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独角兽再获上市证 全国最大的“独角兽”企业就藏身杭州
2017年随着供给侧结构性改革、国企改革、创新创业发展的持续推进，旧泡沫将被逐步刺破，经济将在各种不确定和冲击中构筑新的增长动力。目前国内面临如传统行业产能过剩、非金融国有企业的高杠杆...
伴随着富士康IPO进程的提速，人们对于独角兽企业的热忱也随之爆发。近期A股市场一些“独角兽”概念股备受追捧，相关概念股股价接连收获涨停。值得一提的是，全国最大的“独角兽”企业就藏身于杭州。
作为全球最大电子产品代工厂，富士康IPO即将上会。从2月1日富士康首次递交招股书申报稿，到申报稿和反馈意见同时披露，富士康只用了短短一个月的时间，如果一切进展顺利的话，富士康最快本周四就能上会，4月即能登陆A股。值得一提的是，证监会发行部近日对相关券商作出指导，包括生物科技、云计算、智能制造、生态环保等在内的4个行业中，如果有“独角兽”的企业客户，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行即报即审，不用排队。富士康的闪电上会，恰恰印证了监管层对于“独角兽”企业的态度，在价值投资风气日盛的当下，越来越多的独角兽企业将搭上资本快车，迎来前所未有的发展机遇。富士康IPO按下快进键在A股IPO审核流程从严的背景下，富士康的IPO进程可以用“火箭登空”来形容。今年2月1日，富士康上报招股书申报稿;2月9日，中国证监会公布招股书申报稿和反馈意见;2月11日，公司二度报送申报稿;2月22日，招股书进入“预披露更新”状态。仅短短一个月时间(中间还有7天的春节假期)，富士康就已经冲刺到了A股上市的最后关口——发审会。而放在以往，这根本是不可能的。根据招股说明书，富士康股份拟在上交所上市，发行数量为万股。募集资金将主要用于工业互联网平台构建、云计算及高效能运算平台、高效运算数据中心等八个部分，总投资约为291亿元。招股说明书同时显示，2015年至2017年，富士康股份所实现的营收分别为2728亿元、2727亿元及3545亿元;同期净利润分别为143.50亿元、143.66亿元和158.68亿元，净利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%。对此，杭州某证券公司投顾部负责人指出，“IPO上市是一项非常繁杂且耗费精力的工作，单单是上市准备的时间短则一年，长则三年以上(有数据显示，2016年上市成功的企业从IPO申请被受理到完成上市发行，平均耗时799.956天，约合2.2年)。而富士康如此之快的IPO进程向外界释放了一个十分明显的信号，那就是监管层正在加速经济转型，并以空前的力度支持细分产业龙头发展壮大。这对于许多仍然徘徊在资本市场门外的'独角兽'们而言，无疑是一个好消息。”值得一提的是，在昨日广东省代表团审议政府工作报告的分组讨论会上，全国人大代表、深交所总经理王建军特别提到，“增加直接融资比重一直是国家所大力倡导的，今年深交所的重中之重，就是如何更好地服务实体经济，特别是新经济，要对'独角兽'企业在深交所上市开设绿色通道。”全国最大的“独角兽”企业就藏身杭州伴随着富士康IPO进程的提速，人们对于独角兽企业的热忱也随之爆发。近期A股市场一些“独角兽”概念股备受追捧，相关概念股股价接连收获涨停。值得一提的是，全国最大的“独角兽”企业就藏身于杭州。所谓的“独角兽”企业，简单来说就是估值在10亿美元以上，并且成立时间不超过10年的初创企业。而总部位于杭州的蚂蚁金服在经过两轮融资之后，估值早早超过了600亿美元，成为目前全国范围内最大的“独角兽”企业。胡润研究院的一份研究报告显示，目前大中华区排名前10的独角兽企业杭州占据两家，除了估值最大的蚂蚁金服外，杭州的另一家本土企业——口碑也置身其中。进入榜单前五的企业还包括滴滴出行、小米、新美大以及今日头条。而从独角兽企业的总体估值水平来看，拥有12家独角兽企业的杭州(总计5420亿元人民币)甚至已经超过上海(4580亿元)，排名全国第二(排名第一的是北京，独角兽企业合计市值约1.4万亿元人民币)。富士康IPO上会的进程显然挑动了其它“独角兽”企业的神经。尽管只是被传即将在A股市场进行IPO，许多蚂蚁金服概念股就已经纷纷异动，其中佳都科技和合肥城建连续两个交易日涨停，这集中反映了市场对于蚂蚁金服这头超级“独角兽”进军A股的认同。需要指出的是，蚂蚁金服A股IPO可能并非空穴来风。今年2月1日，阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布，双方根据2014年签署的战略协议，经阿里巴巴董事会批准，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权，并将终止当前与蚂蚁金服的利润分享协议，此举被视为蚂蚁金服IPO的关键一步。而此前，阿里巴巴集团董事局主席马云也在多个公共场合公开放声“希望蚂蚁金服在A股上市”。除了蚂蚁金服和口碑，杭州的独角兽企业还有美丽联合、淘票票、微医集团、微贷网、51信用卡、贝贝网等，在接下来的A股上市序列中，应该会有更多的杭州独角兽企业能享受到绿色通道的待遇。
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微信扫一扫2017中国独角兽全名单出炉！最大赢家却是它！
来源：米筐投资
作者：老船长
　　突然掀起的独角兽概念潮
　　新年伊始，包括证监会高层、上交所、深交所在内，都纷纷表态“把好企业留在国内、让好企业尽快上市”、“为创新驱动引领示范型企业上市、优质境外回归创造条件”，监管层对的支持意图明显。
　　2月1日，富士康互联网招股书申报IPO，到3月8日过会仅用了36天，创造了IPO的新速度！一时间，坊间对A股是否有过会快速通道，纷纷热议。
　　3月5日，两会期间，包括、腾讯、京东、百度等在内的优质均表示“若有条件会考虑回A股”，再到CDR的酝酿推出，中国对独角兽新经济的渴望到达顶峰。
　　于是，“独角兽”这一词汇在年后突然火爆了起来。
　　独角兽概念，最早由2013年种子轮基金Cowboy Ventures的创始人Aileen Lee提出，指代那些具有发展速度快、稀少、是投资者追求的目标等属性的创业企业。衡量一个企业是否成为“独角兽”常用的标准大致有两条：一是成立不超过 10年，接受过的初创企业；二是企业的估值超过 10 亿。其中，估值超过 100 亿美元的企业又被称为“超级独角兽”。
　　3月23日，科技部发布《2017年中国独角兽企业发展报告》，为争吵中的独角兽名单定了调。
　　独角兽的中美争霸
　　在解读这份报告之前，先来了解下全球独角兽企业的分布情况。
　　独角兽的统计数据各有说辞，据CB Insights公布的全球独角兽榜单，2009 年以来，截至2018 年3月全球共有230家独角兽企业，总市值达到8040亿美元，分布在23个国家，有7个国家拥有3个及以上的独角兽。
　　注：图片中数据截至2018年2月底
　　全球独角兽企业中，已呈中美争霸局面。其中，113家独角兽企业位于美国，达到全球独角兽企业总数的49%，中国以 62家独角兽企业紧跟其后。排名第三和第四的英国和印度分别为13家和10家，与美国和中国差距较大。
　　而从各国家的平均估值来看，新加坡（1家）和瑞典（2家）最高，其次是中国独角兽平均估值 45 亿美元，高于美国的 35 亿美元。
　　这其中，中美两国估值200亿美元以上的独角兽企业8家，美国有5家（Uber、Airbnb、SpaceX、Palantir、WeWork）；中国3家（滴滴、小米、美团点评）。估值在100~200亿美元区间的独角兽企业8家，4家位于美国，3家位于中国，1家位于印度。
　　整体来看，在创新科技引领的新经济方面，美国、中国和印度已成为全球领先，在新时代经济竞争中占尽先机。
　　此外，从行业分布来看，在这个互联网+一切的时代，互联网自然是最大赢家。在27个行业领域中，互联网服务、和金融是独角兽最多的行业，占比达54%。互联网服务行业的独角兽数量居首位，占比 26.5%，估值合计达到 2660 亿美元，也名列第一。
　　北京成最大赢家
　　具体到中国，由于统计方法各不相同，坊间对独角兽企业数量与估值有多种说法。
　　据CB Insight，中国有62家独角兽企业；
　　据胡润研究院，中国有120家独角兽企业；
　　据科技部，中国有独角兽164家。
　　这里我们采用科技部最新公布的《2017年中国独角兽企业发展报告》，作为研究对象。
　　以750亿美元的估值，当之无愧的排在第一！滴滴（560亿）、小米（460亿）排在二三位，而关于这三家超级独角兽公司的上市地址，也是扑朔迷离，蚂蚁表示过考虑A股，小米或许考虑A+H。无论是哪个交易所，这三家一旦上市，都会带来巨大冲击。
　　而观察独角兽公司的城市分布，就更加有意思。
　　其中：
　　1、 北京70家，占了中国独角兽企业近一半，独霸中国，无人能及！
　　2、 从此能看出，北京的科创氛围在全国是最好的，尤其是互联网企业。
　　3、 上海36家独角兽居第二，尤其是，相较2016年，上海增加了10家独角兽，数量最多，谁说上海错过了互联网？
　　4、 杭州（17家）、深圳（14家）居第三、第四位。这是除北京、上海之外，中国最具互联网创新精神的城市，杭州近来要成为“中国第四城”的呼声愈来愈高，科创实力是最大的砝码。
　　5、 武汉5家甚至超过了香港，是中部唯一上榜的城市，在新经济实力上，是远超郑州、长沙的。
　　6、 虽然成都只有1家上榜，但相比西部科创实力较强的西安，已经领先。
　　7、 上述19个城市，在即将到来的新经济时代，在和创新科技称霸的时代，依然领先一步。
　　8、 除此之外的城市，需要认真考虑自己的营商环境、创新条件、研发投入了。
　　此外，从行业分布上看，独角兽榜单呈现互联网企业称霸的状态。电子商务、两项就占到了54家。近几年监管趋严的互联网金融，也逐渐呈现头部化趋势，21家独角兽的表现，已让人刮目相看。
　　附2017中国独角兽全部名单：
责任编辑：Robot&RF13015
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买入65.50--买入65.50--买入8.77--买入34.01--2016年哪些独角兽创业公司将最先上市？
　　中国初创公司千百万，可在这千百万中也只拼杀出几十个凤毛麟角的独角兽；中国风投资本千万亿，可这千万亿的真金白银又能挖掘扶植多少BAT？从一家初创公司成长为一个估值10亿美元的独角兽，不仅需要“超高智商+绝佳情商”，步步为营、运筹帷幄，还需要拥有“雄厚资本+铁杆用户”，步步生金、一呼百应。下面就让我们一起来看看在2016年，有哪些智勇双全的独角兽创业公司会顺利上市，走上巅峰？　　
　　No.1 顺丰(掌门人：)　　上市时间：2016年下半年　　上市地点：A股　　目前市值：150亿美元（约合1000亿人民币）　　融资总额：80亿人民币　　成功指数：★★★★★　　投资方：元禾控股、、中信资本、古玉资本等　　最新进展：日，顺丰发布公告称，正在接受(,)、(,)、证券的辅导。　　大话行业：随着电商的狂飙突进，快递行业在过去五年迎来黄金发展期，2016年，快递业进入资本竞速时代。2015年12月，作价169亿人民币借壳(,)，成为A股市场上的快递业第一股；2016年1月，宣布，拟借壳(,)登陆A股市场；2016年2月有媒体爆料，中通快递正计划赴美进行首次公开募股（IPO），或将成为首家在上市的中国快递企业。　　
　　No.2 陆金所(掌门人：)　　上市时间：2016年底　　上市地点：A股、、都有可能　　目前市值：185亿美元（约合1200亿元人民币）　　融资总额：110亿人民币　　成功指数：★★★★☆　　投资方：、腾讯、民生商银国际控股、中银集团投资公司等　　最新进展：日，计葵生在B轮融资发布会上透露，陆金所最快能在2016年下半年启动IPO计划，IPO地点目前仍在评估尚未最终决定，境内、境外都会考虑。　　大话行业：虽然陆金所的上市时间表备受关注，但仅参照P2P上市“前辈”在资本市场上的现状，都跌得有点惨：LendingClub，2014年底上市，市值最高85亿美元，目前仅为30亿美元；宜人贷，2015年底上市，市值最高5.85亿美元，短短2个多月，目前市值已跌至4.38亿美元。不过，也有媒体称陆金所对标的是美国嘉信理财（美国最大的个人金融服务提供商）。显然，打造“一站式理财模式”的陆金所的更具前景和估值空间，若成功上市将对行业具有极大示范价值。　　
　　No.3 神州专车(掌门人：)　　上市时间：2016年中　　目前市值：36亿美元（约合235亿人民币）　　融资总额：8亿美元　　成功指数：★★★★　　投资方：、投资、君联资本、(,)、新华、中国诚通　　最新进展：2016年2月初，神州租车控股有限公司董事局主席兼CEO陆正耀接受媒体专访时表示：“2016年肯定要上市，早的话可能年中，晚的话就在年尾。公司重组已经完成，新三板和即将推出的战略新兴板都是备选，优先选择新三板，上市之前不会再有C轮融资。”　　大话行业：经历过2015年的激烈争夺，2016年的专车市场也不会轻松，专车已成为大资本玩家的游戏。与竞争对手相比，背靠租车业务的神州专车算是“出道”较晚的“老江湖”，但鉴于滴滴出行和Uber中国均没有一个比较稳定而确定的盈利预期，神州专车完美的赶上了一个比较合适的上市时点。尽管目前专车市场上三足鼎立的格局已成，但各家也没有休兵罢战的意图，此外还有一些新玩家在虎视眈眈，于是神州专车冲刺上市，率先成为专车市场的第一股，举足轻重。　　
　　No.4 魅族(掌门人：)　　上市时间：2016年下半年　　目前市值：100亿美元（约合650亿人民币）　　融资总额：60亿人民币　　成功指数：★★★☆　　投资方：阿里巴巴、海通开元等　　最新进展：日，在魅族年会上，创始人黄章提出了2016年公司目标为“稳增长，创利润，挺进IPO”。　　大话行业:过去几年魅族曾一度过的很艰难，直到2015年全年手机销量超2000万台，才算挺过危险期，呈现高速爆发状态。在手机业内，小米一再重申“五年内不启动IPO”，华为也对内明确表示“今后5-10年不会进行重大收购或IPO”，这无疑给黄章领导的魅族提供了捷足先登的大好机会。同时，企业上升期间IPO，在资本市场上也会是一个好故事，先来者会先享受投资人追逐的红利，魅族2016上市或称为无比精明之举。　　
　　No.5 (掌门人：)　　上市时间：2016年下半年　　上市地点：A股战略新兴板　　目前市值：28亿美元（约合180亿人民币）　　融资总额：约10亿美元　　成功指数：★★★　　投资方：百度、小米等　　最新进展：日，百度公告称，其董事会收到了来自百度董事长兼首席执行官和爱奇艺首席执行官龚宇的非约束性提议。该提议指出，将在爱奇艺全部28亿美元估值（不含现金和债务）的基础上，收购百度持有的爱奇艺80.5%的全部已发行股份。　　大话行业：网络行业一直竞争激烈，同时并不缺上市公司：2010年6月最先在美借壳上市的酷6网，目前正面临从纳斯达克退市的风险；2010年8月，(,)率先在国内上市，从此成为A股市场上无往不利的“妖股”，市值一度超过千亿；优酷（2010年12月）、土豆（2011年8月）先后在美上市，2012年3月二者合并，2015年10月阿里作价45亿美元欲全面收购；2014年在美流血上市的迅雷，据悉也要私有化了；还有2015年A股市场上的“妖股王”暴风影音……据此推断，爱奇艺国内上市为最佳出路。　　
　　No.6 同程(掌门人：吴志祥)　　上市时间：2016年上半年　　目前市值：20亿美元（约合130亿人民币）　　融资总额：超78亿人民币　　成功指数：★★☆　　投资方：万达、腾讯、携程、中信资本、元禾控股等　　最新进展：2016年1月，同程旅游CEO吴志祥公开表示：“其实，我们早在2013年就已经完成了A股上市的大部分准备，未来登陆国内A股上市的事宜已经在紧密进行中。”　　大话行业：近几年，在线旅游行业竞争日趋白热化的同时，亏损也一直在持续。2015年，在线旅游企业纷纷通过融资补血，行业内开始走向资本重组和业务整合。携程逐个攻陷竞争对手，先是入股途牛（5亿美元）、艺龙（4亿美元）进行业务全面整合，接着投资3亿美元投资途家，最后与去哪儿成功合并，最终成就OTA市场一家独大的格局。目前在资本市场上，美股已经有4家国内在线旅游公司（携程、去哪儿、艺龙、途牛），而国内的A股还没有，同程或有望成为A股市场上的“在线旅游第一股”。　　
　　No.7 搜狗(掌门人：)　　上市时间：2016年上半年　　上市地点：美股　　目前市值：30亿美元（约合200亿人民币）　　融资总额：4.38亿美元　　成功指数：★★　　投资方：、腾讯等　　最新进展：早在2015年3月，业内盛传搜狐控股的搜索引擎――搜狗正计划赴美实施首次公开募股（IPO），估值超过30亿美元，最早将在今年下半年实施IPO。　　大话行业：目前中国搜索引擎市场上，百度一家独大，搜狗位列第二。搜狗在腾讯入股后一直在蜕变，2015年用户规模超5.2亿（仅次于腾讯），全年净利超1亿美元，最受资本市场关注和最具商业价值的移动搜索业务，也在急速增长中。关于上市时间表王小川早已了然于心,但在当前中概股市场低迷的情况下，搜狗赴美上市似乎还差一个转折的契机。　　
　　No.8 滴滴出行(掌门人：程维)　　上市时间：2016年底　　上市地点：美股　　目前市值：超165亿美元（约合1078亿人民币）　　融资总额：50亿美元　　成功指数：★☆　　投资方：腾讯、阿里巴巴、中投公司、(,)、淡马锡、DST、中信产业基金、老虎基金等　　最新进展：日，滴滴出行宣布，与(,)联合宣布双方达成战略合作，同时复出。谋求率先“上市”或是下一阶段水到之目标。　　大话行业：中国的移动出行领域经过漫长而惨烈的行业竞争之后，在2015年年初，两大行业强者滴滴打车和快的打车宣布合并，组成了如今的滴滴出行，成就了如今一家独大的市场格局。但滴滴出行仍然活在惊心动魄之中，最强劲竞争对手Uber在中国乃至全球市场上虎视眈眈，双方不仅在资本市场上明争暗战，还在全球业务布局上激烈拼杀。然而，全球出行市场还存在很大的发展空间，所以不管是Uber、Uber中国还是滴滴出行都没有具体的上市计划表，据猜测滴滴出行或在2016年底上市 成为“全球移动出行第一股”。
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惊呆了！独角兽无需IPO可直接上市 1600亿市值腾讯赚发了！
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原标题:惊呆了！独角兽无需IPO可直接上市 1600亿市值腾讯赚发了！ 中国基金报记者 姚波 全球最
原标题:惊呆了！独角兽无需IPO可直接上市 1600亿市值腾讯赚发了！
中国基金报记者 姚波 全球最大的流媒体音乐企业，不是来自苹果也不是腾讯，而是来自一家瑞典的欧洲企业——Spotify。虽然在国内并没有多少人使用，但这家公司在全球范围内却是最为成功的，拥有7000万付费用户。公司的上市首日市值高居美国所有科技公司第8位，仅仅比谷歌稍低。
Spotify列美国科技股上市市值第8位
上市当天（4月3日），响应公司要求，纽交所还为这家来自北欧的公司挂了国旗。不过一个小插曲是，敢情美国人也会把瑞士和瑞典弄混淆，纽交所在门口将红色的瑞士国旗挂出，被人曝光指出错误后，才矫正为蓝色的瑞典国旗。不过，从财务状况来看，为这家公司挂上红旗也并不为过。公司成立以来一直亏钱，2017年净亏15亿美元，比上一年翻番。
上图为挂错的瑞士国旗
上图为瑞典国旗
最为引人侧目的并不是其高市值或者尚未盈利的财务状况，而是这家独角兽选择了一种新颖的上市方式——不进行IPO，不采取首次公开募集，也没有券商的承销。这意味交易所上所有交易的股票都来自存量股东，且不会新增任何股份，公司也不会去各地路演推销股份。这种新玩法叫直接上市——（Direct Listing，DL）。
直接上市开辟独角兽上市新路径
据了解，传统的企业首次公开上市是由券商来承销，需要由他们来确定上市价格，并且参与到企业股份的买卖中，由此确保企业股票的流动性。如果任何企业想要跳过以上环节来在交易所进行交易，无疑要满足一定的条件。对于华尔街这样的百年金融老店，并非没有直接上市的先例，过去采用直接上市的企业要么是脱离母公司而成立的子公司，要么是从破产边缘中走出来的低市值公司，要么是转换交易所上市不用新发股份。对于科技股独角兽，采取直接上市却是独一份。独角兽另辟蹊径，选择了这么一条非常规路径，这对于美国市场也是一个非常独特的存在。即使纽交所的总裁都认为其他公司想要满足Spotify的上市条件并不容易。Spotify这么做有两个条件：首先，它不需要通过首次公开募集来筹资，Spotify的现金流充沛。其次，Spotify的公司和他的运营模式为世人所熟知，公司可以跳过传统IPO所需要的路演环节来向潜在的投资者来介绍公司。不过，这两个条件对于许多独角兽企业却也不是遥不可及——许多互联网公司的知名度相对较高，不需要路演就已经渗入千家万户；同时，独角兽企业也受到私募股权市场的追捧，融资渠道也多样化，不差钱。
上市一年前spotify在私募股权市场上的估值
对于知名度高的独角兽，融资并不是他们最为关注的焦点，因为Spotify在过去两年内就有10亿美元的融资。一旦不缺乏资金的时候，如果采取传统融资途径就会有很多缺点：一是IPO定价是否会低于后期的私募股权融资的价格，尤其对于资本消耗大且融资较多的独角兽，后期的私募融资定价也不便宜，这样会对后进入的股东造成不利影响；二是新募资无处可以消化，而且还会稀释现有股东的股份。其三就是传统方式上市后，美股的大股东有180天的锁定期。而直接上市方式后大股东不存在锁定期，上市就可以抛售其股份。纽交所的总裁法利就认为，这种模式并不是常用的。作为个例存在，Spotify非常之独特，他们首先独特之处就是在私人资本市场非常受欢迎，其次，在全球还有品牌知名度和7000万付费用户。Spotify公司也表示，选择直接上市是因为这可以不用卖出股份，同时又可以让现有的股东获得流动性，不论对于卖方和买方都相对公平。尽管不需要承销股票，但Spotify还是雇佣了高盛、摩根斯坦利等知名券商作为顾问，不过由于没有承销环节，也为其节省了一大笔承销费用的开支。
市值高企 但是否成功还没定调
没有IPO定价，Spotify仍然有一个参考价——132美元。本周二，Spotify上市首日收涨13.33%，报149.6美元，其开盘报165.9美元，收盘市值约266亿美元。周三，价量齐跌，下跌3.21%，报收144.2美元，收盘市值257亿美元（折合人民币1620亿元）。
尽管股价高开低走
但仍高出参考价132美元将近10%
从上市两天来看，股价高出参考价将近10%，成交较为活跃，估值也与私募融资时保持相当，初步来看直接上市达到了预期目的。如果按照一年前公司内部的公允估值50美元计算，现在的股价更是高出3倍，按照2017年末的公司内部估值，目前的股价也要高出40%。目前，其持有的五大股东并未有大幅变现的消息传出。这五大股东分别为
公司创始人马丁·诺兰森，持有股份12.2%；
腾讯公司旗下的腾讯音乐娱乐集团持有9.1%（去年 12 月，腾讯和 Spotify 宣布为了今后的战略合作 进行股份互换交易 ，具体比例没有向外披露）
公司的CEO和联合创始人丹尼尔·埃克持有8.8%
知名对冲基金老虎环球持有7.2%
索尼集团持有5.7%。
相对于直接上市的多种优点，自然弊端也存在，其一就是缺乏券商作为中间环节会导致股票的波动率更高，其二就是缺乏流动股份，少量的流通股份在高波动率的影响下，会给公司的估值造成偏差。从上市首日来看，当日的成交量为560万股，这只相当于其现有股份的3.1%。和其他采用传统方式上市的企业相比较，这一比率在美股中创下了历史新低。如2014年上市的京东当日的的流通股份占比有7.8%。Spotify的券商顾问们也向其股东做出了建议，应当抛出一些股份给市场来有效的管理流动性，并且要确保有充足的流通股份，来防止流动性挤兑导致的股价偏离正常范围。另一方面，如果大股东响应号召抛出股份，可能又会导致股价跳水，出现较大的波动，这都是直接上市难以避免的问题。纽交所总裁法利也表示，现在并不好说直接上市就是非常成功，或者说是对现有IPO的一种革新。法利认为，作为个例存在，Spotify非常之独特，他们首先独特之处就是在私人资本市场非常受欢迎，在全球还有品牌知名度和7000万用户。这种模式并不是常用的。不过对于科技独角兽公司，这种做法却无疑开了先河。如果一旦后续倍市场证实确实可行，将在独角兽公司中掀起一波新的直接上市的潮流。 “
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