股票/基金&
新一轮限购将至 北京中签数量每月或减半
作者：王晓坤
　　根据近日发布的本市年清洁空气行动计划，2017年京城的天将更蓝，细颗粒物年均浓度比2012年下降四分之一以上。达到这一目标是一项需要付出巨大努力的工程，包括了优化城市功能和空间布局、合理控制人口规模、强化资源环保准入约束等诸多大工程，也包括了与北京息息相关的严格控制机动车保有量，根据计划，2017年底全市机动车保有量将控制在600万辆以内，这意味着现在每年24万辆的摇号中签数量肯定会减少，甚至会减少一半。　　现在，厂家和商家已经开始准备应对摇号中签数量的减少。厂家会减少新建4S店，一些厂家正在忙于推出纯电动车、混合动力车；商家将会更加重视售后服务，未来600万辆的保有量将提供更多置换和服务机会。不少消费者希望旧车置换补贴按照排放标准发放，不需非得等到6年或者8年，也希望报废手续更便捷、补贴标准再高些。　　厂家：　　北京车市仍是风向标试验田　　减少新店不意味放弃市占率　　北京车市仍然是全国车市的风向标，转化为置换为主的市场后，也是一块试验田，未来全国大多城市都将进入置换为主的时代。应对可能降低的摇号中签数量，大多厂家会放缓新店建设，甚至可能减少一些长期亏损、经营不善的4S店，但厂家仍会追求市场占有率，这也意味着：车市的竞争仍会激烈，消费者依然能得促销实惠。　　北京车市进入缓慢平稳发展阶段　　置换率将决定北京车市活跃程度　　上海北方区副总经理何剑峰表示，2012年上半年北京车市上牌量为24.8万辆，今年上半年上牌量仅增加了1000辆为24.9万辆。今年北京车市的销量将在53万辆左右，比预期的少一两万辆。“北京车市进入了平稳发展阶段，未来销量的提升更加依靠置换。”何剑峰表示。　　2017年年底，如果保有量达到600万辆，置换率将直接决定北京车市的销量。二手车市场专家王萌表示，北京二手车置换率一般在7%-12%之间，置换率每增加一个百分点，车市就将增加6万辆的销量。当然这6万辆中还有一些消费者会直接换购二手车，大部分消费者会直接换购。　　预计明年销量在40万辆左右　　今年北京车市新车销量将在53万辆左右，除去24万辆的摇号新增外，其余29万辆均来自置换。明年如果摇号中签降至12万辆，那么加上约29万辆的置换，北京车市的销量将在40万辆左右。如果老旧车置换量在行政限制和奖励补贴双重作用下，置换率进一步提升，新车销量或将达到42万辆。　　大部分品牌将放缓在京新建4S店　　据了解，大部分汽车厂家将会放缓在京新建4S店，一方面，经过多年的发展，大多厂家在北京的经销商数量已经不少；另一方面，限购背景下，新店销量难以短时间打开局面，经营会比较困难。　　上海大众等品牌只会在少数郊区县空白区域建设新店，本田等品牌会将精力放在现有老店的升级改造上。　　奥迪、等强势品牌仍将开新店　　祥龙博瑞集团将在城西部新建一家福特4S店，这家新店将有1万多平方米。长安福特陆鼎店总经理刘继钢表示，由于长安福特销量的快速增长，明年长安福特在京经销商数量或将增加到18家。本月，长安福特给经销商的供货数量增加了50%，以满足不断增长的订单。　　豪华品牌借助消费升级销量大涨，、等品牌还将增加新的经销商，比如奥迪或将北京经销商数量增加到30家，而宝马在京至少还将新增5家新店。　　占有率少的品牌或将淘汰弱小4S店　　对于市场占有率弱的品牌，压力也是显而易见，因为新车销量的增速将进一步放缓。对于市场占有率相对较少的品牌，最好的办法就是减少经销商数量，先保障有经销商能够生存下来。据了解，一些汽车厂家正在计划将4S店的硬件进行改造升级，如果一些长期亏损、经营较差的4S店不愿参与改造，将会被自动淘汰。　　难再大幅增加置换补贴金额　　据了解，厂家未来很难再大幅增加置换补贴金额，南北大众、标致等品牌的置换补贴都高达8000元左右。经销商希望厂家能够给出更多置换主题的营销活动，让消费者真正感受置换带来的诚意和实惠。　　竞争激烈仍会给商家定任务　　何剑峰表示，未来厂家仍会十分看重市场占有率，因为北京市场仍然具有风向标作用，也是厂家适应限购环境和最激烈竞争的试验田。“未来不与经销商签订销售任务不太现实，但会与经销商更好协同，一起做好区域营销。”他说。　　据了解，由于北京车市的风向标作用，厂家都希望取得高占有率，未来，车市的竞争只会更激烈。　　推高端车让老车主有好车可换　　推电动车借改善空气的好东风　　限购更严之后，北京车市消费将会进一步升级。何剑峰表示，为了让置换的消费者有更好的车可以换购，上海大众一方面将推出高端C级车平台，另一方面，进口大众的部分高端车如、T5等车型也会在少数上海大众4S店销售。信发店总经理郝伟也表示，北京的产品线已经从6万铺到30万元，老车主置换的选择很多。　　根据清洁空气行动计划，本市将加快加气站、充电站(桩)等配套设施建设,满足新能源和清洁能源汽车发展需求。2017年底,全市新能源和清洁能源汽车应用规模力争达到20万辆。北京汽车、(,)、等品牌的纯电动汽车正在跃跃欲试，准备让自己的纯电动汽车更多上路。而东风旗下品牌11月份将国产E30新车，这款纯电动车的原型就是已经在北美销售的日产车型。　　消费者：　　6年才能享受补贴时间长　　置换补贴能否按排放标准　　消费者除了中签更不易之外，未来得到的服务只会更好，销售和售后的实惠也会更好，这是因为车市的竞争依然激烈。不过不少消费者因为二手车残值的大幅降低，或是为了等到6年、8年的时限，不愿将老车置换。也许置换补贴的发放可以换个办法，按照排放标准来发放！除了让老车主不必再为6年或8年的补贴时限犯难外，还会促进2008年购买的国IV排放标准的老车置换！　　老车外迁越来越困难　　二手车残值越来越低　　曾经北京的二手车因为车况好而受到全国市场的欢迎，价格自然相对高。现在北京周边有300个地级市都出台了二手车限迁政策，大多必须要达到国III排放标准才能迁入，国IV排放标准的老车车龄往往还不能超过5年。以河北省为例，石家庄、唐山需要达到国IV排放标准的老车才能迁入，其余城市至少需要达到国III的老车才能迁入。　　刘先生现在开一辆2006年的车型，由于是国II排放标准的老车，残值受到外迁困难的直接影响。“我的车才能卖3万多，当时买的时候可花了十几万呢，想想还不如开着呢，真不舍得卖了！”刘先生表示，“除非对国II老车有严格的限行或者验车难过，不得已时再换吧！”　　张金龙表示，现在有不少老旧车车主因为外迁困难、二手车残值降低不少，不愿置换而一直开着。“我曾经修过1996年的老，车龄都快20年，但车主因为卖不了几个钱不愿换车。”他说。　　不少老车主为了得到补贴　　非得把车开到6年或8年　　记者从北京车市了解到，很多老车主为了得到政府和企业的双重置换补贴，本来可以尽快置换，却一定要等到6年或8年。　　市民张先生开一辆国III排放标准的老车，年底就8年了，“我从去年就开始等着，想着先开着吧，等到了8年车龄补贴更多些。”像张先生这样老车主实在不少，迪北京环耀店总经理陈飚说，“很多老车主都是非要等到6年或8年的时限才置换，这一方面增加了空气污染，另一方面也让新车销量受挫。”　　置换补贴可否按排放标准　　排放标准越低奖励就越多　　现在一些城市只允许5年以内车龄、国IV排放标准的老车迁入，如果等到了6年，等于说外迁的难度又增加了。而且会导致二手车残值进一步降低，让老车主的置换意向降低，而老车排放自然会影响清洁空气。　　不少新车经销商、二手车经销商和消费者均表示，置换补贴的方式未来是否可以调整，比如按照排放标准来计算。国I、国II黄标车淘汰奖励最多，国III车奖励次多、依此类推。未来，京VI排放标准实施后，可以将京V车也纳入置换奖励的范围。这样可以避免很多老车主苦苦等到6年和8年的时限再置换。　　报废能否手续更便捷补贴更多　　李先生有一辆2001年的老车，想报废拿到补贴再换辆新车。“手续实在太繁琐了，我现在不是在乎那点钱了，而是希望能够尽快得到指标买新车。”他说。他也建议，相关部门不妨简化一下报废更新的手续，同时增加一些办事指引；如果4S店能够帮助办理报废那就更好了。　　王萌等业内人士也建议，报废手续应该可以更简便，如果补贴能够增多些就更好了，这样可以加速老破车尽快报废更新。　　车牌用三年才能保留影响换车　　宋女士的车买了刚两年，由于有了孩子想换一辆MPV车型，“我想换车，可现在的车号牌我很喜欢，可不到3年号牌不能保留啊，我还是等等吧！”据了解，一些国IV排放标准的车主，由于各种原因想换购现在的京V新车时，都受到了车牌号的小困扰，希望保留自己现在喜欢的号牌。国IV车的排放毕竟比京V排放更多，号牌保留方式不如简化一下，让车主更快的换车！　　经销商：　　希望老旧车更快置换　改善空气提升销量　　巨大保有量保障生存 老车主都是“宝贝”　　不少经销商已经预料到摇号中签数量将会减少，因为北京的拥堵、空气污染实在是有目共睹。当摇号中签数量即将减少时，京城近600家4S店最希望的就是提升置换数量，如果一方面给出补贴，一方面让国I国II甚至国III的老旧机动车在使用上有些限制，将会加快置换流转的速度，提升车市人气还能改善空气。　　京城大多经销商对未来生存还有信心，毕竟未来600万辆的保有量将是生存保障，这需要提升服务特别是对老车主的服务。另外，厂家不能再一味急功近利，让商家赔钱卖车！赔钱的后果就是不少经销商不得不关门，对消费者的服务根本无从谈起。　　中签更不易或再促消费升级　　2010年限购之后，京城车市消费结构升级。10万元以下的小型车销量骤减，中签不易和置换的消费者更加喜欢高端中级车、SUV、中高级车、豪华车等。据上牌量的统计，SUV、中高级车、豪华车均分别占据了约20%销量。捷亚泰汽贸副总经理谷亚雷表示，目前店内销量40%依靠中签，如果每月中签数降低一半，意味着销量下降20%。“中签更加不易会让消费者选择品牌更谨慎，也会促进新的消费升级。”他说。　　业内人士预计，消费升级会让强势品牌更强，明星车型的号召力更强，消费者更愿选择服务好、有品位、做工精的车型。广汽北京区域经理马贺表示，2012年已经占广本在京销量的64%，远高于其它区域，消费升级已经显现。东风日产北京区域经理陈优表示，消费升级对厂商也是一次新考验，一些没有供消费者置换车型的品牌会更加弱势。　　强制老破车淘汰促置换　　国I和国II老车赶紧换　　根据清洁空气行动计划，到2015年底淘汰全部黄标车，到2017年累计淘汰老旧机动车100万辆。由于老旧机动车的排放污染远远大于目前的京V新车，淘汰黄标车、老旧车对削减空气污染物意义更大。谷亚雷建议，相关部门除了对老旧车淘汰补贴之外，对于国I国II排放标准的黄标车、老破车，可以用更严格行政手段限制使用。“比如在四环内禁行等措施，除了减少污染，也可以促进老旧车置换更新，拉动新车市场。”他说。　　二手车市场专家王萌介绍，现在北京还有国I和国II排放标准的老旧车约26万辆，先把这些老破车尽快淘汰掉，就能促进市场活跃。　　巨大保有量保障生存线　　根据清洁空气行动计划，2017年底将全市机动车保有量控制在600万辆以内。单一城市600万辆的机动车保有规模在全世界也是屈指可数，巨大的保有量将保障京城汽车流通行业的生存。如果以一汽-大众（不含奥迪）现在的市场占有率约12%计算，600万辆的保有量中将有72万辆的车主，一汽-大众在京约30家4S店，每家店平均可服务2.4万主，经销商的生存有足够保障，特别是二手车业务、金融（）业务等新的增长点正快速发展。　　长安汽车新兴快马4S店总经理邓兆川介绍，自主品牌应该更加珍惜老车主，老车主置换将是未来的生命线。　　经销商将彻底变身为服务商　　老车主将得到4S店更多关爱　　未来，随着摇号中签在新车销量中所占比例进一步降低，长期依靠大量首次购车消费者的消费，享受车市高增速的经销商将不得不彻底转型，这一次北京车市仍将是全国榜样。　　广汽丰田广渠路店总经理刘峰表示，未来，对老车主的关怀将是店内工作的重中之重。上海勤和国贸店总经理张金龙表示，未来新车销售的压力依然会不小，售后服务将是生存的根本。北京现代信发店总经理郝伟表示，厂家为了提升满意度对经销商考核很多，“虽然也有抵触和抱怨，但执行下来后，满意度的提升确实让车主更满意，也提升了店内的管理水平。”他说。　　厂家别再死压任务　　商家不想赔钱卖　　东风金泰亚市店总经理王明晓表示，2011年限购的第一年，由于厂家没有给北京经销商过多任务，经销商反而能够盈利。今年，大多经销商的销售压力很大，销售基本处于零利润甚至赔钱的局面。　　据了解，大多经销商建议，未来厂家是否可以考虑给北京经销商减压，实际上，销售压力小了，经销商有正常的盈利，也能够给消费者提供更好的服务。　　淘汰长期亏损4S店　　消费者还能少挨宰　　不少经销商投资人均对记者表示，未来，淘汰一些长期亏损的4S店，可以净化北京车市。因为长期亏损店往往运营出现问题，比如在售后服务方面，以次充好甚至直接欺诈消费者。淘汰掉一些长期亏损4S店后，反而能让车市更健康。　　京VI排放标准不错　　自主品牌早点准备　　根据清洁空气行动计划，2016年,京城将力争实施第六阶段机动车排放标准,并同步供应符合标准的油品,进一步加严油品中的主要环保指标。这意味京VI排放标准三年后将实施，自主品牌车企需要早点做好准备，不要到时又出现车荒。　　记者手记　　北京经销商抗风险能力最强　　部分弱势经销商淘汰是好事　　对于北京的汽车经销商和汽车厂家的北京区域而言，2011年1月恐怕是最惨痛的经历，限购前的透支消费，让这个月的销量急剧下降。上海大众北京区域当月的销量只有不到1000辆，平均每家店只销售了30多辆车，这甚至不足2010年月均销量的十分之一！　　北京车市的众生抵抗风险的能力毫无疑问最强，即将实施的摇号中签减少并没有让经销商失去信心，因为未来，600万辆的保有量蕴藏着巨大的置换需求和售后服务机会。　　在新的挑战来临之时，汽车厂家和经销商之间的配合真的需要调整下。追求高市场占有率的厂家能否别太急功近利，在未来几年至少明年，让经销商得到喘息的机会，毕竟今年的压库已经让大多经销商赔钱卖车，宝马等强势品牌的经销商盈利的都寥寥无几！如果赔钱依旧、销量还下滑，经销商或将成批关门！完成厂家任务的压力下和想盈利的动力下，一些经销商的服务无从谈起，甚至将出现宰客的现象，广大有车一族都是受害者！　　商家也别太抵触厂家的满意度考核，未来，必须变身为服务商的4S店，需要更好地从客户利益出发，把老车主们当“宝贝”，老车主们的置换决定着4S店的生死存亡！对于厂家搭售滞销车、盲目压库存等不合理的商务政策，经销商可以联合起来说“不”，一味赔钱卖车何谈满意度？当然商家和厂家更需携手做好区域营销，服务好一方车主。　　北京的消费者也是久经考验，可以肯定的是，未来好产品会越来越多，服务也会越来越好，而置换的实惠、售后的方便也只会多不会少。因为，厂家、商家将更加珍惜老车主，争取新车主！ （记者　王晓坤）
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免费问股，该出，该留？如何解套？
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目前中签的几率有多大
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02-0.3%？发布于 22:07最佳答案今年新股中签率区间0现在新股中签的概率有多大？也就是一般新股一共几个配号。具体与新股行业？现在新股中签的概率有多大？假设我只申购1000股，也就是1个配号，中签的概率多少啊
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债券 &正文
　　1个亿的小目标有点远，1万块的小目标坚持动动手，可转债打新可能就有。
　　好消息！好消息！没钱没股可顶格打新申购的可转债，感觉在批量来袭。
　　可转债发行感觉在加速
　　今天才刚申购金禾转债，明天（11月2日）又有隆基转债申购。今晚上又有公告，发行的小康转债、发行的时达转债下周一（11月6日）申购。
　　11月2日申购及配售信息：
11月6日申购及配售信息：
　　注：持有正股即、小康股份、新时达这3只股票的投资者，可以按持股数量参与对应可转债配售，配售到是100%有的。没有持有这些股票的投资者，则是参与申购。
　　这里，既要提示公众投资者免费顶格参与申购的赚钱机会，也要提醒持有隆基股份、小康股份、新时达3只股票的投资者参与配售。
　　因为一般大众投资者申购得到的转债，就是持有股票的投资者没有参与配售的啊。如果所有持股的投资者都参与配售，那就没有社会公众投资者申购的事了。
　　可转债信用申购，即账户没钱没股没市值，都可以顶格申购，是自今年9月份开始实施，首只信用申购的是9月25日发行的，然后就是10月27日申购的林洋转债，然后就是今天申购的金禾转债是第三只。
　　明天（11月2日）又是一只，下周一（11月6日）又来两只。感觉可转债发行的猛烈的来袭啊。这种机会可不能错过。
　　从目前市场上交易的可转债来看，上市首日都是正收益，基本没看到打新转债亏钱的，收益率大多在10%-30%之间。中一签是1手也就是10张1000元，大概能赚个200块钱左右。
　　一年赚1万块的小目标就这么实现
　　好的。小目标来了，靠着这么个200块钱的小机会，怎么就能实现1万块的小目标呢？
　　首先呢，按照现在已经出结果的雨虹转债、林洋转债来看，虽然每手中签率只有十万分之几，但你可以顶格申购啊，别怕顶格申购中了500万、100万拿不出来，顶格申购1万手、5000手的。你的中签概率实际上都超过了10%。
　　嗯。现在排队的各种差不多100多只可转债等着发，估计都会在一年内发完，按100只算，以目前顶格这个概率，10%中签的可能性，你一个人名下账户，坚持转债打新，预计一年中签10只。
　　一只赚200块的话，10只那也就2000块啊。哪来1万块小目标？
　　这个不是不需要市值不需要股票啊，只要是个股票账户就行了，你的七大姑八大姨的，不炒股的账户，让开个户，你天天手机上打转债啊。
　　弄5个账户，一个一年赚2000的话，不就实现了一万块小目标啊。哈哈
　　可转债的打新攻略再说一遍
　　先让大家熟悉下转债发行流程：
　　以时达转债为例
　　图1：新时达发行时间表
　　一般是这样，T日发行转债，T-2日就会发公告，实际上就是T-3日晚上一般就能看到，对于想买入正股获得配售权的，在T-2、T-1这两天，可以买入正股，在T-1日（即发行前一天）登记持有股票，然后呢，一般投资者T日申购，持有股票的T日就缴款配售。当然T日也可以把股票卖掉了。
　　T+2日看是否中签，中了就记得缴款，然后就是估计过个十几天或者二十几天，转债上市，就可以卖出了。（这里的日都是交易日）
　　时达转债11月6日发行申购，今晚我们就看到了公告，T-2日、T-1日，也就是11月2日、3日这两天，对于想参与时达转债配售的投资者，可以买入新时达的股票，在11月3日收盘后登记在册的投资者，11月6日直接按比例配售转债。同时，11月6日可以把股票卖出。
　　而普通投资者，11月6日申购后，T+2日即11月8日，看下是否中签，中签了要缴款。然后，就是等个估计十几天通常都在一个月内转债上市，卖出。赚钱走人。
　　把这个流程记清楚了，基本上就可以搞定转债申购了。
　　不清楚的这里再补充几点：
　　1、顶格申购怕中签太多？
　　答：这位童鞋有点想多了，顶格配售能提高中签概率，能中一两签就感谢了。还有，万一中了500万拿不出来，或者怕转债上市跌了怎么办，中签日好好研究下会不会跌，咨询下专业人士，如果涨20%你就赚100万呢，实在没钱弃购大部分也没事。
　　2、 是否参与抢权配售？
　　答：也就是说在申购前一天持有正股，第二天配售卖出。一般投资者不建议参与这种抢权行为，因为转债打新本是无风险赚钱套利，买入正股万一跌了，真是不值，转债赚的钱可能不够买股票亏的。
　　当然，对于自己专业分析能力特别有自信，特别看好正股股票的，尝试也可以。那可得算仔细，配售转债能赚多少，买入正股是否会亏，可能亏多少。
　　3、 中签了什么时候卖出？
　　答：一般上市当日卖出就是。
　　4、转债发行后要多久上市？
　　答：转债通常会在发行后一个月内上市，雨虹转债9月25日发行，经过了国庆长假，10月20日上市。
责任编辑：张瑶2017投资总结：不忘初心，行稳致远
不忘初心，行稳致远
——2017年投资总结
闲来一坐s话投资
“料峭春风吹酒醒，微冷，山头斜照却相迎。”当我在2016年的岁终，借用宋代著名豪放派词人苏轼的词作《定风波·三月七日》中的这句话，对2017年中国股市行情进行展望之时，万万没有想到将要过去的2017年竟是如此令人玩味：一边是漂亮50，一边是要命3000；一边是“悬崖百丈冰”，一边是“山花烂漫时”。那么，身处如此变幻的股市行情之中，自己在2017年又有何表现呢？又有哪些东西值得反思与总结呢？
不说收益的总结，一定是白总结，至少让友友们缺少最大的看点。那就直接呈上收益：
个人账户收益率71.35%；
女儿账户收益率66.52%。
说明一下，我的这个收益率与基金净值算法并不相同，就是说，我的这个收益率是绝对收益率，即一年之内，我将上年的收益与新进的资金加总，总共投入多少钱，然后收获多少钱。也是老婆的常规算法，因为老婆一点不傻，她将上一年的浮盈常常算做家庭的固定收益而进行计算的。世界上凡是好男人都是听老婆的，所以，我也照仿行之，即常常如此计算自己的年收益率的。
这个收益率真有些“逆天”了！
其中女儿账户的收益与主账户有差异，特别是有的品种似乎被市场一直压制着，所以相对于个人账户表现并不神勇，但这个账户却是人品大爆发，一年内中大小签11个，这个账户全年净增收益57.16万，其中打新收益20.5万！
感谢中国式的打新制度（制度式套利，不套白不套），要知道这一运气成份，将给未来这个账户复利增长起到极大的助推作用呢！
可以预期，无论是个人账户还是女儿账户，以后保持如此超高的收益率是不可能的，因此，更当降低未来的收益预期。
个人账户持仓：
格力电器，市值占比27.67%；
贵州茅台，市值占比20.52%；
复星医药，市值占比15.15%；
通策医疗，市值占比12.34%；
东阿阿胶，市值占比7.95%；
双汇发展，市值占比6.26%；
云南白药，市值占比6.10%；
天士力，市值占比3.40%。
女儿账户持仓：总市值143.09万
康美药业，市值42.71万，19100股；成本价12.242元，+82.650%；
贵州茅台，市值38.36万，550股；成本价117.403元，+494.099%；
东阿阿胶，市值31.34万，5200股；成本价42.227元，+42.729%；
通策医疗，市值17.78万，5500股；成本价24.672元，+30.999%；
同仁堂，市值9.99万，3100股；成本价18.194元，+77.201%；
德赛西威，市值1.9565万，500股，成本价20.42元，+91.626%。
德赛西威，为打新中签。
现金：9517.94元。
女儿账户初始净值1元（自15年粗算），现净值2.8618。三年复合增长41.98%。
女儿账户补记：
1、12月14日新股入账，华能水电1000股，成本2.17元，计成本金额2170元；
2、12月18日，卖出通策医疗400股，29.60元/股，成交金额11840元，扣除税费22.32元，成交金额11822.92元。为新股德赛西威500股，20.42元/股，计金额10210元；
3、12月25日，卖出华能水电1000股，成交均价5.14元，盈利2959.56元，或136.38%。
格力电器，已经是自己持有9年多的品种了。9年的风雨兼程，也应该足矣让自己对一家企业理解得够多够深的了。那么，格力的基本面发生根本性变化了吗？应该说没有变，如果非要说“变”的话，那么格力目前正在由单一的空调业务向多元化转型，在稳定空调业务的基础上，当下的格力在智能制造上可谓正搞得风声水起。从“好空调、格力造”，到“格力，让世界爱上中国造”，似乎更多的寄托着实业家的梦想与情怀。
从自己这个小小的投资者角度思量，只要格力在空调这块业务上一直保持着自己的领军者角色，自己认为投资格力的根本逻辑就没有变，这个根本逻辑就是“好空调格力造的侵入消费者心智的口碑+不停息的科技创新+类金融模式（预收款、无息负债）并与经销商捆绑的销售模式+规模成本优势+不断提高的净利率（2017年净利率可达15%）+强势的管理层+优厚的分红”。在此基础上，当然自己也希望格力在智能家居、智能制造、新能源领域继续不断创新、不断创造佳绩。我斗胆预期一下，将来格力在这些方面取得成功从目前来看是大概率事件（智能制造的势头不错），再造一个格力也未必没有可能。
关于格力电器当下的估值，似乎格粉们有些意见，特别是相比较于美的集团，净利润、分红要比美的多，然而市场先生却给了不同的待遇。资本市场究竟为什么不待见格力呢？是资本市场正确呢，还是一些机构投资者们从中有些见不得光的东西呢？不得而知。但是作为格力的一个长期投资者，自己并不乐见其股价太高高在上，因为不要说再有新的资金投入，就是明年的分红资金也需要派上用场的，如果股价太高了，这些分红的资金又将怎么办呢？股利再投资也是一种复利，只是在资金量小的情况下，或者在投机人眼里，对这种复利是无用或无视的。
这里说一点题外话，对于格力电器的董明珠，可能市场上褒贬不一，但有一点是值得肯定的，就是董明珠从来不会“讨好”于一些所谓的机构投资者的，因为从远距离观察，董明珠的性格基因中似乎就不具备这些东西，再说了格力电器一心一意地谋发展，本身就有这样做的底气！
贵州茅台，主要是12年、13年分批买入，至今也有四、五个年头了。茅台的基本面没有什么可说的，巴菲特式的典型的具有特许经营权的企业。如果说格力电器从估值角度看性价比高的话，那么茅台在未来的确定性上更高。自己早就断言，茅台未来走上量价齐升的路子是大概率事件，这不，近日公司就公告提价18%左右了。——茅台似乎背负了太多的道德负担，在这种情况下，做出提价之举也足见管理层的勇气。当然，这种提价可能是被逼无奈，毕竟五粮液已提价在前了，再不提价，那“白酒一哥”的位置看来要交给老五了。
毛估估，公司2017年净利可达260亿，2018年净利若增长15%左右，可达300亿左右，对应现在市值8748.16亿，市盈率29倍。这个估值是高，还是低呢？自己并不知道，反正现在茅台差不多是自己永恒的持股了！有一说，未来茅台的极限产量可达8万吨，甚至有的说可达10万吨，距离这一极限产量目前还相差很远（若达到那一天，估计茅台就类似于高息债券式投资了）。需要说明的是，就整体行业来讲，中国白酒的全年产量现在差不多已进入零增长时代了，但高端白酒却进入挤压式增长，何也？消费升级是也。
复星医药，是15年下半年战略性买入、16年上半年加大买入的品种。郭广昌协查事件+子公司利空事件+融断机制被废等事件叠加，16年上半年复星医药的股价被市场先生打压至20元以下几个月的时间，感谢市场提供这种“王子一时遇难”的机会，让我终于又充当了一回“白衣骑士”的角色。当然，自己做梦也没有想到2017年市场先生又对复星医药如此宠爱有加，其全年的股价表现可以用“神勇”一词来形容。——足见市场先生的神经病程度有多深！纵观整个医药类上市公司，如果说恒瑞医药是“研发一哥”的话，那么复星医药便可以称之为全产业链、线上线下平台生态的优势药企。我以前曾经写过一篇小文《浅议复星医药的投资逻辑》，其中说到复星医药实际不能单纯地作为投资公司看待了，因为其经过十多年的积累，药品研发投入在国内已仅次于恒瑞医药，全产业链上可以说各个链条均有亮点，其中，对印度药企的大手笔收购、几个单抗品种更是让人期待！创新与国际化，往往是一家优秀公司发展壮大的引掣，特别是医药类企业更当关注着全球医药医学发展的新动向，我认为复星医药在这些方面眼光是十分超前的，是走在许多药企前头的。展望未来，公司通过内涵式增长+外延式并购，1000亿市值当是它的新起点。广昌同学，加油干！
康美药业，是女儿账户中的品种，主要的仓位是在14、15年股灾之前买入的，之后也小有加仓，具体的操作均有实录。投资就要投资于有帝国思维的企业，康美药业在我看来，就是具有帝国思维的优秀企业之一。马兴田两口子，从一家小西药厂干起，然后进军中医药行业，在行业内独创小包装中药饮片标准，然后是全国布局中药材市场，延伸上游种植，当互联网+风声水起之时，康美药业又凭借着自己在中药材价格指数、中药材交易平台上的布局，依托着自己中医药全产业链优势，在行业内创造性地摸索出了智慧药房这一商业模式，加之其在药房托管、医院建设等大健康领域的全面布局，一个中医药全产业链的闭环业已基本形成，一个线上线下平台生态的公司形态业已成形。在2015年我在自己的小文浅议康美药业的商业模式之时，就已经预言，当康美药业的这些布局一旦完成，它完全可以在业内说：试看天下谁能敌？！今天，我依然秉持着这种认识。当然，市场上对康美药业有些负面评价，这些负面评价究竟是来自于竞争对手们的攻击，还是一些所谓专家们的质疑呢？不得而知。但是，有一点确实是显而易见的，康美药业这些年的融资额之大，确实令胆小的投资者身上一直冒出不少冷汗，然而，从正面去理解，从公司股东的角度去认识，如果康美药业不从市场上如此融资，又怎么有后来的一个个大手笔的攻城掠地呢？借用过去曾经流行过的一句歌词来说：妹妹（美美），你大胆地往前走！
通策医疗，主要是今年新买入的品种（个人账户在16年曾经战略性买入）。友友们可能只看见我在女儿账户中的操作了，其实，我的主账户买入的力度要比这个公开账户大呢（现在的持仓成本为26.496元）。这里说明一下：2017年，我的主账户除了对通策医疗进行买入之外，其它股票一股未进行买卖。有新进资金了就买入通策，新股中签了就买入通策。用老婆的话说，今年满眼就是通策了！当然，对于通策医疗的买入，是我2017年“被喷指数”最高的一个。当然，随着公司第三季度增长的超预期，股价又来了一个夸张式上涨，所谓的被喷之声也戛然而止了。在今天的中国投资，如果你不去大健康产业里面淘金，可能将来会失掉很好的机会。特别是许多的实业资本不是已经进入了医疗行业，就是在进入医疗行业的路上。而就医疗行业的投资而言，自己认为具备专科特色的医院可能更容易在公立医院相对强势的竞争状况下“逆袭”成功。而且就医院本身来讲，这实际上是一个慢生意，但是若成功了，也是一个具有永续经营特点的好生意。我期待着吕建明先生带领着通策向世界顶尖的医疗集团、医生平台集团扬帆远行！
云南白药、东阿阿胶，其实也和格力电器一样，是我持仓9年多的品种了。关于它们的基本面，我以前的文章中说得也太多了，也没有多少新意了。对于百年白药，我曾经一度质疑其是否老矣，然而，混改的大尺度，有望让百年白药焕发生机。2017年的白药上涨更多的是表达了这种预期。东阿阿胶，尽管上市场对其价值回归策略一直有质疑，然而我看老秦在拯救、繁荣整个品类，并引领这个品类方面还是做得相当成功的，或许我们应该给老秦更多的时间。我依然相信：在“十二五”再造一个阿胶的基础上，实现“十三五”再造一个阿胶会是大概率事件，所以，我现在仍然是“暗服阿胶不肯道”，寄希望于它实现“双击”的那一天。
双汇发展，是2016年新进的品种，后来又有一定加仓。双汇发展近几年就让人感觉有些垂垂暮暮的了。然而，行业集中度的进一步提升+业内几无竞争对手的肉类龙头品牌+中美协同的成本优势+新品的不断开发+品质消费时代的到来（低温肉）+优厚的分红+管理层对肉类业务的专注与精益求精，仍然是投资它的根本逻辑。而且我也一直隐隐感觉到，当大股东还债之压力越来越小之时，其向上经营的拐点有望到来。所以，仍然是坚定地持有不动摇。今年它虽然在白马股狂欢的季节里不免显得有些落寞，但是其全年的股价表现还是可以接受的，更何况，投资于双汇还有其较为丰厚的分红收入在期待着，同样，我也不希望它的股价表现得太夸张。
同仁堂，一个具有348年历史将朝代都熬没了的品牌，一个比美国历史还要长得多的悠久品牌，它几乎成了中国中药文化的代名词。考虑到它符合我的“五性”投资标准，所以，它也成为女儿账户中的一个品种（尽管占比不高）。仅中药品种公司就达800多种，截止目前市值做到442亿，这是一个什么概念呢？东阿阿胶一个单品类就做到了394亿市值，这么一比较是不是有点替同仁堂汗颜呢？同仁堂这些年的增长有点像老黄牛拉车一样始终慢慢悠悠的，真是稳定有余而进攻性不足。不过，同仁堂做药的那种精益求精精神，那种先做长再做强的发展战略，我还是十分认同的。只是寄希望于其国企改制，进一步释放发展新动能。
最后，要说一说天士力。这也是2008年大熊市之时，与云南白药、东阿阿胶同样的时间节点介入的品种（只是当时少许买入，2011年进一步加买的），想来也已经陪伴它9年左右的时间了（其间在2014年将投入的本金进行了撤出，只留下盈利的部分)。身处大品种，且不情愿消费、重复消费、依赖消费，依然是自己看好它的逻辑。复方丹参滴丸年销售可达40亿，无论如何是个大品种。但是显然，仅仅依靠一个大品种，还不足以支撑起天士力的那片蓝天。2017年，市场似乎对其冲击美国FDA三期出现的小挫折视为利空，因此，其股价一直受到市场压制，其实在我看来，这根本算不上太大利空，因为它目前面临的问题主要是近两年增长放缓。现在的天士力公司，其战略其实已经有所改变，特别是自小闫上任以来，在致力于中药现代化的同时，加大了生物医药的品种研发。未来最大的看点在于其是否出现大品种。好消息是注射用重组人尿激酶原（商品名普佑克），为上海天士力药业有限公司的独家产品，是通过基因工程方法制备的新一代溶血栓药物，现有适应症为急性
抬高心肌梗死的溶栓治疗。普佑克是&“&十一五&”&期间全国唯一获批的国家一类生物新药，获得国家&“&十一五&”重大新药创制科技重大专项、国家863计划资助。2017年普佑克与注射用益气复脉（冻干）均进入了国家医保的谈判目录。其未来市场开拓如何呢？有待于进一步观察。
2017年自己的投资有什么失误值得反思的吗？不谦虚地说，自己还真是没有什么大的失误，因为主要的持仓品种就是不动如山，除了对通策医疗两个账户进行买入，以及打新中签外，其它的根本就没有什么交易，不交易就无失误，呵呵，这似乎也是我投资的一大秘诀呢。其实，当买入了心仪的标的之后，最好的办法不仅是不交易，甚至连账户长时间不打开才最好，只是目前的打新制度，让人差不多天天要打开账户看一下，弄得人不看也得看，当然，突然发现中签了，也差不多成为了家庭娱乐项目，搞得全家小激动一番，也算是一种精神上的补偿吧。
然而，人总是老得太快，而聪明得太迟，自己也不例外。面对着自己的持仓，其实自己早就想集中再集中一下，比如，进一步集中到茅台这样的品种上（尽管格力、茅台的仓位已占自己可投金融资产的近一半），是不是效果更好？然而，自己终于没有将自己的脑袋与手进行“联机”，以至于今天看到茅台高高在上的样子，心中也不免羡慕忌妒恨啊！特别是看到有的投资者，在中国A股就差不多只投资于一个茅台，就将自己搞得富得流油，这种“羡慕忌妒恨”的感觉就越发地强烈起来呢。
于是，我赶紧找来大师的“语录”来安慰一下自己。
价值投资的鼻祖格雷厄姆，在其所著的《聪明的投资者》于1973年第4版时，曾写了一篇后记，其中写道：
“出人意料的是，仅从这一笔投资决策中获取的利润，就大大超过了20年内在合伙专业领域广泛开展各种业务（通过大量调查、无止境的思考和无数次决策）所获得的其他所有利润。”
格雷厄姆说的是什么意思呢？
熟悉他投资历史的人知道，这是他自己的一笔投资，即在本书出版的第一年，即1949年，他和另外一个合伙人投资了71.25万美元资金，相当于他们资金的25%，收购了一家成长型企业一半的权益。虽然，格雷厄姆在后记中没有点出公司的名字，但是后来人是知道的，这就是政府雇员保险公司，他担任这家公司的董事多年。
格雷厄姆说道：
“事实上，公司的极大成功使得其股价上涨到了最初购买时的200多倍。这种上涨幅度大大超过了利润的实际增长，而且几乎从一开始，行市似乎就是显得过高——按两个合伙人自己的标准来看。但是，由于他们认为这个公司从事的是某种程度上离不开的业务，因此尽管价格暴涨，他们仍然持有公司大量的股份。他们基金的许多参与者都采用了同样的做法，而且通过持有该公司及其后来所设分支机构的股票，这些人都成了百万富翁。”
“这个故事对聪明的投资者有什么教育意义吗？一个明显的意义在于，华尔街存在着各种不同的赚钱方法和投资方法。另一个不太明显的意义是，一次幸运的机会，或者说一次极其英明的决策（我们能将这两者区分开吗？）所获得的结果，有可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。”
唉，原来大师早就有“明示”啊，看来自己还是让“贫穷限制了自己的思维”啊！
但是这事还是让自己明白了一个道理（不是自己看到茅台大涨了，自己才做事后诸葛）：原来人一生的投资并不总是做加法，而是要做不断地做减法。比如，不投资则已，投资就当做改变自己人生财富命运的英明决策啊！
但愿自己在将来的投资岁月里，早日扔掉那些头脑里固有的教条，扔掉那些“贫穷思维”，尽快地让自己进一步聪明起来！
每到这个辞旧迎新之际，市场上总是要热闹一阵子，比如，对于新的一年的行情展望，比如，投资风格转换什么的进行一下预判。有观点认为，2017年是价值投资元年，似乎价值投资在中国要蔚然成风起来。呵呵，巴菲特说，他布道半个多世纪，价值投资在美国那样成熟的市场都不会蔚然成风，难道在中国这样历史短暂、仍然不够完善的市场会蔚然成风起来？我是一点也不相信的。投资于大蓝筹就是价值投资？如果秉持这样的观点，不客气地讲，这甚至是连价值投资的大门还没有摸着啊！
那么，当市场的主流风格都向蓝筹股投资看齐之时，将来市场的风格会不会转向呢？
说句老实话，我根本就不预判。甚至自己在内心里认为，凡是有这种预判风格转换而进行押宝式投资的投资者，其实还是有相当的投机心里在里面。
我在以前的小文中曾经说过，如果非要用一句话来概括价投精髓的话，会是哪句话呢？答曰：买入一家企业的股权，就是买其未来现金流的折现值，如此而已。可以说它与市场风格无关，与大小盘无关，与所谓的漂亮50与要命3000元关。如果说相关的话，就是你赚未来现金流的折现值大小。千万不要小瞧了这句话，我自己可是悟了多年才感觉有些悟明白的（说真的，这也是我长期持有格力、茅台等这种超级印钞机的理论指导，注意这句话更重要的是一种思维方式，而并不是要求我们书生气地去计算），因为，这句话里告诉了我们影响一家企业未来现金流的关键因子在哪里，甚至可以告诉我们如何去选择长期的投资标的。
如果再要加一句话呢？答曰：市场短期是投票机，长期是称重机；或者说，时间是优秀企业的朋友，而是烂企业的敌人。这可以视之为我们价投吃饭的本事。
除此之外，还需要加吗？
如果再非要加的话，那就加一句：我们总是老得太快，聪明得太迟。投资永远在路上，是需要自己不断悟道的过程。
悟投资之道，享投资之乐，仍然是自己的座右铭。
最后，我想用一句话来结束自己的2017年年度总结：不忘初心，行稳致远。
所谓投资的初心，就是要与优秀企业风雨兼程，而且一旦拥有了就要尽量地耐心地陪伴她们更长的经营时间。
自己认为，唯有牢记这个初心，在未来的投资道路上，才更容易行稳致远！
对了，这里我还要感谢一下雪球，感谢&因为在2017年度，经过雪球举荐、球友们的评选，自己还荣幸地被评为雪球2017年度十大影响力用户，而且雪球寄来的这个奖杯做得还相当时尚，相当漂亮，我已经雪藏了！
当然，我还是要感谢总是“爱特”我的朋友们，因为爱特的朋友太多，因为时间的关系不可能一一回复，但是只要有时间，你们的投资总结我都会看的，我也为我的一点点分享而让朋友们获益、获利感到甚为高兴，毕竟，我们的投资并不是红着眼的搏杀，而是与优秀企业所有者们的共赢！
在此，也祝朋友们在新的一年投资顺利，收获多多！有友友们在，投资路上不寂寞！
&&(SH:510880)
作者：闲来一坐s话投资
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来源：雪球
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
不忘初心，行稳致远
——2017年投资总结
闲来一坐s话投资
“料峭春风吹酒醒，微冷，山头斜照却相迎。”当我在2016年的岁终，借用宋代著名豪放派词人苏轼的词作《定风波·三月七日》中的这句话，对2017年中国股市行情进行展望之时，万万没有想到将要过去的2017年竟是如此令人玩味：一边是漂亮50，一边是要命3000；一边是“悬崖百丈冰”，一边是“山花烂漫时”。那么，身处如此变幻的股市行情之中，自己在2017年又有何表现呢？又有哪些东西值得反思与总结呢？
不说收益的总结，一定是白总结，至少让友友们缺少最大的看点。那就直接呈上收益：
个人账户收益率71.35%；
女儿账户收益率66.52%。
说明一下，我的这个收益率与基金净值算法并不相同，就是说，我的这个收益率是绝对收益率，即一年之内，我将上年的收益与新进的资金加总，总共投入多少钱，然后收获多少钱。也是老婆的常规算法，因为老婆一点不傻，她将上一年的浮盈常常算做家庭的固定收益而进行计算的。世界上凡是好男人都是听老婆的，所以，我也照仿行之，即常常如此计算自己的年收益率的。
这个收益率真有些“逆天”了！
其中女儿账户的收益与主账户有差异，特别是有的品种似乎被市场一直压制着，所以相对于个人账户表现并不神勇，但这个账户却是人品大爆发，一年内中大小签11个，这个账户全年净增收益57.16万，其中打新收益20.5万！
感谢中国式的打新制度（制度式套利，不套白不套），要知道这一运气成份，将给未来这个账户复利增长起到极大的助推作用呢！
可以预期，无论是个人账户还是女儿账户，以后保持如此超高的收益率是不可能的，因此，更当降低未来的收益预期。
个人账户持仓：
格力电器，市值占比27.67%；
贵州茅台，市值占比20.52%；
复星医药，市值占比15.15%；
通策医疗，市值占比12.34%；
东阿阿胶，市值占比7.95%；
双汇发展，市值占比6.26%；
云南白药，市值占比6.10%；
天士力，市值占比3.40%。
女儿账户持仓：总市值143.09万
康美药业，市值42.71万，19100股；成本价12.242元，+82.650%；
贵州茅台，市值38.36万，550股；成本价117.403元，+494.099%；
东阿阿胶，市值31.34万，5200股；成本价42.227元，+42.729%；
通策医疗，市值17.78万，5500股；成本价24.672元，+30.999%；
同仁堂，市值9.99万，3100股；成本价18.194元，+77.201%；
德赛西威，市值1.9565万，500股，成本价20.42元，+91.626%。
德赛西威，为打新中签。
现金：9517.94元。
女儿账户初始净值1元（自15年粗算），现净值2.8618。三年复合增长41.98%。
女儿账户补记：
1、12月14日新股入账，华能水电1000股，成本2.17元，计成本金额2170元；
2、12月18日，卖出通策医疗400股，29.60元/股，成交金额11840元，扣除税费22.32元，成交金额11822.92元。为新股德赛西威500股，20.42元/股，计金额10210元；
3、12月25日，卖出华能水电1000股，成交均价5.14元，盈利2959.56元，或136.38%。
格力电器，已经是自己持有9年多的品种了。9年的风雨兼程，也应该足矣让自己对一家企业理解得够多够深的了。那么，格力的基本面发生根本性变化了吗？应该说没有变，如果非要说“变”的话，那么格力目前正在由单一的空调业务向多元化转型，在稳定空调业务的基础上，当下的格力在智能制造上可谓正搞得风声水起。从“好空调、格力造”，到“格力，让世界爱上中国造”，似乎更多的寄托着实业家的梦想与情怀。
从自己这个小小的投资者角度思量，只要格力在空调这块业务上一直保持着自己的领军者角色，自己认为投资格力的根本逻辑就没有变，这个根本逻辑就是“好空调格力造的侵入消费者心智的口碑+不停息的科技创新+类金融模式（预收款、无息负债）并与经销商捆绑的销售模式+规模成本优势+不断提高的净利率（2017年净利率可达15%）+强势的管理层+优厚的分红”。在此基础上，当然自己也希望格力在智能家居、智能制造、新能源领域继续不断创新、不断创造佳绩。我斗胆预期一下，将来格力在这些方面取得成功从目前来看是大概率事件（智能制造的势头不错），再造一个格力也未必没有可能。
关于格力电器当下的估值，似乎格粉们有些意见，特别是相比较于美的集团，净利润、分红要比美的多，然而市场先生却给了不同的待遇。资本市场究竟为什么不待见格力呢？是资本市场正确呢，还是一些机构投资者们从中有些见不得光的东西呢？不得而知。但是作为格力的一个长期投资者，自己并不乐见其股价太高高在上，因为不要说再有新的资金投入，就是明年的分红资金也需要派上用场的，如果股价太高了，这些分红的资金又将怎么办呢？股利再投资也是一种复利，只是在资金量小的情况下，或者在投机人眼里，对这种复利是无用或无视的。
这里说一点题外话，对于格力电器的董明珠，可能市场上褒贬不一，但有一点是值得肯定的，就是董明珠从来不会“讨好”于一些所谓的机构投资者的，因为从远距离观察，董明珠的性格基因中似乎就不具备这些东西，再说了格力电器一心一意地谋发展，本身就有这样做的底气！
贵州茅台，主要是12年、13年分批买入，至今也有四、五个年头了。茅台的基本面没有什么可说的，巴菲特式的典型的具有特许经营权的企业。如果说格力电器从估值角度看性价比高的话，那么茅台在未来的确定性上更高。自己早就断言，茅台未来走上量价齐升的路子是大概率事件，这不，近日公司就公告提价18%左右了。——茅台似乎背负了太多的道德负担，在这种情况下，做出提价之举也足见管理层的勇气。当然，这种提价可能是被逼无奈，毕竟五粮液已提价在前了，再不提价，那“白酒一哥”的位置看来要交给老五了。
毛估估，公司2017年净利可达260亿，2018年净利若增长15%左右，可达300亿左右，对应现在市值8748.16亿，市盈率29倍。这个估值是高，还是低呢？自己并不知道，反正现在茅台差不多是自己永恒的持股了！有一说，未来茅台的极限产量可达8万吨，甚至有的说可达10万吨，距离这一极限产量目前还相差很远（若达到那一天，估计茅台就类似于高息债券式投资了）。需要说明的是，就整体行业来讲，中国白酒的全年产量现在差不多已进入零增长时代了，但高端白酒却进入挤压式增长，何也？消费升级是也。
复星医药，是15年下半年战略性买入、16年上半年加大买入的品种。郭广昌协查事件+子公司利空事件+融断机制被废等事件叠加，16年上半年复星医药的股价被市场先生打压至20元以下几个月的时间，感谢市场提供这种“王子一时遇难”的机会，让我终于又充当了一回“白衣骑士”的角色。当然，自己做梦也没有想到2017年市场先生又对复星医药如此宠爱有加，其全年的股价表现可以用“神勇”一词来形容。——足见市场先生的神经病程度有多深！纵观整个医药类上市公司，如果说恒瑞医药是“研发一哥”的话，那么复星医药便可以称之为全产业链、线上线下平台生态的优势药企。我以前曾经写过一篇小文《浅议复星医药的投资逻辑》，其中说到复星医药实际不能单纯地作为投资公司看待了，因为其经过十多年的积累，药品研发投入在国内已仅次于恒瑞医药，全产业链上可以说各个链条均有亮点，其中，对印度药企的大手笔收购、几个单抗品种更是让人期待！创新与国际化，往往是一家优秀公司发展壮大的引掣，特别是医药类企业更当关注着全球医药医学发展的新动向，我认为复星医药在这些方面眼光是十分超前的，是走在许多药企前头的。展望未来，公司通过内涵式增长+外延式并购，1000亿市值当是它的新起点。广昌同学，加油干！
康美药业，是女儿账户中的品种，主要的仓位是在14、15年股灾之前买入的，之后也小有加仓，具体的操作均有实录。投资就要投资于有帝国思维的企业，康美药业在我看来，就是具有帝国思维的优秀企业之一。马兴田两口子，从一家小西药厂干起，然后进军中医药行业，在行业内独创小包装中药饮片标准，然后是全国布局中药材市场，延伸上游种植，当互联网+风声水起之时，康美药业又凭借着自己在中药材价格指数、中药材交易平台上的布局，依托着自己中医药全产业链优势，在行业内创造性地摸索出了智慧药房这一商业模式，加之其在药房托管、医院建设等大健康领域的全面布局，一个中医药全产业链的闭环业已基本形成，一个线上线下平台生态的公司形态业已成形。在2015年我在自己的小文浅议康美药业的商业模式之时，就已经预言，当康美药业的这些布局一旦完成，它完全可以在业内说：试看天下谁能敌？！今天，我依然秉持着这种认识。当然，市场上对康美药业有些负面评价，这些负面评价究竟是来自于竞争对手们的攻击，还是一些所谓专家们的质疑呢？不得而知。但是，有一点确实是显而易见的，康美药业这些年的融资额之大，确实令胆小的投资者身上一直冒出不少冷汗，然而，从正面去理解，从公司股东的角度去认识，如果康美药业不从市场上如此融资，又怎么有后来的一个个大手笔的攻城掠地呢？借用过去曾经流行过的一句歌词来说：妹妹（美美），你大胆地往前走！
通策医疗，主要是今年新买入的品种（个人账户在16年曾经战略性买入）。友友们可能只看见我在女儿账户中的操作了，其实，我的主账户买入的力度要比这个公开账户大呢（现在的持仓成本为26.496元）。这里说明一下：2017年，我的主账户除了对通策医疗进行买入之外，其它股票一股未进行买卖。有新进资金了就买入通策，新股中签了就买入通策。用老婆的话说，今年满眼就是通策了！当然，对于通策医疗的买入，是我2017年“被喷指数”最高的一个。当然，随着公司第三季度增长的超预期，股价又来了一个夸张式上涨，所谓的被喷之声也戛然而止了。在今天的中国投资，如果你不去大健康产业里面淘金，可能将来会失掉很好的机会。特别是许多的实业资本不是已经进入了医疗行业，就是在进入医疗行业的路上。而就医疗行业的投资而言，自己认为具备专科特色的医院可能更容易在公立医院相对强势的竞争状况下“逆袭”成功。而且就医院本身来讲，这实际上是一个慢生意，但是若成功了，也是一个具有永续经营特点的好生意。我期待着吕建明先生带领着通策向世界顶尖的医疗集团、医生平台集团扬帆远行！
云南白药、东阿阿胶，其实也和格力电器一样，是我持仓9年多的品种了。关于它们的基本面，我以前的文章中说得也太多了，也没有多少新意了。对于百年白药，我曾经一度质疑其是否老矣，然而，混改的大尺度，有望让百年白药焕发生机。2017年的白药上涨更多的是表达了这种预期。东阿阿胶，尽管上市场对其价值回归策略一直有质疑，然而我看老秦在拯救、繁荣整个品类，并引领这个品类方面还是做得相当成功的，或许我们应该给老秦更多的时间。我依然相信：在“十二五”再造一个阿胶的基础上，实现“十三五”再造一个阿胶会是大概率事件，所以，我现在仍然是“暗服阿胶不肯道”，寄希望于它实现“双击”的那一天。
双汇发展，是2016年新进的品种，后来又有一定加仓。双汇发展近几年就让人感觉有些垂垂暮暮的了。然而，行业集中度的进一步提升+业内几无竞争对手的肉类龙头品牌+中美协同的成本优势+新品的不断开发+品质消费时代的到来（低温肉）+优厚的分红+管理层对肉类业务的专注与精益求精，仍然是投资它的根本逻辑。而且我也一直隐隐感觉到，当大股东还债之压力越来越小之时，其向上经营的拐点有望到来。所以，仍然是坚定地持有不动摇。今年它虽然在白马股狂欢的季节里不免显得有些落寞，但是其全年的股价表现还是可以接受的，更何况，投资于双汇还有其较为丰厚的分红收入在期待着，同样，我也不希望它的股价表现得太夸张。
同仁堂，一个具有348年历史将朝代都熬没了的品牌，一个比美国历史还要长得多的悠久品牌，它几乎成了中国中药文化的代名词。考虑到它符合我的“五性”投资标准，所以，它也成为女儿账户中的一个品种（尽管占比不高）。仅中药品种公司就达800多种，截止目前市值做到442亿，这是一个什么概念呢？东阿阿胶一个单品类就做到了394亿市值，这么一比较是不是有点替同仁堂汗颜呢？同仁堂这些年的增长有点像老黄牛拉车一样始终慢慢悠悠的，真是稳定有余而进攻性不足。不过，同仁堂做药的那种精益求精精神，那种先做长再做强的发展战略，我还是十分认同的。只是寄希望于其国企改制，进一步释放发展新动能。
最后，要说一说天士力。这也是2008年大熊市之时，与云南白药、东阿阿胶同样的时间节点介入的品种（只是当时少许买入，2011年进一步加买的），想来也已经陪伴它9年左右的时间了（其间在2014年将投入的本金进行了撤出，只留下盈利的部分)。身处大品种，且不情愿消费、重复消费、依赖消费，依然是自己看好它的逻辑。复方丹参滴丸年销售可达40亿，无论如何是个大品种。但是显然，仅仅依靠一个大品种，还不足以支撑起天士力的那片蓝天。2017年，市场似乎对其冲击美国FDA三期出现的小挫折视为利空，因此，其股价一直受到市场压制，其实在我看来，这根本算不上太大利空，因为它目前面临的问题主要是近两年增长放缓。现在的天士力公司，其战略其实已经有所改变，特别是自小闫上任以来，在致力于中药现代化的同时，加大了生物医药的品种研发。未来最大的看点在于其是否出现大品种。好消息是注射用重组人尿激酶原（商品名普佑克），为上海天士力药业有限公司的独家产品，是通过基因工程方法制备的新一代溶血栓药物，现有适应症为急性
抬高心肌梗死的溶栓治疗。普佑克是&“&十一五&”&期间全国唯一获批的国家一类生物新药，获得国家&“&十一五&”重大新药创制科技重大专项、国家863计划资助。2017年普佑克与注射用益气复脉（冻干）均进入了国家医保的谈判目录。其未来市场开拓如何呢？有待于进一步观察。
2017年自己的投资有什么失误值得反思的吗？不谦虚地说，自己还真是没有什么大的失误，因为主要的持仓品种就是不动如山，除了对通策医疗两个账户进行买入，以及打新中签外，其它的根本就没有什么交易，不交易就无失误，呵呵，这似乎也是我投资的一大秘诀呢。其实，当买入了心仪的标的之后，最好的办法不仅是不交易，甚至连账户长时间不打开才最好，只是目前的打新制度，让人差不多天天要打开账户看一下，弄得人不看也得看，当然，突然发现中签了，也差不多成为了家庭娱乐项目，搞得全家小激动一番，也算是一种精神上的补偿吧。
然而，人总是老得太快，而聪明得太迟，自己也不例外。面对着自己的持仓，其实自己早就想集中再集中一下，比如，进一步集中到茅台这样的品种上（尽管格力、茅台的仓位已占自己可投金融资产的近一半），是不是效果更好？然而，自己终于没有将自己的脑袋与手进行“联机”，以至于今天看到茅台高高在上的样子，心中也不免羡慕忌妒恨啊！特别是看到有的投资者，在中国A股就差不多只投资于一个茅台，就将自己搞得富得流油，这种“羡慕忌妒恨”的感觉就越发地强烈起来呢。
于是，我赶紧找来大师的“语录”来安慰一下自己。
价值投资的鼻祖格雷厄姆，在其所著的《聪明的投资者》于1973年第4版时，曾写了一篇后记，其中写道：
“出人意料的是，仅从这一笔投资决策中获取的利润，就大大超过了20年内在合伙专业领域广泛开展各种业务（通过大量调查、无止境的思考和无数次决策）所获得的其他所有利润。”
格雷厄姆说的是什么意思呢？
熟悉他投资历史的人知道，这是他自己的一笔投资，即在本书出版的第一年，即1949年，他和另外一个合伙人投资了71.25万美元资金，相当于他们资金的25%，收购了一家成长型企业一半的权益。虽然，格雷厄姆在后记中没有点出公司的名字，但是后来人是知道的，这就是政府雇员保险公司，他担任这家公司的董事多年。
格雷厄姆说道：
“事实上，公司的极大成功使得其股价上涨到了最初购买时的200多倍。这种上涨幅度大大超过了利润的实际增长，而且几乎从一开始，行市似乎就是显得过高——按两个合伙人自己的标准来看。但是，由于他们认为这个公司从事的是某种程度上离不开的业务，因此尽管价格暴涨，他们仍然持有公司大量的股份。他们基金的许多参与者都采用了同样的做法，而且通过持有该公司及其后来所设分支机构的股票，这些人都成了百万富翁。”
“这个故事对聪明的投资者有什么教育意义吗？一个明显的意义在于，华尔街存在着各种不同的赚钱方法和投资方法。另一个不太明显的意义是，一次幸运的机会，或者说一次极其英明的决策（我们能将这两者区分开吗？）所获得的结果，有可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。”
唉，原来大师早就有“明示”啊，看来自己还是让“贫穷限制了自己的思维”啊！
但是这事还是让自己明白了一个道理（不是自己看到茅台大涨了，自己才做事后诸葛）：原来人一生的投资并不总是做加法，而是要做不断地做减法。比如，不投资则已，投资就当做改变自己人生财富命运的英明决策啊！
但愿自己在将来的投资岁月里，早日扔掉那些头脑里固有的教条，扔掉那些“贫穷思维”，尽快地让自己进一步聪明起来！
每到这个辞旧迎新之际，市场上总是要热闹一阵子，比如，对于新的一年的行情展望，比如，投资风格转换什么的进行一下预判。有观点认为，2017年是价值投资元年，似乎价值投资在中国要蔚然成风起来。呵呵，巴菲特说，他布道半个多世纪，价值投资在美国那样成熟的市场都不会蔚然成风，难道在中国这样历史短暂、仍然不够完善的市场会蔚然成风起来？我是一点也不相信的。投资于大蓝筹就是价值投资？如果秉持这样的观点，不客气地讲，这甚至是连价值投资的大门还没有摸着啊！
那么，当市场的主流风格都向蓝筹股投资看齐之时，将来市场的风格会不会转向呢？
说句老实话，我根本就不预判。甚至自己在内心里认为，凡是有这种预判风格转换而进行押宝式投资的投资者，其实还是有相当的投机心里在里面。
我在以前的小文中曾经说过，如果非要用一句话来概括价投精髓的话，会是哪句话呢？答曰：买入一家企业的股权，就是买其未来现金流的折现值，如此而已。可以说它与市场风格无关，与大小盘无关，与所谓的漂亮50与要命3000元关。如果说相关的话，就是你赚未来现金流的折现值大小。千万不要小瞧了这句话，我自己可是悟了多年才感觉有些悟明白的（说真的，这也是我长期持有格力、茅台等这种超级印钞机的理论指导，注意这句话更重要的是一种思维方式，而并不是要求我们书生气地去计算），因为，这句话里告诉了我们影响一家企业未来现金流的关键因子在哪里，甚至可以告诉我们如何去选择长期的投资标的。
如果再要加一句话呢？答曰：市场短期是投票机，长期是称重机；或者说，时间是优秀企业的朋友，而是烂企业的敌人。这可以视之为我们价投吃饭的本事。
除此之外，还需要加吗？
如果再非要加的话，那就加一句：我们总是老得太快，聪明得太迟。投资永远在路上，是需要自己不断悟道的过程。
悟投资之道，享投资之乐，仍然是自己的座右铭。
最后，我想用一句话来结束自己的2017年年度总结：不忘初心，行稳致远。
所谓投资的初心，就是要与优秀企业风雨兼程，而且一旦拥有了就要尽量地耐心地陪伴她们更长的经营时间。
自己认为，唯有牢记这个初心，在未来的投资道路上，才更容易行稳致远！
对了，这里我还要感谢一下雪球，感谢&因为在2017年度，经过雪球举荐、球友们的评选，自己还荣幸地被评为雪球2017年度十大影响力用户，而且雪球寄来的这个奖杯做得还相当时尚，相当漂亮，我已经雪藏了！
当然，我还是要感谢总是“爱特”我的朋友们，因为爱特的朋友太多，因为时间的关系不可能一一回复，但是只要有时间，你们的投资总结我都会看的，我也为我的一点点分享而让朋友们获益、获利感到甚为高兴，毕竟，我们的投资并不是红着眼的搏杀，而是与优秀企业所有者们的共赢！
在此，也祝朋友们在新的一年投资顺利，收获多多！有友友们在，投资路上不寂寞！
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作者：闲来一坐s话投资
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