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加入MSCI在即！千亿资金大机会如何把握？听听投资达人怎么说！
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原标题:加入MSCI在即！千亿资金大机会如何把握？听听投资达人怎么说！ 见习记者 朱文君 仅剩2个多
原标题:加入MSCI在即！千亿资金大机会如何把握？听听投资达人怎么说！
见习记者 朱文君
仅剩2个多月，6月1日起A股将正式纳入MSCI新兴市场指数。A股“入摩“这样具有里程碑意义的事件会带来哪些投资机会？哪些板块和个股能搭上顺风车？春节前剧烈震荡后港股再度复苏，恒指再次接连创出历史新高。究竟港股是否还是价值洼地，是否存在大机会？内地方面，哪些行业板块存在投资价值？&
近日，我们邀请到了招商基金国际业务部总监兼招商资产管理(香港)有限公司执行董事兼总经理白海峰先生做客中国基金报粉丝交流群。以下内容基金君整理出来以飨读者。
问： 最近很多基金公司在发行关于MSCI方面的指数基金，这类基金该如何投资？接下来会有很多与MSCI有关的基金，我们该怎样区分和选择这类型基金以及成份股呢？
白海峰：2018年年中，A股首次被纳入MSCI，这是A股迈向国际化的关键也是里程碑式的一步，但各位投资者需要注意的是，纳入MSCI指数的并不是A股所有3000只股票，而是这个具有11万亿美金存量客户的指数精挑细选出235只A股股票。换句话说，短期来看，会有1300亿元的增量人民币资金流入到A股的这235只股票中去。长期而言，当A股纳入MSCI指数的比例逐渐提高之后，会有更多的股票被纳入MSCI指数，到时候就会有两万亿增量资金精准地被投放到相关的标的中。
在市场中，大家可以看到很多MSCI 的相关指数，名字都非常相似。比如MSCI中国A股在岸指数，共包括800只A股股票，它是在A股“入摩”之前就编制的，与此次“入摩”关系不大。另外还有MSCI A股指数基金，一共400只股票，其中约40%的股票，与此次纳入没有任何关系。以及MSCI国际指数基金，它有460只股票构成，这460支股票里面有225只股票与此次纳入没有任何关系，也就是有50%的股票与纳入无关。
与其他MSCI中国A股相关的综合型指数相比，MSCI中国A股国际通指数是唯一一只及时跟踪了A股被纳入MSCI进度的指数，能够更便捷、更快速、更精准地捕捉A股“入摩”所带来的投资机会。从成份股来看，该指数涵盖了A股市场众多优质大盘蓝筹股，主要集中在A股主板大市值的金融、地产、消费和科技四大板块的行业龙头，兼顾蓝筹和价值成长双轮驱动，将是外资未来流入的主要标的。
问：A股正式纳入MSCI指数，外资入市之前，哪些板块现在可以布局？金融、消费板块近期是否还有投资的价值？
白海峰：在谈投资之前，我认为投资者需要淡化股票大小盘风格轮动、行业轮动、概念炒作、热点追逐等形式化内容，而去关注公司基本面、主营业务收入、盈利能力、资本回报、成长性等为公司创造长期稳定现金流的能力以及关注其在行业内的发展趋势。
我们对MSCI中国A股国际通指数的相关公司的EPS和ROE做了测算，可以发现这235只股票的EPS和ROE是显著高于A50、沪深300和中证500。换句话说，这235只股票的盈利能力和资本回报率水平以及现金流创造能力是显着的。
这就是未来中国A股最明确、最确定的趋势，如果大家希望能够提前为A股国际化趋势布局的话，就应该多看看真正能够实现可预期业绩增长以及长期成长性的公司。至于说金融和消费板块，我们认为其中受益于消费升级，受益于金融板块严监管和去杠杆下行业集中度提高的一些标的，都会受到比较显着的利好，今年都具有取得绝对收益的机会。
问：MSCI中国A股国际通指数的成分股在过去三到五年内为持有人创造了长期稳定丰厚的回报，后续是否仍然具有投资价值？
白海峰：MSCI中国A股国际通指数的成分股很多都是过去五到十年的十倍股，这些股票在翻一倍的时候就已经在面临投资者对于其“创新高后是否可以持续买入”的疑惑。我们需要通过这些股票上涨的理由来判断其后续是否还能继续上涨。
如果其过去三到五年为投资者带来的收益全部是由于估值推动带来的回报，那么我们就应该警惕其估值向下修复带来的回调风险。如果其上涨的缘由来自于其主营业务收入的增长和EPS推动带来的上涨，我们就可以看看它过去赚钱的模式和逻辑在未来的几年之内是否可以持续。
一个简单的经验就是看这235只股票的估值（无论是PE还是PB)与境外资本市场的估值相比是否处于中位数或以下。换句话说，如果估值处于比较便宜的水平，就证明了其过去给投资者的带来的报酬是来源于其业绩增长。
问：1.目前港股已经创历史新高了，现在投资港股，其投资风险是否也是处在高位？
2.纳入MSCI指数的A股股票是否已经提前透支了未来的价值？还有多大的成长空间？
3.MSCI给A股带来的增量资金是否能够稳定长期的投资A股？被MSCI纳入指数成分的A股是如何被MSCI挑选的？
白海峰：1. 港股上一次到达3000点以上是2007年，那时港股整体的估值水平（PE值）达到了历史峰值23倍，而此次冲破3000点的估值只有13倍。换句话说，此次港股并没有泡沫，整体上涨主要是由于盈利反转为投资者带来的回报。
港股去年35%的平均回报率牛遍全球是由其27%的主营业务收入增长决定的。今年我们认为其主营业务收入增长比2017年仍然会是两位数的提高，但不会达到27%的水平，根据彭博估计约为12~16%。由于增速在降低，斜率变平缓，就目前的估值水平在历史中位数之下的情况而言，维持今年港股仍然是牛市的判断，但上涨的幅度可能不会像去年那么显着。
2. 关于MSCI指数的A股股票未来还有多大的成长空间，我们可以看下过去30年内新兴市场国家纳入MSCI的数据。新兴市场如俄罗斯、土耳其、中国台湾地区、韩国、印度都在过去30年加入了MSCI，从上涨和下跌的概率上来看，30年间这些国家和地区半年内上涨的概率为77%，一年内上涨的概率为69%。从上涨的幅度而言，除了土耳其以外，其他国家和地区半年内平均上涨幅度是8%，一年以后平均上涨幅度为27%。土耳其比较极端，其半年上涨了325%，一年上涨了460%。
3. MSCI中国A股国际通指数作为指数基金，外围的资金注入都会是长期的投资。不只是因为价值投资的责任所在，更是由于指数基金有长期追踪以避免追踪误差的需求。所以这部分资金不会出现大进大出。至于这235只股票是如何挑选的，其原则也与全世界价值投资者选取股票的考虑的因素相似，主要包括上市公司的盈利能力、长期增长能力、治理结构、历史信息披露情况是否健全、是否出现过财务造假、公司股票的长期波动率、股票之间的相关共振和协同概率等等。
问：MSCI国际通指数成份股中市值高于1000亿的公司占比很高，另外去年涨幅领先的白酒家电等消费股的权重也较大，这些公司是不是已经过了高速增长期了？是否说只有看好大盘蓝筹的投资者，才适合买国际通指数基金呢？
白海峰：不能简单地把MSCI中国A股国际通指数简单地理解为大盘股，其中也有低成长高估值属性的标的。所以未来A股市场我们在判断公司是否值得投资的时候，不能只看公司的市值大小，而是要看公司的业绩增长、利润包括其自由现金流等等，这才是后续A股投资的重要逻辑。
问：MSCI与沪深300的成份股重复率有多大，投资时二者如何取舍？相较于沪深300, MSCI A股国际通指数的优势体现在哪些方面？
白海峰：标的的重合度达到50%+，但比例构成差别较大。沪深300指数在编制的时候主要根据其市值设置权重，而MSCI的指数基金则根据公司基本面、主营业务收入、盈利能力、资本回报、成长性等设置权重，根据测算，MSCI A股国际通指数的相关公司的EPS和ROE是显著高于A50、沪深300和中证500的。
相较于沪深300，MSCIA股国际通指数中企业的盈利能力、主营业务收入增长创造自由现金流的水平等明显较高，且其精准地受益于纳入之后短期1300亿长期20000亿增量资金的推动。
问：MSCI中国A股国际通指数里有房地产股票，在当下国家对房地产监管趋严的情形下，想问一下您对房地产板块的看法？
白海峰：在地产严监管去杠杆的背景，我们认为地产行业最明确的投资机会就是行业集中度提高的机会。也就是说，整个行业会保持平稳有规律的，或者说有节奏去泡沫和去杠杆，这对于那些真正对拿地有优势，融资有优势，有品牌经验沉积的公司会有显著的利好。
问：独角兽、中概股回归，对未来基金投资有什么影响？怎么才能抓住其中的机遇？
白海峰：独角兽回归对未来基金投资会有很大的影响，因为独角兽公司都是海外最优质的价值成长股和最优秀的创新科技公司，他们都经历过境外投资人常年的考验以及境外审计公司和境内审计公司的双重审计，所以是非常规范的公司。当这些公司回归的时候，我们创业板中那些伪创新、财务造假、治理不完善、不达标的公司就会受到毁灭性的打击。换句话说，壳资源的吸引力会进一步下降，而优秀的资源会变得更加稀缺。
问：美股对a股有多大影响，如果美股暴跌或是股灾a股会有系统风险吗？
白海峰：首先，美股对A股的直接影响其实是不大的，或者说美股对H股的联动影响会比A股更大，但A股纳入MSCI以后，A股的国际化在进一步加强，美股与A股的联动必然也会增加。那么如果美股暴跌，A股会有系统性风险吗？如果美股是形成趋势性的下跌，比如迎来了类似于2007年次贷危机、2008年金融危机这样的暴跌，那么一定也会对A股造成冲击，但是我们现在看不到美股有这样的基础，因为美国现在的经济还是不错，就业很好，处于通胀温和，货币政策和财政政策都存在空间，暂时看不到有重大危险发生的迹象，所以我认为出现趋势性暴跌的概率不大。 “
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播放数：162726纳入MSCI，除了外资流入，更大的变化还在后面……
MSCI从昨日起正式纳入A股，机构认为，这只是开始，从我国台湾股市和韩国股市被纳入MSCI的经验来看， MSCI不仅带来境外资金的中长期流入，而且还带来了本地股市投资生态的变化，如机构投资者占比提升、波动率和换手率降低、社会责任投资加大等。
助推指数中长期走牛
机构认为，MSCI纳入效应预计大概率会在A股上演。自1988年MSCI发布新兴市场指数以来，共有13个新兴股票市场被纳入该指数，我国台湾股市和韩国股市是分批纳入MSCI的，复盘这两个市场的指数表现可以发现，被纳入MSCI对本地市场起到积极的正面作用。
MSCI纳入效应包括本地股市在全球资产配置的地位得以提升，境外资金中长期持续流入。韩国股市和我国台湾股市在纳入MSCI后，出现境外资金放量流入的现象。
广发证券表示，1993年至1995年，我国台湾股权证券投资年度净流入平均仅为19亿美元，而1999年至2007年，每年平均流入规模为156亿美元，后者是前者的8倍有余。
广发证券的统计数据还显示，韩国股市自纳入MSCI后直至亚洲金融危机之前的5年内，外资流入呈现逐年上升趋势，外资年平均净流入达124亿美元，是韩国股市纳入MSCI之前年均净流入的近25倍。
中金公司表示，估计未来十年海外投资者在A股持股比例可能上升至10%，海外资金平均每年进入A股资金量约为2000亿元至4000亿元。
机构投资者占比上升
被纳入MSCI还让机构投资者占比持续提升。
广发证券统计数据显示，被纳入MSCI后，我国台湾股市的机构投资者占比明显提升，个人投资者占比明显下降。从持股市值占比来看，我国台湾股市机构投资者占比从1997年的42%上升到2008年的60%，同期个人投资者占比从58%下降到40%。2008年之后，个人投资者和机构投资者持股比例稳定在四六开。
随着机构投资者占比提升，本地股市的波动率和换手率均呈下降趋势。
国泰君安统计数据显示，由于外资在韩国股市定价权增强，促使本地股市更加成熟理性，韩国股市换手率不断下行，外资年换手率稳定在50%左右，个人投资者近年来换手率也不断向外资换手率收敛。
申万宏源表示，被纳入MSCI后，我国台湾股市和韩国股市的股指波动性中枢短期均出现下行趋势，剔除市场大幅波动造成的流动性阶段性异常攀升，大趋势上股指波动中枢进入下行通道。
另外，社会责任投资将渐成主流。
国泰君安认为，A 股被纳入MSCI 将会给中国ESG（环境、社会责任和公司治理）投资带来新的发展契机：
一方面，欧美ESG投资占总投资规模比例在20%以上，因此预计未来将以一定比重随着外资进场而进入中国，从而影响中国ESG 投资发展；
另一方面，以MSCI为代表的ESG 评价体系将较大程度补齐中国社会责任投资评价标准的短板，同时促进中国ESG 投资力量的进一步发展。
分析人士认为，长期来看，被纳入MSCI后，A股境外投资者占比将逐步提高，A股与全球资本市场的联动将进一步增强，A股机构投资者占比也将稳步增加，A股将从散户主导的市场结构逐步转向机构主导的市场结构，未来基于基本面的投资将更加重要，A股的市场深度也将不断加深。
纳入MSCI首日，哪些标的股在上涨，它们都有哪些特点？
独家 | MSCI主席：我是怎样为国际投资者挑选A股的，对中国市场信心满满！
编辑：周宏
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声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。
今日搜狐热点& & &&近期（6月1日）起，A股将迎来创建28年来，对外开放的最重磅事件：正式纳入MSCI。这意味着A股全面地对外开放，全球资金将大举配置A股。根据券商预测，A股目前只是按5%的市值因子纳入，今年会有上千亿资金流入，而未来如果按100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。在纳入MSCI之际，今天大盘蓝筹的上证50走势，明确强于中小盘的创业板指数。今天陆股通更是净流入66亿元，创一个多月新高；而5月以来，通过陆股通北上资金金额高达509亿元，创纪录。根据上交所发布今日文章，MSCI主要被动基金已完成建仓，基本实现了A股纳入MSCI指数的平稳过渡。A股开启了全面进入国际股票市场的新引擎。1、6月1日正式纳入今天收盘后，A股正式纳入MSCI新兴市场指数，在上交所也举行了的启动会。这是自2013年6月MSCI启动A股纳入MSCI新兴市场指数全球征询后的首次正式纳入。来自上海市政府、MSCI、沪深交易所的有关负责人以及境内外约八十家金融机构的代表共同见证了这一中国资本市场对外开放的又一标志性时刻。2、主要被动基金已经完成建仓在A股纳入MSCI之际，主要被动基金已经完成建仓。上交所表示，A股实现了平稳纳入。上交所发布文章显示，“据了解，主要被动基金已完成建仓。上交所全力维护市场稳定运行，基本实现了A股纳入MSCI指数的平稳过渡。A股开启了全面进入国际股票市场的新引擎。”3、盘面已有异象沪市MSCI纳A板块今天上涨1.81%，成交760亿元，较上一交易日增加14%。而投资者更直观的感受，是上证50指数，今天明显强于创业板指数。上证50，基本都是要纳入MSCI的成分股。4、上交所总经理蒋锋：纳入不是终点而是起点蒋锋在启动会致辞中表示，A股纳入MSCI，今天的成功纳入，不是终点而是起点。上交所将继续坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，积极探索交易所国际化的新模式、新机制、新思路。5、深交所副总经理李辉：要做好四方面工作深交所副总经理李辉致辞时称，下一步深交所将重点做好四方面工作：坚持全面从严监管，维护市场平稳运行；不断夯实制度基础，提高国际化水平，进一步便利境外投资者；第三，提高技术能力；第四，积极提升服务能力，进一步完善境外投资者服务体系。6、MSCI首席执行官：未来可能纳入创业板和CDRMSCI主席兼执行官亨利·费尔南德兹3今天在接受媒体采访时表示，不管以什么形式在A股上市，只要满足流动性等方面的要求，就会考虑按照指数设定将这只个股纳入指数中。不排除未来纳入创业板和CDR。针对创业板为何不在此次纳入名单中，亨利表示，初始纳入的主要是大盘股，但创业板普遍是小盘股。此外，目前沪港通渠道对买卖创业板股票仍存在一些限制。7、入摩前夜资金大举流入诚如上交所所言，今天北上资金明显大举流入A股。沪股通买入金额125.9亿元，是昨天的2倍还多，其中净流入36.26亿元；深股通买入金额76.28亿元，比昨天也是大幅提升，净流入30.03亿元。通过沪股通深股通，今天资金净流入合计为66.29亿元，创了一个多月以来新高。而不只是今日，整个5月份北上资金净流入也是创纪录。沪深股通5月净流入额达到509亿元，创整个沪深股通开通以来单月资金净流入的最高纪录；其中，沪股通流入267.96亿元，深股通流入240.55亿元。8、13股尾盘净流入资金超3000万元沪深股通资金大举净流入，和个股资金净流入，也有一定相关性，尾盘净流入资金较多的股票，除了部分次新和活跃股票，不少也是MSCI纳入的标的。有13股尾盘净流入资金超3000万元，中国平安(601318,股吧)今日尾盘净流入资金1.74亿元，净流入资金规模居首；其次是次新股药明康德，尾盘净流入资金1.47亿元；京东方A、格力电器(000651,股吧)、文灿股份等尾盘净流入资金均在7000万元以上。9、7只股票在入摩前夜被剔除5月30日晚间，MSCI发布临时公告，宣布东方园林(002310,股吧)、海南橡胶(601118,股吧)、中国中铁(601390,股吧)、太钢不锈(000825,股吧)和中兴通讯(000063,股吧)等5只股票，由于停牌原因，暂时不被纳入MSCI 中国指数（MSCI China Index），并将它们从MSCI A股全球通指数（MSCI China A Inclusion ）和MSCI中国A股大盘指数（ MSCIChina A Large Cap）剔除。另外，西南证券(600369,股吧)、海南橡胶、上海建工(600170,股吧)3只股票由于从6月11日被限制交易仅可卖出，按规定也剔除。而皖新传媒(601801,股吧)将重新调整纳入。本次调整将自6月1日起生效。10、最终纳入名单或有226只股票（名单在文末）据了解，最终纳入A股的名单或有226只。成分股前十大包括：贵州茅台、中国平安、招商银行、海康威视、美的集团、兴业银行、浦发银行、工商银行、五粮液、上汽集团(600104,股吧)。从板块来看，包括主板和中小板企业，但没有包含创业板。行业方面，包括银行、非银金融、食品饮料三大行业占据绝对优势，比例超过了10%，医药生物、房地产、电子、汽车等行业占比也较大。基金君也放上最终MSCI中国A股国际通指数成分股的名单，大家可以看一下，这将是接下来一些外资布局的重点，股价表现值得关注。11、A股4度闯关纳入MSCI其实，从2013年开始，A股已经四次连续4年被列入MSCI新兴市场指数观察名单之中，终于在2017年6月拿到了“准入证”。根据MSCI公布的计划，将在今年6月和9月分两步纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球指数。第一步，在5月半年度指数评审后A股正式纳入，纳入比例为2.5%；第二步，在8月季度指数评审后，纳入比例上调至5%，完成A股首次纳入。2018年5月，半年度指数新增和删除名单出炉，234只A股纳入标的获确认。若按照5%的纳入比例，则A股正式纳入MSCI后，在MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数、MSCI亚洲（除日本）指数及MSCI中国指数中占比分别为0.1%、0.73%、0.83%及2.5%。12、主动型基金自己选择买点跟踪MSCI指数的包括主动型基金和被动型基金，据了解，主动性基金可根据各个基金对A股个股吸引力的判断自己主动选择买入时间点，而被动型基金则要等到生效日（6月1日附近）买入。上交所今日公布消息，从资金流入情况看，沪股通流入MSCI纳A板块金额明显放大，买入金额增加至112.7亿，创年内单日最高，约为近一个月平均水平（44亿元）的2.5倍。13、短期有千亿海外资金布局根据申万宏源(000166,股吧)的测算，按照5%的市值纳入因子，2018年被动增量资金可能达到1000亿左右，而在更远的未来，100%纳入将到1.8万亿左右的增量资金。华创证券认为，依据MSCI公布的进度，按短期5%纳入、长期100%纳入测算，分别对应纳入权重0.73%、16.9%，则短期引流外资约700亿元，长期约17000亿元。14、不排除以后纳入CDR新经济A股费尔南德兹表示，不排除未来会纳入创业板及CDR渠道上市新经济A股。费尔南德兹表示，不管以什么形式在A股上市，只要满足流动性等方面的要求，就会考虑按照指数设定将这只个股纳入指数中。MSCI正在就“同股不同权”个股的问题展开全球咨询，结果会影响到关于此类个股能否被纳入指数的决定。在CDR渠道上市个股方面，会在将来考虑纳入指数时对尚未在其他地方上市的中国企业予以着重考虑。15、投资者可“借基”参与MSCI对于普通投资者来说，想要参与MSCI的机会，较好的方式还是投资基金。今年，公募基金掀起了MSCI相关基金的发行热潮。从证监会网站看，MSCI相关的基金获批的超过10只，招商基金、建信基金、华泰柏瑞、景顺长城、南方基金、易方达基金等均布局了MSCI。据悉，易方达MSCI中国A股国际通ETF（512090）将于6月1日在上交所上市交易。基金跟踪的指数包括MSCI中国A股国际通指数（716567）、MSCI中国A股在岸指数（133333）、MSCI中国A股国际指数（704843）和MSCI中国A股低波动指数（707918）。16、主动、被动的私募也来参与MSCI除了公募基金，高净值客户也可以通过私募基金参与MSCI。基金君就了解到，凯丰投资、申毅投资、双隆投资等多家私募基金已发行或者打算推出MSCI中国A股指数的相关产品。凯丰投资在今年2月推出了凯丰MSCI中国A股纳入指数基金；申毅投资近期和指数公司合作开发了“华证-申毅大盘多因子量化增强策略指数”。申毅投资董事长申毅表示，“接下来一两年内整个市场对标MSCI指数做投资的风气会比较盛行，在跟MSCI指数有类似特性的情况下，我们希望通过精选的个股来跑赢指数。”还有主动管理的私募也关注，高溪资产执行董事陈继豪说，已经跟踪MSCI指数成分股，买相应的股票做一个组合，布局相关机会。这些标的多为优质的蓝筹股。17、其他市场经验：MSCI将改变市场波动率华创证券表示，参考中国台湾、韩国经验，纳入MSCI之后，主要会有以下特征：（1）在外资持股占市值比例明显上升。中国台湾从7.01%逐步提升至24%，韩国大幅提升至30%；（2）整体波动率，换手率收敛至原先的一半左右。年化波动率台、韩从35%-50%下降到15%-25%，换手率下降2-3倍。（3）与国际接轨程度提高至原先的一倍以上。中国台湾加权指数与标普500指数的相关性由加入前21%-24%提高至51%-65%，韩国自全面加入MSCI后，相关性从15%提升至60%左右。18、何谓MSCI全球有10万亿美元的资产跟着这个指数投资。MSCI（MorganStanley Capital International）是美国指数编制公司，摩根士丹利资本国际公司（又译明晟），总部位于纽约。MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。明晟指数（MSCI指数）是全球投资组合经理最多采用的基准指数。截至2015年6月，全球约10万亿美元的资产以MSCI指数为基准，全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户。19、A股对外开放历程A股的对外开放，要从2002年正式引入QFII（合格境外机构投资者）说起，当年11月出台相关暂行办法，2003年7月QFII正式进入A股市场。而后又有RQFII（合格人民币境外投资者）的引入，以及沪港通、深港通的对外开放。2003年7月，瑞银正式在A股发出首单交易，外资QFII登陆A股。2011年8月，允许RQFII投资A股。2014年11月，开通沪港通。2016年12月，深港通正式开通。2018年6月，A股正式纳入MSCI。20、外资一季度重仓股当然，除了MSCI指数中目前纳入的股票，是主要被动指数基金要配置的，还会有不少主动的资金跟着进来。那么，主动的外资会偏好什么股票呢，以QFII的持仓我们来观察一下。根据21数据新闻实验室统计，一季度QFII十大重仓股中，银行股还是QFII的最爱，前5名就有3只为银行股。此外，QFII还重仓了美的集团、青岛海尔、格力电器、海康威视等白马股。
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每逢点位低至3000点，市场仿若有一种刀光剑影、大风萧萧的意味，投资者愁绪翻涌。但小安想说，很多事情要一分为二的看，千万不要慌了阵脚，乱了分寸，错了节奏。1小安采访到一位资深的客官，他说：“3000点总会回归。”话音刚落，他在上证综指的走势图上大笔一挥，画出笔直的3000点一线，“你瞧，以大的时间段计算，上证综指在2007年首次突破3000点之后，四次跌破3000点。”“下破3000点之后，市场会怎么走？第一种，继续寻底、反复磨底，然后震荡向上，重回3000点；第二种，横向震荡一段时日，迅速收复
上期给大家说了说基金资产是如何运作的、基金分类有哪些，尤其着重介绍了容易被大众忽视的量化基金。有兴趣的朋友可以看看上篇文章：华泰柏瑞|高考只是过客，理财才是一生的必修课。今天给大家带来的基金投资重点知识是：如何Pick适合自己的基金？
选基金的方式有很多，看收益、看风险等级、看基金经理、看基金公司，这些套路想必大家都轻车熟路了，但是真正获得目标收益的有几人呢？应了那句话：知道那么多道理，但是还是过不好这一生（抓不住好基金）。其实这也不能怪大家，毕竟大家不都是专业投资者，也不可能将全部的时间拿
今天市场全面反弹，两市仅115只股票下跌，所有主要指数均迎来较大幅度反弹。上证综指涨2.17%，报2847.42点；深成指涨3.39%，报9379.47点；创业板指大涨4.08%，报1606.71点。一扫这个月连续的下跌阴霾，今日市场终于迎来了强势超跌反弹，结构上计算机、电子等科技股成为反弹急先锋，科技板块全线大涨，带动创业板指放量上穿10日均线，“抄底”情绪有所释放，热点题材表现突出，“工业互联网”、“芯片国产化”等概念再次受到市场追捧。除了科技股大放异彩以外，今日消费类、医药等行业的反弹力度
上证综指已调整到3000点以下，当前时点，如何把握长期投资机会，又能控制风险？其实，降低投资波动性有方可寻：相比直接投资股票，基金投资的波动更小；相比单笔投资，定投能够起到平滑波动的作用；相比短期追涨杀跌，把投资期限拉长是很有效的投资策略。一个可供考虑的方案是，用以下三只基金构建你的投资组合。比如一位风险偏好较低的投资者，可以分别用50%、40%、10%的比例投资于兴全磐稳增利基金、兴全可转债基金、兴全趋势投资基金。属于偏股混合型基金，但其波动性在同类基金中相对较低，风险控制能力较强：近3年年化
先说点感触，你天天花四个小时，来看盘吗？
我反正每天都要看盘，看了十几年，乐此不疲也好，有瘾难戒也罢，至少我觉得花了十几年的时间，基本上看懂了这个市场的赚钱方式，有的人靠拿好企业赚钱，有的人靠追涨停板赚钱，更多人是靠死扛来亏大钱，靠短平快追涨杀跌割肉来亏大钱，靠踩雷、靠融资、靠借钱来给股市送钱。
看盘这么多年我不仅了解了股市，更了解了自己，知己知彼后，也就知道了自己怎么样在股市里获取利润。
接下来，说说我目前的思路或想法吧。
我们目前的处境
先看看几组数据，明白我们目前的处境，下图
“美元强势，人民币继续承压。截至北京时间6月28日晚间，美元指数报95.5，刷新一周高位，较年内最低点大涨近8%。“当天，人民币兑美元中间价年内调贬618个基点，跌幅0.95%。在岸/离岸人民币兑美元也双双下行。按周四盘中高点计算，今年以来在岸/离岸人民币兑美元贬值均超过1100基点，跌幅分别达到了1.78%、1.76%。人民币兑美元年内跌逾千点周四（6月28日），人民币兑美元中间价调贬391个基点，报6.5960，为连续七日调贬，创日以来最低，且降幅创日以来
A股市场在16倍PE时买入偏股型基金，其持有一年和两年的获利概率均为为83.33％，但平均收益率则分别达到25.81％和71.28％。巴菲特说过的“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”再度被市场验证，今日，上证指数收复2800点，上涨2.17％；创业板大涨4.08％，计算机、电子、家用电器行业上涨超4％。图1：万得全A指数估值情况数据来源：wind，截止
截止，万得全A、上证综指、沪深300估值15.57倍、12.59倍、11.63倍，已远远低于历史中枢
由于业绩下滑、员工激励机制的缺失、股东变动、人事纷争等诸多原因，公募基金经理人才大量流失，老资历的基金经理频繁离职；在新基金成立速度未减的情况下，越来越多的“菜鸟”基金经理登上基金行业的大舞台。6月25日，中邮基金公告称基金经理任泽松因个人原因离任。任泽松的离职其实早有征兆，其管理的三只基金都新增了基金经理：中邮尊享一年定期、中邮战略新兴产业新增基金经理杨欢，中邮信息产业新增基金经理国晓雯，但这两位基金经理投资年限均未超过两年。　据统计，目前在任的1269位基金经理中，
A股入摩首月股市暴跌逾8%，外资吃亏了吗？A股入摩，可以称得上中国资本市场的一个颇具历史意义的重要事件。然而，对于A股入摩的进程，却显得并不轻松，甚至有一些曲折。对于多次闯关MSCI失败的A股市场而言，久经考验，终究成功入摩，这本身具有不一般的影响意义。
今年6月1日起，A股成功纳入至MSCI新兴市场指数，且自今年6月起MSCI将纳入中国A股的初始因子提升至2.5%，而三个月后的9月份，将会把纳入因子提升至5%。由此可见，从大趋势、大方向来看，随着A股纳入MSCI的持续加快，未来将会加快外
又到月底开始写计划了，投资按照计划来就会有章法，不会盲目。定期写计划，然后按照计划操作，最后总结经验形成理论。只有这样才能够逐渐成为投资高手。
下月计划还是两个。一个是定投实盘，一个是鳄鱼计划。大家都知道了，还有一个二师父自己的创新操作，利用自己的股票投资系统和原则指导自己投资指数基金，当然，这个是二师父的实践，没有任何指导意义，请区别对待。
六月市场跌破了2800点，很多读者开始恐慌，二师父也明显感受到讨论基金的读者变少了。可是那些真正理解二师父定投指数基金理念的读者还是一如既往的签到
每逢点位低至3000点，市场仿若有一种刀光剑影、大风萧萧的意味，投资者愁绪翻涌。但小安想说，很多事情要一分为二的看，千万不要慌了阵脚，乱了分寸，错了节奏。1小安采访到一位资深的客官，他说：“3000点总会回归。”话音刚落，他在上证综指的走势图上大笔一挥，画出笔直的3000点一线，“你瞧，以大的时间段计算，上证综指在2007年首次突破3000点之后，四次跌破3000点。”“下破3000点之后，市场会怎么走？第一种，继续寻底、反复磨底，然后震荡向上，重回3000点；第二种，横向震荡一段时日，迅速收复
今天，A股市场再次开启暴跌模式，上证综指一度逼近2800点大关，在炎热的天气里唱了一首“凉凉”。昨晚海外市场也不好过，标普500下跌1.37%，富时100下跌2.24%，德国DAX下跌2.46%，全球接连上演“萝卜蹲”。另一方面，今日美元兑人民币突破了6.55的重要关口，汇率市场亦是一副“死给你看”的表现。全球股市大跌与人民币加速贬值，两者同时出现只是巧合吗？如果不是，那“股汇双杀”何时才会停止呢？目前来看，“股汇双杀”并非巧合，而其好转或已不远。美国加息是“罪魁”。今年以来，美国经济一枝独秀，
上期给大家说了说基金资产是如何运作的、基金分类有哪些，尤其着重介绍了容易被大众忽视的量化基金。有兴趣的朋友可以看看上篇文章：华泰柏瑞|高考只是过客，理财才是一生的必修课。今天给大家带来的基金投资重点知识是：如何Pick适合自己的基金？
选基金的方式有很多，看收益、看风险等级、看基金经理、看基金公司，这些套路想必大家都轻车熟路了，但是真正获得目标收益的有几人呢？应了那句话：知道那么多道理，但是还是过不好这一生（抓不住好基金）。其实这也不能怪大家，毕竟大家不都是专业投资者，也不可能将全部的时间拿
提起投资，大家最常谈的莫过于股票。那么股票投资的收益来源是什么？为什么大家经常说股票投资，而不说股票投机？这回我们来对股票的投资收益来源进行分解。首先，股票代表了对公司的部分所有权，即股权，而股票区别于股权的地方在于其可以在股票市场自由交易流通。因此，很自然的，我们可以把股票价格分解成公司盈利和市盈率，把股票收益分解成分红收益与股价收益，而股价收益分解成盈利变化和估值变化。用简单公司来表达：P（股价） = PE（市盈率） * E（盈利）假设从时间0到时间1，股票收益为：R01（股票收益）=
逆向策略、左侧投资之所以这么多年来一直盛行于市场，就是因为越是在极端行情下，那些睿智的投资者们总是能保持理智，不为洒了的牛奶而哭泣，而是保持冷静与理智。他们或坚持长期投资的理念，不为短期波动所动，或抓住机遇，一举吹响反攻的号角。目前上证综指回到了3000点以下，很多朋友不开心，因为仓位比较重，但我们觉得你应该乐观，因为可能数年一遇的机会又已经到来。我们先反思一下大多数人股票或者基金投资的失败原因，千万不要在底部区域割肉、然后在顶部区域买回来，上图比较抽象，我们直接看公开的基金申购与赎回数据，是最
提到投资，我们经常提到另一个词，就是风险。什么是投资风险？风险是我们对未来投资的结果的不确定性。比如我们买了一只股票，不知道明天涨还是跌，这就是种不确定性。我们常说股票的风险比债券高，比货币基金高，因为波动更大，真的是这样吗？我想，这要从不同期限去看。读霍华德马克思的《投资最重要的事》，对于其中关于波动的观点非常认同。波动不是风险，1、从短期看，波动近似描述了风险，因为短期证券价格波动随机性较大，从统计上可以被波动率描述其幅度大致范围；2、从长期看，波动跟风险没有任何关系。真正的风险是资金永久的
资本市场有一句投资谚语叫“牛市买老基金，熊市买新基金”，这并不是说新基金和老基金投资能力有好坏之分，只不过在不同的投资时点，“轻装上阵”和“重型机甲”的新老基金对应着不同的投资优势。通常来说，在单边上涨的行情中，老基金大都配置完成、仓位较高，能同步跟随市场迅猛上冲；而新基金因为需要1-6个月的建仓期，资金得不到充分利用，收益表现低于同类老基，甚至“追涨”过程中成为老基金的“抬轿人”。相反地，在“弱市震荡”行情下，老基金因为“船大难掉头”更易受伤，新基金则因为建仓缓冲期处于较低仓位，使得有充分时间
6月26日，最近5年公募基金关注度最高的基金经理任泽松，正式从中邮基金离职，他在中邮基金的一段崛起和塌陷的公募生涯由此画上句号。做一个小结，也希望能够引起大家的思考，公募需要什么样的基金经理？来源：维基揭秘
作者：柯智华1如果评选知名度最高的基金经理，排在任泽松前面的或许只有王亚伟。2013年到2015年，任泽松因为每个年度排名前列的业绩，被市场反复报道和追捧；2016年到其离职前，任泽松又因为近乎排名垫底的业绩，被市场反复报道和质疑，这其中还穿插着不断的踩雷报道，如乐视、尔康制药等
人弃我取，人取我予；别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。这些都是股神巴菲特的投资名言，也是每一位小散烂熟于心的投资警言。然而，理解很容易，难就难在知行合一。
但其实咱们生活中也同样面临着许多选择？公交等了半天还没来，继续等or打车？几千块的手机都买了，要不要买几块钱的保险？办了年卡，自己又不想去怎么办？
相对性效应，盈利和损失不过是你自己的猜想罢了。传统经济学的决策理论中，做一个投资决定很简单：你觉得股票赚了，那就卖呗！但如果你遇到了这种情况：
假设你手中持有的一只股票，成本价是10块，
2800点还是破了，今天A股市场的换手率（剔除限售股）进一步萎缩至0.78%，到底谁在做空A股？当前的A股市场，越来越像一座“围城”：海外资金不惧人民币汇率贬值在加速北上，国内的普通投资人则在悲观情绪中举步不前，而在机构资金活跃的ETF市场，6月以来场内交易份额再度增加了57亿份。据wind数据统计，截至，今年以来沪港通北上资金累计净流入832.85亿元，较去年底增加了42.58%，其中5月份净流入508.51亿元，6月以来净流入144.33亿元；全市场147只ETF基金的场
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