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港股起“风暴”,内地民企遭遇诚信危机.doc
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港股起“风暴”，内地民企遭遇诚信危机
来源:南方周末 作者: 南方周末记者 冯禹丁 最后更新：03-30 11:06:00
香港股市像一面镜子，映照出内地经济的种种变化。
形势好大家都有肉吃，不好呢？
过去一周，在香港上市的内地民企连连遭遇诚信危机导致股价跳水，港股一路阴跌，刮起一场“大陆民企风暴”。
最新出事的内地民企是大庆乳业控股公司（港股代码：01007.HK）。日，大庆乳业发表一句话公告称，“因宣布一项与审计师辞任有关的股价敏感信息而停牌”。其审计师德勤·关黄陈方会计师行证实，已辞任大庆乳业审计师一职。
审计师辞职，通常是公司财务出现严重问题的信号。停牌前大庆乳业的港股股价报1.68港元，三个交易日内下跌17%。
大庆乳业绝非孤立个案。就在其停牌当日，另一只内地民企股大成生化（00809.HK）因子公司贷款突增2倍，引发股价大跌24%。早些时段公布年报的碧生源（00926.HK）、霸王集团（01338.HK）、好孩子（01086.HK）等民企股，也纷纷因业绩欠佳导致股价大跌。
“香港市场现在人心涣散，谣言当道，券商大把裁员，人人感到无力、无助。”西京投资主席刘央对南方周末记者慨叹。刘央被称为对内地民企股不离不弃的“女股神”，投资了多只内地民企股。“我感觉这次香港遭到的重创比2008年还严重。”
一只青蛙引发的“惨案”
“将近4亿的生意，说不见就不见了，很难让人放心。”
一周前，博士蛙国际（01698.HK）因为德勤辞任审计师事件，掀开这场民企风暴的最新高潮。
日，博士蛙公告称，德勤·关黄陈方会计师行辞任，引得博士蛙的股价当日最大跌幅一度达40%，也停牌于1.68港元。
博士蛙股价直线跳水于当日引发投资者恐慌，当日其他多只民企股票纷纷大跌。一位深圳研究港股的私募基金经理宋先生则戏称这是“一场由青蛙跳水引发的血案”。
根据该公司网站介绍，“博士蛙国际控股有限公司成立于1997年，是中国内地一家领先和快速增长的儿童产品的开发商和零售商。”在香港股市，龙年生子题材2012年倍受追捧，博士蛙作为一只儿童用品股，在爆出审计师辞任事件前，股价已累计涨幅达到47%。
德勤在辞职信中称：“我们仍对财务报表中普遍出现的事项感到担忧，其中例如与一名贵集团的供应商之间的金额为3.92亿元人民币的一笔已记录预付款的存在性及商业实质性；以及贵集团专营OK卡经销商、商品经销商及贸易供应商的存在性，以及与上述实体之间已记录的交易的商业实质性。”
德勤的举动引发投资者对博士蛙公司假账风险的恐慌，“将近4亿的生意，说不见就不见了，很难让人放心。”一位港股投资者抱怨说。
南方周末记者在查阅博士蛙招股书时发现，博士蛙与供应商的账款通常须向供应商垫付总采购价最多30%作为预付款项，并计入“供应商垫款”一项。
博士蛙2011年6月底止的中报显示，当时其预付款只有1.64亿元，但经营现金流已为-9.23亿元，其中增加存货便支出了逾3亿元。公司的解释是，由于采取预付款方式采购以降低存货采购成本，导致采购支出大幅增加。
一位业内人士告诉南方周末记者，博士蛙的3.92亿元预付款是因为2011年门店扩张太快，因此向供应商购买货品大增，支付供应商的预付款也随之快速上升。但现在门店销售不旺，儿童用品积压严重，德勤要求对这些预付款提取坏账准备，“但博士蛙想继续挂账而不计提坏账，因为一提坏账，就意味着利润会大幅缩水。”德勤则不同意预付款继续挂账，所以引发双方闹翻。
截至发稿时，博士蛙未回复南方周末记者的采访要求。
诚信危机逼近民企港股
扎堆而至的诚信问题集中暴露，令港股投资者本已如履薄冰的信心更加动摇。
一般来说，审计师辞职属公司财务出严重问题的明显信号。2011年，德勤就曾因公司财务问题辞任纳斯达克上市公司中国高速传媒（CCME）及东南融通（LFT）的审计师一职，这两家公司随后均被停牌和退市。“审计师辞职等同公司被判死刑。”申银万国证券香港联席董事王雅媛认为。
除审计师辞职外，近期港股民企的其它麻烦更不少。
就以最新出事的大庆乳业来看，该公司实际控制人为董事长赵宇，赵个人持有公司52.17%的股权。2月22日，大庆乳业曾公告称将收购名峰集团的全部股本。名峰集团属下有两大公司——富善（中国）有限公司和金天然集团。
在大庆乳业2010年10月赴港上市时，其招股书中声明其执行董事夏元军日前直接控制金天然30%股本权益，而大庆乳品的前执行董事潘先生曾是金天然的执行董事兼法定代表人。
上述收购曾引来一片质疑声：既然在2年前上市时撇清与金天然的关联关系，为何又在2年后又要通过收购名峰集团来获取金天然的股份？
3月22日，上市仅一年多的岁宝百货（00312.HK）也公告称，因须
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资金热捧港股市场现“新股潮”
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每经记者　李凌霞　　A股重启IPO，香港市场上新股表现也继续抢眼，新股成为近期资金流入较大的板块之一，六月多只新股扎堆挂牌交易，而上市后均受到追捧。分析人士认为，新股造好是市场对后市看好的其中一个体现。　　据了解，主营运动品牌业务的361度（01361，HK）已于上周开始招股。市场消息称，361度招股情况良好，并在招股开始的第二天就获得了超额认购。而主营煤炭贸易业务的秦发集团（00866，HK）也在上周启动招股，并同样获得良好认购。　　另外，主要从事设计、制造及营销中草药洗发液及护发产品的霸王国际（01338，HK）昨天也公布了上市详情，并于昨天中午12点起正式接受公开认购。市场消息指，仅昨天半天的认购中，霸王国际就已经获得了最少一倍的超额认购，其受追捧程度可见一斑。　　据霸王国际的招股文件显示，该公司计划发行7亿股，其中90%国际配售，10%公开发售。招股价在1.95港元至2.38港元之间，集资最多16.66亿元，若以中间价格2.165港元计算，此次上市，霸王集团集资净额约为14.04亿港元。按每手2000股计算，入场费为4808.03万港元。在集资所得款项中，约30%上市资金用作营销及推广，20%资金用作研究及开发，18%用作扩展分销网络，12%用作资本开支，10%用作收购等。　　除此之外，昨天兴利控股（00396，HK）及中金再生（00773，HK）两只新股正式挂牌交易。与前期挂牌的忠旺集团（01333，HK）及旭光资源（00067，HK）一样，该两只新股上市首日表现同样良好。　　其中，兴利控股全天报收1.42港元，较其1.02港元的招股价上涨了39.22%，
为4285万股，成交金额达6221.3万港元。而中金再生则全天报收6.32港元，较其5.18港元的招股价有22%的涨幅，成交量达2.5亿股，成交金额为15.9亿港元。　　港交所行政总裁周文耀上周表示，目前共有25只新股等待在港上市，其中13宗IPO申请正在处理中，另外有12家已经获港交所上市委员会批准。另据报道，内地第九大上市银行民生银行将会在11月份来港上市，拟集资234亿港元，而由AIG分拆出来的友邦保险也准备在香港上市，集资金额更可能高达780亿港元。对此，罗沙证券的许向辉表示，多只新股陆续排队上市，新股潮再现之下，显示出投资者对后市仍具信心，这是后市看好的其中一个先兆。
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International香港证监会提请法院介入 中金再生面临清盘
第一财经日报
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　　中国金属再生资源（中金再生，00773.HK）昨日晚间在港交所发布的《委任临时清盘人》公告显示，香港证监会于近日向香港高等法院提出申请，将主营废金属回收的中金再生进入清盘。
迅速了解个股压力支撑位，买卖点…
　　公告表示，按证券及期货事务监察委员会的申请，香港特别行政区高等法院于日颁布命令，委任保华顾问有限公司的Cosimo Borrelli及徐丽雯为临时清盘人。
　　临时清盘人的权力包括经营业务、接管资产，并调查中金再生和其持有权益的实体的事务。此外，临时清盘人与中金再生的管理层磋商后，将对中金再生及其子公司的业务进行紧急评估，以指定最适宜的策略，为利益相关方带来最高回报。
　　一名律师事务所的合伙人告诉记者，正常情况下，在企业破产时，会由债权委员会推举出正式清盘人进行破产清算。不过，此次中金再生则先由临时清盘人进行清算。
　　“出现临时清盘人，有可能是出现某些情况，包括为了避免在破产期间管理权旁落、企业面临管理真空，以及企业资产的变相流失，因此先由一些临时清盘人进行托管事务。”上述律师对记者表示。
　　中金再生于2009年6月在香港上市。该公司官网显示，中金再生是国内最大的再生金属资源公司，向海外及国内供货商购买废钢、废铜及其他废金属并将废金属分离为各种金属成分，制造废金属产品。各个在建和已有生产基地的总设计年产能约3.1百万公吨。
　　今年1月28日，做空机构Glaucus针对中金再生发布第一份报告，指其夸大业务规模，废有色金属进口数量超过环保部的公开数据，2011年84％的销售收入来自于一家广州的国企，利润和成本不合理地高于同行等。
　　中金再生于做空报告发布当日停牌至今。中金再生表示，此报告中的指控毫无根据，并委聘法律顾问对Glaucus提起法律诉讼。中金再生主席和行政总裁秦志威亦做出解释，指出公司大部分进口废金属都经客户报关，所以不能单从报关数字推算销量，此外中金再生在2009年上市时，广州钢铁是最大客户，但2011年广钢占公司营业额已降至约10％，已非最大客户，且公司业务已经扩充至华北等地，不存在客户集中度过高的问题。
　　2月28日，Glaucus再次发布报告，驳斥了上述秦志威的观点，指出中金再生的客户没有进口废金属配额。
　　不过，从Glaucus发布做空报告以来，中金再生一直未能按其所说对做空报告作出正式回应。
　　而今年3月、4月、5月、7月，中金再生一再延迟公布截至日的年度报告，并在7月1日的公告中表示，公司核数师需要更多时间完成和落实财务业绩，并将于今年7月31日前刊发2012年业绩公告。
　　2012年上半年，中金再生营收为373.19亿港元，同比增长47.3％，归属于上市公司股东的净利润为10.88亿港元，同比增长4.3％，毛利率为3.6％，同比下降0.9个百分点。在这半年中，中金再生的钢材产量4.67亿吨，铜材产量590万吨。黑色金属销量约为134万吨，同比增长21.8％，有色金属销量52.6万吨，同比增长69.7％。
　　截至日，中金再生总资产为226.12亿港元，其中应收账款达129.96亿港元，资产负债率为75％。
　　此外，今年1月25日，中金再生与中国节能环保集团公司达成协议，后者将以34.09亿港元购买中金再生29％的股权，并成为其单一最大股东。到了7月1日，此次买卖协议的最后完成日期已经由今年6月30日延至今年12月31日。
（责任编辑：唐丽春）
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