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鹏华资产管理 专业解析资产配置新思路
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信息全球化的时代已然到来，不管是美联储加息、国家政策调整还是人民币的贬值，均会或多或少影响我国高净值客户的资产配置决策。据悉，2018年5月上旬，为了解答鹏华资产客户对当前多变的金融市场变化产生的困惑，一场以当前的宏观环境与配置策略为主题的客户面对面的闭门分享会如约在鹏华资产管理馆场内举行。&&拥有强烈的创新服务意识，公司是国内第一批推出宏观策略对冲基金、境内外对冲及其他多策略对冲基金的基金子公司，在对冲基金领域走在行业创新的前列；同时也是国内首批开展私人股权投资的基金子公司；在房地产金融、资产证券化等领域也做出了有益的探索。
鹏华资产投资管理部高级分析员陈志伟和财富管理部副总经理林莹婉作为此次闭门分享会的主讲人，从专业角度分别就中美贸易战下的资本市场波动下资产配置的新思路及普通投资人如何选择参与资本市场的配置两大问题做详细讲解。
众所周知，2018年以来，全球股市先涨后跌，国内债市大涨，商品中原油、大豆等受益于地缘政治及贸易摩擦等因素大涨，而螺纹钢、铁矿石等品种下跌。所以鹏华资产管理高级分析员陈志伟先生为数位鹏华资产客户从现金、股票、债券、外汇、商品、不动产六个方向分别阐述总体观点和资产配置的建议：
1、现金方面，在货币收紧及去杠杆情况下，短期资产收益率较高，兼具收益及灵活性，配置一定比例一年期以内的固定收益类产品，获取短期高收益，同时亦能保持灵活性。
2、股票方面，整体权益类资产维持标配比例。其中重点配置符合产业发展趋势的主导行业以及以中证500为代表的二线蓝筹。中证500分布均匀，估值相对合理，是稳健之选。
3、债券方面，债券收益率经历前四个月快速下行后，当前十年国债收益率约为3.6%，仍有较好的配置价值。低等级信用风险较大，需要甄别个券风险，选择高等级、中长久期投资。
4、外汇方面，美联储加息环境下，美元回流，将对新兴经济体货币产生冲击。欧洲经济复苏进入尾声，欧元趋弱。
5、商品方面，重点配置原油、黄金、农产品等受益于国际通胀的产品。
6、不动产方面，2019年前，整体机会难现，结构分化，可关注人口持续流入的城市。
关于普通投资人如何选择参与资本市场的配置这一话题，鹏华资产管理财富管理部副总经理林莹婉认为，投资人应该根据自身的需求选择合适的产品，检视并优化调整现有的现金、股票、债券、商品的投资组合。此外投资者在选择私募基金时，需要多方面关注该机构的合规性、专业性、投研团队等维度，做到理性投资。
通过此次鹏华资产管理开设的闭门分享会，鹏华资产管理的客户对鹏华资产在金融资产配置领域的专业性有了新的认识。鹏华资产管理也一直强调以客户为中心，以小而精的团队为客户打造独有特色的财富管理业务，从多方多角度进行评估，实现科学高效的风险把控和财富管理。
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【基金子公司积极谋转型 对冲基金FOF成为重要方向】基金子公司牌照优势逐渐消减，由被动的通道业务转向主动管理迫在眉睫，不少基金子公司冥思苦想，希望能够结合自身优势寻找特色化的经营道路。据记者了解，自公募基金放开FOF资格以后，一些基金公司的FOF项目选择了在子公司开始发力。
　　基金子公司牌照优势逐渐消减，由被动的通道业务转向主动管理迫在眉睫，不少基金子公司冥思苦想，希望能够结合自身优势寻找特色化的经营道路。据记者了解，自公募基金放开FOF资格以后，一些的FOF项目选择了在子公司开始发力。　　子公司发力FOF　　随着去杠杆的持续，基金子公司进入全行业的转型期，同时也是二次创业的好时机。传统的制度优势不再，基金子公司依赖牌照就可以盈利的商业模式被改变，但行业却在监管引导下开始回归到主动管理的本源。　　公募FOF指引于今年9月份终于出台，但早在2014年，一些FOF已经在子公司默默地崭露头角。根据基金业协会公布的基金产品备案信息，截至目前，基金子公司已经备案了41只FOF产品和3只FOHF产品，以“一对多”为主。　　协会的信息显示，自2014年1月份开始，子公司率先成立了4只FOF产品。2014年全年基金子公司共备案了11只FOF产品，2015年全年备案9只FOF，到了2016年，数量开始有了快速增加，截至目前，子公司已经备案的FOF数量为21只。据记者的了解，目前不少基金子公司也在积极准备相关的FOF产品。　　统计显示，自2014年以来，先后14家基金子公司进行了FOF产品的备案，其中，子公司、天弘基金子公司、子公司、子公司、子公司等产品备案较为积极，备案数分别为5只、5只、7只、4只、4只。　　从产品规模来看，多数备案的FOF产品规模多为几千万到小几个亿元不等，整体来看，规模普遍较小，产品期限在0~120个月之间。　　从投资范围来看，41只FOF产品中，有投资公募基金产品、信托、私募等。从产品属性看，有投资纯债型基金的低风险产品，有投资的高风险产品，也有投资量化对冲的平衡策略型产品等。　　从投资客户来看，子公司的FOF产品吸引到的更多是等大资金量的机构。机构投资者对低波动，拥有较好长期风险调整后收益特性的FOF需求很大，主要关注策略容量、投资风格稳定性、业绩可持续性、回撤控制等要素。　　FOHF崭露头角　　据记者的了解，多家基金子公司已经报备或者准备报备的产品中，FOHF成为他们的重头戏。　　FOHF是专门投资对冲基金的基金，投资于单个对冲基金的集合投资工具，旨在通过专业的组合管理和风险管理控制技术、优中选优、分散单一投资策略、单一风格、单一基金管理人的管理风险，获得长期稳定的投资回报。　　去年股灾激发了投资者对风险管理的关注，FOHF具备对冲基金性质，符合市场的风险偏好。　　据了解，鹏华资产已经准备了此类产品。表示，FOF管理的核心是强化自身的大类资产和策略的研究，另外公司汇聚了一批国内较早筛选和研究量化对冲基金的投研人员，而随之积累的丰富底层数据，助力公司内部构建一套科学严密的数量化模型，可以严密监控底层交易风险。通过市场分散、策略分散、基金分散及每日动态管理，力求达到风控、弹性、成本、收益的平衡。在底层投顾中，也积累了优质的合作伙伴。希望逐步布局能满足不同风险偏好投资者需求的FOF产品线。　　根据基金业协会的备案信息，子公司东方智汇自2015年开始，已经报备3只“一对多”的FOHF产品，分别是东方汇智FOHF精选资产管理计划、东方汇智-诺德鸿鹏8号安享FOHF资产管理计划、东方汇智-敦敏资产湘湖汇3号FOHF资产管理计划，均设有产品期限，分别为三年、一年半、一年。　　深圳某具备海外背景的基金子公司负责人告诉记者，公司也正在准备FOHF产品，专门投资于私募对冲基金，母公司的海外股东有这方面出色的管理能力，子公司会借鉴他们的投资管理经验。
(原标题：基金子公司积极谋转型对冲基金FOF成重要方向)
(责任编辑：DF317)
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鹏华资产投资管理部高级分析员陈志伟和财富管理部副总经理林莹婉作为此次闭门分享会的主讲人，从专业角度分别就中美贸易战下的资本市场波动下资产配置的新思路及普通投资人如何选择参与资本市场的配置两大问题做详细讲解。
众所周知，2018年以来，全球股市先涨后跌，国内债市大涨，商品中原油、大豆等受益于地缘政治及贸易摩擦等因素大涨，而螺纹钢、铁矿石等品种下跌。所以鹏华资产管理高级分析员陈志伟先生为数位鹏华资产客户从现金、股票、债券、外汇、商品、不动产六个方向分别阐述总体观点和资产配置的建议：
1、现金方面，在货币收紧及去杠杆情况下，短期资产收益率较高，兼具收益及灵活性，配置一定比例一年期以内的固定收益类产品，获取短期高收益，同时亦能保持灵活性。
2、股票方面，整体权益类资产维持标配比例。其中重点配置符合产业发展趋势的主导行业以及以中证500为代表的二线蓝筹。中证500分布均匀，估值相对合理，是稳健之选。
3、债券方面，债券收益率经历前四个月快速下行后，当前十年国债收益率约为3.6%，仍有较好的配置价值。低等级信用风险较大，需要甄别个券风险，选择高等级、中长久期投资。
4、外汇方面，美联储加息环境下，美元回流，将对新兴经济体货币产生冲击。欧洲经济复苏进入尾声，欧元趋弱。
5、商品方面，重点配置原油、黄金、农产品等受益于国际通胀的产品。
6、不动产方面，2019年前，整体机会难现，结构分化，可关注人口持续流入的城市。
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得益于四十年的改革开放，中国经济持续发展，高净值人群数量迅猛增长，目前已成为全球仅次于美国的高净值家庭数量第二多的国家，而且来源日益多样化，超高净值人士和新兴高净值人群不断涌现。&&拥有强烈的创新服务意识，公司是国内第一批推出宏观策略对冲基金、境内外对冲及其他多策略对冲基金的基金子公司，在对冲基金领域走在行业创新的前列；同时也是国内首批开展私人股权投资的基金子公司；在房地产金融、资产证券化等领域也做出了有益的探索。
高净值人群的投资趋势也呈现出一些新的特点：投资领域由单一转向多元，服务模式由线下延伸至线上，风险偏好由激进转向稳健，财富管理目标也由创富向守富、传富转变。对这个群体来说，面临的巨大挑战是如何通过资产配置在财富长期、跨代保值增值与应对金融市场短期波动之间取得平衡，因此他们对产品、投顾、智能化方面的要求明显升级。
对于资产配置，经过深入研究麦肯锡总结出了两点：一是在财富管理和资产配置机构选择上，大众客户首选银行，富裕客户则倾向于基金公司和券商，表现出对投资专业性的重视；二是超过八成的客户愿意为投资付费，年轻人付费意愿更高，客户看中投顾的专业性，最想获得资产配置建议。专业高效是高净值人群最看中的，那么选择一家优质的资产配置机构就是最迫切的。选择，当然要选最具实力的，鹏华资产即是业界的杰出代表之一。
鹏华资产是首批中国证监会核准从事特定客户资产管理业务以及中国证监会许可的其他业务的专业资产管理公司。自2013年在深圳注册成立以来，着眼市场趋势与需求，致力于资产管理业务的主动投资管理转型。其旗下的投资管理部则主要以组合基金投资管理（FOF）为重点方向，在阳光私募模式缔造者金智勇先生的带领下，汇聚了国内较早从事研究和筛选私募管理的优秀人才，并已构建起完整的FOF投研体系，实现了资本市场组合基金（FOF）投资的全生命周期管理，是多元化资产配置的首选。
顶级的投资管理团队是投资业绩的保障。对于核心竞争力而言，人才永远是第一位的。鹏华资产投资管理部的核心团队成员经历了国内私募基金由起步到发展的全过程，是国内最早开展私募基金服务和研究的团队，具有丰富的投研相关经验，对国内外宏观经济走势、资产轮动规律、策略归因分析理解深刻，擅长量化策略开发，在市场变化中优化调整大类资产及策略配置方向，在专业领域走在了同行前沿。
FOF和FOI产品是解决高净值客户资产配置最有效的方式。资产配置要有预见性、持续性，要在有效规避风险的基础上追求获利，投资者的实际收益才是资产配置机构最有力的证明。鹏华资产投资管理部做到了投资流程全覆盖，实现了动态调整优化；通过FOI实现一级资产配置，定期对市场情况进行回顾和判断，决定大类资产配置方案，抓住不同经济周期和市场下的投资机会；策略分类体系不断完善，策略研究不断深入，通过策略景气度分析，形成“超配—标配—低配”配置模式；私募筛选器和优化器双剑合璧，构建投顾优选体系；利用各资产历史收益率结合当前持仓得到组合风险并计算VAR以及MVAR，实现对整个组合及各个资产的风险监控。一直以来，投资管理部在指数增强FOF、固定收益FOF、量化对冲FOF的长期实盘运作中，在严控风险基础上取得了大幅战胜比较基准的良好收益，凭借的正是不断的自我完善和日积月累的丰厚底蕴。
研究驱动投资构建了完备的资产配置体系。目前，基于鹏华资产管理的数百亿级量化对冲基金库，已逐步建立完整的基于净值及持仓数据的私募基金评估分析体系，并不断挖掘储备新兴策略基金管理人进行广度拓展，为稳健运营提供了强大的、全方位的支持和保障。投资管理部由宏观研究、策略研究和基金研究组成的研究线，真正保证了研究驱动投资。在持续完善的策略分类体系下，依据定量分析和定性评估多维度进行投资顾问优选，并结合不断强化的资产管理平台连同严密的投后管理等共同构建起完备的投资体系。
事实胜于雄辩，体系需要实效的检验。而正如金智勇先生指出的，依靠公司在宏观与中观环境预测的准确度，安然度过了15年的股灾和17年的债灾，在FOF基金的投资策略，在短期投资工具如供应链金融、保理和ABS上的布局与投资，都获得了不错的表现。特别是中证500指数增强FOF1号这样的指数增强型FOF产品，自日完成建仓后，其净值表现和超额收益表现都持续攀升，经受住市场考验，赢得了广大投资者的青睐。
如果说专业化是最稳固的基石，那么个性化就是最有活力的增长点，资产配置也正是朝着个性化的方向发展。鹏华资产投资管理部结合经济金融市场发展情况，根据客户风险收益偏好等需求，通过不同FOF和FOI进行配置，已发行主动管理绝对收益FOHF、相对收益FOHF产品及半主动管理类固收型产品，Smart beta/宏观择时FOI及结构性产品已在研发和内部测试中。投资管理部不断提升自身投资管理能力，致力于为不同风险偏好客户提供符合需求的个性化资产配置工具及方案。
潮平两岸阔，风正好扬帆。在公司“以价值为始终”，构建“有影响力的财富管理平台”的使命与愿景引导下，鹏华资产投资管理部有能力、有意愿，更有信心为广大高净值客户诚信助力，以专业品质提供一流的一站式服务。
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