我国首单绿色资产支持票据（ABN）解析
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4月24日，北控水务（中国）投资有限公司2017年第一期绿色资产支持票据（ABN）在交易商协会成功发行，发行金额21亿元，其中20亿优先档评级全部为AAA级，资产支持票据存续期7年，优先第一档票面利率为3.8%，实现同期同类产品票面利率最低，充分体现了市场对绿色金融产品的接受和欢迎程度。
张睿 商道融绿董事总经理日，北控水务（中国）投资有限公司2017年第一期绿色资产支持票据（ABN）在交易商协会成功发行，发行金额21亿元，其中20亿优先档评级全部为AAA级，资产支持票据存续期7年，优先第一档票面利率为3.8%，实现同期同类产品票面利率最低，充分体现了市场对绿色金融产品的接受和欢迎程度。商道融绿为此绿色ABN的基础资产和资金投向的绿色项目进行了“双认证”，保证了首单绿色ABN的“绿色属性”。银行间市场第一单绿色资产支持票据（ABN）的成功发行，为我国方兴未艾的绿色金融市场又添新生力量。何为绿色资产支持票据（ABN）资产支持票据是由非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。2016年12月，交易商协会发布了新版的《非金融企业资产支持票据指引（修订稿）》，新指引通过允许特定目的载体、进一步明确基础资产的性质、确认各方职责等方式，对于资产支持票据的发行模式以及交易结构等进行了一系列的变更, 新指引丰富了基础资产类型,完善了交易结构，且信息披露力度加大,透明度更加提升。对于绿色资产支持票据交易商协会暂无现有的文件给出定义，但分析北控水务发行的首单绿色ABN的结构，可以发现其主要沿用了交易商协会发布的绿色债务融资工具的定义，即基础资产为符合绿色债券支持项目目录的绿色项目，另外对募集资金也部分要求专项用于节能环保、污染防治、资源节约与循环利用等绿色项目。首单绿色ABN解析相比于绿色债券，资产支持票据不以公司作为债务主体，而是剥离出一部分基础资产，形成资产池，以基础资产的未来现金流作为还款来源，并且可以设置分级发行等措施，这样的产品结构及特点使以“绿色”项目为基础资产的绿色资产证券化产品具有很多现实的优势。北控水务（中国）投资有限公司绿色资产支持票据的结构如下：绿色资产支持票据图：北控水务（中国）投资有限公司绿色资产支持票据结构示意图基础资产：北控水务（中国）投资有限公司2017年第一期绿色资产支持票据的基础资产选取了发行人旗下在全国范围内的优质水处理厂项目，包括绵阳市城市污水净化有限公司、广州中业污水处理有限公司等18家项目公司下属的19家标的水厂，分布在6省15市县，资产分散安全，现金流稳定。商道融绿核查了全部项目的设计文件、工程竣工验收意见、环保竣工审批等资料，认定全部项目符合《绿色债券支持项目目录（2015年版）》中的“2 污染防治-2.1污染防治-2.1.1 设施建设运营”类的绿色项目，并根据相关文件评估了项目的相关环境风险。此单ABN采用了信托机制，即发起机构与信托受托人签署《信托合同》，委托信托受托人以的基础资产设立财产权信托，从而实现了真正“出表”的功能。募投项目：此单绿色ABN部分募集资金的拟投资项目为位于全国的9个水务项目，项目类型涵盖污水处理厂、河道治理、供水管网工程项目。经过商道融绿的核查，募投项目主要属于绿色项目目录中的“2污染防治”、“3资源节约与循环利用”以及“6生态保护和适应气候变化”三大类。募投项目全部完工投入使用后，可有效削减水体污染物排放量逾4.10万吨/年，治污减排效果明显。由于9个绿色募投项目已经进入开工建设阶段，为了保证认证工作的有效性，商道融绿综合项目类型和潜在环境风险，选取了其中一个河道改线工程项目进行了现场调研。经过实地考察未发现项目信息以及潜在环境效益和项目实施文件所述的不符之处，且经过预判断未发现项目建设过程及建成后存在重大的环境风险。信息披露：本单绿色ABN遵循交易商协会最新发布的M.16表（绿色债务融资工具信息披露表）以及GP表（绿色评估报告信息披露表）的要求，对本期绿色进行认证结果进行信息披露，使得披露更加全面，绿色认证更加规范。在绿色ABN的存续期内，还将按期披露募投项目的建设进展与产生的环境效益情况。未来展望资产支持票据为代表的资产支持结构化融资产品，其结构特点非常适合以绿色项目为主业的主体进行融资。首先以水务处理、新能源、公共交通为代表的绿色项目，具有持续稳定的现金流回报，是发行绿色资产支持票据的优质基础资产标的。特别是目前我国政府在大力推动PPP项目的资产证券化大背景下，其中的绿色项目更加容易以资产支持证券的方式进行融资。其次绿色项目多属新兴产业，以绿色为主业的公司或由于成立时间、规模所限，不易直接以发债的形式进行融资。资产支持证券产品通过资产池的设立，分离了企业的主体评级和资产的信用评级，企业可以高质量的绿色项目发行绿色资产支持证券产品实现低成本融资。在此背景之下，可以预期未来绿色资产支持证券市场将经历快速的发展。为保证市场的健康发展，我们认为有必要做到严格绿色标准，持续透明的信息披露，加强第三方认证机构能力建设以及培育我国的“绿色投资者”等基础工作。绿色资产及项目的筛选和界定须保持严格的标准，对于项目的环境信息须持续透明的披露，以免出现“漂绿”的情况发生。第三方评估认证机构需通过行业自律，技术交流等方式提升职业操守和业务能力。通过“奖优罚劣”的方式提高绿色金融产品对投资者的吸引力，利用宣传、倡导等活动激发投资者在社会责任、环境保护方面的诉求，培育出我国本土的“绿色投资者”，我国绿色金融产品将会真正实现市场化规范发展。编辑：郑源 责编：郭玉
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沪ICP备号-1银行间市场批量发行模式的信托型ABN成功上市
中诚信托任发行载体管理机构
日，由民生银行担任发起机构、中诚信托担任发行载体管理机构的“民生2017 年度第一期企业应收账款资产支持票据（17民生ABN001）”成功发行，这标志着银行间市场率先采用批量发行模式的信托型ABN（资产支持票据）正式落地。
这是中诚信托标品信托事业部继2016年推出首批信托型ABN、首单循环购买ABN以来的又一重要创新，进一步丰富了中诚信托资产证券化业务的资产种类。
盘活贸易金融资产 支持实体经济
本资产支持票据注册金额100亿元，第一期发行金额为10.305亿元，1年期，大公国际对各档的评级均为AAA。本资产支持票据的基础资产为各发起机构持有的贸易应收账款债权，包括货物贸易和租赁/工程等服务贸易。贸易应收账款的资产证券化，将更好地支持制造业、建筑业、服务业等实业经济。
引入银行信用 降低融资成本
该资产支持票据的特点之一是引入银行信用，降低企业融资成本。作为发起机构之代理人、主承销商和簿记管理人，民生银行已为基础资产中的应收账款债权，提供了国内信用证、付款保函、买方担保保理等金融服务。
据介绍，该资产支持票据选择已引入银行信用的企业应收账款债权资产，使得基础资产的安全性大幅提高，第一期的各档ABN全部获得AAA评级，有效降低了企业的融资成本。
设置发起机构代理人 汇集多家企业资产
本资产支持票据交易结构上的创新在于，跳出单一发起机构的窠臼，首次在交易结构中引入发起机构之代理人这一角色，由发起机构代理人接受多家发起机构的委托，汇集多家发起机构持有的应收账款债权，交付给发行载体管理机构设立特定目的信托。
“这种交易结构上的创新设计，大大拓宽了资产规模的准入范围和发起机构的准入范围，也为中小型企业提供了新的融资渠道。”中诚信托标品信托事业部负责该项目的信托经理表示。
批量发行 提高融资效率
标准化操作、批量发行是该ABN发行的重要特点。在设定了发起机构和基础资产准入机制、尽职调查机制、现金流切割方法、期间操作管理规范以及违约处罚机制等标准化制度的前提下，本资产支持票据采用了“一次注册、多次发行”批量发行方案。
对此，上述信托经理表示，这打破了以往“逐单注册、逐单发行”的模式，极大地提高了信托型ABN这一证券化融资工具的融资效率，对资产支持票据市场规模的扩大具有积极的推动作用。
本资产支持票据的成功发行，离不开中国银行间市场交易商协会对产品设计和推出给予的全程指导和大力支持。产品的顺利推出，得益于民生银行交易银行部、民生银行投资银行部的专业实力和创新精神,以及与大成律所、大公国际等专业中介机构的精诚合作。
作为资产支持票据市场的先行者，中诚信托将继续与同业机构和客户合作，努力推出更多、更好的资产证券化产品。
制作：单凌鹤 ┃ 图编：比由
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今日搜狐热点京东白条跑去银行间市场发了资产支持票据融资，咋回事？京东白条跑去银行间市场发了资产支持票据融资，咋回事？愉见财经播报百家号2月24日，国内银行间市场首单消费金融类资产支持票据产品发行。该产品系“北京京东世纪贸易有限公司2017年度第一期京东白条信托资产支持票据”（下称“京东白条ABN”），由兴业银行主承销，在银行间市场定向发行。从发行情况来看，“愉见财经”从承销方获悉，“京东白条ABN”于日获得交易商协会注册通知，发行总规模15亿元，其中优先A级证券发行利率为4.80%，优先B级证券发行利率为5.50%。“在当前市场资金面趋紧的情况下，仍以较低的发行价格获得投资者的高度认可，认购倍数达到3.9倍。”兴业银行方面称。资产支持票据（ABN）是一种债务融资工具，该票据由特定资产所产生的可预测现金流作为还款支持，并约定在一定期限内还本付息。对消费类电商平台而言，发行资产支持票据可以拓宽消费金融业务低成本资金来源，其标准化程度也较高。“愉见财经”从消费电商业内人士处获悉，行业内多家公司都计划或已发行包括资产支持票据、资产支持证券在内的金融类资产证券化产品，他们纷纷与银行、券商等机构合作，在上交所、银行间市场发行此类产品。消费金融类资产具备小额分散的特点，基础资产也有可预期现金流，因此具有资产证券化可行性。不过另一方面，市场交易人士在接受“愉见财经”采访时，也指出了消费金融类资产证券化产品普遍存在的“底层借款人提前偿付的风险”，早偿会使资产池利息回款受损，并造成资金闲置，此外底层借款人也存在着违约风险。不过他也表示，部分资产证券化产品设计了“循环购买”模式以规避早偿风险，而入池资产尽可能的小额分散、电商对整个资产池违约比例进行大数据分析、以及优先级-次级的结构化设计，都可以在应用中降低优先级证券的违约风险。从产品设计来看，此单“京东白条ABN”根据资产现金流情况和循环频率设计产品结构，并对优先级投资人设计了“京东金融全额认购次级档”的安全垫。在此次银行间市场的资产支持票据发行前，京东金融已多次在证券交易所试水资产支持证券业务。兴业银行投资银行部总经理林舒表示：“推动消费金融领域资产证券化是顺应新消费重点领域金融需求，拓宽低成本资金来源渠道，促进消费转型升级的重要举措。”截至2016 年末，银行间市场已经共计公开发行5 单ABN 项目。本文仅代表作者观点，不代表百度立场。系作者授权百家号发表，未经许可不得转载。愉见财经播报百家号最近更新：简介:80后媒体人，“愉见财经”专栏作者作者最新文章相关文章豆丁微信公众号
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3秒自动关闭窗口兴业银行上海分行落地首笔资产支持票据（ABN）业务_新浪上海_新浪网
　　近日，由兴业银行上海分行主承销的中电投融和融资租赁有限公司2016年度第一期信托资产支持票据（ABN）落地发行，总规模约16亿元，为该行首单实现真实卖断、无回购、无差额补足、真正出表的银行间市场非金融企业资产证券化产品。同时，该笔业务首次实现了次级部分溢价发行，是中国银行间市场交易商协会注册的首单溢价发行的债券，既帮助企业实现了资产真正出表、优化财务结构，同时又为企业实现了利润。
　　资产支持票据，是指非金融企业为实现融资目的，采用结构化方式，通过发行载体发行的，由基础资产所产生的现金流作为收益支持，按约定以还本付息等方式支付收益的证券化融资工具。据了解，兴业银行上海分行本次落地的ABN共分5层，其中优先A级评级AAA，分为三档，优先B级评级AA+，次级无评级。兴业银行上海分行在优先级设置了固定摊还和过手摊还两类产品，固定摊还品种设置了还本计划，用以降低加权期限。该业务中同评级、同期限的产品价格在市场上具有明显优势，有效降低了企业的融资成本。
　　此外，兴业银行上海分行在该笔业务的销售过程中，首次采用了线上路演的方式，以资产支持票据为主的逾千位业内人士参加了路演，该行于线上回答了关于ABN基础资产选择、信托型ABN出表的标准、本期融和租赁ABN基础资产情况、分层设计安排等数十个问题。线上路演的方式迅速提升了市场参与者对该产品的认知度，并大大提高了资产支持票据的市场影响力，有力地推动了银行间市场企业资产证券化产品的快速发展。
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