芯片制造集中度全面提升 10股最受益
　　芯片制造业集中度提升 集成电路设计迎新契机　　在国务院印发《国家集成电路产业发展推进纲要》的推动下，芯片业将成为行业投资的重点。知名调研机构TrendForce日前发布报告称,未来武汉新芯将募集约240亿美元打造中国存储芯片产业基地，武汉将成为中国存储芯片产业的重点区域。随着国家集成电路产业基金的扶持，国内集成电路产业集中度正持续提高。　　无独有偶，在收到美国监管机构的批准文件后，Global Foundries 7月2日正式宣布完成对IBM芯片制造部门的收购，直接获得IBM的RFSOI和SiGe半导体技术，产品线覆盖扩大至移动终端、汽车芯片、高频无线电、存储以及服务器芯片等，行业集中度进一步提升。　　据权威机构统计，中国芯片市场去年规模达到10393.1亿元，占全球芯片市场的50.7%，2000年至2014年市场规模复合增长率约21.3%，是全球半导体市场增长的最核心动力。　　集成电路设计行业发展依赖于下游应用市场的发展。近年来消费电子、移动互联网、3G 通信、汽车电子、信息安全、工业控制、仪器仪表、医疗电子等市场飞速发展，带动了集成电路设计业的快速崛起。作为其他各项新兴应用的基础，特别是在移动互联网与移动支付领域，集成电路设计成为整个产业健康发展的命脉。芯片制造业集中度的提高，将对集成电路设计提出更高的需求，优势企业将受到更大的正面刺激。　　在去IOE潮流的驱动下，我国对集成电路产业的发展给予强有力的支持，随着我国集成电路设计水平的不断提升，将会有越来越多的产品实现进口替代，有望成为未来电子科技领域发展最迅速的子行业。　　（）是国内从事智能终端处理器和智能电源管理芯片设计的龙头企业，占据国内除iPad平板处理器外的大部分市场，公司将通过上市积极谋求转型以改变公司过分依赖平板业务的局面，公司在车载、安全、物联网等领域的芯片设计领域正逐渐发力，公司针对OTT BOX的处理器H8、H64有望逐步放量。（）是国内智能移动终端安全芯片的设计领导者，公司是金融IC卡芯片、RCC移动支付和安全芯片标准的领导企业，作为国内最顶尖的可信计算芯片设计企业，公司将受益于物联网对安全芯片的爆发性增长，公司的限制性股权激励授予条件，亦给公司业务收入和利润带来更好的指引。（）为集成电路、分立器件封装以及分立器件芯片设计优势企业，公司先进封装领域收入占比持续提升，WLCSP封装芯片产能达到4亿颗/月，与中芯国际合资成立12寸Bumping生产线更是直指未来半导体封测最核心的中段技术，收购星科金朋将给公司带来产品和客户的双重协同效应。(上海证券报)　　（）:坐拥城联 A股最具用户规模的移动支付平台运营商　　东信和平:坐拥城联,A股移动支付最佳投资标的。据统计,我国手机在线支付使用率已由2013年底的25.1%升至2014年上半年的38.9%;2014Q2我国移动支付交易笔数及总额分别达到9.47亿笔、4.92万亿元,同比增速分别高达255%、237%;移动支付需求呈加速增长趋势。此外,我国移动支付标准确定,且截至2014年Q2联网POS机数量达到1358万台,推广条件渐具。城联数据有限公司是城市一卡通全国平台的唯一运营方,公司将成A股移动支付最佳投资标的。　　城联公司:城市一卡通全国平台的唯一运营推广方。城联公司作为城市一卡通全国平台运营方,承担2大功能:1、“一卡通用”,为各地方一卡通公司提供互联互通、清分结算功能;2、“一卡多用”,推动一卡通向小额消费、智能家居等智慧城市生活各领域的落地应用。当前阶段,城联公司有2大清晰明确的盈利模式:1、小额消费手续费模式(参照中国银联收取POS手续费);2、用户流量导入模式(参照互联网流量收费模式)。后续基于平台及庞大的用户群将开拓更多新的业务形态及盈利模式。预计到2018年,城联公司将成为用户过3亿,营业收入过10亿、利润超3亿的智慧城市生活平台运营商。　　城市一卡通:移动支付的主要应用领域,智慧城市生活的承载者和推动者。住建部城市一卡通标准最初由国务院授权,目前已为一二线城市事实标准。城市一卡通已是移动支付的主要领域,手机支付的重要推动者;具备2大核心优势:1、用户规模大,目前我国一卡通存量超4亿张,后续还将持续增长;2、使用黏性高,一卡通为城市生活所必需。后续一卡通将覆盖人们衣食住行各方面,成为智慧城市生活的承载者和推动者。　　盈利预测与估值。预计年归属母公司的净利润为、22150万元,EPS为0.33、0.58、0.77元,对应PE为51、29和22。央企激励改善推动公司业绩高成长,坐拥城联成移动支付平台运营最佳标的,维持公司“强烈推荐”评级,目标价21.8元。广证恒生　　新国都:行业整体快速发展,公司毛利继续下滑　　盈利预测及投资建议。公司是以金融POS机为主的电子支付受理终端设备生产、研发、销售和租赁的厂商,伴随着国内电子支付行业的快速发展,公司也将保持高速增长。考虑到公司客户结构已逐步得到优化,且下游电子支付发展迅速,我们预计公司今年业绩会企稳回升,维持对公司的“增持”投资评级。（）　　国民技术:RCC与金融IC卡芯片业务稳步拓展,三季度业绩略低于预期　　公司前三季度业绩同比下降49.3%,略低于我们预期。公司第三季度实现营业收入7272万,同比下降33.1%;归属于母公司净利润为2.8万元,同比下降83.6%。公司收入下滑主要是受到USBKEY安全主控芯片销售收入减少影响,净利润大幅下滑则主要是由于政府补助收入减少和存货计提跌价准备所致。其中存货跌价准备主要是对原有的CMMB和老款USBKEY安全主控芯片产品进行了计提。　　RCC产品积极推广,静待2.45G标准立项。9月13日,海南省农村信用社联合社、（）在海南成功发布了国内首张加载金融信息的RCC手机支付卡“沃信顺”,这是RCC移动支付技术在金融领域的首次应用。同时,公司也正在积极推动手机深圳通使用环境的优化,预计年内可在深圳的出租车及其他公共领域增加使用环境。另外,工信部在8月底就2.45G/13.56MHz双频POS技术的两项国家标准计划征求意见之后,我们认为后续将对这一标准进行正式立项,对公司的RCC业务形成积极的推动作用。　　金融IC卡芯片产品稳步提升,积极迎接国产化替代浪潮。9月中旬,公司收到了银联标识产品企业资质认证办公室颁发的《银联卡芯片产品安全认证证书》。这表示公司自主研发的新款金融IC卡芯片符合《银联卡芯片安全规范》,能够满足金融应用的高安全要求。目前,公司金融IC卡芯片也正在配合相关银行开展应用测试。我们预计金融IC卡芯片国产化替代浪潮有望从今年年底开始启动　　维持买入评级。我们维持公司14-16年EPS分别为0.09元,0.43元,0.69元的盈利预测,目前股价对应市盈率为314X、64X、40X。考虑到公司主导的RCC技术如果能够实现突破,那么公司的总市值空间将有望达到198亿,维持买入评级。 申银万国　　新大陆:地产和二维码设备持续释放业绩　　地产和设备收入大幅增长,带动营收和利润加速增长。营收增长主要系子公司地产公司地产收入增加及公司金融支付机具和二维码识读产品收入等增加所致;地产收入毛利率较高,拉动整体毛利率提升。我们预计明年二维码识读设备收入有望大幅增长,“新大陆壹号”地产项目也将持续释放业绩。　　二维码支付是支付业大势所趋,公司是二维码龙头,期待移动支付标准出台后的行业爆发带来二维码识别设备的爆发机遇。二维码应用领域包括移动支付、线下营销推广、发票防伪、食品安全溯源管理等,具有NFC支付无法替代的功用,是打通互联网公司O2O资金流的基础,未来有望全面放开。另外,二维码可能很快在其他行业(军方、物流、食品等)取得突破,应用前景极为广阔。新大陆在硬件识别和二维码营销方面均领先同业,其“手机二维码+二维码识读机具”的支付模式有望成为行业首选,通过提供线下应用场景的硬件布置和线上系统的定制和银行二维码支付合作,未来有望充分受益行业高增长。　　盈利预测:考虑支付标准出台在年末,相关设备销售爆发集中在明年,我们下调14年业绩预测,预测年公司净利润分别为2.67亿元、4.8亿元和6.75亿元;EPS分别为0.52元、0.94元和1.32元。给予目标价30元,相当于32x 15PE,维持“买入”评级。宏源证券　　证通电子:长期受益支付行业变革型的机遇　　着眼长期,加大投入,导致公司短期盈利能力相对承压:公司13年营业收入超出我们此前预期逾7,000万元,我们认为跟公司加密键盘去年4季度取得NCR等大客户突破存在一定关联,同时公司LED大功率路灯相关业务受结算周期影响,在去年四季度的收入集中确认中也存在一定的超预期表现。　　公司13年利润增速相对低于我们此前预期,我们认为在收入超预期的背景下,净利润低于预期的主要原因跟公司四季度投入加大高度相关。随着公司在去年4季度完成增发项目,公司相关扩产项目和研发项目投入获得显著加速,而产能的释放和芯片项目带来的成本下降则存在一定的时间差效应。我们因此判断公司13年毛利率仍然存在一定压力,同时估计公司销售与管理费用应当仍在相对高位运行。　　把握支付行业与互联网的结合将是公司未来最大发展机会:基于公司目前的行业竞争力和传统产品的市场空间,我们认为公司未来三年实现三大传统产品(即POS、自助终端、加密键盘)收入和利润规模翻一番的目标相对较为有保障。　　移动支付和互联网金融都在催生国内支付行业发生较为重大的变革,目前来看,公司未来最大的发展潜力仍然在于把握金融支付设备变革型的发展机遇。未来支付设备必然需要接受手机、微信支付等方式的接入,公司目前已实现旗下设备对于二维码支付的支持,未来如能把握行业机遇,迅速推出升级换代型的支付设备,受益于新产品的拉动,公司有望实现很好的爆发性增长。　　下调评级至“推荐”,目标价20元:我们此前预测公司13-15年EPS为0.27元、0.47元和0.66元,综合公司最新业务发展情况,我们修正公司盈利预测为0.23元、0.37元和0.50元。我们对于公司未来长期发展趋势依然维持一个乐观态度,鉴于公司目前股价已较大程度反应公司未来良好预期,我们暂时下调公司评级为“推荐”,目标价20元,对应15年约40倍PE。平安证券　　航天信息:进入新的上升期　　防伪税控业务顽强地增长。上半年增值税防伪税控业务的收入达到13.6亿元,同比增长6.6%。每年增值税防伪业务新增用户基本平稳,根据经济荣枯略有波动。营改增使此项业务打开了新的空间。系统集成业务的收入同比增长27.6%,达到22.1亿元。（）的系统集成业务的规模在业内居前,是第二批系统集成特一级资质的有力竞争者。渠道销售的收入增长22%达到39亿元。　　渠道销售支撑收入规模,对盈利的贡献较小。　　净利润增速低于预期。毛利率虽然比去年同期低1.2%,但无大碍,因为作为盈利支柱的防伪税控和系统集成业务的毛利率稳定甚至略有提高,仅支撑收入规模的低毛利率的渠道收入占比扩大拉低毛利率。资产减值准备和所得税大幅增长或使净利润增速低于预期。资产减值准备较去年年末增长95%,公司的考核机制决定应收款和存货年末都会大幅下降。　　已进入新的上升期。营改增扩围并且小规模纳税人使用机具将使每年新增用户增长数倍,每年的服务费随之大幅增长。电子港澳通行证等项目使系统集成业务的收入增长和盈利能力都有保障。通过并购打造金融支付产业链已显成效,上半年北京捷文的净利润超过5000万元。预期公司还会通过更多并购使金融支付产业链更加完整。　　上调2014年收入预测1.5%,下调净利润预测1.1%,维持“买入”的投资评级。预计全年渠道销售的收入和实际所得税率超过之前所做预测。预计年收入分别为196、224和260亿元,净利润分别为12.3、15.6和21.4亿元,每股收益分别为1.33、1.69和2.32元。申银万国　　综艺股份：业绩拐点已现 2011年将继续快速增长　　公司业绩同比去年有大幅度增长,可以确认公司基本面已发生转折。但预增幅度低于我们之前原有预测,我们推测主要原因应是2010年公司海外太阳能电站工程项目进展可能慢于之前预期。公司于2010年开始进入太阳能电站工程项目,2011年该业务仍有望实现高速增长,同时考虑到综艺超导等项目的产业化应用进入规模化阶段,我们维持之前做出的年业绩预测。　　盈利预测。　　下调公司2010年业绩预测至0.40元,并维持原来的年盈利预测不变。年全面摊薄EPS分别为0.40元、0.85元和1.27元,对应3年的动态市盈率分别为51.70倍、24.33倍和16.28倍。维持“买入”的投资评级,12个月合理目标价格维持32.00元。(（） 惠毓伦)　　士兰微：LED从稳健转向积极 显著低估的行业龙头　　公司是国内极少数横跨传统半导体和LED领域,成为一家有强大竞争力的IDM厂商。3大业务中,LED仍旧是今后增长最快的业务类别,器件业务未来将通过产能扩张和产品线延伸发展,集成电路业务则将进入盈利阶段。　　LED业务在国内有一流竞争力,毛利率明显高于竞争对手。公司外延产能将从目前15000片/月快速提升到55000片/月,公司正在进行白光照明芯片开发,预期可达到行业平均水平,照明将是2012年的重要驱动力。差异化策略使公司在显示屏领域建立了领先地位,预计2011年该领域价格降幅为20%(小于其他领域),而因自制外延比例上升和规模效应毛利率则下降仅约6个百分点。　　器件业务规模和毛利率均属业内较高水平,由于新能源对需求拉动,加上产能仍继续向中国转移,预期该业务将快速增长,2011-12年增速为46%和42%。　　IGBT公司600V技术成熟,未来目标是销售变频驱动电路模块。　　电路业务正处于盈利即将释放的阶段,将是未来2年盈利的重要增长点。尤其是公司依托于特种工艺的驱动和电源管理类产品随着生产线工艺的成熟而日趋强大,突显其IDM的生产模式的优势。电路业务具有40%-50%的边际贡献率,预计2011年将贡献3000万元以上的新增利润。　　预计年公司的销售收入分别为15.26亿元、21.78亿元和29.80亿元,同比增长59%、43%和37%。预计净利润年分别为2.53亿元、3.58亿元和4.94亿元,EPS分别为0.58元、0.82元和1.14元。考虑到3项业务均具有持续快速的增长潜力,结合行业估值水平,我们认为合理价值为2011年30倍PE,给予增持评级,建议积极配置。(申银万国 余斌)　　晶方科技:生物身份识别、MEMS传感器放量　　公司在影像传感芯片领域市占率仍有较大提升空间。若按芯片出货颗数计算,公司影像传感芯片业务在全球市占率约为30%,但公司主要客户的产品集中在中低端市场,单片晶圆上芯片数量远多于高端影像传感芯片。若按照封装晶圆片数核算,公司市占率仅为7%,而晶圆级封装的盈利模式正是按照加工晶圆片的数量来收费。我们认为,随着公司主要客户CIS 产品从低端向中、高端渗透,公司产品结构将随之升级。此外,公司12 英寸生产线正式量产后有望获得索尼等IDM 企业高端产品订单。公司按晶圆片数量计算的市占率仍有很大提升空间。　　生物身份识别、MEMS 传感器产品快速放量。公司布局多年的生物身份识别、MEMS 传感器的晶圆级封装技术已开花结果。生物身份识别方面,借助专利和技术优势,公司成功切入国际顶级客户指纹识别模组供应链,并已量产供货,充分验证了公司的技术实力和专利壁垒。MEMS 传感器方面,公司与国际一线设计企业合作,出货量迅速攀升,目前仍以未来有望进入可穿戴设备、汽车电子等广阔市场。我们认为随着越来越多的手机品牌商开始采用指纹识别技术,指纹识别模组有望成为移动终端标配,来自指纹识别芯片封装的收入将给公司带来较大业绩弹性。　　汽车电子和安防行业的突破将成为业绩增长催化剂。目前公司产品下游行业分布中,汽车和安防领域的占比仅为4%和5%,是公司未来重点开拓的潜在市场。汽车电子市场空间巨大,集成于汽车上的传感器数量和产值均远超过移动终端,且传感器应用正从高端车型逐步向中低端车型普及,公司与一线设计公司合作,未来有望联手切入汽车电子领域。晶圆级封装在安防产品领域有较大优势,前段视频信息采集设备正在从单一摄像头向多摄像头全视角方向发展,每台设备的摄像头集成数量将显著提升,对封装体积提出较高要求。公司在汽车和安防领域布局多年,订单的突破将给公司带来新增长点和股价催化剂。 中银国际　　华天科技:淡季不淡,业绩超预期　　公司在4Q13的淡季订单不淡是业绩上修的主要原因,此外西安厂的产能释放也造成业绩超预期。　　本土CMOS设计公司的战略性供应商,设计、制造和封装相互促进　　格科微、斯比科等本土CMOS设计公司是晶圆级封装市场的重要增长来源,西钛在价格和客户服务方面相对台湾竞争对手具有显著优势,必将成为战略性供应商,也将体现出更高的成长性,不必担心市场传言的订单波动。晶圆级封装技术也有望运用于MEMS、指纹识别等新兴领域。 西钛的产能将持续释放,满足CMOS及新兴的应用领域。　　集成电路产业将是国家在未来几年重点扶持的产业,设计和晶圆制造行业的发展正与封装行业相互促进。本土设计公司蓬勃兴起,展讯、全志、瑞星微、海思等在手机和平板电脑核心处理器芯片上接近国际先进水平,格科微、锐迪科等凭借对本土客户需求的精准把握在全球市场份额名列前茅,国微、同方微、国民技术等也将受益于军工、金融等核心领域的芯片国产化。中芯国际等晶圆厂的扩产正积极推进,以满足设计公司的需求,在产能增长和盈利性改善等预期下,中芯国际股价自9月中旬以来上涨超过50%。　　上调盈利预测,维持买入评级。（）
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同花顺爱基金蓝筹股估值或进一步下滑 李大霄：错杀难以避免_网易新闻
蓝筹股估值或进一步下滑 李大霄：错杀难以避免
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【导语】全球金融市场雪崩式下挫，范围从大宗商品市场、货币市场蔓延到股市。今晨国际油价暴跌超过5%，纽约三大股指跌幅接近4%。经济之声《央广财经评论》本期观点：全球金融市场的“多米诺骨牌”效应是否在所难免？
央广网北京8月25日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，一个运动员拼命挥舞着滑雪杖，飞一般从高山之巅向下速降滑雪，要全力逃脱紧随身后的雪崩——这样的场景，和本周一全球金融市场发生的一幕幕非常相像。北京时间昨天晚间，美国道琼斯指数开盘后仅仅2分钟跌幅就从500点扩大到1000点，出现雪崩式暴跌，道指、纳斯达克、标普三大交易所股指期货触发熔断机制，都一度暂停交易。
纵观这几天全球股市，已经出现“多米诺骨牌”效应，昨天亚洲股市全线暴跌，菲律宾股市甚至停止了交易。亚洲股市的下挫反过来又推动欧美市场进一步“雪崩”。今晨国际油价暴跌超过5%，纽约三大股指跌幅接近4%。
其实在这次“雪崩”出现之前，全球金融市场就不断发出冰雪破裂的咔咔声，只是这些信号一再被人们忽视。当希腊债务违约、股市狂跌时，人们归咎于希腊自身不够勤奋努力。当油价不断下跌，俄罗斯经济陷入泥淖时，人们又惋惜俄罗斯经济结构过于单一。直到大宗商品全线雪崩，纷纷创出金融危机以来新低时，人们依然认为只是暂时现象，似乎把这场雪崩看作滑雪当中一道美丽的风景线。
然而随着大宗商品价格不断暴跌，最近新兴市场国家的股市、债市、外汇都遭到大量的抛售。从南美的墨西哥比索、巴西雷亚尔，到欧洲的俄罗斯卢布，再到亚洲的马来西亚林吉特、印度卢比无一例外。巴西、俄罗斯国债在全球市场已经无人问津。恐慌情绪笼罩，投资者开始夺路而逃。
全球金融市场的“多米诺骨牌”效应是否在所难免？经济之声特约评论员、华夏时报总编辑水皮和英大证券首席经济学家李大霄对此进行了分析与解读。
经济之声：从大宗商品价格不断暴跌，再到最近新兴市场国家股市下跌，外汇都遭到大量的抛售。再到美欧等发达国家股市的大跌，这一系列的金融多米诺骨牌接连倒塌，到底存在着什么样的内在联系？
水皮：相互引起恐慌肯定是正常现象，关键我们要弄清楚究竟是谁影响谁，有人认为可能是外国市场影响国内，但是从境外市场的角度上来看，却很有可能是中国股市近期的下跌引发了境外股市的持续下跌，我们就要考虑哪个是主导因素。因为有一些情况是明朗的，例如美联储加息肯定会导致股市的调整，调整的幅度可能会在15%到20%之间，也就是在牛熊的分界线左右。此外，实际上前一段时间中国货币的涨点也让大家感觉很意外，因为别人不知道中国经济究竟出了什么问题，近期的数据也不是很理想，PMI创下了一个新低。如果中国经济持续走低，其实很多国家，尤其是与中国有紧密贸易关系的国家都会受到一定程度的影响。
经济之声：已经有人把这次的市场动荡和1997年的亚洲金融危机和2008年的美国次贷危机想提并论，它们之间有可比性吗？
水皮：我认为此次的动荡和2008年最大的区别是2008年的危机有确定性事件，次贷危机的源头显然是美国的经济泡沫，但从现在看来，华尔街的泡沫特征并不是非常明显，如果一定要说泡沫，中国股市的泡沫反而会成为一个原因。从国外的角度看来，第一，美国牛市持续的时间太长，必须要经过调整。第二，欧洲还没有走出调整的泥潭，日本也处在一个相对低迷的状态，外围市场整体都在进行调整。也有人认为这是上次金融危机的一个延续，我认为这个话也有道理，因为从国内的角度看来，这正好符合三期叠加的特征，其中一期就是4万亿投资计划的一个镇痛期或消化期，所以冒昧的一个刺激实际上会带来的很强的后劲。
经济之声：造成全球股市大跌的原因，是全球性的经济不景气，还是过去美联储的加息预期，导致资产价格进行重新定位？
李大霄：主要原因应该是美元的加息预期导致了全球资产价格的重新定位，而加息的原因可能是全球性的。另外，A股市场本身也有一些局部的高估状况，这两个因素共同引发了昨天大幅下行的局面。
经济之声：美元既然敢加息，就说明美国的经济情况还是不错，美股的走势也一直不错，为什么在这种情况下，美国的股市还是出现了暴跌呢？
李大霄：因为美国股市持续走强了5年，它的估值水平也达到了一个上限，并且在加息的预期开始之际，利率水平的上行也给美国的股票市场造成了一个下行的压力。
经济之声：虽然美国股市下跌幅度很大，但道琼斯指数还在1万6千点左右，这种破位是否会成为一场更猛烈风暴的开始？未来下跌的空间大吗？
李大霄：第一，从高点到现阶段的回调，相较于其5年的涨幅及加息的预期，可以说回调的幅度还是较小。就利率水平上升的趋势看来，目前的调整也许不够，加息仅仅是一个开始。第二，它的估值下行距离上限的空间还是较小，我认为调整还没有结束。
经济之声：A股在经过两轮的大幅调整之后，现在的位置您如何判断？
李大霄：现在的位置可以分为两块，一个是蓝筹股，如果以上证50为代表的蓝筹股现在是10倍的水平，我可以确定蓝筹股仍然处于估值水平内，我们对于这一点应该给予足够的信心。但是像黑五类这类股票的估值却偏离的太远，可能还会继续下行。
经济之声：很多人还是担心蓝筹股，其估值有没有可能进一步下滑？
李大霄：在信心比较低落的情况下，这的确有可能，但是这种下行应该不太理性。昨天连银行股都出现了整体跌停的状况，一些错杀的情况也是难以避免的。
　经济之声：您对投资人有什么建议？
李大霄：在这个时间点，大家还是要冷静理性，对于一些估值较高的公司股票还是要小心谨慎，大家一定要远离杠杆，远离黑五类。
(原标题：蓝筹股估值或进一步下滑 李大霄：错杀难以避免)
本文来源：中国广播网
责任编辑：王晓易_NE0011
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李大霄：2000点附近是良好价值区域 大盘蓝筹被错杀
李大霄：英大证券首席经济学家
　　和讯消息 沪深两市低开低走大幅下跌，2000点收盘告破，1400点岌岌可危，所有行业板块全线下跌，跌幅超过5%的超过700只，截至收盘，沪指跌2.86%，报1999.07点，深成指跌2.87%，报7118.44点，创业板跌3.67%，报1407.07点。针对市场周一的表现，和讯股票第一时间连线英大证券首席经济学家李大霄，请他分析当前市场走势和后后市操作机会。
　　和讯股票：我们想针对今天市场的表现和以后的走势还有操作方面想问问您是怎能看的？
　　李大霄：今天确实是市场走的不好，不好的原因有多方面，包括不好的消息对市场的影响和心理的影响，投资情绪的影响，还有前期护盘的力量的撤退，做空的因素，而且现在市场我觉得还有几个问题没有解决：面临重开，新股的三高现象输入泡沫的现象并没有彻底的解决这个问题，虽然得到了部分的改善，但是改善的不彻底，还是发行价高，疯炒厉害，十几个板的涨，小股票和大股票的差距已经达到5倍之多，小股票也面临着巨大的估值压力，大股票在不断往下创新低，小股票不断地疯炒，资源的配置不均，小股票拼命的涨，小股票不断创新高，大股票不断创新高，市场仍然是投资氛围盛行，投资的资量还是比较偏弱，做空的力量还是比较强大，做多力量有待增强，目前是市场这种状况。但是理性的来看待呢，我们也观察到小股票估值压力是非常非常的巨大，一有风春草动对市场压力比较大，而且减持起来也是非常凶猛，不断地从市场中抽取一桶桶的真金白银，资金不断的往外流，大股票是不断往下走，这种情况下逐渐面临着几个大问题，国有资产估值在不断缩水，没有太多人去管，这个损失是非常大的，没有用账面上去计算它，第二给股民的投资回报和分红比例还是不高，这个还是要慢慢提高一些，分红过程中的一些磨耗还是比较多，需要降低。再有大股东应该做一做市值的管理，回购或者增持，设计一些股权激励计划、员工持股计划，社保基金、养老基金、汇金公司应该出手，监管层也应该做一些诸如对蓝筹的一些措施应该加快实施等等，这些都可以有效的改变目前这种状况。那么作为投资者也应该要理性一些，追逐小股票一直追逐下去是否安全？小股票和大股票股指差异能不能长期下去？蓝筹股不断往下跌跌破净资产，最后什么都跌破了还有多少做空的空间？一些蓝筹股的分红比例已经在不断改善。
　　和讯股票：想问您一下，今天沪指这个跌破2000点，您觉得是一个下跌的开始还是阶段性底部的到来呢？
　　李大霄：我觉得这可能是临近低位的区域吧，每次跌破200点都是往下的空间和时间都不会很长。市场在逐渐完善，对投资人的保护在不断加强，例如像国九条都是前所未有的，只是慢慢落实的问题。我觉得跌破2000点市场的投资基础，或者说弹簧往下压的空间，或者说市场中的水份逐渐的就蒸发就很干了，但是这种干只是限于蓝筹，对于小股票不是干的问题，是泡沫还未爆的问题。市场应该区别开来，怎么振兴蓝筹、激活蓝筹、让蓝筹投资价值更高这是投资者和监管层应该共同努力做的事情。人弃我取、人追我避也是一种投资智慧和理念思路，这是一个长期的投资计划。不要因一时而变。
　　和讯股票：刚才咱们谈到的是的走势，现在想请您对股民个股的操作和仓位上的控制的表示一下看法？
　　李大霄：个股，我觉得大部分人的选择可能都是错的。因为从统计来看大部分都是亏钱的，大部分人的投资行为未必都是正确的，这表现在很多人买的都是小股票，都是高位去买，都是后期进入的，这是一个问题，应该避免，第二个是，好股票很多人是不买的，好股票暂时不涨可能还跌，但这并不代表这个股票就不好，这个理念也应该重新认识。短期好股票都是被低估的，要从长远来看，要有逆向投资理念。
　　和讯股票：现在想问您一下，期间这个证券法的修改、蓝筹T+0、、纳入国际版、抑制新股爆炒、更好的保护投资者等等的一些建议和提案，这些都是公认的大利好政策但是为什么股指最近表现却让人大跌眼镜呢？
　　李大霄：这个首先小股票和蓝筹估值差距就是资源错配的，新股也仍然没有改变，进步不明显，新股的走势一直都是天方夜谭的，新股依然向二级市场输入泡沫，所以一有新股发行，大盘就会走势不好。第二就是两会期间看盘面貌似有护盘意向，随着会议的结束，投资者可能也以为护盘行为会结束或者减弱。具体来说会议期间确实透漏出不少利好消息，当时可能大盘可能会有好的反映，但是这种政策的透漏和具体实施还有时间差，两会的结束并不代表没有利好，长期看好蓝筹，我并不是看好所有股票，小股票的市盈率基本上跟6124差不多，大盘是风险与机会并存的。春季这个季节不是太悲观的季节，不是年末，没有重大的经济问题和国际重大危机，还是应该客观冷静。
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