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[原创] 用CD4541BE为电动车充电器diy的充满自停装置
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M币7619专家10
前段时间用CD4541BE集成电路为电动车充电器diy了一个充满自停（延时断电）装置。经过半个多月的使用，性能稳定、计时精确、制作简单，真正的达到输入、输出双断电，效果令人满意。现重新拆解、拍照，把详细的制作过程分享给大家。充电器经diy后的外貌：充电器原铭牌：拆开盖子后。各位：请无视这可恶的飞线，谢谢！计时信号的拾取与充电器扇热风扇并联：拆下的小板：套管内藏有一只1KΩ的电阻，接在小板光耦的第一脚上：小板是这样支撑的：充电器的背面，使用了UC3844、CD4060、LM324贴片：详细电路图：内部接线图：工作过程大致是这样的：连接好插座、插头，按动AN，Q2得电导通，继电器J吸合，J1-1闭合自锁，J1-2闭合接通蓄电池组，充电器散热风扇转动，为电池组充电。同时并联在风扇两端的光耦PC817内1、2脚的发光二极管也得电发光，3、4脚导通电阻变小，拉低Q3基极电压，Q3截止，CD4541没有工作电源而不工作。充电器转灯后，风扇停止转动，并联在风扇两端的光耦也失电截止，3、4脚阻抗增大，Q3导通，CD4541得电计时（按图中参数计时55分钟），计时时间到了8脚输出高电平，使Q1导通，拉低Q2的基极电位，继电器失电释放，切断输入、输出电源，整个充电完成。也许有人会说：你这有个毛用啊！对于故障的蓄电池（年久、失水等），充电器不转灯，不是也一样把电池充来大肚皮。关于这个问题，CD4541功能强大，轻松做到延时8—10小时。到时再搭棚焊接一个电路（就几个元件），充电器内部空间还很大，轻松解决就是。本人小白，制作难免瑕疵，欢迎各位批评指正，谢谢大家。
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M币32199专家6
貌似不错啊&& 原理也清楚
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M币5926专家16
充电器转灯后不是没充满么，还得涓流充一阵呢。
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M币211专家5
做的不错。电源可取自次级12V，信号最好取自光耦，变一下极性。
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M币5199专家6
图画得好,作品制作工整,应加分!
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M币7619专家10
小白在这给各位鞠躬了！谢谢大家慷慨解囊，帮我告别了“负翁”的时代。
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M币7619专家10
回 jingmidianzu 的帖子
:充电器转灯后不是没充满么，还得涓流充一阵呢。 ( 18:58) 转灯后延迟55分钟切断输入、输出电源。原计划想延迟一小时的，结果找了一个470K电阻接在4541的1脚，延时时间只有49分钟，再串了个100K的上去，延时55分钟了。懒得折腾，就这样先使用着吧。
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M币7619专家10
回 曹宝维 的帖子
:做的不错。电源可取自次级12V，信号最好取自光耦，变一下极性。 ( 19:02) 谢谢师傅指教，不胜感激！小白起初也是这想法，可是行不通啊。。。这充电器我还第一次见：绿灯、红灯、风扇都只使用了LM324中的一个比较器驱动，绿灯由次级电源（324工作电源）经5K电阻提供。红灯亮时，经一贴片8050三极管拉低绿灯电压，使绿灯熄灭。信号的拾取确实有困难，而且指示灯电流较低。根本不可能使光耦完全导通。信号直接取到324一个比较器的输出端也不行。当然我也使用了光耦将充电器与延时装置进行隔离，以确保使用之安全。最主要的是：此延时装置全部元件除CD4541BE（X宝：0.57元/只）外，都来自拆机。继电器6V两常开，两常闭的，吸合电流有60多个mA。使用机内电源的话，继电器只切断输入，是完全没有问题的。再用继电器的一对常开触点接上电池的话，就会造成继电器不能自锁的问题（之后用其它电源做了几次试验，接上负载就不能自锁，到现在没明白是什么原因引起）。不切断充电器到电池这一回路，电池会以30多个mA的电流向充电器放电。虽然充电器里面使用了BT151可控硅做电池极性检测也不能完全解决电池向充电器放电的问题。最后才专门为此延时装置打造了容抗降压稳压电源，让师傅您见笑。
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M币7619专家10
回 ywg0731 的帖子
:图画得好,作品制作工整,应加分! ( 19:23) 哈哈。。。师傅过奖！我会脸红的哟。。。。
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M币792专家1
这个作品原理清晰，讲解到位，感谢作者很细心！
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　　[编者按]16日，第八届汽博会3大板块（汽车展览、汽车论坛、汽车节）之一的2011中国（长春）国际汽车论坛开幕。中国汽车工程学会理事长张小虞表示，电动汽车将是未来汽车发展的主要趋势，而且中国发展电动汽车也是一个长期的战略。　　【页面导读】　　长春国际汽车论坛开幕(本页)　　陈清泉：我国电动汽车电池有两缺点　　专家称电动车将是未来汽车发展的趋势　　京二环内充换电站建成 利好电动汽车概念股　　【相关概念股】　　[上游原材料个股]　　德赛电池：业务脱胎换骨 收入大幅增长　　科力远：期待动力电池助力　　澳柯玛：介入中高端洗衣机市场 转型升级　　宁波韵升：电机与磁性材料并驾齐驱　　风帆股份：受益行业整合与弱混汽车市场启动　　中信国安：资源、信息服务和地产三驾马车　　包钢稀土：强强联合巩固龙头地位业绩大幅增长符合预期　　豫光金铅：贵金属助力，业绩略超预期　　吉恩镍业：资源优势是亮点　　[电动汽车充电站]　　国电南瑞：不断超预期的行业龙头　　许继电气：总包的世界规模最大电动公交车充换电站成功投运　　荣信股份：公司SVG 在电网领域的应用再获突破　　森源电气：业绩增长喜人，产品调整继续　　奥特迅：直流电源绝对龙头，凭借优势发力充电桩　　思源电气：资金充沛或从危机中求转机　　[电动汽车相关股]　　宇通客车：公交市场给力，淡季不淡　　福田汽车：新能源汽车或成未来投资亮点　　一汽轿车：短期业绩平淡，整体上市渐行渐近　　长春国际汽车论坛开幕摄影 陈英才2011中国（长春）国际汽车论坛开幕式现场。　　16日，第八届汽博会3大板块（汽车展览、汽车论坛、汽车节）之一的2011中国（长春）国际汽车论坛开幕。20名来自海外和8名来自国内的知名专家、学者作为主讲嘉宾分享他们的战略视野、学术思想和创新理念，在“科技 绿色 未来”的主题下交流技术，探讨未来汽车产业的发展方向。论坛旨在让更多的国际汽车领域的知名专家和我国汽车行业共同关注长春汽博会，关注长春汽车工业和长春汽车城的发展。　　常务副市长肖万民在论坛开幕式上说，作为汽车博览会3大板块之一的汽车论坛，为汽博会的成功举办发挥了重要作用，已经成为长春汽车博览会一道最亮丽的风景线。作为中国汽车城，长春有责任和义务为全球汽车工业的技术进步和人才培养作出更大的贡献。为此，本届论坛由前两届的政府主导型的行业高峰论坛，转变为以学术研讨为驱动、中国汽车工程学会、省内的吉林大学和一汽集团等汽车专业学术机构和科研院所为主导的专业技术型论坛。长春市也将全力支持VTI学术会议的成长和壮大。　　长春国际汽车论坛已成为中国汽车界学术交融、思想碰撞的一面旗帜。在前两届汽车论坛成功举办的基础上，此次汽车论坛从政府主导型论坛向专业技术型论坛方向进行创新，更突出了长春国际汽车论坛的技术化和学术化特色。　　吉林大学常务副校长赵继说，作为改变世界的机器，汽车是当今人类社会发展最快、科技含量最高、普及率最高的现代交通工具之一。在提升人们生活品质、满足高效、便捷与个性化通行的同时，汽车工程也面临着安全、节能、环保的挑战。全球的汽车工程科技工作者均在为实现“零伤亡、零排放、低能耗、零拥堵”的目标奋斗。　　陈清泉：我国电动汽车电池有两缺点　　证券时报网　　7月17日，世界电动车协会主席陈清泉参加2011中国长春国际汽车论坛时表示，当前我国电动汽车电池技术发展很快，但存在两个明显缺点。　　陈清泉表示，电动汽车电池的第一个缺点就是缺乏深层次技术，比如电池的化学问题、物理问题、温度问题、结构问题等，在这些方面我们研发还不够，没有能够建立数学模型把这些问题搞清楚。另一个缺点是缺乏评价体系，虽然现在我国部分电动车运行很好，但缺乏好的评价系统。比如电池的安全性怎么样，在高温、低温环境下能不能正常工作，这些都没有一个好的评价。　　陈清泉认为，在中国这样一个人口稠密的国家，电动汽车市场潜力巨大，与电动汽车发达国家相比，还有不小差距。所以我们必须追上发达国家电动汽车研发的步伐，从电源、集成电路、电源板块等方面进行认真研发，齐心协力把电池产业做大做强。　　专家称电动车将是未来汽车发展的趋势　　中新社长春7月16日电(贺宝庆)中国汽车工程学会理事长张小虞16日在长春举行的国际汽车论坛上表示，电动汽车将是未来汽车发展的主要趋势，而且中国发展电动汽车也是一个长期的战略。　　在长春举办的2011中国国际汽车论坛上，有包括中国、美国、日本、台湾等国家和地区汽车工程领域的学者、专家、企业代表等650多人参加。论坛以“先进车辆与集成技术”为主题，以电动汽车为代表的新能源汽车成为论坛上提及最多的主题。　　张小虞说，从能源结构调整上来看，电能或许是未来解决地球能源短缺的唯一出路，汽车工业的发展必须要研究所有的能源形势而做出相应的调整。在汽车能源的应用上，电动汽车的发展将是一个战略，不是权宜之计。　　“通俗地讲，不是现在电能多了，也不是燃油少了才研究电动汽车的，而是从更长远的考虑，寻求汽车持续的能源供应的条件出发，发展电动汽车。”张小虞说。　　他还表示，目前中国的电动汽车研发跟前10年比，有很大的进步，在很多方面有了很好的发展基础，但是相对于国外的公司，却存在着巨大的差距。　　张小虞也呼吁，电动汽车的发展，应该跟着市场导向、能源形式、消费需求走，但是国家应该给予更多的政策扶持，特别是对于电动汽车的共性技术，基础技术和基础零部件等方面，国家要加大扶持。　　京二环内充换电站建成 利好电动汽车概念股　　据媒体报道，北京西直门电动汽车充电站已新建完成，这是北京市第一座进入二环路的电动汽车充换电站，意味着电动汽车充换电站5公里服务半径的蓝图踏出了第一步。《北京汽车产业“十二五”发展规划》中提出，2015年北京市的纯电动汽车保有量将达到10万辆，并将以乘用车为主。据介绍，按照国家电网北京公司的规划，5年内将建成以256座充换电站为骨架，210座配送站为网点的分区分级智能充换电服务网络，满足各类电动汽车的充换电需求。　　大同证券投资顾问付永翀：去年，上海、长春、深圳、杭州、合肥等5市，被确定为首批启动私人购买新能源汽车补贴试点工作的城市。虽然目前看来收效并不明显，但是各个城市的电动汽车充气站工程已经纷纷上马。而在节能减排大背景下，这个趋势不会被扭转。所以，包括北京在内的城市开始大规模建设电动汽车充电站项目，将会对相关个股构成利好，包括　　国电南瑞、许继电气、荣信股份、森源电力、奥特迅、思源电气等。另外，电动汽车相关个股自然会首先受益，包括宇通客车、福田汽车、一汽轿车等　　【相关概念股】　　[上游原材料个股]　　德赛电池：业务脱胎换骨 收入大幅增长　　投资要点：　　公司公布中期业绩快报，2011 年上半年，公司实现营业收入82446 万元，较上年同期增加70.51%；实现净利润4000万元，较上年同期增加76.15%。实现每股收益0.29 元。　　公司营业收入及净利润大幅增长的主要原因是公司主营业务发展势头良好，销售业绩稳定增长。公司从去年开始逐步关闭或剥离各项亏损业务，以市场为导向，调整产品结构，扩大新兴产品产能，为后续持续发展打好了基础。　　公司的多电芯电源管理产品、二次锂电芯业务、电动汽车BMS 业务等都是符合产业发展的新兴业务，有助于公司保持良好的长期发展势头。在加强以上产品生产与销售的导向下，公司一季度营业收入及净利润就实现了大幅增长，毛利率保持在20%以上，我们预计公司未来将维持这一良好的发展态势。　　我们看好公司未来的发展，特别是涉及动力电池以及新能源汽车的业务。预计公司2011 年、 2012 年和2013 年每股收益分别为0.72、0.96 和1.22 元。给予公司谨慎推荐的评级。　　风险: 新能源汽车发展不及预期，新产品推广受阻。(东北证券)　　科力远：期待动力电池助力　　投资要点　　2010 年报显示公司收入15.6 亿元，同比增长12.8%；实现净利润1948 万元，同比增长0.8%；每股收益0.07 元，每股净资产3.33 元。公司2010 年度分配方案拟定为不分配不转增。　　2011 年一季报显示公司收入3.5 亿元，同比增长32.1%；实现净利润-584 万元，同比下降241.8%；每股收益-0.02 元，每股净资产3.31 元。　　平安观点:　　原材料价格大幅波动，业绩低于预期。公司主营产品为泡沫镍、电池等镍制品，产品价格和金属镍密切相关。2010 年全年，金属镍价格大幅波动，公司毛利率和净利率均下滑。全年营业额实现12.8%的增长，但是净利润增长甚微。　　营业外收入占比持续偏高。公司2010 年实现净利润1948 万，其中主要来自政府补贴的营业外收入1625 万，占净利润总额83.4%，比2009 年提高8.7 个百分点，主营业务盈利能力欠佳。　　管理费用同比上升，资产减值损失提高。报告期内，公司营业收入和成本同比例增加。因为涉及到英可公司的专利侵权诉讼，管理费用上升。应收账款及应收票据增加，导致坏账计提大幅增加，资产减值损失升高。　　积极推进汽车用动力电池能量包项目建设。报告期内公司通过多渠道多途径投入汽车用混合动力电池产业，在加大对原有项目科霸公司的投入的同时，启动了收购松下公司项下生产镍氢混合动力电池的湘南Energy 株式会社项目，使公司能够迅速提高生产混合动力汽车用镍氢电池的生产能力，并承接其目前的市场份额，更有利于加速推进公司的国际化进程，进一步推动公司向车载用镍氢动力电池的发展。　　盈利预测与投资评级。2010 年公司受原材料市场价格波动影响较大，盈利低于预期。考虑到未来镍氢电池市场发展空间的不确定性和成本压力，调低公司盈利预测，预计2011 年、2012 年每股收益分别为0.11 元、0.15元。虽然公司发展前景较好，但目前估值水平偏高，下调评级为“中性”。　　风险提示：镍氢电池未来市场空间存在不确定性，金属镍价格波动影响公司利润率。(平安证券)　　澳柯玛：介入中高端洗衣机市场 转型升级　　证券时报 崔晓莉　　近日，澳柯玛（600336）高调宣布进入洗衣机行业，以此启动公司的转型升级战略。澳柯玛董秘孙武表示：“2010年年底公司提出了三个转型升级，即产品转型升级、销售渠道转型升级，以及产业转型升级。而介入中高端洗衣机领域，应该说是公司转型升级的一个重要标志。”　　日前，澳柯玛洗衣机产品未动、技术先行，国家级企业技术中心洗衣机分中心、全球用户体验中心和洗衣机检测中心在澳柯玛洗衣机产业园里同时启动。启动仪式上，澳柯玛洗衣机公司总经理王启先表示，澳柯玛洗衣机将在五年内进入国产品牌前三强。王启先透露澳柯玛洗衣机目前已经拥有国内先进的生产线，研发和国外先进的洗衣机系统同步接轨，而且未来将在青岛即墨建设更大的生产基地，未来的产能预期能达到100万台。　　据悉，“十二五”时期是澳柯玛加快发展方式转变的攻坚时期，也是澳柯玛进一步增强企业活力、壮大企业实力的关键时期。澳柯玛将转变发展方式、强化自主创新、调整市场结构和产品结构，推动企业发展再上新台阶。　　在产品结构调整方面，公司计划持续加大对企业拥有的国家级技术中心的投入，进一步提升企业在制冷核心技术上的优势地位。同时，积极打造以市场需求为导向的产品创新平台，通过营销与研发的无缝对接，开发更适合消费升级需求、更具市场竞争力的差异化、高端化系列产品。市场结构调整方面，澳柯玛计划彻底改变三、四级市场一极独大的单一市场格局，加快实现以农村市场、工程市场为基础，以城市市场和南方市场为主要增长点，以网上销售和电视购物等为补充的多元化渠道格局，并积极开拓国际市场。　　宁波韵升：电机与磁性材料并驾齐驱　　投资要点　　电机业务三驾马车　　公司的电机业务包括：宁波电机、日兴电机和上海电驱动。宁波电机以轿车类的国内返修市场为主，希望未来能进入OEM市场。日兴电机以卡车、装载车和机械工程车电机为主，未来旨在拓展国内市场。上海电驱动为公司参股35%的公司，是国内新能源汽车电机和电控产品方面的领先企业。未来随着新能源汽车的启动，将给公司带来快速的发展。　　高性能磁性材料值得期待　　目前钕铁硼是公司核心业务和主要利润来源，拥有总产能5500吨，为国内第二大钕铁硼生产商。由于稀土占钕铁硼成本价格的1/3左右，近期上游稀土原材料价格的大幅上涨给公司带来一定的经营压力。但公司高端钕铁硼永磁产品占比达到50%-60%，需求很旺，毛利率较高。此外，公司有较强的议价能力，钕铁硼材料只占电机总成本的10%左右，对稀土价格上涨的敏感度相对较小。我们认为，公司高性能钕铁硼磁性材料值得期待。　　欲复制成功投资经验　　公司投资人民币1.57亿元，以4.2元/股的价格持有大连银行股份37,452,348股，占总股本的0.91%。公司此次投资欲复制宁波银行上市的成功经历。(方正证券)　　风帆股份：受益行业整合与弱混汽车市场启动　　铅蓄电池行业的环保冲击波将造成供给短缺： 5月18日，环保部进一步下发《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》，对企业污染物稳定达标排放、落实防护距离、建立重金属污染责任终身追究制等提出要求。不仅环保不达标的小企业受到政策冲击，有的大企业同样也被勒令停产整顿，铅蓄电池行业几乎全线受到冲击。随着环保整治行动逐渐在全国范围内铺开，铅蓄电池价格已经开始呈现上涨态势。由于打击范围过大，“电池荒”不久以后可能将会出现，电动自行车、通讯、高铁等下游行业也将受到影响，环保冲击波的连锁反应才刚刚开始。公司为目前国内汽车启动铅酸电池行业龙头，市场占有率第一。2010 年公司实现汽车电池销量达927 万只，蓄电池收入28.6 亿元，同比增长19.27%，市场份额持续扩张，2011年公司产能将扩大至1300 万支。　　受益混合动力汽车支持政策超预期：对整车厂的加权油耗限值或将超预期，要求到2015年乘用车新车平均油耗达到5.9升／百公里；到2020年乘用车新车平均油耗达到4.5升／百公里。对混合动力汽车支持政策或将超预期，据报道《节能与新能源汽车发展规划》要求，到2020年，混合动力汽车大规模普及，对弱混汽车而言，3000元/台的补贴标准已经足以覆盖新增加的包括铅酸电池在内的新增系统的成本，公司主业就是汽车启动电池，有利于公司进入混合动力汽车电池供应。公司拟投资建设混合动力汽车用高容量密封型免维护铅酸蓄电池（AGM 型电池）项目，微混合动力汽车铅酸电池项目今年年底建成1500万只规模混合动力电池，大众配套用68Ah、105Ah AGM 电池完成主要工艺参数的试验验证，与长城汽车公司合作的动力电池模块进入汽车电源管理系统（BMS）选型阶段。　　铅锌矿详堪结果可能超预期：2007年公司获得探矿权的涞源县铅锌矿、涞水县金银矿初探结果，黄金10.2吨，白银1550吨，铅锌87万吨。2011年4月初，媒体报道涞源发现铜钼矿，铜金属资源量77.98万吨，矿床的潜在经济价值超过500亿元。铅锌矿详堪结果可能超预期。　　盈利预测与投资评级：我们预计年公司EPS分别为0.22元、0.29元、0.39元，按照2012年25倍PE估值，每股合理价值在7.5元左右，考虑到公司铅锌矿详堪结果可能超预期，我们测算这一块每股合理价值约10.5元左右，6个月目标价18元，首次覆盖给予增持-A投资评级。　　风险提示（必须具备）：混合动力政策低于预期、矿产详堪结果低于预期。（安信证券）　　中信国安：资源、信息服务和地产三驾马车　　投资要点　　盐湖资源开发是核心　　公司资源优势明显，其中盐湖资源丰富，拥有青海台吉乃尔盐湖的采矿权，其中氯化锂约达308万吨（折合碳酸锂约268万吨））；并且公司还拥四川康定甲吉卡伟晶岩型锂辉石矿。　　除了上游资源优势，公司在中下游的综合开发方面也具有相当的实力。子公司青海国安碳酸锂仍保持了5000吨的生产规模；电池级碳酸锂项目已成功完成车间小规模试验，为下一步提高碳酸锂的附加值奠定了良好的基础。　　子公司盟固利正极材料和电池组装处于国内领先，是国内最大锰酸锂厂家，产能3000吨，远期规划2020年达到3.5万吨。此前成功为上海世博会和广州亚运会部分电动公交车提供了电池正极材料，运行情况良好；　　北京市公交电动车充换电站也使用了该公司提供得锰酸锂动力电池，试运行的纯电动出租车也部分采用其产品；同时与金龙、南汽、中通、福田等多家整车厂商的新能源汽车配套提供电池。　　随着农产品价格的上涨，钾肥价格有望继续回升。　　随着信息产业和新能源产业的快速发展，碳酸锂产品的市场需求将呈现增长的趋势。同时，汽车用动力电池的推广和使用将使市场对碳酸锂、正极材料的整体需求出现较大的增长空间。　　有线电视网络运营是根本　　公司信息及服务营业收入仍保持40%以上，并且相对稳定。公司投资的有线电视项目所在行政区域入网用户总数约2,200万户，数字电视用户约1,100万户，互动电视用户超过80万，有线电视及数字电视用户规模居国内同行业上市公司前列。所以该业务仍将是公司生存的根本。　　随着我国数字电视产业上下游产业链的逐步成熟，有线电视网络作为数字电视运营和三网融合的载体将体现其巨大的商业价值，其资源效率和收益潜力也会有较大提升。武汉、南京以及长株潭地区都已入围三网融合第一批试点名单，也为公司有线业务后续发展提供了新的机遇。　　旅游地产项目开发是重点　　为了规避普通住宅市场的政策调控，拓展具有较大发展潜力的旅游地产领域。2010年公司所属大通房地产开发有限公司通过资产置换，置入了北海大冠沙项目824.58亩土地。随着北海大冠沙项目的全面推进，项目的潜在盈利能力将支持公司房地产业务的良性发展，有利于公司培育新的利润增长点。而在物业管理业务方面，中信国安数码港、双城公寓商铺租赁状况良好。　　盈利预测与评级　　基于公司的丰富的资源、完整的锂电产业链以及信息服务的优势，我们预测公司年EPS为0.19元、0.27元和0.36元，由于初次覆盖此公司，暂不予评级。　　风险提示　　公司盐湖综合利用开发进度不及预期；三网融合推进速度不及预期；房地产行业进一步调控可能会对公司业绩产生影响。（方正证券）　　包钢稀土：强强联合巩固龙头地位业绩大幅增长符合预期　　事件1：　　公司公告与广晟有色签署《共同推进稀土产业发展合作框架协议书》。《协议书》约定，双方拟为稀土产业发展进行广泛合作，共同构建稀土合作平台。为此，双方将共同加强战略合作，推进稀土产业发展；加强资本合作，形成更紧密合作关系，在进行产业发展合作时，优先引入对方作为合作伙伴；进一步加强资源利用，维护市场稳定；加强稀土深加工应用合作，提升稀土产业深加工水平；加强技术合作，提高稀土科技水平和科研成果的应用；建立磋商机制，实现信息资源共享。　　事件2：　　公司发布2011年上半年业绩预增公告，预计归属于上市公司股东净利润同比增长450%以上。　　点评及投资建议：　　与广晟有色强强联合，进一步涉足南方稀土：公司进军南方稀土始于2010年8月，其投资的3家赣州稀土分离企业一共拥有大约11500吨的南方矿分离能力。广晟有色目前已经基本掌控广东省内的合法稀土开采权，同时在江西不但间接拥有万安稀土采矿权，而且也具备稀土冶炼产能。此次与广晟有色签订的《协议书》虽然没有具体的合作内容，但是可以预见未来在稀土深加工应用、信息资源共享，以及维护市场稳定等方面的合作将大大增强公司的综合实力，巩固其稀土行业的龙头地位。　　业绩预增450%以上符合预期：2011年上半年国家积极实施稀土行业健康发展政策，同时稀土产品市场需求强劲。双重因素共同推动了稀土价格大幅上涨，上半年仅碳酸稀土矿（&=45.0%）就增长了5倍，公司业绩同比增长450%以上符合预期。2010年上半年EPS按当前股本计算为0.292元，同比增长450%即为1.314元。　　我们维持公司年每股收益为3.50元、4.20元和4.50元的业绩预测，维持公司“买入”的投资评级以及90.00元的目标价。主要原因是稀土产品价格上涨趋势不可逆转，而公司长远发展将主要靠下游深加工产品的不断扩张和技术水平的提升。　　主要不确定性。税收风险；政策风险。（海通证券）　　豫光金铅：贵金属助力，业绩略超预期　　事件　　公司近日发布年报, 2010 年公司实现营业收入82.96 亿元，同比增长30.06%；营业利润1.38 亿元，同比增长36.3%；归属于母公司所有者净利润1.63 亿元，同比增长73.9%，基本每股EPS0.52 元,略超出我们的预期。其中四季度实现营业收入28.16 亿元，营业利润0.76 亿元，归属母公司净利润0.66 亿元，摊薄EPS0.22 元。2010 年利润分配方案拟为：按2010 年末公司总股本2.95 亿股为基数，每10 股派发现金红利1 元人民币（含税）。　　评述　　公司是国内最大的铅冶炼企业，铅精炼产能达到35万吨，同时公司从铅冶炼阳极泥中提取贵金属白银和黄金，白银、黄金年产可达到730吨、3.2吨，是全国最大的白银生产企业。报告期公司营业收入同比增长31%，主要原因在于主要产品价格上涨、产量增长。2010年电解铅、白银、黄金均价分别为11.63万元/吨、4615元/千克、266.5元/克，同比增长18.1%、39.6%和32.6%。同时报告期内主要产品产量也有所增长：电解铅33.37万吨，黄金3284.78公斤，白银604.74吨，硫酸23万吨，分别比去年同期增加9.34% ，33.74% ，-1.06% ，16.66% 。电解铅产量增长主要原因是8万吨/年熔池熔炼直接炼铅环保治理工程顺利投产，当年完成产量3.25万吨，硫酸6.95 万吨。归属母公司净利润同比增长74%，高于营业收入增幅，主要原因是公司毛利率同比增长1.89个百分点，至5.44%。公司2011年的主要目标为：完成电铅40 万吨、黄金3500kg、白银 650 吨、硫酸25.1万吨。预计2011 年实现销售收入102.77 亿元，成本费用100.71 亿元。　　全面布局再生铅，但进程有所延迟。公司铅精矿全部外购，因此再生铅是公司未来主要的发展方向，公司在废旧铅酸蓄电池领域的布局已经全面展开，目前主要有：（1）2006年建成的10万吨金属量的回收能力：其中铅合金约4万吨，回收铅膏含铅约6万吨；（2）2010年8月公司与永丰县祥盛有色金属资开发18万吨/年废旧蓄电池综合回收利用工程项目（公司股权占比60%），预计2011年底建成。该线18万吨回收能力，可回收铅金属量约9万吨：其中铅合金约3.6万吨，铅膏含铅约5.4万吨；（3）2010 年12 月公司完成配股，募集到6.21 亿元，其中约2.4 亿元用于二期废旧蓄电池综合利用工程项目，设计规模为35 万吨/年的废旧蓄电池回收能力，其中含铅合金8.58万吨，铅膏14.2 万吨，以及其他副产品，建设期18个月，原计划2011年下半年投产。但2010年国家对废旧蓄电池回收企业增值税先征后退政策进行了调整，从2009 年退还70%，2010 年退还50%，调整为2011 年取消先征后退政策，暂时影响废旧蓄电池供应。公司考虑到本项目收益可能会因受到上游废旧蓄电池供应不足产生较大不利影响，因此决定对第二套处理系统延期建设，全部工程计划于2012 年12 月底前完成。　　逐步投资上游资源领域。公司以铅冶炼为主，对上游资源的投资一直在进行，未来可能会加快步伐。2010年8月份以520万澳元认购澳大利亚KBL公司增发普通股，持有KBL增发后总股份的15%；同时公司支付500万澳元以获得KBL在西澳库纳纳拉地区SORBY HILLS 铅银锌矿山项目25%的权益，KBL目前已经探明的铅锌金属量100万吨，银1095吨，公司将按市场条件在项目上获得一定比例的产品，该产品产量比例将与其在KBL股权比例及项目权益比重之和相当；目前仍处于大力探矿阶段，考虑到后期建设，短期不会有精矿产出。　　维持公司“增持”评级。我们维持公司的盈利预测，预计公司年的EPS分别为0.71元和1元，对应动态PE分别为49倍和35倍，维持“增持”评级。　　风险提示：原材料价格波动风险；项目进展不确定风险。（东海证券）　　吉恩镍业：资源优势是亮点　　投资要点　　高品位镍矿资源紧缺　　目前镍金属的生产已从单一的硫化镍矿转化为硫化矿与红土镍矿共同开发，改变了镍产品的供给格局。而且红土镍矿生产的镍铁已得到不锈钢企业的广泛使用，其生产技术也日趋成熟。随着需求的增长，以及2011年中国镍生铁产能将提升至50万吨，高品位红土镍矿供应将趋于紧张，面临采购原材料困难的窘境，预计竞买氧化镍矿的局面将在2012年以后出现。虽然中国拥有世界第三大硫化镍矿，但每年进口的镍矿砂及精矿高达2500万吨，其中印尼是我国最主要的红土镍矿进口国，尤其是含量在1.8%以上的高品位红土镍矿。这加重了市场对红土镍矿供应紧张的担忧。　　公司具有资源优势　　公司除了在国内拥有相当数量的镍资源，还通过海外投资在加拿大和澳大利亚等国拥有丰富的资源储量，合计权益储量超过52万吨。　　通过资源价值/市值与自给精矿金属量价值/市值的大小，我们认为公司具有很高的投资安全边际及较高的镍价弹性。　　印尼或限制资源出口 公司竞争优势渐显　　镍资源大国印尼自2014年1月起，镍含量大于或等于6%的镍产品，才允许出口。我们认为这就意味着国内的不少镍企必须在印尼建厂，将镍矿石变成粗制镍产品（中镍铁、低冰镍）。另一方面印尼官方也在推广红土镍矿价格与LME镍价挂钩的定价方式。一旦实行联动计价，将挤压红土镍矿开采成本低而带来的高利润，势必也将影响到冶炼行业。受此因素影响，不排除未来菲律宾及周边其他国家将效仿的可能性。我们认为政策能否落实存在不确定性，但公司拥有丰富的镍矿资源，且主要分布在国内、加拿大和澳大利亚等地，未来受此影响较小。　　盈利预测　　基于公司的资源优势、亚洲最大硫酸镍生产商的市场地位以及1.5万吨镍改扩建项目、5000吨电解镍项目将相继达产达效，我们预测公司年EPS为0.27元、0.49元和0.73元，给予“增持”评级。　　风险提示　　和龙长仁铜镍矿达产进度不及预期；海外镍矿恢复和建设进程存不确定性；下游需求存在疲软的可能。（方正证券）　　[电动汽车充电站]　　国电南瑞：不断超预期的行业龙头　　投资要点　　公司发展思路清晰，新业务不断创造增长动力：　　国电南瑞及其股东南瑞集团，是我国输变电二次设备龙头，公司目前的业务主要有电力系统自动化、轨道交通自动化两大部分，其中电力系统自动化将重点发展配用电自动化、风电接入电网系统等新业务，轨道交通自动化正在研发目前仍主要为国外品牌所占据的轨道信号系统产品。目前各项新业务均进展良好，2-3 年内将成为公司新的业绩增长点。公司作为国内电力自动化、轨道自动化龙头地位稳固，充分受益于未来相关领域投资的提升。　　二次设备市场前景都很广阔，公司处于高速发展中期：　　智能电网建设是二次设备行业发展的根本驱动力，目前国内智能电网建设处于试点、规划、标准制定末期，各领域中进展较慢的是智能变电站，调度、配网、用电等领域建设推进较快，但预计2012 年起各领域均会进入大规模建设阶段。而面对国际市场，包括公司在内的二次设备企业的市场开拓也刚刚开始，我们认为公司处于高速成长期中段，未来3 年业绩增速仍将在年复合40%以上。　　管理“现代化”、生产“集约化”，利润增速将快于收入：　　公司内部管理不断“现代化”，随着不断提高效率，销售费用率、管理费用率将随着业务规模的不断扩大不断下降。公司实现收入的主要形式基本为实施项目，每一个项目都需要相应人员到场实施，但一是由于多类业务复合使用项目人员，二是由于在各地逐步建立的固定场所办事处降低了差旅成本，总体的销售费用率随订单规模扩大不断下降。公司主要产品为软件，属于技术密集型，这也是公司有能力进行业务优化整合、提高效率的基础。管理费用逐年增长，但增速远低于收入规模，管理费用率也将随订单和收入的增长不断下降。　　另一方面，公司多数产品为软件、硬件组合的整体系统，其中多数硬件为外购获得，近年来公司推行生产“集约化”，提高了部分关键硬件（如交换机）的研发、生产能力，这将持续保持公司产品的高盈利能力。　　盈利预测与估值　　我们预计11-12 年公司费用增长将低于收入增长，资产整合也将逐步得到实质性推进，上调盈利预测，预计11-12 年公司EPS 为0.77、1.13 元，对应目前股价PE 分别为47、32 倍，考虑到公司业绩增长、资产整合的确定性，维持“强烈推荐”评级。(平安证券)　　许继电气：总包的世界规模最大电动公交车充换电站成功投运　　许继总包的世界最大规模的电动公交车充换电站青岛薛家岛成功投运。国家电网公司总经理、党组书记刘振亚参观后，给予公司高度评价。青岛薛家岛充换电站换电车间每天可更换 540 车次，可满足280 辆公交车充换电需求。6 分钟的时间就完成了一辆电动公交车的换电过程。充电站能在用电低谷时存贮电能，在用电高峰和紧急情况下向电网释放电量，起到了“削峰填谷”的作用。集中充电站最大储放功率为4,320 千瓦；电池梯次利用储放电功率为2,000 千瓦。峰谷调节负荷7,020 千瓦，最大可达10,520 千瓦。在配送功能上，集中充电站配置电池1,440组，可满足黄岛区10 个配送站的电池需求。主控室监控涵盖了薛家岛公交车标准充换电站，北庄集中充电站和配送站三个地方，包括换电、充电、电池、储能、车辆、运营、系统互联等，实现了对示范站所有设备和现场运行工况全面、透明、实时的监控与智能化的管理，是物联网技术综合运用的集中体现。　　青岛薛家岛充换电站总投资 3.3 亿元，目前是国内外功能最全、规模最大、服务能力最强的智能充换储放一体化大型示范站，在电动汽车充换电发展史上具有重要的示范作用和里程碑意义。本次青岛薛家岛充换电站EPC 项目由许继集团牵头实施，公司是重要参与成员。其中，公司负责研发和提供监控系统、配电设备、采集设备等智能中低压设备，集团负责项目实施，并研发和提供换电机器人、动力箱、冲电模块等设备。　　许继目前是国内充换电站自主配套能力最强的公司，除了动力电池外的几乎所有重要设备都具备自主研发和生产能力，携国网嫡系优势，许继必将在国内充换电站建设中拔得头筹。　　另外，本次国家电网公司总经理携国网各级领导、专家等200多人视察青岛薛家岛充换电站，并对许继的研发、设计和施工给予高度的评价，有利于许继更好融入国网体系。　　估值及建议。未考虑资产注入和财务指标改善情况下，我们预计公司 年的每股收益分别为0.55、0.82、1.02 元。再考虑电力电子资产注入情况下，我们预计公司2012 年每股收益为1.8 元，给予2012 年30 倍市盈率，对应股价为54 元。维持公司买入评级。　　公司财务指标改善空间大。E 税后利润率约为7.6%/6.4%，处于行业最低水平；E 少数股东损益占净利润率约44%/43%，处于历史最高水平。随着聚焦主业的实施，公司产品将往中高端客户集中，毛利率也将稳步提升，公司业务盈利能力持续增强；另外母公司自筹项目释放效益，少数股东损益也将持续下降。（中银国际）　　荣信股份：公司SVG 在电网领域的应用再获突破　　1.事件　　近期，公司承制的辽宁电网首台SVG 动态无功补偿装臵成功投运。　　2.我们的分析与判断　　（一）公司SVG 在电网领域的应用再获突破公司承制的辽宁电网首台SVG 动态无功补偿装臵在朝阳投运成功，该装臵具有补偿效果好、抗低电压能力强、运行损耗小等特点，是新一代智能型无功补偿装臵。　　该工程是辽宁省电网公司2010 年重点科技项目，主要目的是解决农网66 千伏凌城线线路损耗大、末端用户电压低的突出问题。SVG 可跟踪系统的无功变化，双向快速调节无功输出，提高并维持线路末端电压水平的同时，可向线路输送所需无功功率。　　刀尔登变电站位于66 千伏凌城线末端，是朝阳电网最偏远农网变电站。SVG 投运后，刀尔登地区66 千伏电压由58.2 千伏提高至63.9 千伏，66 千伏凌城线线路损耗大幅下降，经济效益、社会效益显著提高。　　（二）无功补偿：新市场、新应用　　国内传统的无功补偿市场是用电侧市场和火电发电市场，主要推动力是国家出台的功率奖惩政策。而我们认为，随着新能源发电装机比例的提高和电网对电能质量要求的提升，新能源发电侧和输电侧的市场容量将明显增加。　　在新能源发电市场方面，风电无功补偿市场的空间最大。无功补偿可以提高风电的并网质量，既解决了有功/无功控制，也是解决低电压穿越的方案之一。公司是最早推动和培育风电无功补偿市场的企业之一。　　在输电领域，随着智能电网建设、农网改造需求的增加，电网侧无功补偿的需求将明显加大。公司SVG 产品在电网领域具有较强的竞争力，是新的业绩增长点之一。此外，公司与西门子成立的合资公司主攻输电串补，预计合资公司将在南方电网区域收获订单。　　3.投资建议　　 年是公司新老产品更替，进行管理调整，积蓄力量的时期。 年，随着新产品、新业务的相继爆发，公司将重回高成长的轨迹。们预计公司 年EPS 分别为0.70 元、1.02 元和1.51 元，CAGR 为42%。我们维持对公司“推荐”的投资评级。合理估值31-35 元。(银河证券)　　森源电气：业绩增长喜人，产品调整继续　　公司发布半年报业绩预增公告，预计 2011 年1-6 月实现收入2.78 亿元，实现归属上市公司股东的净利润4971 万元，分别同比增加30.22%和61.59%。　　净利润增幅大于销售收入，一方面由于本期内新产品占比提高，使得公司盈利能力增强，一方面期间费用未同比增长，规模效益进一步显现。　　近期临近中报披露，对于业绩稳定或超预期增长的标的，市场将给予更多关注。我们认为公司年内将继续大力发展电能质量综合治理类产品，目前排产较满，全年有望维持净利润大幅超越收入的增长。　　上调对于公司的业绩预测和投资评级。预计 11 年和12 年EPS 分别为0.64 元、0.87 元，给予“增持”评级，目标价25 元。（国泰君安）　　奥特迅：直流电源绝对龙头，凭借优势发力充电桩　　投资要点　　立足直流电源，推进两大新品　　公司拥有十多年的直流操作电源研发生产和经营经验，是我国该行业绝对的龙头企业。应用领域广泛。公司注重产品研发，以技术取胜，产品一直保持高于行业的毛利率。公司近年来新开发了电力专用UPS 电源与电力专用逆变电源，以及电力用直流和交流一体化不间断电源设备系统等新产品。更是一体化系统的标准制定者。目前电力专用UPS 电源与电力专用逆变电源主要市场在于变电站技术改造，升级成为一体化电源系统，这部分市场近年来比较稳定，公司占据80%以上的市场份额。而一体化电源系统则主要应用在新建变电站之中，近三年该项业务复合增速超过20%，是公司增长较快的一项业务。　　积极开拓电网之外市场　　公司主要客户是两大电网公司，近两年新增电网订单分别占到公司新增订单的78.4%，59.3%，随着国家电网集中招标的开展，价格下降明显，也造成了公司这两年业绩下滑比较明显。因此，公司着力开拓电网外市场。专门成立若干开拓下游市场的事业部，在发电企业、轨道交通、冶金等领域取得市场开拓。近两年发电企业订单占公司新增订单比例分别为21.3%、38.6%。此外，公司还瞄准通讯基站用直流电源领域，尽管该领域现已呈现中兴、华为等企业的垄断态势，公司仍准备凭借自己在新技术上的实力，借助新建基站及基站更新换代获取市场份额。　　充电桩支撑公司未来增长　　公司凭借在大运会充电站的充电桩设备供货的良好业绩，以及自身在大容量充电模块上的技术优势，将充分受益于电动车充电站建设的发展。以，深圳市计算，到2012年，全市将建成充电站数量89 座(其中公交充电站36 座，社会充电站53 座)，充电桩数量29500 个，按照单个充电桩1.2 万计算，刨除掉已投建的2349 个充电桩，则近两年仅深圳市就将有3.26 亿的市场规模。以全国计，保守估计有10 个深圳市的容量，则年均将达到16.29 亿的市场规模，且市场规模随着电动汽车的普及，将得到加速发展。公司凭借技术优势，保守估计占据10%的市场份额，预计未来充电桩业务充分发展后，每年将贡献1.63 亿的销售收入，按照公司15%左右的净利率，则充电桩将至少为公司每年贡献EPS 0.22 元。　　募投项目成公司瓶颈　　公司近年来产能利用率始终超过100%，产能不足已成为公司拓展业务的瓶颈。公司自2008 年上市之后，募投项目直到2010 年底方完成建筑封顶，加上尚需进行的外立面、内部装修等工作，预计2012 年中方可投产。这将对公司现阶段扩大生产经营产生不利影响。　　盈利预测与估值　　首次给予公司“中性”评级。公司传统直流电源及其拓展的一体化系统产品增长稳定，未来在充电桩领域的增长值得期待。根据测算，公司 年EPS 分别为0.29、0.41、0.60 元。对应当前股价市盈率92、37、25 倍。估值较高建议暂时观望。(湘财证券)　　思源电气：资金充沛或从危机中求转机　　事件：　　我们近日实地调研了公司位于上海的工厂，并与管理层沟通年初至今集中采购市场价格复苏和行业竞争情况。　　销售价格复苏进程缓慢，成本压力倒逼盈利能力继续下探，全年毛利率低点或出现在三季度末。综合毛利率从10 年全年的41.69%下降为11 年一季度的37.56%，一方面由于跨年结转订单售价同比下滑明显，一方面受国网招标模式修改和供需不平衡导致竞争加剧影响。　　公司作为民营企业过往表现突出，10 年至今的经营性下滑并非个别企业问题，而是整个行业的不景气。由于原材料同比价格涨幅较大，我们综合判断行业毛利率在三季度末见底。未来景气上行从下游投资的角度看机会不大，行业产能结构性过剩需要一至两年时间消化，而有充沛现金和研发储备的公司将有望从危机中求得转机。　　截止至 2011 年一季度末在手资金13.1 亿元，同时尚存平高电气（600312）股权1437 万股，对应最新账面值（截止5 月27 日）1.44亿元。我们认为在行业景气下滑并导致部分企业出现生存困境的背景下，综合实力突出、在手现金充裕并具有充沛研发储备的企业或能从危机中求得转机，未来依靠外延式扩张将有望从行业景气复苏中最大获益。　　我们预计 11 年和12 年实现每股净收益 0.56 元和0.73 元，当前股价对应PE 26 倍和20 倍，给予“谨慎增持”评级，目标价16.20 元。(国泰君安)　　[电动汽车相关股]　　宇通客车：公交市场给力，淡季不淡　　一、 事件概述　　6 月24 日我们拜访了宇通客车（600066），就公司近期的经营情况与董事会办公室进行了深入交流。　　二、 分析与判断　　“十二五”期间公交车将迎来一轮新的发展机遇，行业年均增长60%。　　当前，我国正处于城镇化的快速发展阶段。目前公交基础设施建设明显滞后，《城市公共交通“十二五”发展规划纲要》提出实施公共交通优先发展战略，提高公共交通出行分担比率，目标是至“十二五”末，全国公共汽电车保有总量达60万辆，较2010年新增约20万辆。新增公交车需求20万辆，再加上更新需求的　　28万辆，“十二五”期间公交车的总需求约为48万辆，平均年需求量将达到9.6万辆，而目前公交车的年销量还不到6万辆，未来五年公交车市场年均增长60%。公司作为客车市场龙头，将首先受益。　　排产紧密，淡季不淡。　　公司近期排产紧密，月排产4千辆以上，淡季不淡，主要是公交订单及出口同比大幅增长。公司看好未来公交市场空间，我们预计今年公交行业增速为15%。四季度客车行业将迎来旺季，预计2011年公司客车销量达4.8万辆，同比增长17%。　　2012 年产能释放，公司销量将呈跳跃式增长。　　产能瓶颈一直以来制约公司客车销量的增长。目前公司设计产能3万台，极限产能为5千多台每月，2010年克服产能压力销售4.1万辆客车。公司未来新规划产能为4.5万辆，其中2011年底将有5000辆专用车达产；2012年4季度10000辆新能源客车、10000辆公交车将达产；另外还有20000辆客运车在用地审批过程中。即至2012年产能为5.5万辆，将大大缓解产能压力。　　人工成本上升，公司力保毛利率稳定。　　由于工资上涨及增加招工量，公司人工成本有较大幅度的提升，一季度毛利率为17.16%，低于去年同期的17.38%，二季度仍有下降趋势。但是由于采购成本下降，公司产品结构优化，将避免毛利率下滑，维持盈利增长稳定。　　新能源汽车业务推进提速。　　2010年公司新能源客车产量不足100辆，基本不贡献利润。2011年公司或生产500-1000辆。公司规划的1万辆新能源汽车将在2012年四季度投产，届时将分享政策强力推动的新能源汽车市场。　　三、 盈利预测与投资建议　　公司是客车行业龙头，业绩增长明确。预计11-13年公司EPS分别为2.04元、2.49元、3.03元，对应11-13年的动态市盈率为11、9、8倍。给予公司强烈推荐评级，目标价28元。　　四、 风险提示：　　出口复苏低于预期；原材料价格上涨超预期；产能释放慢于预期。(民生证券)　　福田汽车：新能源汽车或成未来投资亮点　　事件　　公司6 月14 日公告《5 月份产品产销数据快报》显示：中重卡5 月产销量延续了4 月份的形势，实现同比增长；轻卡业务产销量有所萎缩，但公司轻卡行业的龙头地位没有动摇。　　点评　　中重卡突破产能瓶颈　　2011 年欧曼二工厂投产后，公司的产能瓶颈问题得到有效解决，1-5 月份的中重卡产量为5.61 万台，同比增长17.34%。产能的释放进而有力地推动了销量的快速增长，1-5 月份的中重卡销量为5.7万台，同比增长14.07%，但环比增速表现出前高后低：一季度中重卡同比15.7%的销量增速高于行业平均水平，市场份额也有小幅提升；但自3 月份以后，受商用车终端需求下降的影响，公司中重卡产销量均出现不同程度的环比下滑。其中，5 月份产量为11974 辆，同比增长19.12%，环比小幅下滑3.04%；销量11328 辆，同比增长6.55%，环比下滑21.34%。　　受益于公司及时适应市场需求调整了产品结构，加大了自卸车、半挂牵引车、矿用车的生产比重，提高了中高端零部件自给率，以及与戴姆勒的合资将帮助公司获得优势发动机资源，开拓高附加值产品，完善产业链。受原材料、人工成本上升影响，业务毛利率可能会略微下降至10%，致使公司业绩对未来原材料市场状况较为敏感。因此，预计公司中重卡业务在2011 年依然能够保持谨慎乐观增长，销量增速预计为8%-15%。　　产品结构进一步优化　　公司在2011 年1-5 月实现的轻卡（含微卡）产销量分别为21.47万、24.03 万辆，同比下降12.77%和2.93%，但公司轻卡行业的龙头地位没有动摇。　　公司在轻卡产品结构上有所调整，为了弥补低端轻卡的市场需求的萎缩，公司开始逐渐开拓中高端轻卡市场，公司将推出时代品牌新产品、加强奥铃品牌开拓、搭载福田康明斯2.8 L 发动机的欧马可 C280 轻卡高端品牌，提升中高端品牌销售占比，增强轻卡业务盈利能力，进一步稳固公司在轻卡行业的龙头地位。　　新能源汽车战略大步推进 或成下一个投资亮点　　公司作为国内唯一新能源商用车产业化产销企业，“新能源汽车”及“新能源业务”已成为公司“十二五”发展战略的重要组成部分。公司的新能源汽车规划目标为2015 年达到15 万辆，约占全国十二五规划的30%；2020 年目标为新能源汽车产量较2015 年翻两番。以北汽福田为中心设立的北京新能源汽车产业基地，有新能源客车5000 辆及高效节能发动机40 万台的年生产能力。　　公司在2011 年加快了新能源汽车的发展步伐，不仅产品全面涵盖纯电动环卫车、纯电动出租车、纯电动客车、混合动力客车等；并将电池资源的控制等同于汽车发动机资源的控制，注册成立了新能源分公司，主要开展汽车电池管理系统、电控管理系统、电机、充电站、充电桩等的技术研发及生产，有助于降低成本，提高整车竞争力。5 月，公司还与广东中山市签订了《新能源汽车产业发展战略合作框架协议书》，拟在中山火炬开发区投资12 亿的新能源专用车生产项目，建成后拟形成2 万辆生产产能。　　公司与北京市政府合作关系紧密。2010 年，北汽福田为北京公交市场投放1000 辆HEV 大客车；福田还向市政府提供了1000 台电动环卫车。北京目前唯一的BEV 出租车试点延庆县，50 辆出租车全部为福田汽车提供的Midi 纯电动车。　　目前，新能源汽车业务占公司收入比重为3%，受益于十城千辆规划、新能源环卫、邮政车辆等采购需求，销量有望实现持续增长。近期，公司与长沙中联重工等公司签订了1060 辆福田纯电动车、与湖南巴士公交签订了15 辆福田欧V 混合动力客车的销售合同，并已收到买方购车定金。上述合同顺利履行后，对公司2011 年度利润影响不大，但将有助于公司新能源汽车在国内外市场的推广。目前正值基础配套设施建设期，我们认为新能源汽车将在2012年有望大幅增长，并且国内许多主机厂的新能源车型正处于路测阶段，“明争暗斗”正在上演。我们认为国内一流厂商的车型优先胜出的概率最大，因此新能源汽车将成为公司长期的投资亮点。　　盈利预测与投资评级　　尽管受到2011 年整体销量增速放缓以及原材料、人工成本上升等因素的影响，但公司在商用车领域的龙头地位难以动摇。公司凭借在燃油车的研发和生产的深厚基础，在新能源汽车方面积极推进，产销量有望实现持续增长。我们预计公司 年摊薄后EPS 分别为0.80、0.95、1.20 元，给予“增持”的投资评级。　　风险提示　　人工成本上涨；原材料成本上涨。（方正证券）　　一汽轿车：短期业绩平淡，整体上市渐行渐近　　事项：　　近期我们对公司进行了调研，就生产经营、发展规划等问题与公司进行了交流。　　评论：　　年内无新车型推出，预计销量将保持平稳增长　　2011 年公司除了5 月中旬上市奔腾B70 年度改款外，无其他新车型推出。但相对于日系合资厂商，公司马自达产品销量受日本地震影响相对不大。2011 年1-5 月，公司销售整车11.8 万辆，累计同比增长11.1%。从细分车型看，马自达6、奔腾B50 销量表现相对较好，奔腾B70 下滑较为明显，2010 年年底上市的MPV 车型马自达8 销量表现一般。马自达6 在5 月以后优惠幅度有较大提升，低配车型经销商报价已降到15 万以内，降价促销取得了明显效果，5 月马自达6 车型销量同比增长52%。另外6 月底睿翼全系车型加装“智能行车娱乐平台”，集成了GPS 导航等功能，有望借助性价比以及充足货源提振终端销量。　　2010 年公司销量27.1 万辆，2011 年销售目标为30 万辆，我们认为公司借助现有车型，加大营销力度，全年销量仍有望增长10%以上，完成30 万辆的销量目标。　　公司进入新一轮资本开支高峰期　　自2010 年以来，公司已进入新一轮扩张期，资本开支也处于较高水平，近年重大投资项目合计计划投资额合计约110亿元，截至2010 年底已投入约19 亿，未来三年上述项目仍需投入约90 亿元。公司2010 年报披露，预计2011 年资本支出约33 亿元，我们预计未来两年资本开支仍将保持30 亿元左右。　　自2011 年起，公司对固定资产的核算范围、分类、预计使用年限及残值率等会计估计进行了变更，采用了较短的使用年限、较低的残值率假设，年折旧率有所增加。随着投资项目陆续建成转固，新增折旧摊销将对当期业绩形成一定程度的压抑。　　公司盈利能力短期或有下滑　　预计公司2011 年盈利能力将有所下滑，盈利增速将低于销量增速，主要基于：　　降价促销影响盈利：公司年内无新车型推出，主力车型特别是马自达6 相对老化，为了扩大市场份额，进行了一系列的降价、增配优惠，同时加强营销宣传力度，上述措施将导致毛利率有所下滑，销售费用率将有所上升；　　产能由紧绷转向相对宽松：公司2010 年以前产能相对紧绷，目前一工厂产能20 万辆，主要生产马自达系列车型、奔腾B70，二工厂4Q10 投产后，目前主要生产B50，虽然尚未完全达产，但预计两班250 天标准产能已达到10万辆以上。公司产能由紧绷转向相对宽松，而需求增速相对平稳，预计产能利用率将有所下降。　　折旧摊销压力加大：公司近年资本开支较大，自2011 年起会计估计变更使年固定资产年折旧率有所增加，随着二工厂投产以及其他转固项目增加，折旧摊销压力增大，影响当期盈利。　　一汽整体上市已走出第一步　　2011 年5 月，一汽夏利、一汽轿车、一汽吉林、一汽解放等自主车型标识已统一使用“鹰标”，显示一汽集团层面在产品规划、推广方面已逐步统一行动。7 月2 日，一汽轿车、一汽夏利同时公告： “一汽股份”设立事宜已获国务院国资委批准。一汽集团将以其持有的一汽轿车、一汽夏利全部股份以及其他资产作为设立“一汽股份”的出资，注入一汽股份。尽管整体上市具体方案、时间均不明确，但是预计采用IPO 路径是大概率事件，而一汽股份设立获批意味着一汽整体上市已走出第一步。　　下调公司盈利预测，维持“谨慎推荐”评级　　基于公司销量增速相对平稳，而盈利能力受多因素影响将有所下滑，我们下调公司 年EPS 预测至0.95（15x）、1.23（12x）、1.57（9x）元，下调幅度分别为29.6%、24.5%、17.8%。公司2011 年业绩处于低谷，预计2012 年以后，随着B90、B30、奔腾SUV 等车型推出，自主发动机、变速箱逐步取代目前外购的动力总成，销量、盈利将逐步恢复，考虑到上述因素以及一汽整体上市的预期，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。（国信证券）　　[编者按]16日，第八届汽博会3大板块（汽车展览、汽车论坛、汽车节）之一的2011中国（长春）国际汽车论坛开幕。中国汽车工程学会理事长张小虞表示，电动汽车将是未来汽车发展的主要趋势，而且中国发展电动汽车也是一个长期的战略。　　【页面导读】　　长春国际汽车论坛开幕(本页)　　陈清泉：我国电动汽车电池有两缺点　　专家称电动车将是未来汽车发展的趋势　　京二环内充换电站建成 利好电动汽车概念股　　【相关概念股】　　[上游原材料个股]　　德赛电池：业务脱胎换骨 收入大幅增长　　科力远：期待动力电池助力　　澳柯玛：介入中高端洗衣机市场 转型升级　　宁波韵升：电机与磁性材料并驾齐驱　　风帆股份：受益行业整合与弱混汽车市场启动　　中信国安：资源、信息服务和地产三驾马车　　包钢稀土：强强联合巩固龙头地位业绩大幅增长符合预期　　豫光金铅：贵金属助力，业绩略超预期　　吉恩镍业：资源优势是亮点　　[电动汽车充电站]　　国电南瑞：不断超预期的行业龙头　　许继电气：总包的世界规模最大电动公交车充换电站成功投运　　荣信股份：公司SVG 在电网领域的应用再获突破　　森源电气：业绩增长喜人，产品调整继续　　奥特迅：直流电源绝对龙头，凭借优势发力充电桩　　思源电气：资金充沛或从危机中求转机　　[电动汽车相关股]　　宇通客车：公交市场给力，淡季不淡　　福田汽车：新能源汽车或成未来投资亮点　　一汽轿车：短期业绩平淡，整体上市渐行渐近　　长春国际汽车论坛开幕摄影 陈英才2011中国（长春）国际汽车论坛开幕式现场。　　16日，第八届汽博会3大板块（汽车展览、汽车论坛、汽车节）之一的2011中国（长春）国际汽车论坛开幕。20名来自海外和8名来自国内的知名专家、学者作为主讲嘉宾分享他们的战略视野、学术思想和创新理念，在“科技 绿色 未来”的主题下交流技术，探讨未来汽车产业的发展方向。论坛旨在让更多的国际汽车领域的知名专家和我国汽车行业共同关注长春汽博会，关注长春汽车工业和长春汽车城的发展。　　常务副市长肖万民在论坛开幕式上说，作为汽车博览会3大板块之一的汽车论坛，为汽博会的成功举办发挥了重要作用，已经成为长春汽车博览会一道最亮丽的风景线。作为中国汽车城，长春有责任和义务为全球汽车工业的技术进步和人才培养作出更大的贡献。为此，本届论坛由前两届的政府主导型的行业高峰论坛，转变为以学术研讨为驱动、中国汽车工程学会、省内的吉林大学和一汽集团等汽车专业学术机构和科研院所为主导的专业技术型论坛。长春市也将全力支持VTI学术会议的成长和壮大。　　长春国际汽车论坛已成为中国汽车界学术交融、思想碰撞的一面旗帜。在前两届汽车论坛成功举办的基础上，此次汽车论坛从政府主导型论坛向专业技术型论坛方向进行创新，更突出了长春国际汽车论坛的技术化和学术化特色。　　吉林大学常务副校长赵继说，作为改变世界的机器，汽车是当今人类社会发展最快、科技含量最高、普及率最高的现代交通工具之一。在提升人们生活品质、满足高效、便捷与个性化通行的同时，汽车工程也面临着安全、节能、环保的挑战。全球的汽车工程科技工作者均在为实现“零伤亡、零排放、低能耗、零拥堵”的目标奋斗。　　陈清泉：我国电动汽车电池有两缺点　　证券时报网　　7月17日，世界电动车协会主席陈清泉参加2011中国长春国际汽车论坛时表示，当前我国电动汽车电池技术发展很快，但存在两个明显缺点。　　陈清泉表示，电动汽车电池的第一个缺点就是缺乏深层次技术，比如电池的化学问题、物理问题、温度问题、结构问题等，在这些方面我们研发还不够，没有能够建立数学模型把这些问题搞清楚。另一个缺点是缺乏评价体系，虽然现在我国部分电动车运行很好，但缺乏好的评价系统。比如电池的安全性怎么样，在高温、低温环境下能不能正常工作，这些都没有一个好的评价。　　陈清泉认为，在中国这样一个人口稠密的国家，电动汽车市场潜力巨大，与电动汽车发达国家相比，还有不小差距。所以我们必须追上发达国家电动汽车研发的步伐，从电源、集成电路、电源板块等方面进行认真研发，齐心协力把电池产业做大做强。　　专家称电动车将是未来汽车发展的趋势　　中新社长春7月16日电(贺宝庆)中国汽车工程学会理事长张小虞16日在长春举行的国际汽车论坛上表示，电动汽车将是未来汽车发展的主要趋势，而且中国发展电动汽车也是一个长期的战略。　　在长春举办的2011中国国际汽车论坛上，有包括中国、美国、日本、台湾等国家和地区汽车工程领域的学者、专家、企业代表等650多人参加。论坛以“先进车辆与集成技术”为主题，以电动汽车为代表的新能源汽车成为论坛上提及最多的主题。　　张小虞说，从能源结构调整上来看，电能或许是未来解决地球能源短缺的唯一出路，汽车工业的发展必须要研究所有的能源形势而做出相应的调整。在汽车能源的应用上，电动汽车的发展将是一个战略，不是权宜之计。　　“通俗地讲，不是现在电能多了，也不是燃油少了才研究电动汽车的，而是从更长远的考虑，寻求汽车持续的能源供应的条件出发，发展电动汽车。”张小虞说。　　他还表示，目前中国的电动汽车研发跟前10年比，有很大的进步，在很多方面有了很好的发展基础，但是相对于国外的公司，却存在着巨大的差距。　　张小虞也呼吁，电动汽车的发展，应该跟着市场导向、能源形式、消费需求走，但是国家应该给予更多的政策扶持，特别是对于电动汽车的共性技术，基础技术和基础零部件等方面，国家要加大扶持。　　京二环内充换电站建成 利好电动汽车概念股　　据媒体报道，北京西直门电动汽车充电站已新建完成，这是北京市第一座进入二环路的电动汽车充换电站，意味着电动汽车充换电站5公里服务半径的蓝图踏出了第一步。《北京汽车产业“十二五”发展规划》中提出，2015年北京市的纯电动汽车保有量将达到10万辆，并将以乘用车为主。据介绍，按照国家电网北京公司的规划，5年内将建成以256座充换电站为骨架，210座配送站为网点的分区分级智能充换电服务网络，满足各类电动汽车的充换电需求。　　大同证券投资顾问付永翀：去年，上海、长春、深圳、杭州、合肥等5市，被确定为首批启动私人购买新能源汽车补贴试点工作的城市。虽然目前看来收效并不明显，但是各个城市的电动汽车充气站工程已经纷纷上马。而在节能减排大背景下，这个趋势不会被扭转。所以，包括北京在内的城市开始大规模建设电动汽车充电站项目，将会对相关个股构成利好，包括　　国电南瑞、许继电气、荣信股份、森源电力、奥特迅、思源电气等。另外，电动汽车相关个股自然会首先受益，包括宇通客车、福田汽车、一汽轿车等　　【相关概念股】　　[上游原材料个股]　　德赛电池：业务脱胎换骨 收入大幅增长　　投资要点：　　公司公布中期业绩快报，2011 年上半年，公司实现营业收入82446 万元，较上年同期增加70.51%；实现净利润4000万元，较上年同期增加76.15%。实现每股收益0.29 元。　　公司营业收入及净利润大幅增长的主要原因是公司主营业务发展势头良好，销售业绩稳定增长。公司从去年开始逐步关闭或剥离各项亏损业务，以市场为导向，调整产品结构，扩大新兴产品产能，为后续持续发展打好了基础。　　公司的多电芯电源管理产品、二次锂电芯业务、电动汽车BMS 业务等都是符合产业发展的新兴业务，有助于公司保持良好的长期发展势头。在加强以上产品生产与销售的导向下，公司一季度营业收入及净利润就实现了大幅增长，毛利率保持在20%以上，我们预计公司未来将维持这一良好的发展态势。　　我们看好公司未来的发展，特别是涉及动力电池以及新能源汽车的业务。预计公司2011 年、 2012 年和2013 年每股收益分别为0.72、0.96 和1.22 元。给予公司谨慎推荐的评级。　　风险: 新能源汽车发展不及预期，新产品推广受阻。(东北证券)　　科力远：期待动力电池助力　　投资要点　　2010 年报显示公司收入15.6 亿元，同比增长12.8%；实现净利润1948 万元，同比增长0.8%；每股收益0.07 元，每股净资产3.33 元。公司2010 年度分配方案拟定为不分配不转增。　　2011 年一季报显示公司收入3.5 亿元，同比增长32.1%；实现净利润-584 万元，同比下降241.8%；每股收益-0.02 元，每股净资产3.31 元。　　平安观点:　　原材料价格大幅波动，业绩低于预期。公司主营产品为泡沫镍、电池等镍制品，产品价格和金属镍密切相关。2010 年全年，金属镍价格大幅波动，公司毛利率和净利率均下滑。全年营业额实现12.8%的增长，但是净利润增长甚微。　　营业外收入占比持续偏高。公司2010 年实现净利润1948 万，其中主要来自政府补贴的营业外收入1625 万，占净利润总额83.4%，比2009 年提高8.7 个百分点，主营业务盈利能力欠佳。　　管理费用同比上升，资产减值损失提高。报告期内，公司营业收入和成本同比例增加。因为涉及到英可公司的专利侵权诉讼，管理费用上升。应收账款及应收票据增加，导致坏账计提大幅增加，资产减值损失升高。　　积极推进汽车用动力电池能量包项目建设。报告期内公司通过多渠道多途径投入汽车用混合动力电池产业，在加大对原有项目科霸公司的投入的同时，启动了收购松下公司项下生产镍氢混合动力电池的湘南Energy 株式会社项目，使公司能够迅速提高生产混合动力汽车用镍氢电池的生产能力，并承接其目前的市场份额，更有利于加速推进公司的国际化进程，进一步推动公司向车载用镍氢动力电池的发展。　　盈利预测与投资评级。2010 年公司受原材料市场价格波动影响较大，盈利低于预期。考虑到未来镍氢电池市场发展空间的不确定性和成本压力，调低公司盈利预测，预计2011 年、2012 年每股收益分别为0.11 元、0.15元。虽然公司发展前景较好，但目前估值水平偏高，下调评级为“中性”。　　风险提示：镍氢电池未来市场空间存在不确定性，金属镍价格波动影响公司利润率。(平安证券)　　澳柯玛：介入中高端洗衣机市场 转型升级　　证券时报 崔晓莉　　近日，澳柯玛（600336）高调宣布进入洗衣机行业，以此启动公司的转型升级战略。澳柯玛董秘孙武表示：“2010年年底公司提出了三个转型升级，即产品转型升级、销售渠道转型升级，以及产业转型升级。而介入中高端洗衣机领域，应该说是公司转型升级的一个重要标志。”　　日前，澳柯玛洗衣机产品未动、技术先行，国家级企业技术中心洗衣机分中心、全球用户体验中心和洗衣机检测中心在澳柯玛洗衣机产业园里同时启动。启动仪式上，澳柯玛洗衣机公司总经理王启先表示，澳柯玛洗衣机将在五年内进入国产品牌前三强。王启先透露澳柯玛洗衣机目前已经拥有国内先进的生产线，研发和国外先进的洗衣机系统同步接轨，而且未来将在青岛即墨建设更大的生产基地，未来的产能预期能达到100万台。　　据悉，“十二五”时期是澳柯玛加快发展方式转变的攻坚时期，也是澳柯玛进一步增强企业活力、壮大企业实力的关键时期。澳柯玛将转变发展方式、强化自主创新、调整市场结构和产品结构，推动企业发展再上新台阶。　　在产品结构调整方面，公司计划持续加大对企业拥有的国家级技术中心的投入，进一步提升企业在制冷核心技术上的优势地位。同时，积极打造以市场需求为导向的产品创新平台，通过营销与研发的无缝对接，开发更适合消费升级需求、更具市场竞争力的差异化、高端化系列产品。市场结构调整方面，澳柯玛计划彻底改变三、四级市场一极独大的单一市场格局，加快实现以农村市场、工程市场为基础，以城市市场和南方市场为主要增长点，以网上销售和电视购物等为补充的多元化渠道格局，并积极开拓国际市场。　　宁波韵升：电机与磁性材料并驾齐驱　　投资要点　　电机业务三驾马车　　公司的电机业务包括：宁波电机、日兴电机和上海电驱动。宁波电机以轿车类的国内返修市场为主，希望未来能进入OEM市场。日兴电机以卡车、装载车和机械工程车电机为主，未来旨在拓展国内市场。上海电驱动为公司参股35%的公司，是国内新能源汽车电机和电控产品方面的领先企业。未来随着新能源汽车的启动，将给公司带来快速的发展。　　高性能磁性材料值得期待　　目前钕铁硼是公司核心业务和主要利润来源，拥有总产能5500吨，为国内第二大钕铁硼生产商。由于稀土占钕铁硼成本价格的1/3左右，近期上游稀土原材料价格的大幅上涨给公司带来一定的经营压力。但公司高端钕铁硼永磁产品占比达到50%-60%，需求很旺，毛利率较高。此外，公司有较强的议价能力，钕铁硼材料只占电机总成本的10%左右，对稀土价格上涨的敏感度相对较小。我们认为，公司高性能钕铁硼磁性材料值得期待。　　欲复制成功投资经验　　公司投资人民币1.57亿元，以4.2元/股的价格持有大连银行股份37,452,348股，占总股本的0.91%。公司此次投资欲复制宁波银行上市的成功经历。(方正证券)　　风帆股份：受益行业整合与弱混汽车市场启动　　铅蓄电池行业的环保冲击波将造成供给短缺： 5月18日，环保部进一步下发《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》，对企业污染物稳定达标排放、落实防护距离、建立重金属污染责任终身追究制等提出要求。不仅环保不达标的小企业受到政策冲击，有的大企业同样也被勒令停产整顿，铅蓄电池行业几乎全线受到冲击。随着环保整治行动逐渐在全国范围内铺开，铅蓄电池价格已经开始呈现上涨态势。由于打击范围过大，“电池荒”不久以后可能将会出现，电动自行车、通讯、高铁等下游行业也将受到影响，环保冲击波的连锁反应才刚刚开始。公司为目前国内汽车启动铅酸电池行业龙头，市场占有率第一。2010 年公司实现汽车电池销量达927 万只，蓄电池收入28.6 亿元，同比增长19.27%，市场份额持续扩张，2011年公司产能将扩大至1300 万支。　　受益混合动力汽车支持政策超预期：对整车厂的加权油耗限值或将超预期，要求到2015年乘用车新车平均油耗达到5.9升／百公里；到2020年乘用车新车平均油耗达到4.5升／百公里。对混合动力汽车支持政策或将超预期，据报道《节能与新能源汽车发展规划》要求，到2020年，混合动力汽车大规模普及，对弱混汽车而言，3000元/台的补贴标准已经足以覆盖新增加的包括铅酸电池在内的新增系统的成本，公司主业就是汽车启动电池，有利于公司进入混合动力汽车电池供应。公司拟投资建设混合动力汽车用高容量密封型免维护铅酸蓄电池（AGM 型电池）项目，微混合动力汽车铅酸电池项目今年年底建成1500万只规模混合动力电池，大众配套用68Ah、105Ah AGM 电池完成主要工艺参数的试验验证，与长城汽车公司合作的动力电池模块进入汽车电源管理系统（BMS）选型阶段。　　铅锌矿详堪结果可能超预期：2007年公司获得探矿权的涞源县铅锌矿、涞水县金银矿初探结果，黄金10.2吨，白银1550吨，铅锌87万吨。2011年4月初，媒体报道涞源发现铜钼矿，铜金属资源量77.98万吨，矿床的潜在经济价值超过500亿元。铅锌矿详堪结果可能超预期。　　盈利预测与投资评级：我们预计年公司EPS分别为0.22元、0.29元、0.39元，按照2012年25倍PE估值，每股合理价值在7.5元左右，考虑到公司铅锌矿详堪结果可能超预期，我们测算这一块每股合理价值约10.5元左右，6个月目标价18元，首次覆盖给予增持-A投资评级。　　风险提示（必须具备）：混合动力政策低于预期、矿产详堪结果低于预期。（安信证券）　　中信国安：资源、信息服务和地产三驾马车　　投资要点　　盐湖资源开发是核心　　公司资源优势明显，其中盐湖资源丰富，拥有青海台吉乃尔盐湖的采矿权，其中氯化锂约达308万吨（折合碳酸锂约268万吨））；并且公司还拥四川康定甲吉卡伟晶岩型锂辉石矿。　　除了上游资源优势，公司在中下游的综合开发方面也具有相当的实力。子公司青海国安碳酸锂仍保持了5000吨的生产规模；电池级碳酸锂项目已成功完成车间小规模试验，为下一步提高碳酸锂的附加值奠定了良好的基础。　　子公司盟固利正极材料和电池组装处于国内领先，是国内最大锰酸锂厂家，产能3000吨，远期规划2020年达到3.5万吨。此前成功为上海世博会和广州亚运会部分电动公交车提供了电池正极材料，运行情况良好；　　北京市公交电动车充换电站也使用了该公司提供得锰酸锂动力电池，试运行的纯电动出租车也部分采用其产品；同时与金龙、南汽、中通、福田等多家整车厂商的新能源汽车配套提供电池。　　随着农产品价格的上涨，钾肥价格有望继续回升。　　随着信息产业和新能源产业的快速发展，碳酸锂产品的市场需求将呈现增长的趋势。同时，汽车用动力电池的推广和使用将使市场对碳酸锂、正极材料的整体需求出现较大的增长空间。　　有线电视网络运营是根本　　公司信息及服务营业收入仍保持40%以上，并且相对稳定。公司投资的有线电视项目所在行政区域入网用户总数约2,200万户，数字电视用户约1,100万户，互动电视用户超过80万，有线电视及数字电视用户规模居国内同行业上市公司前列。所以该业务仍将是公司生存的根本。　　随着我国数字电视产业上下游产业链的逐步成熟，有线电视网络作为数字电视运营和三网融合的载体将体现其巨大的商业价值，其资源效率和收益潜力也会有较大提升。武汉、南京以及长株潭地区都已入围三网融合第一批试点名单，也为公司有线业务后续发展提供了新的机遇。　　旅游地产项目开发是重点　　为了规避普通住宅市场的政策调控，拓展具有较大发展潜力的旅游地产领域。2010年公司所属大通房地产开发有限公司通过资产置换，置入了北海大冠沙项目824.58亩土地。随着北海大冠沙项目的全面推进，项目的潜在盈利能力将支持公司房地产业务的良性发展，有利于公司培育新的利润增长点。而在物业管理业务方面，中信国安数码港、双城公寓商铺租赁状况良好。　　盈利预测与评级　　基于公司的丰富的资源、完整的锂电产业链以及信息服务的优势，我们预测公司年EPS为0.19元、0.27元和0.36元，由于初次覆盖此公司，暂不予评级。　　风险提示　　公司盐湖综合利用开发进度不及预期；三网融合推进速度不及预期；房地产行业进一步调控可能会对公司业绩产生影响。（方正证券）　　包钢稀土：强强联合巩固龙头地位业绩大幅增长符合预期　　事件1：　　公司公告与广晟有色签署《共同推进稀土产业发展合作框架协议书》。《协议书》约定，双方拟为稀土产业发展进行广泛合作，共同构建稀土合作平台。为此，双方将共同加强战略合作，推进稀土产业发展；加强资本合作，形成更紧密合作关系，在进行产业发展合作时，优先引入对方作为合作伙伴；进一步加强资源利用，维护市场稳定；加强稀土深加工应用合作，提升稀土产业深加工水平；加强技术合作，提高稀土科技水平和科研成果的应用；建立磋商机制，实现信息资源共享。　　事件2：　　公司发布2011年上半年业绩预增公告，预计归属于上市公司股东净利润同比增长450%以上。　　点评及投资建议：　　与广晟有色强强联合，进一步涉足南方稀土：公司进军南方稀土始于2010年8月，其投资的3家赣州稀土分离企业一共拥有大约11500吨的南方矿分离能力。广晟有色目前已经基本掌控广东省内的合法稀土开采权，同时在江西不但间接拥有万安稀土采矿权，而且也具备稀土冶炼产能。此次与广晟有色签订的《协议书》虽然没有具体的合作内容，但是可以预见未来在稀土深加工应用、信息资源共享，以及维护市场稳定等方面的合作将大大增强公司的综合实力，巩固其稀土行业的龙头地位。　　业绩预增450%以上符合预期：2011年上半年国家积极实施稀土行业健康发展政策，同时稀土产品市场需求强劲。双重因素共同推动了稀土价格大幅上涨，上半年仅碳酸稀土矿（&=45.0%）就增长了5倍，公司业绩同比增长450%以上符合预期。2010年上半年EPS按当前股本计算为0.292元，同比增长450%即为1.314元。　　我们维持公司年每股收益为3.50元、4.20元和4.50元的业绩预测，维持公司“买入”的投资评级以及90.00元的目标价。主要原因是稀土产品价格上涨趋势不可逆转，而公司长远发展将主要靠下游深加工产品的不断扩张和技术水平的提升。　　主要不确定性。税收风险；政策风险。（海通证券）　　豫光金铅：贵金属助力，业绩略超预期　　事件　　公司近日发布年报, 2010 年公司实现营业收入82.96 亿元，同比增长30.06%；营业利润1.38 亿元，同比增长36.3%；归属于母公司所有者净利润1.63 亿元，同比增长73.9%，基本每股EPS0.52 元,略超出我们的预期。其中四季度实现营业收入28.16 亿元，营业利润0.76 亿元，归属母公司净利润0.66 亿元，摊薄EPS0.22 元。2010 年利润分配方案拟为：按2010 年末公司总股本2.95 亿股为基数，每10 股派发现金红利1 元人民币（含税）。　　评述　　公司是国内最大的铅冶炼企业，铅精炼产能达到35万吨，同时公司从铅冶炼阳极泥中提取贵金属白银和黄金，白银、黄金年产可达到730吨、3.2吨，是全国最大的白银生产企业。报告期公司营业收入同比增长31%，主要原因在于主要产品价格上涨、产量增长。2010年电解铅、白银、黄金均价分别为11.63万元/吨、4615元/千克、266.5元/克，同比增长18.1%、39.6%和32.6%。同时报告期内主要产品产量也有所增长：电解铅33.37万吨，黄金3284.78公斤，白银604.74吨，硫酸23万吨，分别比去年同期增加9.34% ，33.74% ，-1.06% ，16.66% 。电解铅产量增长主要原因是8万吨/年熔池熔炼直接炼铅环保治理工程顺利投产，当年完成产量3.25万吨，硫酸6.95 万吨。归属母公司净利润同比增长74%，高于营业收入增幅，主要原因是公司毛利率同比增长1.89个百分点，至5.44%。公司2011年的主要目标为：完成电铅40 万吨、黄金3500kg、白银 650 吨、硫酸25.1万吨。预计2011 年实现销售收入102.77 亿元，成本费用100.71 亿元。　　全面布局再生铅，但进程有所延迟。公司铅精矿全部外购，因此再生铅是公司未来主要的发展方向，公司在废旧铅酸蓄电池领域的布局已经全面展开，目前主要有：（1）2006年建成的10万吨金属量的回收能力：其中铅合金约4万吨，回收铅膏含铅约6万吨；（2）2010年8月公司与永丰县祥盛有色金属资开发18万吨/年废旧蓄电池综合回收利用工程项目（公司股权占比60%），预计2011年底建成。该线18万吨回收能力，可回收铅金属量约9万吨：其中铅合金约3.6万吨，铅膏含铅约5.4万吨；（3）2010 年12 月公司完成配股，募集到6.21 亿元，其中约2.4 亿元用于二期废旧蓄电池综合利用工程项目，设计规模为35 万吨/年的废旧蓄电池回收能力，其中含铅合金8.58万吨，铅膏14.2 万吨，以及其他副产品，建设期18个月，原计划2011年下半年投产。但2010年国家对废旧蓄电池回收企业增值税先征后退政策进行了调整，从2009 年退还70%，2010 年退还50%，调整为2011 年取消先征后退政策，暂时影响废旧蓄电池供应。公司考虑到本项目收益可能会因受到上游废旧蓄电池供应不足产生较大不利影响，因此决定对第二套处理系统延期建设，全部工程计划于2012 年12 月底前完成。　　逐步投资上游资源领域。公司以铅冶炼为主，对上游资源的投资一直在进行，未来可能会加快步伐。2010年8月份以520万澳元认购澳大利亚KBL公司增发普通股，持有KBL增发后总股份的15%；同时公司支付500万澳元以获得KBL在西澳库纳纳拉地区SORBY HILLS 铅银锌矿山项目25%的权益，KBL目前已经探明的铅锌金属量100万吨，银1095吨，公司将按市场条件在项目上获得一定比例的产品，该产品产量比例将与其在KBL股权比例及项目权益比重之和相当；目前仍处于大力探矿阶段，考虑到后期建设，短期不会有精矿产出。　　维持公司“增持”评级。我们维持公司的盈利预测，预计公司年的EPS分别为0.71元和1元，对应动态PE分别为49倍和35倍，维持“增持”评级。　　风险提示：原材料价格波动风险；项目进展不确定风险。（东海证券）　　吉恩镍业：资源优势是亮点　　投资要点　　高品位镍矿资源紧缺　　目前镍金属的生产已从单一的硫化镍矿转化为硫化矿与红土镍矿共同开发，改变了镍产品的供给格局。而且红土镍矿生产的镍铁已得到不锈钢企业的广泛使用，其生产技术也日趋成熟。随着需求的增长，以及2011年中国镍生铁产能将提升至50万吨，高品位红土镍矿供应将趋于紧张，面临采购原材料困难的窘境，预计竞买氧化镍矿的局面将在2012年以后出现。虽然中国拥有世界第三大硫化镍矿，但每年进口的镍矿砂及精矿高达2500万吨，其中印尼是我国最主要的红土镍矿进口国，尤其是含量在1.8%以上的高品位红土镍矿。这加重了市场对红土镍矿供应紧张的担忧。　　公司具有资源优势　　公司除了在国内拥有相当数量的镍资源，还通过海外投资在加拿大和澳大利亚等国拥有丰富的资源储量，合计权益储量超过52万吨。　　通过资源价值/市值与自给精矿金属量价值/市值的大小，我们认为公司具有很高的投资安全边际及较高的镍价弹性。　　印尼或限制资源出口 公司竞争优势渐显　　镍资源大国印尼自2014年1月起，镍含量大于或等于6%的镍产品，才允许出口。我们认为这就意味着国内的不少镍企必须在印尼建厂，将镍矿石变成粗制镍产品（中镍铁、低冰镍）。另一方面印尼官方也在推广红土镍矿价格与LME镍价挂钩的定价方式。一旦实行联动计价，将挤压红土镍矿开采成本低而带来的高利润，势必也将影响到冶炼行业。受此因素影响，不排除未来菲律宾及周边其他国家将效仿的可能性。我们认为政策能否落实存在不确定性，但公司拥有丰富的镍矿资源，且主要分布在国内、加拿大和澳大利亚等地，未来受此影响较小。　　盈利预测　　基于公司的资源优势、亚洲最大硫酸镍生产商的市场地位以及1.5万吨镍改扩建项目、5000吨电解镍项目将相继达产达效，我们预测公司年EPS为0.27元、0.49元和0.73元，给予“增持”评级。　　风险提示　　和龙长仁铜镍矿达产进度不及预期；海外镍矿恢复和建设进程存不确定性；下游需求存在疲软的可能。（方正证券）　　[电动汽车充电站]　　国电南瑞：不断超预期的行业龙头　　投资要点　　公司发展思路清晰，新业务不断创造增长动力：　　国电南瑞及其股东南瑞集团，是我国输变电二次设备龙头，公司目前的业务主要有电力系统自动化、轨道交通自动化两大部分，其中电力系统自动化将重点发展配用电自动化、风电接入电网系统等新业务，轨道交通自动化正在研发目前仍主要为国外品牌所占据的轨道信号系统产品。目前各项新业务均进展良好，2-3 年内将成为公司新的业绩增长点。公司作为国内电力自动化、轨道自动化龙头地位稳固，充分受益于未来相关领域投资的提升。　　二次设备市场前景都很广阔，公司处于高速发展中期：　　智能电网建设是二次设备行业发展的根本驱动力，目前国内智能电网建设处于试点、规划、标准制定末期，各领域中进展较慢的是智能变电站，调度、配网、用电等领域建设推进较快，但预计2012 年起各领域均会进入大规模建设阶段。而面对国际市场，包括公司在内的二次设备企业的市场开拓也刚刚开始，我们认为公司处于高速成长期中段，未来3 年业绩增速仍将在年复合40%以上。　　管理“现代化”、生产“集约化”，利润增速将快于收入：　　公司内部管理不断“现代化”，随着不断提高效率，销售费用率、管理费用率将随着业务规模的不断扩大不断下降。公司实现收入的主要形式基本为实施项目，每一个项目都需要相应人员到场实施，但一是由于多类业务复合使用项目人员，二是由于在各地逐步建立的固定场所办事处降低了差