专业人士解读小米招股书：不能只从字面上去理解“负债”“亏损”_凤凰财经
专业人士解读小米招股书：不能只从字面上去理解“负债”“亏损”
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据小米招股书披露，小米2017年经营利润为122.15亿元，同比增长222.7%；但与此同时，小米集团2017年亏损人民币439亿元。截至日，小米集团有净负债人民币1,272亿元及累积亏损人民币1,290亿元。针对小米招股书中出现负债、亏损等关键数据，有关方面对36氪表示，不能只从字面上去理解，要看到“负债”“亏损”产生的原因。他表示：互联网公司通常会有多轮融资发行可转换可赎回优先股，在国际会计准则下，这种优先股会体现为“对股东的负债”，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上，公司并未没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。这种亏损的数字越大，其实越说明这家公司被大家认可的价值高。不能只从字面上去理解，要看到“负债”“亏损”产生的原因。优先股对应的公允价值在公司的高速发展过程中，产生了大量价值的增值，因为股东没有退出。这部分对股东而言是账面“浮盈”的价值增长部分，在IPO之前就被计为公司对股东的负债，IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损就消失不再计入报表。这个过程并没有对企业产生实际的亏损，相反是公司价值成长的证明。所以，和通常意义实际的亏损不同，这类“亏损”越大，说明公司发展越好，价值提升越大。& & & & & & & & & & && & & & & & & & & & & & && & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & & &
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[责任编辑：杨胜忠 PF090]
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小米：负债亏损非字面意思 相反是公司价值成长的证明
（原标题：小米：“负债”“亏损”非字面意思 相反是公司价值成长的证明）
获悉，今日(3日)小米向港交所递交招股书。据招股书披露，小米2017年经营利润为122.15亿元，同比增长222.7%；但与此同时，小米集团2017年亏损人民币439亿元。截至日，小米集团有净负债人民币1272亿元及累积亏损人民币1290亿元。针对小米招股书中出现的负债、亏损等数据，小米有关人士表示，不能只从字面上去理解，要看到&负债&&亏损&产生的原因。小米方面称，互联网公司通常会有多轮融资发行可转换可赎回优先股，在国际会计准则下，这种优先股会体现为&对股东的负债&，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。优先股对应的公允价值在公司的高速发展过程中，产生了大量价值的增值，因为股东没有退出。这部分对股东而言是账面&浮盈&的价值增长部分，在IPO之前就被计为公司对股东的负债，IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损就消失不再计入报表。但实际上，小米并未没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，相反是公司价值成长的证明，这笔所谓的&负债&数字在上市那一刻就会消失。所以，和通常意义实际的亏损不同，这种亏损的数字越大，其实越说明这家公司被大家认可的价值高，说明公司发展越好，价值提升越大。
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为什么年年亏损的公司也能上市。
为什么年年亏损的公司也能上市。
　　在经历多次的上市传言以及估值风波之后，小米集团上市进程最终拉开序幕。5月3日一大早，《华夏时报》记者获悉，小米已向港交所递交上市申请，最快将于6月获批上市。据招股说明书显示，2017年的营收为1146亿元人民币，其中智能手机销售占比70.3%，至少融资100亿美元(785亿港元)。　　成立不到9年的小米集团迎来了最风光的时刻。作为一家创新驱动的互联网公司小米集团，到底是什么原因能快速壮大？而在小米集团快速上市以及持续亏损的背后，似乎小米模式未来发展仍有不小的压力。　　富人堆重新排序　　在雷军强调硬件业务净利润不超过5%的经营思路全面落地的同时，小米集团也加速推进了IPO的进程。　　5月3日上午， 《华夏时报》记者获悉，小米已经向港交所提交了上市申请。招股书显示，中信里昂证券、高盛、摩根士丹利为联席全球协调人、联席账簿管理人兼联席牵头经办人。　　招股书披露，2017年小米收入同比增长67.5%，经营利润同比增长了222.7%。小米2015年至2017年收入分别为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元；经营利润为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。　　业界预计小米估值在800亿美元到1000亿美元之间。如果按照1000亿美元计算，雷军持有的31.41%股份，价值314亿美元，个人财富位列马化腾、马云和许家印之后。　　据了解，若此次小米上市成功，小米集团不但成为今年集资额最大的新股，或将成为香港首只“同股不同权”股票。　　据小米集团的股权结构显示，截至招股说明书签署日，在股权结构上，执行董事、董事会主席兼首席执行官雷军持股比例为31.41%，如计入总股本ESOP员工持股计划的期权池，则雷军的持股比例为28%。　　小米招股书披露，小米实行双重股权结构，分为A类股份和B类股份。当股东表决时，A类股份持有人每股可投10票，B类股份持有人每股可投1票。根据雷军持有A类和B类股票的情况，雷军的表决权比例超过50%，为小米集团控股股东。　　对于融资数额，有报道称至少融资100亿美元。据记者了解，这一融资数额，可能成为今年集资额最大的新股，也是2010年友邦(01299.HK)以来最大型新股。　　据招股文件显示，小米计划将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。　　此前，小米刚刚经历了新一轮人事调整，CFO周受资获任公司高级副总裁，联合创始人周光平和黄江吉辞去公司职务。此次调整被视为小米在IPO之前对治理结构的进一步理顺。5月3日，《华夏时报》记者就此事致电小米相关负责人，对方以缄默期为由表示不便更多地透露。　　雷军再定义小米　　“虽然雷军说小米商业模式得到充分验证，但从目前快速成长的态势却持续亏损的情况看，也从侧面反映出小米商业模式的发展局限性。”有业内观察人士对记者分析说，而向扩展互联网服务及销售转型，成为小米集团当前首要的任务。　　虽然说小米集团2017年经营利润同比大涨222.7%，收入增速领跑全球大型互联网公司，但积极上市的小米集团仍处于亏损状态。　　招股说明书显示，2015年、2016年及2017年，小米集团分别产生亏损76亿元、利润491.6百万元及亏损439亿元。截至日，小米集团有净负债1272亿元及累计亏损1290亿元。　　对其原因，有行业人士认为不能只从字面上去理解亏损，要看到“负债”、“亏损”产生的原因。“互联网公司通常会有多轮融资发行可转换可赎回优先股，在国际会计准则下，这种优先股会体现为‘对股东的负债’，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上，公司并没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，这笔所谓的‘负债’数字在上市那一刻就会消失。”该人士称。　　除此之外，小米招股书表示，无法保证日后能赚取利润，与此同时，预计日后成本及开支金额会增加，改变现有收入及成本结构，延后其实现盈利的时间，倘其不能维持或提高经营利润率，日后可能持续亏损。　　其实，近两年来通过持续调整，小米集团的收入已逐渐向服务和销售倾斜。数据显示，截至2015年、2016年及日止，智能手机部分分别贡献其总收入的80.4%、71.3%及70.3%。与此同时，小米集团还披露了互联网服务占比。招股说明书显示，2015年、2016年及2017年，互联网服务部分分别贡献小米总收入的4.9%、9.6%及8.6%。目前小米主要从广告服务及互联网增值服务(主要包括游戏)赚取互联网服务收入。　　面对手机部分的贡献值的占比，小米似乎对这一状态并不满意。小米在招股书中表示，尽管大部分收入来自智能手机销售，唯其拟通过扩展互联网服务及销售IoT与生活消费产品，进一步扩大收入来源。　　“此举也说明，此前雷军提出的小米的商业模式正在发生转型升级，而小米建立全球化商业生态，无疑是雷军下一阶段要发展的思路。”另有业内人士对记者分析说，这或许也是雷军上市之后的主要使命。　　而这些，雷军也在公开信中有明确的说明，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。“小米的商业模式经历了考验，得到了充分验证，今天，小米走到了历史性的重要节点，面向未来，小米建立的全球化商业生态，有着极具想象力的远大前景。”雷军称。　　在发展转型的关键时刻，小米集团未来将如何借助全球化商业形态实现转型，对此本报记者将持续关注。
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关注天天基金专业人士解读：不能只从字面理解小米的“负债”“亏损”
蓝鲸TMT频道5月3日讯，今日，针对小米招股书中出现负债、亏损等关键数据，有专业人士第一时间向媒体回应称，不能只从字面上去理解，要看到“负债”“亏损”产生的原因。
今日，小米向港交所递交的招股书显示，根据国际财务报告准则，小米2017年度营收1146.25亿元，经营利润122.15亿元，净利润为亏损438.89亿元。
同时，有关人士表示，互联网公司通常会有多轮融资发行可转换可赎回优先股，在国际会计准则下，这种优先股会体现为“对股东的负债”，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。
有关方面指出，实际上，小米公司并未没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。这种亏损的数字越大，其实越说明这家公司被大家认可的价值高。
真格教育基金投资副总裁姜敏表示，这是可转换可赎回优先股公允价值变动所导致的。
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今日搜狐热点小米2017年巨亏438亿元！亏在哪？小米2017年巨亏438亿元！亏在哪？璞研论市百家号北京时间5月3日早间，小米正式向港交所递交招股书，开启了赴港上市之路，或将成为2014年以来最大规模的IPO。根据招股书数据，小米2017年收入1146亿元，经营利润122.16亿元； 2016年收入684亿元，经营利润为37.85亿元；2015年收入668亿元，经营利润为13.73亿元。很明显，小米整体业务发展势头不错，但大多数人留下印象的很可能还是亿元的巨额亏损。数据显示，小米2015年至2017年净利润分别为-76.27亿元、4.92亿元、-438.89亿元。截至日，由于就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损，小米集团有净负债人民币1272亿元及累积累积亏损人民币1290亿元。净利润和经调整利润之所以有如此大的差距，是因为净利润在经调整利润的基础上，还算入了可转换可赎回优先股公允价值变动、以股份为基础的薪酬、投资公允价值增益净值、收购导致的无形资产摊销等成本。如果仅从这些来判断小米是亏损的，并不合理。对此，小米官方表示：“我们不能只从字面上去理解，我们要看到“负债”“亏损”产生的原因。互联网公司通常会有多轮融资发行可转换可赎回优先股，在国际会计准则下，这种优先股会体现为“对股东的负债”，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上，公司并未没有这样的亏损发生，对公司实际运营也没有影响，这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。这种亏损的数字越大，其实越说明这家公司被大家认可的价值高。”事实上，这个巨额亏损是由“发优先股”造成的，背后主要是可转换可赎回优先股公允价值变动等因素的影响，与小米实际业务的关系并不大。招股书显示，截至2015年、2016年及日止年度，小米可转换可赎回优先股公允价值变动分别为88亿元、25亿元及541亿元。互联网公司经常会在多轮融资时发行可转换可赎回优先股，毕竟在港交所的国际会计准则下，可转换可赎回优先股一般体现为对股东的负债，其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损，但其实公司并没有发生实质性亏损，更不会对公司实际运营产生负面影响。相反的，公司价值越大，“亏损”值反而越高。IPO之后优先股转为普通股，这部分亏损就不再计入报表，数据上就好看了。以2017年为例，小米可转换可赎回优先股公允价值变动达540亿元，以股份为基础的薪酬达9亿元，投资公允价值增益净值为-57亿元，收购导致的无形资产摊销0.02亿元。上述四项，尤其是可转换可赎回优先股公允价值变动被计入了成本，才导致小米2017年全年亏损439亿元。当然，小米也在招股书中提出了预警：未来可能无法赚取利润，并且预计日后成本及开支金额会增加，原因是有业务的持续扩张，不断加大技术投资，营销费用的上涨等等。小米强调，假如不能维持或提高经营利润率，日后可能持续亏损。至于小米的财务情况是否真的像官方说得“一下子就会消失”那样轻松，还需要进一步的挖掘和分析。本文由百家号作者上传并发布，百家号仅提供信息发布平台。文章仅代表作者个人观点，不代表百度立场。未经作者许可，不得转载。璞研论市百家号最近更新：简介:一个非常有态度的财经自媒体！作者最新文章相关文章