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前三季度新兴国家对外投资简析
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据英国《金融时报》月日报道，年月至月，新兴市场国家对外投资项目为个、总投资额约亿美元，同比去年个项目和亿美元，数量减少但资金略增。一是随着全球经济发展放缓，主要的新兴国家经济体受到冲击，对外投资增长受影响。年月至月，中国对外投资项目数量为个，投资额为亿美元，同比去年个项目和亿美元投资额都有较大降幅。而印度增长加快也进一步增加了其国内投资需求，导致对外投资逐步减少。今年月至月，印度的对外直接投资从去年同期的亿美元下降至亿美元。二是新兴市场国家对外投资基本与去年持平，主要得益于各新兴市场增减互补。部分亚洲经济体增加了对外投资，在一定程度上弥补了中印留下的缺口。年月至月，韩国对外直接投资从去年同期的亿美元增至亿美元；台湾从亿美元增至亿美元；泰国从亿美元增至亿美元。三是全球经济对中国投资寄予厚望，中国投资对全球经济具有重大支撑作用。虽然前三季度中国对外投资远低于去年同期水平，但中国政府推行鼓励企业“走出去”的刺激性政策，将提高中国企业对外投资的积极性，而企业也需要对外投资扩大市场，带来新的客户、技术与专长，势必提高中国企业对外投资水平。（编辑：钟库）&
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来源：叶檀财经
作者：叶檀
中国仍然在向创新与改革之路上走，不出大意外，中国经济将度过转型期的难关。口头上说崩溃可以，但真正做空人民币必须慎之又慎。
　　本文作者为知名家、&　
　　丨导 读
　　今年累升逾7%左右，最著名的空头爆仓。经过7年多的苦苦等待，Mark Hart收获了两项东西，一是身体糟糕，二是巨亏2.5亿。彻底沽空人民币的人究竟犯了什么错误？不了解的弹性；货币价格被牢牢控制，在恶性通胀之前，没人能够跟可以印钱、有武器的一方作对；控制移民转移财富太容易了，老虎不发威，不能当他是病猫。
　　人民币成王。
　　人民币今年累升逾7%左右。
　　9月8日，上调237点，到6.5032，是日以来的最高价，价格连续十天上升，上升2000个基点，实在彪悍。中间价公布后，在岸突破6.44，创2016年4月来最高，日内涨近450点。离岸人民币兑美元也一度升破6.45，日内涨424点，创逾16个月新高。
　　最著名的空头爆仓。
　　有个美国人最近很有名，他以前就很有名，但现在因为押错人民币的宝，大亏特亏，在中国变得极端有名。
　　经理Mark Hart，成功预测美国次贷危机和欧债危机，看衰美国和欧洲两次大获成功。接着他大吃苦头，从2009年开始，他坚持不懈地看空人民币，当年12月启动第一只，购买押注人民币看空期权。他在人民币看空期权上的敞口一度高达250亿美元。
　　经过7年多的苦苦等待，Mark Hart收获了两项东西，一是身体糟糕，在美国心向香港，常年累月在后半夜工作，必然付出身体代价。二是巨亏2.5亿美元，“人民币做空大队长”终于举白旗，转而看好人民币前景。这说明这位基金经理的内心已经崩溃。
　　Mark Hart的逻辑面对中国经济和人民币不管用，Hart放言人民币一次性大跌30%，50%，人民币兑美元6.8、6.9都太高了。
　　这种论调并不陌生。几乎每隔一段时间，就会看到境外财经媒体上看空人民币的消费，重要金融机构人士在说中国的负债率，从政府到企业，他们说得振振有词，但人民币崩溃的预言没有一次兑换。
　　2009年12月，开设第一只中国基金，募集资金达2.25亿美元。
　　2009年之后的五年，人民币基本以上升为主，2014年年初一度出现回落，Mark Hart认为收获的季节即将到来。但是，他的基金2015年6月到期，未能获得任何收益。
　　两个月后，日，内地进行“811汇改”，当日人民币暴跌1.8%，为1994年人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨以来最大单日跌幅。这让沽空的人信心满满，Mark Hart收到很多祝贺邮件，令他重新燃起斗志，决定“再干一票”，设立新的中国基金沽空人民币，募集资金大约5，000万美元。
　　人民币沽空军团中不乏华尔街大佬，包括Appaloosa资管的David Tepper，Pershing Square资管的Bill Ackman，Third Point对冲基金的Dan Loeb和Elliott资管的Paul Singer。
　　结果可想而知。
　　彻底沽空人民币的人究竟犯了什么错误？
　　不了解中国经济的弹性。
　　很多人觉得中国经济马上要完蛋了，喊了十几年，还没有完蛋，这中间有我们不能了解的因素在。
　　不可否认，目前的生产率并不让人乐观，但民间经济的弹性难以低估。最近这几年中国企业家全球奔波，到处看项目，从到农业滴灌。中国劳动力的勤劳是世界第一，现在好学的劲头也全球领先，基本上同样的发展中国家难以与中国抗衡。
　　我认为做外贸的企业家，人民币上升让他很难受，开始学习境外实体投资，以及套保固定成本。
　　中国人的这种精神，部分抵消了中国庞大的僵化的机构对经济强大的抑制。中国仍然在向创新与改革之路上走，不出大意外，中国经济将度过转型期的难关。口头上说崩溃可以，但真正做空人民币必须慎之又慎。
　　货币价格被牢牢控制，在恶性通胀之前，没人能够跟可以印钱、有武器的一方作对。
　　现在，全球的货币市场不是由罗斯柴尔德家族控制的，而是由全球主要经济体联合控制的。
　　货币发行上窜下跳，全球移民地房地产价格跳涨，价格却如此稳定，说背后没手，恐怕很难相信。
　　被打败的Mark Hart表示，“中国正在享受着科技实力提高和世界一流的基础设施带来的红利，经济基本面在未来非常乐观。而且我之前完全低估了中国央行维护人民币汇率稳定的决心，因此作出了错误的趋势判断。”
　　岂止中国央行，用利率、量宽控制全球货币的就是。因此，2008年之后，做多美国金融机构，哪里是市场逻辑的结果，实在是爱国的结果。
　　这爱国的背后就是对美联储、美国政府以货币控制市场的信心。说白了，这是政治逻辑。
　　现在人民币兑美元涨，而人民币指数如此稳定，背后的稳定逻辑成功了。
　　控制移民转移财富太容易了，老虎不发威，不能当他是病猫。
　　2016年3月Mark Hart妄言，“中国似乎还是想要守住战线，起码再撑一段时间。不过我们已经看到愈来愈多的外流，交易面上也有很多保护汇率的买盘行为，意在逼走淡仓，这对于沽空现货离岸人民币和承受点差成本的人来说影响最大。”
　　中国央行不是英格兰银行，不可能容忍索罗斯打败，那也太不了解中国历史了。
　　只要你敢破坏大局，那绝不会手软，无论你是美国的，还是国内大笔借贷转移到国外的人。境内外破坏稳定的典型，几乎都有了。
　　但中国经济风险依然存在，并不是负债率太高，而是生产效率没有根本改进。这是经济转型中最大的难题，比堵住资金外流要难得多。
　　另一方面，美元计价上升，但真实资产未必乐观。据《21世纪经济报道》，2017年上半年，在中国外汇储备增加的同时，央行资产负债表中的外汇占款却一直在减少。2017年1月末到6月末，中国外汇储备共增加了585.85亿美元，但外汇占款却减少了2067亿人民币，外汇储备数据上升多亏美元下跌。
　　现在人民币兑美元6.5比1，我们兴高彩烈。别忘记，人民币还曾经到过6.04比1呢。
　　人民币在6到7区间震荡，不看空人民币，不看空美元，不看空，三者之间维持均衡。
　　判断人民币失误的人别哭泣，这个陷阱猎捕了年富力壮的Hart，猎捕别人是分分钟的事。我们不能犯大错，不犯大错，不犯。。。
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style="color: #小时点击排行外汇局：2013年末我国外债余额52625亿元人民币
来源：大智慧阿思达克通讯社
　　阿思达克通讯社3月31日讯，中国国家外汇管理局周一公布2013年末中国外债数据，数据显示，截至2013年12月末，我国外债余额为52625亿元人民币（等值8631.67亿美元，不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同）。其中，登记外债余额为32109亿元人民币（等
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值5266.67亿美元），企业间贸易信贷余额为20515亿元人民币（等值3365亿美元）。　　从债务期限结构看，中长期外债（剩余期限）余额为11373亿元人民币（等值1865.42亿美元），短期外债（剩余期限）余额为41252亿元人民币（等值6766.25亿美元）。在短期外债中，企业间贸易信贷占49.73%，银行贸易融资占21.08%，二者合计占短期外债（剩余期限）余额的70.81%。这部分外债具有真实的进出口贸易背景，与一般外债有较大不同，且与我国对外贸易和外汇储备相比规模较小，短期外债风险基本可控。　　从债务人类型看，登记外债余额中，中资金融机构债务（含其负责转贷的外国政府贷款）余额为16059亿元人民币（等值2634.03亿美元），占50.01%；外商投资企业债务余额为9669亿元人民币（等值1585.99亿美元），占30.11%；外资金融机构债务余额为3917亿元人民币（等值642.46亿美元），占12.20%；国务院部委借入的主权债务（不含外国政府贷款）余额为2093亿元人民币（等值343.26亿美元），占6.52%；中资企业债务余额为371亿元人民币（等值60.93亿美元），占1.16%。　　从债务类型看，登记外债余额中，国际商业贷款余额为28464亿元人民币（等值4668.72亿美元），占88.65%；外国政府贷款和国际金融组织贷款余额为3645亿元人民币（等值597.95亿美元），占11.35%。　　从币种结构看，登记外债余额中，美元债务占79.60%，日元债务和欧元债务分别占5.02%和5.54%，特别提款权和港币等其他外币债务合计占比9.84%。　　2013年，我国新借入中长期外债（签约期限）3119亿元人民币（等值511.67亿美元），偿还中长期外债本金（签约期限）2067亿元人民币（等值339.03亿美元），支付利息209亿元人民币（等值34.30亿美元）。中长期外债（签约期限）项下净流入资金843亿元人民币（等值138.34亿美元）。　　据初步计算，2013年末，我国外债负债率为9.40%；债务率为35.59%；偿债率为1.57%；短期外债与外汇储备的比例为17.71%，均在国际公认的安全线以内。点击进入参与讨论
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& &重要消息看这里 人民币又升破6.7咱们还要不要换美元？ & &
& &今年年初换美元的人，估计现在是悔不当初。 & &
& &8月8日午间，在岸人民币兑美元涨破6.70，日内涨超200点，创近10个月的新高。又到了6.7的关键点，跌破6.7之后，很多机构预测会到7，会到8，这些预言通通落空。 & &
& &这到底是怎么回事？ & &
& &人民币要崩盘，看上去似乎很有道理。不过照此逻辑操作的，一定会亏钱。 & &
& &多少人曾说中国“明斯基时刻”即将到来。可是，相信这一论调的投资机构在做空人民币时纷纷陷入滑铁卢。每次做空中国，这些机构就大亏而特亏。 & &
& &这些机构有自己的一套逻辑。云豹财熵翻译了美国对冲基金Crescat Capital二季度致投资者的信。其中指出当前全球信贷泡沫的独特之处在于，中国出现在了其中心地带。自2008年以来，中国创造了世界上最大的M2货币供应量，规模最大的银行资产，全球其他国家的最大贸易对象，世界第二大经济体，以及信贷与GDP之比失衡最严重的国家。 & &
& &国内学者也对资金外流发出警告，视钱如命的人一看人民币下跌，纷纷转移资金。什么国内经济下行，人民币信心，一边去，我要管我的财富。 & &
& &余永定今年4月在演讲时表示，世界上没有任何国家在任何时期在两年时期丢掉一万亿外汇储备。一万亿是什么概念？IMF的总资源，六千六百亿美元，东南亚金融危机爆发之前，世界各国花了大量的钱，IMF花了三千五百亿去救助，整个亚洲花了三千五百亿，我们两年一万亿没了。当然如果这一万亿确实是藏汇于民也说得过去，但是我们没有证据。 & &
& &其他数据也在显示资金外流。6月底公布的中国国际收支平衡表显示，2015年和2016年，净误差与遗漏分别达到-2130亿美元和-2227亿美元。而2015年3季度至2017年1季度期间，每个季度的净误差与遗漏保持在-400亿美元到-900亿美元之间，其中人民币贬值幅度较大的2015年3季度（8o11汇改）和2016年3季度（特朗普当选）分别达到-875亿美元和-752亿美元。 & &
& &这些美元去哪儿了？去哪儿了？去哪儿了？ & &
& &更奇葩的是，即使资金外流，信贷泡沫不减，人民币从今年以来却在大涨特涨。 & &
& &首先，咱们得谢谢美联储。川普说美元不能涨，美元真的大跌了。 & &
& &北京时间1月3号，美元指数最高的时候到达103.8095，到8月8号，下跌到93.3左右。2014年以来美元指数节节上升的局面结束，到去年12月，月K线扭头下行。 & &
& &美元下跌有很多理由，比如，美国圣路易斯联储主席James Bullard就说，那是因为欧洲经济前景好了。 & &
& &不管怎么样，美国不希望美元大涨，这就让欧元、英镑、瑞郎、人民币等货币兑美元不断上涨。如果美元继续下跌，到80，70，其他货币面临的压力巨大。 & &
& &美元下跌，欧元日元上涨，对我们以美元计价的外汇储备，那是好处大大的。 & &
& &8月7号，央行公布的最新的外汇储备规模数据显示，截至2017年7月末，外汇储备规模3.08万亿美元，较6月末上升239亿美元，升幅为0.8%，为连续第6个月出现回升。 & &
& &这不是我们外汇储备有什么惊天大涨，是美元跌了，我们手里的欧元、日元资产价格就上升了，外汇储备里面三分之一是非美元资产。所以，用美元一折算，外汇储备的数据就美妙了。 & &
& &据招商证券宏观研究团队估算，“7月汇率折算因素对外储的影响为+291亿美元，扣除该因素，当月官方外储实际增长为-52亿美元。” & &
& &但实际情况并不那么美妙，我们要撇去数字泡沫，才能看清楚真相。 & &
& &美元计价上升，但真实资产未必。据《***》，2017年上半年，在中国外汇储备增加的同时，央行资产负债表中的外汇占款却一直在减少。2017年1月末到6月末，中国外汇储备共增加了585.85亿美元，但外汇占款却减少了2067亿人民币。现在外汇储备数据上升多亏美元下跌。 & &
& &风险还是存在，控制资金外流大概率不会放松，一放松，从鲨鱼到小鱼小虾全到境外去买酒店、收购足球队了。 & &
& &出去买影院？出去买地？先摸摸自己脖子上有几个脑袋。最近有些大佬纷纷表态，投资立足于国内。你以为是他们突然开了窍？ & &
& &当然，李嘉诚除外，7月30日，李嘉诚同意以145亿港币的价格出售和记电讯国际有限公司。据不完全统计，从2013年以来，李嘉诚已经在大中华区卖掉了800亿港元的资产。 & &
& &政策是越来越严。内保外贷一收紧，出去收购没有钱。《***》统计，从去年底开始，监管部门多次强调并完善既有的外汇管理政策，如禁止个人利用便利购汇额度进行海外资产投资，加强对个人购汇、企业对外投资真实性审查，对企业境外投资、内保外贷等提出更为细致的指导。此外，今年外管局公开通报了43例外汇违规案例，并处罚了多家银行。银行当然是多一事不如少一事，利润再有吸引力，也不如监管政策。 & &
& &人民币兑美元节节上升，那出口企业岂不是倒了大霉？ & &
& &放心，人民币汇率指数从去年的95左右到了现在的93左右，人民币兑美元上升，可对其他主要货币并没有上升，所以，除美元区外的其他出口市场不会受负面影响。 & &
& &分析了一圈，很明显，现在是一个美元下跌周期，人民币在区间内运行，6到7之间。你该怎么着还是怎么着，该资产配置还是资产配置。 & &不要跟一些对冲基金一样，指望靠做空人民币发财，这是不可能做到的。国外对冲基金不了解我们，我们自己还不了解自己吗？ & &
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