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每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键
作者：之家哥
摘要：网贷之家小编根据舆情频道的相关数据，精心整理的关于《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》的精选文章10篇，希望对您的投资理财能有帮助。
《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选一
▲“中国制造2025”国际合作论坛现场
每经记者 吴凡 实习记者 张韵 上海摄影报道
每经编辑 赵桥
近年来，伴随着国际化战略、海外品牌与技术引进的需求、政策的支持等多方因素的驱动，越来越多的中国企业选择“走出去”。2016年是中国企业海外投资并购交易跨越式增长的一年，今年以来，市场上也出现了更多交易结构复杂、难度系数较高的并购案。
据易界DealGlobe联合胡润百富发布的《2017中国企业跨界并购特别报告》显示，2016年，中国企业已宣布且可查到的海外投资并购交易达到438笔，较2015年交易量增长了20.94%；累计宣布交易金额为2157.94亿美元，较2015年大幅增长了147.75%。
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值得注意的是，中国企业在制定国际化战略以及随之实施的跨境并购过程中亦面临诸多挑战。在近日由易界DealGlobe协办的“中国制造2025”国际合作论坛英国主宾国论坛上，英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林接受《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访时表示，信任度以及投后管理能力的培养是海外并购交易中成功的第一步，也是非常大的挑战。
中欧合作空间巨大
NBD：在“一带一路”倡议与“中国制造2025”战略实施的背景下，中欧跨境并购未来的合作方向与趋势如何？
冯林：总体上，中欧之间会有一个比较积极的市场，原因是随着英国的脱欧，欧洲经济存在很大的不确定性，欧洲国家的单体市场很小使得他们走出欧洲的需求变得非常强烈，于是美国、中国和其他的新兴市场成为欧洲企业想到的三个地方。
欧洲的技术进入美国市场其实没有明显优势，贸易保护主义也会让欧洲进入美国市场的难度更高。而对于以缅甸、越南为例的新兴市场，成本可能低于中国，但是从消费市场上看，其还远远达不到中国现在的消费能力。
随着中国消费市场的不断升级，无论是汽车还是电子设备，中国目前的消费能力可以说超过了欧洲市场，所以对一些欧洲企业而言，中国是未来必不可少的市场。目前中国在海外的印象还是一个巨大的消费市场。而对于中国而言，制造业要发展只有往上游走，中国也需要跟欧洲合作。
目前，中国企业需要去学习欧洲企业整体管理能力和供应链的管理能力等，在这些方面，德国、奥地利、瑞士、意大利和英国等国家的企业做得非常好。
综上而言，中欧的经贸合作对双方都是一件好事情。
NBD：您认为未来哪些领域将是中欧企业互融互通的重点？
冯林：工业、先进制造业、大健康领域、消费升级的领域合作潜力大，其中包括品牌、体育、文化等。
获取信任是跨境并购第一步
NBD：在注重消费、创新驱动的浪潮下，中欧的制造类企业该如何抓住新消费趋势下的利基市场？
冯林：中国有几起跨境并购做得很好的案例，比如吉利收购沃尔沃，单纯从股价上看，在一年里，吉利股价翻了近十倍。
但是这样成功的跨境收购很少，一些企业花了非常高的价格，去收购自己并不熟悉领域的公司，这样是否有意义，很难讲。实际上，这样的事情做多了，会让海外的企业觉得中国的企业做跨境收购是为了“利益”，那么几年之后，就会有越来越难的问题出现。
比如，欧洲企业起初对中国企业是非常相信的，但是随着各种原因的出现，包括各种许诺没有实现，这就影响了欧洲企业对中国企业的信任度。所以，信任度的培养，如何真正把投后管理做好从而产生价值，这是非常大的挑战。
其次，一些企业的跨境收购只是为了“套利”，比如收购一些相对传统的公司，或者是成熟的公司，因为这些公司会有足够的盈利，对这些公司的收购才会有一些财务上的意义，而很多新型公司，通常是还没有盈利的。
第三，在跨界收购的过程中，中国企业相对有些浮躁，想一步之内做成很多事情，而欧洲的很多百年企业，都是一步步做起来的。
“中国制造2025”要推向世界，必须与一些核心的技术相辅相成，同时结合中国市场，再加上国人聪明和勤奋走向世界，我觉得这样才能成功。
国内企业职业经理人稀缺
NBD：国内企业在欧洲投资，在文化上及当地资源对接上是否会存在困难，如何解决？
冯林：一个问题是人才缺乏，包括职业经理人的缺乏以及国际型人才的缺乏，因为有能力去做这些收购的企业大多数都是60后、70后的老一辈企业家，这些企业家还是比较本土化的，他们的文化、处事方式跟新一代区别比较大。
其次，在职业经理人领域，中国目前是缺少职业经理人的，虽然这个市场正在逐渐好转，但目前这个市场分为两类人——老板和打工者，这其中一个优秀的CEO是断层的，相比于西方庞大的职业经理人人群，中国的企业在这一方面需要加强。
因为，当公司缺乏了庞大的职业经理人人群和国际化人才时，一切涉及跨境交易的后续经营情况和并购整合都会出现问题。实际上，成功的跨境收购多为同业收购，失败跨境收购多为跨行业收购。《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选二并购重组面临六大问题并购重组作为企业在资本市场上做大做强的重要工具，近几年受到越来越多上市公司的重视。为了研讨并购重组的最新政策和发展趋势，帮助企业了解在并购实践过程面临的关键问题以及相关的解决方案，中国资本市场学院分别针对中小板、创业板举行了三期上市公司董事长(总经理)并购重组研讨班。研讨班邀请了来自证监会、深交所的专家领导以及实务部门的领军人物分别就并购政策及环境、并购战略、交易结构设计及融资安排、跨境并购与并购整合等中小板、创业板企业在并购重组中关心的问题，从宏观及微观的角度进行了深入剖析和解读，贴近实际需求，具有实务性。另一方面，主办方提前调研设计，甄选境内外对课题有成功实践经验的专家团队，与每位备选专家逐一沟通，使研讨班具备专业性。并购重组面临六大问题中国证监会上市公司监管二部负责人表示，未来经济发展主导力量应该是产业的转型升级，调整结构，以及转变发展模式。随着上市公司利用并购重组持续增长的意愿越来越强，资本市场成为并购重组比较有效的平台。然而，并购重组市场发展还是有不尽如人意的地方，比如管制过多、存在繁多的行政审批，严重影响并购操作的效率，增加了企业的成本。相关负责人就并购重组总结了存在的六大问题：一是并购重组的行政管制还是太多，虽然经过多轮改革取消简化了并购重组行政许可，但距离市场主体的希望仍然有一定的差距，对于并购重组的实际需要也有很大的差距。二是很多企业并购重组仍面临“双跨”的难题，就是跨区域、跨所有制的并购推动比较困难。三是对民营企业的行业准入还存在很多门槛，有些并购不能进入那个领域，所以导致一些市场化的整合不能完成。四是金融支持力度依然不够到位。虽然也有并购贷款，但是操作性并不强，市场积极性也并不是很高，从资本市场的金融支持来看也是不足的，包括大部分的并购重组还是用股份和现金来支付。一些金融工具的运用还不够多元化，不能够满足并购重组实际的需要。五是企业并购重组的成本还是比较高，包括职工安置、环保、社会成本，以及税收方面的成本也比较高。六是并购重组的中介机构，投行服务质量仍然有待提高，这涉及投行整个盈利模式的转变，当前投行过多关注通道业务。据了解，证监会目前正酝酿进一步简政放权，把市场能做的交给市场，今后将实现并购重组审核过程全程公开，使并购重组的确定性越来越强。二是针对融资的问题，进一步推出一些新的工具，包括优先股、定向可转债、并购基金的推动，从而更好地服务交易本身。三是在并购定价方面，或将给予更多的弹性和时间窗口，为并购重组提供更好的便利。四是探索实施并购重组审核分道制，对好的公司、好的项目实行快速审核甚至豁免审核，从而实现对并购重组相关主体市场化的激励约束。这些举措将按照总体论证、分步推进的原则来进行，并购重组的效率会有较大的提升。目前，监管机构正在不断地对其所制定的政策进行反思和完善，这些政策的演变过程实际上也就是监管机构解放思想的一个过程。业内呼吁进一步完善并购细则在研讨班上，与会的上市公司负责人纷纷就关心的问题与监管层进行交流沟通，涉及如何界定并购重组中出现的股价异动、并购重组市场化定价、发行股份限制以及业绩承诺等多个方面。有上市公司负责人表示，重组方面需要报批的比较多，是否能进一步减少需要审批的事项，比如只要上市公司不发行股份的，即便是买卖资产，只要是现金交易的都可以不用审批直接放行。对此，有监管层人士回应，将按照简政放权的要求制定修改相应的制度，豁免审批的条款有望增加，这将是修订完善相关政策思路的重要方面。当前并购重组的定价规定较为刻板，业内多有诟病。有上市公司负责人表示，重组定价规定比较死，发行股份、购买资产是主要的潮流，资产的定价一般都要评估，股份的定价一般为20个交易日均价就锁死了。特别是中小企业，因为市场化并购多，在重组历程比较长的时候，20个交易日均价很难表现出合理价格，建议将时间窗口拉长，并且允许调整一次价格。此外，还有业内人士提出，可以允许交易双方协商定价。就调整交易价格的问题，与会专家认为，这其实还有着对大盘发生剧烈波动及系统性风险的考虑，假设并购重组实施前大盘突发系统性风险，交易股票的价格大跌，那么不对价格进行调整的话，交易显然很难达到。因此，适当允许对价格进行调整是比较合理的，当然还需要配套明确具体的操作细则，比如具体明确董事会什么情况下调整、股东大会有什么样的授权等。关于股价异动尤其是涉及并购重组的股价异动在几期研讨班上被屡屡谈及。有上市公司负责人疑虑：上市公司股价出现异动的原因多种多样，并不一定是内幕交易，比如行业景气提升、**政策扶持等因素都可能对公司股价造成影响，进而触发连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%的异动标准。因此，上市公司发生股价异动，就要求做出未来3个月内不筹划重大资产重组、收购、发行股份等行为的承诺也有必要继续论证。市场环境瞬息万变，好的并购标的、并购时机往往不会等人，因而需对股价异动分为一般异动和重组异动区别对待。资本市场已成企业并购重要平台在日前由中国资本市场学院举行的并购重组董事长(总经理)研讨班上，深交所有关负责人就中小板、创业板两个板块并购重组面临的新形势、并购重组的新特征以及并购重组需要关注的事项进行了介绍。相关负责人表示，当前并购重组已经提到了国家战略的高度，在国家层面上希望通过并购重组实现经济的转型、产业的升级;在产业的层面上希望通过并购重组能实现产业的整合、结构优化，消化过剩的产能;在企业的层面，希望通过并购重组能够实现企业快速的成长，竞争力的提升。中小企业往往是细分行业的龙头，而龙头发展到一定程度会触“天花板”，需向纵深方向发展寻找出路，这不仅仅是企业发展的问题，同时也是企业生存的问题，这些都为优势企业并购重组提供了契机。“资本市场已经成为企业并购的重要平台，并购重组越来越活跃、市场影响力越来越大。”该负责人表示。有关专家总结介绍了中小板上市公司并购重组的五大新特征：一是中小板上市公司并购重组非常活跃;二是产业的协同性比较强，中小板并购主要是以产业并购为主，标的资产与上市公司主业基本上属于同行业或上下游，而主板的并购重组主要是借壳和整体上市为主;三是市场化特征非常明显;四是跨境并购越来越多;五是创新并购的方式，上市公司和一些专业的PE、VC机构合作设立并购基金成为新的市场动向，通过这种方式，可能会进一步提高并购交易的成功率。相较于中小板而言，创业板上市公司并购重组所表现的市场特征，彼此既有相似之处，也有不同的地方。创业板监管部门相关负责人表示，创业板上市公司近期以来并购行为也较为积极，与中小板一样，创业板上市公司在并购中也存在产业协同性较强、市场化程度较高、海外并购兴起等特征。但是，创业板公司并购重组还有着自身的特点，比如并购重组的动力是多重驱动的，其可能存在扩展业务领域、业绩压力大、超募资金等多重动机;其次，在支付方式上创业板公司比较积极地利用股份进行支付;三是创业板并购轻资产特征比较明显，交易溢价率普遍比较高等。就中小板、创业板公司在并购重组实际操作过程中应该注意的问题，有专家建言：第一，并购方向的选择上，鼓励中小板公司和主业相关企业并购，跨行业的并购相较而言还存在一些限制。相关企业要跟本公司经营战略、发展战略相结合，从战略出发来选择方向。从历史的经验来看，公司围绕主业进行并购一般成功率会高一点。二是并购标的的跟踪选择，一方面需关注横向的标的，即同行业的竞争对手，另一方面需关注纵向的标的，即上下游客户、供应商，需注意整个产业链是否打通;三是并购时机的选择，国外知名企业逆行业周期选择并购时机值得思考;四是并购定价机制，需要特别谨慎考量高溢价对并购带来的风险;五是跨境并购面临金融机构服务不到位等诸多问题;六是并购整合的效果不一定能达到预期;七是关注并购的内幕信息管理;八是监管层关注的因素。PE机构看好国内并购市场前景随着市场并购重组活动越来越活跃，风险投资/私募股权投资(VC/PE)基金也越来越多地参与其中，尤其是上市公司和一些专业的PE、VC机构合作设立并购基金成为新的市场动向。在日前由中国资本市场学院举行的中小板、创业板董事长(总经理)研讨班上，深圳东方富海董事长陈玮、天堂硅谷资产管理集团股份有限公司董事总经理杨伟强均就上述话题进行了介绍。陈玮表示，世界级的企业往往都是通过大量的并购重组来发展壮大，我国中小板上市公司也应该以此为借鉴。中小板企业市值小，稳定性差，急需通过并购来做强企业，提升抗风险能力。此外，当前经济处于下滑时期，更是中小板上市公司并购的好时机。“如果在A股市场上你的市值不到50亿人民币，在这个市场上的机会是不多的。小企业、市值低的企业，在资本市场的竞争力是不够的。可能现在你还看不到，但往后会越来越有紧迫感，如果在资本市场没有强大的市值支撑，你要想在资本市场走得更远会比较困难。”陈玮对台下近百位上市企业负责人如此说到。谈及如何挖掘并购对象的投资价值，陈玮以高科技企业为例指出，行业、团队和技术是高科技企业核心价值的几个关键词。在判断行业时，陈玮认为应该选择持续双位数增长、市场前景广阔、符合国家产业政策扶持方向并且管理人才储备丰富的行业。管理团队的能力则取决于创始人的品行，创业团队是否稳定、完整、目标一致，以及团队是否具备强大的行业资源整合能力。关于对技术的评价，陈玮指出技术不在于其高精尖程度，而在于能否带来成本下降或者性能提高，产业化程度如何，是否难于获取或复制，以及知识产权归谁。陈玮认为，一般而言，改良性而非革命性的技术更能赚取利润，技术应该在发展中完善，不应该拘泥于技术完美主义。硅谷天堂是国内与上市公司合作发起设立并购基金较早的PE机构，在研讨班上，该公司董事总经理杨伟强以实际案例对并购基金的主要运作模式做了介绍。在杨伟强看来，企业必须遵循其所属行业的发展及演变的客观规律。当行业发展到一定的阶段时，往往需要进行产业整合以提高资源配置的效率，改革开放30多年来，中国大部分行业已进入了整合的阶段。而兼并收购技能是企业成长必须掌握的核心技能，上市公司与非上市公司相比，拥有更多的资本运作手段，理应在行业整合中占据主导地位。杨伟强总结归纳了国内并购基金的主要模式：一是与上市公司合作，上市公司在产业扩张过程中，有些是资金缺乏，有些是缺乏这方面的人才，并购基金运作中和上市公司合作，配合上市公司的资产收购。二是参与上市公司的增发。三是参与拟借壳的上市公司。作为IPO制度的补充，即便是发达市场仍然有很多借壳的案例，参与拟借壳的公司。四是与借壳方共同参与上市公司的增发。五是进行跨市场套利，境外收购除了收购标的本身给上市公司带来的技术、专利等等价值提升外，估值差距是很重要的机会。六是与未上市企业合作，助力未上市企业扩张。七是参与管理和收购，帮助管理层特别是企业第一代管理层想退出的时候，并购基金协助进行企业的收购。八是参与国企改制。杨伟强表示，并购基金作为金融市场的重要金融工具，对于提高市场资源配置效率有着无可替代的作用，产业整合及产业升级的成功将离不开并购基金的推波助澜。在中国未来的资本市场，并购基金对企业发展的影响力和助推力将远胜于现在的普通型PE基金，善于借用并购基进行外延式扩张的企业将会拥有先发优势。亚洲成并购新主导力量境外并购潜力仍然巨大海外并购对于我国中小板、创业板相关企业而言，并不陌生。在并购重组研讨班上，跨境海外并购被视为热点话题之一进行研讨。海外并购的趋势与企业在跨境并购中面临的问题都成为企业高层们关注的焦点。高盛高华董事总经理索莉晖表示，跨境是双向的，一方面是国内的企业走出去，另一方面是国外的企业走进来，寻找中国的合作伙伴，这是一个双向流动的过程。在谈及海外并购发展趋势的时候，索莉晖称，今年上半年，全球的交易额达1万亿美金，和2012年同期相比下降了13%，在近几年全球并购浪潮中属于低潮的阶段。从地域结构来看，欧洲、中东和非洲在2012年并购重组表现较强劲，但索莉晖认为，亚洲和拉美地区是新的主导力量，大概占了海外并购的三分之一。2013年随着美国经济的复苏日趋明朗，欧洲经济慢慢爬出谷底，这段时间欧美并购的活动会继续保持活跃，财务投资者会在全球寻找投资目标，参与并购与股权的转让，成为一股新的力量。但另一方面，目前全球的市盈率还处于历史的低水平，再加上融资的成本非常低，不少公司倾向于在香港融资，包括发美元债、港币债，就是因为和国内比起来，债务成本低。从国家的情况来看，不管其他国家情况如何变化，中国的并购则一直向上。就并购的比例而言，中国的并购分为境内、境外，以及外资进入到境内和中国的企业往外走，其中我国企业往外走大概占三分之一。索莉晖称，中国企业往外走是希望通过对外并购来获得海外的技术、市场、人才，以及品牌影响力，从而向价值链上端发展，而外资进入中国市场则是看好中国作为全球最大成长型市场的优势。在谈起我国企业海外并购趋势时，索莉晖表示，近几年来中国企业在海外上市后频频退市，退市后企业主要以回到国内或在香港重新上市为发展方向。其次，在未来的中国市场里，入境并购的势头在市场上和需求上或将保持强劲，对于食品饮料、医药、奢侈品、医疗设备以及医疗管理、健康管理的创新模式等方面，不少外资表现出浓烈兴趣。索莉晖同时阐释了美国和英国的并购制度的不同。美国没有全面要约收购制度，给小股东留以出路，但英国则是非常典型的全面要约制度，整个理念基于股东保护来设计，收购人必须向所有股东发出全面要约，收到50%以上才算收购成功。索莉晖也举了几个不算成功的海外并购案例：其中中国移动投资巴基斯坦电信公司，失败主要是在细节的安排上，例如人员安排、文化融合等方面，影响到并购的成功。而海尔收购美泰的不成功，主要是由于双方在业务整合和估值上有很多分歧所导致。索莉晖总结时表示，海外并购可能碰到的环境非常复杂，在并购前，企业需要了解各方**、社会的因素，同时还要对目标公司所在的市场有所了解，明晰其法律架构、财务和税务安排、市场规则，劳资管理和工会等多方面问题。只有这些因素得到充分的考虑，海外并购或能开始启动。文章结束，喜欢这篇文章请点击右上角“…”分享到朋友圈吧如果您感兴趣，就请加关注本平台吧：点击文章正文右上方对话框，查看官方账号，加关注即可。“富疆财富”公众微信号：fujiangcaifu“富疆财富”客服电话：《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选三▲复星国际高级合伙人、副总裁、银行集团总裁辜校旭每经记者 沈溦 摄每经记者 徐杰 沈溦 每经编辑 宋思艰区块链是比特币的底层技术和基础架构，这一热点得到不少知名企业关注，其中就包括复星国际。12月16日，复星国际高级合伙人、副总裁、银行集团总裁的辜校旭在出席首届钱塘江论坛期间，接受《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者的专访，除了谈及复星收购葡萄牙商业银行（以下简称BCP）之后的经营情况外，还谈到目前国内金融市场的发展变化以及区块链、比特币等热点问题。中国金融科技应用走在全球前列NBD：2017年初，复星大手笔投资BCP，大半年过去了，现在这笔投资效益如何？辜校旭：应该说so far so good（到目前为止一切顺利）。从现在看，有三个比较显著的变化，第一，BCP股价半年多以来涨了60%，这是一个非常显著的变化，显示了市场对中国企业投资这家银行以后的信心。(function(c){var x,d,g,s='script',w=window,n=c.name||'PLISTA';try{x=w.frameEw=x?w.top:w;}catch(e){}if(x){d=w.document.createElement('div');d.setAttribute(c.dataMode,'plista_widget_'+c.widgets[0].name||c.widgets[0]);x.parentNode.insertBefore(d,x);}if(!w[n]){w[n]=c;g=w.document.getElementsByTagName(s)[0];s=w.document.createElement(s);s.async=s.type='text/javascript';s.src=(w.location.protocol==='https:'?'https:':'http:')+'//static'+(c.origin?'-'+c.origin:'')+'.plista.com/async'+(c.name?'/'+c.name:'')+'.js';g.parentNode.insertBefore(s,g);}
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}));第二，盈利能力有了大幅增长。现在年报暂时没出，我们也不知道具体数字，但从前面三季度情况来看，经营情况都在计划当中。从过去的亏损到实现一定的盈利，关键是经营情况有了较大转变，不良资产包袱处于非常快的去化过程中。第三，从我们跟管理层和各个方面的交流来看，包括客户对BCP的兴趣、业务合作的意向显著增强，举了例子，我们有同事在欧洲帮他们一起做中国的业务，经常忙不过来，客户对中国市场以及各方面情况都非常感兴趣，希望参与进来。从这个角度讲，投资BCP既帮助了银行本身的发展，也帮助了欧洲的客户对中国市场的理解，不论中葡各方面对这样的投资都报以积极态度。NBD：对BCP的投后管理，复星做了哪些工作？辜校旭：我们这次的投资，首先，代表了对葡萄牙的信心、对欧洲经济的信心、对BCP本身优良质地的信心。公司遇到的困难是暂时的，更多的是外部系统性的，本身而言，公司拥有一支优秀的团队，而且葡萄牙人民也非常勤奋非常友好，非常富于创新，从这个角度看复星的投资首要的是重塑了信心。第二点，我们充分尊重这个团队，我们只是给了他们更多的鼓励、支持和帮助，整个团队高度稳定，所有的高管继续留任服务，而且干劲更足。NBD：复星在国内和海外都有不少投资业务，在金融领域，如何构建他们的连接？辜校旭：首先，前段时间我们促成了中国银联和BCP的合作，这是中国银联首次在欧洲地区本地银行发卡。这有利于海外零售客户进一步增进对中国的了解，包括今后欧洲客户在中国消费、旅游、投资都是非常有效的媒介和出发点，这样的交流有利于欧洲客户更多了解中国的支付技术。中国在这方面具有领先性，很多欧洲人无法想象的技术手段在中国已经实现，从反馈来看，欧洲市场也渴望我们把技术带过去。这次合作的意义是多方面的。第二，我们现在有非常多的中国企业，包括浙江也有很多非常有实力的实体企业想走出去发展，但碰到很大问题就是，中国的银行能更好地了解这些企业，但中国的银行在国外融资成本较高，给企业提供的融资服务竞争力有限。BCP在这些地区本身有很大一块的零售业务，融资成本比较低，对于中国企业而言，获取BCP融资的成本就比较低，同时复星作为大股东，可以为BCP更便捷地提供国内企业资料和资质材料，方便了两方面的沟通。NBD：复星本身在国内投资了网商银行这个互联网金融产业，同时正涉足国外的金融产业。未来会不会考虑将中国的金融科技技术带到国外？辜校旭：这是很好的一个话题。实际上，我们已经在开始帮他们做技术输出了，中国在金融科技的实践和应用方面已走在了全球前列，所以，过去总是在说资本或者技术上的引进来，现在已经开始反向输出，这是让我们感到骄傲的地方。比如许多投资的企业，对我们经营的模式也好、技术也好，都表示很羡慕。我们也在帮他们做这方面的工作，相信很快会有成果。比特币产业应在规范的基础上发展NBD：反观国内的金融机构，复星投资的永安财险上市出现一定的波折。如何看待国内金融投资市场的现状？辜校旭：首先，我们觉得国内金融市场还有巨大的机会，会尽全力去支持国内保险公司的发展；同时，坚持稳健策略依然不变，无论是产品设计还是营销方式的应用，严格遵守合法合规稳健经营的原则。就像郭总（郭广昌）说的那样，我们是要做百年老店，不会特别在意一事一时的得失。总的来说，每个市场都有不同的特点，我们会针对不同的特点尽力而为。NBD：近年来，我们也看到复星在投资战略上面的不断改变，从过去大多数的财务投资，到现在的产业投资，甚至BCP的投资更深入到管理中心，其是否会对复星在管理上面提出更高的要求？辜校旭：不能说过去大部分是财务投资。回顾看复星三大产业的形成，其实是不断产业投资形成的整体格局，比如大健康，以复星医药为核心的产业群，其实是长期以来战略投资的结果，包括豫园股份和金融板块，都是这样。当中也有部分财务性投资，PE投资，但从集团本身来看，始终以产业投资为主。现在我们可能会更加聚焦形成的健康、快乐、富足三大产业。且对于BCP的投资并没有完全管理，只是在他们需要的时候参与参考，给予支持。企业自身的管理模式是在不断进化和衍化，但从复星的角度看，根本的东西没有变，就是对人的关心和对团队的信任、支持，通过机制来激励大家。本质上说一脉相承，只是方式方法层面，会有不断的更新和迭代。NBD：区块链技术当前非常流行，近日，趣链科技与郭广昌先生旗下的亚东星辰达成数千万元A轮融资协议，亚东星辰投资趣链的目的是什么？复星国际层面是否会介入区块链技术的投资？辜校旭：趣链是以区块链技术为核心竞争力的企业，本身有非常强的生存发展能力，我们之所以选择与其合作，主要是响应复星提出的要技术引领产业的口号。区块链技术是大家耳熟能详的新技术，也是一门深奥的学问，我们也在不断学习，看到了一些最新运用成果。比如与业内一些具有代表性的金融机构突破性的合作，可以预见到区块链技术将会是社会基础性的设施，在这样代表未来的产业中，寻找到领先的企业，融合复星的竞争力，跟他们进行全面合作，这是对区块链技术的看法和参与其中的初衷。NBD：如何看待当前比特币“疯狂”的现象，12月15日，也有媒体报道，史玉柱、雷军等人投资入股比特币交易平台OKCoin？复星是否会进行投资，或者计划？辜校旭：比特币的热潮我们一直都在关注，我相信国家对产业的规范是为了让其有更长远的发展，在国家规范和指引的框架下，我们也会积极学习了解，然后关注它的整个发展以及对中国金融业的一些影响。我相信任何新生事物的出现和受关注都有一定的道理，但一定要在规范的基础上发展，这样才能长远和持续。《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选四每经记者 吴凡 每经编辑 赵桥雅百特海外项目造假一案备受资本市场关注。9月4日，外交部发言人耿爽在例行记者会上进一步披露了雅百特虚增营业收入和利润、伪造巴基斯坦政要的信函的“丑事”。实际上，近年来资本市场不乏上市公司进行财务造假，就近日而言，《每日经济新闻》记者了解到，中毅达被媒体质疑公司连续两年造假.此外，新力金融也于近日因涉嫌存在2015年年报虚增收入和利润等事项遭到了证监会的处罚。一些上市公司为何仍会“铤而走险”？投资者又将如何维护自身权益？近日，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访了大成律师事务所高级合伙人范兴成、石锦娟，他们从法律角度进行了分析。“利”字是造假动机NBD：当前不乏一些上市公司进行财务造假，其中就包括对海外投资或者项目进行财务造假，这些行为动机的是什么？石锦娟：其实，所有上市公司的财务造假都是想维持其股票在不一样的价格，然后给市场传递一个信息，公司业务在不断发展，同时便于公司后续融资，所有的财务造假都来源于一个“利”字。(function(c){var x,d,g,s='script',w=window,n=c.name||'PLISTA';try{x=w.frameEw=x?w.top:w;}catch(e){}if(x){d=w.document.createElement('div');d.setAttribute(c.dataMode,'plista_widget_'+c.widgets[0].name||c.widgets[0]);x.parentNode.insertBefore(d,x);}if(!w[n]){w[n]=c;g=w.document.getElementsByTagName(s)[0];s=w.document.createElement(s);s.async=s.type='text/javascript';s.src=(w.location.protocol==='https:'?'https:':'http:')+'//static'+(c.origin?'-'+c.origin:'')+'.plista.com/async'+(c.name?'/'+c.name:'')+'.js';g.parentNode.insertBefore(s,g);}
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}));NBD：雅百特除了海外项目财务造假外，还伪造巴基斯坦政要信函，从法律角度看，这可能会造成什么负面的影响？是否会被追究刑事责任？范兴成：上市公司造假行为有两种：一是业绩本身造假，它有可能要承担经济上的责任；二是可能触犯刑事法律，可能存在虚假陈述，证券法这一块有规定。石锦娟：从我们的角度看，上述行为会不会被追究刑事责任，需要研究其在证券法下是否作出虚假陈述，然后结合公司财务造假带来的影响判断是否可能入刑。在中国刑法以及后面的修正案中都对这个作出了相关的规定。另外，针对想“走出去”的企业，若有造假行为，被中国法律所惩处，可能对于以后企业进入相关国家和地区的市场，都会产生一种禁入的效果。企业今后可能在去做同样一个项目时，面临的是对方合作伙伴不再信任，在被审批时，也可能面临相当于列入黑名单的可能性。中介机构“连带受罪”NBD：雅百特此次财务造假与当初借壳上市时所作出的业绩对赌有关，目前资本市场屡屡出现高额的业绩对赌，这种高额的业绩对赌可能带来怎样的风险？范兴成：因为有高额的业绩对赌，才有高额的评估价格，那么风险在哪？若企业商业模式不足以支撑高额的业绩承诺，这就对重组方有重大压力，包括企业回购股份、现金补偿压力等。为了让自己能够全身而退，这时候企业可能就铤而走险，造假达到牟取非法经济利益的目的。石锦娟：高额业绩对赌是企业在融资或重大资产重组后，为吸引投资者做出的一部分利益牺牲，这不应被提倡。目前证监会对高额业绩对赌的一些条款也进行了重点关注，在过会的时候也会对这一点进行有没有可行性研究报告的指示。而随着市场成熟，高额的业绩对赌也是中介机构需要核查的重点，其实高额的业绩对赌实际上对大股东也有一定的损害，如果业绩对赌不能做到，将牵涉到违约以及广大投资者提起诉讼的问题。NBD：雅百特通过业绩注水完成2015年业绩承诺，前述业绩承诺是否有效？如果无效，业绩承诺方将如何补偿？石锦娟：除现金、股份补偿等，从一般的上市关系而言，若公司存在恶意欺诈等情况，需要承担很大责任，不仅有民事还可能有刑事责任。所以，在现在这种情况下，如果企业通过财务注水完成业绩回报，本身根据协议而言，就严重违反了原来相关对赌协议，也可能引起市场上一些投资者的诉讼，也会被监管层追究责任。除向公司追责，包括会计师、券商、律师事务所等中介机构都有可能付出很大的代价。投资者需保全证据NBD：中国上市公司当前海外投资的趋势如何？存在哪些法律风险？范兴成：目前中国上市公司去海外投资的领域还是比较广泛的，最受欢迎的是高新技术企业和实体产业，在当地也是比较实在的产业，这些中国企业进入其他地区需要注意一下几个问题：一是企业对当地法律进行研究，包括当地的准入、劳工、税收、资产等是怎样规定的；二是企业“走出去”要考虑结构，是直接投资，还是一些其他方式；三要进行当地**风险评估；第四，境外协议投资还涉及协议谈判、交易条件、资金的安排等。石锦娟：很多企业“走出去”是比较盲目的，不请律师、会计师，由此可能造成企业不懂对方的法律，也不知道收购时会发生哪些问题。因此，企业“走出去”首先要聘请合格的中介机构。其次要考虑资金成本，我们看到很多企业做跨境并购的时候，没有在一开始就考虑融资的方案，导致融资成本非常高。NBD：近期证监会即将公布对雅百特的正式处罚决定，有哪些投资者符合向雅百特索赔的要求？投资者该如何有效维护自身权益？范兴成：目前为止，证监会的处罚结果还未下来，基于雅百特今年5月收到的《行政处罚及市场禁入事先告知书》上的内容，如果最终雅百特被确认造假，也被处罚了，这些因为公司造假行为而被损害的中小投资者，可以依法索赔，索赔的量还是比较大的。因为这次事件涉及面比较广，只要投资者有证据证明在企业造假期间买了公司股票而因此蒙受损失，那么他就可以向法院提起诉讼，要求赔偿。作为投资者，要做好证据的收集工作，何时买入卖出股票的，在这期间内发生什么变化，最好聘请律师，或者中小投资者联合去请律师机构来帮他们做好证据固定工作，做好准备。一旦处罚决定下来后就可以启动索赔工作。《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选五原标题：控股型投资升温：PE基金的机会和挑战随着中国股权投资市场的不断发展,PE投资模式已从初期的增长型投资发展成为更多元化的投资模式,其中,更多的控股型投资正在不断涌现。10月,麦当劳(中国)有限公司更名为金拱门(中国)有限公司,各地分公司也开始陆续更名。一则商业行为很快成为网络热议的话题。对于中国PE行业的从业者来说,他们看到的更多是国内PE机构在控股型投资领域所取得的更多进展。2017年初,中信股份、中信资本控股(“中信资本”)、凯雷投资集团(“凯雷”)和麦当劳联合宣布达成战略合作并成立新公司,该公司将成为麦当劳未来二十年在中国内地和香港的主特许经营商。新公司将以最高20.8亿美元的总对价(最终交易价格为20.8亿美元)收购麦当劳在中国内地和香港的业务。这则交易在今年8月正式完成交割,中信股份和中信资本在新公司中将持有共52%的控股权,凯雷和麦当劳分别持有28%和20%的股权。“是具有标志性的时间点,中国人主导的PE机构开始以控制型、杠杆型的方式参与到对跨国公司中国业务的收购交易中。投资机构也正在控股本土企业的方向上进行探索,但出于理念和政策等方面的限制,短期内还很难看到遍地开花的情况。”投中研究院院长国立波接受21世纪经济报道记者采访时分析说。随着中国股权投资市场的不断发展,PE投资模式已从初期的增长型投资发展成为更多元化的投资模式,其中,更多的控股型投资正在不断涌现。这类机会主要出现在包括跨国公司中国业务分拆、企业家迭代过程中出售控制权、与中国企业共同进行跨境并购、支持上市公司退市在内的多个方向。控股型投资频现跨国公司将其中国业务分拆,并将控股权出售给中国的投资机构的案例中,麦当劳并非孤案。2016年9月,百胜餐饮集团宣布与春华资本集团(“春华资本”)和蚂蚁金融服务集团(“蚂蚁金服”)达成协议,二者共同向百胜中国投资4.60亿美元,其中,春华资本出资4.1亿美元,蚂蚁金服出资5000万美元。该项投资与百胜餐饮集团与百胜中国的分拆同步进行。分拆后,百胜中国成为百胜餐饮集团在中国大陆的特许经营商,拥有肯德基、必胜客和塔可钟三大品牌的独家经营权。“So far,so good.(一切都好。)”谈到百盛中国业务的近况,春华资本集团创始合伙人及董事长胡祖六如是说。百胜和麦当劳中国业务的分拆并出售控股权给中国PE机构,有着一个相同的决策逻辑:随着中国市场的竞争越来越激烈、消费者需求趋于多样化,跨国企业希望借中国PE投资机构对中国本土市场的了解,提升公司在中国市场的本土化。正如TPG中国管理合伙人孙强在2017 CVCA年会暨中国PE/VC高峰论坛期间接受记者采访时所说:“30年前跨国公司进中国,气势如虹的到处收购中国企业。现在反过来了,中国投资机构和金融机构有机会买跨国公司在中国分公司的控股权。”根据普华永道的统计,中国私募股权基金主导的并购交易在2016年再次刷新纪录,交易量增加66%,交易金额增至2229亿美元。增长主要来自大资管投资者的参与,他们主导了很多大型的交易,并且私募股权基金也越来越多地瞄准海外市场。太盟亚洲资本总裁及合伙人邱中伟在前述投资论坛上也指出,供给侧改革为传统行业并购提供了很大的机会,未来中国PE将更多通过并购达到优异的回报。“很多企业基于产业转型和升级等方面的需求,也正在更多的与资本合作,进行蛇吞象式的收购。”国立波指出。中国企业走出去除了参与到跨国企业中国业务的分拆中,与中国企业共同走出去进行控股型投资甚至全资收购,也已经出现很多案例。2016年11月,珠海艾派克科技股份有限公司(“艾派克”)发布《关于重大资产购买完成交割的提示性公告》,宣布以39亿美元的价格完成对品牌打印机及软件公司美国利盟国际100%股权的收购。此次收购由艾派克、太盟投资集团、君联资本共同完成,三家投资方的出资比例分别为51.18%、42.9%和5.88%。这笔海外收购创下全球打印机领域最大交易额,也是2016年中国企业对美国上市公司的最大一笔并购交易。“美国是全球打印机销售金额第一大、销售数量第二大的市场,中国是全球打印机销售数量第一大、销售金额第二大的市场,两个主导市场的主导企业强强联合,必定会改变全球打印机市场的格局。”邱中伟在披露交易细节时说。尽管跨境并购在团队本土化、文化融合、市场协同等方面存在多重挑战,但能够为企业发展带来优秀人才和先进科技等优势,足以吸引产业企业和投资机构的不断探索。根据孙强的观察,今年来跨境并购机会是跟随中国企业走出去而产生的,它们希望收购品牌、网络、渠道,有实力,有雄心,但由于缺乏海外并购的经验和技巧,为PE机构创造了一些投资机会。普华永道近期发布的报告显示,2017年前三季度,中国大陆企业共完成了572宗境外交易、价值977亿美元,相比2016年前三季度分别下降14.8%和38.9%,但仍接近2014年、2015年两年数字的总和。其中,由财务投资者主导的海外并购占总交易数量比率逐年升高,前三季度达到了历史上最高的24%,达135宗。普华永道中国企业并购服务部合伙人吴可分析说,随着供给侧改革进一步深入、国内产业升级及“一带一路”战略的指引,海外并购在未来几年将呈活跃态势。预计2018年起,中国的跨境并购市场将会变得更加合理和有序,并在2020年前迎来新的高峰。机会与挑战相对于KKR、黑石、凯雷等投资机构三四十年的发展历程,中国主流PE机构的历史普遍不超过15年。尽管现阶段国内PE机构仍主要以参股型投资为主,但也确实正在进行更多控股型投资的探索。“Buyout(控股型投资)在行业中的比例会越来越多,跨境并购也会越来越多地出现。成熟市场的PE收购模式会在中国市场越来越多地出现,GP(基金管理人)和LP(基金出资人)都会是这个趋势的受益者。”德弘资本董事长刘海峰表示。2017年4月,由高瓴资本集团、鼎晖投资以及百丽国际控股有限公司执行董事于武和盛放组成的财团宣布,已向百丽国际控股有限公司(“百丽”)董事会提出私有化收购要约。交易完成后,高瓴资本将持有公司股份的56.81%;鼎晖投资将持有12.06%;参与要约收购建议的管理层,将共持有其余31.13%。资本方希望通过由科技和创新驱动的零售业务模式,帮助“鞋王”百丽从传统的零售商实现全面的转型升级,具体包括:科技化,更加以顾客为中心,线上线下一体化、全渠道销售等。“控股型投资的机会比以前有所增加。当然,要做这样的并购,要求我们私募基金在运营方面和人才方面有很强的掌控能力。”孙强提示说。谈到当前国内控股型投资的市场发展阶段,刘海峰指出:“中国PE正在一步一步地向成熟阶段发展,项目越做越大、种类越来越多、并购相对越来越多。管理规模在向成熟阶段发展,但是投资理性仍有待提升。”他认为,国内PE市场参与者应该理性对待的客观现实是:中国的并购重组在逐步成熟,基金也越来越重视对企业的投后管理;但引进职业经理人在实际操作层面仍然有很大难度,跟上成熟PE市场的步伐还需要几年的过渡期。返回搜狐，查看更多责任编辑：《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选六近期关于跨境并购的消息和风波不断，在2017中国跨境并购伦敦报告会现场，凤凰财经就当前热点与重量级嘉宾展开了对话。嘉宾圆桌讨论/凤凰财经驻伦敦记者静婻（右一）与胡润（左一）李籁思（左二）冯林（右三）白乐威（右二）/摄影：白天行易界创始人兼CEO冯林胡润百富榜董事长和首席调研员胡润伦敦金融城前市长、英中贸协前**白乐威前伦敦市长首席经济顾问、渣打前首席***家李籁斯Mishcon de Reya 律所(代理发起退欧议案须经议会批准诉讼的律所) 合伙人Gary Miler凤凰财经：最近有报道称银监会在六月中旬要求各家银行排查海外并购明星企业像万达、海航、复星、浙江罗森内里投资公司等多家企业境内外融资支持情况及风险分析，导致上述公司的股票大跌，得知这个消息时你的第一反应是什么？你认为为什么会发生？会对今后的跨境投资并购产生什么样的影响？胡润百富榜董事长和首席调研员胡润：得知这个消息我的第一反应是“地震了”！这些公司都很有名，也都是这份报告榜单上前几名的企业，这让我想起不久前的安邦、十年前的国美电器的黄光裕的案例以及肖建华事件。随着越来越多机构投资者的进入，为了让股票市场不要像一个赌场那样，这是需要解决的问题。合影：凤凰财经驻伦敦记者静婻（左）、伦敦金融城前市长、英中贸协前**白乐威(右)伦敦金融城前市长、英中贸协前**白乐威: 我的理解是，并非**想阻止中资企业海外并购，而是更加小心，需要了解资金的来源去向，他们不希望失去控制。前伦敦市长首席经济顾问、渣打前首席***家李籁斯：我分析是因为**长远的动机是要规范公司行为，另外一点是要看当前的金融条件。现在的环境是在中国国内和国外，银行利率仍然很低。 所以带来的后果是货币政策宽松，导致资产价格低，便宜的钱加大了杠杆，推高了债务。所有这些因素凑到一起，在政策层面和信心层相互作用形成这样的的局面。合影：凤凰财经驻伦敦记者静婻（左） Gary Miler (右)Mishcon de Reya 律所(代理发起退欧议案须经议会通过诉讼的律所) 合伙人Gary Miler：是有点震惊，不过我们发现最初的反应往往是夸大了，明智的态度是观望新的证据产生，这并非世界末日，故事的版本往往和最初的想象不一样。易界创始人兼CEO冯林: 国外公司资产和负债往往一半对一半，在中国负债可能达到80%以上，向国有银行借债来投资，如果资产出了问题，银行债务系统就会出现大窟窿，企业可能失去资产而被国有银行收回。这就让**很忧虑。万达的交易额巨大，借债很高。 所以我想，这是企业发展付出的代价，这也说明市场环境越来越成熟。我比较惊讶的是，月初中国投资基金CIC刚买下西班牙在欧洲的最大物流平台LOGICOR, 用了13亿美金，这是国有的资金，所以可见跨境并购还是受到鼓励的。因此我觉在未来交易规模会受到影响，但不会影响投资的战略价值。就在笔者截稿前，京东（日）官方宣布投资3.97亿美元收购英国奢侈品电商Farfetch股权，也将成为最大股东之一。冯林指出，英国比美国更需要中国的投资。凤凰财经：2017年一季度海外并购交易量下降，什么原因？另外，对外投资和资本外逃是同方向运动：外汇储备从峰值的近4万亿美元一度跌破3万亿美元大关。中资公司海外并购规模也从2015年的1005亿美元达到2016年的2266亿美元，是否**对此产生了担忧？易界创始人兼CEO冯林易界创始人兼CEO冯林：**对资本对外投资的监管加强了，但也让民营资本的信心火焰因此而被扑了下去，但过去中国并购确实非理性的也很多，**希望企业更加理性。同时也减缓资本外流的速度。最理想的当然是中资出海，外资进来。或者中资企业海外投资，还回到中国，形成良性循环，这样比较好。凤凰财经：对于此时那些处在风口浪尖上的企业，以及有“出海”打算的中资企业你们有什么建议吗？易界创始人兼CEO冯林: 第一：建议减小投资规模。毕竟2000亿美金和200亿美金不是一个量级的， 第二，选择合适的行业进入，比如生物医疗等实业、制造业等，中国**倾向于鼓励投资实业，就像美的投资40亿欧元收购德国机器人巨头库卡那样的，中国**更倾向于企业跨境并购投资务“实”而非务“虚”。第三，中国的一带一路**鼓励私人资本进入，关键是如何实现这些机会。第四，在境外筹资。比如香港、瑞士、英国，而不是依赖人民币融资。Mishcon de Reya 律所( 代理发起退欧议案须经议会批准诉讼的律所) 合伙人Gary Miler ：我的经验是要培育五颗“种子”。一是文化（cost)
, 二是交流(communication)，三是合同(contract)，四是控制(control)，五是成本(cost)。凤凰财经：北京时间6月21日，全球指数供应商MSCI（明晟公司）公布，从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数。有评论认为是中国股市发展的里程碑, 有助于吸引外资，也有人对此不以为然。你的观点是？易界创始人兼CEO冯林：我认为加入MSCI会吸引更多外资进入中国股市，沪港通、深港通、沪伦通都是希望资金引进中国。如果**一味不让资本出去，国外的钱也不敢进来，所以要从中找到平衡，哪些钱不让出去，哪些可以，如何找到平衡点？ 人民币国际化是大势所趋，一带一路如果整体需要人民币结算，就要进行尝试。 如果不能减税、加息，那么可以发行债券，我看好人民币债券的国际化。Mishcon de Reya 律所( 代理发起退欧议案须经议会批准诉讼的律所) 合伙人Gary Miler：我觉得是非常有意义的，非常积极振奋人心的。 因为这样会让资本流入**改善，过去我们觉得中国的股市不够透明，现在可以通过加入这一指数，让西方的投资人好好看一看。 也让中国的公司学习国际规则。前伦敦市长首席经济顾问、渣打前首席***家李籁斯：在全球各个股票市场上， 你可以靠价格和质量取胜，也可以靠治理、制度获得竞争优势。这样市场更加成熟，公司行为也会相应改变。易界创始人兼CEO冯林：“为什么胡润伦敦行的企业家对英国脱欧并没有那么在意还是到英国来投资呢？一方面是企业家的关注点，一方面是英国比较欢迎中国投资，美国并没有那么欢迎中国投资。美国整体对国外投资非常谨慎，越来越严格。一些过往比较容易审批通过的项目，现在审的时间更长，有可能不能通过。其实有不少企业被拒。而在英国这样的事情几乎不会发生，很少发生。因为英国现在非常需要中国的外来投资”。“美国其实有大量的资本，从国外回到美国，因为加息、减税，都是吸引资本回流的利器。特朗普的口号是让美国更加强大，而不是让全球更加强大”。(凤凰财经驻伦敦记者静楠)《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选七原标题：直击跨境并购实务：监管、税筹、融资案例研讨【10月 上海】
跨境并购实务案例研讨会
（税务、融资、法务、上市公司监管）
10月13-15日 上海
伴随国内监管趋严、资产荒、钱荒，国内资本市场正处于混沌而无序的状态，国内金融机构、投资机构的业务转型都面临严峻的挑战。
但与此同时，国内企业走出去、一带一路、大型海外并购项目仍然如火如荼地进行着，即使是面临着严格的外汇监管，2016年的海外并购总额仍然创下了历史新高，从国内逐步走向国际或许也是国内机构未来新的转型方向。
然而，国际上的规则，无论是融资、交易架构还是税收，都与国内有着非常大的差异。
基于这样的需求设计出来的跨境并购课程已经成为法询的品牌课程，过往颇受学员欢迎，报名参加的学员涵盖知名中外资银行、各大知名律所、各大证券公司、投资管理公司、保险公司、各类能源公司和其他知名企业的高管，包括部门总经理、总监、合伙人、副总裁、执行董事和董事长等，普遍反映课程内容对于学员的实务开展起到了直击困惑的指导作用，甚至通过课程促成学员之间的项目合作。
某著名律所合伙人。
在中国税务领域拥有超过16年的专业经验, 在包括国际税收筹划、中国企业所得税和流转税安排与合规、税收争议解决、税务风险管理和转让定价等领域积累了丰富的经验。
毕业于厦门大学, 获得国际法学位，拥有中国注册会计师资格和律师资格。在上海财经大学、厦门大学等多所高校兼任校外硕士导师。是中国财税法学会理事，国际税收研究中心研究员。2016年，被《法律500强》评为中国税法领域的“领先律师”，同时也被钱伯斯中国法律评论评为税务领域“受认可律师”。
资深跨境金融专家，海外金融硕士。
近二十年海内外大型商业银行从业经历，曾长期在海外工作，现任国内某法人银行总行部门总经理。
专业领域覆盖公司金融及国际结算，多年带领专业团队，实务操作多项大型国企“走出去”并购贷款及国际银团贷款；全程推进跨境融资，海外亲历人民币国际化。
理论扎实，实务经验丰富，尤其熟悉跨境融资海外/国内两个市场，见解独到。
某著名律所合伙人。
入行十多年以来，主要从事跨境项目融资、并购融资、银团贷款、贸易融资、金融机构设立、衍生产品交易平台及一般银行业务。
曾代表银团、银行、借款人/并购方、基金参与多个跨境并购融资项目，涉及农业、医疗、酒店、矿产能源等行业；也曾代表多家中外资银团、银行、合资公司和项目公司参与多个“走出去”项目融资，涉及水电、风电、核电、生物质能发电、石油、矿产、化工和制造业等，赢得了客户的信任和赞誉。
作为跨境并购融资和项目融资法律顾问，为客户提供的服务范围包括尽职调查、交易结构设计、文件起草和谈判、出具法律意见等各方面，参与的融资项目遍布中国大陆、香港、东南亚、非洲、澳大利亚、欧洲、北美洲和南美洲。此外，还在为多家商品和金融衍生品交易平台提供法律服务，包括参与其境外合作项目、起草交易规则和标准合约，以及提供常年法律顾问服务等。
上市公司并购重组专家，精通上市公司并购重组相关政策法规，尤其是《上市公司重大资产重组管理办法》及《上市公司收购管理办法》，熟悉规则的立法目的、历史渊源及现状。
曾负责过近两百单重大资产重组项目审核，包括各类设计精妙及复杂的交易。主要专职领域包括：权益披露及上市公司收购，上市公司重大资产重组，特别是吸收合并、借壳上市、境外收购等，并著有个人专著。
课间与讲师深度交流探讨
真材实料，不虚此行
跨境并购业务清晰全面的认识
构建完善理论体系和理论框架
接触成熟案例，丰富自身经历
与行业精英资深专家深入交流
13号 讲师A 税务筹划
一、并购中的主要法律问题
1、兼并重组规划的主要目的和实现路径
2、兼并收购的生命周期
3、实施交易的问题与解决方案
4、实施交易——法律尽职调查
5、实施交易——财务尽职调查
6、重组前的安排——重组方案设计
7、境外公司收购境内公司资产案例
二、跨境并购中的主要法律问题
1、跨境并购流程——非上市公司
2、跨境并购上市公司
3、跨境并购的可行性研究
4、跨境并购的法律尽职调查
5、跨境并购合同的核心条款
6、跨境并购合同的保护性策略
7、跨境并购的**程序
8、跨境并购的境外法律问题
三、并购中的主要税收问题
1、并购重组的税务考量
2、实施交易——税务尽职调查
3、重组前的税务安排——重组方案设计（例）
4、重组类型
5、股权交易
（1）收购模型
（2）案例——国有企业股权转让
（3）案例——国有企业股权划转
（4）资料准备及申报要求
6、资产收购
（1）交易模型
（3）资料准备及申报要求
7、企业合并
（1）同一控制合并
（2）税务事项承继性
（4）资料准备及申报要求
8、企业分立
（1）交易模型
（2）特殊性税务处理
（3）资料准备及申报要求
9、合并与分立——税收优惠政策的承继性
10、债务重组
11、并购重组的重大问题和变化
12、股权转让成本确认相关案例探讨
13、案例——资产收购的交易价值分配
14、案例——上市公司收购
15、并购交易税收制度的发展——鼓励与监管
16、并购未来的发展方向和趋势
四、跨境并购中的主要税务问题
1、7号公告
2、股权转让成本确认相关案例探讨
3、交易价格 vs 公允价值
4、企业价值要素
5、资产收购的交易价值分配
6、收购价值分配的过程
7、案例——资产收购的交易价值分配
8、跨境重组——跨境重组情形一
9、跨境特殊重组——跨境重组情形二
10、跨境特殊重组——跨境重组情形三
14号 讲师B 银行视角看中国企业跨境并购
一、以欧洲市场为例，讲解国际跨境并购之融资安排
以欧洲市场为例，阐释欧洲融资市场的构成、业务流程、在欧美市场商业银行参与融资的实务操作，并辅以案例，以讲师十年参与欧洲银团市场的亲身经历，告诉你如何在西方市场进行并购融资。
1、欧美等西方市场的公司金融(Corporate Banking)及银团贷款（Syndicated Loan)市场规则与惯例
2、欧美并购项目融资安排案例分析（银团组成、合同条款、过桥安排及后续融资等）
二、从商业银行角度看中国企业跨境并购
讲师以亲身参与的重大国际并购案例，讲述近年中国企业的跨境并购项目，如“一系列中资跨境并购如何拯救了葡萄牙”等欧债危机中中资企业对外并购的真实故事。重点讲述中国企业跨境并购中如何利用海外金融机构力量，特别是海外中资银行的力量来达成目标。
1、近年中资企业“走出去”著名项目案例分析
2、中资银行海外业务发展历程及现状
3、中资企业“走出去”跨境并购与中资银行的合作（项目融资及综合金融服务，案例分析）
三、跨境并购与区域选择、离岸金融及文化差异
跨境并购的架构安排，涉及并购主体在全球不同金融中心的选择，了解全球不同金融中心的作用、特点，了解国际离岸金融的惯例，了解不同国家的商务文化，对项目成功也起着重要作用。
讲师以其长期的海外国际大型银行工作经历，分享阐释一手商业体验，此节课程为跨境并购过程中需注意的离岸金融以及跨文化沟通的注意事项。
1、全球金融中心之功能异同，如何在跨境并购中选择合适的地域架构以合理安排税负等
2、离岸金融及跨境并购
3、跨境并购与文化冲突，中西方文化差异与并购需注意问题
15号上午 讲师C 融资法律实务
主要讲述并购融资的实务操作，分别从借款人/并购方和融资方角度，结合多个不同结构的案例，介绍交易中需要关注的问题
1、主要融资交易结构
2、担保结构设计
3、境内外主要监管审批手续
4、如何做尽职调查
5、法律文本及重要条款的谈判要点
6、放款现金流安排
7、案例分析
8、如何选择和管理境外律师
15号下午 讲师D 权威监管解读和问询
一、上市公司跨境并购概述
1、上市公司重大资产重组流程
2、跨境并购的概况
3、跨境并购的流程
4、跨境并购的融资方式
5、跨境并购的境内审批流程
二、上市公司海外并购的交易结构及方案设计
1、上市公司直接进行收购
2、上市公司通过境外子公司收购
3、上市公司通过大股东、并购基金等先行收购
三、上市公司海外收购中涉及的主要问题
1、方案是否构成借壳上市（具体见第四部分）
2、VIE的拆除及监管关注事项
3、是否涉及红筹回归及其监管政策
四、大体量资产注入上市公司存在的问题及解决方案
1、大体量资产注入上市公司是否构成重组上市
2、控制权集中型上市公司收购大体量资产
3、控制权分散型上市公司收购大体量资产
4、控制权变更后上市公司收购大体量资产
五、上市公司海外收购的信息披露要点及其他
1、关于海外收购财务数据的披露要求
2、关于海外收购资产购买合同的主要关注内容
3、关于海外收购资产的其他关注要点
4、海外收购资产方案中涉及的其他主要监管规则
跨境并购实务案例研讨会
（税务、融资、法务、上市公司监管）
时间：10月13-15日
地点：上海
费用：5800元/人(三人以上享团购价，9月报名缴费有优惠)
更有等着各位，两场一起报名享受空前优惠，更赠送今年最火爆的金融监管研究院《》（价值450元/套），先到先得，报名从速！
报名流程：
1、点击“阅读原文”填写报名表 或 联系法询外汇研究部助理报名（手机微信 135
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2、联系助理办理缴费手续
3、开班前收到《参会指引》（内含会议地址及注意事项）
4、准时参会返回搜狐，查看更多
责任编辑：《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选八PE投资市场近几年呈现出愈来愈好的局面，尤其是跨境并购越显火热。而在今年上半年刚获得“中国并购·金梧桐奖——跨境并购最佳创新奖”的弘毅投资，在这一领域可谓是一支“先锋部队”，由弘毅趟出来的这条“走出去”道路可以给国内PE投资一些借鉴。2008年与中联重科收购CIFA，弘毅投资一直专事股权投资及管理业务，这位在联想控股“大巨人”集团旗下的“小巨人”迈出了闯荡海外投资与并购的第一步。而在2014年，弘毅再一次吸引了所有人的眼球，完成了中国餐饮领域最大的一笔并购，以9亿英镑(折合成人民币约96亿元)全资收购英国著名休闲餐饮品牌PizzaExpress，这是欧洲餐饮行业过去五年中金额最大的并购案例。弘毅投资总裁赵令欢表示：“这6年来，弘毅把跨境投资分为对外扩展型和对内引入型，对外扩展就像我们帮助中联重科通过收购意大利CIFA，使得其变为一家跨国公司;对内引入型则是帮助优秀的跨国公司更好的服务中国市场及消费者，例如我们并购PizzaExpress”。其实，这个理论很容易理解，因为中国是世界上最好的消费市场，对全世界的各行业企业都是一种极大地吸引力;但是，不是全世界所有企业或者行业都可以适应中国的“风土人情”，因此如何让它们在中国市场上“走入正轨”，就成为了弘毅的引入型跨境投资的意义。为什么选择PizzaExpress呢?弘毅投资内部人袁兵说道：“PizzaExpress具备两大特点，第一是历史与品牌的文化，作为英国最大的休闲餐饮连锁，无论是经营模式，还是盈利状况，都是有目共睹的;第二点就是PizzaExpress早在2001年就进入了中国香港，目前在中国的22家分店都运营通畅。”足以看出，赵令欢及袁兵的投资策略，在本土非常稳定且具备历史与品牌文化;在中国，要具备一定的市场知名度，而不是一个让所有人重新接受的概念。从CIFA到PizzaExpress，六年之间，弘毅投资一步一个脚印的证明了“出海”的策略是正确的，可行的，这次仅用时了3个月就完成了有代表意义的并购，着实打响了“弘毅式兵法”的招牌。而未来，弘毅投资将要开展的双向跨境并购战略依然值得期待。《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选九随着国家实施“一带一路”战略和全球经济一体化的不断推进，跨国经营已经成为国内企业寻求新市场、转变经营方式的重要途径。当面对复杂的国际**、经济环境和投资政策，中国企业的海外投资并非一路坦途，不可避免地会遇到各类风险。与此同时，世界经济发展充满不稳定性，贸易保护主义抬头，全球化趋势遇阻，给积极走出去过程中的企业提出极为现实的问题：中国企业海外并购亟需关注哪些风险因素？策略应如何选择？如何规避风险，为企业增加收益可能性，降低损失？智投道合系列沙龙——海外并购风险与规避，邀请投资战略专业人士、学者及财务专家共聚一堂，带领与会者直接接触实践案例。演讲主题一：如何选择海外并购战略贝旭科 (上海) 投资咨询有限公司创始人兼董事长Patrick BeckerPatrickBecker先生从事中欧跨境并购业务20多年，1990年在“综合商业战略”方面获得了著名的欧洲商业奖；2010年创立贝旭科投资咨询有限公司并担任董事长一职；2013年获得了中国并购协会（CMAA）颁发“中国并购顾问奖”。贝旭科（上海）投资咨询有限公司致力于帮助国内外企业在欧洲和中国开展收购兼并、私人股权投资和业务拓展，在中国大陆、香港和欧洲均设有办事处。演讲主题二：企业并购中的财务风险及其规避策略国际税务专家Jessica XuJessica Xu女士毕业于俄亥俄州立大学会计专业，曾在美国会计师事务所税务任职多年，有丰富的中美税务规划的实践经验，精通美国税务规划和资产处理。同时亦是：美国俄亥俄州注册会计师、 美国国税局注册税务师、 全美注册会计师协会会员。圆桌讨论环节嘉宾上海外国语大学国际工商管理学院MBA教育中心管理学副教授、博士吴昀桥吴博士在投资、咨询、金融行业工作多年，曾担任天风证券股份有限公司投资银行三部负责人、嘉善企业管理咨询（上海）有限公司总经理、武汉昭融汇利投资管理有限公司董事、副总经理等职务，具有丰富的战略、投资、管理领域实务性管理知识、经验与技能。PacificBridge Group上海蓝泓创始合伙人Art DickerArtDicker先生拥有多年的跨境交易和投资经验，曾服务于纽约Schulte RothZabel律师事务所、美富国际律师事务所（MorrisonFoerster）及Cadence Design Systems亚太法律部门。此外，还担任过中国加速的导师、特洛伊风险集团联合创始人、美国商会法律委员会联合**等。目前其主要专注中国企业在海外的直接业务，包括海外并购。*内容如有变动，请以智投道合最新公布为准沙龙信息：时间： 13:30-17:00地点：上海市淮海西路666 号中山万博广场27 楼环球资源（上海）与会规模：70-80位名额有限，立刻预约报名吧！（席位以主办方确认为准）智投道合 (China InvestMatch)为拥有 46 年历史的跨境贸易服务提供商环球资源旗下品牌，旨在为中国投资者与全球贸易商机搭建投资及战略合作服务平台。创刊 25 年以来，世界经理人始终以“卓越管理实践成就企业精英”为使命，以全球视野传播领先管理实践。近年，企业跨境并购话题获广泛关注，世界经理人搭建海外投资专属信息交流平台智投道合(China InvestMatch)，并从多个管理角度满足企业对相关专业资讯的需求：企业战略管理、全球化人才管理、专业资讯等。《每经专访英国华人金融协会会长、易界DealGlobe创始人兼CEO冯林：获取信任和投后管理是中国企业海外并购成功关键》 精选十近年来，越来越多的中国企业纷纷开启了全球扩张模式，收购的动因从战略布局到战略协同，收购的触角遍布全球不同区域、不同行业。 伴随着海外扩张，股东对于增强海外投资回报的要求，以及国资委等监管机构对于有效管控对外投资等议题的进一步关注，众多中国企业管理层所面临的核心问题也逐渐从最初的“如何促成交易”转向了“如何管理并购后的企业”，以实现利益最大化。 并购步履不停，上市公司占比大 据毕马威最新发布的海外并购报告（下称“报告”），中国企业海外并购的步伐自2014年来进一步加快，并在2016年达到高点。报告统计显示，自2011年初到2016年11月，交易宗数复合年增长率约为14%，交易金额复合年增长率约为33%。截至2016年11月，披露的交易宗数达到609单，较2015年年化上升24%，交易金额超过2000亿美元，较2015年年化上升143%。 另据贝克麦坚时国际律师事务所（下称“贝克麦坚时”）近期发布的跨境并购指数，中国投资者在2017年第二季度重返交易谈判桌，以交易额计，中国已成为第二大对外跨境投资国，共宣布94宗交易，交易额达359亿美元。尽管中国的对外并购交易额还未达到去年同期水平，但这一数值已较上季度增加148%。
（数据来源：贝克麦坚时2017第二季度跨境并购指数报告） 其中，中国投资有限责任公司以137.6亿美元收购欧洲物流仓储公司LogiCor（英国）的交易提高了交通领域跨境并购的总交易额。以交易额计，交通领域成为跨境并购最受欢迎的行业。此外，该交易不仅是2017上半年中国最大的对外跨境交易，同时也是亚太地区最大的跨区域交易，及亚太地区范围内最大的对外交易。 中国在消费品及科技行业也进行了大量的对外投资。主要的交易包括：对百丽国际46亿美元的收购要约；海航集团收购瑞士免税店巨头Dufry集团16.79%的股权；腾讯投资印尼打车服务公司Go-Jek。英国是这一季度中国对外投资的主要目标国（地区），其次是中国香港和美国，中国该季度在英国的投资额占中国对外投资总交易额的42%。 值得注意的是，在中企跨境并购的浪潮中，上市公司占了相当大部分的比重，仅8月，便有数家上市公司发布并购公告。其中，春兴精工（002547.SZ）称拟以公司合并的方式收购美国通信公司CALIENT Technologies 51%的股权，此次交易的基础交易对价为1.479亿美元；中山达华智能科技股份有限公司（002512.SZ）以1.2亿美元现金认购马来西亚卫星通信服务公司ASN Satellites Corporation SdnBhd持有的ASN Satellites Sdn Bhd 10%股权；新大洲控股股份有限公司（000571.SZ）亦宣布，拟通过全资子公司齐齐哈尔恒阳食品加工公司及其境外关联企业Foresun (Latin-America) Investment and Holding,S.L.以支付现金的方式收购Lirtix S.A.和Rondatel S.A. 100%的股权，锁定乌拉圭的优质牛肉供应源，本次收购的交易价格为8230万美元。 呈现四大鲜明趋势 毕马威中国华东及华西区财务咨询服务合伙人王虹在接受第一财经记者专访时表示，近期国内海外并购新趋势呈现以下四大特点：第一，企业并购关注重要行业及大型标的时，不仅注重收购标的本身质量，亦关注收购标的对自身的战略协同及业务提升，如中化集团收购先正达，美的收购kuka，和海尔收购GE白电业务等都遵循以上原则。 第二，迅速增长的交易数量已经开始引起当地市场的特别关注。不仅针对中国买家的国家安全审查更加严格（如CFIUS等），针对国内审批、资金出境等风险的关注度也在增加，因此存在提高反向分手费，和要求中国买方开具保函等情况。 第三，是境外融资需求日益强烈。由于大型交易的逐步增多，中国企业走出去的融资需求不断增长。然而，受到境内外利差、外汇资金出境等多重因素影响，对于境外融资需求愈发强烈。王虹告诉记者，就境内行与境外行并购贷款的区别而言，境内行并购贷款更关注公司本体实力及抵押物，对于海外标的股权价值缺乏判断能力和手段，而境外行则更关注被并购标的本身的EBITA(息税折摊前利润)和现金流，以并购标的股权为担保的并购贷款额度通常可达标的EBITA的3至4倍。 商务部发言人高峰近日在例行发布会上表示，8月初，国办转发四部门《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》（下称《指导意见》），提出要建立黑名单制度，对违规投资行为进行联合惩戒。 对此王虹表示，《指导意见》的出台对于并购标的买方和卖方而言都有不同程度的影响。对买方而言，可选标的较以往受限，同时，由于超过500万美元需要对真实性和合规性进行审批而拉长时长，而由于竞标标的对时间表整体的要求比较紧，因此对于要进行海外竞标投资的企业而言，更为严峻。 成本方面，有些标的的卖方对资金出境的时间要求较为严格，比如交易后两个月以内必须完成交割，而实际上仅审批就可能需要两个月，因此进程所需时间较以往不可控，买方需要准备在海外借一笔过桥资金，因而增加了融资成本。 王虹进一步称，所有标的卖方在考虑买方时往往综合考虑两点：交易方的资金实力和确定性，而历史原因使得中国投资人在境外被投资方中的形象较弱。“中国投资人去竞标时，往往遇到被质疑是在选择标的时经过了深思熟虑，还是仅仅随便看看的情况。因此，在竞标时除卖方公司所在地的本土买家以外，中方买家遇到来自美国、欧洲、日本及其他地区的竞争者时，往往需要支付高于对手方10%～15%左右的溢价，俗称China premium，方能被考虑进入最后一轮。” 王虹还补充，支付一定比例的保证金，雇佣知名财务顾问、国际投行等信用背书也将被纳入考量。然而，近年来民营企业初入国际并购市场，相较于市场中的老手（如复星等），交易经验甚少的买方，需要做更多的信息采纳等准备工作。 对于上市公司的直接并购逐步增加是第四个主要趋势。由于海外上市公司通常具有更好的经营情况和更透明的信息披露，公开市场收购需要的正是对当地资本市场监管的清晰深入了解，上市公司更符合对于要约收购、私有化收购等二级市场操作对信息真实、透明和有效的要求。 最大风险还在投后整合 在王虹看来，信息时代下中企进一步涉足海外市场，其主要的风险和障碍较往年也有所不同。“对于中国企业自身在海外战略目的而言，初期会对要收购什么类型的企业相对迷茫。”观察过去十年内的市场情况，王虹认为，在收购过程中对标的公司的尽调和避免未甄别的风险至关重要，然而最大的风险还在投后整合。 “从2008年开始陆续有企业在海外收购，其中不乏行业整体失败（如太阳能行业）以及个体失败的案例，个体失败大多与投后整合环节最为相关，事先没有做好严密的计划，或收购后的执行落地出现差错都可能导致收购失败。”王虹表示。 实际上，收购失败的范畴有很多种，如交易失败（即没有收购成功）、战略目的或协同效应没有出现等。王虹根据历史情况粗略估计，大约仅有三分之一的海外收购可称之为成功的收购，剩余三分之二都或多或少存在问题。而收购后失败的情况也多样化，如整体行业、全球宏观情况发生变化（外部环境），或后期整合不到位（内部环境）等。 因此王虹建议，中国企业在进行海外并购前，需对交易成本有深刻的认识，并对标的有较为清楚的认识，防止头脑过热。具体来说，中企买方可以在交易初期，即还未进入尽调程序前从战略层面出发，深刻考量对标企业是否与本身的战略目标契合，以及分析标的的复杂程度，即在收购后是否能有效管控并融合新业务。 “实际情况中不乏在收购标的后期选择退出交易的情况，而海外公司的尽调成本相对昂贵，对企业而言是不必要的浪费。正是这些交易后期退出的案例，导致国际市场上对中国买家存留了考虑不周的印象。”王虹称。 随着交易结构的日趋复杂，包括“管什么”、“怎么管”和“管多深”等投后管理的难点和挑战成为管理层的关注。 从最简单的财务管控（财务汇报体系、定期汇报、并表等）到战略设计、战略运营和最终的直接运营，是从简至难逐步深入的过程。在王虹看来，“管什么”其实对中国企业的能力有要求，也与被管控方（被并购方）的期许有关，收购方需综合考虑自己的软实力和硬实力设定对海外企业的管控方案，被收购方的管理层对被并购方的放权程度也有一定的心理预期。 在投后整合的过程中，人才储备是最难攻破的壁垒，需要早做打算。王虹表示，并购初期财务和战略运营管控可以借助外包力量，如通过咨询机构搭建财务体系，将两国的财务报表完全对接，甚至帮助试运营。然而，咨询机构只能帮助前期规划、试运营以及后期咨询，真正落地后需要公司自有人才组成团队承接日常运营和战略运营的工作，因此国际化人才短缺对企业而言是最大的挑战。
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认识你李颖我很高兴！
认识你李颖，我很高兴！
别的不清楚a，不过米.族金融的这个真的投了。之前进入了上海备案前100，挺火的，感觉比较稳，继续支持。
我是熊猫BABY品牌运营部负责人，该篇帖子所编写内容完全属于与事实不符，是对我品牌的恶意中伤诋毁，本企业属于合法经营中的正规企业，从未做过以上文章所写的骗人的事，发布该篇不实文章的个人我们会追究责任。
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一个很XX的平台，客服打了四遍电话没人接，手机app告诉我在更新不能用手机操作买标，等了一天没有新手标提现手续费5万扣款250，重点是提现时候系统非常卡，提现到账才发现被扣了250元
楼主明显是用标题敲诈平台，目前有些人利用互联网传播功能，以不适过期信息，危害企业的声誉，达到拿钱删帖之目的。具有刑事犯罪之嫌疑。
张佳笳你拉黑我仲叫我唔好揾你，旺角送你走时你话最迟初十五拎俾我，我答应你的事做了，但你答应我的事肯定冇做，丽江返来唔講声全部拉黑我，自己冇做到仲恶人先告状起屈到我度，点会唔揾你呢一定揾你
“现金贷”高利贷应当退还借款人高于36%的那部分利息！！
根据最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条规定：借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。因此，判定合法现金贷及非法高利贷的监管红线应当是实际年化利率是否超过36%，实际年化利率不超过36%的现金贷业务应当认定为合法现金贷，实际年化利率超过36%的的现金贷业务应当认定为非法高利贷。
例如XX金融平台，借款4000，分期三个月，每月还款1553.11，实际利率99%，明显是非法高利贷。尽管平台以各种“费用”为辨辞，但终究掩盖不了高利贷的实质，因为法律认定很明确：借款人的还款金额与借款金额的差额就是利息，这个利息当然包括网贷平台巧立名目的各种各样的所谓“费用”。
违反国家法律的借款合同，一开始就是无效合同！借款人只需还本金和合理利息！
要讨回高于36%的高利贷利息，现在就立刻投诉网贷高利贷！
（如何投诉网贷高利贷，百度一下就知道）
“现金贷”高利贷应当退还借款人高于36%的那部分利息！！
根据最高人民法院《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》第二十六条规定：借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。因此，判定合法现金贷及非法高利贷的监管红线应当是实际年化利率是否超过36%，实际年化利率不超过36%的现金贷业务应当认定为合法现金贷，实际年化利率超过36%的的现金贷业务应当认定为非法高利贷。
例如XX金融平台，借款4000，分期三个月，每月还款1553.11，实际利率99%，明显是非法高利贷。尽管平台以各种“费用”为辨辞，但终究掩盖不了高利贷的实质，因为法律认定很明确：借款人的还款金额与借款金额的差额就是利息，这个利息当然包括网贷平台巧立名目的各种各样的所谓“费用”。
违反国家法律的借款合同，一开始就是无效合同！借款人只需还本金和合理利息！
要讨回高于36%的高利贷利息，现在就立刻投诉网贷高利贷！
（如何投诉网贷高利贷，百度一下就知道）
小骗的老母真好操
我们在选购短期理财产品的时候，需要根据你的投入期限，资金用途，以及自己风险承受能力等综合考虑来做出最终决定。只有通过这样层层的筛选，才会让你购买到更加靠谱的短期理财产品。现在监管都不让平台有风险保证金了，履约险应该是现在安全等级最高的了。就是保险公司和平台合作，给借款人买保险，保借款人能履约还钱。如果借款人不还钱，就有保费了呗。不过这个也不是一般平台能谈下来的，得是资产风控都非常好的平台才有可能做，不然谁都不还钱让保险公司赔保险公司又不傻。不过也要警惕有平台上假的履约险，要擦亮双眼。目前履约险我买过和信贷，XXXXX，米缸金融都还可以，合作的都是大公司。不过网贷有风险，不管是什么保证都要擦亮双眼比较好。
就是都是骗子。
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