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地方债发行提速 逼近去年全年总量
来源：中国产经新闻
今年才至7月，地方债的发行规模就逼近去年全年的总发行量。根据媒体统计，截至7月27日，我国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元，而去年全年总发行量为3.8万亿。
今年才至7月，地方债的发行规模就逼近去年全年的总发行量。根据媒体统计，截至7月27日，我国地方政府债券发行规模已达3.77万亿元，而去年全年总发行量为3.8万亿。
针对这一现象，中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，今年的发债总量总体比去年大，再加上债务置换，预计今年的发债总量将达5万亿元左右。
按照财政部科研所研究员赵全厚的说法，发行规模增大并非关注的重点。“庞大的发行规模中，一部分是新增债券，另一部分是置换债券，二者叠加总计为5万亿左右。”赵全厚对《中国产经新闻》记者分析。
按照今年全国人大审批通过的赤字规模，2016年全年地方新增债券规模为1.18万亿元，而今新增债券的发行规模已达9631亿元，占发行总额的25.56%，超全年指标的八成。
目前置换债券已发行2.81万亿元，据全国人大对地方债的调研报告，2016年到期地方债规模大致为2.8万亿元，而目前置换债发行规模已经超过年内到期规模，可见有些未到期的债券已经开始提前置换。
对于债券的大规模发行，温来成指出两点原因。首先，今年有一部分债务本息到期，为了借新债还旧债，还需发行一部分债券。其次，目前经济下行压力较大，国家实施积极的财政政策，赤字率由去年的2.3%调到3%以后，为发行国债和地方债腾出了一定的空间。
分省市来看，上半年统计数据显示，江苏、山东、浙江、广东、四川、湖北等发行量均在1800亿元以上。从各省市发债规模和政府性债务存量占比看，财政部曾计划将15万亿元地方政府性债务在3年之内置换完毕。
数据显示，2016年上半年，25个省市地方债发行占政府性债务余额之比为23%左右，其中，湖北、天津、甘肃3省市发行置换速度较快，占比均超过30%，尤其是湖北省上半年发行量占比达38%，排名居首，置换进展迅速；但辽宁、贵州、福建、云南、上海和北京6省市地方债发行进度偏缓慢，占政府性债务存量比重都低于20%，尤以北京的发债占比最低，仅7%。有分析指出，这意味着未来这些省市的地方债置换进度需要提速。
在发债规模增加的语境下，地方债的风险是否会随之凸显？对此温来成认为，地方债规模增加，相应风险也会加大。但只要政府加强债务管理，提高债务资金的使用效率，将风险控制在一定范围内，就可防范系统性和区域性的债务风险。
2016年以来，面对大规模的地方债发行，相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面，今年1月，财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》，对债券置换各季度发行节奏作出规定。5月，财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》，明确要求对于已入库的公开发行置换债券，原则上要在一个月内完成置换。
有分析指出，展望下半年，地方债的发行规模仍有可能超过2.5万亿元。赵全厚认为，下半年总体还会按照年初预定的发债规模，毕竟到期了才要发，不到期没必要发。
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2018年监管部门对于乱象整治工作中的大案要案会坚持顶格处罚。
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地方债发行提速 4月已发行逾3100亿超1季度总规模
地方债发行提速 4月已发行逾3100亿超1季度总规模
　　原标题：地方债发行提速 4月已发行逾3100亿超一季度总规模
　　在一季度发行有所放缓的背景下，4月地方债发行开始提速，4月发行规模已经超过一季度总规模。业内预计，随着新增债券发行安排的下达，第二季度地方债的发行规模较第一季度会大幅增加。
　　此外，专项债将成为下阶段市场重点，尤其在棚户区改造专项债券试点发布后，首单地方政府棚改专项债券预计将于近期进入市场。有望在有一定收益的公益性事业领域中选择重点推出新的专项债券。而与专项债券品种逐渐增加相适应，专项债的规模、限额等也会随之逐渐增加。
　　4月地方债发行开始提速
　　进入4月以来，地方债发行相较一季度明显提速。截至4月26日地方债发行规模达到3107.88亿元，发行65只，已超过一季度总发行规模。
　　据统计，一季度，我国湖北、新疆等10个省份发行地方政府债券合计2195亿元，一季度发行地方债券全部为置换债券，其中一般债券1426亿元，专项债券769亿元。
　　业内分析指出，一季度地方债发行放缓的原因一是因为置换债存量比较少了，二是新增债券发行安排还未下达。
　　中诚信国际研究院分析师刘心荷对《经济参考报》记者表示，一季度地方债发行有所放缓，共计发行地方债67只，规模共计2195.44亿元，同比下降53.73%，环比下降73.37%。
　　从一季度月度发行节奏看，1至3月地方债发行规模分别为零发行、239.15亿元与1956.29亿元，发行节奏持续加快。在3月财政部发布《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》（以下简称34号文）要求各地加快存量政府债务置换进度、鼓励各地区用好债务限额的要求下，地方债发行节奏明显加快。
　　中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽对《经济参考报》记者表示，一季度地方债发行明显放缓主要与置换债规模和发行安排有关。在官方明确提出要完成相关存量地方债务的债券置换任务之后，几乎每年一季度置换债都是地方债发行的主要内容。目前在经过3年的置换工作后，待置换地方债存量规模已经比较小了，按照财政部数据，截至2017年12月末，非政府债券形式存量政府债务仅剩下17258亿元。在这种情况下，加上新增债券的发行安排并未在一季度下达，今年一季度地方债发行规模明显下降是自然而然的事情。
　　汤林闽表示，随着新增债券发行安排的下达，二季度的地方债发行速度肯定会比一季度加快，预计第二季度地方债的发行规模较第一季度会大幅增加。
　　刘心荷也指出，在财政部加快地方政府债务置换进度、鼓励各地区用好债务限额的要求下，预计二季度及下半年地方债发行将有所提速，置换债券、新增债券发行均将有所增加。
　　二季度发行规模将大幅增加
　　值得关注的是，今年我国地方政府存量置换债将步入收官年。
　　2015年8月，全国人大审议批准2015年地方政府债务限额时明确，“对债务余额中通过银行贷款等非政府债券方式举借的存量债务，通过三年左右的过渡期，由地方在限额内安排发行地方政府债券置换”。
　　财政部34号文明确指出，及时完成存量地方政府债务置换工作。要求各地加快存量政府债务置换进度，确保在国务院明确的期限内完成置换工作；强化置换债券资金管理，将置换债券资金严格用于偿还清理甄别认定的截至2014年末存量政府债务，严禁用于其他用途，防止“老债未化、新债又生”加剧风险。
　　中诚信国际研究院分析师董瑜亮对《经济参考报》记者指出，截至3月末，非政府债券形式存量政府债务16458亿元。根据2013年6月地方债务审计结果估算，非政府债券形式债务已置换完成超过80%。根据《国务院办公厅关于印发地方政府性债务风险应急处置预案的通知》要求，债权人不同意在规定期限内置换为政府债券的，仍由原债务人依法承担偿债责任，对应的地方政府债务限额由中央统一收回；地方政府作为出资人的，在出资范围内承担有限责任。在此要求下债权人整体置换债务的意愿较强。同时在当前坚决打好防范地方债务风险攻坚战的背景下，财政部34号文再次要求地方政府加快存量债务置换进度，在地方政府与债权人的共同推进下，预计地方债务置换工作将按期完成。
　　汤林闽表示，截至去年底尚未置换的地方债存量约1.73万亿元，相较于置换初始的约14万亿元，可以说，就消除非债券形式存在的地方债角度而言，进度已经完成了约90%以上，进展良好。他指出，对于置换任务能否完成，主要的担忧在于越到后面置换难度越大。在他看来，非债券形式存在的地方债可能不仅仅是通过置换的方式消除化解，还通过偿还、核销等其他的方式来消除化解。
　　专项债有望再扩围
　　展望今年地方债发行趋势，刘心荷指出，从债券品种看，专项债将成为下一阶段市场重点，尤其在棚户区改造专项债券试点发布后，首单地方政府棚改专项债券预计将于近期进入市场；从发行利率看，在当前货币政策保持稳健中性、流动性维持适度宽松的总体基调下，发行利率将总体保持平稳。此外，伴随地方债务管理持续规范透明，地方政府债券作为地方政府的唯一举债渠道，其市场化水平将持续提升，地方债市场的发行定价机制、投资者结构等要素将随之完善，一级市场活跃度持续加强。
　　“预计下阶段专项债将成为地方债市场发展重点，并围绕34号文进一步丰富专项债试点范围。”刘心荷说。
　　“在置换工作临近尾声之际，地方债问题的重点从存量待置换债转向新增债是很自然的。至于增加新的专项债，可以预计未来一定还会有更多的新品种出现。”汤林闽也表示，2017年优先选择土地储备、政府收费公路两个领域在全国范围内开展试点，而2018年则推出了棚改债券试点，一定程度上说明试点进展比较顺利，相关需求和欢迎程度可能也比较高。今年新增债、特别是专项新增债出现了大幅增加。无疑，这其中棚改专项债试点占了重要比例。他估算，棚改专项债的试点规模或达2000亿元至3000亿元。
　　未来财政部可能维持一年1到2个试点的速度，在有一定收益的公益性事业领域中选择重点推出新的专项债券。而与专项债品种逐渐增加相适应，专项债的规模、限额等也应当会随之逐渐增加，汤林闽说。
　　来源：经济参考报
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　　地方债发行提速 专项债将成重点
　　在一季度发行有所放缓的背景下，4月地方债发行开始提速，4月发行规模已经超过一季度总规模。业内预计，随着新增债券发行安排的下达，第二季度地方债的发行规模较第一季度会大幅增加。
　　此外，专项债将成为下阶段市场重点，尤其在棚户区改造专项债券试点发布后，首单地方政府棚改专项债券预计将于近期进入市场。有望在有一定收益的公益性事业领域中选择重点推出新的专项债券。而与专项债券品种逐渐增加相适应，专项债的规模、限额等也会随之逐渐增加。
　　4月地方债发行开始提速
　　进入4月以来，地方债发行相较一季度明显提速。截至4月26日地方债发行规模达到3107.88亿元，发行65只，已超过一季度总发行规模。
　　据统计，一季度，我国湖北、新疆等10个省份发行地方政府债券合计2195亿元，一季度发行地方债券全部为置换债券，其中一般债券1426亿元，专项债券769亿元。
　　业内分析指出，一季度地方债发行放缓的原因一是因为置换债存量比较少了，二是新增债券发行安排还未下达。
　　中诚信国际研究院分析师刘心荷对《经济参考报》记者表示，一季度地方债发行有所放缓，共计发行地方债67只，规模共计2195.44亿元，同比下降53.73%，环比下降73.37%。
　　从一季度月度发行节奏看，1至3月地方债发行规模分别为零发行、239.15亿元与1956.29亿元，发行节奏持续加快。在3月财政部发布《关于做好2018年地方政府债务管理工作的通知》（以下简称34号文）要求各地加快存量政府债务置换进度、鼓励各地区用好债务限额的要求下，地方债发行节奏明显加快。
　　中国国际期货股份有限公司研究员汤林闽对《经济参考报》记者表示，一季度地方债发行明显放缓主要与置换债规模和发行安排有关。在官方明确提出要完成相关存量地方债务的债券置换任务之后，几乎每年一季度置换债都是地方债发行的主要内容。目前在经过3年的置换工作后，待置换地方债存量规模已经比较小了，按照财政部数据，截至2017年12月末，非政府债券形式存量政府债务仅剩下17258亿元。在这种情况下，加上新增债券的发行安排并未在一季度下达，今年一季度地方债发行规模明显下降是自然而然的事情。
　　汤林闽表示，随着新增债券发行安排的下达，二季度的地方债发行速度肯定会比一季度加快，预计第二季度地方债的发行规模较第一季度会大幅增加。
　　刘心荷也指出，在财政部加快地方政府债务置换进度、鼓励各地区用好债务限额的要求下，预计二季度及下半年地方债发行将有所提速，置换债券、新增债券发行均将有所增加。
　　二季度发行规模将大幅增加
　　值得关注的是，今年我国地方政府存量置换债将步入收官年。
　　2015年8月，全国人大审议批准2015年地方政府债务限额时明确，“对债务余额中通过银行贷款等非政府债券方式举借的存量债务，通过三年左右的过渡期，由地方在限额内安排发行地方政府债券置换”。
　　财政部34号文明确指出，及时完成存量地方政府债务置换工作。要求各地加快存量政府债务置换进度，确保在国务院明确的期限内完成置换工作；强化置换债券资金管理，将置换债券资金严格用于偿还清理甄别认定的截至2014年末存量政府债务，严禁用于其他用途，防止“老债未化、新债又生”加剧风险。
　　中诚信国际研究院分析师董瑜亮对《经济参考报》记者指出，截至3月末，非政府债券形式存量政府债务16458亿元。根据2013年6月地方债务审计结果估算，非政府债券形式债务已置换完成超过80%。根据《国务院办公厅关于印发地方政府性债务风险应急处置预案的通知》要求，债权人不同意在规定期限内置换为政府债券的，仍由原债务人依法承担偿债责任，对应的地方政府债务限额由中央统一收回；地方政府作为出资人的，在出资范围内承担有限责任。在此要求下债权人整体置换债务的意愿较强。同时在当前坚决打好防范地方债务风险攻坚战的背景下，财政部34号文再次要求地方政府加快存量债务置换进度，在地方政府与债权人的共同推进下，预计地方债务置换工作将按期完成。
　　汤林闽表示，截至去年底尚未置换的地方债存量约1.73万亿元，相较于置换初始的约14万亿元，可以说，就消除非债券形式存在的地方债角度而言，进度已经完成了约90%以上，进展良好。他指出，对于置换任务能否完成，主要的担忧在于越到后面置换难度越大。在他看来，非债券形式存在的地方债可能不仅仅是通过置换的方式消除化解，还通过偿还、核销等其他的方式来消除化解。
　　专项债有望再扩围
　　展望今年地方债发行趋势，刘心荷指出，从债券品种看，专项债将成为下一阶段市场重点，尤其在棚户区改造专项债券试点发布后，首单地方政府棚改专项债券预计将于近期进入市场；从发行利率看，在当前货币政策保持稳健中性、流动性维持适度宽松的总体基调下，发行利率将总体保持平稳。此外，伴随地方债务管理持续规范透明，地方政府债券作为地方政府的唯一举债渠道，其市场化水平将持续提升，地方债市场的发行定价机制、投资者结构等要素将随之完善，一级市场活跃度持续加强。
　　“预计下阶段专项债将成为地方债市场发展重点，并围绕34号文进一步丰富专项债试点范围。”刘心荷说。
　　“在置换工作临近尾声之际，地方债问题的重点从存量待置换债转向新增债是很自然的。至于增加新的专项债，可以预计未来一定还会有更多的新品种出现。”汤林闽也表示，2017年优先选择土地储备、政府收费公路两个领域在全国范围内开展试点，而2018年则推出了棚改债券试点，一定程度上说明试点进展比较顺利，相关需求和欢迎程度可能也比较高。今年新增债、特别是专项新增债出现了大幅增加。无疑，这其中棚改专项债试点占了重要比例。他估算，棚改专项债的试点规模或达2000亿元至3000亿元。
　　未来财政部可能维持一年1到2个试点的速度，在有一定收益的公益性事业领域中选择重点推出新的专项债券。而与专项债品种逐渐增加相适应，专项债的规模、限额等也应当会随之逐渐增加,汤林闽说。（记者 孙韶华 实习生 左翰嫡）
责任编辑：3月份地方债发行将提速 规模预计达4200亿元_网易财经
3月份地方债发行将提速 规模预计达4200亿元
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河北省2月28日采用定向承销方式成功发行政府置换债券46.46亿元，这是河北省首次发行2018年度政府债券。至此，2月份地方债发行规模约为286亿元。分析师预计，3月份地方债发行将加快，规模在4200亿元左右。
河北省财政厅相关负责人表示，财政部设定了三年窗口期置换地方政府存量债务，要求地方财政部门2018年8月底前完成非债券形式存量债务置换。为充分利用政策窗口期，做好存量债务置换收尾工作，河北省财政厅超前谋划、统筹安排，组织市县申报项目，并与金融机构逐一核对，顺利实现了46.46亿元定向置换债券发行。
相关负责人指出，通过发行置换债券，河北省将当期偿债压力平均摊薄至未来5年到10年，延长了还款时限，优化了债务结构，有效防范了政府债务风险，服务了全省发展稳定大局。据初步估算，此次发行置换债券每年可为市县节约政府融资成本1.23亿元。
据相关统计数据，今年地方债发行从2月份启动，新疆维吾尔自治区、湖北省、四川省、河北省已发行地方债15只，发行总额约为286亿元。
华创证券首席债券分析师屈庆表示，地方债发行节奏上，近几年都是从2月份开始发行，但量很少，真正加快发行是从3月份开始，占全年总发行量的比例在12%左右，对应规模在4200亿元左右。
屈庆表示，对于2018年地方债发行量，估计2018年财政赤字的规模约为2.72万亿元，若地方财政赤字占比在35%左右，则预计地方赤字规模0.95万亿元，叠加今年0.84万亿元的到期量，估计新增地方债规模1.8万亿元左右，今年置换债规模此前财政部提到约为1.73万亿元，因此地方债总规模约为3.5万亿元。
业内人士预计，地方债在今年的财政工作中将发挥不可或缺的作用。一方面“开前门”，扩大地方专项债发行还将适度保持力度；另一方面，严控地方债尤其是隐性债务风险，牢牢“堵住后门”也是今年的重中之重。
国家发改委、财政部近日发文要求严格防范地方债务风险，坚决遏制地方政府隐性债务增量。此外，多省市重拳出击防控地方债风险，部分地区更是提出举债终身问责制。沈阳市政府日前发文进一步严格规范政府举债行为，要求政府投资项目确需举借政府债务的，要在限额内进行，由省政府采取发行地方政府债券的方式代为举借，不得超限额、无预算举借。
[责编:liwan]
本文来源：中国经济网
责任编辑：王晓易_NE0011
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　　经过一季度的预热，种种迹象显示，本月以来地方政府债券发行正步入快车道。7日，新疆、贵州先后发行了308亿元和800亿元的地方债，同时，河北和河南相继公布将于近期招标发行700亿元、500亿元的地方债。
　　新疆昨日公开招标发行了该区今年第一批专项债和第二批一般债，均包括3年、5年、7年、10年期四个品种，发行总额分别为72.7亿元、235.3亿元。发行结果显示，新疆此次招标的3至10年专项债中标利率分别为2.37%、2.58%、2.93%和3.05%，较投标区间下限高出5-20bp；3至10年一般债中标利率分别为2.42%、2.62%、2.98%、3.08%，较投标区间下限高出10-23bp。
　　贵州同日招标发行了该省今年第一批专项债和第一批一般债，均包括3年、5年、7年、10年期四品种，发行总额分别为300亿元、500亿元。据发行结果披露，贵州此次招标的3至10年专项债中标利率分别为2.53%、2.72%、3.03%和3.15%，较投标区间下限高出21-30bp；3至10年一般债中标利率分别为2.52%、2.69%、3.05%和3.14%，较投标区间下限高出20-29bp。
　　另据公告，河北省财政厅7日宣布，将于4月14日招标发行总额700亿元的地方债，其中一般债397亿元、专项债303亿元；河南省财政厅宣布，将于4月14日招标发行总额500亿元的地方债，全部为一般债。
　　进入4月份，地方债发行明显加快，月初以来四个交易日，各地已累计发行地方债1699.08亿元。据统计，今年一季度，各地共发行地方政府债券9554.23亿元。考虑到一季度受发行启动时间、节假日因素等影响，二季度发行规模显然有望“更上层楼”。（张勤峰）
　　(中国证券报-中证网)
编辑：王梦妍
关键词：地方债;区间下限;发行总额;地方政府债券;发行规模
自2月15日，河北完成今年地方政府首批债券发行后，18个省级政府和1个计划单列市相继发债。中债资信数据显示，一季度山东和江苏地方政府公开债券发行利率高于投标下限分别为8~20BP和9~18个BP，辽宁发行利率则为30~35个BP。
这意味着，国务院准备用3年左右时间置换14.34万亿元地方政府存量债务，扣去2015年财政部已经下达的3.2万亿元置换债券额度，2016年至2017年地方将置换剩余的11.14万亿元存量债务。
记者从中国债券信息网获悉，河北省已经完成2016年首批置换债券发行，包括置换4期一般债券和3期专项债券共逾350亿元。
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