关于天使投资你不知道的事：为什么它比风险投资还赚钱?
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关于天使投资你不知道的事：为什么它比风险投资还赚钱?
　　关于天使投资你不知道的事：为什么它比风险投资还赚钱?
　　上次提到孵化器(incubators)的投资回报，有不少读者向我问起北美天使投资的回报。不得不承认，和孵化器一样，由于监管不甚严格，又缺乏如Cambridge Associates一类的权威研究机构，天使投资是一个缺少官方数据的灰色地带。
　　业界流行的说法是，过去10年，风险投资的平均收益在刨去通货膨胀后勉强盈利，如果风投在过去这些年都很难赚钱，那么规模更小更不专业的天使谈何容易?一般来说，一个风投平均看400个项目投1个，一个天使平均看40个项目投1个。乍一看，孰优孰劣了然。
　　其实不然。请看来自Kauffman Foundation的下图：
　　如图所示， 过去十五年中平均天使投资的回报是 2.6 倍，投资的平均持有年限是 3.5 年。完全可以和风投的回报率相比。除此以外，还有几个有趣的数字：
　　第一轮融资的平均估值是270万美金，融资额平均为55万美金。这里，如果我们假设第一轮有三个投资人，那么每人大约投资18万美金，占公司股权的6.7%;
　　75%的回报来自10%的投资，相比风投界的80/20定律，天使投资的回报更是集中在少数几个项目;
　　52%的投资亏损，也就是说，如果一个天使投资人只投一个项目，其亏损的可能性要比盈利更高;
　　然而，不过我们来看每个投资人Portfolio的盈利情况，就只有39%的投资人亏损，说明了不要把鸡蛋放在一个篮子里的重要性。
　　直觉和常识告诉我们天使投资收益不佳，数字却告诉我们天使投资的效益不错——到底是为什么?
　　很多天使投资人对公司的发展有很大的影响。由于注资早，常常跟创业人还有着深交，很容易凭借自己的股权和关系给公司加以影响，帮助公司成长。相比，除非注资巨大，否则风投很难有这么大的影响力;
　　天使投资不是一个信息对称的有效市场(efficient market)，由于很多创业公司早期只能接触到少数几个天使投资人，很多不得不以低价接受投资。相比，风投的市场更高效，投资者和创业公司双方的选择都更多。
　　同时，数据也会骗人，现有数据由于统计方法存在缺陷，使得天使投资的收益虚高。
　　只有已经退出的投资才会被统计进去。很多创业多年，半死不活的公司由于尚未退出，只要公司不关门，就无法被投资者记为亏损;
　　只有成规格的天使投资人的数据才会被统计。天使投资人当中鱼目混杂，小明给小红2万块钱开个网站叫天使投资，那些前科技公司高管退休后动辄几百万的投资也叫天使。后者的数据也更透明，但他们自然也更容易成功。
　　写下本文，只是想说，天使投资不像大家想象得那样根本不赚钱。但也并非鼓励大家都去参与风险投资，即使显然数据已经虚高，天使投资每三年半的收益也不过2.6倍，相当于20%多的IRR——不差，但也不算太好。
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百度经验:jingyan.baidu.com这篇小文是我们根据美国天使投资市场的情况制作的，是给创业者寻找天使投资人做入门指引的，不是给天使投资人学习如何做天使投资使用的。中国的情况可能略有不同。各位天使投资人朋友如果发现文中有错漏或与中国实际情况不一致之处，请及时给我们指正。另外，我们热诚欢迎中国的天使投资人朋友给我们提供补充材料，以便我们做得更好。百度经验:jingyan.baidu.com投资者融资者百度经验:jingyan.baidu.com11、天使和VC天使和VC都投资早期公司，但他们是有一些不同的。早期的天使投资人通常被认为是那些年长的商业人士，他们把自己创立的公司出售了，作为一种爱好或投资机会，他们现在把钱投到别人创业的早期公司里。近年来出现了一个现象，有一些年轻的百万富豪，他们决定把自己公司上市赚来的钱的一部分，进行再次投资，并投资到早期公司中去。实际上并不是所有天使投资人都很有钱。在美国，有许多天使投资人只是工薪阶层。国际上通行的天使投资人（Angel&Investor）的定义是：单独的一个人、合伙机构或公司，运用他们自己的资金或基金，投给私有公司，这些公司通常是早期公司（但也有例外）。在实际生活中，天使也不都是直接向创业者投资钱的。有些服务提供商通过为公司提供服务，换取公司一部分股份，这种用服务换取股权的投资人被叫做“汗水天使”或“汗水股权投资人”（Sweat-equity&investor）。在深圳，这种“汗水天使”为数不少。他们可能是律师，也可能是会计师，可能是公关公司或营销公司，也可能是某方面的技术专家。与此相对应，前面那种用钱来换取股份的天使又被叫做“财务天使”（Financial&Angel）。天使投资人与VC（Venture&Capitalist）机构的区别是：天使投资人使用的是自己的资金，而VC是从机构投资者（如养老基金、保险公司）以及富有的个人那里募集资金，然后代替这些有限合伙人（Limited&Parter，简称LP，就是前面的出资人）把钱主要投给稍晚期的公司。所以VC实际上是资金管理人。按照这个定义，中国著名的天使投资人徐小平早期可能是天使投资人，但现在实际上不是了，因为他不是用自己的钱来投资，他管理的真格基金是通过募资得来的，他现在实际上是VC了。薛蛮子现在也不是天使投资人，因为他现在也在募资再投资，所以他也是VC。但IBM是一个天使，IBM投资了许多早期公司，使用的都是自己的钱。像IBM这样的天使被称作是“机构天使”。天使投资人和VC的另一个区别是：天使投资人大多数是业余的，他们过着有品位的生活，没有业绩压力，一边享受生活一边投资。他们也可能自己还有另外一份事业，做天使投资人只是业余爱好。但VC不同。VC都是职业的，他们有可能很年轻，毕业于名校，有着很高的学历，生活有规律，一天工作15个小时，投资决策程序也有严格固定的程式，并且需要定期向他管理的资金的出资人汇报投资业绩。天使投资人和VC还有一个差别，就是投资额的差异。一般说来，天使在单个项目上的投资额远低于VC。在美国，天使在单个项目上的平均投资只有7.2万美元，最低的只有2万美元，上限一般只有几十万美元，超过50万美元的极少见。由几位天使投资人联合投资一家公司时，将几位天使投资人的投资加在一起最多也不会高于150万美元。但对于VC来说，单笔投资就大得多。据估计，美国的VC平均单笔投资在1000万美元左右。所以天使适合更早期的公司，VC则适合稍晚期的更成熟一些的公司。天使投资人绝大多数是很低调的。他可能就生活在你我的周围，每天和我们擦肩而过，但是他们从不张扬，我们每天见到他却不知道他是天使投资人。但是VC不一样。VC以此为业，一方面，他需要吸引尽可能多的优质的项目源，另一方面，他还面临要再次募资的压力，所以VC通常比较高调，比较喜欢宣传自己。有些人同时既是天使投资人，又是VC。比方说某家公司可能是一个很有吸引力的投资机会，但是不太符合VC基金的投资标准，这时候VC机构的合伙人可以拿自己的钱投资进去。另一种情况是，项目也符合VC的标准，合伙人也特别喜欢，最后VC投资了一部分，合伙人自己也跟投一部分。这种人当他用自己的钱投资的时候他是天使投资人，当他用他管理的VC机构的钱投资的时候，他就是VC了。（按照这个逻辑，徐小平和薛蛮子可能同时兼具VC和天使投资人双重身份。）当然，也有少数VC机构规定其从业人员不得私自投资任何项目，这是另外一个问题。22、天使的种类天使投资人有三种基本类型：1）核心天使：他们是经验丰富的商业人士，其财富是通过一个相对较长的时间积累而来的。他们无关经济环境的好坏，都坚持做天使投资。他们是天使投资人群体里的中坚。他们投资的领域非常广泛，不限高科技或互联网公司。他们同时也是创业者的非常有价值的导师。2）高科技领域的顶尖高手：他们运营公司或成为公司老板的时间不太长，但他们掌握了科技的最新前沿知识，并且也愿意承担风险。有些科技高手参与投资是因为他们对于能够把一项新技术推向市场感到异常兴奋，同时又不愿意承受运营一家公司所需要面对的那些令人头痛的日常琐事。3）投资回报型天使：他们参与投资是为了潜在的巨大财务回报。他们参与投资的意愿起决于他们了解到的其他天使的盈利情况。当市场情况不佳时，他们会在某种程度上从天使投资人的群体里消失。很多投资回报型天使把天使投资当作他们投资组合的一部分，并且一般不愿意介入公司的运营。天使投资人还有另外一些分类的方法，下面是其中的另一种：领投天使：他们是领投的投资人，或者是号召其他天使一起投资同一项目的领头者。他们想第一个投入项目，并领导一群其他人投资。他们为自己有能力推销项目而感到骄傲。守护天使（Guardian&angel）：他们是被投资公司的守护者或导师。对于自己提供的创业指导服务，他们认为其作用即便不比他们资金更为重要，至少也是同等重要。富二代天使：他们是天使投资人的第二代，或是成功家族的后裔。尽管他们比典型的天使要年轻，但他们通常在家族企业的高管位置上，也积累了很多的商业经验。黑暗天使（Dark&angel）：他们唯一的目的是找到一家优秀的公司，投资的意图是最终霸占这家公司，并把创始人赶走。大天使（Arch&angel）：这种人已经把自己打造成权威的天使，当你一想到天使投资人时，立即会想到他的名字。这种人中国和外国都有。他们经常是一些有影响力的天使联盟的负责人。小天使（Cherub）：他们是婴儿天使，从事天使投资时间不长，还没有学会如何使用他们的投资翅膀。他们通常与其他天使一起做联合投资即跟投，而不是单独投资。很多小天使会长大成羽翼丰满的天使。天使大多数是男性。但也有女性的天使。在美国就有专门吸收女性天使成员的天使联盟，只许女性天使参加，不许男性天使加入。所以“女性天使”也可以看做一种独立的类型。33、为什么有人想做天使？为什么有人想做天使？理由很多，这里只简单列举一些：1）社交机会：许多天使投资人喜欢天使联盟里的社交环节，就是一种给富人们准备的晚餐会，让创业者列队做融资演示，投资人轮流提出一些尖锐的问题。成为天使联盟中的一员，可以使这些天使投资人获得许多的社交机会，比方说可以遇到同为会员的其他成功的甚至知名的企业家。另外，许多天使组织还为会员提供优质的服务，如豪华乡村俱乐部的活动，因此被邀请加入联盟让许多人觉得是一件非常有声誉的事。2）传递得之不易的知识：许多天使投资人认为他们自己有非常丰富的、极其宝贵的、可以与他人分享的知识和经验，包括成功的和失败的。在采访中，有机会指导他人、把自己的宝贵知识和经验与他人分享是天使投资人回答的最常见的理由之一。对许多天使投资人来说，做天使就是做善事，就是在帮助他人。许多天使对传授自己知识和经验的过程非常享受。3）介入热门公司：介入下一代的热门技术也是一种机会。在公司初期阶段，其估值是非常低的。对于消化能力极强的投资人来说，他们能够承受这个阶段的投资所包含的风险。如果公司最后成功了，这一大份股权将会带来极其丰厚的投资回报。做天使投资的回报一般被认为比VC高。美国有机构在2000年的一项调查发现，投资5年的天使和投资5年的VC或PE相比，天使投资的回报更高一些。在那次调查中，天使投资的平均年回报率为65.5%，VC的平均年回报率为31.1%，PE的平均年回报率为28.3%。当然2000年正值互联网泡沐很大的时期。期间投资的项目，在年回头来看时，回报显然没有这么高。许多天使投资人在期间投资的项目，在年回头来看时，血本无归。但平均而言，也还是天使投资的回报高一些。4）仅仅为了赚钱：有些天使投资人投资只是为了赚钱，只是为了使他们投资的股权增值10倍然后出售。以一种为社会做好事、帮助别人成功的办法来给自己赚钱其实是很好的想法。但也有部分这类天使投资人过于急躁、甚至有些浮躁，当投资不够成功时，他们会大失所望，对创业者也不够耐心。5）继续参与创业：对于许多前创业者来说，出售自己公司之后的日子是很难熬的。如果让他们再创建一家公司，一周工作80小时，也很难难做到。相对于自己重新创建一家公司，第二好的事情是从头参与到别人创立的公司里去，帮助别人成功。当然引入这类天使投资人也有一种潜在的风险：他们习惯于主事，习惯于让自己置于聚光灯下，因而对新的创业者来讲未必是一件好事。44、天使的人口特征由于天使投资人不喜欢宣传自己，所以到底谁是天使谁不是天使，一个地方到底有多少天使，他们的构成有社什么特点，很难统计。这里关于天使人口特征的数据源自美国一些天使联盟提供的数据。1）是否合格投资人：在美国的一次调查中，一共发下去50分调查问卷，有48位天使投资人回答说自己是合格投资人（美国的标准），有两位没有回答。2）平均单笔投资金额：在美国，平均单笔投资金额是7.2万美元，最多的区间是2-3万美元，最高的区间是25-50万美元。3）平均年龄：在美国，参与调查的天使的平均年龄是49岁。具体来说，54%的天使年龄在46-55岁之间。25%的天使的平均年龄在36-45之间，13%的天使的年龄在56-65之间，4%的天使的年龄为66-75岁。没有发现低于25岁的天使，没有声称超过75岁的天使。4）教育水平：在美国，参与调查的天使中，75%具有研究生学历，17%大学毕业，8%至少上过大学。关于中国天使的人口特征的数据我手头没有。55、天使想要什么？1）投资偏好创业者常常被投资人拒绝，尤其是被VC机构拒绝。这倒不是创业者的公司出了什么问题，而仅仅是因为他们不符合投资人的投资标准。换句话说，是他们用来删选项目的投资偏好使投资者拒绝了创业者的投资请求。投资偏好包括公司所在的行业、公司发展所出的阶段、公司所需的融资额度、以及地理位置等。至于其他偏好，创业者可以做些功课，研究一下哪些天使投资人或天使联盟与自己的公司匹配度较高。这样可以节省一些时间，也可以使自己少受几次伤。下面我对这个问题做一点小的展开：A）行业某甲：“我们投资的范围非常广泛。在删选项目时，我们关注三点：团队、市场规模和钱（指财务预测，看是否可信）。至于什么方面让我们兴奋，我想不过分地说，我们在投资流程的不同阶段，有过不同的兴奋点。”B）阶段某乙：“我们专注于早期阶段的投资，倾向于投资早期公司。我们尽力通过创投联盟和天使联盟，学习核心领域的专业知识。我们投过的领域包括农业、物流、通讯、B2B、光纤网络、软件等，我们还投过一家互联网教育企业。”C）地理位置：天使通常喜欢投资他居住地附近的公司，可能是位于同一所城市，可能是位于一个合理的开车半径之内。当然也有例外。D）投资额度：对天使来说，不存在一个严格的投资额度下限。在操作层面上，如一家公司需要50万美元，由5为天使，每人10万美元，或由20位天使，每人2.5万美元都有可能。2）项目特征：项目的什么特征让投资人感到兴奋？换句话说，创业者做到了哪些，才能够让投资人朝着认可项目的目标前进一步？下面的几点可供参考：-管理团队强大，能力搭配均衡，经验丰富；-公司所处的市场/行业很大，并且有巨大的增长潜力；-公司的技术/产品/服务迎合市场的迫切要求；-公司将有能力建立可自我保护的竞争优势；-管理团队将有能力执行商业计划书中的战略；-潜在的投资回报令人激动。下面对上述几个问题做一个小的展开：A.团队：某丙：“我寻找聪明人。人是最重要的因素。他们对自己将要做的事情是否有一个很好的创意？他们的商业模式是怎样的？他们如何赚钱以及是否现实？另外，他们必须诚实。在商业计划书中看到的最糟糕的事，是看到他们无法支撑他们讲的故事。他们一开始抛出一大堆推测，然后把这些当作事实来展示，把整个商业计划书和融资过程都弄糟了。“创意也必须是好创意。你不能拿着一个普普通通还凑合的创意到处炫耀，并期待着能够获得投资。如果人不错，能量充沛，并且能够踏踏实实地思考，他们通常能够把事情做好，即便最初的创意并不完美。他们有能力在创业发展的过程中做调整。但如果你的创意很好，但人很平庸，这样也是行不通的。”某丁：“要让人相信他们有执行能力，并超过竞争对手。这非常困难，但如果创意真的很好，市场里肯定会有其他竞争对手出现，问题就在于谁执行得最有效。所以你的赌注是压在骑师身上，而不是赛马身上。”B）市场：某戊：“公司所在的市场或行业应该已经很大，并且还有很大的成长潜力。天使看重这个因素，因为在成长的市场里赶浪潮，强于在停滞萧条的市场中从根深蒂固的竞争对手那里抢夺市场份额。”C）技术：某己：“公司技术、产品、服务能够满足巨大的市场需求，这是创业者必须反复给投资人叙述和强调的一点。对于技术，最大众化的概念是从一位狂热、痴迷的发明人在一个车库或者小实验室里敲敲打打开始的。发明人捣鼓出了某个东西，然后拿出来看看有没有市场需求。实际上，一些最好的技术是从市场需求中衍生出来的，而不仅仅是一项发明。大企业里的技术人员发现了一些他们公司忽略了的细分市场，然后离职创业，改进技术去满足这个细分市场的需求。这种类型的公司对天使有极大的吸引力。因为产品的用户基础已经被验证：一个可识别的市场需求，促使一个创意开始启动实施。”D）竞争优势所有投资人，不管是VC还是天使，都在挖掘优秀的公司：他们正在做一些，或者已经做出了一些与众不同的、独特的产品或服务。客户能够轻易地看到差别，并很快被其产品或服务所吸引。理想的情况是，这家公司能够享受垄断，并能够获得最大的市场份额，而客户对其提供的产品或服务非常满意。对于大多数公司来说，即使这种令人羡慕的情况发生，也不会持续很长时间。但是，即使这种垄断是临时的，也能给公司带来巨大的回报和利润。通常这类公司能够通过手上持有的专利或其他知识产权，建立起可防御的竞争优势。但是一个同等有效的优势是提供极致服务，即便竞争对手以低价进入市场，但客户仍然跟你在一起。这时创业者要告诉天使，为什么公司给予客户的，正好是他们想要的。E）潜在回报潜在的回报率必须令人激动。通过对美国50位天使投资人的调查发现，天使投资人预期的平均投资回报率（ROI）为34%。其中最高为100%，最低为20%。E）退出策略所谓退出策略，就是告诉投资人，他们什么时候，怎样收获他们的投资回报，并且让创业者认识到投资人不会永远陪着你。某庚：“会看一个3-5年退出。我们所面对的投资人，他们想要的退出方式是IPO，而不是被并购。因此，天使投资人期望的是一个50倍的投资回报。“有些天使不太关心估值的问题。他们更关心公司的启动，并给公司提供增值。毕竟，如果你成功了，不管怎样你都会赢得更多。如果是20被和22倍投资回报的差别，谁在乎呢？”3）为什么会拒绝某申：“很多原因会使你立即拒绝一个项目的：令人费解的演示。你花了半小时听某位创业者做融资演示，但你却没有搞清楚他们到底在做什么，于是你不会再花时间在他的身上。团队比较弱。通常演示都费解的，团队也一般。另外，业务进入门槛很低、市场规模小、既有的竞争对手很多、没有明显可持续的竞争优势、融资需求太大等，这些都是对一个项目产生顾虑的原因。”某壬：“首先我们会初步筛选：公司产品要解决的问题普遍存在吗？这个问题对用户来说很严重吗？有可以盈利的商业模式吗？创业者脑子里有很多的创意，但没有解决足够大的问题，或者用户不会太在乎这些解决方式并立即反馈，这种情况在今天的经济环境下比以往更多。现在人们都太忙，他们都只关心最紧迫的问题。”某癸：“首先创业者自身，要给我信心。我不是寻找一流的工作履历和20年以上的相关经验，但需要有一定的成熟和毅力。”66、天使投资的难处天使并非好干的活，并不是有钱就可以投那么简单。做天使有种种难处：发掘和鉴别质量好的项目都非常困难；这种类别的投资比我们投资公开交易的股票风险大多了；你必须要长期持有这笔投资；对项目做尽职调查和完成交易也要困难很多，在交割完成以后你还要小心照看着被投资公司，并搭把手帮助公司成长，在公司遇到困难时还需要给予更多的帮助。做天使投资，需要有一个在项目挑选及评估方面的学习过程，以及愿意挽起袖子给公司提供帮助的思想准备。对创业者来说，一位有经验的天使，或者愿意花时间学习如何做才能成功的天使，比起那些听说做天使很赚钱才进来做天使的新手，可能是更好的伙伴。由于天使投资有上述种种难处，所以天使们常常组队飞行。参加各种天使组织，会有效帮助新天使们在入门时少走弯路。77、到哪里去找天使投资人？由于天使投资人大多数比较低调，所以到哪里去找天使投资人是一个需要略作介绍的问题。一般说来，天使投资人都会参加一些组织，如某某天使会，某某天使联盟等。另外，一些领头天使往往会刻意把自己打造成名人，通过互联网或其它手段很容易被找到。在现在的网络社会，还有许多网站提供这样的服务，找到这样的网站，我们就很容易找到和自己对路的天使。股融易就是这样一个网站。END百度经验:jingyan.baidu.com投、融资，注意平台选择很重要原作者：股融易编辑经验内容仅供参考，如果您需解决具体问题(尤其法律、医学等领域)，建议您详细咨询相关领域专业人士。投票(0)已投票(0)有得(0)我有疑问(0)◆◆说说为什么给这篇经验投票吧！我为什么投票...你还可以输入500字◆◆只有签约作者及以上等级才可发有得&你还可以输入1000字◆◆如对这篇经验有疑问，可反馈给作者，经验作者会尽力为您解决！你还可以输入500字相关经验00000热门杂志第3期人生知识达人职场秘诀1016次分享第1期实现创业梦想1485次分享第1期轻松理财手册677次分享第2期晋升攻坚战444次分享第1期如何用互联网理财522次分享◆请扫描分享到朋友圈当前位置 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2012首届中国天使投资人大会文字实录
2012 首届中国天使投资人大会文字实录4月21日，首届中国天使投资人大会在北京柏悦酒店召开。天使投资人 大会由天使会主办，创新工场、创业邦、德讯投资、汉庭连锁酒店、华兴投资、 今日资本、4399游戏、清科集团、顺为基金、源政投资和真格基金协办。国内600 多位顶级天使投资人，著名 VC 机构代表以及知名创业者齐聚一堂，就中国新一 波的创业趋势、 投资生态， 特别是中国刚刚兴起的天使投资热潮背后的一系列话 题展开了热烈讨论。薛蛮子：迎接中国天使投资的春天来源：创业邦 09:47:11 天使会首任主席出席大会并发表主题演讲。他介绍了投资的5个标准：创始 人一定要有兴趣、要有诚信、要有熟悉产品管理销售的团队、要选择朝阳行业以 及有前途的产业。 以下为薛蛮子演讲实录： 薛蛮子：大家好! 今天我觉得是一个非常好的日子，我们中国改革开放30多年来，产生了很多 的创业者， 也有很多人做了投资，但从来没有一次全中国所有做过天使投资的人 全都聚到一块儿， 我们之所以12个人和大家联合起来做这个事，目的就是让天使 投资作为一种投资的模式， 能够形成风气，把我们这12个人摸爬滚打一二十年所 有失败的经验、辛酸、教训和一点点成功的，尤其是侥幸成功的一点点经验跟大 家分享一下。这就是我们今天开全国首届中国天使投资人大会的意义。 刚才小平都说了，我们做这个事，很多人对天使投资认为是一个慈善事业。 天使的英文是 Angel，天使就是你只有一个主意、想法，你找任何机构都不给你 钱，但是人家给你钱了，这才叫天使。通过朋友，一个信任的关系，所以我们做 天使这个事，可以理直气壮地说，我们做的这个事是非常有意义的，别人不给你 钱，我们给你钱，所以叫天使。大家都愤怒，你是天使，怎么能不给我钱呢?经1常问这个事。我想你们在全国各地做天使投资的时候，也面临同样的问题。天使 投资对于我个人来说， 我觉得是一种生活方式， 像我们头发也白了， 胡子也长了， 也想返老还童， 跟年轻朋友聊聊天， 每天排忧解难， 折腾折腾， 是一种生活方式， 不见得是赚钱最好的方式， 如果你喜欢这种生活方式，我觉得一定把所有的事做 好，首先你要享受这个过程，而天使投资是我们12个人都非常享受的过程。 我们这次来讲讲我和天使投资不得不说的故事。 投资的5个标准 第一个创始者一定要对项目有兴趣，兴趣达到什么程度呢?不给钱倒贴他都 干，这种人就有成功机会，为什么呢?把你的兴趣变成了你的事业，因为所有事 业当中的摸爬滚打，不赚钱，也不拿工资，如果它是你终身的兴趣，你拿它当玩 做，痛苦就少了很多。所以头一个找的，就是疯狂地爱这一行的，我们都见过。 我认为如果让我们小马哥他不做 QQ，倒贴他也干。如果马云不让他做电子商务， 他也不行。如果让李彦宏不玩搜索，这是痛苦的东西。你让雷军不做小米，他一 定跟你急，这样的人就是我们选择的能够把它，尤其是刚才说的蔡文胜，如果他 不做流量，不把人聚到一块儿，他浑身不自在，24小时不睡觉，所以能把24小时 放在这儿，就是对这个东西有兴趣。 第二个就是诚信，我投了一二百家公司，我想了想，赔钱的不少，但赔钱的 没有一个是受骗的， 我们讲究的就是诚信，我觉得投资我们投的人一定是报喜不 报忧，这是人的天性，但是蒙人是绝对不允许的。 第三个团队，今天的世界，创业者已经不是单打独斗，今天的社会是一个团 体的社会，我认为找两三个人，有产品、销售、管理，这样的一个很好的，有一 定经验的创业团队对我们来说是非常重要的。 第四个，一定要是朝阳产业。 第五个，还有投的产业是有前途的。 投资人是不是符合这三条，第一，有闲钱，生活无忧。 第二个，有创业经验，某个行业领域是行家里手，有独到之处。2第三个，情商要高，赔得起，输得起，不怕折腾，你做一件事一定是人家不 认识的人把公司股份给你，你突然做了独董，人家什么事都跟你汇报。所以经不 住的最好别玩。所以我觉得首先幸福指数要高，自己要做自己想做的事，我这人 吃饱了属于假装疯磨，所以拿折磨不当回事，属于老顽童类型的。 今天我们在发了不到两个月的广告，召集一满屋子的，还有一半是站着的所 以我一直要宣布，今年是天使投资的元年，我们这个大会就预示着这个元年的。 现在我们看到的是创业者做的都是跟互联网业、电子商务和消费有关的，这 个主要的原因就是第一， 我认为互联网这个企业起步资金较低，我们每年产生大 量的优秀工程师，在电子商务和移动互联网，只要有点计算机，租个地，有个小 钱就折腾起来，你不能说要做天使投资，咱们造一原子弹，这事有难度，所以我 觉得重工业的玩石油、玩化工，这个东西门槛就高得多。消费服务，我觉得是伴 随着我们国家 GDP 的增长，人均 GDP 到了一定程度，我们是百废待兴，季琦做的 就是消费升级，何伯权何总，做的是怎么给13亿人口提供更好的服务，更好的消 费体验。 这个行业如果大家有兴趣我认为这个行业孕育着无数的机会，就是三十 六行行行出状元，不用在全国出状元，在省市做个状元都是很成功的。 大部分天使投资都是五百万以下，为什么?因为找你来投资这些人绝大部分 人都是一个初创企业，刚刚折腾，搭个班子，三四个人，有一个商业计划，可能 做三个月、五个月、半年，大部分需要一个启动资金，他们自个投了五十万，一 百万块钱， 把自己的钱花光了， 把这个模式在小规模范围内做了一定验证之后来 找天使投资，这是我们所有天使投资也乐于投资的，一千万以上也有，这就是规 模较大的，这个比较少。 美国怎么做呢，待会开复会详细说，美国的天使投资做了很多很多年，所有 耳熟能详的，所有美国 IT 界的这些伟大的公司，几乎每一个都接受天使投资， 而且从西边的加州一直到东边的纽约，全国各地遍布着天使投资，天使投资俱乐 部就是像薛蛮子我们这样的老头，凑三四十个人，有人做 IT，有人做硬件，这 小俱乐部一个月开个会，看三五个项目，选一个做调查的人。所以我希望这次经 过我们开会以后， 我们各个地区都有一个小小的天使投资的一个松散的联盟，这 样可以互动。天使投资俱乐部在美国起了一个最重要的作用，就是在发现项目，3然后给了原始投资，几乎每个 IT 企业都有这个过程。 这样一代一代天使投资做起来，尤其是很多上市的、退休的或没退休的这些 人员，或者企业，他们都做这个事，因为不能天天打高尔夫，吃饱了撑得，那很 困难。 我们为什么办天使会? 经过改革开放这么多年， 最初我们哥儿几个聚一块儿之所以做这个事，就觉 得这个时间已经成熟了，中国今天在座的四五百人，我希望明年来的时候，我们 开会的人很可能就是上千人。 今天我希望大家有时间的时候，好好地看看我们这 12个人写的这本书。尽管我们这12个人，很多人都是多年的朋友，但是我也学习 了很多，我希望你们最好投资的方法就是站在巨人的肩膀上，吃一堑长一智，最 好看别人所犯的错误， 争取自己举一反三，只有这样才能保证你们最好的资本就 是不赔钱，不赔了钱就有了门，有门，就等于来了一趟公共汽车，公共汽车走了 没事，因为还会再来。所以首先要教育你自己，实际上是最好的投资，谢谢大 家!OL(笑)。中关村管委会党组副书记郭洪出席大会并致辞。 他表示天使投资人和创业者 是相辅相成的关系 ，创业者有热情，有梦想，但是他们缺乏资金、缺乏经验， 而天使投资人恰好可以帮助他们成长，和他们共同成长。 以下为郭洪演讲实录： 郭洪： 各位天使投资人，我非常高兴参加今天这个盛会，我个人认为，2012首届中 国天使投资人大会的召开在我们国家创新型建设当中是非常重要的， 在资本历程 的发展过程当中，应该具有着很重要的历史意义。 我下面谈三点感想： 第一，薛蛮子先生刚才讲了，中国天使投资的春天来了，我想这更是创业的4春天。 为什么这么讲呢?天使投资人是一群什么人呢?在座的各位都很清楚，不说 百分之百吧，绝大多数都是从创业过来的，都是一些创业成功的个人，当然可能 他也可能经历过惨痛的教训。但是今天大家坐在这儿，基本上都是创业成功的， 他们对行业有深刻的了解，有创业的经验，成功的经验和失败的教训，当然失败 的教训也是宝贵的财富。创业成功以后，有了闲钱、闲时间，但是同时他还有这 个热情， 他愿意去帮助那些一代又一代不断涌现出来的年轻创业者、出色的创业 者，当然在选择什么样的创业者来进行扶持的时候，来帮助他们的时候，单个的 人力量还是有限，承诺也大，风险也高，所以往往是组成一个团队，所以为什么 大家要成立天使投资人联盟， 包括今天组成的全国天使投资人大会，我想也是这 个很重要的原因。 但是为什么这样一个群体，在中国，在现在能够冒出来?好像一下子就冒出 来，特别是这一两年，实际上得益于广大的创业者，一些年轻人怀揣着创业的梦 想，不断进行新的创业。所以这两者之间是相辅相成的关系，我们的创业者有热 情，有梦想，但是他们缺乏资金、缺乏经验，我们的天使投资人恰好可以帮助他 们成长，和他们共同成长。所以一大批天使投资人队伍的形成，同时也是带动和 促进广大的年轻人进行新的创业。我特别想讲，可能既是天使投资人的春天，也 是创业的春天。 第一， 要大量地培育和弘扬创业精神。创新创业是代表了一个国家和民族未 来的希望。 政府的作用就是不断地营造有利于创新创业的良好环境，那么这个环 境我以为三个方面特别重要： 第一个就是创新资源和要素聚集， 高校配置的环境。 这里面的核心资源就是人才、技术、资本和信心，这些资源和要素怎么在你这个 环境里面，在我们的国家，在创新聚集区能够不断地集聚，同时还能够高校的配 置。 第二就是市场环境，就是一个公平竞争的市场环境，一个有利于新技术、新 产品和新的应用，率先得到使用的环境。其实有的时候讲创新成本，大家往往讲 到人工成本、房租等等这些东西，实际上最大的成本是时间成本，方向走偏了那 问题就更大了。 而你一个产品能不能得到市场的认可往往是在应用的过程当中才 知道。再说市场这些协同创新的过程当中，你才能尽可能地避免少走弯路。5第三就是法治环境，有利于创新创业制度的环境，通过法治加以保障。 反映一个区域创新创业的活跃程度，过去讲有四大指标：一个当年新创办企 业的数量，拿中关村来讲，每年新创办的企业都在四千家以上，特别是近年来加 快了发展。去年新创办的四千家，比上一年净增加一千多家。第二个，每万名工 程师发明专利数量。第三个，风险投资的强度。刚才小平同志讲美国有硅谷，中 国有中关村，也可以倒过来讲，这个我很赞成。硅谷其实风险投资从落地的数量 和金额占到了全美的1/3，我们说美国是创新型国家，硅谷是创新中心，这个指 标非常重要， 因为风险投资这是代表了未来， 投资的是未来。 中关村十一五以来， 每一年无论从落地的数量还是金额也都占到了中国大陆的1/3。第四个指标，09 年上市的新公司的数量24家，在去年是25家，这些公司累计的上市公司211家， 从辖区概念来讲， 应该是全国第一的，这些公司75%以上都获得创业融资的支持。 但是今天我想讲的是， 可能反映一个区域创新创业的活跃程度，可能最重要 的指标是天使投资人的数量和规模以及它的活跃程度。为什么这么讲呢?因为有 很多怀揣着创业梦想的年轻人，想改变着世界的这些年轻人，他们要创业，怎么 才能够有一个良好的环境?除了政府部门去不断地营造之外， 离不开天使投资人， 而且往往天使投资人起的是最核心最基础的作用。昨天在创新工场、中关村的鼎 好我就讲了这句话，政府部门的同志总把自己当专家，也总是去发动一些项目， 也愿意支持创业， 也愿意支持这些企业来参加更多的项目，但是往往不清楚哪些 企业、哪些项目是应该支持的，发动了以后找一些专家来评价，吃一顿饭，给一 点专家费，走了。但是天使投资人，因为你们有良好的行业的经验，特别是对有 可能创新成功的团队和人才和把握和认识， 包括怎么能让他们良好的发展和成长 这方面有你们的经验，可以帮助你们。所以你们往往选择的是非常准确的。所以 我们其实政府也很好干， 不用那么勤快，你们关注的就是我们政府部门应该帮助 的，当然首先应该扶持的，应该是把你们支持好了，你们发现更多优秀的人才和 团队。 第三个，利用这个机会打一个广告，因为这是全国的天使投资人大会，也欢 迎全国的天使投资人和创业者到中关村来发展。中关村在座的朋友，包括在全国 的天使投资人当中， 有1/3是活跃在中关村的天使投资人。我们211家上市公司当 中，培养了创业企业家，同时也培养了在座的很多天使投资人，我们欢迎全国的6天使投资人到中关村来发展，为什么呢?因为中关村创业非常活跃，创新创业的 资源非常丰富，优秀的人才和团队也最紧密。中关村应该说是，到中关村来创新 创业成长，中关村是创业的摇篮，到中关村创业你不会觉得孤独，为什么?随时 随地都可以很方便地见到我们这些天使投资人。我相信中关村是各位天使投资 人、创业者成就梦想的地方，谢谢大家!小米科技懂事长、金山软件董事会主席、著名天使投资人雷军：“天使投资的失败故事与成功案例分析”天使投资最核心的理论是什么呢？其实就是六合彩。 输了是支持科技创业创 新，是我们中关村要鼓励的创新力量，赢了就是下一个皮特，单笔搞100亿美元。 六合彩有这么高的奖金吗？全球最高的六合彩是不是也就几亿美元呢？所以就 是这种创业所带来的巨额的回报使天使投资这个模式在美国深入人心， 在美国参 与天使投资这个领域的，据报道，差不多超过了40万人，约占我们中国只有区区 的500人的会议，其实我有一点失望。 以下为雷军演讲实录： 雷军： 各位朋友大家早上好， 刚才小平给了我很大压力， 安排我讲成功案例， 讲失败教训，可能大家更多愿意听的是失败教训，但是我这个人经常吹牛，号称 百战百胜，从来没输过，刚才也不小心被小平戳破了这个谎言，他说是因为我忘 旧。 谈到天使投资，说实在的，我自己是怎么入行的呢？是在2004年年底，我 有个好朋友去融资，跟联想投资融资，我去帮忙背书，我说这个很牛，很厉害， 他一定能做得成，我讲了两个小时以后，人家问了我一个问题，说你能够一起投 资吗？我就是这样投资的，第一板就投了415万人民币，投了孙陶然，就在台下7坐着，第二个投给我另外一个朋友，当时是网易的总编辑李学林，我投了他410 多万，借了410多万，总共八百多万人民币，这就是第二笔投资。 我真正开始投资是2007年，总共投了20几个项目。 做了这么久以后，在这里我其实谈成功的经验，我其实觉得压力蛮大的，因 为到现在为止，我还没有任何一个项目，上市或者退出，这一点比不了何伯权还 有蔡文胜，蔡文胜经常一年下来，就推出好几个成功案例，包括薛蛮子。所以谈 成功案例对我有压力。谈失败我就更有压力了，因为08年的时候，当时有一个 投资人，天使投资人接受采访，他说我有一半的项目是成功的，结果媒体报道出 来以后说，谁谁谁投的项目死了一半，不过我想今天也有一些媒体的朋友，在这 里我特别特别想跟他交流一下，什么是天使投资？谈天使投资就一定得谈创业， 这个创业绝对不是一个好玩的事情，我记得我十几年前就说，创业绝对不是人干 的事情，是阿猫阿狗干的事情，这样的事情绝大部分是不靠谱的，90%以上一定 会死， 能活下来的绝对是祖坟冒青烟， 对吧， 90%都是死， 那个兄弟只死了50%， 他已经很牛了。 所以我们在投资创业的时候，我们一定要理解我们在做的事情是 什么， 天使投资这种概念和玩法是从硅谷开始，我们看看硅谷怎么玩的？去年年 底，我见了一下硅谷挺有名的一个投资人，阮康伟，他应该也投资了创新工场， 我跟他聊了一下，他说过去的五年里面，他投了250个项目，挺厉害的，原来我 只是在报纸上看到他的名字， 跟他聊多了以后，我真的更理解了什么是天使投资 人？比如说 Twitter，很成功，他们投了，硅谷顶级的天使投资人投资 Twitter 投 了多少钱？2万美金，因为天使投资人是一个非常高风险的事情，所以在美国都 是3F 投资的，是什么方式呢？可能更多的是几个朋友凑份子，说你投个2万，我 投个5万，他投个3万，我们拼起来投20、30万，就支持一个兄弟去创业了，如 果赔了呢，赔了没关系，赔了几万块钱而已，如果赚了呢，美国就是一代一代的 塑造天使投资的神话，最新的神话，小平讲得不好，最新的神话8年前有一个兄8弟，50万美金投了谁呢？不小心投了一个马克的大学生，8年后的今天，这个公 司上市了，马上要挂牌了，兄弟们，他们赚了多少倍呢？赚了2万倍。2万倍其 实这个都不夸张，但是50万美金乘2万倍等于100亿美刀，一笔生意。这一说我 很有压力，我投了400多万，也快8年时间了，孙陶然，你任重而道远啊。你不 要有压力，我们开玩笑，我们家祖坟没有冒这样的青烟。就是有 Facebook 的投 资者叫皮特，这个兄弟投了50万美元，赚了100亿美金，我相信这个不仅仅是在 天使投资上面是神话，我相信在各个阶段里面都是神话。 所以把这两件事一结合起来，你们就理解了天使投资最核心的理论是什么 呢？其实就是六合彩。 输了是支持科技创业创新，是我们中关村要鼓励的创新力 量，赢了就是下一个皮特，单笔搞100亿美元。六合彩有这么高的奖金吗？全球 最高的六合彩是不是也就几亿美元呢？所以就是这种创业所带来的巨额的回报 使天使投资这个模式在美国深入人心， 在美国参与天使投资这个领域的， 据报道， 差不多超过了40万人，约占我们中国只有区区的500人的会议，其实我有一点失 望。当然，我们薛蛮子主席很激动，他觉得来自全国各地的人集聚一堂，坐着的 和站着的有500号人，我真的希望有一天在我们中国做天使投资人最好是5千人、 5万人、50万人，这才是一个正常的事情。 所以大家也不要把天使投资神话了，天使投资就是凑份子，支持一个朋友创 业。我希望全社会有更多人参与这项运动。我甚至在很多场合呼吁，一些成功的 企业家参与天使投资。我想跟大家讲得非常非常简单的是，虽然薛蛮子批评说， 天使投资不是慈善事业， 但是我认为对曾李青这样的企业家不差钱，那他做投资 干什么？他最最重要的应该是回报， 通过这种形式来回报社会至少我当时就是这 么想的。因为我在创业的过程当中，很多人帮过我，比如柳传志当年给我们投过 钱，你说我今天除了买联想的股票，能不能给刘总投点钱吗？投不了了，但是我 可以投资下一代的年轻人和创业者，我可以在他们的创业历程上帮他们一把，这 样我不就获得了一种精神层面的享受吗？所以我觉得做天使投资，一方面要看29万倍的回报； 另一方面要更多的从支持社会的创业，支持整个科技进步的角度来 看这个问题。 谈到天使投资， 为什么我一直号称能有百分之百的成功率？因为今天来 的都是天使投资人，假如你投的是你微不足道的钱，投个几万块，投个一两百万 人民币，你能不轻松吗？如果你每一笔都是卖了房子、卖了车借来的钱，哪怕只 投十万二十万人民币，你可能压力都很大。所以薛蛮子刚才讲的，做天使投资要 用闲钱，要有闲心，输了没关系，你只有这样冷静的心态才能赢。我说的是真实 的心态，输了没关系，就当你没投，只有这样的心态你才能真正把它做好。在这 里既然我自己的失败教训我不能讲，我就讲讲别人的失败教训（笑） 。 因为我盛名在外，所以经常有人不远千里来跟我请教，我就讲一个企业 家，是广东的，不远千里来北京，还找了我很好的朋友，一定要清我喝酒，跟我 请教，说我自己做企业挺牛的，我咋一投资就不行呢？说你看我投了一个项目， 死了，第二个项目，死了，第三个项目，还是死了，投第四个项目的时候，手直 哆嗦，不敢了，因为投了四个项目全死光了，我说你赔了多少钱？他说赔了3、 4千万，他说我最重要的不是赔了那几千万人民币，最重要的是我失去了对投资 的勇气，我咋每次都输呢？你怎么百战百胜呢，我说那是吹牛的。我说你能跟我 说说你是为什么投砸了吗？他说第一个案子，这个项目不错，我投了500万，初 期挺艰难的，做了一两年一步一步做顺了，可是后来总经理老跟我说这样不行， 那样不行，后来他就离职了，我又找了一个干了半年，不行，关门了，再过了半 年，后来那个创业者跑到深圳又办了一家同样的公司，做得非常成功，我说我问 你一个问题，你投了多少钱？占多少股份？他说我投了500万，占80%。 我说因为我不了解这个创业者是不是有诚心问题，但是我可以肯定的 是，这个公司是你的不是他的，我说我们做天使投资，一个典型的天使投资是什 么？是小，要让创业者有足够拥有感，我说公司就像创业者的孩子，能随便就扔 下不管吗？只有一个问题，就是他的拥有感不足。 我说假如你不投五百万，你只投一两百万是有15%，你这个创业者绝对10不会那么轻松的就扔下不管， 他就问了我第二个问题， 他说这个项目需要五百万， 为什么我只投一两百万呢？不够，我说做天使投资是凑份子，你找三个朋友，每 人投个一百五十万，这样创业者三个人你们每个人拿15%，大家都很舒服。 所以他讲的第一个案例我在这里想跟大家分析，做天使投资，和我们做 机构股权投资有一点点不一样，就是说一般情况下，我们只持有很少的股份，主 要的目的是什么？是帮助创业者开创他的事业，然后帮助他把公司做好，他接着 跟我讲了第二个案例。 第二个案例，他说第二个听上去也不错，我也投了500万人民币，遇到 的困难是什么呢？每次这个公司花到没钱了，创业者来找我，跟我讲一个故事以 后，我又激动不已，借他200万以后，过了几个月花完了，又跟我借200万，他 说我已经借了三四回了，后来我实在受不了了，就下定决心放弃了，他说总共那 个案子赔了1千多万， 刚开始也是投个三五百万。 我说你是怎么掉到坑里去的呢？ 非常简单，做天使投资一定要举重若轻，就说你投的三五百万，对你来说还是有 一点重，我说我是怎么做的呢？很简单，我每个案子投100、200万人民币，有 没有做砸的时候，有没有公司缺钱的时候？一定有，比如我投200万人民币，我 再准备200万人民币借给你，反正赔光拉倒，我就当投你400万人民币了。我说 当你有这样的心态的时候，你就不会掉到坑里去，不会一把输掉一千万人民币。 他讲完了案例以后， 我跟他说，就说你们开始有计划做一个半职业的天 使投资人的时候， 没有没有想过天使投资90%是死，所以你做的时候一定要有信 心说，我最少要投10家，总能蒙到一家吧，运气不好，前9家都输了，这也正常， 万一最后一个是 Facebook 呢（笑） ，不就一把挣了19999倍吗？反正类似的例 子故事小平讲起来更生动了，前五个都不好，第六个好了，第七个好了。所以做 天使投资最最重要的是，你要有计划地多做几个。所以从这个案例当中，我想跟 大家分享刚才讲过的三条经验： 第一， 投一笔不是很多的钱持小股； 第二， 最多再借一倍的钱， 要止亏；11第三，如果你想做，没有人投第一个案子就是 Facebook。像天使投资像阮康伟 5年投了250个案子，我们大家都投了几十个案子，才获得这些成功的。当然， 我也特别希望在座的新闻界的朋友们在描述这些故事的时候一定要讲明白， 说很 多人看到了我们成功的案子挣了多少倍， 那有没有想过大家死过多少个案子？有 没有不经历风雨就能获胜的？所以大家的心态一定要好。 千万不要因为一两次的 失败就否认了自己的投资天赋也许你就是下一个皮特。 所以在这里我还跟大家再 分享一下，我自己做天使投资的三条经验，其实就是很简单的三句话。 第一句话叫不熟不投，不熟不投，这只是我的经验，只适用于我个人， 如果大家觉得可借鉴就借鉴， 不能借鉴就当听了他家之言， 第一条就是不熟不投， 我基本上只投熟人。只投熟人，只投熟人的熟人，之投两层关系，因为我既没有 新东方的资源，也没有腾讯的资源。而且我只投熟的行业。所以不熟不投，其实 提高了成功率。我们仔细想一想，无论是孙陶然，我94年认识他的，李学凌我 是97年认识他的，我都认识他们十多年的时间，反过来再想，这个风险非常低。 第二个只投人不投项目。当我们做天使投资人的时候，有几个创业者讲 的故事， 当然成功的时候他做的生意还是他找你的时候第一次讲的东西，应该很 多人跟我讲的故事和他最终开始做的故事都已经有很大的差别。 所以这一点其实 不重要， 重要的是找到你认为可以持续投资的人，所以我在跟很多创业者沟通他 们创业的时候，我说我提一个小要求，第一个，我投资你四年时间，投资200万 人民币，如果第一个公司砸了，第二个公司我也有份，继续投你200万，在这四 年里面干的事情我都有份，因为我投资的是你的时间，我也不可能整天看着你， 如果第一年试，这个方向不合适，没有关系，早死早超生（笑） ，有的时候投2 千万人民币，死不掉，你给他200万人民币，半年就可以让他死了，快呀（笑） ， 有时候当我们刚开始一出道就融了一千万美金、两千万美金，不见得是好事，因 为你没有足够的试出来速度。所以我有一句口号“天下武功，为快不破，要死也 要死得快。”当你只有200万，这个主意行不行？6个月见分晓。分晓完了以后我 们明明还可以再来，我说如果你连续干了好几回，四年都干完了，说明了你不适12合创业只适合出家， 那个也没有办法，是吧？所以我的第二条办法是只投人不投 项目，所以我投资的是人，我不在乎你在做的项目是什么，我认为在中国，在今 天的中国的创业市场上， 缺的是执行力不是主意，我说主意我一拍脑袋就是一万 个， 这个最最关键的是有了这个主意你可不可以执行出来，这是我做的第二个经 验。 第三个经验可能非常关系， 第三个经验就是怎么让创业者有足够的拥有 感，我对自己的要求，这不是对创业者的要求，我对自己的要求是，帮忙绝不添 乱， 我说我每一次投资到谈妥的最后一句话我都是这么说的， 我说假如你不违法， 假如你不做假账，不影响声誉，无论你干什么我都支持，哪怕是错的，我说我都 要投下去，我百分之百支持你，你来征求我意见我一定会告诉你我的观点，但是 我最后也一定会说全部听你的。 所以也就是这样的一种信任， 返过来我觉得这些创业者听的这些话他们 还能睡得着觉，反正我这两百万全归你了，你爱怎么整怎么整，只要不做假账都 可以， 错的也听你的，对的还用说吗？关键问题是这个对和错谁来判断？创业者 是由一个又一个的错误才磨炼出来的， 有时候你不让他犯错他怎么可能成长？所 以反正我的经验就是， 如果要犯错早点犯错没关系，我们自己每一个人也是这么 成长的。 所以我自己的经验就是这三条。 第一条不熟不投。第二条只投人。第三条就是帮忙不添乱。反正今天是 我们首届天使投资人大会， 来了这么多朋友，我就把我总结的这几条经验跟大家 分享，也希望未来有更多机会能跟大家切磋，甚至还有跟大家一起凑份子，投项 目，享受项目成功的喜悦，失败的痛苦，跟大家一起分享机会，谢谢大家。李开复：天使投资，让世界变得更美好来源：创业邦 18:12:32 【创业邦讯】4月21日，首届中国天使投资人大会在北京柏悦酒店召开。天13使投资人大会由天使会主办，创新工场、创业邦、德讯投资、汉庭连锁酒店、华 兴投资、今日资本、4399游戏、清科集团、顺为基金、源政投资和真格基金协办。 国内600多位顶级天使投资人， 著名 VC 机构代表以及知名创业者齐聚一堂，就中 国新一波的创业趋势、 投资生态，特别是中国刚刚兴起的天使投资热潮背后的一 系列话题展开了热烈讨论。 创新工场董事长兼 CEO 李开复在闭幕演讲中指出天使 投资的意义远远超过是不是能投一点小钱，赚点小钱，它意味着中国能不能从过 去的广东和浙江的模式走进一个我们可以叫做硅谷的模式或者叫做高科技的模 式。他同时指出，做天使除了要有耐心，还有有眼光和勇气。他鼓励创业者说 if you do not give up ， i do not give up 。 以下为现场文字实录： 李开复：其实今天我们已经讨论了很多，好在我提前知道我要做闭幕演讲， 那我就想我能说什么是在座没有说过的，所以非常有幸的，今天有大部分的内容 还是会比较新的。 从宏观经济来讲， 其实我们在座的每一位所做的都是希望中国的中小企业能 做起来，我们都认为这会成为中国经济的动力。如果我们回顾一下，看看中小企 业过去是怎么成长的，其实我们可以看到，大概三十年前可以说是广东模式，这 个所谓的广东模式就是说拿着香港的资金，做着外国的品牌，帮别人干活。慢慢 地中国人越来越聪明，进入了浙江模式，所谓的浙江模式就是中国人自己有钱， 自己知道怎么经营市场， 周围人越来越富起来的，为什么不自己制造产品卖给自 己的内需市场?而当时的资本模式，广东模式是拿着香港的钱，浙江模式的时候 是拿着民间的钱，贷款，基本上是贷款的模式，基本上的机制就是丝绸、衣服， 赚的钱大家慢慢分。 今天关键是我们希望我们所做的事情就是建立一个创新的模式， 从中国制造 走进中国创造，中国创造其实就是，不是一个以人力以制造为核心的工作，不是 一个借着钱， 然后拿着自己积的老本自己去创造一个新的东西，而更多是要靠今 天在座的每一位天使， 其实在座的每一位你们责任重大，因为中国未来是否能够 成为世界顶尖强国，能够创造，很大程度不再是那些制造的事情，更多是我们能 不能生产出来有知识产权的东西，是看我们能不能做更高风险的投资，会从一个14低风险、低回报的或者中风险、中回报的走进一个高风险、高回报的，从一个贷 款或者拿自己的钱去创业，走进一个拿别人的钱创业，然后分享股份。从一个没 有太多行规， 进入一个可以根据市场的方法来衡量每一个产业的价值。所以其实 天使投资的意义远远超过是不是能投一点小钱，赚点小钱，它意味着中国能不能 从过去的广东和浙江的模式走进一个我们可以叫做硅谷的模式或者叫做高科技 的模式。 如果我们仔细来看的话，这个模式它可能带来什么机会?还有需要什么样的 特点?我觉得有四个地方，在过去广东和浙江模式，第一个投资人注入的不仅仅 是钱，还有资源，过去你浙江模式就是银行贷款，赚了就还钱加利息，赔了就算 了，但是现在一个天使或者孵化器会提供各种资源，财务、招聘等等的，还有市 场化配置的基金，这个基金是每一期从天使 A 轮 B 轮，一轮一轮看，你能不能得 到市场的效果，能的话有更高的估值，不能的话准备关门，就像雷军说的早死早 超生。第三，过去这个银行家，以浙江模式去银行贷款，这个银行家没有可能给 你任何增值的，他不能告诉你行业会怎么走，不能教你怎么管企业，但是在座的 每一位天使你们的责任重大， 因为你们的机会也重大，因为你们可以提供这个价 值，因为大部分的天使都是创过业的，或者做过高管，所以他们可以提供这个创 业的价值， 最后右边也就是说我们可以把这个经验更多提供出来，这里的几个例 子是创新工场有各方面的专家， 就像在座的天使有各方面的专家，每一个人都懂 投资，懂的项目或者懂的方向，无论在销售、技术、产品方面或者在人脉方面能 够提供价值，这个都是今天的高科技创新模式，或者硅谷模式，非常非常需要。 中国未来如何走这个所谓的硅谷模式，那我们看来看看硅谷今天发生了什 么，刚才有一些讨论，但是还是没有特别深入。因为全世界最发达的天使模式或 者创投模式，或者风险投资模式都是在美国起源，而且大部分是起源于硅谷，我 们刚才也谈到了地理位置，在美国48%的投资都是在硅谷所发生，所以地理位置 还是非常重要， 但是我们如果看整个美国来说的话，我们会看到两个非常有意思 的现象。 第一个就是美国天使投资人是非常多，这个红线代表美国的天使投资人，你 可以看到美国已经有30万天使投资，美国大概有接近六百万的百万富翁。15如果我们假设5%的百万富翁可以做天使投资， 那中国未来的10年需要多少天 使?所以这次的会是有重大意义的， 因为在座的每一位不仅仅你们希望能做天使， 而且希望你们能成为最好的天使，把这些理念带回你们的地域去，让中国以后也 能够有30万个，因为中国的人口是美国的5倍，也许是150万个天使，这样的话中 国的经济才有可能赶上美国。这个数字是非常巨大的，而且在过去的九年，还是 有50%的成长，而且在过去的这一年成长的特别多，大概20%的成长。 另外一个角度，可能更让人跌破眼镜的，在美国天使投资的总额，每一年， 这个是拿07年的数据，天使投资总额是250亿美元，VC 投资的总额250亿美元。 所以这意味着什么呢?项目每个投资天使是50万，VC 是750万，这个其实数字跟 中国是差不多的，这意味着中国的天使投资又一次告诉我们，远远远远不够，中 国 VC 的规模有多大?我们可以问李总，这也意味着中国的天使不够;意味着中国 的创业者可能很难找到投资;意味着中国增值的人不够;意味着中国创业失败的 概率太高。所以这是天使投资人大会我们非常希望能够改变的一个状况。 为什么今天天使都处得非常好，像朋友一般，理论上有竞争，都是因为我们 看到的整个生态系统中，一个巨大的不足，所以我们宁愿拉更多天使进来，哪怕 我们每一个人也许少投一两个项目，这个没有关系，因为生态系统不好，创业者 就找不到天使，有潜力的创业者无法成功，该创业的人不去创业，未来整个生态 系统， 大家也许这两年少一两个项目，但是十年二十年之后整个系统会变得非常 健康， 所以我们希望有一天如果中国像美国的话，那应该需要150万天使投资人， 金额和 VC 一样大，如果我们把它当做一个目标。 另外我们看到美国过去这两年，天使投资人突然多了20%，多了50万，这是 怎么回事?其实很简单，这就是移动互联网和互联网魔术性的效果，移动互联网 和互联网的效应刚才听到很多了，不说了，右上角可以看到很多公司，在八年之 内创造一千亿美元的价值，像 Facebook 这样的，左下角的 instagram，刚才也 说过，这个例子，创立了仅仅两年，13位员工，最近被 Facebook 收购，估值是 10亿美元，其实可能还更高，如果 Facebook 上市，长个30%、50%，这个就变成 13、14亿美元的价值，当你看到了这么众多的企业，能够在短短两年之内创造十 几亿美元的价值的时候， 而很多这个价值你可以回来算一算，得到回报率最高的 是谁?天使融资50万美元，这是280倍的增长，后来当然 B 轮、A 轮投资者都不快16乐，但是所谓的回报率远远最高的是天使，所以有钱可赚，当然大家就跳槽。当 然大家跳槽，成长率更快，两年可以上市或者收购，更多人会跳进来。今天的互 联网和移动互联网其实就带来了这样的奇迹。我会更深度地谈一下这个状况，为 什么今天的移动互联网和互联网可以带来这样的奇迹。现在讲美国的现象，中国 还不具备这样的条件，但是也紧跟其后。 美国能发生的事情就是创业成本达到历史新低，作为一个软件的产品，你的 工程师用开源可以省50%、60%、甚至70%的钱，用云计算可以节省很多的服务器 和带宽，如果用 SEO 或者用社交的推广，可以省很多营销的成本，如果你做一个 小小的东西慢慢滚动， 那你可以很快地验证这个想法是能行还是不能行的。这些 理由都会让原来需要花费三四百万的钱，到现在可能花五十万就够了。 右上角，过去推广一个产品非常慢，现在有了社交加移动的传播，可以看到 微信这么短的时间，达到了1亿多的用户，这样一个爆发性的成长，如果没有社 交和移动的话，这是不可能发生的。所以它也促进了整个产品的速度的周期。左 下角， 更快地你可以看到一个产品带来的价值， 无论是活跃用户、 营收或者营利， 可以更快地看到，过去十年才能看到的数字，可能现在两三年就可以看到。右下 角，创造价值的周期变短了，从五年、十年变成了两年、三年，所以机会成本是 唯一的成本。 在这种情况下大公司就愿意出巨资来买一些公司。这里给的是一些 例子，这些例子当然都是让人流口水，或者跌破眼镜的例子，无论是谷歌的7.5 亿，Facebook 的10亿，这些都是很惊人的例子，但是往往我们不要谈惊人的例 子，如果我们看看普及的例子的话，谷歌仅仅在去年就收购了大约26个公司，谷 歌 Facebook 他们每一年收购的公司大多数的其实是在2000万到五千万美元，对 天使投资来说这是一个非常好的事情，因为可能你几十万美元投进去，占20%， 然后是一两百万的估值， 然后在一两年之内就有两千万到五千万卖出去，所以这 些东西都是促进天使投资的。 早期项目，更精确估值，表示天使投资成长得很快。社交移动平台让产品普 遍，也让一些变快乐。右下角的并购浪潮让你能够早期退出，能够得到你退出的 可能性，不用上市，所以这些事情就是为什么在美国天使投资崛起了。 下面我想讲五个巨大的美国的趋势，这些趋势我会预测在中国都会发生，但17是可能有时间的问题，这里我们可以看到，七位非常成功的超级天使，最左边的 Paul Graham 他是一个孵化器，他的所有项目应该估值在50亿以上，当然他可能 只占2%和3%，但是这还是一个巨大的创造的价值。再下面的 Ram Shiriram，刚 才各位也谈到了，这个是可遇不可求。 第三个人他做的是基金加天使， 刚才也谈到了， 天使和基金能不能混起来做， 他认为是可以的， 他现在有15亿美元运作这样一个基金，当然他是一个特殊的例 子。 这四个人都是创业者， 所以这也告诉我们说最好的天使很可能，至少最多的 最好的天使是创业者。 左下角的也是天使，他们是职业经理人，最右边的做了15年，一共投了六七 百个项目，他可能是所有的里面最追名的一位，因为从早期的投硬件、然后投软 件，然后投互联网、投社交，基本上你认识的每一个公司，Facebook、谷歌等等 都投了，所以真的是硅谷教父。我觉得比较重要的几个方面。 第一件事情，他们的回报率会远远高于其他的天使。 第二个，他们会在很好的地方占据一席之地，因为他们有产品经验、人脉， 还有足够的时间帮助创业者。 所以越来越多的创业者宁愿在早期拿他们的钱，而 不是 VC 的钱。 所以在硅谷刚才我看到 VC 和天使在中国是非常的和谐合作的，但 是在美国可能开始有一点对立和嫉妒现象的发生，超级天使是让所有天使羡慕 的，他开始抢了一些 VC 的生意。 第三个天使的年轻化，你看最新出来的，过去两年成为天使的天使，他们就 不是这种白发的很有智慧的像我们薛蛮子兄和康伟兄(音)， 更多的天使越来越年 轻， 因为过去在硅谷往往是投芯片的人来变成软件的天使，投互联网的人变成移 动、社交的天使。这在中国也有可能发生，这里举的四个例子，Sean 他30出头， Kevin 是大家最认可的一个最棒的销售和产品的专家。左下角的 Dave mcre 他也 是创业者出身， 他做的模式是他有一个巨大的孵化器， 但是里面的人都是兼职的， 用这个方法来降低孵化器的成本，他也写了很多好的文章。右下角的人 Ashton Kucher 是电影明星，他也是现在最红火的天使投资人之一，他在 Twitter 上有 巨大的粉丝， 什么项目能得到他的投资， 他在 Twitter 上一发， 这个就不得了了，18他的成功率也是很高的。所以天使人群越来越呈现年轻化。 第三个我们看到的是天使基金化，因为一旦有了钱好转，这么短的周期，很 多人就说我们也要分一杯羹那这些成功的天使们就说好，我可以做得更多更大， 我可以有更多合伙人，那我的钱不够了我们就容点资，很自然基金就起来了，这 里边一个一个例子我就不说了。 可能比较值得提的是几个，一个是左边的 Marc，他们用他们的人脉来帮助， 他们是非常针对性的。 Ben 他们的模式是说，我们投了天使之后，为什么不能再投下一个?然后再 投下一个?他们想一路霸占到上市，这是他们的模式，他说既然是互联网模式， 每到12个月下一轮的时候， 我这家公司可以看到下一数据，他们可能是全世界最 谈心的，而且另外一点他们是找了非常厉害的运营团队，在帮助招聘，法务，销 售方面有很多专家来帮这些创业者。 所以现在创业者硅谷对红的一个选择， 可能你是一个有基础的硅谷创业者的 话，如果你是第一次创业者，YC 肯定是最领先。 领导我们看到在美国也有所谓的天使加孵化器的模式， 这个模式就是有一些 非常懂行业的人来给提供3到4个月，最多6个月的指导，把这些人拉过来，当面 去帮他，非常专注做这种战略指导、讲座，让这一批人在一块创业，不一定在一 个场地，但是会让他们常常在一起，这样有一种毕业生的情节和友情，彼此帮助 的这种情节，在美国其实有很多例子，这个就不多说下面的例子了，最具有代表 性的就是 YC，他们占非常少股份，非常专注的符合原则，他们只投第一轮，投 完绝对不再投第二轮，给的钱更低，五千块钱一个人，四个人就两万块钱。 两万块钱怎么活，他们的理念就是在美国，也不是生活得那么辛苦，你们为 什么要薪水?我这两万块钱就是给你们搬家到加州来，在我附近租个房子，然后 我就看着你创业，你要拿薪水也可以，反正就这两万块钱也分不到什么薪水，最 后可以拿到93%投资，93%之后发生了什么事呢?就变成了一百，他们达到了93以 后，有一些投资人过来说，我都投，我跟 A 轮的 VC 拿一样的就可以了，所以它 会良性循环起来。19最后一个趋势，天使组成联盟，这在中国可能是最有意义的，前面听故事蛮 有意思的， 如果在座的是来自广西或者其他地方的，刚才讲的思维模式可能都不 适合你们，刚才薛蛮子也提到了，可能另外一个适合的是天使联盟，因为刚才听 了很多大佬们说的，不懂不投，那如果在座的，我有点钱不懂怎么办?还有刚才 说我有200万怎么办?当你金钱不足的时候，和你不懂的时候，所以一定要联盟起 来，不联盟起来，这个血本无归的可能是非常大的。就是在一个城市里面，几十 位天使投资人我们在一起把各自攒的钱，一人200万，一人500万，都可以，汇集 在一起，每个人负责带主意来，大家一起讨论，如果有几个比较厉害的人，他们 可以成为投资委员会， 也可以大家一起投票， 另外一个方法是松散的， 带项目来， 谁爱投就投，不投就不投，那个我也不会特别推荐在中国，因为这个时候你还是 没有得到团队群众智慧的效果， 当然这是他们的两种模式。 在美国我们可以看到， 在过去这十多年，大概一百个这种天使机构涨到两百 多个。在中国，大家把基金汇集在一起，团队最好能够互补，有律师、有会计， 有互联网的专家，有医疗专家，这样的话什么项目你都可以去评估，至少比一个 人单打独斗，成功的概率要大一些。 右边你可以看到的是，如果我们在某一个非常小的城市，我有一千万，但是 我找不到十个人在一起投资，怎么办?还有一个方法是可以做虚拟的天使组织， 就是在网上大家来用网上留言， 这个我不太知道是不是完全适合中国的国情，但 是在美国有一个产品是非常成功的， 今天我们大概晚上也会有一个叫创投宣的项 目，在座如果想参与也可以用这个方式介入。 这样一个天使联盟我觉得是那些经验比较少的天使或者资金比较少的， 或者 增值的能力比较少的，最适合来做。 因为当然你们都向跟着蛮子走， 但是蛮子可能不会有那么多精力去管这些三 十多个小弟弟小妹妹， 所以我觉得最务实的做法是在你的城市成立一个这样的联 盟，但是也有人说中国人不团结，这样可不可行这个是你们需要评估的。 其实我们都知道， 创业方和投资方希望达到的目标不是完全一致的，但是天 使其实还是大部分一致，今天早上许朝军说，不论怎么样我们一直跟着你走，其20实这不是一句情感的话，这句话的意思就是说我们会尽一切方法把利益绑在一 起，因为只有这样我们才能够团结起来，一起做事情。所以这告诉我们就是说， 我们创新工场， 我们非常反对所谓的对赌协议，因为对赌的时候你就把两边的利 益对立起来，刚才我也听到有很多例子，对赌是成功的。这样的话利益捆绑起来 的，两边都不会顾虑着说，是不是有各自心怀鬼胎，希望骗我的钱等等，大家如 果利益一致的话， 就不会有这样的情况出现。所以创新工场投的项目都是按照这 样的原则做的。 第二个建议，很多天使因为自己是创业者、企业家出身，习惯性的做老板， 对创业者管着他，告诉他什么，最糟的可能是控股，就算不控股，也把他当一个 小员工来看待，但是在这种情况下，成功的概率是非常低的，无论你是什么样的 孵化器和天使，最终你的创业者是要出去自己在野蛮当中成长，江湖里面打拼， 他不永远靠你。 我们希望看到更多的天使是必须放下身段，放下过去自己大老板 的体验，更多的是放权，帮助享受这样的一个救人圆梦的过程。你说我就是要做 老板，那这个天使投资可能不适合你。因为最好的创业者，他不会愿意接受这样 的一个老板，这是第二点。 另外就是柳传志先生说过的话，事为先人为重，事为先就是说其实点子不是 最重要， 找到即将爆发成长的领域， 这个是成功最好的方法， 为什么别人能成功? 其实并不是说这个产品有巨大的独特，当然产品非常好非常细腻，但是更重要的 是他在正确的时间推出正确的产品，然后就一路带上去了。 什么我可以给你们分享一个美国的数据， 有一个美国的研究， 在投项目之前， 所有的团队给各种打分，技术能力、IT，融资的额度合不合适，产业好不好什么 什么的，还有创始人和创业团队怎么样，做了打分，然后把这些东西冻结起来， 最终看哪个项目成功了，退出了或者失败了，靠这个来最后做一个评估，发现其 实如果你把所有其它因素都扔掉，只看团队最好的投下去你就会得到最高的，或 者接近最高的，这就是人有多么重要，并不是说其它因素不重要，但是人是最重 要的，最下面你也听过很多次了，虽然讲了什么两三年，实际上回报期会比想象 的更慢，你一定要想到。 再一次重复前面好几位今天提到的，其实失败率挺高的，今天有人说七成、21八成、九成都有，美国的失败率是65%。失败是定义成为基本上是血本无归的， 还有一些可以会本的， 还有一些可以赚钱的。美国最优秀的天使其实也不见得像 你想象的。 在一般情况之下， 他希望三分之一打掉， 三分之一回本， 三分之一赚。 在情况比较好的，像过去这两年当然会更高，还没有办法评估，他也告诉我 们，就算像(康伟)这么牛的人，在美国泡沫破灭的时候他的失败率也高达78%， 所以就算最牛的也会就冬天的来临，今年看起来像春天，但是就像一年四季会有 春天也会有冬天， 但是回报的时候就可以很好，大概十倍的回报是每一个天使一 定要期望的，因为如果说你有十个项目，七个失败了，两个回本了，最后一个一 定要给你十倍， 要不然你的利息钱都没有，所以就是说在同样看到这七个失败的 时候，你一定要有一个能够得到十倍回报的，但是就算这个事情发生了，你算一 算这个项目，一个十倍，两个回本，其它的倒掉也是可以的，所以就是要告诉你 天使还要有耐心，可能还要有一定的眼光和运气，如果说十倍不是十倍，是一百 倍或者是一千倍，或者是两万倍，那你就赚发了，但是在普通的情况下，就算碰 到了十倍，你也只是回本加利息而已，所以期望值要放在合理的地步。 根据机构天使，我们有一些总结，要做机构的投资者还是要专注，不要什么 都孵化，什么都孵化，最后就变成了一个房地产最多加上一个法务、财务，这个 价值是很少的，所以同意甘剑平的看法，如果什么都做，可能什么都做不好。投 资者做了一阵天使以后， 其实最多的钱还是阎焱赚了， 因为后期的回报不如天使， 但是一次下去就是2亿美金，回来3倍那就不得了了，天使就算10倍的回报，投个 几百万，那也是小钱。但是要做天使，你就要忍住这样的奢望和欲望，因为可能 你要做也做不过阎焱，而且不专注做的话，可能做不好。 另外无论做个人天使还是机构天使，一定要随时想到你是打品牌，如果有一 个创业者跟你不合，然后发微博，我们也看到这些例子，对你品牌的损伤是巨大 的。所以不要为了一件小事情，就说我可不可以把我们的协议撕了，我可不可以 骗他，或者改变主意，或者想一想就不要他了，或者是做一些不成器的事情，偷 偷把它卖掉了或者什么的， 这个时候可能会给你带来短期的利益，但是你会失去 一个人的信任，然后他会再告诉十个人，在微博时代，可能会告诉更多的人，最 后对你的回报绝对是不值得的。有一个很有趣的小故事，跟大家分享一下，最近 OM(音)产品推出五个星期之后，1.8亿美金卖给了…(某某公司)，康伟也投了，22然后我们问了一下康伟， 因为他也是我们的投资者，就说为什么你当时做这样一 个惊人的决定?一个公司不断地失败， 在他需要钱的时候你还是给了他呢?他回答 只有一句话，非常简单，就是对于创业者来说，只要这个创业者还坚决地认为自 己能走下去，他就会支持。这就是天使应该拥有的心态。 讲得比较多，最后还有第三点：我们认为投资的项目要精挑细选，因为有的 时候你觉得这个项目还可以，就随便投一投了，甚至我听到有一些，我们品牌借 出去，还有很多地方天使说，创新工场来我们这儿吧，我们说不能不能，他们说 品牌借我吧，我可以给你钱的，我们说开玩笑吗?这绝对不行的，如果你是这个 成功的1/5，各种项目都说我是创新工场毕业的，做得很糟糕的话，这就砸了我 们的品牌， 所以要非常重视你的品牌， 每一个投资都代表着你的品牌， 要想一想， 做了这个投资以后，你怕不怕有人说这个烂投资是他投的。 你们的团队其实毕业生就变成了巨大的人脉，或者创新工场，最近美国最牛 的孵化器出来说一句话，大家都认为 PO 是全美国最大的产品天才，但是他说 YC 最大的价值是我们的毕业生俱乐部， 因为这些毕业生俱乐部扮演了几个重要的角 色，他们在外面说 YC 的好话，他们的成功就代表 YC 的成功，加分，他们有一些 会第二次创业，或者里面的二三号人物来首次创业，他们一定会去找 YC，当你 需要找人的时候，这就是一个巨大的人脉，这一批人的朋友都会来让你投，刚才 雷军也说了，他只投他认识的人和认识的人的认识的人，如果 YC 有毕业生，这 一个毕业生认识十个人，这就是潜在的十个 YC…，这个价值是非常非常巨大的。 (根据现场讨论整理，未经本人审阅)“首届中国天使投资人大会”专场 讨论一：天使投资对我的帮助 www.wincn.com 时间: 14:23:53来源:和讯创投 作者：和讯创投 导读：兰亭集势的董事长兼 CEO 郭去疾先生、拉卡拉网络技术有限公司董23事长兼总裁孙陶然先生、淘米网 CEO 汪海兵先生、点点网 CEO 许朝军先生进 行了主题为“天使投资对我的帮助”的专场讨论。 由天使会主办，创新工场、创业邦等联合主办的“首届中国天使投资人大会” 于日在北京举行，和讯基金全程直播本次大会。兰亭集势的董事长 兼 CEO 郭去疾先生、拉卡拉网络技术有限公司董事长兼总裁孙陶然先生、淘米 网 CEO 汪海兵先生、点点网 CEO 许朝军先生进行了主题为“天使投资对我的帮 助”的专场讨论。 以下为讨论实录： 查立：大家好，今天其实很感叹，因为这么个场面，我回想我自己创业的时 候哪有这个条件，五星级酒店，这么多天使排在面前，你们大家有些人读过我的 书，我书里面讲到第一次投资，第二次是被少好，脱了裤子烧烤，然后想如果我 再创一次业，那我很幸运，我今天从头，从小平我一定搞到钱，决不会像我二十 年年创业这么悲惨，所以我说中国现在创业的环境，创业的条件史无前例，全世 界最好，所以大家千万要珍惜这个机会，抓住机会去实现自己的梦想。 今天我们这个讨论会有几位非常优秀的创业者，也非常典型，一位是兰亭集 势的董事长坚 CEO 郭去疾先生，请上台。郭先生原来是五百强的高管，后来离 开舒适的工作环境去创业。 第二位是拉卡拉网络技术有限公司董事长兼总裁孙陶然先生，孙总请上来。 我再给孙总祝贺一下孙总的最新新书， 《创业的16条军规》 。 第三位是淘米网的 CEO 汪海兵先生。 第四位是点点网的 CEO 许朝军先生。 查立： 大家好， 我们先花一些时间简单， 各位简单介绍一下你们自己的公司， 第一位郭总来。 郭去疾：大家好，兰亭集势系一家植根于中国，面对全球消费者的 B2C 的 电子商务网站， 我们从创业到现在差不多两年的时间，然后我们有来自超过两百 个国家的消费者， 我觉得可能是让全球消费者有机会，能够直接接触中国工厂甚24至商品， 同时也能够帮助中国的这些工厂，能够有一条中国人自己拥有的渠道走 到全世界去，我们目前差不多在全国有八百名员工在北京、上海、深圳、广州、 苏州和义乌有我们的分支机构。 查立：我来帮做广告，因为现在很多人在淘宝上面，中国人卖给中国人就打 折，打到最后大家没钱赚。然后有一批创业，包括像孙总的公司赚老外的钱，所 以这是非常优秀的一个针对海外消费者的电子商务网站。 第二位是孙总，孙总简单介绍一下。 孙陶然：我觉得今天这个天使大会，把我给归成创业者，主要是怕把我归成 天使之后抢大家的风头，我实际上是过去二十多年里面，是在六个不同的行业， 每个企业做的时候都比较标新立异，最后每个企业在行业里也基本上都做到前 列， 这六个企业有三个是我自己做的，另外有三个我认为可能可以把它归结为叫 天使或者是类天使的这种创业，因为我只是把公司组建起来，并且把钱放进去， 并没有去参与他们的具体的经营，但是非常有意思的事情是，我自己去工作的企 业，像商务通，风光一时，现在没有了，拉卡拉现在还在路上，但是我放了钱没 有经营的企业做得很好。有两家已经上市了，一家在 A 股上市，一家在美股上 市，A 股上市的时间，放钱进去是96年，我估计比薛蛮子还是晚。但是我刚才粗 略了一下， 那一家公司的回报率好像超过1万倍， 这个我估计比雷军的投资要高。 刚才雷军讲给了我很大的压力， 其实也没什么压力，我觉得雷军兄应该是很幸运 的，毕竟你做天使投资的第一个项目，现在看来还没死，活得还不错，因为投的 是我嘛，至于多少倍，这个还得再看。但我相信最后的回报会是非常不错的。拉 卡拉是做电子支付的，简单来讲就是帮你付款，帮卖家收款，我们主要做的事， 第一在全国的便利店里面安装了自助终端，供大家缴费和还信用卡，后来有了大 银行的加入，个别银行每笔收2块钱，很多消费者还很不高兴，来问我，你为什 么要收费？已经免费了好几年， 我说永远免费那不就得喝西北风吗？第二个我们 帮商户提供 POS 服务，如果你要开线下的店，物流需要 POS 来收款，我们给 提供服务。 查立：孙总和大家分享了做天使投资的回报，他自己拿了别人的天使投资， 自己再创业， 现在公司还没上市。 所以天使投资是怎么回事， 刚才孙总已经讲了，25不干活，给点钱，比自己干活还要赚钱（笑） 。下面是汪总，介绍一下。 汪海兵：大家上午好，我是淘米网的汪海兵。我们三位创始人是07年在我 们曾总的帮助下创立淘米公司， 到目前为止大概四年多的时间，我们很幸运地在 去年的6月9号在美国纽交所上市。淘米目前是中国领先的儿童娱乐公司，我们 淘米网是我们目前在中国儿童中比较有影响力的虚拟社区的平台， 我们一直创立 到现在都致力于，发自内心地致力于为中国的2亿孩子带来他们的快乐，为他们 创造梦想的世界， 我们希望能够通过我们的努力，成为家喻户晓的受所有中国家 庭尊重的儿童娱乐公司，谢谢大家。 查立： 创业有各种各样的创业， 有些创业说兄弟姐妹开个餐厅， 那也是创业， 创造了就业机会，养活了自己，赚点钱，还可以供奉父母。另外一种创业是通过 知识，通过自己新的科学技术来创业，拿 VC 的钱，拿天使投资的钱，那是另外 一种方式。这里面牵扯到团队、速度等等，淘米网有很多很精彩的地方，很多游 戏公司，我也投了很多游戏公司，一款游戏成功了，然后再接着做，淘米网只做 了一款游戏，这一款游戏上有2亿个用户，这个公司创业从第一天到上市只有三 年的时间，要比赛，咱们说创业比赛，从零到上市，三年，这是淘米网。下一位 是许总。 许朝军：我的天使是开复老师，然后我的域名是2003年我在搜狐打工的时 候买过来的，点点网我们是做新一代的博客，甚至有人说点点网在2011年创办 的一个，引渡了一个产业，为什么这么讲，因为我一做的话，我是第一家做的， 后来有很多大公司在做，所以比较幸运的是我们今天在中国还拥有了604万的用 户，但可能在座的投资界或者 IT 界的朋友可能使用的比较少，但是我们今天在 整个文艺市场， 中国的文艺青年， 我们的六百多万用户， 基本上是中国的设计师、 插画师，还有作家等等等等，另外还有喜欢文艺的，所以我们在轻博有根据地， 所以希望在未来的几年， 我们轻博客能够从几百万的规模到几千万的规模，基本 上是这么个情况。 查立：谢谢，刚才雷军还是谁讲到这个圈子，许朝军是从李开复老师那拿到26天使投资，他是一个高管最近加入了我们起点创业投资，本来是上海人，到了北 京，我们都有经验，公司里面新员工来说，你们原来老板怎么样，大部分都说原 来这个公司很不好，原来这个老板怎么怎么样。我们心想很多公司，内部员工离 开了以后还在不断地宣传，就知道这个公司就有多精彩。 我们介绍先到这， 我们下面来跟大家分享一些我们拿到天使投资跟天使投资 的一些经历往事或者故事， 看看大家能不能分享一下你们最初拿到天使投资，跟 天使投资人有什么精彩的故事，可以跟大家来分享一下。 郭去疾：我们公司其实有两轮天使投资，第一轮是徐小平老师投的，第二轮 是谷歌早期的一个员工，他应该也在现场。我的这个故事可能徐老师也讲过，那 就是有一天晚上徐老师接到我一个电话，我跟他说我想创一个互联网的公司，跟 他说了很多，他说好像也没有完全听懂，他说你要多少钱？我说要十万美元，他 说五万行不行？我说五万不行。 他就说明天我让司机给你送十万过去。基本是这 样子，真是一个很短的电话，当时我在广州的一个酒店里面，其实开复也在我旁 边的一个房间，但是他不知道我当时已经准备要自己创业了。 李开复：你以为我不知道。 查立：跳槽不是一件坏事情，当老板在旁边，有人跳槽想去创业，好事情， 给点钱。 郭去疾：我觉得我最大的一个体会，我的世界观跟很多人的是不一样的，我 认为我是一个偶然的创业者，什么意思呢？就是说我看很多人都说你要找一个 人， 这个人好像他的骨子里就注定是一个伟大的创业者，一个伟大的要改变世界 的人， 他从小到大所有的东西都在证明这一点，他自己要不惜断壁悬崖也要创业 的人，只有这样的人才可以创业，基本上是这样的。但是我不认为我是这样一个 人，另外我觉得我观察了这个世界，有两种很有意思的故事，一种是美国好莱坞 大片的一些拯救世界的人，无论是《变形金刚》 ，还是昨天看的《超级战舰》 ，其 实这些故事里面那些真正拯救世界的人，他们本来是很平凡的人，甚至是一个有 很多缺点的一个这样的人， 但是因为一个偶然的机遇给了他们一个拯救事业的机 会， 于是他们抓住了这些机会， 然后在这样的一个特定的场景里面不断地学习之 后，真的成为了一个拯救世界的人。 另外一个就是金庸的小说， 金庸的小说笔下里面那些武功最后最高的人，他27们其实开始都不想学武功的，然后由于各种各样的机遇最后成为武功最高的人， 反而一开始想学武功的人最后成了东方不败。 我觉得我是一个偶然创业的，我看我人生的经历，我中间想过很多种不同的 走法， 我可能会成为一个在外企里面做的高管，我也可能成为一个风投里面的投 资经理， 都是有可能的事情。 但是我觉得是我跟小平那个电话就改变了我的人生， 就是也许如果小平当时说我们再约谈一次，或者再谈两次，或者再谈五次，可能 这个公司就不存在了，所以我觉得其实就是，我觉得作为一个天子投资者，小平 对我最大的贡献就是改变了我的一生，让这个公司在一个瞬间就成为了可能，其 实物种的进化，进化也是一样的，变异的东西都是偶然产生的，遗传是必然的产 物，而伟大的公司我相信都是变异的产物，所以具有偶然性，所以我觉得最重要 的就是这些天使投资，十万美元很少的钱，一个信念对一个人的一个相信，盲目 的相信其实是， 今天回过头来看，小平可能觉得说我过去对郭去疾的相信是一个 正确的，见面不超过五次，可能这个相信真是盲目的，但是可能正是这些偶然的 因素， 没有绝对正确的标准， 才让这种变异的产物发生了， 才让这个社会推进了， 所以我是一个相信偶然性， 并且赞叹偶然性的人我觉得小平最伟大的地方就是让 这种偶然性成为真实的现实。 查立：徐老师，我们是不是把你的偶然性变成更广泛的现实，把你的手机都 挂上去，让所有的人都可以找到10万块钱，怎么样？（好） 。四位里面，离天使 阶段最接近的还是许朝军， 你是不是可以接近一下你最初拿到天使投资的一些经 历还有什么精彩的故事。 许朝军：我是2009年底离开了千橡，后来分析说，因为开复老师也是那个 时候出来创办创新工场，所以当时出来的时候，开复老师给我打过电话，但是因 为我一离开以后， 我就换了一个3G 手机， 所以我好像没有收到开复老师的电话。 后来到10年8月份的时候，我和开复老师同志参加一个会议，腾讯举办的站长大 会，我们坐在一起，左边有蔡文胜，开复老师在中间，我在右边。当时我在上海 的盛大公司工作， 回到北京说要一块吃烤鸭， 所以约的是吃烤鸭， 吃烤鸭的时候， 开复老师是醉翁之意不在