怎么看P2P网贷风险事件？信心比黄金更重要！怎么看P2P网贷风险事件？信心比黄金更重要！董希淼百家号山雨欲来风满楼。近段时间来，P2P网贷行业风险事件频发，引发了大家的普遍关注。而在行业整体承压之际，投资人应何去何从，同样值得我们深入思考。国家互联网金融风险分析技术平台发布的报告显示，截至日，我国在运营P2P网贷平台共2835家，其中今年上半年新增36家、消亡721家。特别是6月份，据不完全统计，停业及问题平台数量为80家，平均每天就有近3家平台停业或出问题。2007年6月，国内第一家网络借贷平台“拍拍贷”在上海成立，这种类金融机构开始出现在公众前面。P2P网贷(Peer to Peer Lending)，是指个人与个人通过网络平台相互借贷，本质上是一个中介平台，从事的应是信息发布、借贷撮合等中介服务。特别是2013年来，P2P网贷进入爆发性增长阶段，平台大量涌现，交易规模急剧放大。到2015年底，平台数量超过3600家。2015年7月，央行等十部门颁布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，P2P网贷被明确为信息中介性质，由中国银监会负责监管，行业开始进入盘整时期。根据互联网金融指导意见，2016年8月，银监会等制定了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，明确了对P2P网贷业务的监管细则。随后，银监会配套出台资金存管、信息披露、备案登记等3个指引，形成了对网络借贷“1+3”的制度框架。2016年10月，国务院办公厅印发互联网金融风险专项整治工作实施方案，P2P网贷作为其中的整治重点，要求落实信息中介性质，守住法律底线和政策红线。根据《暂行办法》给出的12个月整改期，整改工作应在2017年8月之前完成。但在此之前，监管部门已将整改的最后期限延迟至2018年6月。今年一季度开始，部分省市的金融管理部门，着手准备第一批P2P网贷平台的备案工作。不过，备案工作在事实上又一次延期了，而且具体的时间表并未明确。日前，央行副行长潘功胜指出，再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治，化解存量风险，消除风险隐患，并初步建立适应互联网金融特点的监管制度体系。目前正在进行P2P网贷行业的大调整，就是在这样严监管、强监管的背景下发生的。究其原因，主要有四个方面：首先，从P2P网贷平台本身来看，不少野蛮生长起来的平台合规性较差，经营粗放，经过几年的运转，风险逐渐积聚，进入频繁爆发的阶段。其次，从监管政策方面来看，监管政策逐步收紧，要求趋严，特别是备案工作延期，不确定性增加，平台合规成本提高，部分平台主动清盘退出。再次，从投资者角度来看，随着投资者教育的深入，投资者风险意识有所提升，风险识别能力提高，风险偏好降低，开始从高风险的平台退出。最后，从近期市场流动性来看，尽管央行今年三次定向降准，但流动性仍然偏紧，部分向平台借贷的个人或企业后续资金不足，资金链断裂。其实，当下P2P网贷这种大调整、大分化的情况，与我国信托业发展的历史很相似。上世纪八十年代，我国各家银行、各部委和各地政府等纷纷设立信托投资公司，信托机构大量出现。从1980年到1982年底，全国各类信托投资机构已有620多家。但经过多年的清理整理、优胜劣汰，信托公司数量一度下降到50家左右，到目前信托公司仅68家，集中度大大提升，行业平稳发展。实际上，备案工作延期给P2P网贷平台留出了更多的整改时间，对行业而言不尽是坏事。但可以预见的是，无论P2P网贷平台备案工作何时正式启动，但备案的要求不会放松，一大批不合规的平台可能通不过备案，最后将不得不从行业中退出。因此，备案完成后，P2P网贷从业机构数量将大量减少，一大批劣质平台的退出将有助于行业良性发展。那些合规经营、实力较强的存量平台，将引领行业持续前行。在监管政策框架逐渐明晰、行业将步入发展新阶段的当下，可能会有一些互联网公司和社会资本，考虑进入P2P网贷行业。所以，即便在这样的“至暗时刻”，6月P2P网贷平台仍然发生6例融资事件，融资金额达34.8亿元。对于普通民众而言，当下或许不是在P2P网贷平台投资的好时机，可能需要特别警惕P2P网贷的各种风险，小心踩到平台跑路、关停的“地雷”。但是，在目前市场波动的情况下，投资人也容易做出另一个方向的非理性行为。其实，一旦发生“挤兑”现象，反而会加大平台的风险，投资者自身利益也可能受损。这个时候，投资人需要更加冷静。那么，投资者应该如何保持冷静呢？首先，看网贷平台是否坚守信息中介本质，坚持小额分散原则；其次，看网贷平台是否有明显违规行为，如高额返利、线下展业等；再次，看网贷平台信息披露是否充分、透明、完整；最后，一些外部机构的评级、资质也可以作为参考，如评级排名是否靠前、是否加入行业协会等。如果平台本身没有问题，投资者应保持一定的耐心——一方面要捂紧自己的钱袋子，一方面也不必风声鹤唳。保持相对客观地看待目前的市场趋势及平台特征，才能理性地做出判断。综上所述，仍然有一些平台值得关注，如平安集团旗下的陆金所、具有国开行背景的开鑫贷、准上市公司凡普金科旗下的爱钱进、致力于消费分期业务的乐信、在美国上市的融360等少数平台，有望在这一轮调整中抢得先机。爱钱进CEO蔡园竹近日在答投资人问时表示：“希望投资人能够理性作出判断，对一些有着清晰的业务模式和坚持小额分散的平台保持信心。同时，呼吁优质平台严格遵守行业法律法规与职业操守，切实做好投资人教育和权益保护，践行企业社会责任，共同推动行业健康、良性发展。”“吹尽狂沙始到金”，P2P网贷行业格局的大调整，对那些经营规范、实力较强的平台来说，反而意味着机会。风险承受能力较强的投资者，或许可以考虑继续选择部分实力较强的平台进行投资。当然，任何投资都有风险。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。董希淼百家号最近更新：简介:财经专栏作家，近著《有趣的金融》。作者最新文章相关文章Access denied | www.gdshjs.org used Cloudflare to restrict access
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没有强有力的背书:P2P陷入流动性危机 谁来救
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“据说现在P2P行业有三怕：最怕空气突然安静、最怕朋友突然关心、最怕平台突然宣布利好消息。”
这是网上的一个段子，道出了不少从业者的心声。P2P行业悲观、投资人惊弓之鸟，利好都成了利空。
最近，P2P雷潮起，除了广大投资者卷入，还有大量的从业者。
有位从业者，前一天还在紧张处理公司事务，第二天来上班公司清盘了；还有位业内朋友外出办个事，结果下午回来老板跑路，公司的人走的一个不剩。还有个段子:有员工去上个厕所回来发现公司没了，经侦上门了。
一些活着的P2P平台，日子也没有那么轻松，债权转让飙升、资金净流出，借款人不还款等，平台老总们处于煎熬之中。
就在今天，又有五六家平台停摆或清盘了。有行业人士笑说，现在习惯了，哪天没有P2P暴雷或清盘才叫新闻。种种迹象表明，P2P陷入一场危机中。
对运营中的平台而言，可以观察到的一个现象即所谓债权转让，是P2P平台设置的为投资人转让债权的方式，在恐慌情绪下，各平台的投资人不惜以高利率转让债权，有些利率高达100%甚至几百，平台债转规模显著飙升。
投资者夺路而逃，极易形成踩踏效应。这些债转一旦出不来，投资人的恐慌情绪蔓延，因为在投资人看来，债权转让意味着钱会出来，债转出不来，谁来救呢?现在有些平台能垫，但流动性也易出问题。
当然，还有些平台顶不住了，只能清盘或退出，最近这些退出的平台理由基本都类似:网贷行业生存环境恶化，投资者信心不足，资金流出剧增，大批量借款人的还款意愿丧失以及还款能力不足，给平台经营造成了重大的影响，流动性几近枯竭。
当然，这些良性退出是好，至少投资者的利益能够相应的保证，等平台慢慢催收，慢慢还钱。
原本，按监管定位来说，P2P是作为信息中介，承担的是信息撮合成交的角色。在法律上，不管在任何时候，投资人都没有理由找平台要求“提现”，也就不存在挤兑的行为。当然，这只是理想状态下，无逾期和坏账，才能支撑这个纯靠的信息中介。
更何况，现实中，不少P2P没有严格按照监管规定去做业务，而是存在资金池、份额拆分、期限错配等形式，所以行业有风吹草动，这些违规性的平台首先受到冲击。
当然，还一个原因是，因为在合规备案期内，平台不能再通过发行新增标的的形式，去承接以前期限错配的资产；老的资产又没有到期退出，投资人如果一赎回，平台就只能拿自有资金垫付。没有现金流的，就只能垮掉。
当然，也有些平台尽量是按监管要求的信息中介去做，依然没法克服这场流动性问题。
一位平台负责人告诉笔者，平台没有拆标，没有期限错配，没有资金池，但是，P2P平台是需要资金来维系的，在投资端，没有新增投资、到期赎回，没有复投，债转每天飙涨，等于资金净流出，而在资产端，借款人还款意愿下降，到期不还款，那平台无法兑付，这就是流动性危机了，尤其是平台受到整个行业还有经济大环境的影响。
如果平台的资金端停了，资产端会受到影响，至少无法扩张了，而借款人看到你的平台停运，加上不能暴力催收，他们可能更不愿意还款了，所以这种危机是叠加性的。
有业内人士总结，现在一些自己做资产端的平台又有备付能力的能扛过这一危机，当然，这还得看催收力度，如果是外部资产，则要看助贷机构的代偿能力。
对广大平台而言，现在最大的问题是，流动性危机何时能缓解?如果行业流动性危机恶化下去，可能还会出现几方面的恶果:1，平台停摆数频繁恐慌心理加剧，波及面更广；2，各类停业平台的维权投资者增加，群体性事件增多；3，行业流动性危机可能进一步传导到其他领域；4，中小企业融资渠道收缩，影响到实体经济；5，网贷行业积累了多年的金融科技经验和产品创新服务能力，或因为行业大危机而前功尽弃。
目前，最大的问题就是投资者对P2P的信任何时能恢复。最近，不少平台负责人通过喊话、直播等方式，恢复投资者的信心，这种效果还有待进一步观察。
但这次的危机，给平台实实在在地上了一堂课:金融的核心是风控，对风险控制，互联网金融没有根本解决问题，而且进一步加大金融的风险效应。
这一次，P2P遭遇的是整体流动性危机，既有内在原因，还有来自外部的压力，经济环境变差，借贷的还不出钱，整体外部的流动性紧张。当然，大规模的赎回挤兑，放在银行，银行也一样无法承受，但银行有背书，而且银行积累了几百年的风控经验。如果真正出现大的危机，会有维稳，会有救市等措施，在资金全面紧张时，至少不会造成恐慌。
但互联网金融显然没有这些层面的举措，所以，出了流动性危机，没有强有力的背书，加上自媒体推波助澜，陷入危机是可预见的，况且网贷至今没有备案没有合法身份，属于没妈的孩子，谁来救呢?目前看到的是，各地互联网金融协会牵头喊话维稳，让投资人别慌，让媒体别制造恐慌，这对于稳定这个市场是有作用的。
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> 网贷行业迎来至暗时刻 P2P平台为何集中引爆?
【摘要】　　网贷行业迎来至暗时刻。　　7月9日，钱爸爸发布暂停运营的公告，该平台累计交易额突破325亿元；　　7月9日，多多理财公告称公司已失去......
　　网贷行业迎来至暗时刻。
　　7月9日，钱爸爸发布暂停运营的公告，该平台累计交易额突破325亿元；
　　7月9日，多多理财公告称公司已失去控制，据透露实际控制人及财务总监已准备跑路；
　　7月7日，银票网控制人投案，平台累计成交额140亿元，用户超69万。
　　7月6-7日，杭州公安局对佑米金融、杭州祺天优贷、牛板金、杭州云端金融等公司涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查。
　　挤兑、跑路、自首、清盘&&过去半个月来，超过40家P2P平台相继爆雷。根据第三方数据，涉及资金超过1200亿。
　　P2P平台为何会在这个时间点集中引爆？
　　P2P自身有高风险，&这些以互联网金融为名义的P2P公司，大部分从事高息揽储的业务，他们的资金投向都是特别高风险的领域，有些根本没有实质的资产作为对标，风险是比较大的。&
　　这意味着，P2P行业比其他行业更有爆雷的可能性。那么，为什么会在这个时间节点集中引爆呢？
　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，目前正在进行P2P网贷行业的大调整，是在严监管、强监管的背景下发生的。究其原因，主要有四个方面：
　　首先，从P2P网贷平台本身来看，不少野蛮生长起来的平台合规性较差，经营粗放，经过几年的运转，风险逐渐积聚，进入频繁爆发的阶段。
　　其次，从监管政策方面来看，监管政策逐步收紧，要求趋严，特别是备案工作延期，不确定性增加，平台合规成本提高，部分平台主动清盘退出。
　　再次，从投资者角度来看，随着投资者教育的深入，投资者风险意识有所提升，风险识别能力提高，风险偏好降低，开始从高风险的平台退出。
　　最后，从近期市场流动性来看，尽管央行今年三次定向降准，但流动性仍然偏紧，部分向平台借贷的个人或企业后续资金不足，资金链断裂。
　　接下来P2P行业将如何发展?
　　无论是逾期、跑路还是清盘的P2P平台，这次洗牌不仅仅是网贷行业野蛮生长的后果。种种行业乱象，也已然引起了央行、银监会等监管机构的注意。
　　央行近期明确表示，将再用1到2年时间完成互联网金融风险专项整治。作为重点整治的业态，P2P网络借贷和网络小贷领域存量风险化解清理完成时间将延长至2019年6月。
　　这一道&紧箍咒&给互联网金融业送来了一份最终时刻表，要求互联网金融企业要在短期内完成整改，特别是明确P2P平台是信息中介的定位。
　　值得注意的是时间是1到2年，这也就是说，这场互联网金融合规监管大风暴，并不是&突击战&，而是&攻坚战&，接下来或许还会继续升级。
　　在监管趋严+去杠杆的大背景下，还会继续有平台在新一轮洗牌期中被淘汰，正常运营的平台数量也会呈现连续下跌趋势。未来，合规性将成为平台能否进一步存续的重要标准。
　　在邵宇看来，这一次P2P平台&爆雷&是互联网金融行业一场去伪存真的淘汰赛，只有根底比较扎实的机构才能生存下来。留下合规、做实事的平台，行业发展才会越来越健康。
　　无论通过行业自身洗牌，还是通过更为严厉的监管，淘汰那些本就已经摇摇欲坠的平台的过程，也是良币驱逐劣币的过程。经历阵痛的P2P行业，正在进入重塑阶段。
　　投资者们何去何从？
　　P2P大潮正在退去，不仅平台裸泳者心绪复杂，投资者更怕无法上岸。
　　过去几年里，P2P是互联网金融行业红极一时的&魔法师&，点石成金，无中生有，吸引不少投资者涉身其中。
　　或许只是缺乏理财渠道，楼市价格太贵、股市风险太高，无处可去的资金投到P2P是个不错的选择；或许是因为存在侥幸心理，庞氏骗局、清盘跑路在P2P平台天花乱坠的宣传下都模糊了，他们相信自己不会是最后接盘的人；或许只是因为缺乏金融常识，高返利、刚性兑付、第三方资金托管，一系列专业术语让步于对风险的正确判断&&
　　无论出于什么原因投资P2P，最近的&爆雷&是一场极好的投资者教育。正如邵宇所说，&你看中别人的利息，别人看中你的本金。中国投资者心里总是想着&刚兑&，但实际上实体经济不可能有这么高的收益率。&
　　天上不会掉馅饼，只会掉陷阱。银保监会主席郭树清的提醒，再怎么强调都不为过：&高收益意味着高风险，收益率超过6%的就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。&
　　从P2P到ICO，所有的&一夜暴富&都是虚幻的泡泡。理性的投资者不会等到泡泡都被戳破，才想起&投资需谨慎&这句忠告。
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