，其此前预测最大子公司将连续两个季度出现亏损。
　　美国NYMEX原油跌破27美元/桶，至26.92美元，跌幅为5.41%。布伦特原油下跌3.82%，报27.67美元/桶。此前，亚市交易阶段，国际原油再度下挫。受供应过剩忧虑影响，美国原油再度跌破每桶28美元，刷新自2003年9月以来的新低。国际能源署（IEA）周二表示，受不稳定的暖冬气候与供应增加影响，预计全球原油供应过剩状况至少会持续到2016年下半年。
　　“这波下跌的背后有很多因素，”BlaCkstone集团首席执行官Steen Schwarzman周三在达沃斯接受彭博电视Erik Schatzker的采访时表示，“经济方面有诸如美国经济正在逐步放缓，能源价格也在迅速下跌，中国问题则可能有点过头。当你把上述这些因素结合在一起，你可能会得出一个不太有吸引力的结论，同时还有美联储将加息并导致经济进一步放缓的担忧。”
　　油价跌至12年低点的影响正波及各个市场。周三，荷兰皇家壳牌公司表示第四季盈利可能至少下滑42%， 沙特则据称下令暂停出售那些可用于押注其汇率机制瓦解的期权。周四公布的数据则料将显示美国上周原油库存增加，从而加剧全球的供应过剩疑虑。
　　“是油价在推动一切，”蒙特利尔利率交易员rra Sheridan表示，“市场轻易可以延续这种波动，因为纯粹是恐惧作祟。我不知道需要什么才能改变市场上的这种情绪。”
　　新兴市场
　　MSCI新兴市场指数创两周最大跌幅，下挫2.7%，按收盘价计算为2009年5月来最低。该指数今年来下挫超过12%，为1988年有记录以来的最差年度开局。
　　恒生国企指数重挫4.3%，因石油股大跌，并且港元下挫引发资本外流的疑虑。上证综指跌1%。
　　卢布兑美元一度跌3.1%，至81.0490的创纪录低点。墨西哥比索兑美元跌至18.4775的纪录低点，今年来贬值了6.4%。
　　港元接近2007年来最低点，远期合约也下挫，因中国市场动荡引发市场对香港维持32年之久的联系汇率机制将结束的揣测。
　　大宗商品
　　WTI原油期货一度跌4%，至27.32美元。彭博调查显示，美国上周原油库存料增加275万桶。
　　工业金属价格也下跌，受中国经济放缓和油价持续低迷影响。铜价一度跌1.1%。
　　价格上涨，因股市下跌刺激避险资产的需求升温。
　　兑美元升0.8%，报116.68日元，盘中曾触及115.98，为日以来最高点。日元兑升0.9%，报127.19日元。
　　兑美元跌0.8%，报0.6852美元，今年来的跌幅达到6%。
　　加元今年每天均下跌，触及2003年来最低。
　　美国国债攀升，10年期债券收益率触及10月份来最低，因投资者追捧主权债避险。基准10年期国债收益率跌9个基点至1.97%，创12月11日来最大跌幅。
　　美银美林：无惧美股跌势 对冲大笔买入股票
　　美银美林的客户资金数据显示，对冲基金正尝试逢低买入。这份观察“精明钱”动向的报告发布之际，正值投资者激烈讨论近期的市场跌势是买入机会，还是长期下行波段的开端。新年开始还不到一个月，标普500中只有不到50支股票处于上涨范围，逾200支股票至少下跌10%。虽然标普500指数急促下行，但对冲基金却持续涌入股市。
　　“上周，在标普500指数再次下跌2.2%导致该指数进入技术回调区之际，美银美林的客户连续第三周净买入美国股票，净买入23亿美元....。。与之前一周的情况不同，这次净买入股票的资金主要源于对冲基金，对冲基金连续第四周买入股票。该群体的买入规模创2010年9月以来最大。机构客户和私人客户上周都卖出股票，而之前一周都买入。”
　　策略师Jill rey Hall和Savita Subramanian发送的报告继续指出，与对冲基金相关的股票买入几乎横跨各个行业，但只有可选消费类股例外。然而，流入股市的资金集中在市值大的公司股票上；对冲基金从小盘股和中盘股撤资。对于对冲基金的集体采购狂欢来说，交易所交易基金（ETF）是最受青睐的工具。
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责任编辑：郭宗明&RF13236
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股票简称投资评级最新价目标价
买入21.99--买入21.38--买入9.00--买入6.67--摘要：美股、欧股、亚太其他地区股市，汇市、金市、油市、大宗商品、债市、期市，都在跌跌不休。那么，中国股市能否独善其身、独立特行走出牛市行情？难度很大，不可能独善其身。
全球都在跌，A股岂能独善其身？
周五截至收盘，沪指跌1.43%，跌52.06点，报3580.84点；深成指跌1.85%，跌233.36点，报12402.04点；创业板指跌2.63%，跌73.14点，报2710.16点。
成交量方面，沪市成交4686.69亿元，深市成交6693.38亿，两市共成交11380亿元，较周四缩量1000亿元。
纵观本周，沪指跌0.23%，跌8.26点；深成指涨1.05%，涨128.87点；创业板涨1.83%，涨48.7点。
盘面上，新能源汽车概念股大涨，迪士尼概念股活跃，次新股暴跌，近80股跌停，而两市总共跌停股票为93家，其中近九成都是次新股。
券商股试图挽救大盘颓势，但最终一木难支，收盘跌势加剧。
受大盘大跌影响，早盘沪股通资金由净买入转净卖出，1小时内资金流出近3.6亿。截止A股收盘，沪股通净卖出2.85亿，当日额度剩余132.85亿，余额占额度比为102%。港股通净买入5.04亿，当日额度剩余99.97亿，余额占额度比为95%。
两市成交量虽比周四下跌1000亿元，但仍在1万亿元以上。两日下跌，特别是周五大跌，交易量放量，预示资金撤离逃离股市在加速加剧。
有分析认为，五大黑手导演“黑周五”：1，隔夜美联储多个官员发声，进一步强化了市场对12月美联储加息的预期；2.隔夜外围股市大跌；3、10家企业率先重启IPO时点临近，对市场的利空影响还是有的；4、本轮反弹来未有大幅调整，巨大的获利盘与套牢盘仍是大盘难于逾越的鸿沟；5、截至周四A股收盘，沪股通净流出15.37亿元，连续18日净流出，大盘反弹外资却借沪港通大举出逃令大盘承压杀跌。
其实，A股目前这种情况，特别是近段时间如此走势，已经非常坚挺了。因为，全球都在跌。美股、欧股、亚太其他地区股市，汇市、金市、油市、大宗商品、债市、期市，都在跌跌不休。那么，中国股市能否独善其身、独立特行走出牛市行情？难度很大，不可能独善其身。连续两天的下跌，特别是周五的大跌再次佐证了这一判断。
A股其实早就应该顺应全球市场出现回调。而且，中国宏观经济面很难支撑股市走牛。近期公布的一系列经济数据已经佐证了这一点。
唯一欣慰的是，消费这驾马车连续几个月走强。这种快速恢复来之不易。因为是在严格执行八项规定，公款消费被大幅度压缩情况下，消费增速向好。一方面这种消费启动根基更加牢固，另一方面这种消费动力持续性持久性后劲非常之足。这也许是能够解释近期A股走出独立行情的缘由。
提醒投资者注意，在股指难于逾越前述五座大山下，主力将开启一轮强势洗盘，个股也将面临着大分化的走势。因此，当前我们应多一份理性谨慎、少一份盲目冲动，从个股上说可在防范好回调风险下，再择机逢低布局。
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