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留言内容：&p&&b&金融圈炸了锅的MSCI是什么？&/b&&/p&&p&上周市场最火最常见的一个词当属“MSCI”了，各大新闻和主流媒体都用大篇幅来报道中国股市加入MSCI，那MSCI是什么东东呢？&/p&&p&简单说MSCI就是由摩根士丹利编制的一个世界知名的指数系列。中国要加入的主要是：MSCI新兴市场指数，所有加入这个指数的市场都会得到全球资本的关注，并且会得到诸多以MSCI为追踪标的基金来等比例配置。&/p&&p&更加通俗的讲，&b&从明年5月份开始将有149亿美元的外资开始配置A股，未来更将会有几千亿美元的外资进入。&/b&&/p&&p&洋人来抬轿子了，惊不惊喜？意不意外？&/p&&p&&b&会涨多少？要不要买？&/b&&/p&&p&短期来看，外资最早都要明年5月才会进入，所以短期影响有限。&/p&&p&但是长期看，由于外资的持续配置，将对市场起到积极正面的作用。&/p&&p&&b&那我们现在需要做什么呢？&/b&&/p&&p&敲黑板，划重点，当然是&b&布局，布局，再布局&/b&啦！&/p&&p&&b&现在布局，洋人为你抬轿子。未来布局，你为洋人抬轿子。&/b&&/p&&p&不要总是想还有1年时间不着急，聪明的人都知道要提前布局，未雨而筹谋勿临渴而掘井。&/p&&p&我们来看看其他国家纳入MSCI后的表现&/p&&p&&figure&&img src=&http://pic4.zhimg.com/v2-26ede52a9ba98c7b6b47_b.png& data-rawwidth=&635& data-rawheight=&525& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&635& data-original=&http://pic4.zhimg.com/v2-26ede52a9ba98c7b6b47_r.png&&&/figure&&/p&&b&买什么？怎么买？&/b&&p&入摩后，外资不是所有股都能买，只能买公布的“标的股”。加入MSCI后公布了222只标的股。这些股票具体就不和大家说了，贴10只大家感受一下：&/p&&figure&&img src=&http://pic4.zhimg.com/v2-744aa775cef2a78d338a84b8c0b2dbeb_b.png& data-rawwidth=&500& data-rawheight=&240& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&500& data-original=&http://pic4.zhimg.com/v2-744aa775cef2a78d338a84b8c0b2dbeb_r.png&&&/figure&&br&&p&这些股总结来看就几个特点：&/p&&p&1.市值大，222只最小的都有近200亿市值。&/p&&p&2.业绩好，大部分股票市盈率都低于市场平均水平。&/p&&p&3.投资回报率高&/p&&p&&b&那我们如何才能抓住机会提前布局呢？&/b&&/p&&p&有人说，买股票啊，买这些标的股，当然这是一种方法，但是222只你知道买哪只吗？或者说你知道未来这些股哪些强哪些弱吗？你不知道，也没人知道。&/p&&p&&b&在这里我给大家两种方案。&/b&&/p&&p&1.你要是有几亿资金，那就按比例平均买入所有222只股票，在未来走强的前提下，你一定会获得高额回报。&/p&&p&2.你要是没有这么多钱，那当然是&b&买基金&/b&啦！很多大蓝筹基金所持有的股票都在这些标的股之内，集合大家的钱来布局这些股票，还有基金经理为你来及时调整策略。&/p&&p&以之前我们推荐过的汇丰*****为例注，我们来看看他的持仓（此处不做推荐用）：&/p&&figure&&img src=&http://pic4.zhimg.com/v2-843aa770aaf679aca441297_b.jpg& data-rawwidth=&799& data-rawheight=&399& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&799& data-original=&http://pic4.zhimg.com/v2-843aa770aaf679aca441297_r.jpg&&&/figure&&br&&p&大部分都在222只MSCI的标的股之内，所以在上周，中小创集体回调的时候，还能继续勇创新高。&/p&&p&因为篇幅有限，我仅以此基金为例，&b&想要查看更多挂钩MSCI的基金，请关注“7分钟理财”微信公众号，并回复“基金”查看吧~&/b&&/p&&p&针对管家用户，大家就可以省心啦，等着我们的投资建议就可以啦，未来热点，投资方向都由我们专业团队来把握，在理财上为咱们保驾护航！&/p&
金融圈炸了锅的MSCI是什么？上周市场最火最常见的一个词当属“MSCI”了，各大新闻和主流媒体都用大篇幅来报道中国股市加入MSCI，那MSCI是什么东东呢？简单说MSCI就是由摩根士丹利编制的一个世界知名的指数系列。中国要加入的主要是：MSCI新兴市场指数，所有…
&blockquote&兴趣为本，在立足于自己专业的基础上，找到自己的兴趣点，看有什么可以自动化的。这样学习起来兴趣非常大，遇到困难就不容易退缩，同时也容易收到成效！&/blockquote&
以我自己为例，作为大宗商品行业的产品经理与前期货研究员，我对期货策略及投资很感兴趣，就可以以此为基础学习如下内容：&br&&blockquote&A、数据如何获取，有哪些渠道？&/blockquote&1、收费软件，比如&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.wind.com.cn/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&Wind资讯&/a&的宏观行业数据库（EDB）、大宗商品数据库（CDB），行业网站（如，&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.mysteel.com/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&我的钢铁网&/a&）的数据库等。&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/aa83af6bb07ceac8f5a4b20_b.png& data-rawwidth=&511& data-rawheight=&569& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&511& data-original=&https://pic1.zhimg.com/aa83af6bb07ceac8f5a4b20_r.png&&&/figure&&br&2、免费的公开数据源，比如&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//tushare.waditu.com/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&TuShare -财经数据接口包&/a&，他们整合了新浪，凤凰网等一些有用的数据源，把它做成了易用的python接口，功能已经非常强大了。&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/8ee0bc1a3d11eb9d99b13a3f73760f2b_b.png& data-rawwidth=&834& data-rawheight=&473& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&834& data-original=&https://pic4.zhimg.com/8ee0bc1a3d11eb9d99b13a3f73760f2b_r.png&&&/figure&&br&3、对于特定网络数据，可以用爬虫抓取数据，要学习beautifulsoup, requests，xml解析库lxml等等(特别强调一下正则表达式和xpath(xml查询语言，解析html网页时用到，熟悉后工作效率提升百倍^-^）。&br& 比如，你对有色金属非常关心，就可以自己抓取smm的报价数据：&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/75a57b59d8fb8bea86621_b.png& data-rawwidth=&405& data-rawheight=&436& class=&content_image& width=&405&&&/figure&&br&
数据来源：&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.smm.cn/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&上海有色网&/a&&br&&blockquote&代码片段：&/blockquote&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/e121f21e9e7_b.png& data-rawwidth=&476& data-rawheight=&551& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&476& data-original=&https://pic4.zhimg.com/e121f21e9e7_r.png&&&/figure&注：编辑工具强烈推荐pycharm，实乃编程神器！&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/ecc1f80339f_b.png& data-rawwidth=&574& data-rawheight=&400& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&574& data-original=&https://pic4.zhimg.com/ecc1f80339f_r.png&&&/figure&&br&&br&&blockquote&B、数据获取后如何清洗&/blockquote&1、Pandas python易用的科学分析库，配合numpy,可实现数据的整理&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/b1edc1a4d735c2cbd07dc_b.png& data-rawwidth=&268& data-rawheight=&371& class=&content_image& width=&268&&&/figure&&br&&br&2、如何存档，需学习mysql等数据库知识&br&3、如何可视化，需学习matplotlib可视化库&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/4c0ca76270af4dbf76cd5_b.png& data-rawwidth=&476& data-rawheight=&320& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&476& data-original=&https://pic2.zhimg.com/4c0ca76270af4dbf76cd5_r.png&&&/figure&4、网页展示，学习html、xml、xslt等&br&&br&&blockquote&C、基于个性化数据的交易策略制定&/blockquote&1、策略撰写与回测，通联等类似的在线策略撰写与分析平台&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/06ec8d3ad086a821f7b256dcb1caad35_b.png& data-rawwidth=&884& data-rawheight=&576& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&884& data-original=&https://pic2.zhimg.com/06ec8d3ad086a821f7b256dcb1caad35_r.png&&&/figure&&br&2、自己写程序实现策略&blockquote&D、交易策略的实施与获利&/blockquote&1、工具，wind量化交易接口，我们公司开发的通用接口，支持各种语言，如C#，C++,Python,VBA等（一定要熟悉命令生成器）。同时也有ctp交易接口，可下单，查询成交回报等，有不明白的问题可到我们的官网上去提问&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.dajiangzhang.com/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&大奖章|量化投资&/a&，同时我们也有量化投资群：中国量化交易群（iwind群号59289）。&br&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/70b58166c9dcec8b409cc9ebee1a2c49_b.png& data-rawwidth=&1105& data-rawheight=&504& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1105& data-original=&https://pic2.zhimg.com/70b58166c9dcec8b409cc9ebee1a2c49_r.png&&&/figure&&br&2、开源交易接口，如vn.py等。&br&3、可以自己用python写一些小工具，比如我自己写的一些东西：&br&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//github.com/yuangs/wind/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&GitHub - yuangs/wind&/a&&br&p.s. github git版本管理工具也是必备工具，否则代码管理烦死人。推荐：&br&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/52beea3fccb99c_b.png& data-rawwidth=&815& data-rawheight=&811& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&815& data-original=&https://pic1.zhimg.com/52beea3fccb99c_r.png&&&/figure&
兴趣为本，在立足于自己专业的基础上，找到自己的兴趣点，看有什么可以自动化的。这样学习起来兴趣非常大，遇到困难就不容易退缩，同时也容易收到成效！ 以我自己为例，作为大宗商品行业的产品经理与前期货研究员，我对期货策略及投资很感兴趣，就可以以此…
&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-e9df2a0aa4b1ce3fab4e3f1a13fea6d4_b.jpg& data-rawwidth=&1400& data-rawheight=&680& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1400& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-e9df2a0aa4b1ce3fab4e3f1a13fea6d4_r.jpg&&&/figure&&strong&本期导读&/strong&&p&⊙ML、SVM介绍&/p&&p&⊙股价的正负统计分析&/p&&p&⊙预测第二天开盘趋势&/p&&br&&p&机器学习方法是计算机科学的一个分支，它借助于计算机算法，对数据进行分析后，实现模式识别，进而实现对未来数据的预测。&/p&&p&机器学习方法可以分为以下几个类别：&/p&&blockquote&&h4&&strong&1.监督学习：&/strong&&/h4&&/blockquote&&p&训练的输出分类是预先设定好的，根据输入和输出，算法的目标在于寻找其中的对应函数。&/p&&br&&blockquote&&h4&&strong&2.无监督学习：&/strong&&/h4&&/blockquote&&p&训练的输出分类是预先不知道的。算法的目标在于发现数据中的结构，如聚类分析。&/p&&br&&blockquote&&h4&&strong&3.半监督学习：&/strong&&/h4&&/blockquote&&p&介于监督学习和无监督学习之间。&/p&&br&&blockquote&&h4&&strong&4.增强学习：&/strong&&/h4&&/blockquote&&p&算法通过执行一系列的动作，影响环境中的可观察变量，从而得到环境对动作反应的规律。最后根据这个规律，判断该采取何种行动以最大化某种回报。&/p&&br&&p&监督式学习是机器学习的一个分支，可以通过训练样本而建立起一个输入和输出之间的函数，并以此对新的事件进行预测。&br&&/p&&br&&h4&典型的监督学习流程如下：&/h4&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-b41ad2f7103afe564ecbf_b.jpg& data-rawwidth=&654& data-rawheight=&528& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&654& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-b41ad2f7103afe564ecbf_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&h4&&strong&支持向量机&/strong&&/h4&&p&是监督学习中一种常用的学习方法。&/p&&p&支持向量机（ Support Vector Machines SVM ）是一种比较好的实现了结构风险最小化思想的方法。它的机器学习策略是结构风险最小化原则 为了最小化期望风险，应同时最小化经验风险和置信范围）。具体就不详细介绍了，百度有很多资料。&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//scikit-learn.org/stable/modules/svm.html%23svm& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&scikit-learn.org/stable&/span&&span class=&invisible&&/modules/svm.html#svm&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& 中是SVM函数和简单介绍。&/p&&p&from sklearn.svm import SVR 可以构造支持向量回归（Support Vector Regression）模型&/p&&p&from sklearn.svm import SVC 可以用于分类（Support Vector Classification）&/p&&p&Support Vector Regression官网的一个简单例子。&br&&/p&&p&&a href=&https://link.zhihu.com/?target=http%3A//scikit-learn.org/stable/auto_examples/svm/plot_svm_regression.html%23example-svm-plot-svm-regression-py& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&scikit-learn.org/stable&/span&&span class=&invisible&&/auto_examples/svm/plot_svm_regression.html#example-svm-plot-svm-regression-py&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-8ed37a0c2c8dbc_b.jpg& data-rawwidth=&868& data-rawheight=&603& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&868& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-8ed37a0c2c8dbc_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-0c783e7bf1e19c04fb0d6_b.jpg& data-rawwidth=&621& data-rawheight=&507& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&621& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-0c783e7bf1e19c04fb0d6_r.jpg&&&/figure&&br&&p&从回归的角度，可以根据之前的历史数据，预测下一个时间点的股价。&/p&&p&分类的角度，可以根据历史数据，预测下一个时间点股价的正负。&/p&&p&下面对股票数据进行回归建模。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-66f708b0edf8dce5fb44631_b.jpg& data-rawwidth=&1042& data-rawheight=&582& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1042& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-66f708b0edf8dce5fb44631_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-1e847d1583cce83c4efddeb175c65f14_b.jpg& data-rawwidth=&846& data-rawheight=&451& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&846& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-1e847d1583cce83c4efddeb175c65f14_r.jpg&&&/figure&&br&&br&&h4&&strong&特征选择&/strong&&br&&/h4&&p&基本面因子：PE，PB，ROE等&/p&&p&技术指标因子：RSI、KDJ、MA、MACD等&/p&&p&蜡烛图形态因子：三乌鸦、锤子线等&/p&&h4&&strong&输出&/strong&&br&&/h4&&p&股价&/p&&p&股价涨跌分类&/p&&p&未来一段时间收益率&/p&&h4&&strong&利用非监督学习甚至深度学习找到特征&/strong&&/h4&&p&比如找到大涨的股票，然后看大涨前一段时间的形态有没有相似的，利用非监督学习的方法。显然，这样的关系可能不是那么明显地存在于股票的价格中，可能存在于收益曲线中或者方差曲线中，甚至更高复杂度的统计量中。深度学习提供了将原数据投影到另一个特征空间中的方法，而且是高度非线性的。那么，原数据中没有体现出来的相关性，会不会在这种高度非线性的投影空间中体现出来呢？这个问题值思考。&/p&&br&&br&&h2&&strong&SVR (Support Vector Regression)&/strong&&/h2&&p&SVR是SVM(Support Vector Machine)中的一个版本，可以用于解决回归问题。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-04cbf82edb750edcd6451_b.jpg& data-rawwidth=&1041& data-rawheight=&385& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1041& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-04cbf82edb750edcd6451_r.jpg&&&/figure&-0.&br&0. 4.e-17 1.0&br&array([[ 0.,
0.3448784 ,
0.]])&br&&h2&&strong&拟合与预测&/strong&&/h2&&p&假设i为1，days为30，&/p&&p&&strong&X&/strong&：第i~i+days 天的开盘，收盘，最高，最低数据。&/p&&p&&strong&y&/strong&：第i+1~i+days+1 天（对应的第二天）的开盘价。&/p&&p&&strong&X2&/strong&：第i~i+days+1天的开盘，收盘，最高，最低数据。&/p&&p&&strong&yrep&/strong&：第i+1~i+days+2天（对应的第二天）的预测开盘价。&/p&&p&&strong&yreal&/strong&：第i+1~i+days+2天的开盘价。&/p&&p&&strong&yreal2&/strong&：第i+days+2天的开盘价减第i+days+1天的开盘价。（真实趋势，大于0表示涨了）&/p&&p&&strong&yrep2&/strong&：第i+days+2天的开盘价减第i+days+1天的预测开盘价。（预测趋势，大于0表示涨了）&/p&&p&&strong&同号相乘大于零，这里统计的是所有预测趋势的正确数量，预测涨和跌都算在里面了。&/strong&&br&&/p&&p&&strong&t&/strong&：预测成功次数。&br&&/p&&p&&strong&后面的两个if统计的是当预测为涨的时候，实际涨的次数和跌的次数。这个胜率只统计预测涨的成功率。&/strong&&br&&/p&&p&&strong&m&/strong&：预测上涨，且真实情况上涨的次数。&br&&/p&&p&&strong&e&/strong&：预测上涨，但真实情况下跌的次数。&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-0ac121f64f690f491afe631_b.jpg& data-rawwidth=&1046& data-rawheight=&626& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1046& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-0ac121f64f690f491afe631_r.jpg&&&/figure&70.&br&66.&p&（结果还不错）&br&&/p&&p&图中蓝线代表的是预测的走势，红点代表输入的训练集，绿点代表未来值，可以看到，蓝线最后一段的走势和红点很接近。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-f0c99d3e0c13a0a305b5741_b.jpg& data-rawwidth=&1041& data-rawheight=&286& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1041& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-f0c99d3e0c13a0a305b5741_r.jpg&&&/figure&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-6afc3e2b38e064cfc609e_b.jpg& data-rawwidth=&959& data-rawheight=&451& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&959& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-6afc3e2b38e064cfc609e_r.jpg&&&/figure&
本期导读⊙ML、SVM介绍⊙股价的正负统计分析⊙预测第二天开盘趋势 机器学习方法是计算机科学的一个分支，它借助于计算机算法，对数据进行分析后，实现模式识别，进而实现对未来数据的预测。机器学习方法可以分为以下几个类别：1.监督学习：训练的输出分类是…
&p&&strong&普通人的个人理财之旅，要经过三个阶段&/strong&。首先，要从一个小白选手，通过理财观念的改变，来竖立一个正确的投资思维方式；其次，需要结合自己的性格特点、实际收入情况以及合理的预期总结出适合自己的投资体系；最终，不管怎么样，还是需要投身市场去实际操作一番，不管是银行理财、基金还是股票，实践出真知，也只有通过实践才能不断的进步，做到坚守适合自己的投资体系的情况下取得长期的收益。&/p&&p&此篇主要是分享下我书架上若干本投资理财书籍中遴选出的值得重读多次的10本豆瓣高分经典书籍，通过阅读逐步改变观念，建立体系，丰富技巧。希望大家不再甘做投资小白，不仅能够在本轮大牛市中，甚至以后更长久的投资理财中取得硕果，享受投资带来的收益和乐趣。&/p&&br&&p&&strong&- 理财观念篇 -&/strong&&/p&&br&&p&1、《穷查理宝典》&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/ed2a379bb5cfe5b2866d5b_b.jpg& data-rawheight=&432& data-rawwidth=&306& class=&content_image& width=&306&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者：[美]彼得·考夫曼 (编)&/p&&p&出版社：上海人民出版社&/p&&p&副标题：查理·芒格的智慧箴言录&/p&&p&译者：李继宏&/p&&p&豆瓣评分：9.1&/p&&/blockquote&&p&大家对巴菲特早已耳熟能详，但是很少有人知道这个被巴菲特赞誉为开拓他视野的人，也是巴菲特的“幕后智囊”的人——查理?芒格。用巴菲特的话来说，芒格是9个孩子的父亲，凭着本身的头脑成为亿万富翁，他的职业生涯是他天赋、博学、忠诚及“疱丁解牛”般智慧的明证。而关于查理·芒格最宝贵的智慧，全部都收录到了《穷查理宝典》这本书里。本书收录了查理过去若干年来主要的公开演讲。包括《芒格的生活、学习和决策方法》以及《芒格主义：查理的即席谈话》整理了芒格最精华的思维与决策方式和以往在伯克希尔公司和西科金融公司年会上犀利和幽默的评论。而最后最珍贵的十一篇讲稿则全面展现了这个传奇人物的聪明才智。贯穿全书的是芒格展示出来的聪慧、机智，其令人敬服的价值观和深不可测的修辞天赋。他拥有百科全书式的知识，所以从古代的雄辩家，到18、19世纪的欧洲文豪，再到当代的流行文化偶像，这些人的名言他都能信手拈来，并用这些来强调终身学习和保持求知欲望的好处。《穷查理宝典》绝对是宝典级的好书。&/p&&br&&p&2、《小狗钱钱》&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/511acc9cee8fd12_b.jpg& data-rawheight=&350& data-rawwidth=&349& class=&content_image& width=&349&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: [德] 博多·舍费尔&/p&&p&出版社: 南海出版公司&/p&&p&副标题: 引导孩子正确认识财富、创造财富的“金钱童话&&/p&&p&译者: 王钟欣 / 于茜&/p&&p&豆瓣评分: 8.9&/p&&/blockquote&&p&这是一本在豆瓣友邻中太火的理财童话故事，说的是一个普通的12岁女孩，一次偶然的机会，救助了一只受伤的小狗，并给它取名叫“钱钱”。钱钱居然是一位深藏不露的理财高手，它彻底改变了小女孩一家人的财富命运。作者是有“欧洲第一理财大师”之称的博多·舍费尔，在本书中他试图教会读者如何学会支配金钱，而不是受金钱的支配；如何像富人那样思考，正确地认识和使用金钱；如何进行理财投资，找到积累资产的方法，早日实现财务自由！别被它“引导孩子正确认识财富”的封面宣传语误导，认为这是本儿童读物你就大错特错了，书中蕴含的很多理财观念不分大人小孩，只要你是理财小白，都很适用。&/p&&br&&p&3、《穷爸爸、富爸爸》&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/9c1d2de4c038fb2a7c3c8ab_b.jpg& data-rawheight=&444& data-rawwidth=&300& class=&content_image& width=&300&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: （美）罗伯特?T?清崎 / 莎伦?L?莱希特&/p&&p&出版社: 世界图书出版公司&/p&&p&译者: 杨君，杨明&/p&&p&豆瓣评分: 8.6&/p&&/blockquote&&p&本书可谓大名鼎鼎，估计应该是许多人理财常识的起点。本书提出了“负债”这个概念。富人买入资产，穷人买入“负债”，想要致富，只要不断买入资产就行了。人穷是一种观念，时刻想的是“我不能做这个”、“我不能做那个”，正是这些自我施加的桎梏，彻底束缚了一个人追求财富的能力，在中国这个社会，有很多不自由，但是唯独对追求财富，真的没有那么多“不能”的限制，把这些“不能”替换掉，时刻想想“我怎么能做成这个”、“我怎么能做成那个”。做一个积极的思考者和行动者。在书中作者就是以亲身经历的财富故事展示了“穷爸爸”和“富爸爸”截然不同的金钱观和财富观穷人为钱工作，富人让钱为自己工作！&/p&&br&&p&&strong&- 投资体系篇 -&/strong&&/p&&br&&p&4、《聪明的投资者》&/p&&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/e75ad81b2f2a41_b.jpg& data-rawheight=&435& data-rawwidth=&306& class=&content_image& width=&306&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: 本杰明·格雷厄姆 / Benjamin Graham&/p&&p&出版社: 人民邮电出版社&/p&&p&原作名: The intelligent investor&/p&&p&译者: 王中华 / 黄一义&/p&&p&豆瓣评分: 9.1&/p&&/blockquote&&p&股神巴菲特评价这本书是“有史以来，关于投资的最佳著作”。在书中，作者试图回答的问题：如何聪明地投资？这本书阐述的是一种投资的智慧而非技巧。作者对投资与投机的区别、对模式化操作的贬低；对透彻分析，本金安全与适当回报的追求，构成了投资的基本原则。巴菲特1973年在《聪明的投资者》第四版的前言中写道：“投资成功不需要天才般的智商、非比寻常的经济眼光、或是内幕消息，所需要的只是在做出投资决策时的正确思维模式，以及有能力避免情绪破坏理性的思考，本书明确而清晰地描述这种思维模式，你必须将情绪纳入纪律之中。如果你遵从格雷厄姆所倡导的投资原则，尤其是第八章与第二十章宝贵的建议，你的投资就不会出现拙劣的结果，这是一项远超过你想像范围的成就”。&/p&&br&&p&5、《巴菲特的护城河》&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/9eccdafa7cb917bd17f13b66bd638e86_b.jpg& data-rawheight=&432& data-rawwidth=&300& class=&content_image& width=&300&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: 帕特·多尔西&/p&&p&出版社: 广东经济出版社&/p&&p&副标题: 寻找超额收益公司，构建股票首富城堡&/p&&p&译者: 刘寅龙&/p&&p&豆瓣评分: 8.6&/p&&/blockquote&&p&巴菲特说谁能找到拥有宽阔护城河的企业，谁就能获得股市长久高收益。但巴菲特一直没说，到底怎样发现护城河。本书作者是世界顶级评级机构晨星公司证券分析部负责人帕特o多尔西，他在这本书中首创性地对巴菲特的“经济护城河”理论进行了系统性阐述，并且配合大量实际选股案例进行分析。这本书讲述的是投资者的护城河，而不是低买高卖的投机者的护城河，投机者的护城河是技术分析上的止损操作。实际上，护城河的概念，意义不仅仅在股票市场，企业的经营管理，甚至是个人的职业规划都可以用护城河的观点，来好好规划。&/p&&br&&p&6、《巴菲特致股东的信》&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/d5fbfe1d40c2bfa8462ee2_b.jpg& data-rawheight=&284& data-rawwidth=&200& class=&content_image& width=&200&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: (美)巴菲特(Buffett.W.E.)&/p&&p&出版社: 机械工业出版社&/p&&p&副标题: 股份公司教程&/p&&p&译者: 陈鑫&/p&&p&豆瓣评分: 8.4&/p&&/blockquote&&p&没办法，讲到投资理财，巴菲特的影响力实在太大了，投资体系的三篇都和股神有关。这本书收录了巴菲特从1979年到2000年给伯克希尔股东的信，并按公司治理，公司财务于投资，普通股的替代品，普通股，兼并于收购，会计与估值，会计政策与纳税问题等七个方面进行了分类，以便读者更系统地了解巴菲特对以上问题的看法。书虽然内容不多，但其中宣扬的理念需要阅读很多遍，花费很多时间并且加以实践才能深入内心！因为这些理念包含着巴菲特老师格雷厄姆和他自己估计长达一个世纪总结出来的关于金融业甚至说是商业中的规律和经验。而巴菲特本人认为这是关于他最好的一本书。&/p&&br&&p&&strong&- 投资实操篇 -&/strong&&/p&&br&&p&7、《财报就像一本故事书》&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/bf1ddcb8f57_b.jpg& data-rawheight=&447& data-rawwidth=&297& class=&content_image& width=&297&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: 刘顺仁&/p&&p&出版社: 山西人民出版社&/p&&p&豆瓣评分: 7.8&/p&&/blockquote&&p&这本书是一个专业人士，用通俗的叙述，让一个不懂财务的人，也能看懂财报。阅读财务报表，其实就是通过一套特殊的语言去理解公司的运营情况，正如医生会用他们的专业语言来讨论病情，律师会用法律语言来分析各类案件。在本书中，作者教会大家通过资产负债表，损益表、现金流量表和股东权益变更表这四张表，在分析一个公司的运营情况的时候，就能得到足够多得信息。学习理财，关键在于应用，懂得如何借助财务报表，去分析一家公司的运营情况，去估算一家公司的真正价值，这样的思维，运用到日常生活中去，那么你就具备了投资者的眼界和思考角度，那么相信你管理财富运用金钱的能力也会变强。&/p&&br&&p&8、《治富》&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/aa30102e6edc_b.jpg& data-rawheight=&441& data-rawwidth=&300& class=&content_image& width=&300&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: 林奇芬&/p&&p&出版社: 电子工业出版社&/p&&p&豆瓣评分: 7.4&/p&&/blockquote&&p&台湾两大理财杂志《money钱》《smart智富》的负责人，“理财教母”林奇芬将自己多年从事理财工作的专业知识与亲身经验以浅显、幽默的文字整理成此书，内容从投资理财应该具备的正确理念与心态，到如何画出专属自己的人生财富地图，再到详尽阐述投资（以基金为主）的基本原理、策略及方法，譬如研判经济可关注美联储利率、个人理财可按照3331比例分配……并理出了未来大趋势的四大投资焦点。本书适合于理财投资的入门级选手，尤其是以投资基金为主的新手。&/p&&br&&p&9、《百箭穿杨》&/p&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/024fe95c466ff180cc25ea9f6c5ab76b_b.jpg& data-rawheight=&432& data-rawwidth=&306& class=&content_image& width=&306&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: 小小辛巴&/p&&p&出版社: 机械工业出版社&/p&&p&豆瓣评分: 8.0&/p&&/blockquote&&p&这是一本难得的完全属于中国股市的实操攻略，作者是国内著名财经社交网络——雪球网的人气网友“小小辛巴”，我也是他雪球网的粉丝。本书分为两个部分，上半部分是作者将自己十几年的投资经验结合着自己的投资经历给大家梳理成一套具有实践操作性的体系，而下半部分则是作者摘录了自己的博文，从而让大家可以学习到作者的每一次投资计划是怎样完成的。这样理论与实践的结合，是许多初入股市者的实操指南，书中有很多投资股票的技巧和方法值得读者好好学习和实践。&/p&&br&&p&&strong&- 时刻警醒篇 -&/strong&&/p&&br&&p&10、《1929年大崩盘》&/p&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/b2b0d88b695b6b7908578a_b.jpg& data-rawheight=&453& data-rawwidth=&291& class=&content_image& width=&291&&&/figure&&br&&blockquote&&p&作者: 约翰·肯尼斯·加尔布雷思&/p&&p&出版社: 上海财经&/p&&p&豆瓣评分: 7.5&/p&&/blockquote&本书于1955年出版，从那以后，屡屡重印，历时60年。本书完整的记录了1929年世纪大萧条前的繁荣景象以及股市崩盘带来的经济危机的真实写照。正如作者在序言里所说的那样，本书的每次重印，就表示又一起投机事件，或者说又一个泡沫或接踵而来的灾难，重新唤起了人们对股市暴涨暴跌事件的关注，因为这样的事件很可能会导致一次无情的萧条。对于普通投资者来说，尽可能的保持警醒，尤其是在大牛市的喧嚣中，也要尽可能的保持冷静，在一次次的萧条或者股市暴跌中发现机会，积极参与。&strong&（完）&/strong&&br&&br&&strong&欢迎加我微信公共号&/strong&&br&&p&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//weixin.qq.com/r/1UOBmZnEL8RQrd369xbH& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&weixin.qq.com/r/1UOBmZn&/span&&span class=&invisible&&EL8RQrd369xbH&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a& (二维码自动识别)&/p&&br&&p&&strong&文/周强（微信公共号：zhouqiangnotes 个人微信号：chance4u）&/strong&&/p&
普通人的个人理财之旅，要经过三个阶段。首先，要从一个小白选手，通过理财观念的改变，来竖立一个正确的投资思维方式；其次，需要结合自己的性格特点、实际收入情况以及合理的预期总结出适合自己的投资体系；最终，不管怎么样，还是需要投身市场去实际操作…
1.熟练掌握CPA考试会计、财务管理、公司战略这三门的知识；&br&2.阅读《巴菲特致股东的信》，涵盖年这几十年的；&br&3.重点关注某几个行业，掌握其商业模式；&br&4.在雪球关注相关行业股票，并关注行业信息，认识几个爱好相似的大牛；&br&5.在该行业发生什么变化时，第一时间独立分析&br&&br&============&br&貌似我说了这么多，都是再说雪球以外的投资方法， &a data-hash=&dd177ecda6ddd856b07f418d788a7185& href=&//www.zhihu.com/people/dd177ecda6ddd856b07f418d788a7185& class=&member_mention& data-hovercard=&p$b$dd177ecda6ddd856b07f418d788a7185&&@方三文&/a& 董事长估计要骂我了。。。不过想要投资成功，不人云亦云是必须的。雪球也是个聚集了大量普通人的地方，想要在这种类微博的社交网站找真理，还是算了吧
1.熟练掌握CPA考试会计、财务管理、公司战略这三门的知识； 2.阅读《巴菲特致股东的信》，涵盖年这几十年的； 3.重点关注某几个行业，掌握其商业模式； 4.在雪球关注相关行业股票，并关注行业信息，认识几个爱好相似的大牛； 5.在该行业发生什么变…
&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-65fa5aaeb250abbca2631b_b.jpg& data-rawwidth=&797& data-rawheight=&525& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&797& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-65fa5aaeb250abbca2631b_r.jpg&&&/figure&&h2&&b&引言&/b&&/h2&&p&最近茅台很火，甚至有人说能涨到600元，但茅台到底好在哪里？似乎很少有人能说出个所以然来。&/p&&p&今天书生跟大家分享一篇2005年的关于价值投资非常经典的一次讲座，其中就有对贵州茅台最精彩的论述。&/p&&h2&&b&如何在中国做价值投资&/b&&/h2&&p&&strong&正文：&/strong&&/p&&p&今天来这么多人听讲座让我感觉真不错。按一般来说，当大盘涨到两三千点的时候，来听讲座的朋友成千上万，其实那个时候风险很大；而在1000点的时候，听的人反而很少，其实，这个时候风险大大降低，机会大大增加。&/p&&p&所以现在来听讲座的朋友，至少在心理上、理念上，是很不错的，&strong&投资要在股市一片低迷的时候进取一些，大涨之后则要胆小一些。&/strong&&/p&&blockquote&&p&&strong&书生点评：&/strong&&/p&&p&本文是日在深圳“市民投资论坛”的一次演讲。从下图可以看到，2005年6月份就是最低点，然后就开始了波澜壮阔的大牛市。&/p&&p&人性是亘古不变，大众总是本能的对机会避而不见，却对风险趋之若鹜。即使是聪明的投资者，也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。&/p&&p&作为一名理性的投资者，他的业务操作常常与普通大众的正好相反，可能比较孤独，但他能从中获得满足感和可观的财富。
&/p&&/blockquote&&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-5f0ce4bfd1a03f2062ca_b.jpg& data-rawwidth=&998& data-rawheight=&556& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&998& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-5f0ce4bfd1a03f2062ca_r.jpg&&&/figure&&p&&strong&正文：&/strong&&/p&&p&我在1999年以后，特别是最近这四年熊市，感觉还可以。这四年熊市管理的资金每年收益大概在30%左右。&/p&&p&我自己也经过了几个阶段。在1999年前，也象很多朋友一样，成天在电脑面前看技术，看图形，或者到处听小道消息，做到最后，搞得一塌糊涂。&/p&&p&在1999年以后，做怕了，想想稳赚不赔恐怕是最重要的规则，所以1999年以后就朝着价值投资也就是研究基本面的方向努力。&/p&&p&有朋友认为中国的A股市场投机性太强，不适合进行价值投资。我看不是这样。看论坛的题目是05年的投资渠道，按我自己的看法，没有05年、04年、03年之分，哪一年都行。　　&/p&&p&我把这几年在价值投资方面的实践和形成的理念，总结一下，主要有四个方法。&/p&&p&&strong&第一个，叫三不主义，就是说不看大盘、不相信技术分析、不做预测。&/strong&&/p&&p&不看大盘，很简单，大盘好的时候，不好的股票也跌得一塌糊涂，还是有股票跌停板，你要光看大盘做股票，在个股上还是要栽的，另外反过来也一样，这四年熊市，其实有些股票年年创新高，给我们带来的不错的回报。&/p&&p&我们见过很多股评家研判大盘，有谁能够经常看准的？&/p&&p&所以看大盘没用，最终你还是要落实到个股上，这句话很少有例外，只是在指数基金比如上证50ETF这个问题上，要看大盘，在平均市盈率到多少的时候，我们应该加买，什么时候应该减仓。所以我平时除了买卖指数基金之外，选股是不看大盘的。
&/p&&p&不相信技术分析。1999年以前我对波浪理论、江恩理论、趋势理论、移动平均线理论等等，不知花了多少时间研究，当时觉得十八般武器都能用，就试试看吧。结果根本不管用，还是老输钱。&/p&&p&后来在澳门赌场看见里面的书店有大量的赌博书籍在卖，同时有看到十个赌徒九个赔钱，恍然大悟：&strong&原来读书未必都是好事&/strong&。读了坏书还不如不读书。&/p&&p&技术分析的书和算命、赌博的书相差不会太远。特别是有一段时间，我在做庄的朋友那里看盘，亲眼看见他们在那里做K线。也叫“骗线”。庄家告诉我，你看，我今天让收盘价停在某某价位，结果就停在某某价位，这给我印象很深。&/p&&p&所以K线图这些东西，你不能说它都是骗人的，但很多是骗人的，你要是靠这些技术分析，就非常危险，这些危险包括，你可能因为一个股票的走势很好，结果在很高位置上套牢。&/p&&p&我们见过很多朋友做技术分析，你看他们哪一个能说清楚明天是涨还是跌，都做不到的。你看哪个技术分析师要把技术分析的门道传给自己的儿子？他们自己都觉得玄！而价值投资是建立在基本面基础上的，是唯物主义的踏踏实实的学问。&/p&&p&不做预测，也包括不听小道消息。&strong&不做预测，准确地说是不做短期的涨跌预测，但可以做长期的发展预测&/strong&，比如对中国经济或者一个行业，你大概可以说出一个长期的情况。宏观调控开始，要回避那些周期性的涨幅过大的股票。比如手机出现了，你就别买那些BB机的股票，彩色胶卷出现了，就别买黑白胶卷的股票，数码相机出来，彩色胶卷的股票，像赫赫有名的柯达、富士，就不要去碰它，这一点我们还可以预测，非典来了，旅游业、航空业受影响，我们大概都可以预测到。&/p&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-c271c21fe70455ffd345_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&531& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-c271c21fe70455ffd345_r.jpg&&&/figure&&p&可是你要说，明天就一定要到1000点，年底就要到2000点，那怎么能说准？说某年某月某日要涨到多少点，都必然要犯精确的错误。&strong&精确的错误不如模糊的正确好，所以我自己不做预测。&/strong&&/p&&p&香港有个有名的波浪大师，他出的《投资通讯》你只要看几年，就会发现他一年以上的预测大概能说准个70%，一个月左右的就不准了，每天的预测那简直没法看。&/p&&p&大师尚且如此，何况我们凡人呢。这是第一条，投资方法的三不主义。三不主义之外，就只剩下研究公司基本面了。&/p&&p&研究公司基本面，并不是光看会计报表。我个人体会，&strong&看报表占30%，其他70%是调查和思考，搞清楚企业的重大问题，比如核心竞争力问题、持续竞争优势问题、垄断优势问题、盈利能力和盈利模式问题等等。&/strong&&/p&&p&&strong&第二个方法，十二个字的投资策略：好股好价，长期持有，适当分散。&/strong&&/p&&p&我把巴菲特的东西像伟人语录一样研究五年了，我用自己的话概括这十二个字。&/p&&p&这十二个字里按轻重缓急，&strong&最重要是好股&/strong&。好股可以简单地表述为：有核心竞争力，有持续的竞争优势，在中国，由于体制原因，还有明显的垄断性，有长久的生命力。利润每年增长不低于15%，净资产收益率不低于10%，等等。&/p&&p&另外，行业前景要好，要有卓越的品牌，要有自主定价能力，管理层要优秀，负债要低，不需要经常圈钱就能高速发展，产品要简单易懂，等等。&/p&&p&(很多读者不会选股，上面这一段值得多看几遍。)&/p&&p&好公司不多，我在A股市场、港股市场这么多年来感觉到，它的概率在1000个股票中能有50个算得上好公司的就不错了，如果频繁地买股，肯定就越出好股的范围，我这四年平均每年买的股票是2到3个，所以我买的有的赚了200%以上，最少的也赚了50%。&/p&&p&就是说你一定要在好股上下工夫。这里我讲的都是最重要的东西。&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-ec5ac3b9a160fbf4e5f46dab_b.jpg& data-rawwidth=&499& data-rawheight=&300& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&499& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-ec5ac3b9a160fbf4e5f46dab_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&&strong&好股之外，就是好价，两者缺一不可。&/strong&很多股友，除了不买好股、乱买垃圾股的误区之外，还有价格的问题。&/p&&p&我们订机票，会打很多电话看哪个航空公司打折打得多；就算买几斤水果，也会问问价格，5块钱一斤的苹果，我们会比比质量，砍砍价格。&/p&&p&可见我们平时买东西，是不含糊的。而我们很多人买股票，拿出全部身家、多年积蓄，可是买起来真是草率，一个电话就下单了。或者听一个朋友说：“这股票要涨了！”就买了。草率得很，而对这个股票极其重要的价位，就没去想过。&/p&&p&其实，股市和生活一致。或者这样想，这个股票100元1股，很贵，那个股票3元1股，很便宜。&strong&从绝对价位去比较，这也是很大的误区。&/strong&&/p&&p&你到香港就会发现，130元的汇丰银行要比一毛钱的永义国际，不知道便宜多少。一毛钱的股票市盈率1000倍，或者马上就要破产，而100元一股的汇丰银行，你搁在那里，平均每年赚6%，一点问题都没有。这都是对价格的误区。&/p&&p&我对目标公司，会仔细计算，算它哪个价位，才值得我们买进。我买的茅台酒，按现在价格除权，是15元买的，动态市盈率是10倍还不到，静态市盈率是12倍，云南白药是12元买的，同仁堂科技是5.5元买的，张裕B是6元钱买的。&/p&&p&我自己有一个纪律，凡是超过20倍市盈率以上的，通通不买，管你什么好股不好股，管人家怎么说，为什么呢？因为按巴菲特的价值投资理论，有很重要的一条，你买一个公司的股票，你要想，全世界再优秀的公司，也很难每年保持40%的增长.&/p&&p&这样公司实在太少，它保持40%的增长，你才能用20倍的市盈率去买它，为什么？因为价值投资理论还有一条，&strong&我们最好在市场价格是内在价值一半的时候，我们买进才合算&/strong&，当它的内在价值是40元，我们就要想办法在它的市场价格20元，也就是一半的时候去买它，你才有确切的获胜把握：&strong&只要它向内在价值回归，你就赚了100%了。&/strong&&/p&&p&那么，稳定成长的定价比较简单，它要保持每年20%的增长，就在10倍市盈率的时候去买。&/p&&p&我举个例子，同仁堂，你可以看看，从1993年到现在，平均每年净利润增长20%，那么我们就在10倍市盈率去买它，你能买到就太容易赚钱了。现在赚不到了，大盘跌到1000点，它还有25倍市盈率，那我们可以不买，可以去买别的，你可以等到像我讲到这样的情况出现了，再去买它。&/p&&p&稳定成长股比较简单，周期性股票就复杂一些，但是同样是定价很重要。&/p&&p&我举个例子，你如果在汽车行业非常好的时候，16元、18元去买上海汽车，那时候买它，就犯了错误，买到了最高点，宏观调控，它从16元掉到4元钱，特别残酷，是吧？&/p&&p&可是用我讲的这个方法，你就会发现在16元的时候不会买，&strong&按巴菲特的老师格雷厄姆的方法，也很简单，对周期性股票，你把它7到10年的利润全部加起来，然后除以7或者10，就可以算出每年平均利润，把平均利润除以现在的总股本，再乘以15倍，这个定价，风险大大降低。&/strong&&/p&&p&因为这样一算，上海汽车的价值是4元，再打个折吧，最好价格是2.6元，即使在上海汽车业绩最差的时候，周期性低点的时候，用2.6元去买，你也不怕。2.6元买和16元买，相差太远，而事实上，为什么有很多人，前几年，我写字楼下面的电工都跑上来，说他要买上海汽车和长安汽车，可见热门时多么危险。实际上那时候买的，现在知道了，要赔80%。&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-fdf0efd72a5c7fdf49430c0_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&535& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-fdf0efd72a5c7fdf49430c0_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&&strong&没有好价怎么办？&/strong&&/p&&p&&strong&等待。&/strong&&/p&&p&我买茅台，耐心的等它上市了两年，都没碰它，一直等到2003年，拐点出现了。2003年10月，白酒行业出现了一个很有意思的现象，白酒行业经过了5年的大熊市，全国年产量800万吨跌到320万吨，生活观念改变了，很多人喝啤酒、葡萄酒，不再喝白酒，白酒萧条了。&/p&&br&&p&2003年，白酒销量停止下降，开始上升，茅台酒加价，我等了两年，股票价格下降到我定的标准，静态市盈率12倍动态市盈率10倍，我认为三五年出现的大机会来了，就买了。买了个好价。“&strong&我们输不起，我们等得起！&/strong&”这话请大家记住。 再下面是“长期持有”。&/p&&p&四年熊市下来，大家最不能接受这个“长期持有”。说如果我们四年前早点抛掉股票，那现在就太幸福了，就不会亏掉百分之五、六十了，还怎么能长期持有？&/p&&p&我讲的前提是什么？就是说，&strong&当你买的是好公司，当你买的是好价格，那你长期持有就没问题。&/strong&我举国外的例子，你在十年前买的沃尔玛，长期持有，现在涨了二、三十倍，100年前买的可口可乐，你就赚了2000万倍，2000万倍呀， 1万元买，现在就是2000亿。当然，我们活不了那么长。&/p&&p&老子说，“无为胜有为”。&strong&长期持有好股票的懒人、笨人比那些天天忙着吵短线的勤快人和聪明人要赚得多。&/strong&这几年，我动员很多朋友买中石油（香港）、茅台、张裕、云南白药、双汇、同仁堂科技（香港）等。&/p&&p&但是很不幸，很多朋友赚了二、三元钱，就赶快抛掉。而买了很差劲的股票，没赚钱，他就一直留着，结果一直套，越套越深，40元套到4元：40套到30舍不得斩，套到20麻木了，套到10元，他再也不管了。几年下来，一轮熊市下来，打开帐单一看，全是垃圾股。&/p&&p&什么原因呢？&/p&&p&&strong&好股赚了钱都抛了，坏股不得不拿着。&/strong&劣币驱逐良币，劣股驱逐良股，留下的都是很差劲的股票。赢就赢粒糖，输就输间厂。怎么行？&/p&&p&所以，好股要一直持有。云南白药，十年涨了十倍；伊利股份，十年涨了九倍；茅台，两年涨两倍；中石油就更不用说了。由此看来，&strong&买了好公司，有了好价格，但你不能长期持有的话，最后利润也得不到保障。&/strong&&/p&&p&这十二字里面，长期持有，我认为至关重要。这个长期持有里面，还包括这样一个信念，我们选股要有这样的理念，当你不想持有这个股票15年、20年、一辈子，你根本就不要买它。&/p&&p&你有这样的精神，才能买到好股。我买的股票，重仓股，不会再动了。我说不再动是这个意思，基本面不变化，就持有一生。因为它在一直赚钱嘛。&/p&&p&&strong&适当分散，这比较简单，再好的公司，再好的股票，也不能只买一个&/strong&，像上海机场、贵州茅台这么好，也不能只买一个，要适当分散.&/p&&p&适当分散到什么程度更好呢？&/p&&p&我自己感觉5到10个比较好，不要太多，太多以后我们研究不过来，我每年要和董秘打很多电话，上市公司我要经常去跑，股东大会要参加，我要是买了100个股票，那我也忙不过来。所以叫适当分散。&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-606f4157bde4c77e9625e2dbf93c6156_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-606f4157bde4c77e9625e2dbf93c6156_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&&strong&第三个方法，先行业，后个股。&/strong&&/p&&p&&strong&买个股，就要买这个行业的龙头&/strong&&strong&，买最好的。&/strong&&/p&&p&要买肉制品，肯定买双汇；你要买白酒，显然在茅台和五粮液里面选；要买钢铁股，就买宝钢；要买机场股，就要买吞吐量、客流量、货源最大的机场；要买红酒，就只能买长城干红和张裕；啤酒，显然是青岛啤酒和燕京啤酒；乳业，首屈一指是伊利股份和蒙牛，就不会去选三元和新希望这样的；电子行业，中兴通讯，假如华为上市了，那也在里面，大家都要买龙头。&/p&&p&但买龙头还不行，还要看什么行业的龙头，还要进一步选择。 为什么要区分行业？&/p&&p&&strong&因为行业的差异太大。&/strong&有些行业稳定，有些行业不稳定；有些前景光明，有些已经饱和；有些风险大，有些风险小......&/p&&p&&strong&首先，一定要区分稳定成长性行业和周期性行业&/strong&，象食品饮料药品、商业交通等，是稳定成长性行业，比如药品，不会因为经济形势好，我就多吃药，每天吃一大堆，经济形势不好，就只吃一粒，感冒药都不吃了。&/p&&p&周期性行业，它就不一样，&strong&大家最大的误区，在市盈率方面最容易上周期性行业的当&/strong&，你看，2004年宏观调控到现在，很多朋友亏损，都是亏损在周期性行业。&/p&&p&2004年初，周期性行业，钢铁、水泥、石化、汽车、电解铝等，这些行业，它们的市盈率非常之低，当时最低的市盈率好象只4、5倍，你要是只看市盈率，以为市盈率低，就去买这些周期性行业，那就要上大当，&strong&周期性行业实际上刚刚相反，市盈率高的时候，业绩一塌糊涂的时候，恰恰值得买。&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-e984a585c40b51a560c3ad5435d1afa9_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-e984a585c40b51a560c3ad5435d1afa9_r.jpg&&&/figure&&/strong&&/p&&p&举个例子，黄金，黄金的价格暴涨，金矿的股票也暴涨，可这个时候不能买，因为金本位制取消了，黄金不会太俏。你要等到黄金的价格接近黄金矿山的开采成本的时候去买。&/p&&p&黄金矿山的开采成本大概是每盎司220美元左右，金价跌到那个时候，金矿开采都没什么赚头，就会停止开采，一停止开采，你就会看到金矿企业的市盈率非常之高，它可能高到上百倍。&/p&&p&但是恰恰在这个时候，你去买金矿的股票，在金价每盎司220美元的时候去买金矿的股票，那就赚大钱了。在周期性行业，很容易在市盈率、净资产方面上当，所以我认为，首先区分行业很重要。&/p&&p&我再举一个为什么要先选行业，再选个股的例子，我们从精益求精的角度讲，选择行业的重要性在哪里？&/p&&p&&strong&有些行业，它就是产生不了大牛股&/strong&，你看美国道琼斯和标准普尔500指数就可以看出，大牛股都产生于哪里？大牛股都产生于&strong&制造业、服务业&/strong&、石油采掘业。&/p&&p&你把组成道琼斯指数的上市公司一翻，绝大多数都属于这三个行业，我们讲通用电器、可口可乐、吉列剃须刀，都是制造业；沃尔玛、花旗、汇丰、一些著名银行都是属于服务业；埃克森石油、中国的中国石油都属于采掘业，大牛股都是出生在这些行业里。&/p&&p&哪些行业就是出不了大牛股呢？你想想看，&strong&公用事业，就出不了大牛股。&/strong&你看看欧洲股市，从荷兰股市开始，有近三百年历史了，有哪一个公用事业股成了长期大牛股的？&/p&&p&煤气、自来水、地铁、高速公路、隧道、电力、桥梁，这样的公司，我建议大家别买，不是说这些不能赚钱，也不是说它们不稳，而是说你要想在它身上赚到10倍、20倍，太难！&/p&&p&我们要做一个职业投资者，就要有一个思想意识，就是说，不要太求四平八稳。不想成为将军的士兵，不是好士兵，不想买到涨10的股票的投资者，不是好投资者；我们想当亿万富翁，我们的选股就要考虑考虑。&/p&&p&不要从公用事业股中去选，煤气、高速公路、地铁，它们的价格受管制，你要想让地铁提价，老百姓要骂娘的，你怎么能让地铁成为大牛股？除非它们的股价跌到极点。地铁修一下，高速公路修一下，动不动向银行贷款几十个亿，资本开支巨大。&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-cfb3ea4e1b437ede1d427f0e060d71f6_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-cfb3ea4e1b437ede1d427f0e060d71f6_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&而制造业呢，你看中兴通讯，它已经把产品卖到欧洲、非洲去了，这就是制造业的优点，它可以卖到最偏远的地方，可以卖到地球各个角落，可口可乐、微软就是这样的例子，沃尔玛在全球扩张，银行在全球扩张，这些行业才可以产生超级大牛股，十年涨十倍，沃尔玛从诞生开始，涨了500倍。&/p&&p&&strong&有些行业，确实要进入夕阳行业，我们就不要买。&/strong&&/p&&p&例如，乐凯公司，它很努力，要打造民族的胶卷品牌，可是行业处在下坡路。手表，有了手机之后低档手表销量大减。因为人家看时间瞄一下寸步不离的手机就可以了。可见，生产低档手表的公司股票别去买。&/p&&p&高档手表有附加值，不光是看时间，还是身份的象征，高档名牌的手表厂家例外。手机刚问世的时候，是无比光辉的朝阳行业，但现在呢，大家很清楚，手机又是个夕阳行业，做手机的实在太多，它已经不赚钱了。&/p&&p&有些行业注定不能赚大钱，举个例子，航空公司，我从来不买航空公司的股票，我给它起个名字，叫两头受气的行业，什么叫两头受气啊？它一方面成本不断上升，航空公司的成本是两个，一个是汽油，一个是大量的人工，石油永远是涨价，而人的工资，我们回想一下看看，这么多年到现在，你什么时候看到工资是下降的？&/p&&p&每个城市的最低生活费都在提高，我们没看到下降。深圳航空是做得最好的，做得这么好，它一架飞机，也要110个人，地勤、空姐、机长为一架飞机服务，成本永远在涨，航空公司的底下这一头，成本在受气。那一头又受气了，是售价，机票老打折。纺织行业注定不能赚大钱，门槛低，产品同质化，就是说产品没差异、没品牌，赚大钱很难。&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-3bbfb51db97b_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&600& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-3bbfb51db97b_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&可是有些行业，两头都受益，一边降低成本，一边提高价格。&/p&&p&你看美国的菲力浦莫利斯公司，生产万宝路香烟的，还有上海烟草集团的中华牌香烟，熊猫牌香烟，它的烟能够不断地引进新技术，不断地降低成本，烟草加工的设备一改进，把人力开支一年年缩减，反过来，烟草价格一年年上升。中华牌香烟，1000元一条，比文革的时候涨了多少倍。&/p&&p&当然，烟草对人有害，烟草公司社会效益不好。&strong&我主张做好人，买好股，支持好公司有益于社会。&/strong&&/p&&p&好的投资对象是中央电视台、深圳特区报这样的，又有垄断性，经济效益、社会效益都好。没有垄断性的好公司，最为典型的是甘肃的《读者》杂志这样的：这家杂志品位高雅，劝人向善，读这种杂志有益身心健康，能改善社会风气。&/p&&p&而且知识性趣味性可读性强，完全靠着编辑的水平取得了巨大的发行量，几十年称雄市场；它的成本又低，不用记者，甚至稿费也不要太多，因为都是转载。也就是经济效益也突出。它这种办刊质量要不断提价也是可以的。可惜《读者》没有上市。&/p&&p&前面讲的烟草公司是个例子。&strong&我们就要找这种行业，它既能不断地提价，又能够不断地降低成本&/strong&，而不能买航空公司这样的，成本提高，售价降低。青岛海尔，我很佩服它，很优秀，可是它处在一个很不幸的行业，完全竞争性的。钢材、原材料都不断涨价，可是在售价上，竞争极其激烈，互相杀价，价格不断下跌，所以我从来不买家电的股票。我们一定要把行业分清楚。　&/p&&p&&strong&第四条，极其苛刻的选股条件。&/strong&&/p&&p&我讲个故事，德国有一个青年画家，非常勤奋，平均每天要画一幅画。可是一年下来，一幅画也没卖出去。然后请教一个老画家，说我每天这么勤奋，怎么一张画都卖不掉。&/p&&p&那个老画家就说，你能不能反过来，一年用364天去画一张画，再用一天时间去卖画，我相信你肯定能卖掉。&/p&&p&这个例子对我研究上市公司研究股票，很有启发，我个人大概就是这样做的。就是用364天，去研究、去调查、去思考、去从生活中发现。不要去看电脑每天的报价，每天看价格从三块掉到两块，两快涨到三块，没有太大意义。&strong&用364天去看年报，去调查，去思考，用一天时间去买股票&/strong&，其实我讲一天时间，一点也不夸张。&/p&&p&我记得我这几年每年花在买股票的时间，加起来其实不到一天，因为现在买股票太方便，只要打个电话，只要在网上点几下，几分钟就完了。当然并不是指非要在某一天才可以买。是指加起来的时间。可这一点要做到，还真不容易。&/p&&p&为什么用364天研究，只用一天时间买股票呢？因为要用极其苛刻的条件来选股。这个苛刻讲通俗点，是百里挑一，100个股票能选到一个就不错了。如果能做到千里挑一，那就更好。&/p&&p&苛刻到什么程度？&/p&&p&&strong&第一是要“万千宠爱在一身”。&/strong&&/p&&p&我们要买的股票，要符合许多条件，既要企业有竞争力，又要寿命长；既要有垄断优势，又要管理层能干；既要高成长，又要负债低；等等。如果不符合诸多条件，就不要去买。&/p&&p&就是说要有一个理念，这个理念很多炒短线的朋友难以接受，但我自己确实是这样贯彻的。就是说，你买的这个股票，你要像买给自己住的房子一样去买，你买一套房子不会说是随便买一套，然后三天两头卖了，又换一套吧？&/p&&p&有很多人住一套房子要住一辈子。正因为要住一辈子，正因为你要把自己几十年的积蓄去买一套房子，就非常注意挑选，地段、通风、阳光。&strong&我们买股票，要像买房子那样去挑选。&/strong&&/p&&p&（股票最好也像房子那样长期持有）&/p&&p&&strong&第二个要像收藏邮票一样，去珍藏。&/strong&&/p&&p&集邮集邮，像文革时候的邮票，不会随便把它卖了，知道越放越值钱。好公司的股票也是这样，时间长了，会很值钱，中石油的股票中间经常有不动的时候，茅台也经常有不动的时候，云南白药也经常有不动的时候。&/p&&p&但是时间一长，你就知道，它每年都给你增长15%到20%。如果现在有100万，每年增长20%，四十年后，全是亿万富翁。而且我们还很轻松，可以去度假、去玩、去钓鱼。但前提是要好的，好的你才能珍藏。像收藏邮票那样。 怎样以最苛刻的条件去选股？&/p&&p&就是说，这个公司哪方面都要符合标准，“属于这种万千宠爱在一身”的。&/p&&p&我举个例子，我先不讲这个公司的名字，讲一下它的各种优越条件，让大家了解一下，怎样深入细致地研究上市公司的方方面面，如果大家能够按照这种苛刻的选股标准去选股，即使达不到这种严格的标准，至少有一点，大家不会买到垃圾股。&/p&&h2&&b&贵州茅台好在哪里&/b&&/h2&&p&1.它有本行业而且还有本民族赫赫有名的“国”字号顶尖品牌，有悠久的历史、持续稳定的盈利能力，这种强大的企业生命力最适合长期投资；&/p&&p&2.它的产品独一无二，就是说，离开了它所在的地方，别的地方没法生产。日本人想了很多办法，搞了十多年一直搞不出来。它公司自己的技术人员，把它放到附近的地方去生产，也不行，也无法生产一模一样的产品。因此，它本身不会被任何外地企业所复制；&/p&&p&3.它的产品不怕积压，甚至越积压越值钱；它的年份产品要卖到几千甚至几万元一瓶，它的存货价值就高达几百亿；它的主要生产设备地窖不会锈蚀、贬值、过时，更不会被淘汰，反而时间越久越宝贵；&figure&&img src=&https://pic2.zhimg.com/v2-f1ff4b3f_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic2.zhimg.com/v2-f1ff4b3f_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&4.它的产品具有极强的自主定价、提价能力，能够抵御原材料涨价和通货膨胀、有利于投资者保值增值；它也处在一个幸运的行业中，这个行业的优秀企业可以同时提价，而不象电脑等行业那样互相杀价，一杀俱杀；&/p&&p&5.它的产品口碑太好，国家历任领导人都给它做无形广告，销售受推动，广告成本却不高；&/p&&p&6.它的产能因为工艺复杂，总是供不应求，市场占有率只有千分之一左右，总有发展空间，你不用担心它的市场会饱和；
&/p&&p&7.它的每股净利润指标、净资产收益率在本行业一直名列前茅；它的利润增长率平均不低于30%；它的毛利率高达80%，历年平均算起来高居所有上市公司之首；&/p&&p&8..它的负债率极低，因而抗风险的能力极强；它的自有现金非常充裕，不用融资一分钱，就可以马上自主投资扩大生产规模；你不用担心它经常配股集资、圈你的钱并且摊薄你的权益；
&/p&&p&9.它的产品还未销出，就收到大量预付款；它很少受应收款、三角债的困扰； &/p&&p&10.他的管理层非常优秀，一直立足主业，管理得法；董事长极其内行，是产品香型的提出者、本行业的技术权威。&/p&&p&大家笑了，早知道是哪个企业了。我简单评点几项吧。&/p&&p&你看，大部分的公司，产品都怕积压。货物一下卖不掉，就不值钱了。电脑，芯片，在仓库里放个五年，10000元的电脑，放五年，1000元都卖不出去了。饼干，放五年，你还能卖出钱吗？纸板，放五年，纸都发黄了，你还能卖钱吗？&/p&&p&可这个公司的产品，不怕积压，它越积压，时间越长，它就越值钱。它的最主要的生产设备，地窖，不用维修，不会生锈、不会过时、贬值，相反，这个地窖还会增值，为什么？它的微生物种群越来越丰富，酿出来的产品越来越好。&figure&&img src=&https://pic3.zhimg.com/v2-8e0f0b0ea3f1e857a2d448d70cc522b7_b.jpg& data-rawwidth=&800& data-rawheight=&533& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&800& data-original=&https://pic3.zhimg.com/v2-8e0f0b0ea3f1e857a2d448d70cc522b7_r.jpg&&&/figure&&/p&&p&反过来想，我们很多重工业的股票，像航空公司，飞机是最重要成本、主要设备，飞几年以后就淘汰了，它就要花钱去买新飞机，那股东赚什么钱？&/p&&p&它好不容易从乘客那里赚来的钱，又要去买新飞机，而新飞机又是高价的。那我们为什么不买那些设备不会过时的？另外还有更多吧。大概就是这个意思，我们选股，要用最挑剔的眼光来选股票。
&/p&&p&最后我想归结到，要想投资成功，用两句话可以概括掉，&strong&一句就是，一年用364天精心选择最好的公司，第二句，耐心地等待，等待我讲的价位到达，好股好价，就行了。&/strong&不耽误大家时间，谢谢！ &/p&&p&文章较长，看完应该对价值投资有更深的感悟。毕竟是12年前的文章，可能有部分观点不被人认同，但大部分内容都是非常好的。&/p&&p&别问我要不要买茅台股票，看完文章应该会有自己的答案！&/p&&p&&b&微信公众号：复利人生（ID：moneylife1818）&/b&&/p&
引言最近茅台很火，甚至有人说能涨到600元，但茅台到底好在哪里？似乎很少有人能说出个所以然来。今天书生跟大家分享一篇2005年的关于价值投资非常经典的一次讲座，其中就有对贵州茅台最精彩的论述。如何在中国做价值投资正文：今天来这么多人听讲座让我感…
&p&谢邀，看到有好几个答主在鼓励看现流表鄙视利润表&/p&&p&那么做个风险提示吧。&/p&&p&真的不要迷信现金流量表（CashFlow）。&/p&&p&现金流量表最主要的问题是门槛高。本来会编的人就不多，更别说编的准。对于大部分民营企业/小事务所，让他们编出发生额不是负数的CF已经非常不容易了，不要强求太多。&/p&&p&此为其一。&/p&&p&我还在四大的时候，经理看报告的时候会随手在CF上面圈8个以上的数字，现场给我一个计算器让我当场根据主表、附注及少量辅助说明算出CF上的任意数字。如果我当场算出来的数字和报告上有超过1块钱的差异，直接就把报告扔回去了，预约明天再面Q吧。&/p&&p&我在被老板Q的时候，扔回来的报告是长这样的：&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic1.zhimg.com/v2-59aa5d897a3a2a20bbfdcc0_b.jpg& data-rawwidth=&960& data-rawheight=&1280& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&960& data-original=&https://pic1.zhimg.com/v2-59aa5d897a3a2a20bbfdcc0_r.jpg&&&/figure&&p&我在回复老板Q的时候，需要写满一页纸，这页纸写到一半是这样的:&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-b8b274d31ddf_b.png& data-rawwidth=&1043& data-rawheight=&775& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&1043& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-b8b274d31ddf_r.png&&&/figure&&p&你以为这样是我在自夸我的CF编的天衣无缝么？&/p&&p&不是，即使是这样，我依然觉得我的CF编写算不上严谨。因为CF本身，就是用非现金银行科目拼凑而成，而其中关键的关键，就是剔除Non-Cash部分。 &/p&&p&扪心自问，有多少人编的cf两年数字变化可以用业务经营上的实质性变化来解释。有多少人的收到/支付其他是用来扔垃圾的。你如果剔不干净，你就很难解释。&/p&&p&譬如大部分工业企业是票据收款后马上背书给供应商用于付款，但是能做到剔除这其中交易金额的公司/事务所恐怕少之又少。诚然你可以说票据也可以用来付现，但是我想一个都是用资金交易的工厂和一个都是用票据交易的工厂是不一样的。&/p&&p&譬如我们之前见过的种种财务造假，在CF方面都是无从发现的。同一笔钱兜兜转转，甚至不需要钱，同时消掉了资产和负债，或者把流动资产转移到非流动资产，在会计造假上轻而易举，而在现金流量表上就可以表现得非常亮眼。&/p&&p&事实上目前通用的现金流量表本质是：解释本年报表与上年报表的差异及原因，充其量只能作为解读资产负债表时候的风险提示以及顺便说明一下成本结构。&/p&&p&现金流量表本身就是通过利润表和资产负债表间接计算而成，如果利润表不可信，那么现金流量表只有更加不可信。&/p&&p&只有真正用现金流水序时账编制的现金流量表，我觉得才有重大的参考价值。&/p&&p&此为其二。&/p&&p&而一直被其他答主诟病的利润表，因为每个科目都非常容易判断理解，并且经过反反复复的准则更新后，要造假或者错误使用也并不容易。&/p&&p&事实上利润表非常容易做同期比较和细化分析，利润表可以说就是为了做同期分析而定制的准则，而CF和Balance想要做同期分析则相当困难，你要解释为什么本年收入/成本/费用比去年增加或者减少必然会涉及到业务方面的原因。而Balance，则有八百多种原因，什么税务局处于业绩指标控制的考虑拒绝收取更多税款导致本年应交税金较去年增加啊，什么公司财务部出于预算控制的原因暂停了员工报销导致其他应付款增加啊BLABLA，而周转率的计算，更是槽点无数。&/p&&p&我每每写周转率的变化都会涉及到对周转率计算公式的吐槽：……由于XX市场行情变化，本期采购/销售金额大幅增加/减少，较上年同期提高了A%，本期期末数据也反映了类似比例的变化，但是由于周转率的计算具有较强的滞后效应，鉴于前年的期末余额较大，导致本期的周转率变化较小……&/p&&p&因此，利润表是各大经理老板常规出Q之处，但凡稍微有点出格的数字都会被Q到死。以下是某一个科目被Q现场：&/p&&br&&figure&&img src=&https://pic4.zhimg.com/v2-8f323b4691bdc278affa7_b.png& data-rawwidth=&874& data-rawheight=&798& class=&origin_image zh-lightbox-thumb& width=&874& data-original=&https://pic4.zhimg.com/v2-8f323b4691bdc278affa7_r.png&&&/figure&&p&此为其三。&/p&&p&最后回答题主问题：&/p&&p&一般我们拿到报表只会计算常规的财务数据——正是《财务成本管理》中你学到的那些。&/p&&p&无论是管理用报表还是一般财务数据计算都是非常好用，结合同行业数据则效果更加明显。&/p&&p&但是无论你如何努力，你所能看到的，无非也还是一个粗粗的轮廓和框架，无非也还是企业希望你看到的数据，无非也还是财务报表的本来意义。&/p&&p&如果你想用同一套报表的另一个数据来替代一个数据，譬如用经营现金流量净值的增加来替代净利润，那么我想，无论这套报表的质量是高还是低，都可能对你造成额外的误解。&/p&
谢邀，看到有好几个答主在鼓励看现流表鄙视利润表那么做个风险提示吧。真的不要迷信现金流量表（CashFlow）。现金流量表最主要的问题是门槛高。本来会编的人就不多，更别说编的准。对于大部分民营企业/小事务所，让他们编出发生额不是负数的CF已经非常不容…
最近发起了一个开源项目，A股版的pyalgotrade，在原版的基础上，增加了A股的历史行情和实时行情，可以用来做回测和实盘模拟。这个项目会定期更新，正在测试CTP接口和交易监控等功能。希望借助开源的力量，能打破机构投资者在工具上的优势，让中小投资者也能分享程序化的红利。&br&&a href=&//link.zhihu.com/?target=https%3A//github.com/Yam-cn/pyalgotrade-cn& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&https://&/span&&span class=&visible&&github.com/Yam-cn/pyalg&/span&&span class=&invisible&&otrade-cn&/span&&span class=&ellipsis&&&/span&&/a&&br&&br&&br&----------------------------------------------------------------------------------------------------&br&更新一下pyalgotrade-cn的项目进度：&br&1. 首先，大家反映学习资料比较少的，问题，我现在已经做一个系列的视频教程。&br&&a href=&//link.zhihu.com/?target=http%3A//www.tudou.com/programs/view/iq_JIv3wApY/& class=& wrap external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&[pyalgotrade-cn基础]&/a&&br&&br&2. 中文文档翻译已经基本完成，感谢群里的茄子同学~&br&&br&3. 股票实时行情接入已经完成了，现在可以进行模拟交易。&br&&br&我在群里发起了一个投票，了解一下现在这个平台的使用情况。之后会根据这个投票结果来决定视频课程的安排，和平台的更新进度。&br&&br&----------------------------------------------------------------------------------------------------&br&看到大家对这个项目的兴趣，十分感动~~~今天一定要多熬几个小时在这个项目上&br&&br&集中回答一下一些问题：&br&1. 是否可以进行多标的的回测。&br&这个是可以的，strategy和eventprofiler都是支持多股票的。&br&&br&2. 什么时候开放交易接口。&br&CTP接口计划在下一个版本放出，再加上一些测试和调整，计划在今年一季度可以跑稳CTP。&br&股票接口这个择机放出吧，技术上问题不大，现在主流的券商都可以兼容，不过你懂得，现在开放股票接口并不是一个好时候。。&br&&br&3. 是否有文档&br&现在有英文版的文档，中文版的文档正在制作中，最近在这个项目上花的时间比较多，所以文档进度就差一点，我会在春节假期补上新增模块的文档，原版的文档翻译工作，也会慢慢做起来。&br&&br&PS: 有些朋友反映github访问不了，可以加群，群共享里面也有。&br&PPS: 如果有希望承担一部分文档翻译，代码测试工作的朋友，可以直接私信我，或者在群里M我。
最近发起了一个开源项目，A股版的pyalgotrade，在原版的基础上，增加了A股的历史行情和实时行情，可以用来做回测和实盘模拟。这个项目会定期更新，正在测试CTP接口和交易监控等功能。希望借助开源的力量，能打破机构投资者在工具上的优势，让中小投资者也能…
让大家久等啦，非常不好意思，竟然拖了这么久才更新大家很期待的下篇，果然懒惰乃是我一生之敌！(然后这阵子被家里逼到广西来面试一家亲戚帮介绍的电力投资公司顺带跟着打打杂试用一下，最近就没怎么看股票，没想到上周五除了券商被查这么一档子事，把大盘直接砸烂了，没来得及给朋友们预警，真的是很抱歉。）&p&其实这段时间我把在加的一个知友群里操作妖股这段时间的一些心得和分析整理了一下一。结果还发现了一个彩蛋，我当时分析出来说可以重点关注的浪莎袜业居然这几天起飞了，可惜群里只有几个小伙伴试探性的买了几手。&/p&&br&&p&&br&&figure&&img src=&http://pic1.zhimg.com/fc0ab1541de84_b.png& data-rawwidth=&358& data-rawheight=&253& class=&content_image& width=&358&&&/figure&既然谈捉妖，那么首先不能不提什么是妖股：所谓妖者，原本凡物，机缘巧合，吞食天地精华，辅以时日，最终成妖。&br&&/p&&p&上段话其实无非揭示了这么一点，妖股的产生都是要配合上天时、地利、人和。&/p&&p&好比上次的天时，就是股灾刚过，但是场内资金充裕，亟需赚钱效应来吸引资金，且处于一个热点缺乏的时间点。所谓地利就是流通盘较小，股价较低，股权集中。而人和就是市场上投资者投机心理较重，有强烈的意愿去追买以异常态势快速上涨的股票。&/p&&p&当时我觉得三毛比浪莎好的一点除了我发现浪莎流通股的原有大股东较多，拉升的时候如果遭到这些原股东的抛售，那么游资可能会放弃拉升，其实炒作妖股是一种纯投机行为，需要分析的不仅仅是当前散户的心理，还有大资金的心理，原先大量持股的股东成本，以及目标价格。当然很多关键性的数据并不是我们这样的普通散户能了解到的，看得见的，但是我们必须去推断，估计，这也就是为什么我一再重申，除非是内幕持有者，所有对于股票的分析结论都是不确定的，因为把同样的思考方式、方法、换个股票，换个时间点，都会得到截然不同的结果。&/p&&p&这里不得不提到的就是知乎上很多资深投资者提到的想象力这个逻辑。A股是个拥有非常奇怪逻辑的地方，很多人都知道奥巴马连任奥马电器涨停这个梗，这就是资金市和散户市最具特点的地方，热点效应，所有的持币者都是潜在的多头，怎么去吸引这些人做多，或者是这些做多的人，而妖股要做的是要尽可能的吸引愿意赌一把的人，追求高利润高风险，赌自己不会接最后一棒的人。我们必须注意到的是，突击拉涨停的妖股头目可能主力可能是选择以不计成本的方式进行拉升，但是在某个高度投机性市场，这种投机情绪会关联的与之相类似的股票上，就好比特力拉升，会带着海欣、三毛、普天等等一起起飞。而实际上主力资金获取利润的渠道主要还是通过其他小票来实现。&/p&&br&&p&
其实我们不难发现，无论是上海三毛亦或是特力或者是浪莎袜业，最为明显的一点特征就是这是这些通常一只上市时间很久，业绩稀烂，数次重组，甚至ST过的老票，为什么这样的股票在A股始终是被很多人关注，归根结底还是因为重组概念炒作这个风靡A股十几年经久不衰的热点，也算是A股炒作的精髓吧，在这一点上即便是很多资深的基金经理、私募，诸如徐翔王亚伟之流也都是乐此不疲的。&/p&&p&在过去的漫长熊市当中，我一直觉得重组概念股被炒作是因为两个得天独厚的原因，我们知道，A股是个几乎没有什么股东回报的市场，即便是所谓的回报也不过是转送股这种无聊的数字游戏，我们手里的股票基本上没有任何投资价值，他们单纯的只是顶着不同名字的一堆筹码，而这堆筹码的价格归根结底还是出于市场资金的价值认同。同样是1亿的盘子，我们可以看到很多科技股高达上百元，很多垃圾股则只有几块钱。从根本上讲在A股里面，其实他们两者并没有什么不同，只是那堆上百元的筹码背后有更多故事罢了。&/p&&p&100块的股票哪怕涨到200块也只有一倍的利润空间，但是垃圾股则不同，如果我们能给垃圾股换个背后的故事，那么即便是几块钱涨到几十元那可就是数十倍的收益了，从资金驱动的数学角度来看去炒作一个具有重组潜力的题材股远比炒作已经处于高位的科技股风险小，收益巨大。基于我国没有完善的退市制度，任何一个垃圾股最后都可能凤凰涅槃