【友财网外汇资讯】-美联储新任主席鲍威尔2月27日向美国众议院陈述半年货币政策报告，传递出更多加息的信号。美元兑（下称港汇）受之影响，于2月28日跌至7.8298，创下自2007年8月以来新低。
根据香港金管局2007年年报，港元汇率在日及3日创下7.8295低位。
香港自1983年开始实行联系汇率制度，香港金融管理局（下称金管局）承诺将美元兑港币汇率维持在7.75至7.85之间。一旦触及7.75的强方兑换保证，将金管局向持牌银行买入美元；反之，若触及7.85的弱方兑换保证，则将出售美元。
金管局表示，根据联系汇率制度，港元兑美元在7.75至7.85之间浮动属正常。近日，更多市场人士预期，美联储会加快加息步伐，港元与美元息差会因而扩大，令港元汇率继续转弱。
金管局还表示，香港银行同业市场资金仍然充裕，未见资金从港元流出的情况。
澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆表示，港元此次贬值是由市场上港元和美元利差扩大带来的自然套利行为所导致的。若是资金大量流出所导致，市场利率会自己调节，但目前看香港银行同业拆息（Hibor）没有走高，说明香港资金流动性较充裕，利率没有上调压力，港汇还将继续下跌。
香港银行公会信息显示，3月1日Hibor隔夜利率为0.16%，一周、两周、一个月利率为0.4%、0.5%、0.74%。2月28日，上述利率则分别为0.43%、0.42%、0.49%和0.73%。Hibor今年以来保持稳定，并未出现急升或速降。
反映美元借贷成本的伦敦银行同业拆放利率（Libor）在近半年呈上升趋势，与香港银行同业拆息走势反向，说明港元和美元的利差正扩大。
对于港汇走软趋势，经济学家认为，金管局很有可能在未触及7.85这一临界线时便出手干预。
杨宇霆认为，金管局不愿意看到港汇触及7.85，在此之前就会采取行动，例如发布维稳声明，或增发外汇基金票据等，以捍卫联汇制度。
2017年8月初，金管局曾在港汇走软的情况下，宣布增发400亿港元外汇基金票据。当时外界推测认为，金管局希望收回过多的资金流动性，以稳定港汇。但金管局多次强调，银行需要使用该等票据进行流动性管理，且需求庞大，金管局增发外汇基金票据是，是为满足银行需求。
法国外贸银行大中华区高级经济学家徐建炜表示，市场预期港汇会继续下跌且趋近7.85的弱方保证，越接近这个数值，金管局出手干预的可能性越大。投资者正猜测金管局出手的时机，以卖出港币获利。
他还表示，目前金管局外汇储备充裕，金管局有能力稳住港汇，以防止逼近7.85的临界线，但金管局会以何种方式干预仍是未知数。
金管局数据显示，截至2018年1月底，官方外汇储备资产为4415亿美元，按月上升101亿美元，相当于香港流通货币的7倍多。
金管局表示，港元转弱，触及弱方兑换保证，货币基础缩减，是香港利率正常化的必经阶段，亦是期待出现的情况，所以不会采取行动减缓港元转弱的趋势。金管局再次强调，2017年8月发行额外票据与港汇转弱没有关系。
杨宇霆表示，预期美联储会在3月进行加息，如果金管局未跟随行动，利差将继续扩大，港汇会进一步走软。同时，若今年港股有规模较大IPO出现，吸引资金流入，香港的港元会更加充裕，预计港汇将在今年维持7.8以上水平。
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港元创联系汇率制度来新低，港股压力有多大？
　　股市正在说
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国京期货：港元创联系汇率制度以来新低
　　国京期货讯：Phillip Streible透露，究其原因，是这些机构担心美联储极具鹰派色调的加息步伐正令10年期美债收益率不断向3.5%整数关口迈进，由此带来欧美股市新一轮震荡。　　截至3月6日17时，美元兑港元汇率徘徊在7.8323附近，盘中一度触及1983年香港创建联系汇率制度以来的最低值7.8337。　　在业内人士看来，近期港元汇率之所以如此疲软，主要原因是美元同业拆借利率libor与港元同业拆借利率hibor的利差持续走高。　　截至3月6日，3个月美元同业拆借利率为2.025%，较同期港元同业拆借利率1.021%高出100个基点，创下2008年次贷危机爆发以来的最高水准，吸引大量国际对冲基金买入美元沽空港元套取利差收益。　　此外，近期的美股动荡，迫使不少国际资产管理机构不得不从港股与新兴市场国家撤离资金避险，加剧了港元跌幅。　　这在近期北向资金流向得到淋漓尽致的体现。据彭博数据统计，2月份通过深港通北向投资A股的资金净卖出额合计5.6亿元，是深港通开通以来首次出现单月净卖出。而在1月份，进入A股的北向资金累计净流入约351亿元。　　在RJO Futures金融市场分析师Phillip Streible看来，当前资金离港与港元疲软，不足以对香港联系汇率制度构成冲击。一方面，较低的资金流出量不会对香港金融稳定构成影响。另一方面，港元下跌主要受美元港元利差扩大影响，一旦香港金管局采取措施抬高港元拆借利率令两者利差收窄，港元将随之反弹，关于港元大跌的担忧将随之消散。　　港元承压探因　　一名香港银行外汇交易员认为，近期美元与港元利差之所以持续扩大，一个重要原因是全球金融市场低估了美联储年内加息次数。　　“此前多数对冲基金认为美联储年内加息3次，但随着美联储新任主席鲍威尔暗示美国经济前景持续好转，引发美联储年内4次加息的预期升温，带动美元Libor持续走高。”他分析认为，相比而言，港元hibor受制宽裕流动性较去年初还有所回落。　　港元流动性之所以宽裕，主要受到三大因素影响，香港楼市涨势放缓且供应增加，令当地房地产投资热潮有所下降，闲置港元增加，去年以来大量海外资金流入香港投资新兴市场国家金融产品，令港元流动性得以增加，且近期通过港股通南下投资港股的资金持续增加，也带动港元市场规模持续扩大。而港元与美元拆借利率的此消彼长，令两者利差呈现持续扩大趋势。　　上周，香港金管局发言人表示，近期港元汇率下行，主原是更多市场参与者预期美联储将以更快速度升息，以及押注港元和美元之间的利差持续扩大。但他强调，香港银行同业市场继续有序运作，市场资金仍然充裕，并无资金流出的状况。　　在摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou看来，尽管资金没有大规模外流，但套利交易却日益活跃。　　国京期货认为就具体而言，鉴于美元与港元利差持续扩大，不少国际对冲基金纷纷押注美元兑港元汇率大幅上涨，套取相应的汇差收益。究其原因，纵观过去数十年港元汇率波动历程，只要美元与港元利差扩大，港元总会面临不小的下跌压力。　　一家熟悉相关套利交易的香港银行外汇交易员向21世纪经济报道记者透露，通常这些国际对冲基金会在NDF市场沽空港元，然后以5-10倍资金杠杆借入港元，并在外汇市场抛售压低港元汇率，令沽空港元的头寸获得可观收益。　　“不过，随着3月5日港元汇率跌至7.8322，套利交易规模开始缩水，因为对冲基金担心香港金管局随时会干预汇市买入港元，令套利交易无利可图。”前述外汇交易员认为，3月6日触发港元持续下跌的幕后推手，主要是从港股撤离避险的欧美机构资金。　　香港三甲金融集团执行董事陈健祥此前接受21世纪经济报道记者采访时坦言，长期以来，美股与港股保持着相当高的波动关联性，只要美股出现动荡，欧美投资机构就会从港股撤离资金返还本土弥补投资亏损缺口，导致港元相应下跌。　　“如今随着欧美股市再现动荡，部分欧美机构资金不可避免地离港避险。”上述香港银行外汇交易员强调，这轮资金撤离与2016年初的港元沽空截然不同。当时，国际投机资本借着人民币贬值之势，通过从香港调离大量资金大举押注港元贬值，向香港联系汇率制度稳定性发起挑战，但香港金管局通过有效干预措施成功遏制了国际投机资本的狙击。　　相比而言，如今撤离的资金规模不但较低，而且多数避险离场，对港元汇率与联系汇率制度的冲击不能同日而语。　　21世纪经济报道记者了解到，香港金管局的应对措施可能是再度发行外汇基金票据(exchange fund bill)。去年9月，香港金管局曾发行该票据，旨在消除港元过剩流动性并提振港元短期利率。　　欧美资金离港避险“不足为惧”　　国京期货认为值得注意的是，近期港元疲软，某种程度凸显出美联储加息步伐加快正触发新一轮避险投资。　　“不只是中国香港地区，不少欧美机构正从新加坡撤离投向新兴市场国家的资金。”Phillip Streible透露，究其原因，是这些机构担心美联储极具鹰派色调的加息步伐正令10年期美债收益率不断向3.5%整数关口迈进，由此带来欧美股市新一轮震荡。因此，他们提前从新兴市场撤离资金优化欧美股市的投资组合避险。　　在Phillip Streible看来，这预示着欧美机构正掀起新一轮去杠杆历程。以往美联储加息步伐符合市场预期，这些金融机构可以锁定美元欧元杠杆融资利率，将美元欧元兑换成新兴市场高息货币套取无风险利差，如今随着美联储加快升息步伐触发欧洲央行不得不更快收紧货币政策，在美元欧元利率涨幅不确定性增加的情况下，他们只能提前撤离高杠杆的上述利差交易“自保”。　　但是，上述去杠杆压力下的资金流出，不足以动摇新兴市场国家、新加坡与中国香港地区的汇率管理制度。从1997年亚洲金融危机以来，这些国家地区都建立了庞大的外汇储备，足以应对境外资金的大进大出冲击。　　香港财政司司长陈茂波对此指出，当前香港游资不少，“未来当美国加息时，我们估计会有一些资金流出，对此有完全的应对准备。其实部分游资流出未必是坏事，这将令港元利率正常化的速度更加理想。”
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汇通网讯——由于股市飙升刺激了需求，中国香港中国香港金融管理局2014年8月以来首次出面干预，阻止港元兑美元升值。随着近期股市上涨，市场对于港元的需求增加。这让有着32年历史的港元与美元汇率挂钩机制，也就是所谓的“联系汇率”面临重重压力。
香港金融管理局(Hong&Kong&Monetary&Authority)周五(4月10日)表示，其已于周四(4月9日)以7.75港元的单价购入了4000万现金，因港元汇价到达了可兑换范围的上限，迫使其对汇率进行干预。金管局在一封电子邮件申明中说，随着近期上涨，市场对于港元的需求增加。因而，金管局，指出其将继续近距离观察“市场动向”。这让有着32年历史的港元与美元汇率挂钩机制，也就是所谓的“联系汇率”面临重重压力。此前，港股周四上升至7年来新高。而沪港通中的港股通额度连续两日用尽，则反映出从大陆交易链流入的资金，在香港4.9万亿美元股市营业额中占了很大比重。统计数据显示，周五上午11:27左右，港元兑美元小幅在震荡至7.7503。周三(4月8日)，港元继1月以来首次触及7.75。恒生指数周五日内持稳，但仍有望创出2011年以来最大单周涨幅。中国资金流自中国政府3月末宣布扩大大陆购买香港上市公司股票的限额之后，周三和周四两个交易日，中国投资者购买了价值105亿元(17亿美元)的香港股票，为所允许的最大额度。香港东亚银行资深市场分析师赖春梅(Kenix&Lai)表示，随着资本不断流入香港股市，金管局可能再次介入。港元交易近期将行至最大交易区间。并非是针对港元与美元挂钩进行的投机，而是由于大量的资金流入。当年，中英就香港回归达成协议将香港领土归还中国管辖的前景，曾导致香港在上世纪80年代初经历了资本大量外流的压力，这迫使港元于1983年开始与美元挂钩，即启动所谓的“联系汇率”机制。2005年，政府决定限制美元兑港元在7.85-7.75范围内浮动。据统计数据，在去年7月至8月间，为捍卫汇率联系汇率制度，香港金融管理局向金融系统注入了总额达97亿美元的资金。.
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联系汇率制度
联系是一种货币发行局制度（又称）。根据货币发行局制度的规定，的流量和存量都必须得到的十足支持。换言之，货币的任何变动必须与外汇储备的相应变动一致。它是（金管局）首要，在联系汇率制度的架构内，通过稳健的外汇基金管理、货币操作及其他适当的措施，维持汇率稳定。联系汇率制度的重要支柱包括香港庞大的、稳健可靠的银行体系、审慎的理财哲学，以及灵活的经济结构。
联系汇率制度概述
联系制（简称：联汇）是一种，即将与某特定的汇率固定下来，并严格按照既定兑换比例，使货币发行量随外汇存储量联动的。如果所联系的货币是美元，也可称作“（dolla rlization）”。
联系是一种货币发行局制度。根据局制度的规定，的流量和存量都必须得到的十足支持。换言之，货币基础的任何变动必须与外汇储备的相应变动一致。
联系汇率制度往往与稳定性有关。今日许多采联汇制为外商投资创造一个稳定的环境。在联汇制下，投资者将随时知道他/她的投资项目的价值，而不需担心每天汇率的波动。此外，由于对货币的稳定性有更大的信心，联汇制更可能有助降低通胀。
十九世纪末，英国为殖民地提出并设立了联系制。香港作为而采用此，与英镑联系，1972年取消，1983年再度启用，与美元联系，7.8港元兑1美元。
比较典型的例子有对美元的联系汇率制和对西德马克（如今为）的。
联系汇率制度特点
对稳定的更强承诺和更小的逆转可能
联系汇率制度优点缺陷
优点：稳定了币值，降低了市场的。
1、联系制被认为在金融危机到来时非常脆弱，例如：阿根廷在经济危机的持续动荡中放弃了，大幅下调了官方汇率，并引进了。
2、采用联系汇率制，无法发挥的作用，不能通过放宽提供流动性，也不能直接融资来支援陷入问题的，实际上把货币政策的决策权让给了所联系货币的管理当局。
3、联系美元的情况下，经济，中央银行损失发行、本币需求增长和本币存量利息这三项收入。
联系汇率制度历史
的由来已久，是港元与其他货币挂勾的制度。港元于1935年12月至1972年6月期间，曾经与英镑挂勾，1935年12月至1967年11月间，1英镑可兑16港元，1967年11月至1972年6月，1英镑则可兑14.55港元。1972年7月至1974年11月，则与美元挂勾，之后曾。
1980年代初，香港面临回归谈判问题，加上香港股市出现，市民对港元信心出现动摇，港元不断贬值。1983年9月，出现港元危机，港元兑美元跌至 9.6港元兑1美元的历史低点。为挽救香港，香港政府于日公布联系，港元再与美元挂勾，汇率定为7.8港元兑1美元。此后稳定下来，联系汇率制度一直实行至今。联系汇率制度依赖香港庞大的支持。
1998年期间，港元曾受到以为首的国际投资者大手买卖而造成汇价大幅波动，其后决定投放资金稳定汇价，才使得7.8港元兑1美元的得以维持。
联系汇率制度汇率制
中国前总理借鉴国际上的联系制，提出一个以直接成交的指数为锚确定的方式，对经济的稳定发展效果显著。
联系汇率制度香港
香港联系汇率制度
港元联系制包括以下主要内容：（1）香港特区的发钞银行（目前有汇丰银行、渣打银行和）如发行港钞，要按1美元：7.8港元的向外汇基金（现并入金融管理局）交存美元，并换取“负债证明书”，作为港钞的发行准备。（2）如发钞银行向外汇基金退回港钞与“负债证明书”则按1美元：7.8港元的固定汇率赎回美元。（3）众多等金融机构需要港钞也按上述比价，向发钞银行交付美元领取港钞；如退回港钞，则按原比价，赎回美元。 上述联系汇率规定的1美元：7.8港元的固定汇率只适用于发钞银行与外汇基金以及商业银行等与发钞银行之间的发钞准备规定；在上的港元与美元的交易并不受此约束，由是货币供求力量决定。 由此可见，香港特区实际存在两种，一种是发钞银行与外汇基金以及商业银行等与发钞银行之间的发行汇率，也即1美元：7.8港元的联系汇率；另一种在外汇市场受供求关系决定的。
香港于1983年成功实行的联系汇率制度。从日起，发钞银行一律以1美元兑换7.8港元的比价，事先向外汇基金缴纳美元，换取等值的港元“负债证明书”后，才增发港元现钞。同时政府亦承诺港元现钞从流通中回流后，发钞银行同样可以用该比价兑回美元。
实行联系汇率制度后，维护稳定的成为香港货币政策的唯一目标。从诞生以来，联汇制良好运作了16年，使香港避免了亚洲危机。更为香港经济带来短期和中期的联系。
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