这类产品为啥火了？资管新规后唯一保本理财
投实消息：2017年下半年以来，券商收益凭证类产品在投资圈悄然走红。投实APP，情报级金融信息终端2017年11月资管新规征集意见稿明确打破刚性兑付。新规一旦落地，未来资管产品包括银行理财产品将不得再许下保本保收益承诺。然而收益凭证作为债务融资工具，约定本金和收益偿付需要与投资标挂钩，并不属于资管产品范畴，因而并不受资管新规的影响。收益凭证是一项场外市场的债务融资工具，是证券公司以私募方式向（合格）投资者发行的，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于股权、债权、信用、基金、利率、汇率、指数、期货及基础商品。根据wind资讯数据显示，2017年全年，共有239家上市公司购买了998次证券公司理财产品，购买规模合计为599.45亿元。就目前上市公司购买证券公司理财产品的种类看，主要以收益凭证和集合资产管理计划为主，其中收益凭证占比超过八成。投实金课联合智信将于4月14-15日在郑州开设《中国资产管理全体系》精品课程。以让从业者能过建立对大资管系统的认识框架，遇到各类型的相关知识都可以往框架里装，形成自己的吸星大法。更好的理解大资管其他机构和业务动态，从而减少沟通成本，提升业务合作效率。提升财富销售人员的综合素养，提高销售达成率。哪些人适合学习这个课程？1、希望系统了解中国资产管理行业的各类金融从业者。2、希望“转行”到资产管理行业工作的各行业人士。3、希望与资产管理机构建立业务合作的各类企业。简单的说，课程的目标受众，既包括资产管理行业的“新兵”，也包括“老司机”对于“新兵”而言，他们想进入或刚刚加入资产管理行业，两眼一抹黑，正好智信帮你构建一个知识框架，省却你无数刷微信、看资料、翻书本的时间。对于“老司机”来说，每天不是忙于业务，就是疲于应酬，正好有个人把你这些年做过的、见过的、甚至是想过的，所有的知识帮你串起来。对于实业企业而言，既需要了解各个金融子行业的真实运作生态，以更好地与金融机构打交道，还想了解如果自身想切入金融业务，最可行、最现实、最高效的路径是什么？中国资产管理全体系 郑州时间：日-15日授课时间：上午9：00-12：00，下午13：30-17：00地点：郑州费用：标准价3800元/人，早鸟价3000元/人，团购价2800元/人（5人以上集体报名，统一缴费）。以上费用含讲义费，两天自助午餐费，可开具发票。主办方：投实金课&智信报名方式1.如您对课程感兴趣，可以点击这里直接付费中国资产管理全体系2.如需咨询课程其它信息，您可以发送“姓名+单位+邮箱+资管”到156-或，或识别下图二维码添加工作人员，我们会第一时间与您取得联系。3.您也可直接拨打咨询电话了解课程：74.投实金课会员及往期校友请直接联系@投实金课小管家。你是HR，你最大，你可以刷脸！刷脸对象银行、证券、保险、信托、基金、期货、租赁等金融机构分管人力资源工作的副总经理、人力资源总监、人力资源部总经理、人力资源部招聘负责人、人力资源部培训负责人。刷脸方式添加@投实金课小管家（ID：tsjkxgj）微信发送“个人名片+HR刷脸”投实金课核实身份真实性后，HR即可作为特邀嘉宾，免费参加2天的「全体系」课程。讲师介绍郑智智信资产管理研究院创始人、执行院长，中国信托业协会专家理事，著有《解码信托》（2014，中信出版社）、《城商行蝶变》（2015，中信出版社）、《中国资产管理行业发展报告》（，社会科学文献出版社）等书籍。赵梦西智信资产管理研究院资深研究员，曾先后任职于重庆国际信托股份有限公司、泰信基金管理有限公司、兴证资产管理有限公司，拥有信托、基金、证券三个行业的复合背景，精通各类资产管理业务的交易结构设计，风险合规管理。沈修远毕业于哥伦比亚大学，保险精算硕士。曾就职于汇丰银行，现任智信资产管理研究院资深研究员，《资管高层决策参考》执行主编。连续5年主持编写《中国资产管理行业发展报告》，多次参与各类金融机构、行业协会的研究项目，对境内外商业银行及资产管理机构业务现状、保险机构负债业务有较丰富的研究经验。课程提纲第一讲 中国资产管理行业概览一、中国资产管理市场的形成与概况什么是资产管理？资产管理的本质特征是什么？中国有哪些金融机构在从事资产管理业务？“资管八雄”各自有何来历？处于什么地位？业务有何特征？十年一梦大资管，中国资产管理行业发展的逻辑和脉络是怎样的？2007年：牛市成就公募神话，银行理财分羹打新。2008年：国际金融危机肆虐，四万亿急救经济。2009年：信贷投放狂欢，融资平台漫灌。2010年：银信合作绕规模，表外银行初长成。2011年：信贷规模已失真，央行提出社融控。2012年：证监保监争放松，资管混业迎元年。2013年：钱多钱少闹钱荒，央妈检验脆弱性。2014年：政府融资降成本，PPP模式来助推。2015年：资金推起大牛市，杠杆一去股灾来。2016年：保险野蛮频举牌，互联网金融急整顿。2017年：反思乱象去杠杆，资管迎来大一统。统一视角下，名目繁多的资产管理产品，各自的本质特征是什么，如何精准分类？对比全球市场，中国资产管理行业有何特殊性？中国独具特色的“资管投行”模式是如何形成的？二、强监管趋势与资产管理行业的未来此轮整治金融乱象的宏观背景是什么？采用了哪些手段？想要达到怎样的政策目标？“一行三会”以及发改和财政部门出台的众多文件，如何进行系统梳理和解读？为什么国务院金融稳定发展委员会成立后的第一次全体会议就讨论了《资管新规》？《资管新规》有哪些核心要点？《资管新规》将如何重塑中国资产管理行业？资产管理行业还有没有前途？为什么说真资管时代刚刚到来？资产管理机构向何处转型？资金端和资产端统合创新：一手抓优质资产，一手抓资金能力建设；保持资金的稳定性，锁定长期低成本资金。从业务逻辑到客户逻辑：产业认知能力决定价值判断能力，进而决定业务机会；选准产业，选对客户，综合服务。产融结合，投贷联动：从发现资产到培育资产；从做债到做“股+债”，从重资产抵押到关注产业成长性。第二讲 银监会和保监会监管的资产管理机构一、商业银行与银行资管中国的银行体系是如何构成的？全国性银行、城商行、农商行各自有何特点？如何选择城商行、农商行合作伙伴？它们的痛点和诉求有哪些？资产管理业务在银行众多业务中居于何种地位？与对公业务条线、零售业务条线、金融市场条线是什么关系？银行理财业务当年是如何起源的？为什么会采用预期收益率发行？“资金池-资产池”模式是如何形成，如何演变的？银行的资产管理部一般下设哪些处室？各自管什么业务？内部如何运作？银行理财产品的产品要素都有哪些？银行理财产品是如何定价的？银行理财产品都卖给了谁？募集的资金投向了哪些资产类别？银行理财产品如何实现从预期收益型向净值型的转变？如何对“非标”资产进行估值？银行理财为什么要委外？委外投资成功的核心是什么？非银机构如何获取银行委外资金？如何构建银行资管的风险管理框架？怎样防范流动性风险？二、信托公司与信托业务信托业迅速崛起为中国第二大金融行业，究竟有何“秘诀”？“非标”已死？信托业发展新动能何在？中国的信托公司都有哪些“门派”，他们各自的业务偏好如何？信托公司的内部组织架构和运行机制是怎样的？谁是业务决策的核心？房地产业务：看资产还是看信用？做债还是做股？做大还是做小？政信业务：城投公司向何处转型？金融机构如何合规开展政信业务？资本市场业务：除了在资本市场放贷款，还有什么业务可做？信托公司开展股权投资业务的务实路径是怎样的？银信合作如何升级为信托服务？阳光私募如何升级基金行政服务？资产证券化如何从投行做到投资？消费金融业务如何全链条参与？三、保险公司与保险资产管理保险业务都有哪些？保险公司是如何盈利的？什么是死差、费差、利差？分红险、投连险、万能险三类理财型险种有何异同？负债决定资产，还是资产驱动负债？保险机构都有哪些类型？几大保险集团（控股）公司是如何演化而来的？保险行业集中度为什么会这么高？激进的民营保险公司是如何“搅局”的？保险资金的投资风格是怎样的？如何理解保险投资对于资产负债匹配的要求？如何理解保险资金对于投资资产性价比的考量？保险资金的可投资范围是如何一步步打开的？险资举牌上市公司为何惹了众怒？保险行业又是如何回归“保险姓保，保监会姓监”的？保险资产管理公司是怎么来的？保险资产管理公司和其它资管机构相比，定位有何差异？不同的保险资产管理公司业务风格有什么不同？保险资产管理公司发行的产品——基础实施投资计划、不动产投资计划、股权投资计划、资产支持计划、组合类资产管理产品，其本质是什么？保险资产管理公司的“产品化”和“投行化”是指什么？四、类金融与互联网金融什么是类金融机构？与银监会监管的非银金融机构有何区别？民间资本为何热衷于类金融业务？类金融机构为什么会被纳入监管？将采用怎样的监管体制？产品发行能力较强的第三方财富管理公司有哪些？为什么第三方财富管理公司会自己做资产管理？为什么要拿基金销售牌照？金融租赁公司和融资租赁公司有何区别？哪些资产类别适合做租赁？租赁公司除了真租赁还在做什么？供应链金融和应收账款融资前景如何？保理公司的商业模式是怎样的？地方资产管理公司成立的背景和定位，除了做不良资产处置，还在做什么？中国主要的互联网金融机构有哪些？它们是如何开展“做支付、卖理财和保险、放贷款（主要为个人消费贷款）”三项业务的？小额贷款公司是如何一步步突破区域和杠杆率限制的？互联网小额贷款公司为什么会停止批设？小贷ABS的前景如何？第三讲 证监会监管的资产管理机构五、证券公司与证券资管（一）
证券公司中国有哪些证券公司，如何分类？为何证券公司高度关注监管分类评级？ 2017分类评级规则修改利好哪类证券公司？利好哪些业务？证券公司可以从事哪些业务？组织架构是怎样的？投行业务、自营业务、资管业务、服务型业务，都包括哪些？财务顾问费到底哪些部门能合法合规收取？经纪业务这几年发生了怎样天翻地覆的变化？证券公司大力发展的PB业务（Prime Brokerage即主经纪商业务）实质是什么？证券公司的子公司通常都有哪些？各自负责哪块业务？证券公司的“一参一控”是指什么？（二）
证券资管资管业务对证券公司的收入贡献如何？哪些证券公司资管业务发展迅猛？证券公司为何要成立资管子公司？原有资管部和资管子公司在组织架构上有何区别？券商资管的融资类业务与投资类业务分别是如何构建的？证券公司的大集合、小集合、限定性计划、非限定性计划都是怎样的？证券公司资管的投资范围和基金专户、基金子公司专户有什么不同？证券公司集合资管产品参与贷款类业务被叫停，对融资类业务有何影响？哪些证券公司擅长做主动管理的投资类业务？不同类型的证券公司资管产品表现如何？六、公募基金公司（一）公募基金公司基金公司可以分为哪些“门派”？近年为什么会出现“私募系”和“个人系”？哪些基金公司有员工持股？如何从基金公司管理不同基金的规模看基金公司“个性”？为何基金公司要拼规模排名？为何要剔除货基规模再进行排名？基金公司内部的组织架构和运行机制是怎样的？基金公司的四大核心委员会处于什么样的地位？基金公司如何创设一个基金？由谁主导创设和基金公司的风格有何关系？基金公司有哪几重风控，基金经理下达指令到真正交易要经过哪些流程？基金公司为何有交易室“小黑屋”的说法？督察长在基金公司履行什么样的职责？（二）公募基金与基金专户为什么说公募基金是最规范的资产管理产品？公募基金只做公募业务吗？只有公募基金做公募业务吗？公募基金可以有哪几种分类？不同类型基金需要满足怎样的投资比例要求？各类公募基金目前规模及占比情况如何？近几年各类基金规模有何变化？不同类型公募基金经理表现如何？哪些基金经理是基坛常青树？为什么银行乐于投资公募基金？公募基金在增值税上与其他产品相比目前有何优势？公募委外最新的监管政策怎样？为什么对老百姓而言货基风险最小，而监管却认为风险最大？公募FOF在2017年有何突破？公募FOF和私募FOF各自的优缺点？（三）基金子公司基金子公司是怎么来的？哪些基金设立了基金子公司？基金子公司都有哪些“门派”？为什么银行系基金子公司会胜出？基金子公司的规模为何迅速缩水？监管如何看待基金子公司？基金子公司可以做什么业务？未来应重点关注哪些领域？在通道萎缩的情况下，各家基金子公司在谋求怎样的转型突破？七、私募基金（一）私募基金什么是私募基金？什么是私募基金管理人？私募基金有哪些组织形态？公司型、有限合伙型、契约型有何不同？私募基金在中国的发展历程是怎样的？是如何逐步“阳光化”的？私募基金的监管体系是怎样的？如何成功备案为私募基金管理人？对私募基金的监管为何越来越严？为何为什么要禁止私募基金“名股实债、明基实贷”？（二）私募证券投资基金中国的私募证券基金有哪些派别，各派别顶级的私募证券基金的领军人物和投资风格分别是什么样子？私募证券投资基金的组织架构及内部运行机制是怎样的？公募基金经理为什么要“奔私”？部分私募基金为何要转公募？私募证券投资基金的投资策略有哪些？八大投资策略具体是如何操作的？（三）私募股权投资基金按投资阶段划分，私募股权投资可以如何分类？各自的获利逻辑是什么？中国有哪些著名的私募股权投资基金？他们各自的投资风格如何？有哪些成功/失败的投资案例？八、期货公司与期货资管中国都有哪些期货公司？为何券商系期货公司独占鳌头？期货公司的内部组织架构和运行机制是怎样的？期货公司业务体系是怎样的？期货资管业务的地位如何？期货孵化私募的业务模式是怎么的？期货公司未来的转型方向有哪些？第四讲 金融市场与资产管理实务一、固定收益投资（标）中国债券市场的主要品种有哪些？不同的债券分别由哪些承销商承销？公司债与企业债有何区别？可交债与可转债有何区别？中国有哪些债券交易市场？每个市场的参与者及其交易方式有何不同？债券一级市场和二级市场的投资逻辑是什么？债券投资如何加杠杆？债券为什么会违约？哪些品种、行业及地区的债券容易违约？债券违约有何前期征兆？如何做债券的信用管理？二、固定收益投资（非标）（一）什么是“非标”“非标”的由来？为什么银监和证监的政策都在限制“非标”？“非标”已死？哪些资产属于“非标”？目前判断标与非标的标准是什么？什么是“非非标”？为什么要“非标转标”？目前有哪些途径可以实现“非标转标”？（二）房地产项目融资房地产开发的流程是怎样的？房地产金融的全景是怎样的？百强开发商都有哪些？主流房地产开发商都在往哪些方面转型？城市更新（存量物业改造）的投融资逻辑与操作要点？主题地产（物流地产、旅游地产、养老地产、联合办公、数字地产等）的投资逻辑？“房子是用来住的，不是用来炒的”——长租公寓崛起的背景，长租公寓的市场格局，盈利模式是怎样的？金融机构参与的方式和切入点何在？（三）地方政府平台融资地方政府的投融资模式是如何发展蝶变的？什么是PPP？PPP的标准流程是怎样的？政府为何力推PPP？PPP市场参与各方的心态是怎样的？PPP为何落地难？PPP业务的“小股大债”模式还能不能玩？最新一系列的监管政策对PPP业务有何影响？（四）消费金融消费金融为什么会火？消费金融监管政策趋势如何？消费金融的业务模式是怎样的？各方机构扮演何种角色？场景饥渴导致“现金贷”模式出现了哪些风险事件？消费金融的风控应该怎么做？为何出现从传统的黑名单排除到白名单精准营销的风控模式？三、权益投资（一）股票投资做被动投资，应该知悉的上证50、沪深300、中证500的指数编制内涵？2017年“白马一路领跑，小票跌跌不休”的市场是怎么形成的？2015年股灾以来国内的股票市场发生怎样的变化？当前中国股票市场的资金端和股票发行端情况如何？（二）股权投资私募股权投资如何选择投资标的？如何开展尽调？如何进行投后管理？如何在“募、投、管、退”四个环节多管齐下，提升投资逻辑？习惯了债性思维的金融机构，如何务实地尝试股权投资业务？四、资产证券化什么是资产证券化？资产证券化的全流程是怎样的？参与者各自扮演何种角色？资产证券化有哪些交易市场？有哪些类型的资产证券化？各自又有什么特点？什么样的资产适合证券化？有哪些交易结构模式？不同基础资产各自的风险点在哪里？如何应对？五、投融资结合的资本市场业务（一）股票质押股票质押的核心是什么？什么是场外版，什么是场内版？为什么“场外质押，场内代理”模式被监管叫停？股票质押的风控体系如何构建？银行和证券公司对质押率评估有何不同？近期市场出现的“闪崩”、“仙股”现象，未来股票质押风控怎么做？质押新规和增值税对股票质押业务有何影响？目前证券公司资管资金和自有资金对接股票质押的成本差异有多大？（二）定向增发什么是定向增发？为什么市场上一年期定增不再一年？三年期定增偃旗息鼓？再融资新规与减持新规如何影响定向增发业务？定向增发的收益从哪里来？折扣空间缩小，未来定增投资者会更关注什么？在定增政策趋严的情况，会产生哪些挤压效应？利好哪些融资形式？（三）股东增减持大股东增减持主要有哪几种原因？减持新规的核心要点是什么？减持新规后有哪些新玩法？创投基金豁免减持新规约束需满足的要求有哪些？（四）并购重组企业并购的内在驱动力是什么？并购有哪些基本类型？为什么产业并购会是未来的重点发展方向？什么是重组？并购重组有什么联系？并购重组有哪些操作模式？（五）其他资本市场业务股票配资业务的由来？各类金融机构参与股票配资业务的情况？八条底线及资管新规对配资业务的影响？什么是员工持股计划？业务要点有哪些？八条底线和资管新规对员工持股计划业务有什么重大影响？上市公司信用贷兴起的背景是什么？风控逻辑是怎样的？六、外汇、商品与衍生品投资衍生品有哪些基础品种？我国有哪些外汇、利率衍生品？分别在哪些交易场所交易？衍生品如何管理汇率、利率与商品价格风险？国内套保的目标客户有哪些？国企套保经历了哪些曲折？目前套保业务翘楚有哪些？挂钩衍生品的结构化产品主要有哪些类型？内部结构是如何设计的？什么是CTA策略？又有哪些种类？场内场外期权市场为何都如此火热？（本课程提纲将根据市场发展变化不断修订、完善，上海智信资产管理研究有限公司拥有全部知识产权，未经授权禁止任何单位和个人，以任何形式转载、引用。）
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重新安装浏览器，或使用别的浏览器资管新规禁止刚兑 银行非保本理财还能不能买？
从年初起就广受业内关注的资产管理行业“基本法”——央行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,11月17日正式公布。意见对投资者广泛关心的资管产品分类标准、投资者适当性、产品信息披露、产品嵌套、智能投顾等诸多领域进行了规范,明确提出打破刚性兑付的监管要求。这是我国资管行业首次迎来统一的监管标准。眼看岁末投资理财高峰期即将来临,意见的出台在投资者和投资风险之间又竖起一道防火墙,给广大金融消费者吃了一颗定心丸。
打破刚兑:机构不得以任何形式垫资兑付
刚性兑付一直是投资者和金融机构最关注的话题。“打破刚性兑付”、“不得承诺保本保收益”的提法早在2013年8号文和2016年的理财新规中都有规定,但实际上多年来,银行和信托机构为了维护自身声誉、保持理财业务的发展,都会通过各种形式保证刚性兑付的实现,即使出现亏损,也会利用各种资金进行弥补。但是,刚性兑付严重扭曲资管产品本质,导致投资者理财风险意识降低,选择产品时只看收益高低,一旦发生风险就到银行“维权”。久而久之,非保本理财都成为保本理财。银行为了降低风险,资金只好流向地方政府融资平台和房地产等领域,对小微企业形成挤出效应,推高社会平均融资成本。积累的风险一旦爆发,投资人和银行都将受害。根据新出台的《指导意见》,资产管理业务是金融机构的表外业务,金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时,金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得开展表内资产管理业务。刚性兑付的认定方式主要包括发行时违反公允价值确定净值原则承诺保本保收益、采取滚动发行使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移从而实现保本保收益,以及产品不能如期兑付或者兑付困难时,发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他金融机构代为偿付。
人民银行和金融监管机构一旦认定金融机构存在刚性兑付行为,将对金融机构实施足额补缴存款准备金、罚款等行政处罚。任何单位和个人发现金融机构存在刚性兑付行为的,可以向人民银行和金融监督管理部门消费者权益保护机构投诉举报,查证属实且举报内容未被相关部门掌握的,给予适当奖励。而非金融机构若提供刚性兑付,则将面临更加严重的处罚。
其实从日《存款保险条例》实施开始,刚性兑付已经在被逐渐打破。中国银行业协会首席经济学家、香港交易及结算所首席经济学家巴曙松曾表示,假如刚性兑付被逐步打破,银行理财产品和其他资产管理类型的产品在风险收益特性上就不会存在根本上的差别。届时原有的游戏规则就可能会逐步发生改变,资产管理能力将会成为资金真正追逐的重点。
合格投资者门槛提高
相比年初坊间流传的内审稿,最新出炉的《指导意见》提升了合格投资者的门槛。依据《指导意见》,资产管理产品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。
合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人:第一,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元,且具有2年以上投资经历。第二,最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。第三,金融监督管理部门视为合格投资者的其他情形。
合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元,投资于单只混合类产品的金额不低于40万元,投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。合格投资者同时投资多只不同产品的,投资金额按照其中最高标准执行。
一位业内人士指出,家庭金融资产500万的门槛高于私募基金合格投资者100万,沪深交易所合格债券投资者300万的门槛,与新三板的合格投资者的要求相同。
央行指出,要贯彻“合适的产品卖给合适的投资者”的理念。一方面公募产品和私募产品,分别对应社会公众和合格投资者两类不同的投资群体,体现不同的投资者适当性管理要求。另一方面,根据资金投向将资管产品分为不同类型,以此区分产品风险等级,并要求资管产品发行时明示产品类型,避免“挂羊头卖狗肉”、损害金融消费者权益。金融机构应当加强投资者教育,不断提高投资者的金融知识水平和风险意识,向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念,打破刚性兑付。
智能投顾纳入监管范畴
近两年颇为时髦的智能投顾业务也出现在最新的《指导意见》当中。
所谓智能投顾又称机器人理财,简单地说就是借助人工智能技术和大数据分析,让机器算法结合投资者的财务状况、风险偏好、理财目标等,为没时间理财或有“选择困难症”的投资者提供量身定制的资产投资组合建议。自从招商银行2016年率先推出智能投顾产品摩羯智投以来,浦发、兴业、光大、平安等银行纷纷上线智能投顾业务。上周,工商银行也宣布基于人工智能技术的智能投顾品牌“AI投”已于近期上线运行。“AI投”起购金额为1万元,服务采用极简操作风格,投资者只需选定能承受的投资风险等级及投资期限,“AI投”就为投资者量身推荐基金投资组合方案。用户点击“一键投资”即可完成基金组合购买。当基金组合不符合市场投资形势时,“AI投”将重新计算并建议投资者调整基金组合,投资者通过“一键调仓”就能完成基金组合调整。工行称,产品试运行以来,15个资产投资组合表现稳定,涨幅在0.68%-3.03%之间,年化收益率在3.14%-14.59%之间。招商证券的一篇行业研报指出,2020年中国智能投顾资产管理规模将逼近6万亿元人民币,行业年收入超百亿。但目前银行业开展智能投顾,面临着标准化基金数量少、基金筛选的有效性低、监管政策缺失等诸多问题。而非金融机构比如P2P网贷平台的智能投顾系统的问题更多。例如部分P2P网贷平台所推出的自动投标计划,该类计划通过合同代为为投资人进行借款决策,且在借款人信息上并不透明,本身也具有资产管理性质。如何对它们进行监管也是个问题。
按照央行新要求,今后开展智能投顾业务的金融机构要持牌经营。金融机构运用人工智能技术、采用机器人投资顾问开展资产管理业务应当经金融监督管理部门许可,取得相应的投资顾问资质,充分披露信息,报备智能投顾模型的主要参数以及资产配置的主要逻辑。金融机构应当针对市场波动风险制定应对预案。因算法同质化、编程设计错误、对数据利用深度不够等智能投顾算法模型缺陷或者系统异常,导致羊群效应、影响金融市场稳定运行的,金融机构应当采取人工干预措施,强制调整或者终止智能投顾业务。对于打擦边球的P2P网贷平台,央行明令,资产管理业务作为金融业务,属于特许经营行业,必须纳入金融监管,非金融机构不得发行、销售资产管理产品。非金融机构依照国家规定发行、销售资产管理产品的,应当严格遵守相关规定。
银行非保本理财还能不能买?
意见明确提出要打破刚性兑付,明确资管业务是“受人之托、代人理财”的金融服务。在这种背景下,银行的非保本理财还靠不靠谱?
九州证券首席经济学家邓海清指出,银行理财与其他资管产品相比,银行理财产品对收益稳定性的追求远高于对超额回报的追求,且以持有到期为主要获取收益方式。从配置资产看,银行理财主要以债券、非标、货币市场为配置对象,且以持有到期为主要获取收益方式,这与基金、券商资管注重价差收益有极大不同。这意味着,即使明确打破刚兑,银行非保本理财依然是一种低风险的产品。
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示,无论是保本理财还是非保本理财,银行在对接金融资产上,在风控能力等方面拥有专业、丰富的经验。银行非保本理财是一种投资产品,本质上与银行的存贷产品不同。但是过去老百姓觉得是银行的产品,就要保本保息,然而事实上理财产品的收益比银行存款的收益目前要高两个百分点左右,这高出的收益就是风险溢价,需要投资人来独立判断、承担。临近年末,银行理财收益普遍走高。金融搜索平台融360发布的《银行理财市场分析报告》显示,本周银行理财产品发行量共2678款,较上周减少了23款,平均预期年化收益率为4.67%,较上周上升了0.02个百分点,再创年内新高。从不同期限产品来看,理财产品期限越长、收益越高。本周3个月以内理财产品977款,平均七日年化收益率为4.50%,3-6个月理财产品843款,平均七日年化收益率为4.74%,6-12个月理财产品775款,平均七日年化收益率为4.78%,12个月以上理财产品63款,平均七日年化收益率为4.93%。从不同产品类型来看,保本浮动收益类理财产品588款,平均预期收益率为4.14%,非保本浮动收益类理财产品1706款,平均预期收益率为4.93%。融360分析师认为,三季度考核节点过后,流动性偏紧状况并没有缓解,银行理财收益率继续小幅上升,不过幅度较小。对于未来银行理财收益走势,分析师指出,短期来看流动性不会有太大变动,但12月银行面临年底考核,届时资金成本上升是大概率事件,所以未来两个月银行理财收益率很有可能持续小幅走高。
记者&张品秋
原标题:银行非保本理财还能不能买?
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